中国进入WTO与资本项目货币可兑换

摘要：经济全球化不仅表现为国际贸易和投资规模的扩大，也是市场经济制度在全球的延伸。

一个国家是否实现资本项目货币可兑换，主要取决于该国的经济状况，特别是其市场制度建设的水平。

中国经济的改革和开放使中国从经济全球化中获承很大利益，但中国仍是一个低收入的发展中国家，经济和金融的基本面和结构上都存在很多问题，特别是金融市场的弱小和不规范、巨额的不良金融资产、脆弱的银行体系等，这些问题存在的内在原因是市场制度建设的缺陷。

因此，中国加入wto虽然标志中国经济更进一步融入世界经济，但并不意味着要加速实现资本项目货币可兑换，而应将其视为一个长远目标。

中国于2001年12月10日加入世界贸易组织（wto），是中国经济进一步融入全球经济、改革和开放步入一个新阶段的标志。

在中国加入的议定书的附录中有关于服务业、特别是保险、银行、证券等金融业开放的重要条款，由此也引发关于中国何时实现资本项目货币可兑换的热烈讨论。

一种观点认为，中国应尽快譬如5年内、就实现这一目标。

另一种观点正好相反，认为中国应谨慎地对待资本项目的开放，在近期不应允许资本自由流动。

在我看来，观点的不同主要源于人们对经济全球化、金融自由化及中国的实际情况的认识上的巨大差异。

一、对经济全球化的再认识 1.关于经济全球化的涵义经济全球化已成为不可逆流的潮流，但对这一概念的界定和内涵，人们的认识并不一致。

我们先来看看对经济全球化的流行的解释。

国际货币基金组织的权威定义为“全球化是指跨国商品与服务交易及国际资本流动规模和形式的增加，以及技术的广泛迅速传播使世界各国经济的相互依赖性增加”，“商品、服务和资本市场越来越紧密的国际融合”。

在这种定义下，经济全球化的内容就只涉及到产品和资本市场一体化的量的方面，其主要衡量指标是贸易和资本流动的数量及其与产出的比率。

从贸易来看，20世纪90年代初的世界贸易量较50年代增加了一倍。

以美国为例，商品贸易量与总产出的比重从1950年的3.6％上升到1992年的7.3％。

如果以贸易量占可贸易品产出的比率来衡量，其在同期的比重由8.9％上升到34.8％。

从资本流动规模来看，经济全球化的发展速度就更快。

例如，工业国家的跨境债务和股票的交易量占国内总产值的比率在1980年不到10％，但到1995年，这一比率已超过100％。

从20世纪80年代初到90年代初，证券投资和外国直接投资的总量增加了3倍多。

80年代中期全球的日外汇交易量约为2000亿美元，到90年代中期增加到约12000亿美元。

根据以上的描述，我们可以明确地说，流行的对经济全球化的定义，虽然从量的方面道出了全球化的内容，却忽略了其质的方面的规定性。

我赞成“经济全球化是‘市场化’的延伸和必然要求”这一提法，作为市场化的延伸，“可以从交易范围和制度建设两个方面来定义。

一是贸易和投资范围扩大到全球，在更广阔的空间配置资源；二是市场制度在全球范围的推广和采用”。

第二次世界大战后的世界格局的变化证明了这一看法。

战后的世界是“两个阵营”、“三个世界”，抛开东西方阵营的政治对立不说，经济制度上则是市场经济体制与传统的计划模式的截然不同。

再进一步细分，世界经济可区别为发达的工业国家市场经济、传统的计划经济和欠发达的发展中国家经济。

半个世纪过去后，传统的计划经济模式失败了，市场经济则以加快的速度向全球延伸。

作为市场经济的全球机构的世界贸易组织和国际货币基金组织，在这一过程中成长壮大，正不遗余力地推广市场经济制度的建设。

想当初，当关贸总协定刚签订时，还不是一个贸易组织，其使命只是就关税的削减等进行一轮轮的谈判。

而现在，世界贸易组织执掌全球贸易大权，将市场准入、国民待遇原则由工业贸易推广到农产品和包括金融在内的服务业。

再看国际货币基金组织，其成立时的协定就有关于经常项目下货币可兑换内容的第八条款，将其列为成员国的一般义务。

但在上世纪60年代前，只有美国寥寥可数的几个国家接受这一条款，美国之外的所有发达国家到60年代才实现经常项目的货币可兑换，金融自由化则是到20世纪80年代才成为时代潮流。

