《货币银行学》课件(第五篇)
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国际收支自动调节机制（二）
收入机制，在固定汇率制度下调节国际收支的 逻辑过程为：国际收支逆差(顺差)→国际储备 减少(增加)→货币供给减少(增加)→现金余额 下降(增加)→支出水平下降(上升)→进口减少( 增加)→国际收支逆差减少(顺差减少)，直至恢 复均衡。
汇率机制，在浮动汇率制度下调节国际收支的 逻辑过程为：国际收支逆差(顺差)→本币贬值( 升值)→外汇汇率上升(下降)→进口减少(增加) 出口增加(减少)→国际收支逆差减少(顺差减少 )，直至恢复平衡。
货币银行学
国际金融市场
国际金融市场指国际资金按照市场规则融通的场 所或运营网络。 国际金融市场按照不同的标准，可以有多种分类： ➢ 按照市场功能的不同，可以分为国际货币市场、 国际资本市场、国际外汇市场和国际黄金市场； ➢ 按照融资渠道的不同，可以分为国际信贷市场和 国际证券市场； ➢ 按是否与国内金融体系相分离，可以分为传统国 际金融市场和新型国际金融市场。
重庆广播电视大学导学中心 南旭光 2020/3/4
货币银行学
套汇
套汇是指利用同一时刻不同外汇市场的汇率 差异，通过贱买贵卖某种外汇赚取利润的行 为。
目前由于电讯联系发达，信息传递迅速，资 金调拨顺畅，因而一般说来，发达国家和地 区外汇市场间的汇率非常接近，套汇的空间 越来越小。
正因为存在外汇市场上贱买贵卖的套汇活动 ，才使不同外汇市场的汇率趋于同一。
重庆广播电视大学导学中心 南旭光 2020/3/4
货币银行学
国际直接投资
国际直接投资是以获得国外企业的实际控制权 为目的的国际资本流动。
国际直接投资是国际长期资本流动的形式之一。 国际直接投资主要以三种形式进行： ➢ 采取独资企业、合资企业和合作企业等方式在国外建 立一个新企业； ➢ 收购国外企业的股权达到拥有实际控制权的比例； ➢ 利润再投资，即投资者将在国外投资所获利润保留下 来，继续扩大对企业的投资，或者在东道国进行其他 直接投资活动。
常见的国际收支差额包括贸易差额、经常项目差额 和国际收支总差额。
重庆广播电视大学导学中心 南旭光 2020/3/4
货币银行学
国际收支自动调节机制（一）
价格机制，在固定汇率制度下调节国际收支的 逻辑过程为：国际收支逆差(顺差)→国际储备 减少(增加)→货币供给减少(增加)→价格下降 ( 上升)→进口减少(增加)出口增加(减少)→国际 收支逆差减少(顺差减少)，直至恢复平衡。
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货币银行学
国际收支失衡的原因
国际收支失衡的原因主要有： ➢ 经济增长状况：周期性不平衡,收入性不平衡 ➢ 经济结构性原因； ➢ 货币性因素：物价和币值、利率、汇率的变化 ➢ 偶然性因素； ➢ 外汇投机与国际资本流动。 上述影响因素相互作用，当不利因素大于有利 因素时，国际收支的失衡就不可避免。
货币银行学
第5篇 国际金融与金融国际化
第十三章 国际收支及其调节 第十四章 国际资本流动与国际金融市场 第十五章 金融全球化
重庆广播电视大学导学中心 南旭光 2020/3/4
第13章 国际收支及其调节
货币银行学
第13章 国际收支及其调节
国际收支是指一定时期内一个国家或地区和其 他国家或地区进行的全部经济交易的系统记录。 国际收支既包括国际贸易，也包括国际投资， 还包括其他国际经济往来。 国际收支的内涵： 是一个流量概念； 反应的是国际经交易的全部内容； 反应的是一定时期内居民与非居民之间的交易。
国际直接投资额核心指标国际直接投资额核心指标跨国公司海外分支机构的生产值跨国公司海外分支机构的生产值跨国公司海外分支机构的销售额跨国公司海外分支机构的销售额跨国公司海外分支机构出口额跨国公司海外分支机构出口额重庆广播电视大学导学中心货币银行学20181111金融全球化金融全球化金融全球化是指世界各国和地区是指世界各国和地区放松放松金融管制开放金融业务放开资本项金融管制开放金融业务放开资本项目管制目管制使资本在全球各地区各国家使资本在全球各地区各国家的金融市场自由流动最终形成全球统的金融市场自由流动最终形成全球统一的金融市场统一货币体系的趋势
重庆广播电视大学导学中心 南旭光 2020/3/4
货币银Байду номын сангаас学
国际资本流动的效应
一体化效应：全球经济一体化；金融市 场一体化；金融市场资产价格与收益的 一体化。 放大效应：杠杆效应；羊群效应。 冲击效应：对经济主权的冲击 ；对国内 金融市场的冲击 ；对汇率的冲击。
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货币银行学
