经济周期、政府控制与公司资本结构动态调整速度

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精选-证券投资学习题及答案

一：名词解释:风险: 未来结果的不确定性或损失.股票: 股份有限公司在筹集资金时向出资人或投资者发行的的股份凭证,代表股东对股份公司的所有权.证券市场: 股票,债券,证券投资基金,金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所.经济周期: 由于受多种因素的影响,宏观经济的运行总是呈现出周期性变化,一般包括四个阶段:即萧条,附属,繁荣,衰退.财政政策: 通过财政收入和财政支出的变动来影响宏观经济活动水平的经济政策.成长型产业: 依靠技术进步,推出新产品,提供更优质的服务及改善经营管理,可实现持续成长. 产业生命: 周期:产业经历一个有产生到成长再到衰落的发展演变过程.财务杠杆: 总资产和所有者权利的比值.杜邦分解: 将资产用净资产收益率(ROE)，总资产收益率(ROA)，财务杠杆(FL)，销售净利率(PM)，总资产周转率(TAT)表现出来的形式。

市盈率: 股票理论价值和每股收益的比例.股利贴现模型: 满足假设“股票的价值等于未来用虚线现金流的现值”的模型。

二：简答题1.简述普通股股票的基本特征和主要种类。

基本特征：不可偿性，参与性，收益性，流通性，价格的波动性和风险性主要种类：按上市地区划分：A股，B股 H股 N股 S股按股票代表的股东权利划分：优先股，普通股其他分类：记名股票和无记名股票，有票面价值股票和无票面值股票，单一股票和复数股票，表决权股票和无表决权股票2.金融衍生工具的主要功能有哪些？衍生工具通过组合单个基础金融工具，利用衍生工具的多头或空头，转移风险，事先避险目的，衍生工具一招所有交易者对未来市场发现价格，价格的预期定价，两大功能：转移风险，发现价格3.简述证券市场的基本功能融通资金，资本定价，资本配置，转换机制，宏观调控4.套利定价理论的思想是什么？它与资本资产定价模型的差异和联系是什么？套利定价理论（APT）的思想是套利均衡；APT所做的假设比资本资产定价模型（CAPM）少很多，其核心是假设不存在套利机会，APT认为，资产价格受多方面因素的影响，其表现形式是一个多因素模型，APT在更广泛的意义上建立了证券收益与宏观经济中其他因素的联系，相对于CAPM而言更具有实用性，并且其套利均衡思想为将来的期权定价的推导提供了重要的思想武器。

地区差异对企业资本结构调整速度的影响

地区差异对企业资本结构调整速度的影响摘要：本文基于我国地区间金融行业不平衡的差异，从我国金融行业的地区分割、货币资金配置水平、金融发展水平、地区间资金流动和政府干预五个方面阐述了地区差异对企业资本结构调整速度的影响，我们认为这些地区差异导致了不同地区企业融资地位和融资成本的不同，并提出应该改变现有商业银行体系格局和注重金融政策对中西部地区的倾斜，从而降低地域差异对企业融资活动的影响。

关键词：资本结构动态调整地区差异调整速度一、前言早在1958年，modigliani和miller就提出了mm理论开启了人们对于资本结构的研究探索。

而近年来计量经济学的发展开始使人们更为关注资本结构的动态调整过程。

hans loof（2004）和hackbarth， miao， morelle（2006）以及（2008）等人研究发现，企业资本结构的调整速度不仅与该国法律和金融制度变量具有显著的相关性，而且该国的宏观经济变量以及公司盈利能力、公司规模、固定资产占比等公司特征也显著的影响资本结构调整的速度。

然而我国金融市场在各项市场改革尚未完成的情况下还存在较多的管制，国内企业所处的融资环境与发达国家具有很大不同。

更为重要的是我国地域辽阔，并且地区间的经济发展极度不平衡，使得国内的上市公司可能由于所处的地区不同而面临不同的融资成本，从而使资本结构的调整速度在地区间存在系统性的差异，这也成为了以往研究忽略的一点。

二、地区差异对资本结构调整的影响（一）我国金融行业地域分割对企业融资的影响我国的银行信贷体系和资本市场都有一定的地域分割现象，并且企业在融资时一般难以跨越这种地域上的障碍，使得地区间的融资难度和融资成本有所区别，从而导致了资本结构调整速度的不同。

新凯恩斯主义对信贷市场的研究，可以解释我国的金融的地域分割所带来的影响。

新凯恩斯主义认为，由于信息不对称，本地的银行能比外地的银行掌握更多关于本地企业和投资机会的信息，所以当外地银行为本地企业服务时，就会产生更高的监督成本，甚至在一些极端情况下，较高的监督成本会导致区域外信贷资源不可得；同样作为本地储户来讲，他们也掌握区更多域内的银行的信息，把钱存入区域外的银行也会产生额外的监督成本，这样就从储户和企业两个方面加强了对区域内银行的依赖，使得本地银行吸收存款和将存款转化成投资的能力更强。

