星期六财务报表分析

.2010年佛山星期六鞋业股份有限公司（002291）财务报表分析专业：财务管理学号：09991265姓名：刘阳财务报表分析说明：佛山星期六鞋业股份有限公司（002291））属于消费品零售行业，主要从事皮鞋皮革制品的批发、零售、进出口及相关配套业务、生产经营皮鞋皮革制品及售后服务，形成了制鞋主业链，因此本文采用该公司合并报表的数字。

同时，为了进行同行业比较，在女鞋类上市公司中选取了与该公司竞争激烈的百丽国际（HK01880）与达芙妮国际（HK00210）作为同比对象。

一．背景分析1.公司简介佛山星期六鞋业股份有限公司（002291），为中国大陆领先的鞋业品牌运营商，以款式新颖、美观、舒适、用料考究而闻名遐迩，始终站在时尚前沿，不仅拥有规范化的庞大销售网络和专业化的品牌运营团队，还拥有设计研发中心及专业制造工厂，自主研发了自有品牌“ST&SAT ”（星期六）、“FBL”（菲伯利尔）和“SAFIYA ”（索菲娅）、"69"、“MOOFFY ”、“RIZZO ”、“IIXVIIX ”；并代理了意大利“Killah”品牌。

另外，该公司在中国境内各大、中、小城市建立起了以直营店铺为主，特许经营加盟为辅的庞大销售网络体系，并在各大电子商务网站如淘宝网、京东商城、凡客诚品等建立了B2C模式的网络店铺。

最后，该公司曾荣获“年度全国市场同类产品十大畅销品牌”、“广东省名牌产品”、“年度全国市场类产品畅销第三名”、“中国知名品牌”和“中国消费市场知名品牌”等。

2.女鞋行业宏观环境PEST分析3.公司SWOT分析二．财务报表分析1.关注审计报告的措辞从审计报告的措辞来看，该审计报告是一个无保留意见的审计报告。

2.资产负债表趋势分析表1-1资产负债表趋势分析表1）资产负债表总体状况的初步分析从表1-1可以看出，公司的资产总额从年初的180648万元减少至年末的179933万元，同比下降了0.40%。

从资产分布上看，主要表现为流动资产下降7.44%，非流动资产增加129.67%；从资金来源上看，主要是负债下降22.87%所致，说明公司并没有通过借款来补充流动资产，本年实现净利润仅使股东权益比年初增加6.78%。

从资产结构来看，公司年末的资产总额中，流动资产占88.16%，非流动资产占11.84%，非流动资产所占比重较上年有所增加。

从负债及所有者权益的结构来看，流动负债占18.73%，近2年公司没有发生非流动负债，说明公司的偿债压力较小，而所有者权益占81.27%，其中实收资本所占比重较上年有所增加。

2）资产主要项目分析①货币资金及其质量分析根据表1-1，公司货币资金同比减少了35.79%，货币资金持有量也由年初的几乎占资产总额的一半即53.70%下降至34.61%。

由表1-2可以看出2010年度公司门店数量净增加304个，说明货币资金的减少并不是因为公司的资产规模缩小与业务量减少，而是为了配合公司的战略规划，需要开设大量新店而带来的一系列装修费、采购量、销售人员工资的增加等而导致的资金大量投入。

说明公司此时正处于一个新的发展阶段，货币资金的投入将在未来转变为收益。

表1-2 2009、2010年连锁店数量对比明细表②应收账款及其质量分析从表1-1中可以得出，公司应收账款同比增加了41.04%，而表1-7中，营业总收入同比增长29.91%，应收账款增幅大于主营业收入的增幅，但再分析现金流量表中，经营活动现金流入1,174,321,029.92元，可知公司并没有利用应收账款虚构收入的现象存在。

因此应收账款增加的原因是公司销售的增长。

另外，从表1-3可见，2010年度3个月内的应收账款占全部应收账款的90.04%，账款回收的可能性较高，说明应收账款的质量较好。

但是3年以上的应收账款由上年的比重0.92%上升至1.32%，虽也全额计提坏账准备，但也说明应收账款增多的另一方面也是因为公司管理不力，部分商场未能及时还款，使机会成本，坏账损失和收账费用增加。

因此，公司应该加大对应收账款的管理力度，合理确定信用政策，在刺激销售和减少坏账间寻找赊销政策最佳点。

表1-3应收账款账龄分析表③存货及其质量分析根据表1-1可以看出，公司存货同比增加了28.15%，使其占资产总额的比重也由年初的24.78%上升至31.88%。

存货大幅度增长的主要原因是公司自营店数量增长引起的新店储备存货的增长以及在第四季度为迎接年末促销等活动而增加店铺的存货。

由表1-4可见，库存商品即女鞋类占存货的97.5%，而众所周知的是女鞋的销售具有时期性，过时了的产品就很难再销售出去。

而由表1-5可知，一年以内期存货占存货的71%，虽然一至两年期存货和两年以上期存货增长幅度较大，但只是因为基数小且只占存货的19%和9.7%。

说明公司的存货大部分还是处于产品生命的成熟期之内，可以进行销售并回笼资金。

但是，现代企业都尽量通过各种有效的管理手段来降低存货规模，不仅可以减少资金占用,而且还可以减少仓储费用，降低市场变化可能带来的风险。

因此，公司应该根据市场销售情况，在保证持续销售的情况下，将库存产品降至最低水平以减少各种不必要的费用。

表1-4 存货分类表1-5存货构成④固定资产与在建工程及其质量分析从表1-1来看，公司固定资产同比增加了62.05%，使其占资产总额的比重也由年初的3.53%上升至5.74%。

