第六讲我国现阶段的指标体系说明

第六讲我国现阶段的指标体系说明一、从资产负债表上可以看到的问题
典型案例分析：
有这样一套财务报表（请注意，报表仍是发布新准则之前的格式，也如同我国即将发布的《小企业会计准则》的格式）。

（一）从资产负债表中看出的问题
资产负债表
编制单位：××年12月31日单位：千元
资产本年末上年末前年末负债与权益本年末上年末前年末流动资产：
货币资金
短期投资
应收票据
应收账款
存货
待摊费用
流动资产合计
长期资产：长期投资固定资产原价减：累计折旧固定资产净值无形资产其他资产资产总计
4400
50
11500
23000
10
38960
80
36000
6600
29400
40
68480
3200
60
8500
18000
1300
31060
40
24000
3200
20800
280
52180
1400
40
6400
11000
160
19000
40
18000
2600
15400
130
34570
流动负债：
短期借款
应付票据
应付账款
应付职工薪酬
应交税金
预提费用
流动负债合计
长期借款
负债合计
股东权益：
股本
资本公积
盈余公积
未分配利润
股东权益合计
负债与权益总计
2100
3950
7300
10125
2875
8700
35050
1000
36050
14500
4400
6500
7030
32430
68480
1800
4600
9900
4775
1370
210
22655
4250
26905
14500
5150
4115
1510
25275
52180
350
1690
3400
2310
160
160
7910
2200
10110
14500
5250
3110
1600
24460
34570
对原有会计规范中待摊费用、预提费用的解释说明。

这个企业怎么样？
但是，在这张表中你能看出什么来呢？
（二）从利润表上可以看到的问题（请注意，报表仍是发布新准则之前的格式，也如同我国即将发布的《小企业会计准则》的格式）
利润表
编制单位：年月单位：千元
项目本年实际上年实际前年实际
一、主营业务收入
减：主营业务成本
主营业务税金及附加二、主营业务利润
加：其他业务利润
减：营业费用33000
24000
2800
6200
220
700
21000
16000
1960
3040
150
400
12500
9100
880
2520
100
250
管理费用 财务费用
三、营业利润 加：投资收益
营业外收入
减：营业外支出 四、利润总额 减：所得税 五、净利润 680 150 4890 －115 300 95 4980 1460 3520 370 110 2310 85 180 75 2500 750 1750 300 60 2010 －110 100 50 1950 560 1390
我又可以说了：从利润表上看，这个企业太好了！可是，我还想再对比一下现金流量表，以防再出现银广夏事件。

重要点示，将上面连续三年的收入、成本、利润连续起来，计算其连续增长的定基、环比比率，就是一般称谓的企业发展能力分析。

（三）从现金流量表看到的数据（请注意，报表仍是发布新准则之前的格式）
现金流量表（部分） 单位：千元
对比下述现金流量表的结果为： 比较项目
本年
上年 前年 变化情况
资产负债表应收项目 11550 8560 6440 可以计算百分比，也可用图示 利润表营业收入项目 33000 21000 12500 可以计算百分比，也可用图示 利润表净利润项目 3520 1750 1390 可以计算百分比，也可用图示 经营现金净流量项目 3111
1265 1160 可以计算百分比，也可用图示 分析结果
净利润缺少现金流入量的保证
这时，一是要进一步分析现金流量表的附表；另一则是计算现金增长量与应收项目、营业收入、净利润之间的比率关系；如果可能的话，还要查一下所签订合同的真实性，并结合所分析企业的行业发展进行决策。

即：
――该企业有无经营风险？您是否对它投资？
――该企业的财务报表数据是否真实？您可否相信？
－－这样的分析又是企业发展能力分析在现金流量表中的重要表现。

项 目
行次 本年
上年
前年
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 33723 19170 12732 收到的税费返还
222 186 116 收到的其他与经营活动有关的现金
1326 1017 885 现金流入小计
35271 20373 13733 购买商品、接受劳务支付的现金 27700 15130 9689 支付给职工以及为职工支付的现金 1110 1026 667 支付的各项税费
620 433 329 支付的其他与经营活动有关的现金 2730 2519 1888 现金流出小计 32160 19108 12573 经营活动产生的现金流量净额 3111 1265 1160
－ － － 五、现金及现金等价物净增加额
1200
1800
710
（四）分析过程的技术要领说明
各个项目的会计记录会有各自的特性，所有这些，都会反映在财务报表上。

