项目现金流量与资金的时间价值讲义
现金流量与资金时间价值PPT课件
2023/10/4
32
等额支付类型
• 等额支付是多次支付形式的一种。多次支付是 指现金流入和流出在多个时点上发生，而不是 集中在某个时点上，现金流数额大小可以是不 等的，也可以是相等的。当现金流序列是连续 的且数额相等，即为等额系列现金流。
• 工程经济分析中常常需要求出连续在若干期的 期末支付等额的资金，最后所积累起来的资金。
• 两家银行提供贷款，一家报价年利率为 7.85%，按月计息；另一家报价利率为 8%，按年计息，请问你选择哪家银行？
2023/10/4
12
名义利率和有效利率
• 离散复利：一年中计息次数是有限的 • 连续复利：一年中计息次数是无限的
i er 1
2023/10/4
13
计息期 年
一年中的计息期 各期的有效利率 数
– 一个计息期的有效利率i与一年内的计息次数n的乘 积 r=i×n
例如：月利率i=1%，一年计息12次， 则r=1%*12=12%
• 年有效利率
ie
P 1
r
n
n
P
P
1
r n
n
1
例如：名义利率r=12%，一年计息12次，
2023/10/4
则i=（1+1%）12-1=12.68%
11
名义利率和有效利率
2023/10/4
9
• 美国第49个州阿拉斯加：1867年以700万 美元从俄国沙皇手中购买。假设沙皇以 每年8％的利率存入瑞士银行,分别按照单 利和复利，2013年价值？
2023/10/4
10
名义利率和有效利率
• 有效利率：资金在计息期所发生的实际利率
• 名义利率：指年利率，不考虑计息期的大小
项目现金流量与资金的时间价值讲义
项目现金流量与资金的时间价值讲义一、项目现金流量与时间价值的关系项目现金流量指的是项目在未来某个时间周期内所产生的现金流入和现金流出。
而资金的时间价值是指由于时间的推移，同样金额的资金在不同时间点上具有不同的价值。
因此，项目现金流量与时间价值有着密切的关系。
二、资金的时间价值的原因1. 通货膨胀: 由于未来通货膨胀的存在，同样金额的资金在未来的购买力会相对较低。
因此，未来的现金流入要比现在的现金流入更有价值。
2. 机会成本: 投资项目需要占用一定的资金，这些资金本可以用于其他投资或者放置于银行获取利息。
因此，因为投资项目而无法获取的利息也需要考虑在内。
3. 风险: 未来现金流量的到来存在一定的不确定性和风险。
投资者为了承担这种风险，在计算现金流量的时候需要对风险进行定价，从而影响资金的时间价值。
三、现金流量的贴现现金流量贴现是将未来的现金流量按照一定的贴现率折算到现在的价值。
贴现率即是考虑了时间价值的利率。
贴现率的选择需要基于投资项目的风险、市场情况、项目预期收益率等因素综合考虑。
四、现金流量与资金的时间价值决策在项目投资决策中，分析现金流量与资金的时间价值是十分重要的。
通常情况下，如果项目现金流量的预期回报高于项目所需的贴现率，意味着该项目的现值为正，具有投资价值。
相反，如果项目的现金流量无法覆盖贴现率，那么该项目的现值为负，不具备投资价值。
五、资金的时间价值的运用项目评估和决策过程中，需要计算投资回收期、净现值、内部收益率等指标，这些指标都考虑了资金的时间价值。
通过对项目的现金流量进行贴现，可以更准确地评估项目的风险与回报。
同时，在决策过程中，需要将不同时间点上的现金流量进行比较，从而选择最具有价值的项目。
综上所述，项目现金流量与资金的时间价值有着密切的关系。
在项目评估与决策过程中，可以运用现金流量贴现的方法，考虑资金的时间价值，从而更准确地进行投资决策。
六、现金流量与资金的时间价值的计算方法1. 净现值：净现值是指项目未来现金流入和现金流出的折现值之差，即项目净现值=现金流入的贴现值之和 - 现金流出的贴现值之和。
现金流量与资金时间价值培训课件
•
第二章现金流量与资金时间价值
§1 现金流量
二、现金流量分析的基本工具
现金流量图——表示现金流量的工具之一 （1）含义：把经济系统的现金流量绘入一幅时间坐标图中，表
示现金数额、流向、对应的时间点。
200
200
200
0
1
2
3
n-1
n
100
150
•
第二章现金流量与资金时间价值
§1 现金流量
A= ?
1
2
3
4
5
P=30000 i=8%
A=P
i (1+i)n (1+i)n –1
= 30000
0.08(1+0.08)5 (1+0.08)5 -1
= 7514（元）
•
练习题
❖ 小李目前购得房屋一套，全价120万， 首付40万，剩余部分准备商业贷款，计 划贷款25年，按目前的利率他每月需要 还款多少？
琐。并且，式（2-8）中没有直接反映出本金p、年金A、 本利和F、利率i、计息周期数n等要素的关系，因此，有必 要对算法进行改造。 ❖ 复利计算的基本类型
一次支付情形 多次支付情形
•
第二章现金流量与资金时间价值
1000 收入 01 2
34
借款人
支出
1262
01
1262 收入
2 34
支出
1000 贷款人
P=1000
0
1
2
3
4
F=?