国际收支调节的方式
应根据国际收支失衡的具体情况选择调节方式。
调节国际收支的手段主要有： ➢ 采取财政手段； ➢ 调整汇率，以调节进出口； ➢ 调整利率，以影响资本的流出入； ➢ 利用政府信贷和国际金融机构的贷款； ➢ 实行外汇管理，对外汇收支与汇率实行直接
储备头寸：一国在国际货币基金组织的自动提款权。 数额大小取决于该国在IMF认缴的份额。 特别提款权：国际货币基金组织分配给各会员国用 于归还基金组织的贷款及会员国政府间偿付国际收 支赤字的一种账面资产。这只是一种账面资产，只 能用于基金组织或各国之间进行官方结算，只能来 源于基金组织的分配或官方的结算。
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货币银行学
国际收支平衡表
国际收支平衡表是以某一特定的货币为计量单位， 全面系统地记录一国国际收支状况的统计报表。 国际收支平衡表的记账原则： 复式簿记原理；权责发生制；市场价格记载；折合 为同一货币。 项目构成： 经常项目；资本与金融项目； 储备资产；误差与遗漏。
货币银行学
1990-2004年中国外汇储备
亿 美元
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
1
99
0
1991
1
99
2 1
99
3
1994
1
99
5
1996
1
99
7
1998
1999
2
00
0
2001
2
00
2
2003
2004
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第14章
国际资本流动
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货币银行学
国际间接投资
国际间接投资即国际证券投资，指在国际证券 市场上发行和买卖中长期有价证券所形成的国 际资本流动。 国际直接投资是国际长期资本流动的形式之一。 有价证券包括优先股票、普通股票、政府债券 、企业债券以及一些国际组织发行的债券等。 证券投资者的目的是在国际资本市场上获利， 并不追求对企业的控制权。
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货币银行学
国际储备的作用与管理
国际储备的作用： 在一国国际收支困难时起缓冲作用； 用于干预外汇市场，稳定本币汇率； 作为外债还本付息的最后信用保障，提高国 际资信。 国际储备的管理： 规模管理 结构管理
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货币银行学
国际收支失衡
自主性交易：基于交易者自身的利益或其他考虑而 独立发生的交易。 调节性交易：为弥补自主性交易所造成的收支不平 衡而进行的交易。 通常判断一国国际收支是否平衡，主要是看其自主 性交易是否平衡。
如果一国国际收支不必依靠调节性交易而通过自主性交 易就能实现基本平衡，是平衡； 反之，如果自主性交易 收支出现差额，必须通过调节性交易来维持收支平衡，则 为国际收支失衡。
与
国际金融市场
货币银行学
第14章 国际资本流动
与国际金融市场
国际资本流动：指资本跨越国界从一国向另一 国的运动。从本国流出称为资本输出；从它国流 入称为资本输入。 按时间长短分为短期资本流动和长期资本流动。 国际资本流动的前提是开放，特别是资本帐户 的开放。国际资本流动主要反映在一个国家的 国际收支平衡表的资本项目中。当资本流入大 于资本流出时出现顺差，反之则为逆差。 国际资本流动借助各种国际信用形式来完成。
经济原因：国际资本市场上的资本供给与需求 是国际资本流动的基本原因。 金融原因：一是通过国际资本流动实现保值和 增殖；二是通过国际资本流动有利于实现收益 和风险最佳组合。 制度原因：各国逐步放松外汇管制、资本管制 乃至于金融管制，逐步开放本国的银行信贷和 证券市场。 技术及其它因素：科学技术尤其是电子技术、 网络技术在银行业的广泛运用使得国际资本流 动的便利度和速度都大为加快。
的行政性干预； ➢ 加强国际经济合作。
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货币银行学
国际储备
狭义国际储备，是指一国官方所拥有的可随时 用于弥补国际收支赤字、维持本国货币汇率的 国际间可接受的一切资产。一国所拥有的国际 储备主要包括黄金储备，外汇储备，特别提款 权和在 IMF 中的储备头寸。
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货币银行学
我国的国际收支状况