分析过程的技术要领也就是根据各项目的特征而展开的。

比如：
――对各种单项费用的分析，如折旧、工资，以求得各数额有无大的异常波动，并对大的异常波动予以着重审查。

这样的项目往往只是一种附加报表数据在不同时期的表现。

――对有着对应关系数据的分析，如收入与流转税，投资额与投资收益，销售数量与销售费用，工资数额与计提的福利费，等等。

对这样的事项有时要结合不同的报表交叉进行。

――要将分析的结果与实际的经营业务结合，以真正寻找出正确的答案，并提出切实可行的措施。

如本人对成本分析的案例介绍。

但是，掌握这样的技巧绝非一日之功，要不断积累经验才行！
二、我国财务咨询机构对上市公司的指标测定
主要是对这样的指标进行介绍。

看同学们是否都有了指标概念。

在会计师事务所和证券公司对公司准备上市的辅导中，经常进行这样的介绍。

这也是对优质公司进行财务评价已经达成的共识。

这些指标是：
1、负债比率，30％－－７０％
2、对外长期股权投资占净资产的比率，50％
3、存货占流动资产、总资产、净资产的比率应当合理，计提减值准备充分合理
4、应收账款占流动资产、总资产、净资产的比率应当合理，计提减值准备充分合理，三年以上的应收账款所占比率应当较低
5、主要生产设备的成新率高，与同行业相比技术先进
6、无形资产占净资产的比重是否超过了20％（土地使用权，高新技术产业特例）
7、公司虚拟资产的比重应当较小（待摊、递延等费用）
8、是否存在大额欠税、欠发工资、逾期贷款、贷款展期和长期挂账数额巨大的未派发股利
9、流动比率是否正常
10、速动比率是否正常
11、现金流入、流出之间的关系是否平衡
12、经营活动产生的现金流量净额为正，切具有连续性和稳定性
13、应收账款周转率速度正常
14、存货周转率速度正常
15、最近三年的盈利及其股利支付情况正常
16、毛利率、主营业务盈利率在同行业处于合理水平，年度间无异常波动
17、净资产收益率要高（与一年期定期银行存款利率相比）
18、主营业务收入的比重合理，并具有较高、合理的增长水平
19、公司净利润构成合理
20、盈利的增长与现金流量相配比
21、补贴收入等应当较低，即当各项财政支持取消后公司的盈利水平不受影响
22、非经常性收益（证监会审核备忘14号）要控制在一定水平（超过利润总额20％的，独董要对公司的持续经营能力发表意见；还有退市时的特殊情况，即要扣除非经常性损益）
23、研究开发费用占主营业务收入的比例恰当
24、平均每股收益与发行一年后的每股收益较高
25、关联交易与关联往来（不超过30％的要求，即关联方交易占交易总额的比例）
26、具有完整的业务体系（委托控股股东的业务事项不超过30％）
27、完整的资产体系
28、公司的资金未被控股股东、关联企业占用
29、控股股东近一年来未出现大额亏损
30、出资人出资真实
31、资产减值准备情况合理，不存在盈余管理行为
32、不存在重大或有负债和表外负债（独立董事应针对或有负债的情况发表意见）
33、会计报表间的勾稽关系合理，无数据相互矛盾的事项
其他应注意的财务指标
1、有无收入、利润大幅上升，但存货上升、周转率下降等情况
2、主营业务税金等与收入之间的比率关系是否正常
3、营业收入与债权、及其易货形式及其比例不高（这也与现金有关）
4、应收账款的增幅是否高于收入的增幅
5、收入与成本费用之间的升降幅度是否合理
6、管理费用的变动趋势与公司的规模和人事政策的变化是否相符
7、潜在不良资产的比例是否较高（待摊、递延、高龄应收账款、积压存货等）
8、现金流的净增加量是否为负值，是否销售增长，而现金减少
9、主要产品的毛利率波动是否较大
还有
1、主要会计政策、会计估计的一贯性遵循情况
2、各报表之间的勾稽关系是否合理
3、应收账款、其他应收款的账龄分析方法是否规范
4、财政补贴、税收减免、返还方面是否合规
5、各项资产减值准备及其预计负债是否合理
6、关联交易的公允性，盈利预测的合理性与谨慎性，财务指标的合规性
三、我国上市公司的财务指标体系
年度报告中的指标共十一项：
主营业务收入、净利润、扣除非经常损益后的净利润、总资产、净资产、每股收益、每股净资产、调整后的每股净资产、每股现金流量、净资产收益率；股东权益变化情况利用这些数据和比率，基本上可以完成对公司整体情况的财务分析。

