社科院研究员：2011年中国通货膨胀率可能超过5%

社科院研究员：2011年中国通货膨胀率可能超过5% 发布时间:2011年09月08日10:01 | 进入复兴论坛| 来源：汇通网
IMF统计，泰国6月黄金储备增加18.66吨，总量达127.524吨；俄罗斯增加了5.85吨黄金储备，哈萨克斯坦黄金储备上升了3.11吨。

但新兴国家黄金储备仍然远低于发达国家。

世界黄金理事会的数据显示，美国的储备中74.7%为黄金，而中国黄金储备仅占1.6%。

【最新数据】工信部：上半年累积生产黄金164.416吨同比增3.25%
8月4日，国际金价最高触及1669.02一线，逼近1700美元关口。

与此同时，世界黄金理事会的数据显示，各国政府今年黄金净购买量为203.5吨，几乎是去年76吨的三倍。

韩国央行3日称，在6月和7月间购买了25吨黄金，使得黄金储备达到39吨，是该国央行过去13年来首次增持黄金。

今年以来，墨西哥和泰国央行亦大量购进黄金，购买量分别达到99.2吨和9.3吨。

而近一年半当中购买黄金最多的是俄罗斯，总共买入181.5吨。

“各国央行增持黄金主要是受到欧美债务危机的影响，对美元和欧元这两大主要货币的信心都下降，因此买入黄金避险。

”北京航空航天大学经济管理学院金融系主任韩立岩说。

韩国外汇储备管理部主管Hong Taeg-ki亦表示，“此次购买黄金具有安全网的意义，将帮助央行应对全球金融市场的动荡，并增强投资者在金融危机期间对韩国的信心。

”
央行外储多元化努力
去年11月以来，国际金价共上涨了约20%，年初以来上涨了16%。

尽管5月份曾大跌，但在6月美联储结束第二轮资产购买计划以后，金价仍反弹超过10%。

金价大涨的背后，是主要国际储备货币的持续贬值。

国际清算银行（BIS）公布的数据显示，在过去两年，经通胀调整后，美元实际有效汇率下跌10%，欧元下跌6%。

尽管已经逼近1700美元，德意志银行8月3日发表大宗商品研究报告仍称，黄金在突破2000美元之前都不能被视为过度上涨。

“黄金刷新历史高点有两个原因，一是市场注意力从美国债务上限转向欧债危机的扩散，二是各国央行的外储多元化仍在继续。

”报告称。

同时，刚刚增持黄金的韩国央行表示，尽管金价居于高位，黄金投资吸引力并不大，但在外汇储备增长至3000亿美元上方时是增持黄金的良好时机。

而在2004年之前，韩国外
汇储备规模太小，不足以将外汇储备分散投资至黄金。

之后因担心出现损失，央行未能在2005年-2007年购买黄金。

截至7月底，韩国的外汇储备总额为3110亿美元，位居世界第七。

韩国当前黄金储备占外汇储备的比重约为0.7%。

黄金亦开始受到越来越多发展中国家的的青睐，据IMF统计，泰国6月黄金储备增加18.66吨，总量达127.524吨；俄罗斯增加了5.85吨黄金储备，哈萨克斯坦黄金储备上升了3.11吨。

