智力资本与企的业绩效的关系研究VAIC模型下基于制造业信息技术业和金融保险业的实证分析

智力资本与企业绩效的关系研究——VAIC模型下基于制造业、信息技术业和金融保险业的实证分析
学校代码:
别矽芗豸节贸易声学
硕士学位论文
智力资本与企业绩效的关系研究
模型下基于制造业、信息技术业和金融保险业的实证分析
一
培养单位:国际商学院
专业名称:企业管理
研究方向:国际企业管理
作者:杨雅钧
指导教师:范黎波教授
论文日期:二。

一一年五月学位论文原创性声明
本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,
独立进行研究工作所取得的成果。

除文中已经注明引用的内容
外,本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成
果。

对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体,均已
在文中以明确方式标明。

本人完全意识到本声明的法律责任由本
人承担。

特此声明
如『『年罗月,多
学位论文作者签名:枷砟钧学位论文版权使用授权书
本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文
的规定,同意如下各项内容:按照学校要求提交学位论文的印刷
本和电子版本;学校有权保存学位论文的印刷本和电子版,并采
用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文;学校有权提
供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务;学校有
权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采
用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文,或将学位论文的
内容编入相关数据库供检索;保密的学位论文在解密后遵守此规
定。

..年岁具
学位论文作者签名:辛排钧
导师签名
矽年岁月够
了多仰彷为主的经济,而智力资本在企业的价值创造过程中扮演着关键角色。

实际上,良
好的智力资本管理制度能给企业绩效带来正面影响,而通过实证研究进一步论证
智力资本与企业绩效的关系则有助于利用智力资本创造价值、提高企业绩效。

本文以智力资本与企业绩效的关系研究为主线,在结合国内外学者对智力资本及其与企业绩效相关研究的基础上,以年我国沪深两市股市场制造
业、信息技术业和金融保险业上市公司为研究对象,以智力增值系数法为企业智
力资本测度方法,选取企业经济绩效、财务绩效和股票市场绩效三大绩效指标,
构建了实证研究模型。

了解我国制造业、信息技术业和金融保险业上市公司智力
资本发展现状,探索企业智力资本与企业绩效之间的关系。

最后,本文在对实证
结果分析总结的基础上,为企业智力资本开发提供建设性意见,并指出不足之处,
从而为后续研究者提供一些帮助。

关键词:智力资本,企业绩效,智力增值系数法法\
、聃Ⅱ, ,. . ’
....
瓯趾.
’,弱 .、, .
,.. ,
...,
:
.研究创新点?..
第章智力资本的相关理论综述
.智力资本的概念.
..国外学者对智力资本概念的界定?
..国内学者对智力资本概念的界定?
..本文对智力资本概念的界定
.智力资本的特征.
.智力资本的构成分析.智力资本与企业绩效关系的国内外研究综述? ..国外学者的研究?.
..国内学者的研究?.
第章智力资本测度方法及企业绩效指标选择??..
.现有智力资本测度方法及其评价?.
..智力资本价值测度原则?.
..智力资本价值测度方法?.
.智力增值系数法
..智力增值系数法简介及其主要思想??.
..智力增值系数法各指标的计算过程??.
.企业绩效指标设计??.
..企业绩效指标设计原则?..
..企业绩效评价体系的建立.
第章智力资本与企业绩效的实证研究
.研究假设.变量设计..因变量??..
..自变量..
..控制变量?..
.研究对象及样本数据的筛选??..
.实证研究模型..
.实证研究过程及分析?..
..描述性统计分析?。

..变量间的相关性分析??.
..多元线性回归分析.
第章研究总结与展望?
.研究结论及建议
.研究不足及展望??...
..研究不足..研究展望?。

参考文献??..
附录制造业原始数据表.
附录信息技术业原始数据表
附录金融保险业原始数据表.
致谢?
个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果
重要的生产要素。