•
第二章 现金流量与资金时间价值
单利方式利息计算表表2-1
年末 借款本 利息（元） 本利和（元
金
）
现金流量与资金的时间价值概述
现金流量与资金的时间价值概述一、现金流量的概念和重要性现金流量是企业运作中最重要的经济因素之一。
它反映了企业在特定时间段内创造和使用现金的情况。
现金流量可以分为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量三类。
经营活动现金流量是企业主要的现金流来源，反映了企业经营业务过程中产生的现金收入和支出。
投资活动现金流量反映了企业投资项目的现金收入和支出。
筹资活动现金流量反映了企业通过发行股票、债券等方式筹集现金的情况。
现金流量对企业的重要性体现在以下几个方面：1. 评估企业的盈利能力和偿债能力。
现金流量是企业经营活动的直接体现，它可以反映企业经营活动的持续性和稳定性，是评估企业盈利能力和偿债能力的重要指标。
2. 判断投资项目的可行性。
现金流量是评估投资项目可行性的重要依据，只有能够产生持续现金流量的投资项目才具有价值。
3. 辅助决策。
现金流量的分析可以帮助企业管理层做出合理的决策，如是否借款、终止不盈利的业务等。
二、资金的时间价值的概念和计算方法资金的时间价值是指同样金额的钱在不同时间点的价值是不同的。
它的核心思想是钱的时间价值是随着时间的推移而变化的，时间越早，价值越高。
资金的时间价值体现了资金的投资回报和风险。
资金的时间价值的计算方法主要有以下几种：1. 未来现值法。
未来现值法是指将未来的现金流量以一定的贴现率折算至现在，得到现值。
现值越高，表示资金的时间价值越高。
2. 现值法。
现值法是指将未来的预期现金流量以一定的贴现率折算至现在，得到现值。
现值法适用于现金流量的预测比较准确的情况。
3. 内部收益率法。
内部收益率法是指通过求解使得净现值为零的贴现率，来确定投资项目的回报率。
内部收益率越高，表示资金的投资回报越高。
4. 贴现期望值法。
贴现期望值法是指通过考虑不同贴现率下的可能情景，计算出不同情景下的期望现金流量。
该方法适用于现金流量预测存在不确定性的情况。
三、现金流量与资金的时间价值的关系现金流量与资金的时间价值是紧密相关的。
现金流量及资金的时间价值讲义
• 3.排除沉没成本，计入机会成本 • 4.“有无对比”而不是“前后对比”
2.2 资金时间价值理论
一、资金的时间价值的概念 二、利息和率 三、单利和复利的计算
四、名义利率和有效利率
一、 资金的时间价值
• 引入：投资决策分析时，对于方案在整个计算期内的现 金流量可以求代数和吗？
2、资金时间价值本质：
资金作为生产要素，在扩大再生产及资金流通过程中， 随时间变化而产生的增值。
对于资金提供者而言，资金的时间价值是暂时放弃资 金使用权而获得的补偿；
对于资金使用者而言，资金的时间价值是使用资金获 取的收益中支付给资金提供者的部分，即使用资金应 付的代价。
如果资金使用者使用的是自有资金，资金的时间价值 是该项资金的机会成本。
3）线段的长短与金额成正比，并标明每笔现金流量金 额。
4）箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。
注意：回收固定资产残值的流动资金发生在经济寿命期末点。 习惯上，一般投资类现金流量视为发生在各期期初；而销售收入
、经营成本、利润税金则发生在各期期末。
（3）现金流量的三要素
现金流量的三要素: ➢ 大小：现金流量的大小（现金数额） ➢ 方向：流向（现金流入或流出） ➢ 作用点：（现金发生的时间点）
提问：如果其他条件相同，A、B两种方案应该选择哪一个？
以上例题说明： 现金收入与支出的经济效益不仅与资金量的大小有关，
而且与发生的时间有关。 这里隐含着资金具有时间价值的概念。
• 1、资金时间价值的概念： – 资金的时间价值是指资金的价值随时间的推移而发生 价值的增加，增加的那部分价值就是原有资金的时间 价值。
5
一、现金流量
• 1、研究假设：为了分析的方便，我们人为地将整个计算 期分为若干期，通常以一年或一月为一期，并假定现金 的流入流出是在年末/初或月末/初发生的。
第二章 现金流量与资金时间价值
时期的期末，回收固定资产净残值与回收流动资金在项目经济寿命周期终了时
发生。 现金流量就是指一项特定的经济系统在一定时期内（年、半年、季等），通过
一定的经济活动而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。流入系统
的称现金流入（CI）；流出系统的称现金流出（CO）。同一时点上现金流入 与流出之差称净现金流量（CI－CO）。
P——本金；
i——利率； n——计息期数（资金占用期内计算利息的次数）。
【解】
FP （1 in） 1000 （1 8% 4） 1320 （元）
即到期后应归还的本利和为1 320元。
§ 2 资金时间价值
4. 利息的计算
（1）单利：本金生息，利息不生息。 （2）复利：本金生息，利息也生息。即“利滚利”。
P(1 i) n 1 P(1 i) n 1 ·i
Fn P(1 i)n 1 P(1 i)n 1 i P(1 i)n
典型案例
