腾中收购悍马失败案例

（一）四川腾中重工收购悍马的动因：
4.代理问题理论
如果成功，则通过公开收购或 代理权争夺而造成的接管，将会改 选现任经理和董事会成员，从而作 为最后的外部控制机制解决代理问 题，降低代理成本。
（二）通用出售悍马的原因
（1）融资的需要
通用汽车需要足够现金，以渡过08年以来 的危机。2009年，通用汽车将通过资产出售 融资40亿美元。
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（二）通用出售悍马的原因
（2）战略性需要
在高油价背景下，悍马品牌已经拖累了通用汽 车的发展。
悍马为军用越野车，2006年后，受困于 高油价等因素，悍马销量急速下滑：2007 年，悍马在美国共计销售5.598万辆，同 比下降22%。2008年，悍马在美国继续呈 现下降势头。
三、失败的因素
（一）政治因素成通用出售旗下品牌绊脚石 • 四川腾中面临着来自中国监管部门和银 行的阻力，银行担心的一个问题是，除非 悍马的工厂能从美国路易斯安那州迁到中 国，否则这项业务将不会盈利。 • 中国正在提倡节能环保型汽车，混合动力 等新能源汽车将成为未来市场主流。悍马 “油老虎”的车型特点与这一宗旨相悖
一、公司概况
悍马简介
1971年政务汽车部成为美国汽车公司子公司－ AMG汽车公司。1980年AMG承接美国军方另一 宗军车设计任务，设计出Hmmwv越野军用汽车。 1983年美国LTV公司从美国汽车公司手中购入 AMG汽车公司。1992年，AMG又转入了Renco 集团。同年，借助于在海湾战争中的优异表现， 第一辆民用悍马面世，即悍马越野车，立刻赢得 了众多青睐。由于优异的运行性能，被业内外人 士誉为“越野 车王“。1999年，通用汽车公司从 AM General取得了悍马的商标使用权和生产权。
悍马油老虎的车型特点与这一宗旨相悖一政治因素成通用出售旗下品牌绊脚石三失败的因素三失败的因素?二国家部门的态度?商务部一方面反复强调从未正式收到腾中重工的收购申请一方面又承认与四川商务厅腾中公司所在的德阳市腾中公司此前作过接触就他们提出的方案进行了评估和合理化建议
目 录
概况及并购 失败过程
一、公司概况
四、事件评价
• 何亮亮：收购悍马失败 腾中并未成输家 • 总体来看，中国的舆论环境对此也确实不是很宽容，但是 我想归根结底还就是腾中本身的实力应该还没有达到一个 能够成功去收购，成功的去把这样一个世界有名的吉普车 把它收购过来，还没有到这样的程度，也许以后就会有新 的中国企业同样来做这样的一个事情。
腾中重工简介
四川腾中重工机械有限公司原为四川腾中机 械设备制造有限公司，注册成立于二零零五年一 月，于二零零八年一月更名为四川腾中重工机械 有限公司。涉足特种车辆、道桥构件、建筑机械、 新能源、石化设备产业的现代重工企业，并于 2007及2008年连续两年获得机械行业《纳税大 户》称号。四川腾中重工机械有限公司也是中国 桥梁支座、伸缩缝装置、预应力体系、筑养路机 械老牌生产基地。
四、事件评价
阮次山：今天美国通用汽车公司宣布，它跟中 国四川腾中的悍马交易案破局了。破局了，就是腾 中公司说我们有关当局不支持它，其实不是。因为 腾中要收购悍马，我觉得这次中国政府也好，社会 也好，不管是有ห้องสมุดไป่ตู้，还是无意，总算老天有意做了 一次好事
四、事件评价
• 张海英：腾中“买马”不成未必是坏事 • 收购虽然没有成功，但腾中因此而名声大振，腾中敢于 “买马”的魄力、资金实力展现无遗，这为腾中以后收购 交易省了不少广告费，甚至中国民营企业以后在海外收购 中也要被人另眼相看。
三、失败的因素
• （二）国家部门的态度 • 商务部一方面反复强调“从未正式收到腾中重工 的收购申请”，一方面又承认“与四川商务厅、 腾中公司所在的德阳市、腾中公司此前作过接触， 就他们提出的方案进行了评估和合理化建议”。 这令许多人猜测腾中的所谓收购悍马仅仅是炒作 而已
三、失败的因素
• （三）复杂的融资方案
收购失败过程
并购流程 :一、锁定悍马 2009年6月3日，通用汽车公司对外公布了计划向中国四川 的一家民营企业腾中重工出售悍马品牌的消息。 并购流程:二、官方支持 2009年6月，通用就已宣布与腾中达成了出售悍马的谅解备忘录 2009年7月23日，就审批腾中重工收购悍马方面，商务部已经亮起绿灯。 并购失败流程：三、峰回路转，胎死腹中 2009年9月15日商务部今天称，尚未收到四川腾中重工收购悍 马的相关申请。 2009年8月24日，国家发改委已经彻底回绝了腾中的收购申请 2009年10月10日，腾中重工与通用汽车正式签署收购悍马协 议 2010年2月，腾中重工与通用达成协议将悍马收购交易延期一 个月 美国东部时间2月24日，通用汽车在底特律总部宣布四川腾 中重工未能按期完成对悍马的收购，此项收购交易失败，通用 汽车将逐步关闭对悍马的运营。
三、失败的因素
（四）腾中重工自身情况不乐观 汽车产业的资金占有量非常大，如果按之前媒体 公布的5亿元美元收购方案，这笔生意肯定“吃 亏”。腾中此次一直强调收购的是品牌，而不涉 及技术转让，这就很使人怀疑，它究竟可以带来 多大的效益。
三、失败的因素
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（五）缺乏现实意义
• 在中国企业中标后，由于美国政府强迫通用修改合同撤出 了军用悍马的部分，因此腾中收购悍马既不能获得品牌也 不能获得新技术。那么收购得到的只能是一个过气的品牌 （作为民品看）、懒惰的员工、一套老旧的生产线并承担 大量负债。
• 2009年6月3日,腾中重工与通用汽车签订的初步协议显示, 腾中重工将成立投资公司并吸引私人投资者共同参与收购 悍马。腾中重工与通用汽车2009年10月签署的正式协议 显示,这一私人投资者正是腾中重工的实际控制人的索郎多 吉。协议称,腾中重工将通过设立一家投资公司来完成对悍 马的收购,并将拥有该投资公司80%的股权,私人企业家索 郎多吉持有其余20%的股权。
二、并购动因理论
1.规模效益理论 2.财务协同效应 3.市场势力理论 4.代理问题理论
（一）四川腾中重工收购悍马的动因：
1.规模效益理论
企业可以获取自己不具备的优势资产、 削减成本、扩大市场份额、是进入新的市场 领域的一种快捷方式。可以发挥经营管理上 的协同效应，便于在更大的范围内进行专业 分工，采用先进的技术，形成集约化经营， 产生规模效益。
（一）四川腾中重工收购悍马的动因
2.财务协同效应
由于悍马长年亏损，四川腾 中重工收购悍马后，可以递减应 纳所得税额，从而达到将利润留 存企业的目的。
（一）四川腾中重工收购悍马动因：
3.市场势力理论
四川腾中重工收购悍马，无论成不成功， 都极大提高了其自身的名气和影响力， 对腾中重工来说，都是有利于扩大市场势力 的。