财务管理学习指导,习题与项目实训第4章 答案.doc

第四章资本成本与现金流量

习题答案

一、填空题：

1、筹资费用用资费用

2、长期借款债券债务资本或简称债务。

3、加权平均资

本成本 4、初始现金流量营业现金流量终结现金流量 5、折旧额6、3.51% 7、实际发行价格8、无关9、市场价格10、无关

二、判断题：

1、√

2、√

3、√

4、×

5、×

6、√

7、√

8、×

9、√10、×11、√12、×

三、单项选择题：

1、C

2、A

3、C

4、A

5、B

6、A

7、A

8、C

9、C10、A 11、C 12、B 13、

D 14、D 15、C

四、多项选择题：

1、AB

2、ABCD

3、ABCD

4、ABCD

5、ABCDF

6、ABCD

7、CD

8、AD

9、ABC 10、ABD11、AB 12、ACD 13、AC 14、ACD 15、AB 16、CD

五、名词解释：

1. 资本成本：为筹集和使用资本而付出的代价。

2. 综合资本成本：一个企业各种不同筹资方式总的平均资本成本，它是以各种资本所占的比重

为权数，对各种资本成本进行加权平均计算出来的。

3. 边际资本成本：资金每增加一个单位而增加的成本。

4. 现金流量：在项目投资决策中现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能发生或

应该发生的各项现金流入量和现金流出量的统称。

5. 现金净流量：投资项目在项目计算期内现金流入量和现金流出量之间的净额。

6. 项目计算期：投资项目从投资建设开始到最终清理结束的全部时间，包括建设期和经营期。

六、思考题：

1、（1）影响筹资总额（2）影响最优筹资渠道与方式的选择（3）影响最优资金结构的决

2、（1）在整个投资有效期内，利润总计与现金净流量相等

（2）利润在各年的分布受折旧方法等人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，这使投资评价更具有客观性。

（3）在投资决策时需要将评价指标进行贴现处理，而利润指标不能确定货币在何时收到，无法进行贴现。

（4）在投资决策中，现金流动状况比盈亏状况更重要。

七、计算题：

1、第一年税后销售收入=销售收入×（1-销售税金率）×50%×（1-40%）

第二、三年税后销售收入=销售收入×（1-销售税金率）×（1-40%）

计算提示：税后销售收入=销售收入×（1-税率）；税后付现成本=付现成本×（1-税率）折旧抵税=折旧×税率；营业现金流入=税后销售收入-税后付现成本+折旧抵税.

4、（1）计算个别资本成本：

债券成本=10%×（1-33%）÷（1-2%）=6.84%

借款成本=7%×（1-33%）÷（1-1%）=4.4%

普通股成本=10%÷（1-4%）+4%=14.42%

（2）综合资本成本=6.84%×1000÷2500+4.4%×500÷2500+14.42%×1000÷2500=9.45% 5、筹资突破点（1）=40÷25%=160万元

筹资突破点（2）=75÷75%=100万元

边际资金成本（0~100）=25%×4%+75%×10%=8.5%

边际资金成本（100~160）=25%×4%+75%×12%=10%

边际资金成本（160以上）=25%×8%+75%×12%=11%

6

7.（1）1月21日付款额为600000×（1－2％）＝588000元

（2）放弃现金折扣的成本为〔2％?（1－2％）〕×〔360?（50-20）〕=24.5%，而向银行借款实际利率更低，为12％÷(1－20％)＝15％，因此，应借款提前付货款。即2月20日付款不合算。

8、

债券资本成本率＝ 8%(1-33%) =5.36％

优先股资本成本率＝ 15％

普通股资本成本率＝20%/(1-5%) ＋2％≈23.05%

综合资本成本率=5.36%*40%+15%*40%+23.05%*20%=12.75%

9、

债券资本成本率＝ 8%(1-30%) /(1-2%) =5. 714％

优先股资本成本率＝12%/(1-5%) =12.632％

普通股资本成本率＝14%/(1-7%) ＋4％≈19.054%

综合资本成本率=5.714%*50%+12.632%*20%+19.054%*30%=11.10%

10、

债券资本成本率＝ 10%(1-33%) /(1-1%) =6.78％

优先股资本成本率＝12%/(1-2%) =12.245％

普通股资本成本率＝12%/(1-4%) ＋4％ =16.5%

综合资本成本率

=6.78%*1500/4000+12.245%*500/4000+16.5%*2000/4000=12.32%

11、

银行借款成本率=[7%*（1-33%）]/（1-2%）=4.79%

债券资本成本率＝ (14/15)*9%(1-33%) /(1-3%) =5.8％

优先股资本成本率＝12%/(1-4%) =12.5％

普通股资本成本率＝1.2/10/(1-6%) ＋8％ =20.77%

留存收益的成本率=1.2/10+8%=20%

综合资本成本率

=4.79%*10%+5.8%*15%+12.5%*25%+20.77%*40%+20%*10%=14.78%

12、