建设项目经济评价内容及方法应用

建设项目经济评价内容及方法应用
一、经济评价目的
建设项目经济评价是项目前期工作的重要内容，对于加强固定资产投资宏观调控，提高投资决策的科学化水平，引导和促进各类资源合理配置，优化投资结构，减少和规避投资风险，充分发挥投资效益，具有重要作用。

其目的在于通过科学、规范的分析方法，对拟建项目的财务可行性和经济合理性进行分析论证，做出全面评价，为项目的科学决策提供经济方面的依据。

二、经济评价内容
建设项目经济评价包括财务评价（也称财务分析）和国民经济评价（也称经济分析）
财务评价是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。

国民经济评价是在合理配置社会资源的前提下，从国家经济整体利益的角度出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的经济效率、效果和对社会的影响，评价项目在宏观经济上的合理性。

建设项目的经济评价，对于财务评价结论和国民经济评价结论都可行的建设项目，可予以通过；反之应予否定。

对于国民经济评价结论不可行的项目，一般应予否定；对于关系公共利益、国家安全和市场不能有效配置资源的经济和社会发展的项目，如果国民经济评价结论可行，但财务评价结论不可行，应重新考虑方案，必要时可提出经济优惠措施的建议，使项目具有财务生存能力。

本文主要阐述建设项目经济评价中财务评价的评价方法。

三、经济评价方法
建设项目经济评价必须保证评价的客观性、科学性、公平性，通过“有无对比”坚持定量分析与定性分析相结合、以定量分析为主和动态分析与静态分析相结合、以动态分析为主的原则。

（有无对比是国际上项目评价中通用的费用与效益识别的基本原则。

有：指的是实
施项目的将来状况；无：指的是不实施项目的将来状况）
财务评价是依据国家现行的财税政策，价格体系，市场状况等条件对项目投资额，以及未来收益额的预测，根据预测的数据，编制项目预测财务报表，然后根据一系列的预测的财务报表，来计算评价指标，用以考察项目的偿债能力，盈利能力，以及抗风险的能力，是项目最终决策的重要手段和依据，也是投资者决策是否投资于该项目，债权人决策是否为该项目提供借款的重要依据。

财务评价指标预测准确与否，是项目是否能够成功的关键。

1、怎样才能做到财务评价指标公正、准确呢？
（1）在投资估算阶段，做好充分的调查，决定投资的多少，因为投资额的高低与财务分析中财务指标的估算有着密切的关系，也是未来财务指标是否准确的充分保证。

财务评价的基础数据中，非付现成本（折旧摊销，修理费，财务费用）以及贷款的偿还期，都是以投资基数为基础计算的。

（2）财务基础数据也是决定财务指标公正，准确的一大关键因素，财务基础数据是财务评价的原始数据，是以现在市场价格计算的成本，财务基础数据主要包括，原材料以及辅助材料，燃料动力，职工工资福利费，折旧摊销，修理费用，管理费用等。

这些基础财务数据预测是否准确，将直接影响财务评价指标的准确程度。

所以，基础财务数据的预测必须谨慎，尽量的准确。

（3）对项目所生产的产品或者提供的服务所能带来的收益的预测，准确地预测收益，是财务评价指标计算准确与否的一个关键因素，主要是依据现在的市场状况，以及市场未来的发展趋势，预测，未来市场的需求量，以及定价。

这是计算财务评价指标以预测价格计算的收益。

综上投资额，就成为项目的固定成本；以现在市场价格计算的成本以及未来的收益预测的准确程度将直接影响财务评价指标的公正，准确。

2、财务评价是如何对拟投资项目进行决策的？
这需要一套完整的技术经济指标，对于拟建设项目的财务效益，以及投资收益率，偿债能力进行分析和评价，财务评价的主要指标有，
投资回收期（分为静态回收期和动态回收期），内部收益率（IRR），财务净现值（NPV），投资利润率，净现值指数（PI），资产负债率，利息备付率，偿债备付率等。

3、各项财务指标的计算
在计算各项财务评价指标的时候，是对选择的项目的更深层次的分析，测算最终方案是否可行。

财务评价的指标主要是进行营利能力分析，偿债能力分析，以及不确定分析，在计算营利能力分析时，主要计算财务的内部收益率，投资回收期，依据行业基准收益率（或者投资者要求的必要报酬率）来计算财务净现值，投资利润率等指标。

偿债能力分析，主要指标是利息备付率，偿债备付率，资产负债率等指标，只对有贷款项目进行分析。

不确定分析，是因为我国的经济体制为市场经济条件下，前面基础财务数据是依据对市场的预期，未来市场对产品的需求量，以及价格水平都是估算和预测的，评价所用价格上下浮动的大。

所得的数据具有一定的不稳定因素，即未来的销售收入是不确定的。

所以要进行不确定性分析，进一步来测算项目所承担的风险。

项目的不确定分析主要指标有，盈亏平衡分析和敏感性分析等。

下面简述各项指标的概念，考核内容及计算方法。

（1）内部收益率：内部收益率是一个让投资净现值等于收益净现值的折现率，或者说是让投资方案净现值等于零的折现率。

当内部收益率高于资金成本率时，项目可行，反之则不可行。

计算方法：
最简单的计算方法：使用Excel的IRR函数，框选“表十项目投资现金流量表”中净现金流量所有计算期数据。

（2）财务净现值：财务净现值(FNPV),是指项目按行业的基准收益率或设定的目标收益率,将项目计算期内各年的净现金流量折算到开发活动起始点的现值之和,它是项目财务评价中的一个重要经济指标.主要反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标。

