投资应避开高费率债券基金
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２ ８ ×ｌ Ｉ Ｎ ＮＪＡ Ｇ
ＦＡＣ ４ 资 理 煳 ・ 重 Ｉ ＮＥ投 ｒ王 贼 ’ ’ Ｎ 一暑 蚕 贝 基金
囵
投资应避开高费率债券基金
在 强大 的 固定 收益 投研 团 队和 基 突 出 ， 尤其在 去年次贷危 机爆发 前。但 格 费用 。费用在市场上 涨时不容易 察觉 ， 金经理 比尔 ・ 罗斯的支 持下 ，基 金的 因为近 期贷 款市 场表 现较 差 拖累基 金 但市 场下 跌时 便会 凸 显对收 益 的负 面 ３５１ 年 的年 化收 益率均 排 在同类 别 表现 。虽然该 基 金并 非是 同类 中 的首 、、０
疑是可购买的对象。以下就让我１来 看 费率仅为 ０８ ％。两只基金 的回报 率虽 门 ． ２ 看其中的 ４只 ：
最 近 的次 贷风 暴并 未给 该基 金 带
然同样受次贷 危机拖累 ， 长期业 绩后 来太大 的冲击 ， 金经理 并不活跃 于非 但 基 转移至美 国国债 ， 有效地避 开了这一轮
虽然 如此 ， 但我们 也并没有放过 一
特征，但又收取较高费用的基金的跟 者的最终收 益。相 比之 下 ， 同样免 收申 近期 的表现 ， 对能延续 之前的业绩 似乎
踪 。如果费 用能够更加合 理 。 那它们 无 赎费 的 Ｈ ｒｏ 高收益 债 券基金 的净 年 可以期待。 ａ ｒ ｂ
首先 ， 全球最大 的固定收 益资产管 者 远 超过 前者也 印证 了低费 率在 业绩 政府按揭市 场 ， 果断地把 组合的重心 且 理公 司太平洋 投资 管理公 司早在 １９ 中的 作 用 。 ９８
年推出零 申赎费用 的 Ｄ 债券基金 。 类 其
除了高收益债 券近期表 现较差 外 ， 的次贷危机 。得益于此 ， 该基金最近 １ ２
另外 我们鼓励投 资者在选择 同类别 基 的德雷福斯首 要高收益基金 。该 基金经 方。
金时最好考虑费用较低的基金。
理马 克 ・ 申克曼已经 在高收 益债券投 资
该 基金 的 弱点 是 其 ｌ３％净 年 费 ，９
好的 收益 到 目前 为止可 以 补偿 投资者
较 高的 费率 水平 会 提高基 金经 理 中积 累了超过 ３ 的经验 ，投资策 略 率高于大 部分同类基金 ， ０年 虽然其过去较 投资风 险 以增加 收 益来 满足较 高 的预 比较稳健 ， 注重资本保护。 期收益 ，这 样在 一 定程 度上增 加基 金 该基 金 主要 集中 投资 在信 用 风险 的投资收益 ， 着近年基金 资产规模 但随
影响 。费用 在风 险相对较 低 、 收益稳 定 中的前 ５ 但基金的费率偏高。 ％， 的债券 型基 金中所产 生的影响会 更大 。
投资 者在选 择 基金 时通 常会 忽 略
选 ， 基金 拥有 一队 经验 丰富 ， 但 并善 于
其 次是 属于 晨 星高 收益 债 券类 别 分析 的 投研人 员 仍是 吸引 投资 者 的地
１％，年 排名 为前 １％。 ３ １ ５
１ ％和 ３ ％， ３ ５ 综合评级为 ４星。 基金 的组
但问题是该基金 １ ８ ． ％净年费率已 合 中配 置的 投 资级别 债 券 、高收 益债 １ 政府 债券 、 押按 揭证 券和 美 国国 抵 些具备 丰富成功经验 的基金经 理 ， 出 高于 同类别 的平均水平 ， 突 对于基金 较稳 券 、 但从 的 投资策略 ， 或者公司管理 制度 出众 等 健的投资策略， 费用较高并不利于投资 债 。虽然去年更换基 金经理 ， 基金
的波动 风险 。 而对 于债 券 型基金 来说 ， 稳定 或有改进 的公 司债上 ， 财务风险 的不断扩大 ， 而 适当调 整费用可 能更受投
投资 者追 求更 多的 是在 低风 险下 收 益 凸显 的公 司均不会列入基金 的组合 。 严 资者欢迎。
的稳 定性 。 时 ， 同 我们在 过去 数年 间对 谨 的信 用风 险研 究程 序 一定 程度 上有