张某现在把1 000元存入银行，年利率为8%，按复利计息 问4年后有存款多少元？
【解】F
n 4 P （ 1 i） 1000 （ 1 8%） 1360.5 （元）
并且金额大小相等的现金流量。
A F
P
0
1
2
3
4
§ 3 资金等值计算
2. 资金等值计算的类型
一次支付类型 多次支付类型 等额系列 等差系列 等比系列
进行资金等值系列计算时，公式中的基本假设条件是： （1）项目的期初投资P发生在现金流量图的0点。 （2）本期的期末为下期的期初。 （3）A和F均在期末发生。
2、影响资金时间价值的因素
（1）投资额投资的资金额度越大，资金的时间价值就越大。 （2）利率 一般来讲，在其他条件不变的情况下，利率越大，资金时间价值越大；利 率越小，资金时间价值越小。 （3）时间 在其他条件不变的情况下，时间越长，资金时间价值越大；反之，越小。 （4）通货膨胀 如果出现通货膨胀，会使资金贬值，贬值会减少资金时间价值。 （5）风险 投资是一项充满风险的活动。项目投资以后，其寿命期、每年的收益、利 率等都可能发生变化，既可能使项目遭受损失，也可能使项目获得意外的收益，这就 是风险的影响。不过，风险往往同收益成比例，风险越大的项目，一旦经营成功，其
项目二 现金流量
(4) 资金周转的速度；
(5) 通货膨胀，货币面值； (6) 投资风险。
2.2 资金时间价值的衡量尺度
利息和利率
利息——绝对尺度——使用贷款所付出
的代价。 I = F - P
It i 100% 利率——相对尺度——单位时间内所得 P
利息与接管本金之比。
单利和复利
所谓单利是指在计算利息时，仅用最初本金来计算，而不计
不同计息期的利率
计息期 名义利率 周期利率 实际利率
1年
1月 1季 半年
12%
12% 12% 12%
12%÷1=12%
12%÷12=1% 12%÷4=3% 12%÷2=6%
2．有效利率的计算
有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率，包括周期利 率和年有效利率两种情况。 (1) 周期利率，即计息周期利率；
3.下列选项中，( )称为净现金流量。
A．现金流入与现金流出之和
B．现金流动与现金流量之和
C．现金流入与现金流出之差 D．现金流动与现金流量之差
项目寿命周期——是指对拟建项目进行流量分析
时所确定的项目的服务年限。
建设期
投产期
达产期
回收处理期
绘制现金流量图
某项目的建设期为2年，运营期为5年，建设期内每
某集团欲建一工厂需购置土地，与土地所有者商定的付款方式
有以下三种（每年利率i=6% ）： 第一种方案：现在一次性支付780万元。 第二种方案：现在支付480万元；此后第一年末支付100 万元； 第二年末支付100万元；第三年末支付100万元。 第三种方案：现在支付600万元；此后第一年末支付40万元； 第二年末支付60万元；第三年末支付80万元。
第05讲-现金流量与资金时间价值
m→∞
m→∞
z 总结：
r = m(m i + 1 −1) = mi期
i = (1 + r / m ) m − 1 = (1 + i期 ) m − 1
i期
=
m
i
+1
−1 =
r m
名义利率：非有效利率。是指按单利方法计算的年利息与本金 之比。
实际利率：有效利率。 是指按复利方法计算的年利息与本 金之比。
2.利率（或利息率、利润率等）概念
利率：一定时期内（一年、半年、月、季度，即一 个计息期），所得的利息额与借贷金额(本金)之比。
利率＝
期利息 本金
×100 %
， 即， i = R期 P
上式表明，利率是单位本金经过一个计息周期后的 增殖额。 （年利率、半年利率、月利率，……）
如果将一笔资金存人银行，这笔资金就称 为本金。经过一段时间之后，储户可在本金之 外再得到一笔利息，这一过程可表示为：
记为：CFt（Cash flow） 记为：COt（Cash outflow） 记为：CIt（Cash inflow） 记为：NCFt（Net cash flow）
2.现金流量图的绘制 现金流量图是表示项目系统在整个寿命周期内各时间点的
现金流入和现金流出状况的一种图示。
①现金流量图的构成：横轴（代表时间）
1.00
12.683
52
12.00 (已知)
0.2308
12.736
365
12.00 (已知)
0.03288
12.748
连续计息
∞
12.00 (已知)
→0
12.750
从表中可知，复利计息周期越短，年名义利率与年实际利 率差别越大，年实际利率越高。
资金的时间价值及等值计算讲义
2.现金流量与现金流量的表达
1）现金流入量。技术经济分析中，现金流入量包括主要产 品销售收入、回收固定资产余值、回收流动资金。
2）现金流出量。现金流出量主要有，建设投资、流动资金、 经营成本、销售税金及附加、所得税、借款本金及利息 偿还。
3）净现金流量。项目同一年份的现金流入减现金流出量即 为该年份净现金流量。
(1)
以(1+i)乘(1)式,得
F(1+i)= A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n-1 +A(1+i)n (2)
(2) －(1) ，得F(1+i) –F= A(1+i)n – A
F
A
(1
i)n i