基于经济周期的企业财务战略选择

基于经济周期的企业财务战略选择【摘要】本文探讨了基于经济周期的企业财务战略选择。

在繁荣期，企业可采取扩张和投资策略；在衰退期，应调整成本和加强风险管理；在复苏期，应谨慎投资并关注盈利能力恢复。

文章也提出了繁荣期、衰退期和复苏期的转换策略，强调了制定灵活的战略计划的重要性。

基于经济周期的企业财务战略选择具有重要意义，有助于企业把握市场变化，实现长期发展。

建议企业应全面考虑经济周期对财务战略的影响，灵活应对，以提升竞争力和盈利能力。

本文强调了企业在不同经济周期下的财务战略选择的重要性，并展望了未来在这方面的研究方向。

【关键词】经济周期、企业财务战略、繁荣期、衰退期、复苏期、转换策略、重要性、建议、展望、总结。

1. 引言1.1 研究背景经济周期对企业的财务战略选择具有重要影响。

经济周期是指一国或地区在一定时期内经济总量和价格水平的波动规律。

根据不同的经济环境，企业需要制定相应的财务战略来适应市场变化，达到最大的经济效益。

在经济周期的不同阶段，企业面临着不同的市场环境和竞争形势。

在繁荣期，市场需求旺盛，企业可以采取扩张策略，增加投资和扩大生产规模。

而在衰退期，市场需求减少，企业需要采取节约成本和降低风险的策略。

在复苏期，市场逐渐回暖，企业可以逐步恢复投资和扩大市场份额。

根据经济周期的不同阶段，企业需要灵活调整财务战略，以提高企业的生存和发展能力。

研究基于经济周期的企业财务战略选择对企业具有重要意义，可以帮助企业更好地应对市场变化，提高竞争优势。

1.2 研究目的研究目的是为了深入探讨经济周期对企业财务战略选择的影响，通过分析不同经济周期下企业面临的挑战和机遇，寻找最适合的财务战略应对策略。

具体而言，研究的目的包括：一是探讨不同经济周期下企业财务决策的特点和趋势，揭示经济周期对企业财务战略的指导作用；二是分析繁荣期、衰退期和复苏期企业的不同财务战略选择，为企业在不同经济阶段提供有效的财务管理建议；三是研究繁荣期、衰退期和复苏期之间的转换策略，探讨企业如何灵活应对经济周期的波动，实现稳健经营和持续发展。

证券从业人员资格考试《证券投资分析》模拟试题（2）（一）

⼀、单项选择 1.证券投资是指投资者购买▁▁▁▁以获得红利、利息及资本利得的投资⾏为和投资过程。

A.有价证券 B.股票 C.股票及债券 D.有价证券及其衍⽣品 2.进⾏证券投资分析涉及到▁▁▁▁. A.决定投资⽬标和可投资资⾦的数量 B.对个别证券或证券组合的具体特征进⾏考察分析 C.确定具体的投资资产和投资者的资⾦对各种资产的投资⽐例 D.预测证券价格涨跌的趋势 3.下列哪项说法是正确的？▁▁▁▁. A.投资者投资证券以盈利为⽬的，因此，在制定投资⽬标时，不必考虑亏损的可能 B.基本分析是⽤来解决"何时买卖证券"的问题 C.投资组合的修正实际上是前⾯⼏步投资过程的重复，可以忽略不做 D.组建证券投资组合时，投资者要注意个别证券选择、投资时机选择和多元化三个问题 4.从会计师事务所、银⾏、资信评估机构等处获得的信息资料属于：▁▁▁▁. A.历史资料 B.媒体信息 C.内部信息 D.实地访查 5.在下列哪种市场中，组合管理者会选择消极保守型的态度，只求获得市场平均的收益率⽔平？ A.⽆效市场 B.弱式有效市场 C.半强式有效市场 D.强式有效市场 6.随着▁▁▁▁的颁布实施，对证券投资咨询业及其从业⼈员的管理开始纳⼊法制轨道。

A.《证券、期货投资咨询管理暂⾏办法》 B.《证券法》 C.《证券从业⼈员管理暂⾏条例》 D.《证券、期货业从业⼈员管理暂⾏条例》 7.在对证券价格波动原因的解释中，学术分析流派的观点是：▁▁▁▁. A.对价格与价值间偏离的调整 B.对市场供求均衡状态偏离的调整 C.对市场⼼理平衡状态偏离的调整 D.对价格与所反映信息内容偏离的调整 8.证券投资分析的三个基本要素是：▁▁▁▁. A.理论、信息和⽅法 B.价、量、势 C.信息、步骤、⽅法 D.策略、信息、理论 9.不以"战胜市场"为⽬的的证券投资分析流派是：▁▁▁▁. A.基本分析流派 B.技术分析流派 C.⼼理分析流派 D.学术分析流派 10.基本分析的理论基础建⽴在下列哪个前提条件之上？▁▁▁▁. A.市场的⾏为包含⼀切信息、价格沿趋势移动、历史会重复 B.博奕论 C.经济学、⾦融学、财务管理学及投资学等 D.⾦融资产的真实价值等于预期现⾦流的现值 11.下列说法错误的⼀项是：▁▁▁▁. A.具有较⾼提前赎回可能性的债券具有较⾼的票⾯利率，其内在价值较低 B.低利附息债券⽐⾼利附息债券的内在价值要⾼。

