证券投资基金对股票市场流动性影响

证券投资基金对股票市场流动性影响摘要：我国经济发展的三驾马车为“投资、消费、出口”，随着社会经济不断发展，投资在我国经济发展中占据的地位越来越重要。

证券投资基金与股票都属于投资的一种形式，二者之间存在着一定的关系。

本文主要选取2022—2022年A股市场的相关数据，对证券投资基金与其流动性影响进行了探究，发现证券基金投资的比例越高，股票流动性越差。

公司的规模越大，股票的流动性越强，证券基金投资注重的是基本面，比较倾向资产负债率低的股票。

关键词：证券投资基金；股票流动性；面板数据
股票等有价证券根据市场合理的价格与较低的交易成本迅速转化为现金的能力被称为股票与证券的流动性。

流动性能够反映证券市场与股票市场的运行质量，是股票市场与证券市场微观结构主要研究的课题之一。

股票市场与证券市场的流动性主要受到多方面因素的影响，主要包括：投资者对金融市场风险的规避程度、对金融市场发展方向的敏感度、投资者对金融市场的自信度等。

针对内幕交易者，相关学者认为知情交易者之间的竞争有效减少了信息不对称的问题，增加了金融市场的流动性。

部分学者认为，股票预购买的经济人行为，能够提高市场的流动性，人们能够使用电子设备进行交易，形成了公平的市场条件。

针对金融市场的风险问题，Muranag与Shimizu认为，投资者对金融市场存在厌恶并丧失信息时，金融市场的流动性较小。

投资者因为性格差异、文化差异对投资进行了不同的组合，促进投资的多样化，这种情况有利于市场流动性的增加。

过度自信的投资者，能够在一段时间内增加金融市场的流动性。

证券投资基金是金融市场重要组成部分，对其进行专业化的管理可以帮助证券投资市场健
康稳定的发展。

使用相关方式研究证券投资基金与股票市场流动性的影响，对金融市场整体发展有着重要意义。

1、选取变量
首先，选取被解释变量。

被解释变量是流动性重要的指标之一。

但是
目前对流动性的测度缺少一个能够被广泛接受的指标，本文主要选取的测
度为换手率即交易周转率，表示流动性，其具体的表现形式：TURNOVER=
成交股数/流通在外股数换手率表示了在一段时间内，证券市场的交易股
数与总股数的比例，能够反映股票交易市场的流动性。

如果交易周转数较高，表示股票交易次数较多，完成交易时间较短，这一时间内股票的流动
性加大。

换手率能够从整体角度出发对股票市场的流动性进行分析。

使用
换手率的优点是，数据采集相对简单、可操作性较强、方法较为简单。

其次，进行解释变量的选取。

解释变量的选取是前一年度证券投资基
金的比例（FHR），表示的是证券投资基金持股总量占总流通股数的比例。

最后，选取合适的控制变量。

控制变量的选取为公司规模，因为公司规模
的大小能够影响单个证券的流动性。

本文选取的控制变量为证券在相应年
度的日流动值与平均流动数值的自然数对数（LN_MV）。

2、选取样本与数据。