改革开放以来，我国国际收支主要呈现出 以下几个特点：
➢ 规模扩张快； ➢ 经常项目比重下降，资本项目比重上升； ➢ 经常项目的结构和内容有明显变化； ➢ 资本项目日益重要；外汇储备规模逐年扩
大。
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利率机制，在固定汇率制度下调节国际收支的 逻辑过程为：国际收支逆差(顺差)→国际储备 减少(增加)→货币供给减少(增加）→利率上升( 下降)→资本流入增加(减少)→资本与金融账户 顺差(逆差)→国际收支逆差减少(顺差减少),直 至恢复平衡。
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货币银行学
重庆广播电视大学导学中心 南旭光 2020/3/4
货币银行学
离岸金融市场的特点
业务活动很少受法规的管制，手续简便，低税或免 税，效率较高；
离岸金融市场由经营境外货币业务的全球性国际银 行网络构成，这些银行被称为“境外银行”。
离岸金融市场借贷货币是境外货币，借款人可以自 由挑选货币种类。该市场上的借贷关系是外国放款 人与外国借款人的关系，这种借贷关系几乎涉及世 界上所有国家。
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货币银行学
离岸金融市场
离岸金融市场是指同市场所在国的国内金融 体系相分离，既不受所使用货币发行国政府 法令管制，又不受市场所在国政府法令管制 的金融市场。
特点是以非居民间的境外货币借贷业务为主 体和不受任何国家的政策、法规、税制的限 制。
欧洲货币市场是最早的离岸金融市场，目前 仍是离岸金融市场的核心。
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货币银行学
国际收支项目
经常项目
➢ 反映本国与外国交往中经常发生的项目 资本和金融项目 ➢ 记录的是资本性质的转移和非生产性、非金融性
资产的获得或者出让。 储备资产 ➢ 由中央银行持有，也有的是由财政部门持有，并
可随时直接使用的金融资产。 净误差与遗漏 ➢ 平衡项目
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货币银行学
国际资本流动的新特征
国际资本流动规模急剧增长，并日益脱 离实质经济； 国际资本流动结构急速变化，并呈现出 证券化、多元化特征； 机构投资者成为国际资本流动的主体。
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货币银行学
国际资本流动的主要原因
广义国际储备，不但包括一国所拥有的狭义国 际储备还包括借入储备。
当一种资产同时具备以下三种特性时，可以成 为国际储备：可得性，流动性，普遍接受性。
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货币银行学
国际储备的构成
黄金储备：一国货币当局作为金融资产持有的黄金。
外汇储备：各国货币当局持有的对外流动性资产。
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货币银行学
国际外汇市场的主要活动
即期外汇交易，又称现汇交易，广义的即期外汇交 易是指成交后两个营业日内办理交割的外汇交易， 狭义的即期外汇交易是指在成交后第2个营业日交 割的外汇交易。 远期外汇交易，又称期汇交易，是指在外汇买卖成 交时，双方先签订合同，规定交易的货币、数额及 适用的汇率，并于将来某个约定时间进行交割的外 汇交易。 掉期外汇交易，是指在买进或卖出即期外汇的同时 ，卖出或买进远期外汇，其目的在于轧平外汇头寸 ，防止由于汇率变动而遭受损失。 另外还有套汇
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货币银行学
国际金融市场在经济发展中的作用
提供国际融资渠道 调剂各国资金余缺 调节国际收支 促进经济全球化发展 有利于规避风险
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货币银行学
国际外汇市场
国际外汇市场是指外汇供求双方进行外汇买 卖的交易场所或营运网络。 国际外汇市场具有如下特征： ☺ 无形市场 ☺ 时间和空间上连续不断运行的市场 ☺ 交易货币种类相对集中 ☺ 政府干预较为频繁和普遍
离岸金融市场利率以伦敦银行同业拆借利率为标准 。一般来说，其存款利率略高于国内金融市场，而 放款利率又略低于国内金融市场，利差很小，更富 有吸引力和竞争性。
