蚂蚁金服蚂蚁金服暂停上市过程及其原因研究

蚂蚁金服蚂蚁金服暂停上市过程及其原因研究
发布时间：2022-02-15T02:42:36.082Z 来源：《中国经济评论》2021年第12期作者： 1王玉菡 2张可亲 3吴晓雪[导读] 蚂蚁金服原名为浙江蚂蚁小微金融发展服务企业集团管理有限责任公司，现用名蚂蚁科技教育集团股份有限公司。

蚂蚁金融服务集团创办了支付宝，支付宝成立于2004年。

1河北金融学院会计学院 071028
2河北金融学院会计学院 071028 3河北金融学院信息工程与计算机学院 071028摘要：随着经济快速发展与运行，互联网技术的开发与应用，金融创新持续升级，在互联网领域出现了众多关于网络贷款的互联网公司。

蚂蚁金服是其中较为出色的网络小额贷款公司，旗下业务涉及百姓生活中的方方面面。

按照蚂蚁集团原计划，蚂蚁金服将于2020年11月3日在上海、香港进行上市。

但上交所临时发出公告宣布暂缓蚂蚁金服的上市计划，这不禁让人引起深思。

本文以蚂蚁金服暂缓上市为出发点，思考蚂蚁金服对于货币冲击，以及蚂蚁金服暂缓上市背后的金融监管问题。

关键词：蚂蚁金服；货币监管；互联网金融
蚂蚁金服暂缓上市背景
（一）、企业概况
蚂蚁金服原名为浙江蚂蚁小微金融发展服务企业集团管理有限责任公司，现用名蚂蚁科技教育集团股份有限公司。

蚂蚁金融服务集团创办了支付宝，支付宝成立于2004年。

2013年3月，支付宝的总公司宣布中国将以其为企业主体筹建小微金融发展服务管理集团。

2014年10月，基于支付宝，蚂蚁金服集团(简称蚂蚁金服)正式宣布成立。

蚂蚁金服的家族企业成员主要包括通过支付宝、余额宝、蚂蚁花呗、蚂蚁借呗、蚂蚁进行森林、网商银行、芝麻服务信用等应用。

简单来说，一切和钱有关的事情，花钱，赚钱，借钱，存钱……都和蚂蚁金服有关。

蚂蚁金服的业务包括场景与支付、数字金融、技术服务三大业务板块，具体包括电子支付、基金、理财、保险、银行、小额贷款、征信、股权众筹、P2P、金融服务十大业务板块，其中电子支付是蚂蚁金服的核心业务。

（二）、事情经过
11月3日，上交所按下蚂蚁集团上市紧急暂停按钮，决定暂停该公司的上市行为。

随后，蚂蚁集团证实已暂停在上海和香港的上市计划。

根据计划，蚂蚁集团本应于11月5日在上海和香港上市，这可能是全球历史上最大的首次公开募集股份。

按照上交所的公告，蚂蚁被暂缓上市的主要原因是，“近日，发生你公司发展实际成本控制人及董事长、总经理被有关管理部门联合企业进行有效监管约谈，你公司也报告所处的金融信息科技创新监管制度环境问题发生变化等重大事项。

此重大事件可能导致贵公司不符合发行上市或信息披露要求。

" 因此，上交所决定暂缓公司的A股于科创板上市，同时学生进行的H股于香港问题联合交易所有限责任公司发展主板市场上市也将暂缓。

公告中提到的监管约谈发生在11月2日，当时中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人、执行主席、总经理进行监管约谈。

就在进行约谈的第二天，上交所发出了一个蚂蚁金服暂缓以及上市的通知。

蚂蚁金服对货币的冲击
（一）、对货币职能的冲击
货币具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币五大职能，货币的职能又分为基本职能和派生职能，价值尺度和流通手段职能是基本职能，其他为货币的派生职能。