综观现在的世界经济格局，市场经济虽然力图一统天下，但市场制度的国际差异仍然很大，可以有成熟的市场经济、欠成熟的发展中国家的市场经济和正处于向市场经济转型的经济。

后两种经济的市场体系相比之下还很脆弱，在经济规模、市场竞争力、对经济的间
接调控能力、金融市场和金融监管等方面都处于弱小地位，存在很多问题，易受到世界经济波动。

尤其是金融动荡的冲击。

因此，对于这些国家来说，健全市场经济制度的努力至关重要，经济全球化的速度也要相应地循序渐进，不同的国家应有自己的选择。

2.关于经济全球化的利益归属根据经济学原理，经济全球化有利于各种资源在更广阔的空间更有效的配置，国际贸易和投资的扩大使比较优势发挥更好，技术和管理经验传播更快，竞争加强，市场机制更有效率。

这一切无疑会促进全球的经济增长和有利于经济结构的调整，这只是事情的一个方面。

在另一方面，我们看到的是全球化所带来的经济利益的归属却非常不理想。

世界贫富两极的差距不是缩小了，而是扩大了。

发达国家是最大的获利者，而大多数发展中国家的相对经济收入甚至是下降的。

统计资料和分析表明，包括新加坡、韩国、中国的香港和台湾在内的亚洲新兴经济体，可能是发展中国家中从经济全球化获利最大者。

以购买力平价计算，与1965年相比，亚洲四小龙 1995年的人均收入从占发达国家水平的18％提高到66％，但西半球的发展中国家的人均收入水平与发达国家水平的差距在80年代后却逐步拉大，非洲国家的平均收入水平从1965年占发达国家水平的14％一路下滑到1995年的7％。

发展中国家之间的平均收入水平的国际差异也在扩大。

如果将发展中国家按人均收入分成5组，有数据的108个非石油出口国的发展中国家的情况显示，有52个国家在1965年属于收入最低的一组，但是到1995年，这一组收入的国家增加到84个，而在1965年处于中间收入的50个国家，到1995年只剩下22个。

即便对中高收入的发展中国家而言，其收入增长、经济和金融稳定受经济全球化的影响情况也很复杂。

西半球发展中国家的人均收入在1965—1980年期间翻了一番，但自80年代的债务危机之后，收入就处于下滑和停滞状态。

亚洲新兴市场经济体的人均收入在90年代中期以前增长迅速，但在金融危机之后，经济受到巨大的打击，1988年的国内总产值平均下降1.8％，其中韩国下降5.8％，香港下降5.1％。

金融危机后资本流动转为净流出，1997—1999年3年的资本净流出分别为383亿、290亿和180亿美元。

二、资本项目货币可兑换为了搞清楚加入wto与资本项目货币可兑换的关系，有必要作进一步的讨论。

1.关于资本项目货币可兑换的定义在讨论国际资本自由流动时，人们通常使用“金融自由化”、“资本市场开放”、“货币自由兑换”等术语。

在较严格的学术讨论中，常见的表述则是“资本项目货币可兑换”（capital account convertibility）“资本项目自由化”（capitala ccount liberalization）。

在国际收支平衡表中，资本项目是对应经常项目而言的。

在第五版的《国际收支手册》中，资本项目已改称“资本和金融项目”。

只是因为习惯的原因，人们仍使用资本项目货币兑换这一类术语。

对资本项目货币可兑换内容的界定也不统一，我们在这里试举两种。

一种将资本项目货币可兑换定义为：“解除对国际收支的资本和金融项目交易的外汇管制，包括数量管制、税收和补贴等”，另一种则将“资本项目自由化定义为取消对资本和金融项目的禁令。

这意味着解除对基本交易的外汇和其它管制，但并不一定包括所有税收一类手段，当事人仍可选择这类措施”。

针对资本项目货币可兑换的由来及其内容，我们有如下几点认识。

第一，资本项目货币可兑换是属于国际货币基金组织主管的事务，与世界贸易组织主管的服务贸易的开放没有必然的联带关系。

也就是说，一个国家加入wto，承诺开放包括银行、保险及有限制的证券业的服务，并不等于承诺开放资本项目交易。

第二，资本项目货币可兑换的内容涉及取消对资本金融项目各项交易的限制，这些限制的主要措施为外汇管制，也可以理解为包括税收和补贴。

在把握住国际收支平衡表中资本和金融项目的主要交易内容时，我们可以将解除外汇管制区分为以下三个层次。