但新兴国家黄金储备仍然远低于发达国家。

世界黄金理事会的数据显示，美国的储备中74.7%为黄金，而中国黄金储备仅占1.6%。

瑞银8月4日发布的报告指出，官方机构不断扩大黄金储备并不意外，预期未来几个月还会有更多类似的举
动，这在一定程度上也解释了最近几周金价的涨势。

该行还将一个月后金价预估从1575美元上调至1725美元。

三个月金价预估从1600美元上调至1850美元。

不过，韩立岩认为，尽管短期来看黄金还是有投资价值的，但长期而言，随着欧美经济复苏，以及新兴市场国家控制通胀的措施见成效，黄金涨势不会持续下去，必定会回调。

中国黄金储备占比偏低
在多国央行增持黄金储备的同时，目前尚未有迹象表明中国亦在增持。

中国外汇储备虽然冠居全球，但黄金储备只有1054吨，在世界排名第六，仅为美国黄金储备的八分之一。

中国曾在2001年和2003年调整过黄金储备，分别从394吨调整到500吨和600吨。

但世界黄金理事会的数据显示，截至去年底中国黄金储备在整个储备资产中的占比仍不到2%，而发达国家黄金在外汇储备中的占比普遍高达60%-70%。

“中国持有的黄金储备占比确实偏低，有必要提高一些，但目前可能不是最好的时机，可以等待黄金价格回调的时候买入。

”韩立岩称，外汇储备多元化更重要的是加大对外投资，尤其是直接投资，重点应当放在价值链两端——研发和渠道，但目前受到人才等问题的困扰。

对于外汇储备加大黄金投资，外界亦一直多有建言。

但外管局在近日回应称，黄金、白银等贵金属和石油、铁矿石等国际大宗商品价格波动较大、市场容量相对有限、交易和收储成本较高。

“另外，我国居民和企业对黄金、石油等的消费量非常大，外汇储备直接大规模投资于这些领域，可能会推升其市场价格，反而不利于我国居民消费和经济发展。

”
澳新银行中国经济研究总监刘利刚此前撰文称，对于中国力图实现的人民币国际化来说，央行持有的黄金数量从任何角度来看都显得有些过低了。

中国央行持有更多的黄金储备是大势所趋，只不过问题在于，如果中国大举买入黄金，金价必然大幅上涨，推高收购成本。

21世纪经济报道
本周无论是1年期还是3个月期央票均以10亿元的地量发行，正回购依旧缺席。

央行通过公开市场实现净投放也由上周的320亿元增至440亿元。

业界专家称，在资金面有所缓解的情况下，央行仍维持净投放格局，这加重了提准甚至加息的预期。

本月经济数据公布前后又将成为货币政策工具使用的时间窗口。

昨日，10亿元3个月期央票发行价格为99.24元，利率仍保持在3.0801%，为连续第六周维持在该收益水平。

91天正回购连续第四周暂停。

截至本周，包括1年期央票在内，单只发行规模已经连续四期持稳在10亿元地量水平。

8月4日，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR），除隔周Shibor小幅上涨外，其他全线下降，市场资金面有所缓解。

同日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）中，除隔夜利率微涨外其余品种继续下跌，资金价格持续回落。

7天利率大跌83.26个基点，报3.2666%。

“七天回购利率快跌到了3.2%。

这预示本月央行再次提准的可能性正在增加，但还需要进一步观察。

”一家国有商业银行的交易员称。

一家城商行的交易员则认为，尽管七天回购利率较前期已经大幅回落，但银行普遍超储率并不是很高，整个资金面体系仍很脆弱。

如果央行再次提准，七天回购利率甚至有超过10%的可能，市场的谨慎心态可能还会随着7月宏观数据的公布而加重。

“坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务”是央行下半年的首要工作。

央行对于物价的判断是，国内通胀预期依然较强，稳定物价的基础还不牢固，一旦政策松动就有反弹的可能。

央行分支行行长座谈会传递的货币政策工具的使用顺序是，利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合。

从这个角度看，存款准备金率的使用已经降到了第四位。

另据市场人士分析，8月10日将是央行是否采取加息或上调法定存款准备金率的又一敏感时间窗口。

中债收益率曲线显示，3个月期央票二级市场利率收报3.3413%，较上个交易日涨0.28个基点；1年期央票利率收报3.76，较周二下跌2个基点。

两者一二级市场利差均为26个基点。

上述数据也表明，目前资金面确已有所改善。

对于本周央行仍实现净投放，上述市场分析人士称，目前公开市场对冲流动性的功能已丧失，这不排除央行有使用利差压制机构对央票需求的意图，但从历史操作看，央行的这种举措也加重了本月再次提准的预期。

数据显示，本周净投放资金由上周的320亿元增至440亿元。

央行已将连续三周共计净投放资金950亿元。

下周公开市场到期资金量高达1920亿元，为8月以及近两个月来最大单周到期资金水平。

市场普遍预计，公开市场操作或将放量以及央票利率也存在上调可能。

届时，央行的意图将变得清晰。

汇通网8月5日讯——中国社会科学院经济学部主任陈佳贵在《人民日报》周五（5日）刊登的一篇社论中称，今年下半年中国物价涨幅虽有可能趋缓，全年通货膨胀率仍可能达到5%以上。

中国将今年的通货膨胀目标设定在4%左右，但年初以来通货膨胀率一直高于这一目标水平。

中国6月份消费者价格指数（CPI）同比上升6.4%，为三年来最快增速。

陈佳贵称，造成物价上涨的主要因素没有太大变化，物价稳定仍面临流动过剩、农产品价格上涨、劳动力成本上升、输入性通胀压力等较大挑战。

目前国际经济走势还面临许多不确定因素，美国经济恢复乏力，日报经济复苏受阻，欧洲一些国际的主权债务危机还在发展，主要发展中大国面临通胀压力，这些问题必然对中国经济产生不利影响。

因此，今年下半年，中国的宏观调控政策应该以稳为主，第三季度可以静观其变，在第三季度结束后再对宏观调控政策的效果进行全面评估，并决定是否进行微调。