绩 表 现 较 其 他 好 。 而 在 晨 星 美 国 的 基 级 在 Ｂ或 以 下 ， 德 雷 福 斯 首 要 高 收 益 债 券基金类别中 就有较好的表现 。 ３ 但 其 、
金精选 列表 中也 很容 易发 现费 用较 低 基金 今年 以来 业 绩仍 在 同类 别中 的 前 ５ １ 年年 化回报 率排 名分别 为前 ８ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 、Ｏ ％、 的基金 。
虽然 杰 纳斯 的债 券 基金 并 非像其
同类基 金业 绩之 间进 行对 比 ，结 果发 助基 金避开风险 ， 近期次贷 危机引发 股 票型基金如此 瞩 目 ， 如 但也有 不错 的表 现部分 类别 中费 用偏 低 基金 的长 期业 的信用风 险 令部 分基 金 持有 的债 券评 现 。如杰纳斯弹性债券基金在晨星中期
好处在于投资者 可以通过 大型基金 “ 超 银行贷 款证券的收 益也 活得 并不好 受 ， 个月的回报 率达 ６ ４ 排在 同类别中 ． ％， ７ 市 ’ 买基金不用交 付佣金 或者 销售 手 其至 比高收益债券表现更差。市场 上供 的前 ６ 购 ％。 续费用。 过于 求 ， 行不断下调 利率和 对破产 数 央 该基金近期似 乎开始积极起来。从
但这 并不代表 ＰＭＣ Ｉ Ｏ的这类 基金 量增 加 的预 期为 银行 贷 款类 基金 营造 基 金最新的 投资组合发现 ， 杰纳斯弹性
综合费 率在众 多 同类 别 的零 申赎费 基 了一个恶劣的投资环境。高地资产管理 债 券基金开始退 出国债市场 ， 找在这 寻 金中属低水平 。 ＰＭ Ｏ总 回报债券基 公 司运用 自下而上 的投资策 略 ， 如 ＩＣ 主要投 次 危机 中损 失惨 重但 有 投资价 值 的金 金 Ｄ类 的 ０ ５ 的净 年费率 ， 高于晨 资高级 、 全的浮动利率 银行贷 款。基 融 机构 ， ．％ ７ 就 安 如美 国银行和 富国银行 等。我 星中期 债券 基金类 别 中零 申赎 费基 金 金也 同时会 采用较进取 的策 略 。 投资 们将 期 待基金 在 公 司债券 方面 的投 资 如 的 平 均 水 平 。 虽 然 它 的 规 模 超 过 １９ 已进入破产程 序公 司的贷款 ， ２５ 或评 级较 会有更好的发挥。 亿 美元 ， 目 前最大 的债 券基 金 ， 投 低的债券。这种策略有助基金在过去因 是 但 资者似乎并未因此而受惠。
ＦＡＣ ４ 资 理 煳 ・ 重 Ｉ ＮＥ投 ｒ王 贼 ’ ’ Ｎ 一暑 蚕 贝 基金
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投资应避开高费率债券基金
在 强大 的 固定 收益 投研 团 队和 基 突 出 ， 尤其在 去年次贷危 机爆发 前。但 格 费用 。费用在市场上 涨时不容易 察觉 ， 金经理 比尔 ・ 罗斯的支 持下 ，基 金的 因为近 期贷 款市 场表 现较 差 拖累基 金 但市 场下 跌时 便会 凸 显对收 益 的负 面 ３５１ 年 的年 化收 益率均 排 在同类 别 表现 。虽然该 基 金并 非是 同类 中 的首 、、０
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最 近 的次 贷风 暴并 未给 该基 金 带
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虽然 如此 ， 但我们 也并没有放过 一
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年推出零 申赎费用 的 Ｄ 债券基金 。 类 其
除了高收益债 券近期表 现较差 外 ， 的次贷危机 。得益于此 ， 该基金最近 １ ２
另外 我们鼓励投 资者在选择 同类别 基 的德雷福斯首 要高收益基金 。该 基金经 方。
金时最好考虑费用较低的基金。