可以说,在人类历史的发展进程中,是科学技术的推动带来了
经济结构的重大变革。

自世纪年代以来,全世界范围内信息技术、创新、电信方面的变革,使得知识与经济之间的相互渗透和作用越来越强,进而促使全
球经济发生了根本性变化。

一方面,知识要素参与融入经济活动的程度更高;另
一方面,在以提高竞争力为目标的经济活动中,知识的取向性不断增强,产品与
服务的知识含量也在不断提高。

如今,经济增长比以往任何时期都更加依赖于知
识的生产、扩散和应用。

知识已经成为重要的经济资源及决定因素,甚至可能成
为竞争优势的唯一源泉等,。

实质上,知识经济是智力资源消耗型经济,主要依赖于在知识、智力方面的投入。

换句话兑,知识经济是以智力资本投入为主的经济,智力资本是知识经济
的基础。

对于企业来说,知识所带来的智力资本的投入,大大改变了企业价值创
造的模式和相应的运营管理架构,逐渐成为企业确立长期竞争优势的重要砝码。

当前,智力资本的研究多集中在发达国家,主要以智力资本计量模型,国际案例研究以及各种层次的分析为主。

等对年一年问关
于智力资本与创新管理的研究成果利用洛特卡定律’进行了分析,
结果表明,美国、加拿大和英国是研究成果最丰硕的三个国家;相对而言,发展
中国家尤其是中国在这~领域的研究较为滞后,大约从本世纪初才开始。

因
此,
如何在未来提高对智力资本的认知程度,提高对智力资本管理的实践和理论水
平,是非常值得探究的问题。

我国早已提出将知识作为经济发展的第一推动力。

然而,企业界在实际的经营管理过程中并没有对智力资本投入应有的重视程度,更多依赖于物质方面的投
入来提高企业绩效。

由于企业对智力资本的作用没有清晰的认知,与之相适应的
投资也是非常盲目,缺乏系统性规划,企业的发展潜力也在一定程度受到了制约。

在此背景下,本文从智力资本的计量入手,展开对智力资本与企业绩效的相,.,,. ,,“? ”,【】.
,.
,. ,.,?关性研究,以探索中国企业智力资本的管理规律,为企业提供实际的可借鉴建议。

.研究方法
本文在对国内外相关研究成果以及相关统计数据系统性整理地基础之上,对智力资本与企业绩效的关系展开深入地研究,主要采用了规范分析方法、实证分
析方法以及文献综述法。

具体如下所示:
一是规范分析方法。

规范分析方法主要回答“应该是什么的问题。

它是以
一定的价值判断为基础,提出一些分析经济问题的标准,确立经济理论的前提,
作为制定经济政策的依据,并研究如何才能符合这些标准。

本文在对智力资本相
关研究进行理论回顾后,在文献综述的基础上对智力资本的概念、特征、构成要
素、测度方法等方面进行了界定和阐释,并对相关变量进行了定义。

二是实证分析方法。

实证分析方法主要回答“是什么的问题。

它是对经济现象、经济活动或经济行为以及其发展趋势进行客观分析,得出一些规律性的结
论。

也就是说,研究者事先并不提出任何的价值判断,只是对研究变量进行明确
的界定,然后在一定的假设条件下进行相应的逻辑推理,提出假说,最后用事实
来进行验证,并以此为依据对未来进行大致预测。

而被事实证明的假说便成为正
确假说。

本文以我国沪深两市股市场上制造业、信息技术业以及金融保险业三
大行业的上市公司年度财务数据作为研究样本,提出假设,以价值增加值为基础计量的智力增值系数法, 对研
究样本的智力资本进行测度。

然后,使用统计软件,对样本公司的智力资
本与企业绩效进行回归分析,并根据最终的实证分析结果对企业提升绩效提
可借鉴的对策和建议。

三是文献综述法。

本人通过查阅大量权威期刊和论著,访问大量相关网站, 掌握了较为详实的文献材料,为文献综述打下了坚实的基础。

研究框架
本文在对智力资本相关理论回顾的基础上,从理论与实证相结合的角度,分五章对智力资本与企业绩效的关系展开研究。

第一章为引言。

主要分为问题的提出、研究方法、研究框架以及研究创新点四部分。

第二章为智力资本的相关理论综述。

主要分为智力资本的概念、特征、构成分析、智力资本与企业绩效关系的国内外研究综述这四个部分。

第三章为智力资本的测度方法及企业绩效指标的选择。

主要分为现有智力资本测度方法介绍及其评价、智力增值系数法、企业绩效指标设计这三个部分。

第四章为智力资本与企业绩效的实证研究。

主要分为研究假设、变量设计、研究对象及样本数据的筛选、研究模型、实证研究过程及分析这五个部分。

第五章为研究总结与展望。

主要分为研究总结及建议、研究不足及展望两大部分。

.研究创新点
当前,学术界对于智力资本进行的相关研究不少,也涌现出了许多研究成果。

然而在这其中,一直都未形成真正较为成熟的理论体系。

在智力资本的度量方面,
各国研究者均已提出了众多的测度方法,却并未形成学术界公认的标准,也
者将这些度量方法运用于研究对象进行实证研究,绝大多数都是采用问卷调查、
案例分析的方式,主观性较强,可靠性较低。

