财务管理期中考试答案
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2、C公司某项目投资期为两年，每年投资200万元。第三年开始投产，投产开始时垫 支流动资金50万元，项目结束时收回。项目有效期6年，净残值40万元，按直线法折旧。 每年营业收入400万元，付现成本280万元。公司所得税税率30%，资金成本10%。（1） 计算项目的营业现金流量；（2）列出项目的现金流量计算表；（3）计算项目的内部报酬 率，并判断项目是否可行。
5、某公司目前有200万元债券（利率12%）流通在外，另有70万股普通股股票流 通，公司适用所得税40%。现希望投资一个400万元的项目，有两种融资方案：方案A： 按14%的利率增发债券筹资；B；按每股10元发行普通股筹资。问；（1）如果公司息 前税前收益目前为160万，两种方案实施后，公司每股收益是多少？（2）计算两种方 案下的财务杠杆系数；（3）假如公司预计息前税前收益近期会达到250万元, 你选择那 个方案？说明理由。
3．F公司有一旧设备，原值9万元，当初预计使用年限10年，预计使用期满后无残值。 旧设备每年可带来营业收入8万元，每年耗费付现成本5.5万元。旧设备已使用4年，如果 现在将其出售可得价款3万元。
目前市场上有一种效率更高的新设备，价格为10万元，预计可使用6年，预计净残值1 万元。新设备每年也可带来营业收入8万元，每年耗费付现成本4万元。 F公司所得税率为40％，资金成本为10％，对固定资产采用直线法折旧。做出是否更新设 备的决策。
6、E公司2004年12月31日部分财务状况数据为：流动资产2000万元，其中存货 800万元；长期资产3000万元；流动负债1000万元；长期负债1200万元。
2005年12月31日部分财务状况数据为：流动资产2500万元，其中存货为1000 万元；长期资产3500万元；流动负债1200万元；长期负债1600万元；流通在外普通股 2000万股，无优先股。
2005年度部分经营成果数据为：主营业务收入13000万元，主营业务成本8000 万元，净利润1500万元。
要求：计算该公司2005年的下列财务比率：速动比率；权益乘数；存货周转率； 总资产周转率；资产报酬率；股东权益报酬率；主营业务净利率；每股利润
1．解： 1、确定敏感项目的销售百分比
流动资产÷销售收入=1200÷6000=20% 应付账款÷销售额=300÷6000=5% 应付票据÷销售额=60÷6000=1%
4、D公司2004年销售额为1500万元，息税前利润为450万元，利息费用为200万元。 2005年销售额为1800万元，变动营业成本占销售额的50%，固定营业成本300万元， 利息费用为200万元。预计2006年净利润将增长24%，息税前利润将增长15%。公司所 得税率为40%。分别计算B公司2005年和2006年的DOL、DFL、DTL。
（2）A方案财务杠杆系数=160/（160-200*12%-400*14%）=2 B方案财务杠杆系数=160/（160-200*12%）=1.18
（3）预计息税前利润25Hale Waihona Puke Baidu万元 A方案每股收益=（250-200*12%- 400*14%）*（1-40%）
/70=1.457元/股 B方案每股收益=（250-200*12%）*（1-40%）/
（70+400/10）=1.233元/股 选方案A
6.
1、 B公司2010年末流动资产1200万元，长期资产1800万元；应付账款300万元，应 付票据60万元，其他负债640万元，股东权益2000万元。其中，敏感项目是流动资产、应 付账款和应付票据。该公司2010年主营业务收入为6000万元，净利润为300万元。2011 年预计销售收入将增长30％，销售净利率保持不变。公司的股利支付率为60％。要求： 试用销售收入百分比法确定公司2011年的外部融资需求。
2、计算2001年留存收益 6000×（1+30%）× ×（1-60%）=156
3、计算外部融资需求 外部融资需求=6000×30%×（20%-6%）-
156=96(万元) 管理会计P119-120
2.
3.
4.