影响企业资本结构调整速度的因素分析

影响企业资本结构调整速度的因素分析资本结构是指企业的资本构成及其比例关系，包括股本、债务、优先股等多种形式的融资方式。

对资本结构的调整是企业财务管理中非常重要的一项工作，主要目的是优化企业资本构成和提高企业财务健康水平。

然而，影响企业资本结构调整速度的因素也很多，下文将对其进行分析。

1. 经济环境经济环境是影响企业资本结构调整速度的一个重要因素。

如果处于繁荣的经济周期中，企业增长稳定、市场需求旺盛，可以提高企业资本结构的负债比例，因为企业可能更愿意利用低成本的负债来扩展业务并增加盈利。

相反，在低迷的经济周期中，企业可能会选择减少负债的比例和资本支出，以避免影响企业的现金流水准，尽可能地保留现金和控制成本。

2. 行业性质不同行业的企业资本结构也会有所不同，面临不同的市场风险和金融风险，因此也会受到行业性质的影响。

例如，采矿和石油开采企业的长期债务通常更高，而科技企业则经常依赖于股本融资。

3. 公司规模公司规模也是影响企业资本结构的因素之一。

小企业往往依赖于负债来获得资金，缺乏获得股权融资的机会。

相反，大型企业往往可以通过多种形式来筹集资金，可以选择多元化的融资方式，例如债务、股权和证券化等形式。

4. 财务稳定性财务稳定性也会影响企业资本结构的调整速度。

当企业面临现金流短缺、财务压力和流动性问题时，会倾向于减少负债，以避免资金风险。

如果企业处于财务稳定的状态，增加负债以扩大市场份额或资本支出是可行的。

5. 风险偏好风险偏好是企业管理者的最终决策因素之一。

例如，一些企业领导人可能喜欢高杠杆的财务结构，因为它可以带来更高的回报，但风险也会更高。

相反，某些企业更愿意保守，更倾向于减少负债的比例，以规避风险，以稳健的方式为企业发展提供更稳定的基础。

综上所述，企业资本结构调整是财务管理的重要工作。

需要考虑到经济环境、行业性质、公司规模、财务稳定性和风险偏好等多个因素。

企业应该根据自身的情况和发展目标，科学地制定资本结构计划，最终实现企业财务稳定性和盈利能力的完美结合。

经济政策不确定性与企业资本结构动态调整及稳杠杆

经济政策不确定性与企业资本结构动态调整及稳杠杆经济政策不确定性与企业资本结构动态调整及稳杠杆近年来，经济全球化和市场化加剧，企业经营环境出现了更为复杂的变化。

市场的波动、政策变化等因素会对企业的资本结构产生影响，进而影响企业稳定性和可持续性。

在这样的背景下，企业资本结构的动态调整和稳杠杆成为了当下关注的热点问题。

一、“经济政策不确定性”对企业资本结构的影响“经济政策不确定性”是指政府在制定经济政策时，往往难以准确预测未来的经济发展趋势和国内外政治、经济环境等因素的变化，导致政策执行可能发生变化或出现错位。

这种不确定性会产生重大影响，尤其是对企业决策行为的影响最为显著。

因为企业在投资决策中，需要考虑到政策、市场、技术等多方面因素的影响，而经济政策因素的影响往往最为直接和深远。

正常情况下，企业需要合理制定资本结构，以平衡风险与收益的关系，确保未来偿债能力和盈利能力。

但当出现政策因素的不确定性时，企业就需要调整资本结构，以应对风险，这就需要企业在风险和利润之间做出平衡取舍。

例如金融危机中，由于资本市场的不稳定和政府宏观政策的调整，导致企业在融资和投资方面面临着巨大的不确定性和风险，因此需要企业制定新的资本结构来稳定风险，维持公司运营正常。

二、企业资本结构动态调整企业资本结构的动态调整是企业通过资本加权成本变化来解决留存税收效应而采取的一种策略。

这种策略的主要目的在于确保企业维持合理的资本结构、保持财务稳定，提高市场竞争力。

动态资本结构的关键在于资本加权成本。

尽管成本是企业资本结构决策的重要因素之一，但资本加权成本更为重要，因为这能够量化投资组合的各种成分（股本成本、债务成本、无形资产成本等）对总资本成本的贡献程度，从而为企业提供动态资本结构调整的工具。