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收入机制，在固定汇率制度下调节国际收支的 逻辑过程为：国际收支逆差(顺差)→国际储备 减少(增加)→货币供给减少(增加)→现金余额 下降(增加)→支出水平下降(上升)→进口减少( 增加)→国际收支逆差减少(顺差减少)，直至恢 复均衡。
汇率机制，在浮动汇率制度下调节国际收支的 逻辑过程为：国际收支逆差(顺差)→本币贬值( 升值)→外汇汇率上升(下降)→进口减少(增加) 出口增加(减少)→国际收支逆差减少(顺差减少 )，直至恢复平衡。
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国际金融市场
国际金融市场指国际资金按照市场规则融通的场 所或运营网络。 国际金融市场按照不同的标准，可以有多种分类： ➢ 按照市场功能的不同，可以分为国际货币市场、 国际资本市场、国际外汇市场和国际黄金市场； ➢ 按照融资渠道的不同，可以分为国际信贷市场和 国际证券市场； ➢ 按是否与国内金融体系相分离，可以分为传统国 际金融市场和新型国际金融市场。
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套汇
套汇是指利用同一时刻不同外汇市场的汇率 差异，通过贱买贵卖某种外汇赚取利润的行 为。
目前由于电讯联系发达，信息传递迅速，资 金调拨顺畅，因而一般说来，发达国家和地 区外汇市场间的汇率非常接近，套汇的空间 越来越小。
正因为存在外汇市场上贱买贵卖的套汇活动 ，才使不同外汇市场的汇率趋于同一。
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国际直接投资
国际直接投资是以获得国外企业的实际控制权 为目的的国际资本流动。
国际直接投资是国际长期资本流动的形式之一。 国际直接投资主要以三种形式进行： ➢ 采取独资企业、合资企业和合作企业等方式在国外建 立一个新企业； ➢ 收购国外企业的股权达到拥有实际控制权的比例； ➢ 利润再投资，即投资者将在国外投资所获利润保留下 来，继续扩大对企业的投资，或者在东道国进行其他 直接投资活动。
常见的国际收支差额包括贸易差额、经常项目差额 和国际收支总差额。
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货币银行学
国际收支自动调节机制（一）
价格机制，在固定汇率制度下调节国际收支的 逻辑过程为：国际收支逆差(顺差)→国际储备 减少(增加)→货币供给减少(增加)→价格下降 ( 上升)→进口减少(增加)出口增加(减少)→国际 收支逆差减少(顺差减少)，直至恢复平衡。
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货币银行学
国际收支失衡的原因
国际收支失衡的原因主要有： ➢ 经济增长状况：周期性不平衡,收入性不平衡 ➢ 经济结构性原因； ➢ 货币性因素：物价和币值、利率、汇率的变化 ➢ 偶然性因素； ➢ 外汇投机与国际资本流动。 上述影响因素相互作用，当不利因素大于有利 因素时，国际收支的失衡就不可避免。
货币银行学
第5篇 国际金融与金融国际化
第十三章 国际收支及其调节 第十四章 国际资本流动与国际金融市场 第十五章 金融全球化
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第13章 国际收支及其调节
货币银行学
第13章 国际收支及其调节
国际收支是指一定时期内一个国家或地区和其 他国家或地区进行的全部经济交易的系统记录。 国际收支既包括国际贸易，也包括国际投资， 还包括其他国际经济往来。 国际收支的内涵： 是一个流量概念； 反应的是国际经交易的全部内容； 反应的是一定时期内居民与非居民之间的交易。
国际直接投资额核心指标国际直接投资额核心指标跨国公司海外分支机构的生产值跨国公司海外分支机构的生产值跨国公司海外分支机构的销售额跨国公司海外分支机构的销售额跨国公司海外分支机构出口额跨国公司海外分支机构出口额重庆广播电视大学导学中心货币银行学20181111金融全球化金融全球化金融全球化是指世界各国和地区是指世界各国和地区放松放松金融管制开放金融业务放开资本项金融管制开放金融业务放开资本项目管制目管制使资本在全球各地区各国家使资本在全球各地区各国家的金融市场自由流动最终形成全球统的金融市场自由流动最终形成全球统一的金融市场统一货币体系的趋势
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货币银Байду номын сангаас学
国际资本流动的效应