1
A(F
/
A,i, n)
例如连续5年每年年末借款1000元，按年利率 6%计算，第5 年年末积累的借款为多少？
2现金流量与现金流量的表达
项目
A现金流入 （1）销售收入 （2）固定资产残值回收 （3）流动资金回收
建设期
1 23
投产期
45
2600 2700 2600 2700
达产期
6 7 8 … 13
3100 3100 3100 3100 3100 3100
3650 3100 260 290
B现金流出 （1）总投资 （2）经营成本 （3）所得税
复利
1. 单利——每期均按原始本金计息（利不生利）
设：I——利息 P——本金
则有
n ——计息期数 i——利率
I = P ·i ·n F=P（1+ i ·n）
F ——本利和
例题1：假如以年利率6%借入资金1000元,共 借4年,其偿还的情况如下表
现金流量及资金的时间价值讲义
现金流量及资金的时间价值讲义现金流量及资金的时间价值讲义一、现金流量的概念现金流量是指企业在一定时间内所产生的经济利益，包括现金流入和现金流出两个方面。
现金流入是指企业收取的现金款项，如销售收入、借款等；现金流出是指企业支付的现金款项，如采购成本、工资支出等。
二、现金流量的重要性1.衡量企业健康程度：现金流量状况可以直观地反映企业的经营情况，为评估企业健康程度提供了依据。
2.决策依据：现金流量的预测可以为企业决策提供参考。
通过预测现金流量，企业可以制定合理的经营计划，避免资金不足或过剩，做出正确的投资决策。
3.风险评估：现金流量可以帮助企业评估风险。
如果现金流量不稳定，企业可能面临资金紧张的风险；如果现金流量稳定，企业可以更好地应对不确定性。
三、资金的时间价值资金的时间价值是指同样一笔资金在不同时间下的价值是不同的，由于时间推移会受到通货膨胀和利息的影响。
因此，我们需要考虑资金的时间价值来进行投资和决策。
资金的时间价值的影响因素：1.通货膨胀：通货膨胀会导致货币贬值，使得同样一笔金额在未来的购买力下降。
2.利息：放弃现在的资金，可以通过投资或存款获得一定的利息收入。
资金的时间价值的核心概念：1.现值：将未来的资金折算到现在的价值。
2.未来值：将现在的资金投资或存款到未来的价值。
资金的时间价值的计算公式：1.现值计算公式：PV = FV / (1 + r)^t其中，PV代表现值，FV代表未来值，r代表贴现率，t代表时间。
2.未来值计算公式：FV = PV x (1 + r)^t四、现金流量的时间价值分析现金流量的时间价值分析是指将现金流量的预测和分析考虑到资金的时间价值之中，以便做出更准确的决策。
1.净现值（NPV）：净现值是指将未来的现金流量折现到现在的价值，与投资支出进行比较得出的差额。
如果净现值为正，则意味着投资是有价值的，如果净现值为负，则意味着投资是不划算的。
计算公式：NPV = 现金流量1 / (1 + r)^t1 + 现金流量2 / (1 + r)^t2 + ... + 现金流量n / (1 + r)^tn - 投资支出2.内部收益率（IRR）：内部收益率是指使得净现值等于零的贴现率。
工程经济学(第2章)现金流与资金时间价值
24
第二节 资金的时间价值
(2)现值计算(已知F求P)
公式（可由终值公式推导得到）
P F (1 i )
n n
一次支付现值系数 (1 i ) 记号（P/F,i,n) （助记同前） 又称之为：折现系数、贴现系数 P=F(P/F,i,n) 计算现值P的过程叫“折现”或“贴现” 其所使用的利率i常称为折现率、贴现率或收益率。 注意i与n的时间周期一致性 现值系数与终值系数互为倒数 (P/F,i,n)=1/ (F/P,i,n) （可按数学上分式形象理 解） 25
在上面者为待 求项
在下面者为已 知项
23
第二节 资金的时间价值
例2-4(P19)i=8%,n=5,P=10000,求F？ 解：可查表查得终值系数进行计算 F=P(F/P,i,n)=10000(F/P,10%,5) =10000*1.6105 =16105 也可直接套用公式计算（考试适用） F=10000*(1+10%)^5 =16105 还可以利用EXCEL提供的财务函数计算 F=FV(10%,5,0,1000)=16105 (此函数各参数在上机操作时解释）
决定利率高低的因素
金融市场上借贷资 本的供求情况 B
社会平均利润 率
A
C
资金的时间价值讲义1
第一章资金的时间价值教学目的：使学生掌握技术经济分析的基本原理，可比性原则，资金时间价值的概念与计算方法。
时间安排：4学时教学重点：●可比原则●掌握资金时间价值的概念，现金流量和净现金流量的概念；●掌握绘制现金流量图的规则；●掌握资金等值的概念及计算公式，能综合运用资金等值计算公式分析与解决实际技术经济问题。
●学会使用Excel进行现值、终值等的计算。
教学过程：复习巩固与作业要求：见作业部分。
备注：教后记：第一节技术经济分析的原理在进行技术经济分析时，遇到的技术方案是多种多样的，这些方案的优缺点也各不相同。
为了对各个方案进行客观、准确、全面的评价与比较，以选择最优的方案，就必须遵循技术经济分析的基本原理。
技术经济分析原理包括技术经济比较原理、成本效益比较原理、系统分析原理和差异比较原理。