理马 克 ・ 申克曼已经 在高收 益债券投 资
该 基金 的 弱点 是 其 ｌ３％净 年 费 ，９
好的 收益 到 目前 为止可 以 补偿 投资者
较 高的 费率 水平 会 提高基 金经 理 中积 累了超过 ３ 的经验 ，投资策 略 率高于大 部分同类基金 ， ０年 虽然其过去较 投资风 险 以增加 收 益来 满足较 高 的预 比较稳健 ， 注重资本保护。 期收益 ，这 样在 一 定程 度上增 加基 金 该基 金 主要 集中 投资 在信 用 风险 的投资收益 ， 着近年基金 资产规模 但随
影响 。费用 在风 险相对较 低 、 收益稳 定 中的前 ５ 但基金的费率偏高。 ％， 的债券 型基 金中所产 生的影响会 更大 。
投资 者在选 择 基金 时通 常会 忽 略
选 ， 基金 拥有 一队 经验 丰富 ， 但 并善 于
其 次是 属于 晨 星高 收益 债 券类 别 分析 的 投研人 员 仍是 吸引 投资 者 的地
１％，年 排名 为前 １％。 ３ １ ５
１ ％和 ３ ％， ３ ５ 综合评级为 ４星。 基金 的组
但问题是该基金 １ ８ ． ％净年费率已 合 中配 置的 投 资级别 债 券 、高收 益债 １ 政府 债券 、 押按 揭证 券和 美 国国 抵 些具备 丰富成功经验 的基金经 理 ， 出 高于 同类别 的平均水平 ， 突 对于基金 较稳 券 、 但从 的 投资策略 ， 或者公司管理 制度 出众 等 健的投资策略， 费用较高并不利于投资 债 。虽然去年更换基 金经理 ， 基金
的波动 风险 。 而对 于债 券 型基金 来说 ， 稳定 或有改进 的公 司债上 ， 财务风险 的不断扩大 ， 而 适当调 整费用可 能更受投
投资 者追 求更 多的 是在 低风 险下 收 益 凸显 的公 司均不会列入基金 的组合 。 严 资者欢迎。
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金精选 列表 中也 很容 易发 现费 用较 低 基金 今年 以来 业 绩仍 在 同类 别中 的 前 ５ １ 年年 化回报 率排 名分别 为前 ８ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 、Ｏ ％、 的基金 。
虽然 杰 纳斯 的债 券 基金 并 非像其
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好处在于投资者 可以通过 大型基金 “ 超 银行贷 款证券的收 益也 活得 并不好 受 ， 个月的回报 率达 ６ ４ 排在 同类别中 ． ％， ７ 市 ’ 买基金不用交 付佣金 或者 销售 手 其至 比高收益债券表现更差。市场 上供 的前 ６ 购 ％。 续费用。 过于 求 ， 行不断下调 利率和 对破产 数 央 该基金近期似 乎开始积极起来。从
但这 并不代表 ＰＭＣ Ｉ Ｏ的这类 基金 量增 加 的预 期为 银行 贷 款类 基金 营造 基 金最新的 投资组合发现 ， 杰纳斯弹性
综合费 率在众 多 同类 别 的零 申赎费 基 了一个恶劣的投资环境。高地资产管理 债 券基金开始退 出国债市场 ， 找在这 寻 金中属低水平 。 ＰＭ Ｏ总 回报债券基 公 司运用 自下而上 的投资策 略 ， 如 ＩＣ 主要投 次 危机 中损 失惨 重但 有 投资价 值 的金 金 Ｄ类 的 ０ ５ 的净 年费率 ， 高于晨 资高级 、 全的浮动利率 银行贷 款。基 融 机构 ， ．％ ７ 就 安 如美 国银行和 富国银行 等。我 星中期 债券 基金类 别 中零 申赎 费基 金 金也 同时会 采用较进取 的策 略 。 投资 们将 期 待基金 在 公 司债券 方面 的投 资 如 的 平 均 水 平 。 虽 然 它 的 规 模 超 过 １９ 已进入破产程 序公 司的贷款 ， ２５ 或评 级较 会有更好的发挥。 亿 美元 ， 目 前最大 的债 券基 金 ， 投 低的债券。这种策略有助基金在过去因 是 但 资者似乎并未因此而受惠。