企业数字化转型对投资效率的影响机理研究

2024年1月第27卷第2期
中国管理信息化
China Management Informationization
Jan.,2024
Vol.27,No.2企业数字化转型对投资效率的影响机理研究
王鹏森
（甘肃股权交易中心股份有限公司，兰州730000）
［摘 要］企业需要顺应时代发展潮流，通过积极转型实现高质量发展，进而获取更多的经济效益。

现阶段，对于企业而言，数字化转型已经是大势所趋。

文章围绕企业数字化转型对投资效率的影响机理展开分析，通过对数字化转型、投资效率的介绍，结合不同文献研究，概括企业数字化转型对投资效率影响的研究现状，通过实例分析企业数字化转型对投资效率的影响机理，并结合研究情况得出结论，旨在更好地指导企业数字化转型，帮助企业提升投资效率。

［关键词］企业；数字化转型；投资效率；影响机理
doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2024.02.037
［中图分类号］F832.51；F275 ［文献标识码］A ［文章编号］1673-0194（2024）02-0114-03
0 引　言
“科学技术是生产力”是马克思主义的基本原理， 此后，邓小平同志在全国科学大会上提出了“科学技术是第一生产力”的论断［1］。

科学技术是推动现代生产力发展的重要因素，也是推动经济增长的关键因素。

时至今日，较多科学技术已经得到快速发展，并应用于众多行业。

习近平总书记在多次会议中强调发展数字技术、数字经济，并鼓励不同企业进行数字化转型方面的尝试［2］。

长期以来，虽然我国经济发展速度较快，但是也暴露出较多问题，如粗放式管理、高能耗、高污染等，影响企业的健康发展。

数字化发展为企业数字化转型提供了重要方向。

本文通过研究企业数字化转型对投资效率的影响机理，希望可以为更多企业的数字化转型提供参考，帮助企业通过数字化转型提升投资效率，从而实现高质量发展。

1 数字化转型与投资效率概述
1.1 数字化转型概述
尽管当前有关数字化转型的研究较多，但是不同学者在各自研究中对数字化转型的定义存在着一定的差异。

综合不同学者关于数字化转型的研究，整体可从技术层面与战略层面对数字化转型作出解释。

一是从技术层面分析。

数字化转型要求企业在不同方面作出调整与改变，包括企业的经营意识、运营模式、组织方式、资源配置、企业文化等，突出整体的数字化转变［3］。

比如，企业在业务调整、客户体验、运营模式与业务模式创新中善于利用不同数字技术优势，保证数字技术在企业不同业务层、管理层得到应用，实现工作方式、管理模式等从传统向数字化方向转变；通过数字化转型，利用大数据技术、数据挖掘技术等获取有用数据，提高对不同数据的利用程度，实现对企业资源的优化配置，规避各类风险对企业经营管理的影响。

二是从战略层面分析。

数字化转型是企业进行的一次战略目标调整与变革。

企业在战略目标调整与变革过程中，需要寻找不同数字技术同企业自身发展与管理的关联性，在数字化转型期间，善于利用数字科技实现企业组织结构的优化，帮助企业创造更大价值［4］。

对众多企业而言，数字化转型是数字技术发展与变革背景下的一次机遇与挑战，有助于不同企业重新审视自己，发现自身不足，进而从商业运营模式、价值创造路径方面作出调整。

总体而言，数字化转型是不同企业将现代数字技术与自身不同方面的有效融合，依靠数字技术优势，推动企业经济增长，实现企业多个方面的变革与调整。

1.2 投资效率概述
投资效率是企业投资所取得的有效成果与所消耗或占用投入额对应的比率。

参考多数学者关于企业投资影响效率的研究分析可知，产品价格、产出水平会影响企业投资效率。

企业投资效率是企业投资决策时应重点考虑的因素之一，通过从不同方面评估各项
［收稿日期］2023-05-12
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指标，企业可以更好地了解自己的投资行为与预期效益，从而制定更加科学的投资策略，提高企业的竞争力。