中期报告中共八项：
净利润、扣除非经常损益后的净利润、总资产、资产负债率、每股收益、每股净资产、调整后的每股净资产、净资产收益率
利用这些数据和比率，也可以对公司整体情况的财务状况进行大致了解。

我国上市公司要求披露的主要会计数据和财务指标：
单位本报告期末上年度末本报告期末比年初数增减％
流动资产元
流动负债元
总资产元
股东权益（不含少数股权）元
每股净资产元/股
调整后的每股净资产元/股
净利润元
扣除非经常性损益后的净利润元
每股收益元/股
净资产收益率％
经营活动产生的现金净流量元
请大家回忆我曾经介绍过的“调整后的每股净资产”和“扣除非经常性损益后的净利润”。

大家应当对这样的指标很熟悉了。

但这样的指标与我们讲过的内容关系怎样呢？
四、上市公司的预警指标
主要表现为以下几项基本内容：
（一）美国的Z预测模型。

Z＝1.2X1+1.4 X2+3.3 X3+0.6 X4+1.0 X5
其中：
X1=营运资本/总资产营运资本为流动资产减去流动负债的剩余额
X2=留存收益/总资产留存收益为盈余公积与未分配利润之和
X3=息税前利润/总资产息税前利润为利润总额加上利息额
X4=资本市值/债务账面价值资本市值要根据股票市场价格计算得出
X5=销售收入/总资产大家知道
判断标准：Z值的中界线为3.0。

或者是说，若计算的数值高于3，为安全企业；否则，则为存在财务危机或破产风险的企业。

如果Z值低于1.8，即为已经处于潜在破产阶段。

总之，Z值越高越好，越低越差。

我们要做的事情是对这套算式中何者为最重，及其原因的了解。

（二）日本的Z预测模型。

Z＝2.1X1+1.6 X2－1.7 X3－X4+2.3 X5＋2.5X6
其中：
X1=销售额增长率大家知道
X2=总资产增长率大家知道
X3=盈利分配率形成净利润对外分配的比率
X4=资产负债率大家知道
X5=流动比率大家知道
X6=粗附加值增长率（折旧、人工、利息、税收、净收益之和）/售价
判断标准：Z值越高越好，越低越差。

Z值高于10，为优秀的安全企业；Z值在0－10之间为灰色区域，企业存在财务因患；
如果Z值低于0，即为已经处于潜在破产阶段。

我们也要对这套算式中最重要的指标及其原因予以了解。

（三）台湾学者的Z预测模型。

Z＝0.35X1+0.67 X2＋0.57 X3+0.29X4+0.55 X5
其中：
X1=速动资产/速动负债
X2=营运资本/资产总额
X3=固定资产/净资产
X4=应收账款/销售净额
X5=现金流入量/现金流出量
判断标准：Z值越高越好，越低越差。

如果Z值低于1.5，即为已经处于潜在破产阶段，甚至可能在未来的一年中发生财务危机，甚至破产。

我们还要对这套算式中最重要的指标及其原因予以了解。

我还可以举出几个模型。

但是您怎样看待这样的模型呢？
五、我国国资委对国有企业进行考核的指标体系
（一）我国在前一阶段制定的对企业绩效的评价指标
评价内容基本指标修正指标评议指标
一、财务效益状况净资产收益率
总资产报酬率
资本保值增值率
主营业务利润率
盈余现金保障倍数
成本费用利润率
1、经营者基本素质
2、产品市场占有能力
（服务满意度）
3、基础管理水平
4、发展创新能力
5、经营发展战略
6、在岗员工素质
7、技术装备更新水平
（服务硬环境）
8、综合社会贡献
二、资产营运状况总资产周转率
流动资产周转率
存货周转率
应收账款周转率
不良资产比率
三、偿债能力状况资产负债率
已获利息倍数
现金流动负债比率
速动比率
四、发展能力状况销售（营业）增长率
资本积累率
三年资本平均增长率
三年销售平均增长率
技术投入比率
这是一个较为综合的指标评价体系，各自都有其具体含义。

