资产专用性视角下职工财务监督研究
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一
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资产 专用性对 企业监督权 的影响
契约的不完备需要将企业 的所有权进行合理的安排 ， 企业所有权包括企
业剩余索取权和控制权。剩余索取权是指企业总收入扣除支付所有 固定合约
收 日：５一 者 介荔囊１： 嚣 美 岛李 学 博 生 岛学 师 稿期２＿ ００ ０９ 简 ： ：ｏ ：山维人 吏舞 。 院 士 ＇ 大讲 ； 作 刘茂９ ； ： 坊 大讲 继（５ ， 袭 。 学师 一男 东 青 ｒ）， ６ ７ 青
“ 个体户 ” 产经 营方式 的 收益 。 生
但企业的契约往往是不完备 的， 因为交易ຫໍສະໝຸດ Baidu用不可能为零 ， 同时人们又受 有限理性的制约 ； 再者 ， 机会主义又是逐利经济人 的本质特征 。契约的不完全 性意味着契约不可能包罗万象 ， 张维迎指 出＿ ，企业是一个不完备契约意味 ２“ Ｊ 着 当不同类型的财产所有者为参与人组 成企业时 ， 个参与人在什么情况下 每 干什么， 得到什么， 都没有完全说 明” 。契约的不完备导致在契约履行过程 中，
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旦某一方利益群体掌握 了企业 的控制权 ， 便会在人类本性——利 己心的驱
动下 ， 利用优势地位谋求 自身利益最大化 。 在不完备的企业契约下 ， 应该构筑监督体系来协调和保护契约参与人 的 利益和权益 ， 规范所有契约签订者的行为 ， 使各要素所有者的 目标函数趋近于 企业的整体 目 函数 ， 标 使个体理性符合团体理性 。
企业是要素所有 者进行投资合作形成 的契 约性 的法律虚构物 Ｊｎ ｎ＆ ｅｓ ｅ Ｍ ｃｌｇ…。要素所有者之所 以将 自己的生产要素通过企业生产的方式进行 ｅ ｉ） ｋｎ 组合 ， 不仅在于企业这种组织提供 了一个要素所有者发挥某种生 产经营的场 所， 更重要的是通过合作使要素所有者能够利用各 自的比较优势进行互补 ， 且 通过要素、 资产与服务交易的合约规模经济效应取得比不合作时更大的效益 ， 实现各 自要素的最大增值 ， 创造 可观的组织 租金 ， 为各要 素所有 者获得大于
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资产 专 用性视 角下 职 工 财务 监 督 研 究
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摘 要： 企业契约的不完全 性使 监督成为各契 约参 与人利 益协调 的 重要机 制。 由于人 力资 本具有资产专用性特点 ， 以企 业的监督权利 必然 由出资 者独 享转 向利益 相关者 共享。财 所 务活动是企业 生产经营 活动 的中心 ， 作为企业核心 利益相 关者 的职工若 能通过 参 与财务 活 动介入企业 的经营管理 ， 则能调动其积极性并使 自身权益 得 以保 护 。具 体可 通过职 工董事 会和监事会 、 职工代表 大会 和工会 以及职工个人层面 的财务 监督等方式来进行 。 关键词 ： 契约不完全； 资产专用性 ； 人力资本 ； 工财务 监督 职 中图分类号 ：２ １６ Ｆ３ ． 文献标识码 ： Ａ 文章编 号 ：０８２０ （０ ６０ — ４－３ １０．５６２０ ）１ ０ ７０ ０
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要求的剩余额的要求权 ， 其实现依赖 于相应 的控 制权 ， 而控制权通 常包括监督权 、 投票权等， 企业 效率最大化要求企业剩余索取权的安排与控制权 的安排相对应 。在传统 的推崇“ 资本雇佣劳动” 的 逻辑下 ， 企业 的剩余索取权和控制权 归出资者所 有。梳理相关文献， 该理论的支持者提供 了许 多 被 认为 具有 说 服 力 的理 由 ， 主观 风 险偏 好 差 学 如 说， 团队可监督性差别说 ， 资产专用性说 ， 价还 讨 价能力差别 说等 。笔 者这里 仅就 资产 专用 性 ３ 企业理论 中这一核心变量来挖 掘“ 资本雇 佣 劳动” 理论的漏洞。 资产专用性理论 首先由克莱因 、 克劳福德 和 阿尔钦等人提出， 他们期望论证的命题是 ， 占用 可 准租越低 ， 交易者依赖 契约关 系而不是共同所有 的可能越大。德姆塞茨将之发展为资产 的专用性 是指资产转作他用带来 的损失 ， 他认 为专用性既 包括人力资本又包括实物资本 ， 两者都 可以在某 种程度 上被锁 定而投 入特定 的 贸易 关系。