如何解读宏观经济数据(一)

在日常生活中，随着人们理财意识的提高，对相关专业知识的需求也是逐步提高。

特别是近几年，由于国内外宏观经济环境出现了较大的变化，越来越多的人开始关注宏观经济数据。

我们知道，每个月都会公布新一期的经济数据，那么，如何解读这些宏观经济数据，并利用经济数据帮助我们日常的理财和投资呢？从本期节目开始，我们将向您逐一介绍。

1. GDP
GDP，又称国内生产总值，是指在一定时期内（通常是一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。

一般来说，国内生产总值共有四个不同的组成部分，其中包括消费、私人投资、政府支出和净出口。

中国的GDP数据于每年的一、四、七、十月份公布，分别公布上一个季度的数据，前一年度的数据在1月份公布。

一个国家或地区的经济究竟处于增长还是衰退阶段，从GDP 的变化便可以得出初步结论。

一般而言，GDP公布的形式不外乎两种，以总额和百分比为计算单位。

当GDP的增长数字处于正数时，即显示该地区经济处于扩张阶段；反之，如果处于负数，即表示该地区的经济进入衰退时期。

相关部门在公布GDP数据时，往往会同时公布第一产业、第二产业、第三产业数据。

第一产业是指提供生产资料的产业，包括种植业、林业、畜牧业、水产养殖业等直接以自然物为对象的生产部门，第二产业是指加工产业，利用基本的生产资料进行加工并出售，第三产业又称服务业，它是指第一、第二产业以外的其他行业。

第三产业行业广泛。

包括交通运输业、通讯业、商业、餐饮业、金融保险业等非物质生产部门。

随着社会的发展，第一、第二产业物质生产部门的比重都不同程度下降，第三产业的比重持续上升。

这种变化趋势在发达国家比较突出。

到目前为止，发达国家第三产业的产值和就业人口的比重一般都在50%以上，成为规模最大、增长最快的产业。

我国也正在逐渐改变过度依赖第二产业的情况，但总体上结构仍然需要进一步改进，只有第三产业占据更大的比重，才能实现经济的可持续发展。

2. CPI
在所有宏观经济数据中，大部分人都最关心居民消费价格指数，也就是我们常说的CPI，因为这个数据直接反应我们平时购买商品的价格变化。

CPI是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，以百分比为表达形式，通常作为观察通货膨胀水平、制定本国货币政策的重要指标。

各国在CPI的构成和各部分所占比重上存在较大区别。

以我国为例，从2011年1月起，我国政府对CPI权数构成进行了相应调整。

其中，食品类降低2.21个百分点，至31.79%，居住类则提高4.22个百分点，至17.22%。

当CPI指数低于零时，我们称其为通货紧缩，也就是当期的国内物价涨幅呈现负增长态势，而当CPI指数高于零时，就是我们常说的通货膨胀。

由于经济的增长基本都会伴随着物价的走高，因此对于各国来说，除非经济陷入严重衰退，否则基本不会出现通货紧缩的情况，这种情况相对还是比较少见的，因此，我们在讨论CPI对投资的影响时，更多的关注点也是放在通货膨胀上。

而通货膨胀又可以分为温和的通货膨胀和严重的通货膨胀，这种界定的标准也会因为时间的不同、国家的不同而有所区别。

还是以我国为例，从2011年初，国家就制定了4%的通胀目标，表明4%应该是当前我国相对安全的通胀水平线，在超过4%的时候，我们也看到国家多次动用了偏紧的货币政策来对通货膨胀进行抑制，而在这个时期，股市往往也不会有特别好的表现。

3. PPI
与CPI相对应的是PPI，全称是工业品出厂价格指数，是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，他同样也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。

根据价格传导规律，PPI对CPI有一定影响。

PPI反映生产环节价格水平，CPI反映消费环节的价格水平。

整体价格水平的波动一般首先出现在生产领域，然后通过产业链向下游产业
扩散，最后波及消费品。

产业链可以分为两条：一是以工业品为原材料的生产，存在原材料→生产资料→生活资料的传导。

另一条是以农产品为原料的生产，存在农业生产资料→农产品→食品的传导。

在中国，农产品向食品的传导较为充分，近年来粮价的上涨就是拉动CPI 上涨的重要因素。

由于CPI不仅包括消费品价格，还包括服务价格，CPI与PPI在统计口径上并非是严格的对应关系，因此CPI与PPI的变化出现不一致的情况是可能的，也就是我们常说的CPI与PPI 的剪刀差。

我们可以用这一数值的变化来衡量下游行业的利润变化情况。

当CPI数值高于PPI，且差值逐渐扩大时，我们称其为正向剪刀差，这时，下游产品价格的上涨幅度要快过生产资料价格的上涨幅度，下游企业利润趋于向好；当CPI数值低于PPI，且差值逐渐扩大时，我们称其为负向剪刀差，这时，下游产品价格的上涨幅度要低于生产资料价格的上涨幅度，下游企业利润就会有恶化的迹象。

我们也可以用CPI与PPI之间的剪刀差来指导我们的股市投资，我们可以参考一下09年的股市走势，在上半年股指涨幅最明显的时候，CPI涨幅始终比PPI要大，甚至还有一段时间，CPI处于正区间，而PPI处于负区间，这就说明下游行业的经营环境出现了快速的回暖，也就会带动股价的走高，而下游制造业在A股中又占有比较大的比重，因此股市的走好也就水到渠成。