广西来宾B电厂

❖ 〔2〕从整个商务活动过程看，透明度是很高的，而且工程融资历的风 险由中外双方合理地分担。双方利益确实定原那么是：风险由谁最能控 制，就由谁来承担。从风险分担来看，中方只是承担了汇率的风险，燃 料价格上涨的风险，政策变化引起本钱增加的风险。但是外方也承担了 建设期的风险和经营本钱的风险。在建设期内，外方要承担两个风险： 是否能按期完工的风险和总投资控制的风险。因为在协议中规定，外方 必须按期完工，假设建设期延误，根据时间的长短进行不同程度的罚金 处分。再补充的一点是，投标人在投标时交了1000万美元的投标保证金， 在中标、工程正式签署以后，还要交纳3000万美元的履约保证金〔1000 万美元投标保证金同时取消〕。在经营生产期的过程中，也有很大的风 险。因为电厂本身的生产指标是比较先进的，从煤耗和产用电率看，包 括可用小时等，指标都是较高和较好的。所以本钱控制也是一个很关键 的风险因素，也就是管理风险。另外，在运营期里，如果每天申报的可 用容量达不到合同要求的可用容量时，或者不能按照约定的调度进行调 度的话，也要受到处分。
❖ 6、严格采用工程融资方式融资不给国家造成外债负担 ❖ 来宾电厂B厂采用工程融资方式筹措资金。国内金融机构和非金融机构不
提供融资担保，不给国家造成外债负担，给我国直接利用外资电力工程 树立了典范。
❖ 7、工程风险在政府和工程公司之间合理分摊 ❖ 来宾电厂B厂建设运营中的商业风险由工程公司承担。广西政府承担的风
❖ 来宾电厂B厂从1995年5月国家计委正式批准进行BOT方式试点至1997年9 月正式签署特许权协议工程开工建设仅2年4个月时间。这么短的时间内 完成总投资几十亿元工程的招标及全部融资工作；这在国内外同类利用 外资工程中是没有先例的。一般中外合资/合作或外商独资的电力工程 在选择外国投资者时经常需要几年的时间有时还不一定能成功。因此， 来宾B电厂被国际著名杂志亚洲金融评为1996年亚洲最正确融资工程。
❖ 项日特许期为18年(建设期为2年9个月，运营期15年3个月)。广西电力公 司每年负责向工程公司购置35亿千瓦时(5000小时)的最低输出电量，并送 入广西电网。由广西建设燃料有限责任公司负责向工程公司供给发电所需 燃煤，燃煤主要来白贵州省盘江矿区。特许期满，项日公司将电厂无偿移 交给自治区政府，并承担移交后12个月内的质量保证义务。该工程的融资 结构、商业条款和电价水平充分表达了中国实际情况与国际资本市场的完 美结合，获得亚洲金融杂志评选的19%年亚洲最正确工程融资奖。
❖ 2.建设功能
❖ 是采取国际投票方式实现的，是通过多方投资完成的。 因此，BOT建设工程是一项系统工程。在这个大系统中，既 有工程主体、咨询设计、工程施工、还有经营等组织系统， 因此，BOT系列投资方式与国际工程承包方式密切相连。
❖ 3.经营功能
❖
显示了国际工程承包“前伸后延〞的开展趋势。工程合同前伸到
❖ 至1996年5月7日投标截止日，共有6家著名公司(或联合体)递交了投标书， 他们是中华电力联合体(香港中华电力投资公司德国西门子公司)、美国 国际发电公司、东棉联合体(日华东棉株式会社新加坡能源国际公司泰国 联协能源、英国电力联合体(英国国家电力公司日本三井物产株式会社、 法国电力联合体(法国电力国际公司通用电气阿尔斯通〕、新世界联合体 (香港新世界投资公司ABB美国AEP)。1996年11月11日，广西政府与中标 人法国电力联合体(法国电力国际公司通用电气阿尔斯通)草签了特许权 协议。草签的特许权协议得到了国家计委的批准。法电联合体完成融资 之后，广西政府于1997午9月与法国电力国际公司通用电气阿尔斯通成立 的工程公司正式签署了特许权协议，来宾电厂B厂开工建设。
❖ 。BOT投资方式，即前面已经介绍其含义。政府授予工程公司建设新工程 的特许权协议时，通常采取此种方式。本文也是以这种投资方式作为标 准方式进行研究。
❖ 。BOOT投资方式，是由私营部门进行融资建设根底设施工程，工程建成 后在规定的期限内拥有工程所有权并进行经营，规定期满后将工程移交 给政府部门。BOOT与BOT的区别主要有：①所有权区别，BOT投资方式下 工程建成后，私人只拥有工程的经营权，但在BOOT投资方式下私人在工 程建成后的规定期限内既有经营权，也有所有权；②时间上的区别，采 取BOT方式，从工程建成到移交给政府这一段时间一般比采用BOOT方式短。