企业投资包含金融类投资、实体资产类投资等多种类型。

投资也是帮助企业获取更多经济效益的重要管理策略之一。

企业通过合理利用现有的各类资源，依靠高效率的投资帮助企业最大限度发挥资源价值，提升投资收益。

投资回报率、投资利润率、净现值、内含报酬率等均是评价投资效率的重要指标，不同企业在实际投资和投资效率分析中应重视上述指标的应用。

企业投资效率的影响因素较多，如不同企业信息存在不对称等问题，造成企业投资效率低下［5］。

企业投资本身是一个未知过程，且影响因素较多，所以实际投资中存在一些非效率投资，如过度投资、投资不足等，不管是投资过度，还是投资不足，均会影响实际投资效率。

2 企业数字化转型对投资效率的影响
分析企业数字化转型对投资效率的影响之前，需要明确影响企业数字化转型的相关因素，从而为不同企业数字化转型、投资效率提升奠定基础。

2.1 企业数字化转型的影响因素
企业数字化转型的影响因素可从内部因素与外部因素进行分析。

内部因素：企业管理者个人能力、领导力、执行力等；企业自身资源、企业经营产品所属行业、企业文化、企业供应链、企业信息技术应用能力等。

外部因素：企业不管是生产经验还是数字化转型，均处于复杂的社会环境中，因而还会受到外部环境因素、政治环境因素以及技术环境因素的影响。

企业数字化转型发展既需要数字化技术支持，同时也需要良好的外部环境，如良好的融资渠道、市场利率政策等；企业在数字化转型过程中需要有国家和不同地区的政策支持，如现阶段的数字支付、电子支付、各种数字化平台的应用与推广等；企业数字化转型中还需要数字化技术的支持，不同企业本身掌握的数字化核心技术、数字化技术与企业多方面的融合情况和资源整合等能力不同，影响企业实际数字化转型效果。

企业数字化转型过程中需要考虑内部与外部因素，保证数字化转型的顺利实现，进而对企业价值、企业创新、企业资源整合、企业治理、企业经济收益等诸多方面产生影响。

2.2 企业投资效率的影响因素
企业投资效率影响因素同样涉及内部因素与外部因素。

综合相关学者已有研究成果可知，企业投资效率的外部因素主要包括政策法律、产业政策、市场竞争。

比如，在政策法律方面，较好的法治环境有利于避免投资不足或者过度投资的情况，从而提升投资效率。

《中华人民共和国环境保护法》出台后，较多高能耗、高污染企业的过度投资行为明显得到抑制，这既有利于改善环境，同时还能提升企业投资效率。

从产业政策方面分析，产业政策对于企业而言，可以得到更多的信贷资源，改善企业自身资金量不足、投资不足的情况，但是产业政策的调整也可能引起部分企业盲目投资，造成投资效率较低。

当然，产业政策包含鼓励支持类和淘汰限制类，不同产业政策所产生的作用也不同。

从市场竞争方面分析，当前国内企业众多，不同企业之间的竞争日益激烈。

虽然激烈的市场竞争有助于改变信息不对称的现状，提高投资效率，但是在市场竞争较激烈的情况下，部分企业为提高自身竞争力，可能会采取过度投资方式，其中存在一定的盲目投资情况，对实际投资效率产生影响［6］。

2.3 企业数字化转型对投资效率的影响
企业数字化转型作为企业转型的一个重要方面，对企业的发展和企业投资效率均有重要影响。

数字化打破了企业传统工作模式与业务流程，数字化转型过程中会产生各种数据，利用数据挖掘技术则可从大量数据中寻找有价值的数据信息，并为企业管理提供参考，如通过各种数据分析进行企业经营管理的风险分析、风险预测、风险防范、业务重组等。

有学者发现通过企业数字化转型能够帮助企业管理者提高决策质量。

通过数字技术发挥其技术优势，实现对企业各种数据信息的应用，为企业投资决策等提供更多有用数据信息；企业数字化转型过程中可推动数据挖掘技术的发展与应用，促使企业应用数字化治理体系,更好地对企业日常管理、生产经验、投资决策等予以监督，各项数据资料可为数字化转型过程中的企业决策、业务调整提供参考，更好地发挥各种数据价值，使投资决策更具科学性与合理性，提升企业投资效率。

综合不同企业数字化转型对投资效率的影响分析可知，数字化转型是提升企业投资效率的重要措施之一，企业数字化转型程度越高，越有利于提高企业投资效率。

数字化转型可以解决企业与外界信息不对称问题，从而使企业掌握更多有用信息，提高企业投资效率；数字化转型还可持续压缩企业代理成本，实现企业投资效率的提升。

3 影响机理的系统研究与分析
笔者在相关理论分析的基础上，通过设计研究进
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行实证分析，进一步探讨企业数字化转型对投资效率的影响机理，研究设计与论证分析如下。

