【资本市场】第二章 股票市场

早年随着铁路运输产业的兴趣，崛起一批名震一时的铁 路公司，铁路股一度几乎成了蓝筹股的代名词。后来，铁 路产业衰落，铁路股亦退出蓝筹股行列，自此以后在美国 蓝筹股阵营中铁路股杳无踪迹。继起的钢铁股和汽车股一 度执华尔街蓝筹阵容之牛耳，后来美国钢铁业衰落成“夕 阳产业”，钢铁股因此而渐遭冷落，1997年著名的伯利恒 钢铁被道指剔除，标志着钢铁股彻底退出美国蓝筹股行列 。随后，通用汽车，其估价水平和市场地位也远逊色于活 尔玛、微软等成为新崛起的蓝筹公司。后来随着金融服务 、商业零售、大众消费品、医药医疗等产业的兴起，花旗 集团、摩根大通银行、活尔玛、宝洁公司、麦当劳、可口 可乐、默克、强生等公司迅速崛起为华尔街最重要的蓝筹 公司群体。而信息和通信技术产业的兴起，则直接侧生了 IBM、思科CISCO、MICROSOFT、英特尔INTEL、 YAHO、AOL等高科技蓝筹公司的异军突起。
（3）国际化的浪潮将中国股市带到了和国际 接轨的边缘。进入2004年8月，以惨烈的下跌和 股民财富大幅缩水为标志的中国股市国际化进程 终于结出了另一个“硕果”：沪深A股市场开始 进入1元股时代。B股市场开始进入仙股时代（股 价低于1元人民币的股票叫仙股）。三板市场已 经仙股林立。 案例：在2004.12.30之前，中国A股市场还从来 没有出现过“仙股”，因此，在市场上混的ST们 ，谁也不愿脱离凡尘，首登“仙”途。然而，劣 迹斑斑的ST达尔曼终于没能挺住，收盘时股价为 0.96元，成为A股市场中第一只成仙股票，这正 应了电影《无间道》中的经典台词：出来混的， 迟早要还！
一线、二线、三线按股价高低分类： 一线股：价格高企 二线股：价位适中 三线股：价位偏低 仙股：（1）纳斯达克市场： 若某公司价连续30天跌破1美元，纳斯达克将发出 警告，若再无法连续10天维持在1美元以上，就会被 摘牌，贬至场外交易柜台公告牌市场（OTCBB）或 者粉红单（pink sheets）交易市场。
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（二）股票的特点 第一，不可偿还性。 第二，参与性。 第三，收益性。 第四，流通性。 第五，价格波动性和风险性。
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（三）股票的种类 （1）普通股和优先股 （2）记名股票和无记名股票 （3）有面额股票和无面额股票
其他分类见P28
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• (1)普通股票。 • 普通股票是最基本、最常见的一种股票，其持有者享 有股票基本权利和义务。与优先股相比，普通股票是标准 的股票。 • 普通股票的持有者是股份公司的基本股东，按照《公 司法》的规定，公司股东依法享有以下权利: • 1)公司重大决策参与权。 • 2)公司资产收益权。 • 弥补亏损→提取法公积金→提取法定公益金→提取任意公 积金。 • 3）剩余资产分配权。 • 公司财产在未按照规定清偿前，不得分配给股东。 • 4)其他权利。例如优先认股权（配股权）。
蓝筹股 股票市场上，投资者把那些在其所属行业内 占有重要支配性地位、业绩优良，成效活跃、 红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。“蓝筹” 一词源于西方赌场。在西方赌场中，有三种颜 色的筹码、其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码 次之，白色筹码最差。投资者把这些行话套用 到股票上就有了这一称谓。
读一读：美国蓝筹股总体阵容的兴替嬗变 道· 琼斯平均指数（Dow Jones Average）的成分股是世 界股市上最悠久和著名的蓝筹股，从它的百年沧桑中我们 可以清晰地了解华尔街蓝筹股阵容的历史兴替。 从道指30年百年演变中我们看到，华尔街的蓝筹股阵营 在大的趋势上经历了从铁路公司到重化工业公司再向服务 类的第三产业和新技术产业公司的过渡。具体到特定的产 业更替，美国的蓝筹股阵营大体上走过了这样一个变迁过 程：铁路、电报电话——石油、煤矿、钢铁、公用事业、 汽车——连锁商业、金融、医药、大众消费品、IT、电信 传媒等。
讨论：中国股市存在仙股的原因：上市公司质 量不高，没有健全退市机制。
