保理在供应链融资中的作用

保理在供应链融资中的作用
【摘要】在金融危机蔓延、海外买家风险加大、企业订单减少的形势下，供应链金融市场凭借其创造性链条式融资模式发展的生机勃勃。

供应链融资是供应链金融服务中最核心的业务，而应收账款融资则是标准的供应链融资产品，盘活企业应收账款是解决供应链上中小企业融资难题的重要路径。

随其发展，企业应收账款融资市场进一步细分，为切实解决企业在供应链贸易中面临的融资问题提供可行路径。

保理业务在产品创新上弥补金融服务市场空白，同时有助于提升银行自身的竞争力。

本文从供应链金融的发展到保理在供应链融资，层层递进，具体分析保理的实质、理念、运作模式、案例以及现状和问题，一步步阐明保理作为应收账款融资产品的优越性。

【关键词】供应链金融供应链融资应收账款赊销保理
一、供应链金融
1.1供应链金融的发展
我国的“第十一个五年规划（2006-2010）”把加快实现经济发展方式的转型作为“十一五”经济工作的主线，而供应链生产模式的发展，正是经济发展方式转型的基本内容之一。

近期发生的世界金融海啸，凸现了转变经济模式的重要性，也凸现了发展供应链生产的迫切性。

在此背景下，供应链金融（supply-chain finance，SCF）作为商业银行的一种新的金融服务，近年来在国际银行业应运而生，成为商业银行新的重要业务增长点。

供应链金融是商业银行站在供应链全局的高度，为协调供应链资金流，降低供应链整体财务成本而提供的系统性金融解决方案。

对商业银行而言，供应链金融在风险控制技术上的创新体现为充分利用供应链生产过程中产生的动产或权利作为担保，将核心企业的良好信用能力延伸到供应链上下游企业；
在营销模式上的创新则体现为以中小企业为市场导向，力图弥补广泛存在于中小企业的融资缺口。

从国家竞争力的视角来看，供应链金融由于能够降低供应链整体融资成本，缓解中小企业融资压力，增强供应链上企业从事创新的能力，从而有助于提升一国经济的国际竞争力。

1.2 供应链融资
1.2.1供应链融资的内涵
供应链融资从核心企业入手研究整个供应链，一方面，将资金有效注入处于相对弱的上下游配套中小企业中，解决供应链失衡问题;另一方面，将银行信用融入上下游中小企业的购销行为，增强其商业信用，改善其谈判地位，使供应链成员更加平等地协商和逐步建立长期协同关系，提升供应链的竞争能力，促进了整个供应链的持续稳定和健康发展。

供应链融资从新的视角评估中小企业的信用风险。

基于供应链金融的思想，银行等金融机构从专注于对中小企业本身信用风险的评估，转变对整个供应链及其交易的评估，这样既真正评估了业务的真实内在风险，同时也使更多的上下游中小企业能够进入银行等金融机构的服务范围。

1.2.2供应链融资的主要方式
作为供应链条中重要的组成部分，上下游中小企业的弱势地位会影响整条供应链的运作。

因此，如何转变融资模式，改善对中小企业的金融服务，降低整个供应链的财务成本，便成为了支持以产分工为基础的供应链生产模式的重要挑战。

以生产型企业单阶段生产周期的资金需求来看，融资需求可能发生在接受定单的同时，因为订单所需要的原材料采购预付款很可能超过了企业的自由资金。

在此之后的生产阶段，企业一方面产生持有原材料等投入性库存，另外方面不断产生半成品和产生成品库存。

同时，企业还需要不断向原材料等供应商结清货款，资金需求继续上升，并达到整个周期的峰值。

接下来，企业开始向下游发货，产生应收账款。

随着应收账款的回流，企业的资金需求也随之回落。

与这个过程相对应，企业融资的切入点分三个阶段：即采购阶段的预付款融资，生产阶段的动产质押融资，以及销售阶段的应收账款融资。

其中，存货融资和应收账款融资是国际上广为接受的融资产品，有着成熟的法律框架和实践基础。

预付款融资、动产质押融资和应收账款融资在具体运用和运作的过程中存在差异，分别适用于不同条件下的企业融资活动，具体差异如下表1.1所示:
表1.1 三种融资方式的差异
供应链融资是供应链金融服务中最核心的业务，而应收账款融资则是标准的供应链融资产品。