因此,本文的研究创新点主要体现
在以下三个方面:
第一,在对智力资本与企业绩效的关系研究上,既有智力资本整体对企业绩效的影响程度实证分析,亦有智力资本各个构成要素对企业绩效的影响程度实证
分析。

本文希望在研究智力资本整体对企业绩效影响的基础上,再来分别分析结
构资本、人力资本和可使用资本即物质资本和财务资本三者对企业绩效的影响,从而帮助企业发现三者之中谁对企业绩效的贡献最大,引导企业避免资源的
浪费,将重点放在对企业绩效影响最大的因素上,进而更好地管理智力资本,建
立行之有效的智力资本管理体系。

第二,在研究对象的选择上,本文选取了三个特色鲜明的行业展开研究,分别是制造业??传统行业,信息技术业??高新技术行业,金融保险业??新兴
服务业,以此来探索不同类型的行业在现阶段有效的智力资本驱动因素的差异。

第三,在企业绩效指标的选择上,采用多维绩效指标??经济绩效、财务绩
效和股票市场绩效,从三个不同绩效层面来全面企业绩效状况,避免了绩效指标
选择的单一性,较为客观。

英国的安妮?布鲁金
把智力资本归为“使公司得以
运行的所有无形资产的总称’’, 即用公式表示为“企业有形资产智力资本’’。

美国密歇根大学的教授,以整合公司员工的承诺与能力的视角
为研究出发点,指出智力资本乃是员工的能力与员工对组织的承诺的乘积,可以
用公式表示为“智力资本能力认同感’’;公式中之所以用乘号,主要是为了强
调组织中人力资本与结构资本之间的相互关联和相互影响。

以知识理论为基础,等、等,认为在企业
的生产与管理活动中,智力资本是由组织知识转化而来的且能够使得企业实现市
场价值与现有资产增值的知识资源的总和。

加尔布雷斯,经济发展,.经济管理出版社,。

美托马斯??斯图尔特,“软”资产??从知识到智力资本,.中信出版社,辽宁教育出版社,。

.,
: 【】.,:.
,
,. ,. .
【】.
..国内学者对智力资本概念的界定
伴随着国外智力资本理论研究的逐步兴起,近几年来,在国内的学术文献中, 已经逐渐开始出现出一些对智力资本概念进行界定的探讨性文章。

从目前来看,
国内研究者主要停留在对国外智力资本理论的介绍、评述及初步应用的初级阶
段,并试图在此基础上提出了一些与智力资本思想相吻合,或者说有着某种程度
接近的概念和理论。

袁庆宏认为,智力资本是组织中一种潜在的应用知识与技能创造价
值的能力,是一种聚合知识载体的能力,而它并不是知识本身。

王勇,许庆瑞指出,智力资本是企业所拥有的一种非常独特的能力,
是企业能够用来创造财富的特殊资本,是一种非物质化的组织现象;各种各样的
知识要素在相互融合之后,能够产生积极地影响力,而这正是企业智力资本成长
的关键,它们是以一种潜在的智力资本形态而存在的。

闫化海、赵武侧重于从智力资本具有无形性的特征入手进行深入阐
释,他们认为凡是可以用来增加公司价值者,或是为公司创造并拥有竞争优势者,
或是超出公司账面价值的无形资产均可被称为企业的智力资本。

张小红、李思经把智力资本划分为四大类,即人力资本、智力成果、
知识产权以及智力资产,指出智力资本是一种建立在知识基础之上,以创造性智
慧为显著特征,能够使得组织获得长久竞争优势的,存在于员工身上或是组织当
中的知识、技能、工作能力、工作窍门、经验、创造力、非编码信息等智力性资
源的总称;可以看出,这类界定主要是从智力资本知识性的角度出发进行的探究,
它的研究重点还是在于智力资本知识的本质上面。

谭劲松等认为,智力资本本身就是属于人力资本的一种,也就是能进
行科研创新并对公司内部的资源做出管理配置的人力资本。

..本文对智力资本概念的界定
国内外学者从信息科学技术、无形资产、知识管理以及人力资源管理等不同角度对智力资本概念的界定展开了深入研究,他们对于这一概念的理解也是各不
相同,这充分反映出智力资本的概念、范围及其所涉及领域的广泛性特征。