ST、PT、*ST股： （1）ST股： 沪深证券交易所在1998年4月2日宣布，根据1998年实施的股票上市 规则，将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行 特别处理，由于“特别处理”的英文是Special treatment（缩写是 “ST”），因此这些股票就简称为ST股。 上述财务状况或其它状况出现异常主要是指两种情况： ①是上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值； A公司 B公司 ②是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值 1999EPS —0.01元 0.01元 。 2000EPS —0.01元 —1.00元 ST标准存在的问题： ①、以连续亏损的会计年度作为风险提示，可能会有所失真： a、对财务状况的程度未必有准确的提示，例如： 对B公司鞭长莫及。 b、有利于亏损公司规避政策，（只要间断亏损，即不算ST），助 长会计操纵。 ②、以会计年度出现财务异常状况为标准，存在一定滞后性，中期 异常不予处理，上年8月31日→下年4月30。8个月（8个月不作及时的 醒目提示）。
蓝筹股阵容兴替与产业变迁的这种高度相 关提供了什么启示呢？它告诉投资者：当我 们试图判断特定公司的蓝筹命运的时候，我 们不能仅仅局限于企业本身的情况去思考， 而需要把视野放宽到产业层面上去观察产业 大势。在某种意义上说，只有洞识了产业变 迁的大势与规律，才能在投资上真正地看清 楚蓝筹股的机会和风险。中国股市初期的深 发展、长虹，现在的上海汽车、贵州矛台、 新兴铸管等。
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进入20世纪之后。股票市场大致经历了以下三个阶段： 1.自由放任阶段（1900～1929年）。 一方面发行市场迅速扩大，流 通市场空前繁荣，交易量直线上升。另一方面由于缺乏监管，股 票欺诈和市场操纵时有发生，自由放任带来了严重的过度投机。 1929年10月29日．资本主义世界发生了严重的金融危机。 2.法制建设阶段（1930～1969年）。1929年经济危机之后，各国政 府对股票市场开始全面加强法制和规范化建设。以美国为例，政 府制定了《1933年证券法》等一系列严密可行的证券法律。1934 年成立证券交易管理委员会，直接对股票市场进行监督和管理， 为美国证券市场成为世界上最大的证券市场奠定了基础。 3.迅速发展阶段（自1970年以来）。进入20世纪70年代之后，东南 亚和拉美发展中国家经济的蓬勃兴起，以及现代电脑、通信和网 络技术的进步，股票市场步入了迅速发展的阶段。
第二章
股票市场
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第二章 股票市场 第一节 股票与股票市场概述 第二节 股票上市与退市 第三节 股票交易
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本章概要
• 本章首先介绍了股票和股票市场的基 本概念；然后介绍了股票上市的多种方式 ；最后讲述了股票交易的相关概念及其运 作原理。
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学习目标
• 1.了解股票及股票市场的相关概念； • 2.熟悉股票上市的几种方式； • 3.掌握发行上市及股票交易的运作过程。
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二、股票的概念、特点与分类 （一）股票的概念 股票是股份证书的简称，是股份公司为筹 集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得 股息和红利的一种有价证券。 每股股票都代表股东对企业拥有一个基本 单位的所有权。股票是股份公司资本的构成部 分，可以转让、买卖或作价抵押，是资本市场 的主要长期信用工具。
• 累积优股，优先股的股息可以累积到下年股息之中，在发放普 通股股息前补付。而非累积优先股不能累积到下一期。
• 2）参与优先股、部分参与优先股和不参与优先股。 • 3）可转换优先股和不可转换优先股。 • 4）可赎回优先股，亦称可收回优先股。
• 中国目前的上市公司还没有一家发行优先股，因为中国的 公司法没有规定优先股的相关条款。
读一读：ST达尔曼“成仙”记： ST达尔曼的前身是达尔曼，全称为西安达尔曼实业股 份有限公司，主要从事珠宝首饰的加工、生产和销售。 公司1996年底正式发行，发行时，公司的流通股仅有 2100万。2000年以前，达尔曼在股民眼中一直小盘绩优 ，和他的主营一样，是闪着珠光宝气的好股票。二级市 场公司的股票也曾受到股民的青睐，1997年达尔曼曾创 出51.70元的天价，1998年也曾创出47元的高价。 然而，公司从上市之初就是一个不折不扣的垃圾股， 公司九成收入通过造假产生，还通过深圳地下钱庄将四 五亿巨额资金洗往境外；公司顺利上市后，董事长过起 了幸福生活，整日“不理朝政”，长期云游四海；以致 后来经营停滞，负债累累，2004.5.10，达尔曼被戴上了 “ST”的帽子。