越来越多企业开始意识到，供应链金融作为融资新渠道，不仅有助于弥补被银行压缩的传统流动资金贷款额度，而且通过引入上下游企业，降低对流动资金的需求。

应收账款融资业务，作为供应链金融切入点的融资类业务，是供应链条上的重要部分，应收账款是由赊销产生的，而赊销的特点在于卖方对于买方的信任允许买方在付款前取得物权，因此卖方需要有机构为其提供贸易融资和坏账担保等服务，而保理是解决这类问题的有效方式。

保理业务针对短期贸易融资，消费性商品可以在短期内实现销售收入，从而归还融资款项。

只有市场信用环境良好，购货商依约按时偿付货款，保理业务风险相对较小，保理商乐于受理。

二、我国中小企业状况与保理的必要性
2.1 保理在国内外的发展
随着经济全球化时代的到来，国际贸易市场上的竞争日趋激烈。

在目前的国际贸易市场上，逐渐形成了买方市场，卖方除了提高商品的性价比外，更重视在结算方式上向买方提供更具竞争力的贸易条件。

而传统的L/C业务因成本较高，己逐渐被一种新型的金融服务所取代，这就是保理业务。

目前在国外，保理业务已经发展地比较成熟，国外的许多中小企业正是依靠了保理产品，取得了融资资金，从而发展了自身。

而从国内角度来看我国的中小企业主要依靠内源融资手段，而较少依靠外源融资。

主要是因为以中小企业的自身状况，较难取得外源融资。

所以，中小企业不能充分发挥财务杠杆作用来发展自身，于是对新型的融资业务有迫切需求。

2.2赊销与应收账款风险
我国中小企业融资难的深层次原因在于应收账款的积压和现金流的不畅。

企业应收账款风险发生在企业的销售过程中,每个处于竞争性市场中的企业都会遇到这种风险。

对于企业来说，现金为王。

在市场竞争如此激烈的今天，中小企业除了提供高品质的商品外，还不得不被动接受客户要求向其提供销售信用、采取赊销、分期付款的销售方式,允许其在一定时间内付款,这种方式可以扩大企业销售、增加利润,但应收账款的增加也会造成资金成本、坏账损失等费用增加。

使得企业流动资金匾乏，加之社会信用缺失，应收账款有无法正常收回的风险，这就使得中小企业的发展存在较大的瓶颈。

另一方面，我国银行传统的风险控制机制，一般对于中小企业采取回避态度，融资方式主要以不动产抵押为主。

银行传统的金融产品不能够满足中小企业的融资需求，需要在金融产品上创新，而保理业务正是适合中小企业融资的一种金融产品。

2.3 现金缺口问题
企业在支付应付账款和收到应收账款之间会存在一定的时间差，这就使企业出现了现金缺口(见图2.l)。

随着企业营业规模地扩大，企业的应收账款就会相应地增加，而赊销更加恶化了这一情况。

赊销的期间越长，金额越大，企业的资金缺口就会越大。

中小企业在贸易结算中，往往处于弱势地位，通常是现金支付原材料款项，就算取得赊销，往往期间较短。

这样，很可能使得企业资金周转出现问题。

企业在现金缺口期面临着流动资金不足的问题，对于订单增多、销售迅速增长的成长型企业来说，这种问题更为突出。

长时间现金缺口的代价是昂贵的，它意味着企业要承担更大的机会成本，甚至不得不减少生产，错失发展良机。

参看现金缺口图1.2
图1.2 现金缺口图
所以如何缩短现金缺口期就显得非常重要。

从图1.2可以看出，降低现金缺口期可以通过缩减产品生产及存货周期、延长企业应付账款周期和缩短应收账款周期来实现。

但是，与大型企业相比，中小企业在缩短现金缺口期方面明显处于劣势。

由于外部经济环境及自身信用能力的限制，中小企业无法像大型企业那样以低成本取得必需的生产资料、获得优惠的结算条件。

这些因素都使得中小企业自身很难去缩短现金流缺口期。

而保理业务可以很好地解决企业应收帐款的问题，企业可以通过将应收帐款质押或卖断给银行的方式，提前收到大部分的货款，一定程度上缓解企业资金需求压力,加速企业资金周转速度,为产品适销对路、货款回笼周期过长的中小企业扩大规模提供条件。

