财务分析——财务综合分析
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沃尔评分法的改进
将财务比率的标准值由企业最优值调整为本行业平均值
杜邦分析法
杜邦财务分析体系(简称杜邦体系)是利用各财务指标间的内在关系,对企业综合经营理财 及经济效益进行系统分析评价的方法。 因其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名。
杜邦恒等式
税后利润 资产总额 ROE 权益总额 资产总额
税后利润 资产总额 资产总额 权益总额
财务分析——财务综合分析
财务综合分析
沃尔评分法基本原理及应用 杜邦分析法基本原理及应用 财务比率趋势性分析 企业周期性财务分析
静态财务综合分析
沃尔评分法
在进行财务分析时,人们遇到的一个主要困难就是计算出财务比率后,无法 判断它是偏高还是偏低。与本企业的历史比较,也只能看出自身的变化,却 难以评价其在市场竞争中的优劣地位。 为了弥补这些缺陷,亚历山大·沃尔于上世纪初提出了“信用能力指财务报表 ——比较企业连续几期财务报表的数据，分析其变化趋势和变化原因，判断企业财务状况的发展趋势。
资产负债表比较 ——总资产：流动资产、固定资产 ——负债：流动负债、长期负债 ——股东权益：股本、留存收益 ——各部分变动情况及结果
利润表比较 ——主营业务净收入 ——主营业务利润 ——营业利润 ——利润总额
结论：主营业务净收入、主营业务利润、营业利润、利润总额及其增长趋势 建议：增加销售、控制费用
财务比率趋势分析
比较百分比财务报表 ——这种方法是通过比较报表中各个项目百分比的变化，来判断企业财
务状况的发展趋势。
——这种方法既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，也可用 于不同企业之间或与同行业平均数之间的横向比较。
杜邦分析法
通过自上而下地分析,可以: ——揭示出各项财务指标间的结构关系； ——查明各项主要指标变动的影响因素； ——为决策者改进经营理财状况,提高经营效益提供思路 提高股东权益报酬率的根本，在于: ——扩大销售、节约成本、优化投资配置、加速资金周转、优化资金结 构、确立风险意识等
动态财务综合分析
周期性财务趋势分析
企业面临的周期类型
经济周期 行业生命周期：导入期、增长期、成熟期、衰退期 企业生命周期 产品生命周期：介绍期、成长期、稳定期、衰退期
周期性财务趋势分析
企业财务环境分析的重要方面 实施财务战略管理的重要依据 为财务分析提供比较标准信息 有助于进行企业财务趋势分析
沃尔评分法程序
选定财务比率（全面性、代表性） 确定标准评分值，即重要性系数 确定分值的上下限 确定各项财务比率的标准值 计算企业在一定时期各项财务比率的实际值 计算实际值与标准值的比率（关系比率） 计算各财务比率的实际得分，并加总
缺陷与改进
沃尔评分法的缺陷
理论上：没有证明为什么选择这些指标 技术上：某个指标严重异常会对总评分产生重大影响
所得税 税后利 润
资 产总 额
权益 总 额 负债 总 额
流 动负债 长期 负债
流 动资 产 对 外长期 投资 固定资 产净 值
无形资 产 递延 资产
实收 资本 资本 公积金 盈 余 公积金 未分配 利 润
杜邦分析法
股东权益报酬率：一个综合性强的财务比率,它是杜邦系统的核心。 资产净利率：一个重要的财务比率,其综合性也较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积,因而需 从销售成果和资产运营两方面做进一步的分析。 销售净利率：反映企业净利润与销售收入的关系。开拓市场，增加销售收入控制成本费用，增加利 润。 资产周转率：揭示企业资产实现销售收入的能力。 权益乘数：反映所有者权益与总资产的关系。据此，企业可以利用财务杠杆，提高股东权益报酬率。
税后利润 销售收入 资产总额 资产总额 销售收入 权益总额
税后利润 销售收入 资产总额 销售收入 资产总额 权益总额 ROA 权益乘数 销售利润率总资产周转率 权益乘数
杜邦分析体系
ROE
ROA
权益 乘数
销售 利润率
总 资产周 转率
资 产总 额
权益 总 额