从智力资本的资产属性来看,智力资本是指组织所控制的或者是所拥有的、尚未体现在实物资产与货币资产当中的、以知识为基础的、无形的经济资源。

包
乇勇、许庆瑞,智力资本及其测度研究,.研究与发展管理,。

闰化海、赵武,智力资本及其理论解释,明.管理科学,。

张小红、李思经,智力资本概念的界定与探,【】.工业技术经济,,。

括了管理制度、员工自身的能力以及客户关系等,代表着组织以知识为基础的价值创造力。

从智力资本的权益属性上来看,智力资本是对知识资源进行投资的个人与组织所获得的经济利益或者权益。

基于智力资本在资产与权益方面的属性,智力资本的本质是企业所控制或拥有的能力与知识,焦点是价值的创造和萃取。

它包括了所有经过了知识的获得、
创新以及有价值联系的建立等一系列智力活动所创造出来的资产,是组织当中具
有广阔前景的脑力资产,也是组织当中隐性知识及能被组织显性文化或结构化的
显性知识的总和。

基于以上分析,本文认为智力资本是企业控制或者拥有的、能够为企业创造价值和构建持续性竞争优势的以知识为基础的动态性经济资源。

.智力资本的特征
可以说,智力资本概念的提出是知识经济不断发展的产物,它的特征主要体现在以下几个方面:
、智力资本具有无形性。

区别于物质资本和财务资本,智力资本没有固定的物质载体,具有明显的无形性,是抽象的、难以观测的和难以度量的。

一般而言,在传统的资产负债表
所列示的资产项目,一般都是具有确切的账面价值或较为准确的市场价值的。

然
而,智力资本的价值既不可能在资产负债表上被明确的表示出来,也没有较为准
确的市场价值予以反映。

因此,智力资本的价值是难以准确的确定的。

、智力资本具有高风险性。

随着内外界环境的变化,智力资本在其生产和运用过程当中也会随之发生相应的价值增减变化,很难在一定时间内保持稳定。

因此,智力资本的价值能否实
现以及在实现程度上均具有较大的风险性。

一般而言,物质资本的流失往往会以
数年或几十年的时间范围进行计算,人力资本的流失往往以月或年的时间范围来
计算。

智力资本则有别于物质资本和人力资本,它的流失速度更快,且在全球范
围内快速流动,以追求其最高的价值实现。

、智力资本价值的高收益性。

高风险对应高收益是经济学中的经典理论,固化的资本主要是遵循边际收益递减这一规律,而智力资本则遵循着与此相反的规律??边际收益递增规律。

智
力资本的无形性和依赖于人的特性,使得它的风险性会更高。

一旦组织通过
潜力,将智力资本的价值发挥出来,它的收益性就会远高于其他种类的资产。

、
智力资本具有依附性。

个人只能拥有人力资本,却无法拥有智力资本。

这是因为智力资本总是寓于某个组织团体当中的,只有组织进行了管理和创新活动,才能发挥出集体的优势
出来,进而通过组织来发挥其结构价值和延伸的客户价值。

因此,只有将智力资
本置于组织的范畴才具有一定的意义。

、
智力资本收益的长期性。

与其他普通的生产资料不同,智力资本资源的收益期是无限长的。

智力资本能够给组织当中的所有成员带来巨大收益,因为它的成长建设能够有效地提高效
率,降低其他一些自然资源的损耗。

所以智力资本的收益是长期性的。

.智力资本的构成分析
可以说,智力资本的构成分析不仅是理解智力资本内涵的主要框架,也是构建智力资本测量工具的重要依据。

当前,有关于智力资本结构的研究主要有以下
几种分类方法:
、智力资本二元论
和指出,智力资本是人力资本和结构资本的耦合,
用公式表示为“智力资本人力资本结构资本,并且提出了著名的的市
场价值图如图.;人力资本主要是指依附于人体的,能够体现在商品的服务当中,增加商品和服务效用的能力,它包括员工的知识水平、经验、为客户解决
问题的能力、员工知识的更新、共享公司的知识和经验的能力;结构资本则是指’
智力资本实现其价值的组织资本,是公司提供给自身人力资本的支撑性和基础性
设施,囊括了顾客资本和组织资本。