动态资本结构调整最重要的影响是关于资产规模的规划。

根据资本市场波动和经济政策变化，以及对企业经营环境的不断监测和评估，企业可以更快地调整资本结构来满足新变化的需求。

我国上市公司资本结构现状及优化对策

我国上市公司资本结构现状及优化对策近年来，我国上市公司的资本结构逐渐走向多元化。

但是仍存在较大的优化空间，需要进一步探究和完善。

本文将介绍我国上市公司资本结构现状，并提出优化对策。

我国上市公司的资本结构主要包括股本和债务。

近年来，股本市场不断发展壮大，但是上市公司债务规模也在逐步增加。

具体来看，我国上市公司的资本结构现状如下：1、股本结构自2014年以来，我国股票市场取得了巨大的发展，并成为全球规模最大的股票市场之一。

2019年底，我国股票市场的总市值已经达到14.5万亿元。

此外，上市公司股票数量也在逐年增加，截至2019年底，我国A股和B股市场共有4244家上市公司。

2、债务结构我国上市公司的债务规模逐年增加。

据统计，截至2019年底，A股上市公司债务总额已经达到28.1万亿元，B股上市公司债务总额为2.16万亿元。

尤其是在近年来的疫情期间，上市公司大量借债以应对经营困难，更加突显了债务结构的问题。

二、优化对策1、加强股权融资股权融资是我国上市公司发展的重要手段。

鼓励中小企业上市，优化上市公司股权结构，推进股权多元化，有利于加强上市公司的财务实力。

为了刺激股权融资，政府可以出台相关政策，扩大股权融资的渠道，推动公司股权结构改革。

2、控制债务规模对于我国上市公司的债务问题，应该逐步控制债务规模。

一方面，政府可以引导上市公司通过股权融资等方式降低债务规模。

另一方面，政府可以加强对上市公司债务的监管，打击虚假借款、滥发借款等不良债务行为。

在控制债务规模的同时，上市公司应该优化债务结构，提高债务资金的有效利用率。

上市公司可以考虑通过融资租赁、股权激励等方式优化债务结构，使债务成为公司发展的重要支撑。

4、加强上市公司信息披露上市公司应该加强信息披露，提高公司财务透明度。

合理的信息披露机制有利于降低上市公司的融资成本，增加投资者的信心，促进股票市场的健康发展。

5、完善法律制度政府应该建立完善的法律制度，加强对上市公司的监管。

经济政策不确定性与企业资本结构动态调整及稳杠杆

2020年24期总第933期前言：在经济政策不确定背景下，企业资本结构动态调整速度放缓，企业资本结构向目标资本结构调整受不利影响。

由于经济政策不确定，导致企业不确定性规避行为较多，一定程度影响到未来生产经营建设水平。

为实现企业资本结构稳杠杆目标，应做好资本结构动态调整工作，规避企业或以银行为代表的金融中介经济不确定性，把握宏观经济政策调整方向，增强企业经济竞争实力。

一、经济政策不确定性与企业资本结构动态调整、稳杠杆理论研讨1.经济政策不确定性内涵经济政策不确定性需从公共经济学角度与宏观经济学角度两方面考量。

其中，公共经济学认为，任何经济政策都存在政策认识时滞后、政策制定时滞后、政策生效时滞后三个时间滞后点。

在全球经济危机背景下，企业需收集大量市场数据、认识危机，采取积极财政政策或选取紧缩财政政策处理方式，对内部资产结构进行动态调整。

此两部分滞后在原则上可控；在经济政策制定后，政策生效时的滞后不可受到根本控制，需要在6个月-12个月才能明显生效。

从宏观经济学角度分析，经济政策的不确定时间不仅在政策制定上，而且还体现在经济本身是否可预测此方面。

凯恩斯主义学者多数认为经济市场可预测，通过构建其经济模型，研究模型内含有的不可预测冲击变量，发现经济难以预测，针对经济本体制定出的经济政策具有更加显著的不确定性特征。

2.企业资本结构动态调整企业资本结构对企业偿债能力、盈利能力、再融资能力具有极大程度影响。

由于经济政策不确定性日渐显著，企业破产成本、代理成本与信息不确定性加剧，导致企业资本结构动态调整需提到日程。

企业资本结构的形成与动态调整会受主客观因素影响，由于政府经济政策不确定，经济政策未来发展方向与强度不明朗，导致企业市场经济主体难以预测经济政策引发的各类风险。

经过实际调查研究发现，经济信贷政策的颁布会研究影响到企业资本结构，且这种影响比长期负债的影响更加显著。

微观企业主体往往对经济不确定性作出规避行为，导致内部资本结构动态调整工作受到一定阻碍。

企业社会责任行为与资本结构调整速度研究——来自中国上市公司的经验证据

关特征因素和宏观因素后，无论是主动或者被动的社会责任行为对调整速度均无显著影响。表明我国上
市公司的社会责任水平尚未提升到影响财务决策的层面，揭示了当前企业社会责任发展的现状。
父键测：社会责任行为资本结构速度
ＣＯＭＭＥＲＣＩＡＬＡＣＣＯＵＮＴＩＮＧ；
公司治理
与资本结构调整速度研究
来自中国上市公司的经验证据
口韩建清（江苏理工学院会计系江苏常州２１３００１）
摘要：本文研究了社会责任行为对中国上市公司资本结构调整速度的影响。结果发现。在控制了公司相
资约束公司。与以往研究所不同的是，本文在
资本结构动态调整速度表明了公司向其目标资本结构调整的快慢，
反映了公司融资水平的强弱。影响资
本结构调整速度的因素主要分为公司内部特征因素以及公司外部环境
０．８；而童勇（２００４）利用ＬＳＤＶ方法测
度、成长性、行业类别等因素显著影
响上市公司资本结构调整速度：姜付
得我国上市公司１９９８ — ２００３年平均
秀（２００８）发现产品市场竞争程度影
必要利用 “ 实际资产负债率 ” 指标结合中国公司实际情况．重新检验结论的稳健性：二是多数文献尚未考虑社会责任行为（ＣｏｒｐｏｒａｔｅＳｏｃｉａｌＲｅｓｐｏｎｓｉ．ｂｌｅＰｒａｃｔｉｃｅ．简称ＣＳＲＰ）这个公司特