一体化效应：全球经济一体化；金融市 场一体化；金融市场资产价格与收益的 一体化。 放大效应：杠杆效应；羊群效应。 冲击效应：对经济主权的冲击 ；对国内 金融市场的冲击 ；对汇率的冲击。
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货币银行学
国际收支调节的方式
应根据国际收支失衡的具体情况选择调节方式。
调节国际收支的手段主要有： ➢ 采取财政手段； ➢ 调整汇率，以调节进出口； ➢ 调整利率，以影响资本的流出入； ➢ 利用政府信贷和国际金融机构的贷款； ➢ 实行外汇管理，对外汇收支与汇率实行直接
储备头寸：一国在国际货币基金组织的自动提款权。 数额大小取决于该国在IMF认缴的份额。 特别提款权：国际货币基金组织分配给各会员国用 于归还基金组织的贷款及会员国政府间偿付国际收 支赤字的一种账面资产。这只是一种账面资产，只 能用于基金组织或各国之间进行官方结算，只能来 源于基金组织的分配或官方的结算。
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货币银行学
国际收支平衡表
国际收支平衡表是以某一特定的货币为计量单位， 全面系统地记录一国国际收支状况的统计报表。 国际收支平衡表的记账原则： 复式簿记原理；权责发生制；市场价格记载；折合 为同一货币。 项目构成： 经常项目；资本与金融项目； 储备资产；误差与遗漏。
货币银行学
1990-2004年中国外汇储备
亿 美元
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
1
99
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1991
1
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第14章
国际资本流动
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国际间接投资
国际间接投资即国际证券投资，指在国际证券 市场上发行和买卖中长期有价证券所形成的国 际资本流动。 国际直接投资是国际长期资本流动的形式之一。 有价证券包括优先股票、普通股票、政府债券 、企业债券以及一些国际组织发行的债券等。 证券投资者的目的是在国际资本市场上获利， 并不追求对企业的控制权。
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国际储备的作用与管理
国际储备的作用： 在一国国际收支困难时起缓冲作用； 用于干预外汇市场，稳定本币汇率； 作为外债还本付息的最后信用保障，提高国 际资信。 国际储备的管理： 规模管理 结构管理
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国际收支失衡
自主性交易：基于交易者自身的利益或其他考虑而 独立发生的交易。 调节性交易：为弥补自主性交易所造成的收支不平 衡而进行的交易。 通常判断一国国际收支是否平衡，主要是看其自主 性交易是否平衡。
如果一国国际收支不必依靠调节性交易而通过自主性交 易就能实现基本平衡，是平衡； 反之，如果自主性交易 收支出现差额，必须通过调节性交易来维持收支平衡，则 为国际收支失衡。
与
国际金融市场
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第14章 国际资本流动
与国际金融市场
国际资本流动：指资本跨越国界从一国向另一 国的运动。从本国流出称为资本输出；从它国流 入称为资本输入。 按时间长短分为短期资本流动和长期资本流动。 国际资本流动的前提是开放，特别是资本帐户 的开放。国际资本流动主要反映在一个国家的 国际收支平衡表的资本项目中。当资本流入大 于资本流出时出现顺差，反之则为逆差。 国际资本流动借助各种国际信用形式来完成。
经济原因：国际资本市场上的资本供给与需求 是国际资本流动的基本原因。 金融原因：一是通过国际资本流动实现保值和 增殖；二是通过国际资本流动有利于实现收益 和风险最佳组合。 制度原因：各国逐步放松外汇管制、资本管制 乃至于金融管制，逐步开放本国的银行信贷和 证券市场。 技术及其它因素：科学技术尤其是电子技术、 网络技术在银行业的广泛运用使得国际资本流 动的便利度和速度都大为加快。
的行政性干预； ➢ 加强国际经济合作。
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国际储备
狭义国际储备，是指一国官方所拥有的可随时 用于弥补国际收支赤字、维持本国货币汇率的 国际间可接受的一切资产。一国所拥有的国际 储备主要包括黄金储备，外汇储备，特别提款 权和在 IMF 中的储备头寸。