中小型企业拟以该方式从银行获得融资,可以积极配合开展工作，从而有效的解决了因赊销而带来的现金缺口问题。

2.4 中小企业的信用问题
在市场经济开始的前期阶段，企业之间的收付基本以现金为主。

虽然，目前为了适应市场的发展，企业之间开始采用赊销的方式进行结算。

然而，由此可能产生的坏帐风险仍是企业的一大隐患之一。

追根溯源，还是因为我国的信用体系尚未建立。

在我国，社会信用基础薄弱，信用环境不佳，信用体系没有完全建立起来。

中小企业更是由于其资产规模小和缺乏内部控制等原因造成信用严重不足。

多年以来，我国企业之间三角债、多角债长期得不到有效解决，社会信用遭到极大的破坏，而不少企业蓄意逃避银行债务，更进一步恶化了我国的社会信用状况。

中小企业由于其自身的特点，使得中小企业很难像大型企业那样开展有效的信用管理：
首先，中小企业的风险意识不强，缺乏甄别客户资信状况的能力;
其次，中小企业的精力和能力有限，很难有专门、专业的人员去进行货款的跟踪及欠款的追缴;
第三，中小企业普遍财务管理能力不足。

这些问题都严重的阻碍了我国中小企业开展有效的信用管理。

面对此种情况，如何有效地构建中小企业的信用管理体系，进行信用风险管理的实务操作，成了我国社会目前面临的当务之急。

而保理业务可以提供这样的一种解决方式，保理业务可以借助外部力量在一定程度上解决中小企业的信用风险管理问题。

正如前文所述，保理业务的功能就是可以使中小企业借助于保理业务建立起自身的信用记录，从而构建起自身的信用体系。

三、保理的内涵
作为一种结算方式，同时也是一种金融产品，保理业务在我国有着广阔的发展空间。

下面，就保理的定义、本质、理念及模式等做一简单介绍。

3.1保理的概念
保理是指卖方将其现在或将来的基于其与买方订立的货物销售合同所产生的应收帐款根据契约关系转让给保理商，由保理商针对受让的应收帐款为卖方提供销售分户帐管理、应收帐款催收、保理预付款、信用销售控制和信用风险担保等服务中的特定两项或两项以上的综合性金融服务产品。

保理的表现形式体现在服务之中，通过收购债权的方式提供融资是保理的核心内容，而综合服务是保理的实质内涵。

从保理服务的角度来论，它作为一种综合性的贸易服务方式，具体体现在债权的承购与转让、保理商在核准的信用额度内承担坏账风险损失、为赊销和承兑交单方式提供风险担保以及可以提供无追索权的短期贸易的融资等等。

3.2保理的本质
国内保理业务主要是为赊销方式而设计的一种综合性金融服务。

通常在赊销贸易结算方式下，销售商根据销售合同或订单发货交单后，就只能等待购货商按合同规定如期付款了。

但对于购货商会不会付款，主要取决于购货商的资信等级、经营状况和偿还能力，此外还取决于销售商自身的售后管理状况。

如果销售商与保理商签订了保理协议，保理商将负责对购货商进行商业资信调查、应收帐款管理、债款催收及提供坏帐担保，从而解除了销售商的后顾之忧。

3.3 保理的理念
由保理的定义可以得出，保理业务完全基于赊销贸易。

保理业务的实质是一种基于企业应收账款的融资活动，它可以通过应收帐款的变现，解决上文提到的中小企业因赊销而带来的现金缺口问题。

中小企业普遍处于成长阶段，企业若想增加销售量、扩大生产规模，就需要更多的流动资金，用于购买原材料、购买机器设备和厂房等固定资产，而这些流动资金的需求增幅速度往往超过了其自有资金的积累速度。