税后利 润
销售 收 入
销售 收 入
总成本 费用 销售 税及附加
将财务比率的标准值由企业最优值调整为本行业平均值
杜邦分析法
杜邦财务分析体系(简称杜邦体系)是利用各财务指标间的内在关系,对企业综合经营理财 及经济效益进行系统分析评价的方法。 因其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名。
杜邦恒等式
税后利润 资产总额 ROE 权益总额 资产总额
税后利润 资产总额 资产总额 权益总额
财务分析——财务综合分析
财务综合分析
沃尔评分法基本原理及应用 杜邦分析法基本原理及应用 财务比率趋势性分析 企业周期性财务分析
静态财务综合分析
沃尔评分法
在进行财务分析时,人们遇到的一个主要困难就是计算出财务比率后,无法 判断它是偏高还是偏低。与本企业的历史比较,也只能看出自身的变化,却 难以评价其在市场竞争中的优劣地位。 为了弥补这些缺陷,亚历山大·沃尔于上世纪初提出了“信用能力指财务报表 ——比较企业连续几期财务报表的数据，分析其变化趋势和变化原因，判断企业财务状况的发展趋势。
资产负债表比较 ——总资产：流动资产、固定资产 ——负债：流动负债、长期负债 ——股东权益：股本、留存收益 ——各部分变动情况及结果
利润表比较 ——主营业务净收入 ——主营业务利润 ——营业利润 ——利润总额
结论：主营业务净收入、主营业务利润、营业利润、利润总额及其增长趋势 建议：增加销售、控制费用
财务比率趋势分析
比较百分比财务报表 ——这种方法是通过比较报表中各个项目百分比的变化，来判断企业财
务状况的发展趋势。
——这种方法既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，也可用 于不同企业之间或与同行业平均数之间的横向比较。
杜邦分析法
通过自上而下地分析,可以: ——揭示出各项财务指标间的结构关系； ——查明各项主要指标变动的影响因素； ——为决策者改进经营理财状况,提高经营效益提供思路 提高股东权益报酬率的根本，在于: ——扩大销售、节约成本、优化投资配置、加速资金周转、优化资金结 构、确立风险意识等
动态财务综合分析
周期性财务趋势分析
企业面临的周期类型
经济周期 行业生命周期：导入期、增长期、成熟期、衰退期 企业生命周期 产品生命周期：介绍期、成长期、稳定期、衰退期
周期性财务趋势分析
企业财务环境分析的重要方面 实施财务战略管理的重要依据 为财务分析提供比较标准信息 有助于进行企业财务趋势分析
沃尔评分法程序
选定财务比率（全面性、代表性） 确定标准评分值，即重要性系数 确定分值的上下限 确定各项财务比率的标准值 计算企业在一定时期各项财务比率的实际值 计算实际值与标准值的比率（关系比率） 计算各财务比率的实际得分，并加总
缺陷与改进
沃尔评分法的缺陷
理论上：没有证明为什么选择这些指标 技术上：某个指标严重异常会对总评分产生重大影响
所得税 税后利 润
资 产总 额
权益 总 额 负债 总 额
流 动负债 长期 负债
流 动资 产 对 外长期 投资 固定资 产净 值
无形资 产 递延 资产
实收 资本 资本 公积金 盈 余 公积金 未分配 利 润
杜邦分析法
股东权益报酬率：一个综合性强的财务比率,它是杜邦系统的核心。 资产净利率：一个重要的财务比率,其综合性也较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积,因而需 从销售成果和资产运营两方面做进一步的分析。 销售净利率：反映企业净利润与销售收入的关系。开拓市场，增加销售收入控制成本费用，增加利 润。 资产周转率：揭示企业资产实现销售收入的能力。 权益乘数：反映所有者权益与总资产的关系。据此，企业可以利用财务杠杆，提高股东权益报酬率。
税后利润 销售收入 资产总额 资产总额 销售收入 权益总额
税后利润 销售收入 资产总额 销售收入 资产总额 权益总额 ROA 权益乘数 销售利润率总资产周转率 权益乘数
杜邦分析体系
ROE
ROA
权益 乘数
销售 利润率
总 资产周 转率
资 产总 额
权益 总 额
税后利 润
销售 收 入
销售 收 入
总成本 费用 销售 税及附加