纛愿豳
露戮国霞琵图
曩曩围琶茏图
露蚕豳毯缕瀚
誓露图鬣鬣图
鬈麓豳琵戮懑
们 .
.,: .
【】. : .,
图. 的智力资本分类法
、智力资本四元论
英国学者
认为智力资本应该是“...”的模型结构,也就
是由市场资本、知识产权资本、人才资本和基础结构资本四部分组成;其中,市
场资本主要是指企业所拥有或控制的、与市场相关的无形资产的潜力,比如品牌
知名度、顾客忠诚度和分销渠道等;知识产权资本则包括了商标权、专利、著作
权、专卖权、商业秘密和技术等;人才资本是指体现在员工身上的才能;基础结
构资本是那些使企业得以运行的技术、程序和工作方式,比如企业文化、管理哲
学、管理模式、网络系统、信息系统、金融关系等。

:
.., 【】.,.
’
¨: 【】.:
, .
,图.
的智力资本分类法
此外,在平衡计分卡的概念出现后,学者等人根据平衡计分卡的精髓
将智力资本划分为人力资本、结构资本、创新资本、流程资本和顾客资本。

、智力资本五元论
在平衡计分卡的概念出现后,等根据平衡计分卡的理念精髓将
智力资本划分为人力资本、结构资本、创新资本、流程资本和顾客资本;人力资
本主要是指企业员工和管理者所掌握的知识、技能和经验;结构资本则是指组织
思维、信息科技、公司形象、商标、专利以及著作权等;创新资本是指企业的创
新成果、开发新产品和新服务的潜在能力、革新能力等;流程资本侧重指专业技
术和工作流程方面的;顾客资本则是企业和顾客两者之间关系的综合。

.卤西罟西豳
图. 的智力资本分类法 .
.
综上所述,不同学者对于智力资本的分类方法存在一定差异,且在内容上有一定交叉。

从本质上来说,无论是智力资本三元论、四元论还是五元论,都是在
智力资本二元论的基础上逐步发展起来的。

为了便于下文的实证研究,本文较为
赞同智力资本二元论的观点,即将智力资本划分为人力资本和结构资本两方面。

人力资本是推动企业不断创新、变革和发展的动力,是企业能够保持可持续竞争
优势的源泉。

但人力资本只有通过结构资本的整体性整合才能较为有效的智
力资
本,结构资本是促使人力资本得以充分发挥作用的根基或知识性平台,为人力资
本作用的发挥提供基本条件和环境支持。

尔后,人力资本与结构资本相互作用、
相互依赖,与可使用的物质和财务资本一起,共同创造企业价值,不断提升企业
绩效。

..【】.
.
, ,
.智力资本与企业绩效关系的国内外研究综述
..国外学者的研究
在对已有的关于智力资本概念的界定和智力资本与企业
绩效关系的相关模型进行了评论后,在利用加拿大数据的基础上设计了一个模型
来帮助企业管理者更好地有效地管理企业的智力资本。

年,他又以马来西亚服务业和非服务业作为研究样本,研究了这些样本对象的人力资本、结构资本和
客户资本之间的相互关系,以及由它们所组成的智力资本与企业绩效的关系;研
究结果认为人力资本和结构资本在不同行业有不同的表现,智力资本的三大组成
部分是互相影响的,且智力资本对企业绩效具有显著的正效应,但是主要表现在
结构资本和关系资本对企业绩效的影响较大,而人力资本对企业绩效的影响则表
现地不是十分显著。

.从资源基础论和利益相关者的角度出发,使用
《财富》杂志于年评选出的美国家“最大跨国’’制造和服务公司中的
家企业为研究样本,选取.年企业的全部资产相对增值作为因变量,
选取.年各个样本公司商标持有量所代表的智力资本作为自变量,选取
.年企业的全部资产相对增值作为控制变量进行数据分析工作,结果发
现,智力资本与企业财务绩效存在着显著的正相关关系,智力资本在美国跨国公
司中扮演着至关重要的作用,且是其超额利润的重要来源之一。

采用法对智力资产进行测度,选取南非家上市
贸易公司作为研究样本,展开了智力资本与企业绩效关系的实证研究:研究结果
表明,物质资本与企业在市场上的评价有着积极的正相关关系,结构资本对企业
的获利能力也存在一定的正向推动作用,人力资本则在南非的企业中并没有扮演
起十分积极的推动作用。

于年和年分别使用日本和希腊两国银行业的数据,选取。