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我国的国际收支状况
改革开放以来，我国国际收支主要呈现出 以下几个特点：
➢ 规模扩张快； ➢ 经常项目比重下降，资本项目比重上升； ➢ 经常项目的结构和内容有明显变化； ➢ 资本项目日益重要；外汇储备规模逐年扩
大。
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利率机制，在固定汇率制度下调节国际收支的 逻辑过程为：国际收支逆差(顺差)→国际储备 减少(增加)→货币供给减少(增加）→利率上升( 下降)→资本流入增加(减少)→资本与金融账户 顺差(逆差)→国际收支逆差减少(顺差减少),直 至恢复平衡。
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离岸金融市场的特点
业务活动很少受法规的管制，手续简便，低税或免 税，效率较高；
离岸金融市场由经营境外货币业务的全球性国际银 行网络构成，这些银行被称为“境外银行”。
离岸金融市场借贷货币是境外货币，借款人可以自 由挑选货币种类。该市场上的借贷关系是外国放款 人与外国借款人的关系，这种借贷关系几乎涉及世 界上所有国家。
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离岸金融市场
离岸金融市场是指同市场所在国的国内金融 体系相分离，既不受所使用货币发行国政府 法令管制，又不受市场所在国政府法令管制 的金融市场。
特点是以非居民间的境外货币借贷业务为主 体和不受任何国家的政策、法规、税制的限 制。
欧洲货币市场是最早的离岸金融市场，目前 仍是离岸金融市场的核心。
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国际收支项目
经常项目
➢ 反映本国与外国交往中经常发生的项目 资本和金融项目 ➢ 记录的是资本性质的转移和非生产性、非金融性
资产的获得或者出让。 储备资产 ➢ 由中央银行持有，也有的是由财政部门持有，并
可随时直接使用的金融资产。 净误差与遗漏 ➢ 平衡项目
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货币银行学
国际资本流动的新特征
国际资本流动规模急剧增长，并日益脱 离实质经济； 国际资本流动结构急速变化，并呈现出 证券化、多元化特征； 机构投资者成为国际资本流动的主体。
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国际资本流动的主要原因
广义国际储备，不但包括一国所拥有的狭义国 际储备还包括借入储备。
当一种资产同时具备以下三种特性时，可以成 为国际储备：可得性，流动性，普遍接受性。
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国际储备的构成
黄金储备：一国货币当局作为金融资产持有的黄金。
外汇储备：各国货币当局持有的对外流动性资产。
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国际外汇市场的主要活动
即期外汇交易，又称现汇交易，广义的即期外汇交 易是指成交后两个营业日内办理交割的外汇交易， 狭义的即期外汇交易是指在成交后第2个营业日交 割的外汇交易。 远期外汇交易，又称期汇交易，是指在外汇买卖成 交时，双方先签订合同，规定交易的货币、数额及 适用的汇率，并于将来某个约定时间进行交割的外 汇交易。 掉期外汇交易，是指在买进或卖出即期外汇的同时 ，卖出或买进远期外汇，其目的在于轧平外汇头寸 ，防止由于汇率变动而遭受损失。 另外还有套汇
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货币银行学
国际金融市场在经济发展中的作用
提供国际融资渠道 调剂各国资金余缺 调节国际收支 促进经济全球化发展 有利于规避风险
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货币银行学
国际外汇市场
国际外汇市场是指外汇供求双方进行外汇买 卖的交易场所或营运网络。 国际外汇市场具有如下特征： ☺ 无形市场 ☺ 时间和空间上连续不断运行的市场 ☺ 交易货币种类相对集中 ☺ 政府干预较为频繁和普遍
离岸金融市场利率以伦敦银行同业拆借利率为标准 。一般来说，其存款利率略高于国内金融市场，而 放款利率又略低于国内金融市场，利差很小，更富 有吸引力和竞争性。
重庆广播电视大学导学中心 南旭光 2020/3/4