2019年10月网上考试财务案例研究B卷

2019年10月网上考试财务案例研究B卷
一、单项选择题(共 5 题、8 / 20 分 )
1、（A）主要关注的是如何满足所有者的利益。

A、财务维度
B、客户维度
C、内部流程维度
D、学习与成长维度
2、公司治理结构是以（D ）为中心构建的，它对外代表公司进行各项主要活动，对内管理公司的财务和经营。

A、股东大会
B、管理层
C、监事会
D、董事会
3、发行人自证监会核准之日起（A）内，应当由承销商组织公开发行股票。

A、一个月
B、二个月
C、三个月
D、六个月
4、我国IPO上市采用（C ）制度。

A、注册制
B、审批制
C、保荐制
D、核准制
5、当贴现率为10%时，某投资项目的净现值为500元，则说明该投资项目的内部报酬率（A ）。

A、大于10%
B、小于10%
C、等于10%
D、不确定
二、多项选择题(共 5 题、25 / 25 分 )
1、营运资金包括（AB ）。

A、流动资产
B、流动负债
C、递延资产
D、长期负债
2、传统公司治理理论中，公司治理的主要利益相关人士有（ABC）。

A、股东
B、管理人员
C、理事
D、其它贷款人
3、上市公司隐性MBO的方法包括（ABCD ）。

A、收购母公司间接控制型
B、收购子公司迂回实现型
C、拍卖、托管等快捷变通型
D、地下隐蔽型
4、以下哪些属于全面预算的内容（ABCD ）。

A、销售预算
B、资本预算
C、股利红利支付预算
D、资金预算
5、万科为推行“轻资产”财务模式，配套了哪些管理举措（ABCD ）。

A、事业合伙人持股计划的激励方式
B、减少银行贷款的融资策略
C、资产证券化以加强流通
D、使用供应链金融
三、判断题(共 5 题、12 / 15 分 )
1、折现法考虑了企业未来收益和风险的价值，是企业并购评估的主流方法。

正确
2、发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股利润的下降，进而引起每股市价下跌，在没有填权或贴权的情况下，每位股东所持股票的市场价值总额不会因此减少。

正确
3、金融投资属于直接投资。

错误
4、分层嵌套的治理模式信息披露成本更低。

错误
5、具有较高债务偿还需要的公司，一定会减少股利的支付。

错误
四、名词解释(共 2 题、0 / 12 分 )
1、资本预算
资本预算指关于企业资本支出的预算，是企业规划与控制资本支出的通称。

2、保荐制度
由保荐人（通常为具有保荐人资格的证券公司）负责拟上市公司的筛选，并向证券监督管理机构推荐，证券监督管理机构根据拟发行人的条件予以核准或不予核准。

五、简答题(共 2 题、0 / 16 分 )
1、创业板与主板的发行条件有什么区别？
（1）股本要求：创业板要求发行后的股本总额不少于3000万元。

主板要求发行前股本总额不少于3000万元，发行后股本总额不少于5000万元。

（2）财务要求：创业板要求最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5 000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%；净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。

主板要求最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过 3 000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过 5 000万元，或者最近三个会计年度营业收入累计超过3亿元；最近一期不存在未弥补亏损
（3）资产要求：创业板要求最近一期末净资产不少于2000万元。

主板要求最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%。

（4）主营业务要求: 创业板要求发行人应当主营一种业务，且最近两年内未发生变更。

主板要求最近三年内主营业务没有发生重大变化。

（5）董事、管理层和实际控制人要求：创业板要求发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均未
发生重大变化，实际控制人未发生变更。

主板要求发行人最近三年内董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人未发生变更。

（6）募投项目：创业板要求发行人募集资金应当用于主营业务，并有明确的用途。

主板要求募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务。

2、可转换债券的纯债券价值、转换价值和市场价值之间的关系？
可转换债券的市场价值既不会低于原始价值，也不会低于转换价值。

因为如果可转换债券的市场价值低于其纯债券价值，那么可转换债券本身的收益以及市场价格低于纯债券价值的差额收益，就会诱使投资者争相购买该债券，套利活动的结果会使可转换债券的市场价格回升，至少不低于其纯债券的价值。

如果可转换证券的市场价值低于其转换价值，那么投资者就会购进可转换债券，然后将可转换债券转换为普通股，再抛售普通股获取套利收益，套利活动同样会使得可转换债券的市场价格回升，至少不低于其转换价值。

23. 参
考答案：固定资产投资相对于其他类型投资,有比较明显的特点。

六、案例分析题(共 1 题、0 / 12 分 )
1、
美的管理层收购
粤美的发布公告称，该公司原第一大股东顺德市美的控股有限公司与美托投资有限公司于2000年12月20日签定了股权转让协议，美托投资以每股3元的价格受让美的控股7243.0331万股（占总股本的14.94%）。

股权转让完成后，美托投资正式成为粤美的的第一大股东，所持股份上升到22.19%，而美的控股退居为第三大股东。

粤美的公司的股权变动预示着该公司控股权的转移，由代表当地地方政府的美的控股逐步转移到美托投资手中。

美托投资成立于2000年初，是由美的集团管理层和工会共同出资组建的公司。

据介绍，美托投资成立的初衷是为了优化公司的产权结构和提高经营绩效，在公司全面实行员工持股制度，让公司管理层及下属企业的经营者、业务或技术骨干以现金方式有条件地认购该公司股份，并依法享有所有权和分配权的内部产权制度形式，员工持股可以采取实股和期权等各种形式。

在2000年4月10日，美联社托投资以每股2.95的价格，协议受让了美的控股有9243.03万股中的3518万股。

由此，拉开了粤美的的管理层收购（MBO）的序幕。

问题：1.什么是管理层收购？
2.管理层收购的特征有哪些？
3.结合案例说明：如何解决管理层收购计划中所需收购资金的来源
问题？
（1）管理层收购：（Management Buyouts，简称MBO）是指（核心）管理层人员以所在目标公司资产（或股权）为抵押（或质押），通过负债融资收购目标公司的全部或大部分股份，从而转换目标公司的所有权结构与控制权结构，实现对目标产权重组与管理重组目的的一种杠杆收购行为。

（2）特征：一是MBO的主体仅限于公司中拥有经营控制权的高层管理人员；二是MBO属于一种典型的杠杆收购方式；三是MBO的目标公司往往是具有巨大资产潜力或存在“潜在的管理效率空间”的企业。

（3）一般来讲，管理收购所需的收购资金是通过股权抵押等方式来获得5至10倍的融资完成的。

粤美的在首次协议收购股权时就是采用了这种股权抵押的方式，管理层持股款先以10%的现金支付疾苦持股费用，然后采取股权抵押获得融资来支付90%的持股款，以后再通过分期付款的方式来完成的，而这部分持股款的来源是该公司今后持续的利润和现金流。