中美贸易战——雷声大雨点小？

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中国——准备迎接风暴
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ＣＯＶＥＲ ＦＥＡＴＵＲＥＳ封 面 专 题
中美 贸易 战——雷 声 大 雨 点 小 ？
Ｓｔｅｐｈｅｎ Ｇ ａｌｌｏ Ａｒｔ Ｗ ｏｏ Ｓａｌ Ｇ ｕａｔｉｅｒｉ
中美 贸易 争端 升级为全面 贸易 战的风 险不容忽视 。已征收 的和潜 在的关税 的综合影响可使 美国的ＧＤｐ减 少约 ０．７５％ ，导致的中国总产出损失估计为１％ 如果贸易战升级 ，并不会有赢家。不论是国内因素还是国际因素都极 不支持人 民币会长期疲软的预期。
１９９Ｓ １９９７ １９９９ ２００１ ２００３ ２００５ ２００７ ２００９ ２０１１ ２０１３ ２０１＇；２０１７
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数据来源 ：Ｈａｖｅｒ Ａｎａｌｙｔｉ￣，ＩＩＶＦ。ＢＩＶｌＯ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ
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封 面 专 题 ＣＯＶＥＲ ＦＥＡＴＵＲＥＳ
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易战 的进 一步升级 。近 年 术 ，【Ｉｌ 经济 增 ｋ的动 已经拓宽 ，囤内需 求 发挥 荷越 术越 人ｆｌ＇，Ｊｆ ｉｄｔ Ｊ。作
总 统最近 威胁要对从 ｛ｌ围进 ＩＪ的几 乎所有商品征收 为证据 ，２０１７年ｌＩＪ 商 …ｔ【１ ．ｊｌ州内，卜 总 的比率
Ｘ：税 。而北 京也针 锋卡Ｈ刈地 承诺 将 “采取 必要的反制 下降 至ｌ４．２％ ，ｆｒｉ２００６年Ｉ，Ｉ勺【峰ｆｆ［为２４．８％。 匕ＩＩ
埘进 Ｉ １弹性 的似 ，包括直接影响和 （甚至 更不确定 商品征 收的 关税 ，以及 ·ｆｌｌＩ 嘲埘约 （）０亿美 厄关 商．
的 ）Ｉ＇ｎ Ｊ接影响 。叫接影响 （这 一影响预 计短期 内将低 （接近极限额 ）征收 父税 的 ·，惰邑反．｛ 措施 ，将 使（ ｒ）Ｉ
ｒＡ接 影响 ，似从 长远来看可能会升级 ）反映 的是 贸 再降低０．４％。
数 据 来 源 ：Ｈａｙｅｒ Ａｎａｌｙｔｉｃｓ．Ｂａｎｋ ｏｆ Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ Ｓｅｔｔｌｅｍｅｎｔｓ，ＢＭＯ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ
Ｅｃｏｎｏｌｍｏｓ）颅汁２０１８年ｆ１１２０１９年 中围实际ＧＤＰ增 长将 蟊ｌ ｆ见关税对通胀的正 影响 ，ｆ…ｉ 对经济增 长的 负
分 ＩＪ达 ０６．６ ％平【】６．２ 。
措 施”。ｆｒｌ笔者队为 ，这场 贸易 ·端进 一步的升级 及 ｔ１，ｒ，刘‘荚 ｆｌ』＿Ｉ【１占ＣＤＰ（（．Ｊｔ：Ｐ，最 从 ２００６￣ ，Ｊ７．４ 降
潜 果将 使这两个全球 最人的经济体 ■思而 后行 ， ３．５％ 。北 京也￣ｌｌ－ｆｉ 允足的政 策 沂 Ｈ－：（例 Ｉ，总 体
易政 策 小确定性 埘信心和投资的影响 ，以及供 应链 巾 断和对乍产 力和竞争 力造成的破坏所造成的影 响 （该
最终 ，贸易战没有赢家 已征收的 和潜 的关 说的综 影 响可 使荚 的
计值并 ／ｆ 包括 利率 或汇率 变动所 带来 的第 『＝：轮影 ＧＤＰ减少约０．７５％ ，低 Ｊ 笆柠竹 汁的其导致的 中 总