2020中级会计 财管 第25讲_留存收益

知识点——留存收益
【留存收益的性质】
习题
2018【单选题】下列各项中，正确反映公司净利润分配顺序的是（ ）。

（ 年）
A.提取法定公积金、提取任意公积金、弥补以前年度亏损、向投资者分配股利
B.向投资者分配股利、弥补以前年度亏损、提取法定公积金、提取任意公积金
C.弥补以前年度亏损、向投资者分配股利、提取法定公积金、提取任意公积金
D.弥补以前年度亏损、提取法定公积金、提取任意公积金、向投资者分配股利【答案】 D
【留存收益筹资途径】
【留存收益筹资特点】
【股权筹资总结】
吸收直接投资发行普通股留存收益成本 高 低
优点
尽快形成生产力
①容易进行信息沟通
②手续相对比较简单
①两权分离
②增强社会声誉
①不用发生筹资费用
②维持公司的控制权
分布
缺点①公司控制权集中，
不利于公司治理
②不利于产权交易
①不易及时形成生产力
②控制权分散，公司容易被经
理人控制
③流通性强，容易被恶意收购
①筹资数额有限
习题
【单选题】相对于普通股筹资，下列属于留存收益筹资特点的是（ ）。

（ 年）
2019
A.资本成本较高
B.筹资数额较大
C.增强公司的声誉
D.不发生筹资费用
【答案】 D
【解析】企业从外界筹集长期资本，与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低。

【多选题】与增发新股筹资相比，留存收益筹资的优点有（ ）。

（ 年）
2018
A.筹资成本低
B.有助于增强公司的社会声誉
C.有助于维持公司的控制权分布
D.筹资规模大
【答案】 AC
【解析】企业从外界筹集长期资本，与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，
资本成本较低，选项 正确。

利用留存收益筹资，不用对外发行新股或吸收新投资者，由此增加的A
权益资本不会改变公司的股权结构，不会稀释原有股东的控制权，选项 正确。

C
【多选题】下列各项中，属于盈余公积金用途的有（ ）。

（ 年）
2015
A.弥补亏损
B.转增股本
C.扩大经营
D.分配股利
【答案】 ABC
【解析】盈余公积金主要用于企业未来的经营发展，经投资者审议后也可以用于转增股本（实收
资本）和弥补以前年度经营亏损。

盈余公积不得用于以后年度的对外利润分配。

所以，选项 、
A B
、 正确。

C
【判断题】留存收益在实质上属于股东对企业的追加投资，因此留存收益资金成本的计算也应像
普通股筹资一样考虑筹资费用。

（ ）（ 年）
2019
【答案】×
【解析】留存收益是企业内部筹资，与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，
资本成本较低。

知识点——股权筹资的优缺点
【股权筹资的优缺点（相较于债务筹资）】
股权筹资特点股权筹资优点股权筹资缺点
不需要还本
股权筹资是企业稳定的资本基础
股权筹资是企业良好的信誉基础控制权变更可能影响企业长期稳定发展
股息不固定股权筹资的财务风险较小资本成本负担较重
筹资方式带来的缺点：信息沟通与披露成本较大
习题
【单选题】下列各种筹资方式中，最有利于降低公司财务风险的是（ ）。

（ 年）
2015
A.发行普通股
B.发行优先股
C.发行公司债券
D.发行可转换债券
【答案】 A
,【解析】普通股资本不用在企业正常营运期内偿还，没有还本付息的财务压力 因而财务风险较
,
小；优先股一般需要支付固定的股利 存在一定的财务风险；公司债券和可转换债券也存在支付固,,A
定利息和还本的压力 财务风险较大。

所以 选项 正确。

2019
【多选题】下列筹资方式中，可以降低财务风险的有（ ）。

（ 年）
A.银行借款筹资
B.留存收益筹资
C.普通股筹资
D.融资租赁筹资
【答案】 BC
【解析】留存收益筹资和普通股筹资属于股权筹资，股权筹资可以降低财务风险；银行借款筹资和融资租赁筹资属于债务筹资，会提高财务风险。

二、三节考点回顾
银行借款（保护性条款、筹资特点）
发行公司债券（分类、筹资特点）
融资租赁（租金构成、租金计算、筹资特点）
债务筹资特点
吸收直接投资（出资要求、筹资特点）
发行普通股（筹资特点）
留存收益（留存收益来源、筹资特点）
股权筹资特点
【注意】做题时看清楚谁和谁比较。

第四节 衍生工具筹资
本节框架
知识点——可转换债券
【定义】可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。

