中国经常账户顺差的原因分析

影响我国经常账户顺差的因素分析

摘要：近年来，随着我国经济的发展，我国对外贸易规模不断扩张，外来资本不断涌入中国市场，我国经常账户和资本账户持续处于于盈余阶段，形成特殊的“双顺差”形态。本文从经常账户形成的内部原因和外部原因入手，研究影响顺差形成的基本要素，从而为相应政策的制定提供参考。

关键词：国际收支经常账户顺差政府储蓄美国

（一）对国际收支结构的分析

对于发展中国家，其合理的国际收支结构应该是经常性账户为逆差，资本与金融账户为顺差。因为对于发展中国家，在其发展过程中，它需要利用国外的资源发展本国经济，这样必然会造成大量进口，这样便会造成经常项目账户出现逆差。而对于资本与金融项目，发展中国家具有更多的投资机会，外资的投资边际利润率高于发达国家的资本在其国内投资的边际利润率。发达国家通常有过剩资本，这会促使发达国家将这些过剩资本转移到发展中国家，使得发展中国家出现资本与金融项目顺差。像中国这种发展中大国，由于其国内资源与资本不足，更应采取此种发展模式，而我国在这两个方面都是顺差，其中以经常帐户顺差数量之巨大尤为明显。

（二）我国经常帐户顺差的现状

当前我国国际收支存在一个突出的问题是出现了“双顺差”，而其中的主要部分是经常帐户顺差。经常帐户顺差在我国已经存在了将近20 年，这种顺差在2003 年以前数量不是很大，只有458 亿美元，因此，对中国经济的影响并不明显。但是到了2008 年，经常项目顺差达4261 亿美元，如此巨大的顺差严重影响了我国经济运行，产生了一系列的问题，如货币供应量过多引发近几年的通货膨胀，资源配置错位引起我国经济畸形发展，资产价格上涨，人民币不断被迫升值等。经常账户包括：货物与服务账户、收益账户、转移账户。下面是中国近几年来国际收支平衡表中，经常账户的统计。从表1 可以看了，从2003 年起，中国经常账户顺差迅速扩大，特别是2007 和2008 年表现得由为明显，而引起经常账户顺差扩大的根本原因是进出口贸易不断扩大。

（三）、引起经常帐户大量顺差的原因分析。具体分析我国对外贸易不断扩大，引起经常项目顺差不断扩大的根本原因主要从内部原因和外部原因两个视角出发。

1、内部原因分析

Ⅰ政府作用。政府在引起经常项目顺差中扮演了及其重要的角色，作为国家宏观经济的指挥棒，政府政策对经常项目的影响是立竿见影的。首先是政府的“奖出限进”政策。我国实行改革开放以来，积极鼓励发展外向型经济，采取了一系列鼓励出口的优惠政策主要表现在：“奖出限进”，包括隐性的或显性的出口补贴、有利于出口的汇率水平、过于慷慨的出口退税、关税和非关税壁垒、差别性的信贷政策等。这些政策的实施，使得我国对外贸易规模不断扩大，并出现了现在这种每年经常性帐户产生巨额顺差的局面。尤其是1994年人民币汇率的并轨改革更是有力地促进了出口。1998年以后，应对亚洲金融危机带来的出口减少，国家调整了出口退税率，同时采取一系列措施鼓励扩大出口和利用外资；2001年底，我国又加入世贸组织。这些有利于外向型经济发展的政策措施的实施和体制环境

的形成，都使得我国出口商品竞争优势得以进一步发挥，出口高速增长。

其次是政府大力引进外资的政策。我国在近20 多年来，不断强化引进外资，目前我国已成为世界上第二大外资引进国，最近几年引近的外资都保持在600 亿美元左右。现在我国引进外资总额已超过8000亿美元。到2009年，在我国的对外贸易中，外资企业的贡献率已达60%。在国内金融压抑的大背景下，鼓励外资进入的各种优惠政策使得国外资金可以通过合资和直接投资的方式进入中国。外商直接投资的进入带来的外汇流入并不是以购买外国资本品的方式，即通过经常项目逆差的形式流出，而是这些外商将直接投资带来的外汇简单地卖给中国人民银行，然后用换来的人民币购买国内资本品，投资生产的产品进一步通过出口产生经常项目顺差。

第三是结售汇制、人民币汇率制度和资本账户管制。长期以来，为了鼓励出口，政府一直低估人民币汇率，从而有力地促进我国的出口。虽然从2005 年开始我国进行了一些外汇体制改革，但从根本上来说，政府对人民币汇率的控制并没有放松。虽然近5 年来人民币有所升值，但升值幅度不能从根本上影响到我国的对外贸易，直到2008 年，中国的出口势头依然强劲。2009年因全球金融危机，因国外需求减少，我国的对外贸易才大幅下滑。中国对外净资产增加以外汇储备的增加为主，其主要原因在于现行的结售汇制、人民币汇率制度和资本账户管制。结售汇制下实行强行结汇制，而售汇则需要相应的凭证才能得到许可。这样绝大多数国内企业不能保留账户，丧失了外汇的所有权，从而使得外汇处于供大于求的状态。为了保持人民币汇率稳定，央行被迫在银行间外汇市场上吸纳供大于求的外汇，最终导致官方储备的增加。

Ⅱ我国经济中储蓄大于消费的结构性失衡

长期以来，我国国内经济都是低消费、高储蓄的特点。我国最终消费率占GDP 的比重已从上世纪80年的62%下降到2005年的52.1%，居民消费率也从1991年的48.8%下降到2005年的38.2%，均达历史最低水平。储蓄率则从2001年的38.9%上升到2005年的47.9%，5年间快速增长了9个百分点。消费不足带来储蓄过高，而高储蓄带来的则是高放贷和高投资。在国内消费不旺的状况下，高投资形成的过剩产能只能通过对外出口来释放，由此导致了不断扩大的贸易顺差。

2、外部原因

我国的巨额顺差必然是伙伴国家的巨额逆差。伙伴国家的经济状况以及所采取的宏观经济政策也影响我国政策操作的空间。2004年，美国贸易逆差为6175.8 亿美元；2005 年为7257.6 亿美元；2006 年为8 567 亿美元（参见下表）。我国从2000 年开始成为美国最大贸易逆差来源地，美国2004年、2005 年美国对华贸易逆差分别占其货物贸易逆差总额的24.3%和25.8 % 。

第一、美国国际收支不平衡的必要性和可承受性导致的国际收支不平衡的长期性。从国民经济体系来看巨额贸易逆差通常意味着巨额经常项目赤字。一国巨额的经常项目赤字的可持续性必然伴随巨额的资金流入。实际上从国际投资看，美国国际直接投资和间接投资的流入远远超过其投资的流出，净资本流入完全可以弥补国际贸易逆差，这也是美国可以长期承受巨额贸易逆差的原因。另外美元处于国际储备货币的特殊和重要地位，美国还可以享有“无泪赤字”，获取“铸币税”，直接促成美国资本与金融项目的顺差，维持巨额贸易逆差之下的经济增长。