资产评估师-实务二考前模考题二

模拟试题（二）一、单项选择题1、下列各类企业中，适宜采用资产基础法评估企业价值的是（　）。

A、存在大量无形资产的企业B、成熟期企业C、开发建设初期的企业D、存在大量商誉的企业2、无形资产评估中主要考虑的是无形资产的（　）。

A、物理属性B、功能属性C、价值属性D、法律属性3、因无形资产侵权损害而导致纠纷的评估目的是（　）。

A、法律诉讼B、出资C、财务报告D、保险4、对于盈利相对稳定、周期性较弱的成熟行业，适合选择的价值比率是（　）。

A、以盈利为基础的价值比率B、基于资产账面价值或重置价值的比率C、基于营业收入的比率D、全投资口径的价值比率5、下列关于市场法的常用具体方法的理解中，正确的是（　）。

A、上市公司比较法的核心就是选择交易案例作为标的公司的可比对象B、交易案例比较法的核心就是选择上市公司作为标的公司的可比对象C、上市公司比较法的评估结果须考虑流动性对评估对象价值的影响D、交易案例比较法采用的可比公司一般为上市公司，在流动性方面比较接近，不需要调整6、通常，在单项资产出售价值大于企业整体出售价值的情况下，无形资产评估应采用（　）。

A、公平交易假设B、公开市场假设C、清算假设D、减值测试7、下列属于无形资产评估独有的特征的是（　）。

A、咨询性B、动态性C、专业性D、公正性8、适合评估第三方购买、内部开发和使用的计算机软件著作权资产的评估方法是（　）。

A、收益法B、成本法D、折现值法9、为了更全面地了解目标公司及所处产业的状况，评估专业人员获取的证券分析师的投资分析报告属于（　）。

A、一级信息B、二级信息C、三级信息D、四级信息10、下列不属于超额收益法确定收益期限方法的是（　）。

A、法定年限法B、更新周期法C、剩余经济寿命预测法D、折现率法11、A企业将一项专利使用权转让给B企业，拟采用对利润分成的方法，该专利系三年前从外部购入，账面成本80万元，两年间物价累计上升5%，该专利法律保护期10年，已过4年，尚可保护6年。

上市公司资本结构宏观环境影响因素分析

上市公司资本结构宏观环境影响因素分析一、引言资本结构是指企业通过各种资本形式筹集的资金在企业资产中所占比重。

资本结构的合理性直接影响着企业的经营活动和发展前景。

而影响企业资本结构的因素非常复杂，其中宏观环境因素影响尤为重要。

作为上市公司的一种，资本结构的构成和演变与宏观环境息息相关。

本文将从宏观经济环境、金融环境和政策环境三个方面，对上市公司资本结构宏观环境影响因素进行分析探讨。

1. 经济周期宏观经济环境中最为关键的因素之一就是经济周期。

在经济繁荣时期，企业往往更倾向于使用外部融资，以支持扩大生产规模或市场份额。

而在经济低迷时期，企业会更倾向于使用内部融资，以规避高风险和高成本的外部融资。

2. 通货膨胀通货膨胀对企业的资本结构选择也有一定的影响。

通货膨胀导致资金成本上升，企业更倾向于使用短期融资、商业票据等快速融资工具，以规避通货膨胀带来的资金贬值风险。

3. 利率水平利率水平的变化对企业资本结构选择也有直接的决定作用。

在高利率环境下，企业可能更倾向于使用长期债务融资，以规避短期债务利息成本的压力。

4. 产业结构宏观经济环境中的产业结构也会直接影响企业的资本结构选择。

处于快速成长期的产业可能更倾向于使用外部融资支持扩张，而处于成熟期的产业可能更倾向于使用内部融资支持稳健经营。

三、金融环境对上市公司资本结构的影响1. 银行信贷政策银行信贷政策的宽松与紧缩直接影响着企业的融资成本和融资渠道。

在信贷政策宽松时，企业更容易获得低成本的外部融资；而在信贷政策紧缩时，企业更倾向于使用内部融资或其他融资工具。

2. 股票市场环境股票市场的繁荣与富裕也会对企业的资本结构选择产生影响。

在股票市场繁荣时，企业往往更倾向于通过发行股票融资，以扩大企业规模和市场份额。

债券市场环境对企业的长期债务融资也有重要影响。

债券市场的流动性和利率水平会直接影响企业的长期债务融资成本和可行性。

财税政策对企业的资本结构选择也有重要的影响。

产业经济学单选,多选题库。(完整版)

