信贷期限结构的区域效应研究——以上海市为例
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摘要 ： 近年来 ， 为刺激经济增 长 ． 商业 动 的原 因 。货 币政 策 是通 过 一 定 的传 导 渠 统 一 的定 论 和 成 果 。 因 而 ， 我们 选 择 从 信 银 行 信 贷 资金 放 量投 放 ． 且 信 贷 投 放 和 经 道 来 影 响 实 体 经 济 的 。 根 据 米 什 金 贷 结 构 视 角进 行 深 入 探 索 。 信 贷 结 构 的一 济 波 动 的 关 系一 直 是 理 论 和 实 务 界 关 注 （ Ｍｉ ｓ ｈ ｋ ｉ ｎ ， ２ ｏ ｌ ｏ ） ＠分类 。 货 币政 策 传 导 机 制 个 重 要 方 面 即信 贷 的 期 限 结 构 ． 可 按 贷 款 的 焦点 ． 但 已有研 究 大 多仅 从 信 贷 总 量 层 按 照 货 币传 导 的金 融 中 介变 量 划 分 为 “ 利 期 限 分 为 短 期 贷 款 和 中 长 期 贷 款 。 短 期 贷
的 影 响 ．以 ２ ０ ０ ４ ， － － ２ ０ １ ２年 上 海 市 的 季度 数 的发 展 仍 然处 于 初 级 阶 段 ． 利率、 汇 率 和 资 基 本 建 设 贷 款 、 房地产贷款等 。
据 为样 本 进 行 实证 分析 ． 研 究表 明 ： 短 期 贷 本 市 场 都 存 在 较 大 范 围 的管 制 ． “ 利 率 渠 胀 压力： 中 长期 贷 款 对 ＧＤ Ｐ增 长 有 长期 的
面 和宏 观 层 产价格 渠道 ” 、 “ 银 行 贷 款 渠 款 是 期 限 在 １ 年 以下 （ 含 １ 年） 的贷 款 ． 主 导 渠 道 是 共 同发 挥 作 用 的 。 但在我国 。 目前 要 ．中长期 贷款 是贷款期 限在 一年 以上
鉴于银 行信 贷在我 国货 币传 导渠道 对经济 增长和通货膨 胀的效应 ． 故 选 取 经 中 的核 心地 位 ． 有 必 要 厘 清 信 贷 渠 道 是 否
会及如何 影响实体经济 。
２ ０ ０ ７年 横 扫 全 球 的 金 融 危 机 爆 发
就 我们 所 查 阅 到 的 文 献 资 料 显 示 ． 关 持 物 价 稳 定 、 促 进 济 增 长 ， 故 选 取 上 海
、
引 言
随着我国市场经济体 制的不断 完善 ． 道只是作为辅助机制而存在 以及 金 融 改 革 和 金 融 开放 的 不 断 深 化 ． 货
币 政 策 在 实 现 宏 观 经 济 目标 中 的 重 要 性
日益 凸 显
本 文 主 要 研 究 上 海 市 信 贷 期 限 结 构 济增长 、 通 货膨 胀 与 信 贷 结 构 的相 关 变 量 进行分析 。 我 国货 币政 策 的最 终 目标 是 保
后． 为了 应对金 融危机 。 各 国 央 行 纷 纷 采 于 信 贷 总 量 对 经 济 的影 响方 向和强 度 的认 市 国 内 生 产 总 值 （ Ｇ ＤＰ ） 、 居 民 消 费 价 格 指
取 了 一 系 列 的宽 松 货 币政 策 ． 信 贷 投 放 骤 识 可 分为 三类 ： 一 是认 为信 贷量 对 经济 增长 数 （ ＣＰ Ｉ ） 作为 实体经 济变量 ． 选 取 上 海 市