效劳费、租金及一定利润。特许期满之后转让给东道国政府。其转让的
条件是随着投资合作方式和转让内容的不同而不同，转让涉及到技术转
让、股权转让、经营权转让和工程移交等多种转让合同。
❖ 三、BOT投资方式的具体实现形式
❖ 根据世界银行?1994年世界开展报告?中介绍，通常说的BOT投资方式至少 有三种形式，即BOT、BOOT(Build-Own-Operate-Transfer，中文为建 设—拥有—运营—移交)以及BOO(Build-Own-Operate，中文为建设—拥 有—运营)。现分别进行简要介绍如下：
险包括：汇率风险和法律变更风险。当人民币兑美元汇率发生变化并超 过特定范围时，允许工程公司相应地调整电价。应该注意的是该调整是 双向的即汇率上浮和下俘时电价都要调整，这就有效地保护了中方的权 益；当法律变更使得工程公司损失超过一定数额时，广西政府将通过延 长特许期或支付附加电费，使工程公司的经济地位恢复到法律变更以前 的状况。同样，当法律变更使工程公司的受益超过一定数额时，广西政 府可通过修改特许期协议条款和工程公司共享收益。工程公司自费购置 不可抗力保险，不可抗力保险的费用由双方承担。
(三)工程运作特点
❖ 1、采用国际通行的竞争性招标方式选择境外工程发起人 ❖ 1995年8月8日，广西自治区政府在人民日报中国日报等有关报纸上刊登
了来宾电厂B厂BOT试点工程资格预审通告，邀请潜在的投资者参加资格 预审。有31家国际公司(组成联合体)向广西自治区政府提交了资格预审 文件，评标委员会根据资格预审标准对这些公司进行了资格预审。有12 家公司被允许单独作为联合体牵头人参加投标，其余可以参加联合体进 行投标但不得作为联合体的牵头人或单独参加投标。给投资者准备资格 预审文件的时间不到2个月。资格预审结束后广西自治区政府向有资格的 投资者发出投标邀请，同时出售招标文件。招标文件包括投标人须知特 许权协议草案、购电协议草、燃料供给及运输协议草案，为投标人准备 的资料给投标人准备标书的时间为5个月。招标文件发出1个月后，广西 政府召开开标前会，解答投标人提出的问题，并组织投标人到现场考察。 国家计委国家外汇管理局原电力部应邀参加了会议。
❖ 。BOO投资方式，是指私营部门根据政府赋予的特许权，建设并经营某项 根底设施，但是并不在一定的时期后将该工程移交给政府部门。
❖ 以上三种形式一般统称为BOT模式。在具体实践中，由于具体的工程的条 件不同和实际操作上的差异，BOT投资方式的具体结构也相应地随之改变。 除了上述三种形式以外，还有其他一些形式，主要包括：BOOST模式、 BLT模式、BT模式、IOT模式等等。
❖ 二、BOT投资方式的功能
❖ BOT是一种集融资、建设、经营和转让为一体的多功能投 资方式，具体表现为：
❖ 1.融资功能
❖ BOT系列工程的投资主体是私营公司工程主体，由私营 公司及财团进行融资承包建设工程，这种功能不仅可以解决 开展中国家资金短缺的问题，更重要的是可使开展中国家摆 脱债务危机的困扰，使工程风险分散或转移。从融资方式看 有聚集自有资金、银行贷款、出口信贷、银团联合贷款以及 与有经济实力的外国公司合作承包等。
❖ 2、对发起人规定了良好的约束机制 ❖ 招标文件规定：投标人在投标阶段，向广西政府交纳1000万美元的投标
保证金。保证投标人在投标阶段遵守规那么、履行承诺。否那么，广西 政府有权扣除投标保证金。投标人在工程建设阶段还必须缴纳3000万美 元的履约保证金，用于建设阶段工程公司对广西政府的违约补偿，缴纳 履约保证金的同时解除投标保证金。工程建成后，工程公司再缴纳1500 万美元的运营维护保证金，以保证工程公司履行运营、维护义务。维护 保证金有效期至移交日后12个月，各阶段保证金安排一环扣一环，对工 程发起人形成了有效的约束机制，保障了工程的顺利实施。
投资方案和可行性研究等阶段，后延到指导投产和运营阶段，这种经营
功能是通过东道国政府给予投资工程的特许权实现的。而工程经营管理
方式涉及到投资合作方式、投资回收方式以及风险分担问题。因此BOT系
列的经营又与国际技术贸易、补偿贸易、租赁贸易等相互结合。
❖ 4.转让功能
❖
投资者在政府允许的期限内，通过运营收回投资、运营与维修费、
广西来宾B电厂