所以在中小企业中，往往面临着严重的现金缺口现象。

这就需要向银行取得融资，以满足企业的营运资金需要。

然而，我国的中小企业普遍存在着“融资难”问题，主要是因为中小企业自身条件不佳且又缺乏有效的抵押品，使得银行对于中小企业的放款采取比较保守的态度。

中小企业融资难的问题就形成于此。

首先，对于中小企业，保理业务本身的特点决定了它是一种有效解决流动资金需求的融资方式：
①保理对于借款人的考察重点，不在于是否有足够的抵押品，而是侧重于企业未来现金流量及其客户的考
察。

若其客户资信良好、综合实力强、销售量稳定、应收账款可以按时收回，就基本符合了保理产品对于客户筛选的要求；
②保理业务除了上述提及的融资功能以外，还可以提供商业资信调查、应收账款管理等服务，可以有效地
降低企业营运成本，增强企业竞争能力。

③保理业务可以通过客户筛选与确定信用条件、债权保障、货款收缴与欠款追收帮助中小企业建立起信用
管理体系。

其次，对于商业银行来说，可以创造出与中小企业“共赢”的局面：
①相对于强势地位、实力雄厚、具有较强议价能力的大客户，中小企业在与商业银行的相互关系中处于弱
势，它们愿意为了减少坏账和获得融资付出一定的代价，因此，可以为商业银行创造更多的利润。

②对商业银行来说.保理业务体现了信息、资金和信用二大经营要素的高效有机结合，体现了高层次的经
营管理运作水平。

相对于传统业务，保理业务要求银行对产业、行业、企业的了解及相关风险点的把握更全面、更细致、更深入。

这都有利于银行尽快提高信息管理能力、资源配置效率和资金运作水平。

四、保理案例
4.1 保理的流程模式
图1.3 国内保理流程图
a. 卖方在接受订单后，填写申请书，像保理商申请信用额度；
b. 保理商完成审核后，通知是否核准，若核准，则双方签订合约；
c. 卖房向买方出货，之后，买方将相关的出货证明文件转让给保理商；
d. 若卖方向保理商申请融资，则保理商将款项支付給卖方；
e. 到期时，保理商通知买方付款；
f. 买方将货款支付给保理商；
g. 保理商将融资费用扣除后，将余额支付给卖方。

4.2 案例概述
最近,福州大通董事会做出决议,为进一步提高资金流动性,公司决定与相关金融机构签订应收账款保理业务协议,保理额度为人民币6000万元。

福州大通是我国最大的漆包线生产基地,特种漆包线市场的占有率达20%,虽然如此,由于竞争激烈,售价下降,赊销货物有递增之势。

2001年公司销售收入4. 03亿,应收账款7500万,应收账款的比例18. 6%; 2002年中期销售1. 93亿元,同比下降10. 5%,可应收账款却增至1. 004亿元,增加34%。

如果完成全年销售计划4. 2亿元,应收账款仍然保持在1亿元左右,应收账款占销售的比例就上升到24%。

正是由于应收账款加大以及存货增加的原因,公司不得不增加负债,短期贷款就由1. 26亿增至1. 79亿,当然也相应增加了财务费用的支出,导致净利润下降15%,而应收账款一旦坏账,对业绩的影响就会更大(公司已计提坏账准备1000余万元)。

正是在上述背景下,福州大通才从1亿元应收账款中拿出6000万额度,让银行“保理”,当然银行不会为
企业免费打工,而是“有条件”的。

我们不知道银行为福州大通保理应收账款的费率是多少,但一般来说,账龄在一年之内的应收账款坏账计提比例是5%,若银行保理费率不高于5%,对企业来说,是绝对有利的。

由此想到整个上市公司群体,目前1200家上市公司销售收入总计约1万6千亿元,估计应收账款比例约为20%,若拿出其中一半交由银行保理的话,则银行就有1千6百亿的保理业务,这可是一个相当大的市场(再加上非上市公司,空间还更大)。