（2）近几年，香港股市不景，“仙股”原本就不少 ，哪里还经得起风浪呢？就像人一样，越虚弱，病魔越 是找上身来。2002年8月，有消息说，将考虑修订除牌 机制，凡股价不足一港元的股票，将予除牌。于是股市 大震，一日之内低价股纷纷猛跌，“仙股”队伍因而得 以壮大。 然而“仙股”就大不一样。此“仙”并非神仙之“仙 ”，“仙股”是英语penny stock的意译，指市值跌至一 元以下的股票。一元以下，有几毛钱，还是不错的，最 可怕的是自己卖的股票天天一分钱一分钱地烧，直烧得 只剩下一“仙”（cent），那才可怕。目前，在香港股 票市场上，还真有这样的股票。
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绩优股 绩优股就是业绩优良公司的股票，但对于绩优股的定义国内外却有 所不同。在我国，投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资 产收益率。一般而言，每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位， 公司上市后净资产收益率连续三年显著超过10%的股票当属绩优股之列 。绩优股具有较高的投资回报和投资价值。 垃圾股： 垃圾股指的是业绩较差的公司股票。这类上市公司或者由于行业前 景不好，或都由于经营不善等，有的甚至进入亏损行列。其股票在市场 上的表现萎靡不振，股份走低、交投不活跃，年终分红也差。投资者在 考虑选择这些股票时，要有比较高的风险意识，切忌盲目跟风投机。 网络概念股： 网络概念股是指上市公司介入到信息网络产业中的一种行为。信息 网络事业包括有线电视网、电子商务，计算机网络软硬件开发、互联网 服务等等。也有叫3G概念股（具第三代通信技术的股票），指与互联 网、媒体联合，具有可移动性、便捷性的技术，将来，你打电话可以看 到图像。目前，沪深两市中G大唐综艺股份、上海梅林、海南高速等数 十家上市公司分别介入到网络建设、信息服务、电子商务等网络事业中 ，形成一种股票新概念。对于目前股市掀起的网络概念炒作热浪，投资 者还应密切关注，理性分析。
红筹股： 红筹股这一概念诞生于90年代初期的香港 股票市场。中华人民共和国在国际上有时被 称为红色中国，相应地，香港和国际投资者 把在境外注册、在香港上市的那些带有中国 大陆概念的股票称为红筹股。 注册地在境外，在香港上市，中资背景。 ①、主要业务在大陆 ②、中资控股
龙筹股：取红筹股、蓝筹股重合部分而得，日本。 新股，次新股： 新股：刚发行上市不足6个月； 次新股：发行上市不满3年的股票； 老股：发行上市超过3年的股票； 小、中、大、超级大盘股；（中国“特色”） （指可流通股本（盘子）） ＜2000万股，小盘 2000≤X＜6000万股，中盘 6000~15000万股，大盘 ＞15000万股，超级大盘
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• (2)优先股票。
• 优先股票是一种特殊股票，在其股东权利、义务中附 加了某些特别备件。 优先般票的特征包括: 股息率固定 股息分派优先 剩余资产分配优先 一般无表决权
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• 优先股股票因拥有的具体优先条件不同，可分为以下几个 种类: • 1）累积优先股和非累积优先股。
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第一节
股票市场概述
• 一、股票及股票市场的产生与发展 • 二、股票的概念、特点与分类 • 三、股票市场的概念与分类
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第一节
股票市场概述
一、股票及股票市场的产生与发展
17世纪初,最早的股份有限公司是在荷兰和英国成立的海外贸易公司。 19世纪中叶，在美国，股份制逐步进入主要的、资金需求巨大的经济 领域（铁路公司、采矿公司和银行）。 19世纪后半叶，股份制进入日本和中国。1873年成立的轮船招商局(招 商局集团的前身)发行了中国最早的真正意义上的股票。 1609年，阿姆斯特丹交易所成立。 1611年，形成了股票交易市场的雏形。 1773年，伦敦正式成立了英国第一个证券交易所，即今天的伦敦交易 所。 1792年，一批股票经纪商在纽约华尔街订立协议，成为美国纽约交易 所的前身。