产业经济学单项选择1、判断宏观经济结构均衡与否的主要观察对象是〔B 〕A产业结构 B产业关联 C产业布局D产业政策2、产业经济学研究的领域是〔D 〕A国民经济总量 B 企业C家庭D产业3、产业组织运用的主要分析方法有〔B 〕A定性分析 B投入产出分析C计量经济方法D系统动力学方法4、把产业分为主导、先导产业的关联分类法是〔B 〕A技术关联方式分类法B战略关联分类法C原料关联分类法D方向关联分类法5、中国封建时期最重要的产业政策是〔A 〕A农本思想B工商业思想C水利根底设施建设思想D农工商思想6、垄断竞争的市场结构主要特征有 ( A )A产业集中度较低 B产品无差异 C进入和退出壁垒较低D它介于完全竞争和完全垄断之间，且偏向于完全垄断7、 HHI指数的优势在于 (C )A必须收集到该市场上所有企业的市场份额信息 B 计算量不大C HHI对规模最大的前几个企业的市场份额变化反映特别敏感D 便于收集资料8、掠夺性定价的特征有 ( C )A 定价一般为长期性的B 所有企业都可以采用此战略C 价格一般订在低于平均利润之下D 对市场结构产生有利的影响9、科斯定理主要强调的是〔 A 〕A交易本钱的问题 B新古典企业理论的缺陷 C企业的边界 D市场机制的调节10、东方人本主义企业理论中所提及的企业经济活动的本质特征是〔 B 〕A向社会提供财货或效劳B企业解决“提供〞财货或效劳的过程中所伴随的某些生产困难时必要的技术转换过程C生产产品并销售出去D为消费者效劳的过程11．以下所列不属产业经济学研究范畴的是〔Ａ〕Ａ．国民经济总量Ｂ．产业结构Ｃ．产业政策Ｄ．产业组织12．最初把产业组织概念引入经济学的人，是新古典经济学家〔Ｂ〕。

Ａ．克拉克Ｂ．马歇尔Ｃ．斯密Ｄ．贝利13．构成行业的最重要的企业实体是〔 D 〕。

A．个体企业 B．跨国公司 C．集体企业 D．大型公司14．中国行业协会具有的重要特点〔 B 〕。

A．自发性 B．半官半民性 C．纯官方性 D．地方性15．特殊社会分工产生了〔 C 〕。

政府干预、资本成本与资本结构动态调整研究

的风险。内外不少学者支持前述结论，ｒｎｔｉ２０）国Ｂａｄ和Ｌ（０３强调了
所有制金融歧视问题。孙铮等（０６发现，２０）国有企业比民营企业更容易获取政府补助，尤其是国有商业银行的信贷资金支持。赵兴楣
和杨小锋（ＯＯ发现上市公司国有股权的性质对资本结构调整速２Ｌ）度有显著的正向影响。赵兴楣和王华（０１研究了政府控制与制２１）度背景对资本结构调整速度的影响，结果发现政府控制的上市公
因此在资源的配置上国家也给予了较大的扶持。同时政府又是作
为国有银行的实际控制人，其制定的金融政策可能使得资金更容易流人国有企业。相反，由于我国债券市场欠发达，法律环境不健
成果很直观的分析资本成本对资本结构调整的影响。ｅｒａｄＬａｙｎＲｖｒ２０）出，业资本结构调整存在三种形态的调整成本，ｏｅｔ０５指（企
企业的资本结构调整速度，并且在标准的资本结构调整模型的基础上引人企业性质（国有或民营）资本成本（、含权益资本成本和债
务资本成本）及交互项等因素，构建扩展的资本结构调整模型，以考察政府干预、资本成本和资本结构调整速度之间的关系。标准的资本结构调整模型：ｌＩｌｖｆｅＩｅ＿ｌ１ｉ－ｅ１ＩｖＩｌ＝８（ｅｆｌ．） — ＿ｖｖ１一（）２
［］４黄冉：论内部控制、司治理、《公风险管理的实施》中国会，
计学会内部控制专业委员会２０内部控制专题学术研讨会论文。０９［］５程新生主编：企业内部控制》高等教育出版社２０年版。《，０８

金融市场中资本结构的优化与调整

金融市场中资本结构的优化与调整第一章金融市场整体情况随着近年来金融市场的不断发展，资本市场的规模也不断扩大，各行各业通过融资来满足自身所需资金，进一步加快了市场的发展步伐。

但是同样也因为经济发展不平衡，企业负债率过高等原因，使得不少企业的资本结构存在问题。

而在金融市场中，资本结构的调整和优化都有助于银行、企业和政府等当事方的共赢局面。

第二章企业资本结构问题与调整在金融市场中，企业资本结构问题是一大难题。

当前，在中国经济形势下，不少企业担心债务水平的上升和金融杠杆率的提高而陷入了困境，无法继续繁荣发展。

因此，这就需要通过优化企业内部结构，建立一个更健康的经营环境来提高企业整体财务状况。

优化企业资本结构的方法有很多，其中一个重要途径是减少银行贷款和增加股权融资，特别是在如今的股权市场中，通过股权融资来获得资金是比较切实可行的方式。

同时，企业要加强内部管理，全面提高效益，减缓资本结构所产生的压力。

第三章银行资本结构问题与调整银行作为金融市场中的重要一环，其资本结构问题同样受到市场的关注。

目前，中国银行面临着和全球银行一样的挑战，即如何管理资本结构以及如何提高银行持续盈利能力。

因此，银行需要不断地优化自身资本结构，实现风险管理和利润最大化。

银行优化资本结构的几个步骤包括：建立长期的战略规划，优化投资组合，限制风险暴露度，并探索新业务模式。

此外，银行还需要采取适当的风险控制措施，通过加强内部监管、提高风险管理能力和建立有效的信息披露机制来保障资本结构的稳定性。

第四章政府资本结构问题与调整政府也是资本市场中的重要一方，其资本结构问题与中国经济形势密切相关。

由于不同行政管理部门之间的协调、统筹不足，以及有的国有企业领导层把企业当作自己的私产等原因，导致一些政府机构所掌控的企业资本结构过于单一和不健康。

为解决政府资本结构问题，政府需要加强监管，严格依法履行监督职责，规范市场行为。

此外，政府还应当鼓励政策性金融机构积极支持实体经济，引导社会资金投向领域重点和薄弱环节，从而完善资本市场的各项制度。

经济周期对企业财务管理的影响和应对策略分析

经济周期对企业财务管理的影响和应对策略分析随着全球化进程的加速和市场经济的深入发展，企业面对着日益严峻的市场竞争压力，这也使得企业财务管理成为企业管理中至关重要的一环。

