ch6 营运资金管理T2

项
目
原方案
新方案
应收账款平均 （720/360）×60=120 （720/360）×50=100 余额
机会成本 坏账成本 收账费用 信用成本合计
120×50%×6%=3.6 720×10%=72 5 80.6
100×50%×6%=3 720×7%=50.4 X 53.4+X
当新方案的信用成本小于等于原方案的信用成本，新方案在 经济上才合理，所以： 收账费用的上限 X=80.6-53.4=27.2（万元） 新增收账费用上限=27.2-5=22.2（万元） 故采取新收账措施而增加的收账费用，不应超过22.2万元。
计算过程见下表。
方案 项目 （1）年赊销额 3 600 （2）变动成本（60％） 2 160 信用成本前收益 信用成本： （3）机会成本 （4）坏账损失 （5）收账费用 小计 信用成本后收益 1 440
A n/30 3 960 2 376 1 584
B n/60 4 200 2 520 1 680
【例】 假设某企业预测的年度赊销额为300万元， 应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为60%， 资金成本率为10%，计算应收账款机会成本。
【解】 应收账款平均余额=（300/360）×60 = 50（万元） 维持赊销业务所需要的资金=50×60% = 30（万元） 应收账款机会成本=30×10% = 3（万元）
Hale Waihona Puke 决策法则：选择信用成本后收益最大的方案。当不 同方案的收入相同时，只需比较信用成本。
【例】 某企业预测的2013年度赊销额为 3600万元，其信用条件是：n/30，变动成 本率为60%，资金成本率为10%。假设企 业收账政策不变。该企业准备了三个信用 条件的备选方案： A：维持n/30的信用条件； B：将信用条件放宽到n/60； C：将信用条件放宽到n/90。 为各种备选方案估计的赊销水平、坏账百 分比和收账费用等有关数据的测算结果见 下表。 据此做出选择
【解】 （1）赊销额=4/5×4500=3600（万元） （2）应收账款的平均余额=日赊销额×平均收账天数 =3600/360×60=600（万元） （3）维持赊销业务所需要的资金额=应收账款的平均余额× 变动成本率=600×50%=300（万元） （4）应收账款的机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资 金成本率=300×10%=30（万元） （5）应收账款的平均余额=3600/360×平均收账天数=400， 所以平均收账天数=40（天）。
赊销额 7200 应收账款平均收账天数（天）60 应收账款平均余额 7200÷360×60 =1 200 应收账款占用的资金 1200×60%=720 收账成本： 应收账款机会成本 坏账损失 年收账费用 收账总成本
7200 30 7200÷360×30 =600 600×60%=360
720×10%=72 7200×3%=216 90
【例】企业预测2013年度销售收入净额为4500万元，现销与 赊销比例为1：4，应收账款平均收账天数为60天，变动成本 率为50%，企业的资金成本率为10%。一年按360天计算。要 求计算2013 年：（1）年度赊销额。（2）应收账款的平均余 额。（3）维持赊销业务所需要的资金额。 （4）应收账款的 机会成本额。（5）若应收账款需要控制在400万元，其他因 素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？
应收账款平均收账天数 =60%×10+15%×20+（1-60%-15%）×60=24（天） 应收账款平均余额=3 960÷360×24=264（万元） 维持赊销业务所需要的资金=264×60%=158.4（万元） 应收账款机会成本=158.4×10%=15.84（万元） 坏账损失=3 960×1.5%=59.4（万元） 现金折扣=3 960×（2%×60%+1%×15%）=53.46（万元）
C n/90
180×10%=18 72 36 126 1 314
396×10%=39.6 118.8 60 218.4 1 365.6
630×10%=63 252 144 459 1 221
B方案（n/60）的获利最大，它比A方案（n/30）增加收益 51.6万元；比C方案（n/90）的收益要多144.6万元。因此， 在其他条件不变的情况下，应选择B方案。
应收账款机会成本计算
机会成本：因资金占用在应收账款上而丧失的其他收入。 （因赊销增加的资金占用非全部应收账款余额） （实际增加的资金占用只是增加的收入对应的变动成本） 应收账款机会成本=维持赊销业务所需资金×机会成本率 =应收账款的平均余额×变动成本率×机会成本率 =平均日赊销额×平均收现天数×变动成本率×机会成本率 平均日赊销额= 年赊销额/360 说明： （1）机会成本率一般取公司的资金成本 （2）假设变动成本率即变动成本占销售收入（应收账款）的 比重是一个常数。
第6章 营运资金管理
营运资金概述 现金管理 应收账款管理 存货管理