(一)工程概况
❖ 作为我国BOT方式标准化试点的第一个工程来宾B电厂引起了广阔海外投 资者的兴趣有31家国际公司向广西自治区政府提交了资格预审文件这31 家都是世界著名的电力公司设备制造商有6家公司递交了投标书最终被 授予特许权的是法国电力联合体(法国电力国际公司通用电气阿尔斯通)
❖ 3、评标标准注重电价水平走出了回报率的误区 ❖ 在来宾电厂B厂的评标标准中，上网电价水平及走势占评标总分的60，即
在技术法律商务融资等方面，满足招标文件的情况下，让投标人就上网 电价进行竞争。广西自治区政府不在回报率上和投标人讨价还价，改变 了以往外商投资电厂谈判中先谈回报率，并由投资本钱加回报率确定上 网电价的做法，使得来宾电厂B厂获得了较低的电价水平。 ❖ 4、充分注意了贷款人的作用 ❖ 融资成功是一个工程最终取得成功的关键，尤其是外商投资工程来。宾 电厂B厂充分注意了贷款人的作用，在确认谈判阶段就有了贷款人的参与， 在特许权协议中还专门规定了贷款人权力，并使贷款人成为仲裁协议的 签字方，这使来宾电厂B厂的融资完成比较顺利，为整个工程的成功奠定 了根底。
〔三〕经验总结
❖ 1995年该工程被海外誉为世界十大BOT工程之 一。
❖ 〔1〕采取BOT方式建设工程，是解决根底 设施工程建设资金缺口的一个好方法，也是利 用外资的一种新途径。中方任何部门都不用提 供担保，工程融资的债务完全由外方来承担， 中方仅仅是按特许权的规定，每年按规定的标 准付给工程公司电费，还贷的风险是由外方承 担的。
❖ 来宾B电厂不仅前期工作快而且电价水平低。来宾B电厂建设规模为2台 36万千瓦燃煤机组，特许期15年(含建设期)，运营第一年的上网电价为 元人民币千瓦时(含税)。15年运营期内平均上网电价为元人民币千瓦时。 这一电价水平与国内同等规模的中外合资合作外商独资电厂相比很有竞 争力且这些电厂的经营期一般为20年(不含建设期)。
❖ 8、促使工程公司使用中国的效劳及货物 ❖ 特许权协议明确规定：当中国的有竞争性时，工程公司及其承包商和分包商应使用 中国的效劳和货物。
❖ 9、仲裁机构的选择 ❖ 将仲裁机构确定为中国国际经济贸易仲裁委员会，仲裁地点为北京，这
是一个进步。一般外资工程经常选择国外的仲裁机构。
❖ 5、政府对工程提供了强有力的支持 ❖ 一方面，来宾B电厂作为第一个标准化的BOT工程，得到了中央政府各部
门的大力支持。国家委国家外汇管理局原电力工业局部别为工程出具了 支持函。国家计委外资司跟踪了从资格预审到工程建设开工的全过程， 对出现的问题进行了有效的指导和协调。广西自治区政府成立了来宾电 厂B厂BOT工程领导小组，并由自治区主要领导任组长。同时下设办公室 专门负责来宾电厂B厂工程。
(二)融资结构
❖ 项日总投资为亿美元，其中总投资的25%即1. 54亿美元为股东投资(工程 公司的注册资本)，由法国电力国际和通用电气·阿尔斯通公司分别按60% 和40%的比例出资;其余的75%即亿美元通过有限追索的工程融资方式筹措。
❖ 项日贷款由法国东方汇理银行、英国汇丰投资银行及英国巴克莱银行组成 的银团联合承销，贷款中约3. 12亿美元由法国出口信贷机构—法国对外 贸易保险公司提供出口信贷保险。我国各级政府、金融机构和非金融机构 不为该工程融资提供任何形式的担保。
第一个标准化的 BOT工程
——广西来宾B电厂
理论局部
❖ 一、BOT投资方式的根本概念 ❖ BOT是build—operate—transfer三个单词的第一个字母的缩写，中文可
直译为建造-运营-移交，它是上世纪80年代在国际上兴起的一种新型的 工程融资模式，这种模式的根本思路就是：由工程所在国政府或所属的 机构为工程的建设和经营提供一种特许权协议作为工程融资的根底，由 本国或者外国公司作为工程的投资者和经营者安排融资，承担风险，开 发建设工程并在有限的时间内经营工程，收回投资并取得商业利润，最 后根据协议将该工程转让给相应的政府机构。 ❖ 由此可见，所谓BOT投资方式是由国内外某家公司来承包某个根底设施效 劳工程，由承包者进行投资开发，建成并经营一定年限后再把该工程转 让给国家，其主要特点是借助私人投资建设原来由筹资国政府开发的根 底设施。BOT模式一出现，就引起国际金融界的广泛重视，被认为是代表 国际工程融资开展趋势的一种新型结构，显示了极强的生命力。