可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。

【可转换债券的基本要素】
习题
2019
【单选题】关于可转换债券，下列表述正确的是（ ）。

（ 年）
A.可转换债券的赎回条款有利于降低投资者的持券风险
B.可转换债券的转换权是授予持有者的一种买入期权
C.可转换债券的转换比率为标的股票市值与转换价格之比
D.可转换债券的回售条款有助于可转换债券顺利转换成股票
【答案】 B
【解析】回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。

回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。

回售对于投资者而
A D
言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。

选项 、 错误。

转换比率为债券面值与转C
换价格之商，选项 错误。

10020
【单选题】某公司发行的可转换债券的面值是 元，转换价格是 元，目前该债券已到转换252018
期，股票市价为 元，则可转换债券的转换比率为（ ）。

（ 年）
A.5
B.4
C.1.25
D.0.8
【答案】 A
=/=100/20=5
【解析】可转换债券的转换比率 债券面值 转换价格 。

2018【单选题】下列各项条款中，有利于保护可转换债券持有者利益的是（ ）。

（ 年）
A.无担保条款
B.赎回条款
C.回售条款
D.强制性转换条款
【答案】 C
【解析】回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。

回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。

回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险，所以回售条款有利于保护可转换债券持有者利益。

【多选题】下列可转换债券条款中，有利于保护债券发行者利益的有（ ）。

（ ）
2016
A.赎回条款
B.回售条款
C.强制性转换条款
D.转换比率条款
【答案】 AC
A C B
【解析】选项 、 有利于保护发行者利益，选项 有利于保护投资人利益。

【判断题】可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因为可转换债
2014
券具有买入期权的性质。

（ ）（ ）
【答案】√
【解析】可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因为可转换债券具有买入期权的性质。

【可转换债券的计算思路（分离交易中原债券持有者）】
2019212000【例 改】
4-2经有关部门批准，公司于 年 月 日按面值发行了 万张、每张面值 1002051%
元的分离交易可转换债券，合计 亿元，债券期限 年，票面利率为 （一般此类债券票面利率 ），按年计息。

同时，每张债券的认购人获得公司派发的 份认股权证，权证总量为 6%1530000
2112/24万份，该权证为欧式权证，行权比例为 ： ，行权价格为 元 股。

认股权证存续期为 个月，行权期为认股权证存续期的最后五个交易日。

假定债券和认股权证发行当日即上市。

2019A2092020
公司 年年末 股总数 亿股，当年实现净利 亿元。

假定公司 年上半年实现基本每
0.3102020股收益 元，上半年公司股价一直维持在每股 元左右。

预计认股权证行权截止前夕（ 年
1.520
末），每份认股权证价格为 元（公司市盈率维持在 倍）
12019
（ ）求 年公司发行分离交易可转换债券节约多少利息？
22019
（ ）计算 年末的每股收益
3
（ ）为保证对原债权持有人二次融资成功，公司下半年利润水平应达到多少？
【答案】
1206%-1%1112=0.92
（ ） ×（ ）× ÷ 亿元
2=920=0.45/
（ ）每股收益 ÷ 元 股
=/
【第一步】利用行权价格替代每股市价，结合市盈率 每股市价 每股收益→每股收益3=12
（ ）认股权证行权截止前夕股价 行权价格 元
=1220=0.6
每股收益应 ÷ 元
公司下半年利润应 （ ）× 亿股 亿
=0.6-0.320=6
=
【第二步】利用每股盈余求利润水平，利润 每股收益×普通股股数
【可转换债券的筹资特点】
知识点——认股权证
【定义】认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。

习题
2015【单选题】下列各种筹资方式中，企业无需支付资金占用费的是（ ）。

（ ）
A.发行债券
B.发行优先股
C.发行短期票据
D.发行认股权证
【答案】 D
【解析】发行债券、发行短期票据需要支付利息费用，发行优先股需要支付优先股股利，这些都
D
会产生资金的占用费。

发行认股权证不需要支付资金占用费。

所以，选项 正确。

【判断题】可转换债券是常用的员工激励工具，可以把管理者和员工的利益与企业价值成长紧密
2017
联系在一起。

（ ）（ ）
【答案】×
【解析】认股权证是常用的员工激励工具，通过给予管理者和重要员工一定的认股权证，可以把管理者和员工的利益与企业价值成长紧密联系在一起，建立一个管理者与员工通过提升企业价值实现自身财富增值的利益驱动机制。

2019
【单选题】下列各项中，属于衍生工具筹资方式的是（ ）。

（ 年）
A.认股权证筹资
B.商业信用筹资
C.普通股筹资
D.融资租赁筹资
【答案】 A
【解析】衍生工具筹资，包括兼具股权和债务性质的混合融资和其他衍生工具融资。

我国上市公司目前最常见的混合融资方式是可转换债券融资，最常见的其他衍生工具融资是认股权证融资。