6.3 应收账款的管理
一、应收账款的作用与成本
（一）作用：促销增加收入、降低存货 （二）信用成本：三项成本之和 机会成本=维持赊销业务所需资金×机会成本率 坏账成本=赊销额×预计坏账损失率 管理成本：资信调查费用、收账费等 应收账款有成本（信用成本），也有收益（促销作用） 决策依据：比较不同信用销售方案下带来的收益和信 用成本 （以下举例说明机会成本计算） （收入和成本计算期为一年）
项 目 现行收账 拟改变的收 政策 账政策
年收账费用（万元） 90 应收账款平均收账天数（天） 60 坏账损失占赊销额的百分比（%） 3 赊销额（万元） 7 200 变动成本率（%） 60
150 30 2 7 200 60
由于销售额和变动成本不变，只要比较信用成本大小即可。
项
目
现行收账政策
拟改变的收账政策
【例】 仍以上例所列资料为例，如果企业为了加速应收账 款的回收，决定在B方案的基础上将赊销条件改为“2/10， 1/20，n/60”（D方案），估计约有60%的客户（按赊销额计 算）会利用2%的折扣；15%的客户将利用1%的折扣。坏账 损失率降为1.5%，收账费用降为42万元。 （注意：因为有现金折扣，平均收款天数将缩短，由此引起 资金占用降低，同时，坏账损失会降低） 根据上述资料，有关指标可计算如下：
（二）信用条件 信用条件是指企业接受客户信用订单时所提出 的付款要求。 信用条件包括：信用期限、折扣期限和现金折 扣率等。 表示方式：例如“2/10，n/30”，“3/10，1/20， n/30”。 （三）收账政策 收账政策是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒 绝付款时企业所采取的收账策略与措施。 催收、起诉。要考虑催收的成本、企业拖欠的 原因等因素。 加大收账力度降低坏账成本和资金占用的机会 成本，但增加管理成本。
五、应收账款日常管理
（一）应收账款监控与账龄分析 应收账款账龄分析就是考察研究应收账款的账龄结构。 所谓应收账款的账龄结构是指各账龄应收账款的余额占应收 账款总计余额的比重。 建立账龄分析表，对于账龄较长的应收账款重点监控。 （二） 应收账款事先准备 建立坏账准备 坏账确认及追讨。 （三）收账管理 对于超过信用期限的应收账款制定的收账策略。
减：信用成本： 应收账款机会成本 坏账损失 收账费用 小计 信用成本后收益
39.6 118.8 60 218.4 1 365.6
实行现金折扣以后，企业的收益增加47.7万元，因此，企业 最终应选择D方案（2/10，1/20，n/60）作为最佳方案。
【例】已知某企业应收账款原有的收账政策和拟改变的收 账政策如表所示。假设资金利润率为10%，根据表中的资料， 计算两种方案的收账总成本，并作出判断。
二、信用政策（credit policy）
信用政策, 即关于赊销和应收账款的政策，是指企业对应 收账款进行规划与控制而确立的原则和规范。 包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。 （一）信用标准 1.含义：是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件， 通常以预期坏帐损失率表示。 严格的信用标准可减少坏 账损失，但是会失去部分客户从而降低销售收入。 2.影响因素： （1）同行业竞争对手的情况 （2）企业承担风险的能力 （3）客户的资信程度（坏账率）
方案 项目 年赊销额 减：现金折扣 年赊销净额 减：变动成本 信用成本前收益 n/60 3 960 — 3 960 2 376 1 584
B
D 2/10，1/20，n/60 3 960 53.46 3 906.54 2 376 1 530.54 15.84 59.4 42 117.24 1413.3
作业：P248：#2、3、4
方案 项 目 年赊销额 应收账款平 均收账天数 应收账款平 均余额 维持赊销业 务所需资金 坏账损失率 坏账损失 收账费用 3600
A n/30 3960
B n/60 4200
C n/90
30 60 90 3600÷360×30 3960÷360×60 4200÷360×90 =300 =660 =1050 300×60%=180 2% 3600×2%=72 36 660×60%=396 3% 3960×3%=118.8 80 1050×60%=630 6% 4200×6%=252 144
378
360×10%=36 7200×2%=144 150
330
拟改变的收账政策较现行收账政策减少的坏账损失和减少的应 收账款机会成本之和108万元[（216-144）+（72-36）]，大 于增加的收账费用60万元（150-90），因此，改变收账政策 的方案是可以接受的 。
【练习】某公司的年赊销收入为720万元，平均收 账期为60天，坏账损失为赊销额的10%，年收账费 用为5万元。该公司认为通过增加收账人员等措施， 可以使平均收账期降为50天，坏账损失率降为赊销 额的7%。假设公司的资金成本率为6%，变动成本 率为50%。 要求:计算为使上述变更经济上合理， 新增收账费用的上限（每年按360天计算）。