一、技术经济比较原理（可比原则）技术经济比较原理（可比原则）是技术经济分析的重要原理之一。
如前所述，技术经济分析的重要特点和原则之一就是比较性，即对各种各样的技术方案进行比较，然后选出经济效果最好的方案。
最好的方案既然是从分析比较中选取的，那必然要求方案具备可比的条件和遵循可比的原则。
所谓技术经济比较原理就是在对技术方案进行比较时，要掌握技术方案之间进行比较和评价的可比条件，分析技术方案之间可比与不可比的内在联系，了解不可比向可比转化的规律性，从而保证技术经济评价结论的科学性和正确性。
技术经济比较原理主要包括四个方面，即满足需要的可比性、消耗费用的可比性、价格的可比性及时间的可比性。
（一）满足需要的可比性满足需要的可比性，是指相比较的技术方案所提供的功能(使用价值)都能满足同样的社会需要，即功能等同化或等效化。
显然，满足同样的社会需要功能等同化这是技术方案相比较的共同基础。
众所周知，任何技术方案的编制和实施都是为了达到一定的目标，即满足社会某种需要，或者为了提供一定数量的产品，或者为了提高产品质量，或者为了增加产品的花色品可比性种，或者为了提供某种劳务，或者为了改善生产劳动条件等。
现金流量和资金时间价值
1060
0
1120
0
1180
0
1240
1240
2013年9月
管理工程学院
（四）复利法： 1、复利的概念：对本金和利息计息，
Fn=Fn-1*(1+i)，In=i*Fn-1
Fn P1 in
F1 P P i P1 i F2 F1 F1 i P1 i2 F3 F2 F2 i P1 i3
3000
3000
01 6000
2345 方案C
3000
3000
0
12 3 4 5
3000 3000
方案D
2013年9月
3000 6
3000 6
管理工程学院
3000
3000
01 6000
2345 方案C
3000
3000
0
12 3 4 5
3000 3000
方案D
2013年9月
3000 6
3000 6
管理工程学院
2013年9月
管理工程学院
二、现金流量的表示方法 （一）现金流量表：用表格的形式将不同时点上发生的各 种形态的现金流量进行描绘。 （二）现金流量图
300 200 200 200 100
012 3 456
200 200
2013年9月
时间（年）
管理工程学院
200
200
200
0
1
100
2
3
n-1
n
➢大小
1123.60 × 0.06=67.42
1191.02 × 0.06=71.46
年末 欠款
年末 偿还
1060
0
1123.60
现金流量与资金时间价值概述
现金流量与资金时间价值概述现金流量是指企业在一定时间内通过生产经营活动而实际收入和支出的现金流入和流出的数量和时间。
资金时间价值是指相同金额的现金在不同时间点的价值是不同的，因为现金可以通过投资获得回报，在不同的时间点有不同的机会成本。
现金流量与资金时间价值是企业经营决策和财务管理中的重要概念，其相互关系对于企业的经营和财务决策具有重要影响。
现金流量是企业经营活动的重要指标，它可以直接反映企业生产经营的结果和财务状况。
企业的现金流量既包括经营活动现金流量，也包括投资活动和筹资活动现金流量。
经营活动现金流量是企业主要的现金流量来源，它反映了企业的生产经营活动的现金流入和流出。
投资活动现金流量反映了企业通过投资所产生的现金流入和流出，包括购买和出售固定资产、投资收益等。
筹资活动现金流量反映了企业通过筹集资金所产生的现金流入和流出，包括借款、偿还债务、股利分配等。
资金时间价值是指相同金额的现金在不同时间点的价值是不同的。
这是由于现金可以通过投资获得回报，在不同的时间点有不同的机会成本。
在资金时间价值的概念下，企业的现金流量可以通过贴现技术计算其现值，以便更好地理解其价值。
贴现技术可以将未来的现金流量折算到现在的价值，以便进行比较和决策。
当资金时间价值被考虑在内时，较早到来的现金流入被认为是较有价值的，因为它们可以投资获得更长时间的回报。
相反，较晚到来的现金流入被认为具有较低的价值，因为它们较晚到达，所以有较少的投资机会。
现金流量与资金时间价值的关系是密切的。
现金流量的计算需要考虑资金时间价值的影响，因为考虑到时间价值可以更好地评估和比较不同时点的现金流入和流出。
在投资决策中，现金流量的考虑和评估可以帮助企业选择最具经济效益的投资项目，并最大化现金流入。
在财务决策中，现金流量的估计和预测可以帮助企业规划和管理资金，以便更好地满足业务需求和偿付债务。
总之，现金流量和资金时间价值是企业经营决策和财务管理中的重要概念。
现金流量及资金的时间价值概述
现金流量及资金的时间价值概述现金流量是指企业在特定期间内收到和支付的现金金额。
它可以分为三类：现金流入、现金流出和净现金流量。
现金流入包括销售收入、借贷资金等；现金流出包括采购成本、人员工资等；净现金流量是指现金流入减去现金流出的结果。
资金的时间价值是指现金流量在不同时间点的价值不同。
即使金额相同，现金流量在不同时间点的价值也会有所不同。
这是因为现金流量的时间价值受到通货膨胀和利率的影响。
通货膨胀会导致货币贬值，而利率则是对资金的价格进行衡量。
在财务决策中，考虑现金流量和资金的时间价值可以通过几种方法来进行。
