国美“罗生门”

资者 提 供 了什 么？ 持有 国美 ８ ０万 股 的投 资机 ３ 构 Ｆ Ｉ ｖ ｓｍｅ ｔ ＆Ｃ ｎ ｅｔ ｎ ｓ发言人 日前表示将支持现
有 国 美 董 事 会 ， 并 呼 吁 股 东 — — 特 别 是 小 股 东
积极参 与股 东大会 ，并说 了一 句值得 玩味 的话 ， 希望大家Leabharlann “ 利用此独特机会行使股 东权利” 。
５２ ｌ１ 世纪商业 ２ 评论 ｆ００ ０ １年１月号 ２
公司治理上 不成熟心态 的意 外爆 发。 然 而 故事 并未 到 此为 止 ，机 构投资 者这 个
不 可 忽 视 的 “ 三 极 ” 的 出现 ，使 得 国 美 事 件 中 第
出现另 一个 视 角。如 果说 贝 恩资 本 的 出现 ，为
陈 晓 提 供 了 挑 战 黄 光 裕 的 机 遇 ， 那 么 陈 晓 为 投
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任 的 同 时 ， 反 对 董 事 局 提 出 的增 发 计 划 ，并 批
对
评贝恩 投资在转股 前便再派驻 三位非执行董 事 ： 在 大股 东失 去 掌控企 业 能力 时 ，对其控 制 权进 行切 割 无可 非议 ，但 是 并不 能 因为担 忧大 股东 持股反击 而对 其所有权进行挤压 。 黄 光 裕和 陈 晓的 对峙 在双 方 的共 谋下 被建 构 成 家族 企 业 向现 代企 业 转 型 中的典 型 案例 。
这 个 机 会 的 确 异 常 独 特 。 黄 光 裕 持 续 套 现
失 去 “ 对 控股 股 东 ” 并 非 发 生 于一 夕 之 间 。 绝 然而 如果 没有陈 晓的 “ 引狼人室 ” ，机 构投资者 和 个人 股东 有 可能对 他 损害 公 司利益 或 未给 予 其他股东公平对 待的行为表示不 满吗？ 机 构 投资 者为 国美事 件 注入 了一个 新 的语 境 ：企业控制 是一 个市场。在成熟完善 的资本市 场里 ，如果你 无法 证明你是管理这一资产 的最 好 选择 ，控制权将可能被争夺 、购买和转移 。回
在家族企 业通 过资本 市场 走向公众化 的过程 中 ，
股东 与 其他 利益 相 关者 之 问、大股 东 与董 事会 之 间、董 事 会与 管理 层之 间，应 当建立 一 种什 么样 的游戏 规 则？在 君 臣 、忠义 、信托 责任 和
职业 精 神 的语境 中，国美 事件 成 为 了中 国企 业