（二）国资委曾经制订的中央企业负责人经营业绩考核指标体系
考核期间指标
类别
具体指标指标含义计算公式
年度基本
指标
年度利润总额企业合并报表利润总额——
净资产收益率企业考核当期净利润同
平均净资产的比率
净资产收益率=（净利润/平均净资
产）×100%
任期基本
指标
国有资产保值
增值率
企业考核期末扣除客观因
素后的所有者权益同考核
期初所有者权益的比率
国有资产保值增值率=（考核期末扣
除客观因素后的所有者权益/考核期
初所有者权益）×100% 三年主营业务
收入平均增长
率
企业主营业务连续三年
的平均增长情况
三年主营业务收入平均增长率
=[（考核期末当年主营业务收入/三
年前主营业务收入）1/3-1]×100%
国资委颁布的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中的分类指标。

――其中年度考核分类指标由国资委根据企业所处行业和特点，综合考虑反映企业经营管理水平及发展能力等因素确定，具体指标在责任书中确定（一般不超过2个）；比如，发电企业的供电可靠率，售电量、线损率等。

――任期考核分类指标由国资委根据企业所处行业和特点，综合考虑反映企业可持续发展能力及核心竞争力等因素确定，具体指标在责任书中确定（一般不超过2个，略）。

如此等等（若时间允许，可举一个综合案例）。

（三）国资委2009年制订的中央企业负责人经营业绩考核指标体系
考核期间指标
类别
具体指标指标含义计算公式
年度
基本
指标
年度利润总额企业合并报表利润总额可加上经核准的当期企业消化以前年
度潜亏，并扣除通过变卖企业主业优
质资产等取得的非经常性收益。

经济增加值经核定的企业税后净营
业利润减去资本成本后
的余额
经济增加值=税后净营业利润-资本成
本=税后净营业利润-调整后资本×平
均资本成本率
税后净营业利润=净利润+（利息支出
+研究开发费用调整项-非经常性收益
调整项×50%）×（1-25%）
国资委2009年颁布法规中的年度分类指标。

――分类指标由国资委根据企业所处行业特点，针对企业管理“短板”，综合考虑企业经
营管理水平、技术创新投入及风险控制能力等因素确定，具体指标在责任书中明确。

－－确定军工企业和主要承担国家政策性业务等特殊企业的基本指标与分类指标，可优先考虑政策性业务完成情况，具体指标及其权重在责任书中确定。

－－确定科研类企业的基本指标与分类指标，突出考虑技术创新投入和产出等情况，具体指标及其权重在责任书中确定。

国资委2009年制订的中央企业负责人经营业绩任期考核指标体系
任期基本
指标
国有资产保值
增值率
考核期末扣除客观因素
（国资委核定）的国有
资本及权益同考核期初
国有资本及权益比率。

任期内各年度国有资本保值增值率的
乘积。

企业年度国有资本保值增值率
以国资委确认的结果为准。

三年主营业务收入平均增长率企业主营业务连续三年
的平均增长情况
三年主营业务收入平均增长率=[（考
核期末当年主营业务收入/三年前主
营业务收入）1/3-1]×100%
国资委2009年颁布法规中的任期分类指标。

－－分类指标由国资委根据企业所处行业特点，综合考虑企业技术创新能力、资源节约和环境保护水平、可持续发展能力及核心竞争力等因素确定，具体指标在责任书中确定。

－－确定军工企业和主要承担国家政策性业务等特殊企业的基本指标与分类指标，可优先考虑政策性业务完成情况，具体指标及其权重在责任书中确定。

我的讲课到此结束，谢谢大家！
Gengjx@。