最常用的方法是净现值（NPV）和内部收益率（IRR）。
净现值是将未来现金流量折现到现值，并减去初始投资。
如果净现值为正数，则说明该项目是有价值的。
净现值可以帮助企业评估投资项目的可行性，并做出是否投资的决策。
内部收益率是指使净现值为零的折现率。
它可以帮助企业评估投资项目的回报率。
如果内部收益率大于企业的机会成本（通常是企业的资本成本），则该项目是值得投资的。
除了净现值和内部收益率之外，资金的时间价值还可以通过其他方法进行评估，如报酬期限法和收益指数法。
报酬期限法是指计算项目回收成本所需的时间。
这可以帮助企业评估项目的回收速度，并对不同项目进行比较。
收益指数法是指项目的净现值与初始投资的比率。
它可以帮助企业评估项目的投资效果，并决定是否投资。
总的来说，现金流量及资金的时间价值是财务管理中非常重要的概念。
通过考虑现金流量和资金的时间价值，企业可以更好地评估投资项目的可行性，并做出明智的决策。
这些方法可以帮助企业最大化投资回报，并提高财务绩效。
第二章现金流量与资金的时间价值-文档资料
i (1 r)m 1 (1 0 .1)1 6 21 1.2 7 % 3
m
12
故甲银行的实际利率低于乙银行。
• 从上例可以看出，名利利率与实际利率存在着下列关系：
(1).当实际计息周期为一年时，名义利率与实际利率相等。实际 计息周期短于一年时，实际利率大于名义利率。
注意：流动资金的投入，在项目结束时悉数收回
• 例1：某投资项目，其建设期为2年，运营期为8 年，第1、2年的固定资产投资分别为1000万元和 500万元。第3年初项目投产并运行。项目投产时 需流动资金400万元。投产后，每年获得销售收 入1200万元，年经营成本和销售税金支出800万 元；生产期最后一年年末回收固定资产残值200 万元。试画出现金流量图。
(4)利息与利率是金融企业经营发展的重要条件。
• 利息计算有单利和复利之分
• 1.单利计算 • 单利是指不论计息周期有多长，只对本金计
算利息，不考虑先前的利息在资金运动中累 积增加的利息的再计息。其计算公式为：
It Pid
• 而n期末单利本利和F等于本金加上利息，即：
FP（ (21.2) in ）
2.复利计算
• 在计算利息时，某一计息周期的利息是由本金加上 先前周期上所累积利息总额的和来计算的，这种计息 方式称为复利，也即通常所说的“利生利”，“利滚 利”。其表达式如下：
I (2i.3 ) Ft1
• 式中:i—计息期复利利率；
Ft - 1—表示第t - 1年末复利本利和。
• 而第t年末复利本利和Ft，的表达式如下：
2、国民经济效益费用流量：
• 项目国民经济效益费用流量、国内投资国民经济 效益费用流量、经济外汇流量。国民经济效益费 用流量用于国民经济评价。
经济学第二章现金流量与资金时间价值
资金时间价值在现金流量分析中的应用
投资决策
在投资决策中，资金时间价值被 用于计算投资的预期回报率。通 过比较不同投资项目的预期回报 率，投资者可以做出更明智的投
资决策。
估值
资金时间价值在企业和资产的估 值中发挥着重要作用。通过考虑 未来现金流量的时间价值，可以 更准确地估计企业或资产的价值。
比较不同投资项目的优劣
利用资金时间价值原理，可以对不同的投资项目 进行经济效益比较，从而选择最优的投资方案。
3
确定投资项目的风险与收益
通过分析投资项目的现金流量和风险，可以计算 出项目的风险调整后的收益指标，为投资者提供 决策依据。
资金时间价值在财务分析中的应用
评估企业的偿债能力
通过计算企业的利息保障倍数、流动比率和速动比率等指标，可 以判断企业是否具有足够的偿债能力。
投资决策分析
01
通过比较不同投资项目的现金流量，选择净现值、内部收益率
等指标最优的投资项目。
融资决策分析
02
根据企业资金需求和融资成本，选择最合适的融资方式和融资
结构。
营运资本管理决策分析
03
通过优化应收账款、存货和应付账款等营运资本管理，提高企
业现金流量水平。
现金流量的风险管理
流动性风险管理
确保企业有足够的现金流量以应对日常经营和突发事件，降低流动 性风险。
风险管理
资金时间价值也有助于风险管理。 通过分析和预测未来现金流量的 不确定性，企业可以更好地管理 风险并制定相应的风险应对策略。
现金流量与资金时间价值的互动关系
工程经济学课件第2章现金流量与资金时间价值
F1 0(0 10 0.1)2 121 1.8 2 6 12
❖计算年实际利率
i1 1 .8 2 16 0 1 0% 0 0 0 1.6 2% 8 1000
名义利率和实际利率（续）
当m=1时，i=r，实际利率＝名义利率 当m>1时，i>r，实际利率＞名义利率，且m 越大，即一年内计算复利的有限次数越多，则 实际利率相对于名义利率就越高。
一、利息、利率的计算
设P为本金，I为一个计息周期内的利息，则 利率i为:
i I 100% P
1、单利法（仅对本金计息，利息不生利息）
In Pni
n: 计息期数
Fn P(1i n) F: 本利和
一、利息、利率的计算（续）
2、复利法 当期利息计入下期本金一同计息， 即利息也生息。
F1 P P i P 1 i F2 F1 F1 i P 1 i 2 F3 F2 F2 i P 1 i 3
