天天基金个基分析：广发聚瑞股票

天天基金个基分析：广发聚瑞股票

高仓位运作，选股能力出色

报告摘要：

广发聚瑞(基金净值基金吧)成立初期业绩落后于沪深300指数与中证股票基金指数，自2011年下半年开始至今长期跑赢沪深300指数和中证股票基金指数。本基金成立以来累计收益增长71.80%，同期沪深300指数下跌26.24%，中证股票基金指数上涨5.53%。

从风险调整收益来看，该基金最高单月回报和最低单月回报均远超同类平均，下行风险高于同类平均水平；广发聚瑞三大风险指标均大幅超越同类平均水平，综合(行情专区)来看本基金的选股构建组合能力强，不注重择时。

从资产配置上看，广发聚瑞投资风格较为积极，维持高仓位运作。从图4可以看到，除2011年一季度股票仓位为88%，其余时间一直维持90%以上的高仓位水平。同股票基金平均仓位相比，本基金仓位远超同类平均仓位，建仓完成后广发聚瑞的平均仓位为92.91%，而同期股票型基金平均仓位为81.75%。

股票选择方面，该基金看重企业的长期投资价值，精选稳定增长型公司，并对优质个股长期持有。观察2013年十大重仓股，可以发现多只个股持有周期贯穿整个2013年，如康得新(行情股吧买卖点)、香雪制药(行情股吧买卖点)、易华录(行情股吧买卖点)。该基金成立初期重仓股变动率较高，自2011年以来重仓股变动率明显下降，多数报告期重仓股变动率处于50%以下。2013年四季度重仓股变动率为50%，同期股票型平均为44.01%。

明星基金经理刘明月拥有优异的过往业绩和丰富的投研经验，5年研究员的从业经历，让他获益匪浅。自04年进入广发基金起，他就负责研究有色金属(行情专区)、机械(行情专区)和钢铁(行情专区)，3年间挖掘出了一些当时的牛股，优秀的选股能力是该基金业绩出色的重要支撑。

一、基金产品介绍

广发聚瑞股票型证券投资基金(270021)是一只股票型基金，成立于2009年6月16日，刘明月先生自成立起开始担任基金经理。最新基金资产规模32.21亿元(截止至：2013-12-31)。本基金申购费率0.6%(50万以内)，赎回费0.5%(1年内).

本基金深入研究中国经济、社会发展过程中的结构性变化和趋势性规律，把握主题投资机会，通过精选个股和有效的风险控制，追求基金资产的长期稳健增值。本基金业绩比较基准为80%*沪深300指数+20%*中证全债指数。基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的60%—95%；现金、债券、权证以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的5%-40%，其中，基金持有权证的市值不得超过基金资产净值的3%，基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。

本基金为股票型基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于货币市场基金和债券型基金。

二、基金分析

1、收益风险分析

广发聚瑞成立初期业绩落后于沪深300指数与中证股票基金指数，自2011年下半年开始至今长期跑赢沪深300指数和中证股票基金指数。本基金成立以来累计收益增长71.80%，同期沪深300指数下跌26.24%，中证股票基金指数上涨5.53%。(数据来源：Choice资讯)

从阶段收益来看，广发聚瑞近3年业绩表现优异，今年来和近2年、近3年同类均排名前1/4；2013年基金取得收益30.01%，同样位于同类前1/4。(数据来源：Choice资讯)

从风险调整收益来看，该基金最高单月回报和最低单月回报均远超同类平均，下行风险高于同类平均水平；广发聚瑞三大风险指标均大幅超越同类平均水平，综合来看本基金的选

股构建组合能力强，不注重择时。

表格 1: 广发聚瑞风险指标(近1年)

指标名称广发聚瑞(%) 同类平均(%)

最低单月回报-7.0959 -9.7658

最高单月回报16.8759 11.0422

下行风险0.1656 0.1268

夏普指数0.2273 0.0903

詹森指数0.0101 0.0049

特雷诺指数0.0173 0.0050

选时能力-6.3485 -4.4835

选股能力0.0141 0.0078 数据来源：Choice资讯、天天基金研究中心，截止日期： 2014-03-04

从基金份额看，广发聚瑞从2009年三季度基金募集成立时规模近70亿元，之后1年多时间基金规模逐渐缩至30亿元左右。2013年四季度期末剩余总份额22.46亿份，较上季度减少0.62%，期末净资产为32.21亿元，较上季度减少6.36%。(数据来源：Choice资讯)

从资产配置上看，广发聚瑞投资风格较为积极，维持高仓位运作。从图4可以看到，除2011年一季度股票仓位为88%，其余时间一直维持90%以上的高仓位水平。同股票基金平均仓位相比，本基金仓位远超同类平均仓位，建仓完成后广发聚瑞的平均仓位为92.91%，而同期股票型基金平均仓位为81.75%。(数据来源：

Choice资讯)

行业配置方面，2013年四季度广发聚瑞增加了制造业、科学研究和技术服务业、采矿业等行业配置比例，降低了信息传输、软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业、批发和零售业等行业配置比例。

表格 2: 2013年以来广发聚瑞行业配置情况

行业资产配置比例同类平均超配比例行业名称

2013/12/31 2013/9/30 2013/6/30 2013/3/31

农、林、牧、渔业0.01% 0.01% 0.02% 0.02% 1.74% -1.73%

采矿业10.14% 6.54% 3.64% 0% 5.56% 4.58%

制造业50.95% 40.99% 62.77% 65.20% 48.33% 2.62%

电力(行情专区)、热

力、燃气及水生产和

0.87% 0.90% 2.69% -1.82%

供应业

建筑业0.05% 0.04% 4.19% 12.32% 3.09% -3.04%

批发和零售业 2.98% 5.80% 0.17% 3.56% -0.58%

交通运输、仓储和邮

2.47% -2.47%

政业

住宿和餐饮业0.65% -0.65%

信息传输、软件和信27.57% 30.15% 17.22% 12.46% 6.74% 20.83%