财务净现值是
评价技术方案盈利能力的绝对指标。

当NPV>0时，说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利外，还能得到超额收益；当NPV=0时，说明该方案能够满足基准收益率要求的盈利水平，该方案在财务上是可行的；当NPV<0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利要求，该技术方案不可行。

计算方法：NPV=∑(CI-CO)/(1+i)^t
最简单的计算方法：使用Excel的NPV函数，框选“表十项目投资现金流量表”中净现金流量所有计算期数据。

（3）投资回收期：投资回收期是指从项目的投建之日起，用项目所得的净收益偿还原始投资所需要的年限。

投资回收期分为静态投资回收期与动态投资回收期两种。

计算出的回收期与预期的投资回收期进行比较，如果计算出的投资回收期短于预期的投资回收期，则项目可行，反之项目不可行；静态回收期：静态回收期是不考虑货币时间价值情况下以项目的净收益回收其全部投资所需的时间；动态回收期：动态投资回收期就是净现金流量累计现值等于零时的年份。

计算方法：Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量
（4）盈亏平衡：盈亏平衡分析是通过盈亏平衡点（BEP）分析项目成本与收益的平衡关系的一种方法。

各种不确定因素（如投资、成本、销售量、产品价格、项目寿命期等）的变化会影响投资方案的经济效果，当这些因素的变化达到某一临界值时，就会影响方案的取舍。

盈亏平衡分析的目的就是找出这种临界值，即盈亏平衡点(BEP)，判断投资方案对不确定因素变化的承受能力，为决策提供依据。

盈亏平衡即为利润等于零的点。

计算方法：BEP=固定成本/(销售收入-税金-可变成本)
（5）财务清偿能力：项目偿债能力是指分析和判断财务主体的偿债能力，其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。

主要为项目净利润偿还贷款本息能力，清偿能力也反映专项债券项目的财务可行性。

利息备付率=（利润总额+当期应付利息）/当期应付利息*100%
偿债备付率=可用于还本付息的资金/当期应还本付息的金额
（可用于还本付息的资金=息税前利润加折旧和摊销-企业所得税）资产负债率=负债总额/资产总额*100%
4、敏感性分析的作用
（1）确定影响项目经济效益的敏感因素。

寻找出影响最大、最敏感的主要变量因素，进一步分析、预测或估算其影响程度，找出产生不确定性的根源，采取相应有效措施。

（2）计算主要变量因素的变化引起项目经济效益评价指标变动的范围，使决策者全面了解建设项目投资方案可能出现的经济效益变动情况，以减少和避免不利因素的影响，改善和提高项目的投资效果。

（3）通过各种方案敏感度大小的对比，区别敏感度大或敏感度小的方案，选择敏感度小的，即风险小的项目作投资方案。

（4）通过可能出现的最有利与最不利的经济效益变动范围的分析，为投资决策者预测可能出现的风险程度，并对原方案采取某些控制措施或寻找可替代方案，为最后确定可行的投资方案提供可靠的决策依据。

四、案例分析
汤原县大亮子河国家森林公园配套基础设施工程项目
该项目属新建项目，不涉及利旧。

总投资3700万元，其中自筹资金740万元，申请专项债券2960万元。

其财务评价的难点在于
（1）确认专项债的还款方式
不同于商业贷款等额本金或等额本息还款，专项债还款方式普遍为到期还本；到期还本是指债券到期后，一次性偿还本金。

到期还本方式每年仅需支付利息，不需偿还本金。

在确定还款方式的基础下，计算项目本息，该项目还款年限10年，利率3.268%，计算期内本息合计为3927.33万元。

专项债项目要保证项目净利润能达到项目本息1.25倍以上。

其计算公式为：债券一次性还款还本付息能力=（年平均收入-年平均经营成本-（年平均增值税+年平均税金及附加）*还款年限/本息
合计，该项目债券一次性还款还本付息能力为1.44＞1.25，具备清偿本息能力。

（2）财务基础数据的搜集
甲方不能提供准确基础数据的情况下，国咨公司咨询三部根据同行业成本，营收数据及当地原材料价格及消费水平，力求全面考虑项目运营成本及营收，对数据收集采纳必须严谨，在已搜集基础数据计算出财务指标不能满足要求时，及时与甲方沟通，讲明利害，看是否有政府补贴收入满足项目运行；非常必要情况不轻易调整基础数据。

可从指标标准考虑，旅游公园行业要求折现率6%（折现率是行业最低的投资收益率），该项目税后财务内部收益率为6.18%，在不变动基础数据的条件下也能满足财务可行性。

该项目由本人于今年四月编制，经部门审定稿，提交成果，目前已成功申报并发行债券。

目前黑龙江省内需要做财务评价的项目相对较少（以政府投资专项债项目；PPP项目；特许经营项目为主），常规的财务评价方法就可以计算，主要注意基础数据的准确和贷款清偿方式确认，各行业营业税金及附加科目不同即可。

如涉及重大项目则必须在全面调研基础上结合项目实际开展深入分析，采用科学的财务评价方式方法，提高工程咨询成果文件编制质量，这既是一种态度，更是责任。

五、财务评价常用辅助报表
表一建设投资估算表（概算法）
表二建设投资估算表（形成资产法）
表三建设期利息估算表
表四借款还本付息计划表
表五流动资金估算表
表六项目总投资使用计划与资金筹措表
表七营业收入、营业税金及附加和增值税估算表
表八总成本费用估算表（生产要素法）
表八基1 外购原材料费估算表
表八基2 外购燃料及动力费估算表
表八基3 固定资产折旧估算表
表八基4 无形资产和其他资产摊销估算表
表八基5 工资及福利费估算表
表九总成本费用估算表（生产成本加期间费用法）
表十项目投资现金流量表
表十一项目资本金现金流量表
表十二利润与利润分配表
表十三敏感性分析表。