然而，经济周期的波动性、不稳定性和多变性，不同经济周期对企业财务管理的影响也是不同的。

本文将从经济周期对企业财务管理的影响和应对策略两个方面进行探讨。

一、经济周期对企业财务管理的影响经济周期是指在一定时期内，由于市场供求关系、国家政策和自然灾害等因素造成的经济活动波动周期。

经济周期不仅影响着国民经济发展和政府宏观调控，对于企业财务管理也具有一定的影响。

下面从四个方面对经济周期对企业财务管理的影响进行分析：1.影响公司收入和利润经济周期的不同阶段会影响企业的收入和利润。

在经济繁荣时期，企业市场需求旺盛，销售收入会相应增加，企业的利润也相应增加。

相反，在经济低迷时期，消费者购买能力下降，企业销售收入受到影响，公司的利润也会下降。

因此，在经济周期不同阶段中，企业应根据经济形势做好财务规划，合理调整业务结构和产品定价，以应对市场波动。

2.影响公司债务管理在经济周期末期，企业财务的风险和不确定性增加，企业需要增加融资以规避风险。

在经济周期早期，由于市场需求低和状态不稳定，金融机构对企业的贷款审批会更加谨慎，企业需要贷款时会更加困难。

因此，企业应根据不同经济周期的特点，合理规划债务资本结构，做好现金流管理和债务偿还计划，以保证财务稳定。

3.影响公司成本管理不同经济周期的产能利用率也是不同的，企业在高产能利用率时，可以通过规模效益的提升和成本的优化降低平均成本，从而提高企业利润。

但在低产能利用率时，企业往往需要进行成本削减，并保持业务的可持续发展。

因此，企业应根据不同经济周期的市场形势和生产环境，合理掌握成本管理策略，调整产品研发和生产流程，以降低成本，提高效率。

4.影响公司投资经济周期对企业的投资也有影响。

在经济周期早期，企业可以通过吸纳人才、研究新技术、扩大业务范围等方式，提高企业市场竞争力。

曲靖市人民政府办公室关于印发曲靖市完善国有金融资本管理实施方案的通知

曲靖市人民政府办公室关于印发曲靖市完善国有金融资本管理实施方案的通知文章属性•【制定机关】曲靖市人民政府办公室•【公布日期】2019.12.17•【字号】曲政办发〔2019〕147号•【施行日期】2019.12.17•【效力等级】地方规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】国有资产监管综合规定正文曲靖市人民政府办公室关于印发曲靖市完善国有金融资本管理实施方案的通知曲政办发〔2019〕147号各县（市、区）人民政府，曲靖经济技术开发区管委会，市直有关单位：《曲靖市完善国有金融资本管理实施方案》已经市人民政府同意，现印发给你们，请认真组织实施。

曲靖市人民政府办公室2019年12月17日曲靖市完善国有金融资本管理实施方案为贯彻落实《中共云南省委云南省人民政府关于完善国有金融资本管理的实施意见》（云发﹝2019﹞10号）精神，进一步完善全市国有金融资本管理体制机制，加强国有金融资本管理，增强国有金融资本实力，提升国有金融资本服务实体经济的能力，结合曲靖实际，制定本实施方案。

一、总体要求以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，以服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革为导向，坚持服务大局，保持国有金融资本在金融企业的主导地位，增强地方金融企业活力，更好地服务于实体经济；坚持统一管理，市、县人民政府授权本级财政部门集中统一履行国有金融资本出资人职责，落实国有金融资本管理制度，推动国有金融资本管理创新；坚持权责明晰，厘清金融监管和财政出资人的关系，认真履行金融行业监管职责、财政出资人职责和财务监管职责，防止国有金融资本流失；坚持问题导向，理顺管理体制，完善管理制度，维护国有金融资本安全；坚持党的全面领导，实现管资本与管党建相结合，发挥党组织在金融企业的领导作用，推动地方金融企业稳健发展。