增． 向市场 注入 大量 流动性 ． 以 刺 激 经 济 和通货膨胀有长期的正向作用，盛松成 、 吴 金 融 机 构 短 期 贷 款 和 中长 期 贷 款 作 为 信 增 长 。 我 国 也 推 出 了 ４万 亿 的 投 资 计 划 ， 培新 （ ２ ０ ０ ８ ） 运 用 我 国 经 济金 融 月度 数 据 进 贷 期 限 结 构 变 量 。 在 积 极 财 政 和 宽 松 货 币 政 策 的双 重 作 用 行 了 分析 ． 发现 Ｍ２对 工业 增 加值 和 Ｃ Ｐ Ｉ 做 ２ ０ ０ ９年 银 行 信 贷 余 额 增 长 近 １ ０万 亿 ． 增 的传 导 渠 道 ． 信 贷 规 模 是事 实 上 的 中介 目 所 有 变量 为 ２ ０ ０ ４年 第 一 季 度 到
于 上 海 市 统 计 局 官 方 网站 和 Ｗ Ｉ Ｎ Ｄ 数 据
域 效应 ．这 不 利 于厘 清信 贷 在 经 济 中 的作 道 ” 和“ 资 产负 债 渠 道 ” 。总 的 来 看 ． 上 述传 要 用 于 借 款 人 生产 、 经 营 中 的 流 动 资 金 需
用机 理 本 文在 将 贷 款 按 期 限 划 分 为短 期
贷款 和 中长 期 贷款 后 分 析 其 对 产 出和 物价 市 场 经 济体 系 尚不 完 善 ．特 别 是 金 融 市场 （ 不含 一年 ） 的贷 款 ， 包括技 术改 造贷款 、
一
促进 作用 ． 对通胀有减缓作 用
关键词 ： 短期贷款 ： 中长 期 贷 款 ： 经 济 增长 ： 通 货 膨 胀
一
步 的检 验 。 本 文选 择从 信 贷 渠 道 的 期 限
三、 实 证 分 析
（ 一） 变量 与 数 据 处理
（ ２ ０ ０ ６ ） ， 王振杰 、 陶士贵（ ２ ０ ０ ９ ） 等 也利 用 经 结 构 视 角 研 究其 对 区域 经 济 的 动 态 效 应 。
我们发现 ． 已有 研 究 多从 信 贷 总 量 层
款对 Ｇ ＤＰ增 长 有 促 进 作 用 的 同时 带 来通 道 ” 、 “ 资 产 价格 渠道 ” 和“ 资 产负 债 渠 道 ” 货 面 或 信 贷 期 限 结 构 的 宏 观 角 度 进 行 探 讨 币政 策 传 导机 制 梗 阻 ．信 贷 渠 道 占主 导地 研 究 ． 对 区 域 信 贷 期 限 结 构 研 究还 有 待 进 位 。周 英 章 和 蒋 振 声 （ ２ ０ ０ ２ ） ， 盛 朝 晖 验 数 据 验 证了 当前 “ 信贷渠道” 是 我 国 货 币 政 策 影 响 实体 经 济 的 主 导 渠道 ．而 货 币 渠
的 影 响 ．以 ２ ０ ０ ４ ， － － ２ ０ １ ２年 上 海 市 的 季度 数 的发 展 仍 然处 于 初 级 阶 段 ． 利率、 汇 率 和 资 基 本 建 设 贷 款 、 房地产贷款等 。
据 为样 本 进 行 实证 分析 ． 研 究表 明 ： 短 期 贷 本 市 场 都 存 在 较 大 范 围 的管 制 ． “ 利 率 渠 胀 压力： 中 长期 贷 款 对 ＧＤ Ｐ增 长 有 长期 的
面 和宏 观 层 产价格 渠道 ” 、 “ 银 行 贷 款 渠 款 是 期 限 在 １ 年 以下 （ 含 １ 年） 的贷 款 ． 主 导 渠 道 是 共 同发 挥 作 用 的 。 但在我国 。 目前 要 ．中长期 贷款 是贷款期 限在 一年 以上
鉴于银 行信 贷在我 国货 币传 导渠道 对经济 增长和通货膨 胀的效应 ． 故 选 取 经 中 的核 心地 位 ． 有 必 要 厘 清 信 贷 渠 道 是 否
会及如何 影响实体经济 。
２ ０ ０ ７年 横 扫 全 球 的 金 融 危 机 爆 发
就 我们 所 查 阅 到 的 文 献 资 料 显 示 ． 关 持 物 价 稳 定 、 促 进 济 增 长 ， 故 选 取 上 海