在建工程增加70，259，721.73元，主要原因是购置总部及区域营销中心办公楼、生产设备、车辆、电子设备。

另外，根据表1-6可以看出，有2项重大的在建工程项目的资金来源于自有资金，符合货币资金的减少情况，也不存在利息费用资本化以虚增资产价值和利润的情况。

表1-6 重大在建工程项目变动情况⑤长期待摊费用及其质量分析从表1-1来看，2010年公司长期待摊费用增加7，385，000元，主要原因是公司为了进一步提升品牌的影响力、提高品牌美誉度，在广告宣传方面加大投入，聘请韩国影星全智贤作为公司星期六品牌形象代言人。

因为，受益年份大于一年，所以没有计入期间损益，而是计入了长期待摊费用。

⑥递延所得税及其质量分析根据表1-1，公司递延所得税同比增加了34.20%，其主要原因是计提的资产减值准备增加。

3）负债主要项目分析①应付款项及其质量分析应付款项包括应付票据和应付账款，应付票据同比较少了47.67%，致使其占负债及股东权益总计的比重也由年初的11.78%下降至6.19%。

应付账款同比减少了65.11%，致使其占负债及股东权益总计的比重也由年初的1.51%下降至0.53%。

虽然应收款项减少说明公司可能按期付款，可以利用现金折扣优惠并增强了公司的信誉。

另外，将现金流量表中购买商品、接受劳务支付的现金与利润表中营业成本相比较，得出购买商品现付率等于1.47，也说明公司的资金雄厚,有能力按期付款。

另外，年报中所给的主要原因是是结算方式改变。

但是报表附注中并未给出结算方式如何改变，有给人操纵短期偿债能力的嫌疑。

②预收账款及其质量分析从表1-1来看，预收账款同比减少了91.98%，致使其占负债及股东权益总计的比重也由年初的0.77%下降至0.06%。

年报中给出的主要原因是信用政策调整。

但对于一个企业来说，预收账款是越多越好。

因为预收账款作为企业的一项短期资金来源，在企业发送商品或提供劳务前，可以无偿使用，在企业发送商品或提供劳务后立即转为企业的收入，同时也预示着企业的产品销售情况很好，供不应求。

所以从一方面来说，公司没有充分的利用负债进行理财，另一方面，在本年度公司营业总收入增加29.91%的情况下，预收账款减少91.98%，二者如此巨大的背离，不免让人怀疑公司是否夸大了2010年的实际销售情况和业绩。

③应付职工薪酬及其质量分析根据表1-1，应付职工薪酬同比增加了67.38%，主要是2010年度奖金发放时间提前所致。

④应交税费及其质量分析从表1-1来看，应交税费同比增加了307.87%，致使其占负债及股东权益总计的比重由年初的0.45%上升至1.82%。

主要原因是2010年期末备货增多，进项税额大导致期初应交增值税少，二是所得税优惠政策到期，2010年度所得税税率由12.5%调整为25%，导致应交税费增加。

4）所有者权益主要项目分析①股本及其质量分析根据表1-1，股本同比增加了30%，致使其占负债及股东权益总计的比重由年初的11.90%上升至15.53%。

主要原因是是本年实施分红送股，每10股送3股。

说明企业2010年的经营情况尚可。

②盈余公积及其质量分析从表1-1来看，盈余公积同比增加了29.77%，致使其占负债及股东权益总计的比重由年初的1.90%上升至2.47%。

主要原因是销售增长带来的盈余公积的增长。

3.利润表趋势分析表1-7 利润表趋势分析表1) 利润表总体状况的初步分析2010年内营业收入增长29.91%，基本实现年度经营目标，但营业收入增长29.91%的同时，营业利润却只实现了3.43%的增长，净利润更是同比减少11.87%，造成公司2010年销售收入增长而净利润出现负增长。

2) 利润表主要项目的分析①营业总收入、营业成本及其质量分析营业总收入同比增长29.91%，主要原因是内销女皮鞋销售量提高了37.94%，销售单价下降了3.60%。

由表1-8可见，主营业务收入在营业总收入所占比重高达96%，而其他业务收入的本期发生额和上期发生额相差不大，说明公司的经营成果是稳定的，营业总收入质量较高。

表1-8营业收入与营业成本由表1-9可见，主打品牌星期六当仁不让的占据主营业务收入的大部分比重。

值得注意的是，非主打品牌索菲娅收入虽然不敌星期六，但其营业收入较上年比增加了52.33%，远远超过了已在成熟期的星期六，说明企业正在大力发展索菲娅等其他非主打品牌，使公司的支柱力量更为坚定。

进一步分析，营业成本的增减幅度与营业收入的增减幅度同步，但除了第一主打品牌星期六以外，其余所有品牌的营业成本的增长幅度均高于营业总收入，因此企业应当改进与完善技术，在保证质量的情况下最大可能的缩小成本、减少其他不必要的费用。

表1-9 主营业务分行业情况由表1-10可见，不同地区的消费者对不同品牌的商品具有不同的偏好，华东地区是公司销售额最高、增长速度也较快的地区，而西北地区收入所占比重不大，但本期增长高达56.65%，说明公司本年在西北地区的营销做得很到位。

值得注意的是，华北地区经济也较发达，但营业收入增长比率却最低，是否是公司的产品不适合华北地区消费者穿着或不受喜爱，应找到根本原因，打开华北市场。

表1-10 各地区营业收入情况②营业税金及附加及其质量分析从表1-7与1-11来看，营业税金及附加同比增长了4004.28%，看似增长幅度大，其实只是因为基数小，其所占营业总收入的比重也只有0.07%。