简言 之， 资产专用性是 指用 于特定用途后被 锁定 很难 再移作他用性质 的资产 ， 若改作他 用则价值 会降 低， 甚至可能变成毫无价值 的资产。 资产专用性并不是财务资本所 独有的特征 ， 人力资本 同样具有很强 的专用性 。事 实上， 由于 金融市 场 的发展使 财务资 本的供给 变得相 对富 裕 ， 务 资本呈 现 出某 种 通用 性 ， 且 财 务 资本 可 财 而 通过投 资多样化来分散风险。 从理论上讲 ， 人力资本是一种能动性 资本 ， 具 有边际效益递增的趋势。在企业“ 中学” “ 干 和 干 中用” 的专业知识使其具有专用性 ， 这是因为在现 代企业 中， 由于专业化分工更强 ， 每个职工掌握的 知识也更趋于狭窄化 ， 当人力资本 投入某一特定 的行 业或 企 业后 ， 会 逐 渐 形成 特 定 行 业 或 企 业 就 的知识 ， 因此人力资本退出该行业 或企业 的机会 成本会很高 ， 且其人力资本价值相应会大大缩水。 同时 ， 人力资本在投入企业的过 程中会形成个人 与集体之间的信任 、 尊重 、 团队精神 、 集体荣誉等 无形的人力资本 ， 从而构成与其 他人特定 的利益 共 同体 。人 力 资 本 如 果 与 原 有 的企 业 分 离 ， 会 便 失去 在 利 益 共 同 体 内 所 形 成 的 一 切 资 产。 Ｄｅ ｎｅ Ｐ ｒ ４ 出，员工熟悉操作设备的具体 ｏｒ ｇ ＆ ｉｅ ｉ ｒ ｏ ［指 Ｊ “
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习这一资产 ， 因此这种技能是专用 的” 。我国学者 周其仁也指 出ｌ ， ５ 任何合约都离不开工人的劳动 、 Ｊ 经理的管理 知识 和能力以及企 业家的经营决策 ， 现代股份公司不是“ 消极货币” 即纯粹 的企业财务 资本的存在使个 人 、 经理和企业家人力资本有 口
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契约的不完备需要将企业 的所有权进行合理的安排 ， 企业所有权包括企
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收 日：５一 者 介荔囊１： 嚣 美 岛李 学 博 生 岛学 师 稿期２＿ ００ ０９ 简 ： ：ｏ ：山维人 吏舞 。 院 士 ＇ 大讲 ； 作 刘茂９ ； ： 坊 大讲 继（５ ， 袭 。 学师 一男 东 青 ｒ）， ６ ７ 青
“ 个体户 ” 产经 营方式 的 收益 。 生
但企业的契约往往是不完备 的， 因为交易ຫໍສະໝຸດ Baidu用不可能为零 ， 同时人们又受 有限理性的制约 ； 再者 ， 机会主义又是逐利经济人 的本质特征 。契约的不完全 性意味着契约不可能包罗万象 ， 张维迎指 出＿ ，企业是一个不完备契约意味 ２“ Ｊ 着 当不同类型的财产所有者为参与人组 成企业时 ， 个参与人在什么情况下 每 干什么， 得到什么， 都没有完全说 明” 。契约的不完备导致在契约履行过程 中，
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旦某一方利益群体掌握 了企业 的控制权 ， 便会在人类本性——利 己心的驱
动下 ， 利用优势地位谋求 自身利益最大化 。 在不完备的企业契约下 ， 应该构筑监督体系来协调和保护契约参与人 的 利益和权益 ， 规范所有契约签订者的行为 ， 使各要素所有者的 目标函数趋近于 企业的整体 目 函数 ， 标 使个体理性符合团体理性 。
企业是要素所有 者进行投资合作形成 的契 约性 的法律虚构物 Ｊｎ ｎ＆ ｅｓ ｅ Ｍ ｃｌｇ…。要素所有者之所 以将 自己的生产要素通过企业生产的方式进行 ｅ ｉ） ｋｎ 组合 ， 不仅在于企业这种组织提供 了一个要素所有者发挥某种生 产经营的场 所， 更重要的是通过合作使要素所有者能够利用各 自的比较优势进行互补 ， 且 通过要素、 资产与服务交易的合约规模经济效应取得比不合作时更大的效益 ， 实现各 自要素的最大增值 ， 创造 可观的组织 租金 ， 为各要 素所有 者获得大于
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习这一资产 ， 因此这种技能是专用 的” 。我国学者 周其仁也指 出ｌ ， ５ 任何合约都离不开工人的劳动 、 Ｊ 经理的管理 知识 和能力以及企 业家的经营决策 ， 现代股份公司不是“ 消极货币” 即纯粹 的企业财务 资本的存在使个 人 、 经理和企业家人力资本有 口