、
引 言
随着我国市场经济体 制的不断 完善 ． 道只是作为辅助机制而存在 以及 金 融 改 革 和 金 融 开放 的 不 断 深 化 ． 货
币 政 策 在 实 现 宏 观 经 济 目标 中 的 重 要 性
日益 凸 显
本 文 主 要 研 究 上 海 市 信 贷 期 限 结 构 济增长 、 通 货膨 胀 与 信 贷 结 构 的相 关 变 量 进行分析 。 我 国货 币政 策 的最 终 目标 是 保
后． 为了 应对金 融危机 。 各 国 央 行 纷 纷 采 于 信 贷 总 量 对 经 济 的影 响方 向和强 度 的认 市 国 内 生 产 总 值 （ Ｇ ＤＰ ） 、 居 民 消 费 价 格 指
取 了 一 系 列 的宽 松 货 币政 策 ． 信 贷 投 放 骤 识 可 分为 三类 ： 一 是认 为信 贷量 对 经济 增长 数 （ ＣＰ Ｉ ） 作为 实体经 济变量 ． 选 取 上 海 市
增． 向市场 注入 大量 流动性 ． 以 刺 激 经 济 和通货膨胀有长期的正向作用，盛松成 、 吴 金 融 机 构 短 期 贷 款 和 中长 期 贷 款 作 为 信 增 长 。 我 国 也 推 出 了 ４万 亿 的 投 资 计 划 ， 培新 （ ２ ０ ０ ８ ） 运 用 我 国 经 济金 融 月度 数 据 进 贷 期 限 结 构 变 量 。 在 积 极 财 政 和 宽 松 货 币 政 策 的双 重 作 用 行 了 分析 ． 发现 Ｍ２对 工业 增 加值 和 Ｃ Ｐ Ｉ 做 ２ ０ ０ ９年 银 行 信 贷 余 额 增 长 近 １ ０万 亿 ． 增 的传 导 渠 道 ． 信 贷 规 模 是事 实 上 的 中介 目 所 有 变量 为 ２ ０ ０ ４年 第 一 季 度 到
于 上 海 市 统 计 局 官 方 网站 和 Ｗ Ｉ Ｎ Ｄ 数 据
域 效应 ．这 不 利 于厘 清信 贷 在 经 济 中 的作 道 ” 和“ 资 产负 债 渠 道 ” 。总 的 来 看 ． 上 述传 要 用 于 借 款 人 生产 、 经 营 中 的 流 动 资 金 需
用机 理 本 文在 将 贷 款 按 期 限 划 分 为短 期
贷款 和 中长 期 贷款 后 分 析 其 对 产 出和 物价 市 场 经 济体 系 尚不 完 善 ．特 别 是 金 融 市场 （ 不含 一年 ） 的贷 款 ， 包括技 术改 造贷款 、
一
促进 作用 ． 对通胀有减缓作 用
关键词 ： 短期贷款 ： 中长 期 贷 款 ： 经 济 增长 ： 通 货 膨 胀
一
步 的检 验 。 本 文选 择从 信 贷 渠 道 的 期 限
三、 实 证 分 析
（ 一） 变量 与 数 据 处理
（ ２ ０ ０ ６ ） ， 王振杰 、 陶士贵（ ２ ０ ０ ９ ） 等 也利 用 经 结 构 视 角 研 究其 对 区域 经 济 的 动 态 效 应 。
我们发现 ． 已有 研 究 多从 信 贷 总 量 层
款对 Ｇ ＤＰ增 长 有 促 进 作 用 的 同时 带 来通 道 ” 、 “ 资 产 价格 渠道 ” 和“ 资 产负 债 渠 道 ” 货 面 或 信 贷 期 限 结 构 的 宏 观 角 度 进 行 探 讨 币政 策 传 导机 制 梗 阻 ．信 贷 渠 道 占主 导地 研 究 ． 对 区 域 信 贷 期 限 结 构 研 究还 有 待 进 位 。周 英 章 和 蒋 振 声 （ ２ ０ ０ ２ ） ， 盛 朝 晖 验 数 据 验 证了 当前 “ 信贷渠道” 是 我 国 货 币 政 策 影 响 实体 经 济 的 主 导 渠道 ．而 货 币 渠