F P1in 10000F / P,10%,5
100001.6105 16105(元)
查表得：（F/P,10%,5）＝1.6105
例题2
某人希望5年末得到10000元，设年利率 为10%，复利计息，试问现在他必须一次性 投入多少元？
P F 1 i n 10000P / F,10%,5
100000.6209 6209(元)
n
P A i
等值计算公式小结
A=P(A/P,i,n) 已知 P
未知
P=A(P/A,i,n)
P
F F=P(F/P,i,n)
A A=F(A/F,i,n)
F
P=F(P/F,i,n)
A F=A(F/A,i,n)
第2章——现金流量与资金时间价值
等比支付系列现值与复利公式
基本参数
1.现值(P)：发生或折现在一个特定时间序列起点时的价值 2.终值(F)：发生或折现在一个特定时间序列终点时的价值 3.等额年金(A)：发生或折现在一个特定时间序列各计息期末
时的价值 4.利率、折现率(i)：贴现率、收益率 5.计息期数(n)
实质是资金作为生产要素，在生产、交换、流 通和分配的过程中，随时间的变化而产生的增值。
资金的时间价值
资金时间价值的含义
(1)资金用于生产、构成生产要素、生产的产品 除了弥补生产中物化劳动与活劳动外有剩余。
(2)货币一旦用于投资，就不可现期消费，资金
使用者应有所补偿。
G——W
资金转化为： 生产资料 劳动对象 劳动力
购买商品或使用服务所支付的现金 经营租赁所支付的现金 支付给职工的工资、奖金 支付的各种税费
项目计算期
含 义:
经济评价中为进行动态分析所设定的期限，包括建设期 和运营期。建设期指项目资金正式投入开始到项目建成投产 为止所需要的时间。运营期分为投产期和达产期两个阶段。
注意问题:
(1)项目计算期不宜定的太长 (2)计算期较长的项目多以年为时间单位
F F (F / A,10%,5) 2 6.105 12.21
等额分付类型
【例2-4】一台机械设备价值10万元，希望5年收回
全部投资，若折现率为8%，问每年至少等额回收
多少？
A=？
解：已知P，i，n，则有：
A
P
i(1 i)n (1 i)n
1
10
0.08(1 0.08)5 (1 0.08)5 1
如图：
A+G A
现金流量与资金的时间价值概述
现金流量与资金的时间价值概述现金流量与资金的时间价值是财务管理中非常重要的概念之一。
在进行投资决策、资金筹集和财务分析时，了解现金流量与资金的时间价值能够帮助企业做出明智的决策，优化资金的利用效率。
现金流量是指公司在一定期间内收入和支出现金的总量。
理解现金流量的重要性在于它反映了企业的经济状况和资金活动。
现金流量是决策者进行投资计划和资金管理的基础，它不仅可以用来评估企业的盈利能力，还可以用来评估企业的偿债能力和流动性风险。
企业在投资项目上进行决策时，需要考虑该项目的现金流量是否能够产生足够的利润覆盖成本，并产生持续的现金流入。
资金的时间价值是指同一金额的资金在不同时间点的价值是不同的。
在财务管理中，重要的是考虑到资金的时间价值，因为钱的价值随着时间的推移而发生变化。
时间价值的核心原则是贴现和复利。
贴现是指将未来的现金流量按照一定的折现率折算为现在的价值，而复利是指通过投资获得的收益再投资产生的收益。
在进行现金流量与资金的时间价值的计算和分析时，需要考虑到以下几个关键因素：1. 折现率：折现率是资金时间价值的核心概念，它反映了投资风险和市场利率等因素。
折现率越高，现金流量的现值越低，反之亦然。
企业可以根据自身风险和利率的变动情况来确定合适的折现率。
2. 现金流量的时间分布：现金流量可能呈现出多种不同的时间分布模式，如固定现金流入和流出、不规则现金流入和流出等。
在进行资金时间价值计算时，需要将现金流量对应的时间点和对应的折现率进行匹配。
3. 对决策的影响：现金流量和资金的时间价值对决策有重要影响。
如在进行投资决策时，需要将未来的现金流量折现为现在的价值，以判断该投资项目是否具有吸引力。
在进行资金筹集决策时，需要考虑资金的时间价值对成本的影响，避免因为时间价值的损失而付出更多的成本。
总之，现金流量与资金的时间价值是财务管理中非常重要的概念。
通过学习和运用这些概念，企业可以更好地进行投资决策、资金筹集和财务分析，优化资金的利用效率，提高企业的盈利能力和偿债能力。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
•一般投资过程
F（净现金流量）
P 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
n
（
投
稳产期 回收处理期
资
）
投产期 建设期
（按这一过程计算的净现的净现金流量=利润+ 折旧+银行利息；自有资金的净 现金流量=利润+折旧-还本
2.2 技术经济分析的基本经济 要素构成及估算
资产=负债+股东权益
（2-1）
即：
现金+非现金资产=负债+实收股本+留存收益（2-2
）
现金=负债+实收股本+留存收益-非现金资产（2-3）
（2）现金流量表的编制程序 编制现金流量表的直接法 ①经营活动所提供的现金 a.把权责发生制的本期销售收入调整为来自销 售本期现金收入
销售收入 加：应收账款期初余额 减：应收账款期末余额 等于：本期现金收入