5. 每股收益＝[（息税前利润-债券利息）*（1-所得税率）]/发行在 外股数 MM理论 （1）A方案每股收益=（160-200*12%-400*14%）* （1-40%）/70=0.686元/股 B方案每股收益=（160-200*12%）*（1-40%）/ （70+400/10）=0.742元/股
5、某公司目前有200万元债券（利率12%）流通在外，另有70万股普通股股票流 通，公司适用所得税40%。现希望投资一个400万元的项目，有两种融资方案：方案A： 按14%的利率增发债券筹资；B；按每股10元发行普通股筹资。问；（1）如果公司息 前税前收益目前为160万，两种方案实施后，公司每股收益是多少？（2）计算两种方 案下的财务杠杆系数；（3）假如公司预计息前税前收益近期会达到250万元, 你选择那 个方案？说明理由。
3．F公司有一旧设备，原值9万元，当初预计使用年限10年，预计使用期满后无残值。 旧设备每年可带来营业收入8万元，每年耗费付现成本5.5万元。旧设备已使用4年，如果 现在将其出售可得价款3万元。
目前市场上有一种效率更高的新设备，价格为10万元，预计可使用6年，预计净残值1 万元。新设备每年也可带来营业收入8万元，每年耗费付现成本4万元。 F公司所得税率为40％，资金成本为10％，对固定资产采用直线法折旧。做出是否更新设 备的决策。
6、E公司2004年12月31日部分财务状况数据为：流动资产2000万元，其中存货 800万元；长期资产3000万元；流动负债1000万元；长期负债1200万元。
2005年12月31日部分财务状况数据为：流动资产2500万元，其中存货为1000 万元；长期资产3500万元；流动负债1200万元；长期负债1600万元；流通在外普通股 2000万股，无优先股。
2005年度部分经营成果数据为：主营业务收入13000万元，主营业务成本8000 万元，净利润1500万元。
要求：计算该公司2005年的下列财务比率：速动比率；权益乘数；存货周转率； 总资产周转率；资产报酬率；股东权益报酬率；主营业务净利率；每股利润
1．解： 1、确定敏感项目的销售百分比
流动资产÷销售收入=1200÷6000=20% 应付账款÷销售额=300÷6000=5% 应付票据÷销售额=60÷6000=1%
4、D公司2004年销售额为1500万元，息税前利润为450万元，利息费用为200万元。 2005年销售额为1800万元，变动营业成本占销售额的50%，固定营业成本300万元， 利息费用为200万元。预计2006年净利润将增长24%，息税前利润将增长15%。公司所 得税率为40%。分别计算B公司2005年和2006年的DOL、DFL、DTL。
（2）A方案财务杠杆系数=160/（160-200*12%-400*14%）=2 B方案财务杠杆系数=160/（160-200*12%）=1.18
（3）预计息税前利润25Hale Waihona Puke Baidu万元 A方案每股收益=（250-200*12%- 400*14%）*（1-40%）
/70=1.457元/股 B方案每股收益=（250-200*12%）*（1-40%）/
（70+400/10）=1.233元/股 选方案A
6.
1、 B公司2010年末流动资产1200万元，长期资产1800万元；应付账款300万元，应 付票据60万元，其他负债640万元，股东权益2000万元。其中，敏感项目是流动资产、应 付账款和应付票据。该公司2010年主营业务收入为6000万元，净利润为300万元。2011 年预计销售收入将增长30％，销售净利率保持不变。公司的股利支付率为60％。要求： 试用销售收入百分比法确定公司2011年的外部融资需求。
2、计算2001年留存收益 6000×（1+30%）× ×（1-60%）=156
3、计算外部融资需求 外部融资需求=6000×30%×（20%-6%）-
156=96(万元) 管理会计P119-120
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5. 每股收益＝[（息税前利润-债券利息）*（1-所得税率）]/发行在 外股数 MM理论 （1）A方案每股收益=（160-200*12%-400*14%）* （1-40%）/70=0.686元/股 B方案每股收益=（160-200*12%）*（1-40%）/ （70+400/10）=0.742元/股