蚂蚁金服成立以来，对货币职能和货币制度造成巨大冲击。

支付宝成为支付结算业务的龙头应用，蚂蚁小贷和网商银行采用多种便捷模式，致力于为电商小微企业和个人消费者提供信贷服务。

蚂蚁金服的成立，对于我国的金融具有重大深重的意义，但是同样对于货币的职能也造成了很大的冲击。

（二）、对货币政策的冲击
如蚂蚁金服这类第三方支付的平台就出现，正在逐渐改变人们的交易方式，当人们渐渐习惯了出门不带钱包，流通的现金就会减少，当流通现金量减少，流通现金就会受到网上交易带来的较大冲击，第三方互联网金融交易系统功能的出现，使交易安全性能的货币现金流降低。

由于我国银行发行的现金漏损的减少，会在我们一定程度上可以加快企业货币资金流通发展速度，但第三方支付平台的交易管理方式会对货币乘数造成学生一定的扩张，这会使中国社会人民银行对货币供应量的跟踪监测和风险预警的难度都会大幅度增加，同样也降低了货币经济政策的有效性。

蚂蚁金服会基于交易动机和预防性动机显著增加投资者持有货币的机会成本，刺激这部分货币持有向投机性货币持有转变。

从而降低转换成本。

利用中国互联网技术平台和资金垫付，众多企业互联网公司货币资基金的赎回时间已由“T+2”变为“T+0”，使得我国部分预预防性货币甚至可以交易性货币市场资金问题逐步转化为投机性资金，导致交易性和预防性货币需求下降，投机性货币需求增加，这将改变货币需求构成，降低货币需求的稳定性。

蚂蚁金服对金融监管的挑战
从金融发展角度，我国企业目前中国已经形成了一个银行、债券、保险、小贷、私募股权投资基金、货币主义市场基金、债券保险基金等诸多问题产品，而很多所谓金融通过互联网技术公司，为了自己追求利润，将这些文化产品信息进行叠加、组合，层层加杠杆，这种方式组合的载体是银行个人理财业务、表外业务或者是资管业务，将多个国家金融牌照业务组合在一起，加以研究创新的名称，让投资者无法得知其真正的风险。

（一）、蚂蚁金服获利手段
蚂蚁金服的获利方式和手段主要包括五方面，采取高利率的手段、利用债权进行抵押贷款、提高资金利用率、利用金融监管的缺失、与其他银行联合贷款。

蚂蚁金服利用以上五种手段盈利，但也存在很大问题。

蚂蚁金服在放贷过程中产生了很多次级贷款，这意味着付款人的还款能力相对较差。

从房贷的流程来看，次级贷款太多的时候，蚂蚁金服的逻辑链极其脆弱，容易断裂，后续资金流不足。

此外，由于金融创新趋势的升级，网贷业务被监管后，蚂蚁金服合法运营，但一直在打金融监管的擦边球，利用高利率、放大杠杆等手段牟利。

由于蚂蚁金服为网上贷款的跨区域经营模式，涉及群体多，规模大，可能由于少数杠杆的上升引发一系列聚集性风险，极容易导社会性问题。

（二）、金融机构监管风险
蚂蚁金服的网络业务在相关平台办理时因为监管法律的不完备而导致法律法规风险相对更加突出，这也给为金融机构的监督管理带来了相当大的难度。

监管主体不明确，监管手段缺乏，与网上融资相关的法律配套设施覆盖不全，都使得蚂蚁金服的融资业务存在一定的监管风险。

蚂蚁金服网络融资的业务模式尚未得到清晰界定，金融监管机构的新格局虽发挥着积极作用，但对网络融资的监管仍很模糊，在政府层面没有行之有效的监管机构。

针对当今的复杂局面，有关政府机构要尽早制定有关网络融资业务的第三方电子商务平台监管的法律规范，推动第三方电子商务平台的健康发展。

此外，为了防范蚂蚁金服信用风险的可能性，信用体系建设有待进一步完善。

结论
蚂蚁金服在为人们生活提供各方面便利的同时，监管也要始终遵循普惠金融、数字技术、金融创新的模式，避免虚假监管。

此外，蚂蚁金服被停牌，必然涉及财务监管以及如何处理技术和财务的公司治理问题。

蚂蚁金服所探索的就是那些传统银行不方便，或者无法探索的贷款机会，但是蚂蚁金服所隐含的风险并不是由蚂蚁集团本身承担，而是由全社会进行承担，所以一定要让金融回归监管，守住系统性金融风险的底线。

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