二、工作目标2019年年底前，完成市、县级人民政府授权本级财政部门集中统一履行国有金融资本出资人职责目标。

2020年年底前，国有金融资本管理制度体系统一健全，出资人法律地位更加明晰，形成权由法授、权责法定的良好局面。

三种公司治理模式比较

C、分散化股权融资与外部控制主导性公司治理模式的关联
1）股东人数众多和股份过于分散使股东无法对公司实施日常控制。 2）分散的股东很少或没有激励监督经营者，“搭便车”盛行。
3、外部控制主导型公司治理模式产生的特点
A、董事会中独立董事比较大
B、公司控制市场在外部约束中居于核心地位
1）董事会是公司治理的核心。股票市场、借贷市场、经理市美英等国多采用单层制董事会，场、劳动力市场和产品市场一起构不设监事会，董事会兼有决策和监成对企业和高级管理人员的市场监控体系督双重职能。 2）美英等国家的公司独立董事在 C、经理市场健全董事会中的比例多在半数以上。以美国为例，独立董事在美国成熟的经理人市场是对从事企业中越来越受到重视，并且通过经理职业的这一群体有力的外部法律来维护独立懂事的合法地位。约束力量。
背
景
3、内部控制主导型公司治理模式的特点 A、董事会与监事会分立德、日企业多采用双层制董事会 B、企业与银行业共同治理银行兼有债权人和股东双重身份，银行和企业之间存在着一种特殊的关系—主银行关系
C、公司之间交叉持股可以形成互相制衡的局面，而且交叉持股的动机不在于获取股票投资收益。而在于加强企业之间的业务联系
1、家族控制主导型公司治理模式的概念
概念：家族控制主导型公司治理是指家族占有公司股权的相对多数，企业所有权与经营权不分离，家族在公司起着主导作用的一种经营模式。与此相适应，资本流动性也相对较弱。这种治理模式以东亚的韩国，东南亚的新加坡、马来西亚、泰国、印度尼西亚、菲律宾和中国香港等国家和地区为代表。
（二）在董事会制度方面
1、英美公司治理模式采取单层董事会结构, 或一元制, 即股东大会下不设专门的监事会, 只设董事会。在这种权利配置中, 公司经理层往往起到决定性作用。 2、在德国和日本模式中,一般都设有股东会、董事会和监事会。但是,一般都由最高管理者挑选的高层经理出任内部董事, 因而经理人员拥有较大的经营决策权。在德国和日本模式中,内部董事的最终来源有所不同。 3、在东南亚模式中, 董事会沦为一个虚设机构, 几乎没有监督和决策作用, 而家族长老则一统天下。

时移事易:资本结构的动态调整

时移事易：资本结构的动态调整宫兴国; 马永康【期刊名称】《《财会月刊（会计版）》》【年(卷),期】2019(000)022【总页数】9页(P16-24)【关键词】财务赤字; 投资支出; 资本结构动态调整; 股权融资【作者】宫兴国; 马永康【作者单位】燕山大学经济管理学院河北秦皇岛066004【正文语种】中文【中图分类】F275.1一、引言资本结构领域的文献汗牛充栋，然而我们果真已能视企业的资本结构如手中掌纹，纤毫毕见吗？经济学研究的核心假设是“理性人”，但是在不同的约束条件下，理性选择会有不同的表现形式，某一理论或研究结论的成立有赖于实现其存在所依据的约束条件。

在Myers[1]将资本结构称为“迷”三十余载之后，资本结构领域的研究仍在不断革新。

除却理论、方法上的进步，时代更易、事迹变迁也让理性人决策时依据的约束条件发生了改变，进而会有迥异的决策选择，对此所做的研究也就层出不穷。

站在更广泛的社会科学的角度来看，正是社会科学研究对象的异质性所滋生的变异性，让社会科学研究在不同的社会分组和社会情境中各具风采[2]。

Shyam-Sunder 等[3]设计的“财务赤字”指标，是内部现金流与投资支出等现金支出项目之间的差额，反映企业的外部融资需求。

Byoun[4]将这一用于研究啄食理论的指标，用来解释基于动态权衡理论的资本结构调整，这是其研究的特别之处。

对于资本结构领域的这两个重要的理论，Fama等[5]曾说：“也许不应再将权衡理论和啄食理论视为两条不相交的平行线，而应将两种理论都视为真理的一部分，它们各自诠释了融资决策的一个方面。

”在Myers等[6]之于修正啄食理论以外，Myers[7]曾贡献于静态权衡理论，Myers[1]提出的“调整成本”则为动态权衡理论之滥觞。

权衡理论和啄食理论原本是同源异流，Byoun[4]的实践可以说在一定程度上践行了Fama 等[5]的期望。

Byoun[4]认为，在股权融资成本高于债务融资成本的条件下，财务充裕的公司会为了保留未来的借款能力而偿还债务，并且也有能力更积极地降低负债率；财务赤字公司则会因有资金需求而选择筹集债务，从而提高资本结构中债务占比的速度会更快。

宏观经济因素对企业资本结构动态调整影响实证检验

作者：朱远方[1] 陈家淳[2] 余春霞[2]
作者机构： [1]暨南大学经济学院 [2]暨南大学管理学院,广州510632
出版物刊名：商业经济研究
页码： 72-74页
年卷期： 2015年第6期
主题词：宏观经济因素资本结构动态调整
摘要：本文以中国A股上市公司2002-2012年的平衡面板数据，构建二阶段和整合局部动态调整模型，采用系统GMM法实证，检验了宏观经济因素对企业资本结构动态调整的影响。

通过实证分析得出以下结论：资本结构动态调整具有反经济周期性，即经济景气时，资本结构调整速度减缓；货币政策对资本结构动态调整的影响为货币供给量和利率都与资本结构动态调整反方向变动；权益市场表现与资本结构调整速度影响不显著；市场化程度提高时企业加快利用负债进行资本结构调整。