3.1 数据来源
样本主要是2015—2021年中国A股上市企业，本研究在选择样本时将非实体企业、金融相关企业、企业财务报表异常、数据信息不全等企业剔除，最终获取样本量为13 027个，相关数据来源于上市公司的官方网站和国泰安数据库。

3.2 定义相关变量
企业投资效率通过普通最小二乘法（Ordinary Least Square,OLS）实施残差测度，其中残差绝对值越靠近0，则企业投资效率越高。

整个模型中涉及企业、年份、投资支出、资产负债率、现金持有水平、上市年限、企业规模、企业年度超额回报率等参数。

企业数字化转型指数主要是通过以机器学习为基础的文本分析方法完成测算。

主要关键词包括数字技术，如人工智能、大数据技术、区块链技术、云计算技
术，以此为基础可得到多个与企业数字化转型相关的词汇。

代理成本主要使用资产周转率评价，数值越大，企业代理成本越低；信息不对称通过流动性比率、非流动性比率、收益率反转指标实施主成分分析，将第一主成分作为企业信息不对称的变量，该值越大，则信息不对称问题越严重。

控制变量方面主要包括控制企业层面、企业所在区域、行业层面。

本研究在完成相关变量定义的基础上，建立对应的模型，并对模型进行验证和分析。

3.3 验证结果分析
表1为描述性统计结果，表2为单变量分析结果，通过描述性统计结果可知，不同企业在投资效率方面差异较大，而且不同企业在数字化转型水平方面同样存在较大的差异性。

与没有实施数字化转型企业相比，企业通过数字化转型，有着更高的资产周转率、投资效率，同时信息不对称问题得到解决。

这证实企业数字化转型对投资效率有着积极的影响。

笔者通过企业数字化转型模型数据分析发现，企业数字化转型有助于兼顾企业投资不足与投资过度问题，促进企业投资效率的提高。

通过对企业数字化转型对投资效率的影响机理分析，运用多项数据横向与纵向对比发现，企业通过数字化转型能够降低代理成本，其作用机理可概括为信息赋能机制与治理赋能机制，尤其是在高新技术企业、非国有企业中，通过企业数字化转型更有利于投资效率的提升。

4 结束语
企业数字化转型对投资效率的影响机理同信息赋能机制与治理赋能机制存在重要关联。

不同企业通过数字化转型，能够有效解决投资不足或者投资过度问题，有助于降低代理成本，打破企业与外界信息的不对称现象。

不同企业应结合自身情况积极促进企业数字化转型与发展，国家则应从政策、法规方面给出指导与建议，鼓励不同企业积极进行数字化转型；数字化转型成功的企业可及时分享经验，为其他企业数字化转型提供参考。

主要参考文献
［1］田杰,李悦,郑权.数字化转型对重污染企业绿色投资效率的影响［J］.金融理论与实践,2023(7):12-23.
［2］朱辰,华桂宏.数字化转型与企业长短期投资偏好关系研究［J］.现代财经(天津财经大学学报),2023(7): 72-90.
［3］黄伟娟,李尚蒲.数字化转型、高管认知能力与企业投资效率研究［J］.科学决策,2023(3):83-98.
［4］周冬华,万贻健.数字化转型会提升企业劳动投资效率吗［J］.山西财经大学学报,2023(2):87-101.
［5］储成兵,王阳杰.企业数字化、融资约束与投资效率［J］.
吉林工商学院学报,2022(4):46-52.
［6］邹蓓蓓.数字化转型能否提高企业风险承担水平？［J］.
上海立信会计金融学院学报,2022(4):57-75.
表1 描述性统计结果
变量样本量均值中位数标准差最小值最大值投资效率1
13 027
0.0420.0250.0650.0000.965
投资效率20.0430.0260.0650.0000.958直接投资10.1670.1600.1380.0000.476直接投资20.0170.0040.0320.0000.164
周转率0.6290.5240.5340.00612.369中小型公司-0.165-0.0780.608-5.472 4.075资产规模22.41122.239 1.26819.53126.394资产负债率0.4330.4250.2020.0530.926总资产收益率0.0390.0360.063-0.4160.223国有产权性质0.3600.0000.4810.000 1.000
表2 单变量分析
变量
未实施数字化
转型
实施数字化
转型
差异
均值中位数均值中位数t Z 投资效率0.0440.0250.0390.025 2.475 4.462周转率0.5820.4850.6350.528-5.506-8.428中小型公司-0.0430.031-0.195-0.09612.66613.306
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