建设投资的估算方法
（3）单位建筑造价投资估算方法 用于生活住宅、厂房及其它固定设施的投资估算。 设施投资=建筑造价×建筑面积（或容积）
注意：•不同类型的建筑应分别估算然后累加； •单位建筑造价应选类型相同、时间相近的同
一地区或邻近地区建筑造价。 （4）分项工程投资累加法（综合投资估算法）
将项目分成若干可独立估算的环节或部分，对 各环节或部分采用不同的估算方法估算投资，各环节 的投资合计，就是项目总投资。
资金时间价值在生活中的运用
• 例1：某人计划每年为12岁的孩子存入一笔钱，打算等10 年后孩子大学毕业时，送孩子出国留学。办理各种手续和 出国第一年费用大概需要180000元，那他现在应该每年 存入多少钱？假定市场平均利率为10%。（这实际上是一 个零存整取的问题，即已知普通年金终值求年金。）
• 例1答案：∵ S=A*（S/A，i，N） 查“普通年金终值系数表”得：(S/A，10%，10)=15.9374 ∴ A=S/（S/A，i，N）=180000/15.9374=11294.2元 即：他应每年存入11294.2元。
2.1 现金流量分析 2.1.1 现金流量的概念
-- 现金流量指某一系统在一定时期内流入和流出 该系统的现金量。 -- 现金包括两个部分，即现金和现金等价物。 -- 现金流量是现金流入、现金流出和净现金量 的统称
2.1.2 现金流量表
（1）现金流量表的含义 现金流量表是反映一个会计期间项目现金来源 和现金运用情况的报表。现金流量表反映了项目在 一个会计期间的规模、方向和结构，据此可以评估 项目的财务实力和经济效益。 编制现金流量表首先应计算出当期现金增减数 额，而后分析引起现金增减变动的原因。
2.3.2 生产规模指数法
K2=K1•（Q2/Q1）0.6 注意：
• 此方法在国外主要是用于化工行业，如用于 其它行业，需要对规模指数调整。 • 当规模的扩大是靠增加设备的规格来实现时
，规模指数应取0.6～0.7。
• 当规模的扩大是靠增加尺寸相同的设备数量
来实现时，规模指数应取0.8～1.0。
• Q2与Q1之比要小于50。
项目现金流量与资金的 时间价值讲义
2020年4月30日星期四
案例
• 你和一个朋友路过一家甜饼店，一个特色甜饼5美元，你 身上刚好只有5美元，而你的朋友身无分文。你的朋友向 你借了5美元用来买甜饼自己享用（不考虑两人分享）， 并答应下个星期归还。此外你的朋友坚持要为这5美元支 付合理的报酬。那么你所要求的报酬应该是多少呢？这个 问题的答案表明了货币时间价值的含义：对放弃当前消费 的机会成本所给予的公平回报。对于理性经济人来说，只 有当他们能在未来获得更多的消费时，他们才会放弃当期 的消费。放弃消费今天的一个小甜饼，你有可能会在将来 消费更多的小甜饼。注意：本例中，已经隐含地假定小甜 饼的预期价格不会上涨（也就是不存在通货膨胀），此外 也不存在你的朋友不还钱的违约风险。如果我们预计到其 中任何一种情况发生，那么我们就应该对今天借出的资金 要求更多的偿还。但是我们最需要考虑的是机会成本，这 是最基本的。
2.5 流 动 资 金 的 估 算
（1）扩大指标估算法
一般可参照同类企业流动 资金占营业收入、经营成本、 固定资产投资的比率，以及单 位产量占用流动资金的比率来 确定。
• 例2：如果你有一笔多余的暂时闲置的资金10000元，是 存入银行还是购买国库券或股票？假定一年期定期存款利 率为2%，一年期国库券利率为2%，股票一年收益率为 6%的概率为60%，收益率为2%的概率为20%，收益率 为-5%的概率为20%。个人所得税率为20%，一年的通 货膨胀率为3%。
• 例2答案：(1)存款一年的收益=10000*2%*（1-20%）*（1-3%） =190.12元
• (2)购买国库券的收益=10000*2%*(1-3%)=194元 • 注：国库券利息不缴纳个人所得税 • (3)购买股票的收益
• =[10000*6%*60%+10000*2%*20%+10000*(-5%)*20%]*(1-20%)*(13%)=232.8元
• 三种不同投资方案的收益相对比，如果你喜欢冒险就可以选择股票， 如果不愿意冒险但又想取得比存款多的收益，最好是选择购买国库券 。
总投资的 构成
建设投资 流动资金 建设期借款利息
2.3 建 设 投 资 的 估 算 方 法
2.3.1 单位生产能力投资估算法
适用于依据已知的同类型项目的单位生产能力投资额，近 似地估算拟建项目的投资，公式为：
式中，Kf为拟建项目固定资产投资；K0表示同类项目的单 位生产能力投资额；X0表示拟建项目生产能力；Pf表示价 差系数，Pf=P1/P2（P1为投资估算年份的价格，P2为单位生 产能力投资额的数据取得年份的价格。）
2.4 投 资比 例估 算 法
（1）设备投资估算方法：
Km:设备的投资估算值；Qmi：第i种设备所需的数； Pmi：第i种设备的出厂价格；Lmi：同类项目同类 设备的运输、安装费用系数；n:所需设备的种数 。
（2）建筑物、构筑物投资比例估算法： Kb=Km×Lb
kb:建筑物、构筑物投资估算值；Lb：同类项目 中建筑物、构筑物投资占设备投资的相对比 重，露天工程一般取0.1～0.2，室内工程一 般取0.6～1.0