五、我国保理现状分析
5.1我国保理现状
伴随着各国保理业务发展的春风，我国的保理也踏上了征程。

继1987年中国银行开启保理服务以后，交通银行、工商银行、光大银行、建设银行、招商银行、民生银行也开始提供出口保理服务。

作为国内业界领头羊的中国银行，于1993年正式加入国际保理商联合会，成为了该组织的首位中国会员。

截至2003年，我国国际保理服务已经达到了26.4亿欧元的业务量。

这些都可谓令人欣慰。

保理融资虽然灵活、便捷，但也有局限性。

其一，保理作为一种解决企业流动资金的短期融资方式，不适用于扩大固定资产投资。

否则，会因过度经营问题导致企业陷入资金短缺困境。

其二，保理融资方式只适用于那些通过销售所产生的债务自行成立的商品或服务，而资本性货物# 如机电设备销售需要大量附加合同条件和售后服务$ 不适宜作保理。

保理一般也不适合于面向个人的零售和分期付款以及关联交易导致的应收账款。

其三，我国保理业务发展的法律制度环境和社会信用环境欠缺。

迄今为止，我国尚没有保理业务的法律、法规或规范性文件，无法可依，甚至无章可循。

信用体系不完备，没有建立起信用评级制度，社会信用意识淡薄，假账、赖账、骗账时有发生。

其四，国内银行缺乏开拓保理业务的人才和意识。

2002年3月，由于交通银行南京分行不能提供无追索权的国内保理业务，致使南京爱立信熊猫通信公司提前偿还从几家中资银行贷出的近20亿元人民币，倒戈投奔花旗银行。

这一事例引起国内金融界的震动，同时引发国内中资银行的激烈讨论和深刻反思。

5.2问题的解决
保理业务在中国的发展壮大是大势所趋，因此我们需要为保理的发展铺平道理。

要解决保理现在所面临的问题，必须从制度上解决问题。

（一）、建立适应保理发展的与国际保理实践相一致的法律制度。

我国首先要确立保理公司的独立法人地位。

允许符合一定条件的公司从事保理业务。

FCI主席康思坦也认为，中国人民银行应尽快放开对保理业务的种种限制，让保理业务从银行中独立出来，因为保理与传统的银行业有较大的区分。

规范保理业务的国际惯例与公约主要包括《国际保理业务惯例规则》、《保理仲裁规则》、《国际统一私法协会国际保理公约》以及联合国大会所通过的《联合国国际贸易中应收账款转让公约》。

上述这些文件构成了保理业务的统一的规则。

保理业务作为一种舶来品，已经形成了自己独特的运作规则，我们如果要发展保理、加入FCI就必须遵守其规则，因此我们在制定保理方面的规则时，必须与这些国际通行的做法相一致。

（二）、改革我国的融资体制。

现阶段我国企业的融资渠道与方式太单一，主要是向银行贷款。

我们要大力拓展我国企业的融资渠道，保理就是其中解决中小企业融资的绝佳途径。

但是，要发展保理业，我们必须进行金融体制的改革，废除
不适宜企业融资的各种做法。

应允许企业向符合条件的非银行金融机构融资。

其次，我们要大力培育我国的保理市场。

我们要培养一批精通保理的专业人士，同时也要向社会大力宣传保理方面的知识，使社会的广大民众能认识和了解保理的作用。

总之，中国现阶段保理的发展还面临着诸多的困难和问题，这些困难和问题不可能在很短的时间就能得到很好的解决，“罗马非一日建成”。

但是，保理在中国的大发展是不可逆转的趋势，因此，我们要加大保理业务的宣传，同时学术界也要对保理进行更深入的研究，只有这样我们才能从容的面对保理业务发展带来的挑战。

【参考文献】：
[1]中国经济统计年鉴，2005，P852-856
[2]朱光海.冯宗宪. 保理在中小企业融资方式创新中的应用. Enterprise Economy.2006（4）.
[3]王婵.基于供应链金融的中小企业融资模式研究。