第1章 财务管理原理导论

二、企业财务活动与财务关系 （一）财务活动
1.涵义：
财务活动：以资金运动为主体的筹集、运用与分配。
实质（内容），财 务活动过程中的经 济利益关系
区别于
表象（形式）， 企业再生产过程 中的资金运动
经营活动：
以物质运动为主体的供应、生产和销售。
2.企业财务活动的内容
筹资活动 投资活动
财务活动
资金营运活动 资金分配活动
（二）财务管理的目标 1.总体目标
（1）利润最大化： ♥ 含义：追求企业利润的最大化； ♥ 理由：利润代表企业新创财富，表明 企业竞争力强弱，有道理； ♥ 不足：概念含义模糊；没考虑时间和 风险价值；没反映投入与产出关系；易 导致短期行为。
例如
今年获利100万元和明年获 利100万元，哪一个更符合 企业的目标？
企业财务活动的种类 （1）
资金筹集
渠道、方式
发行股票 发行债券 银行借款
形态
是指企业为 满足对资金 的需要筹措 资金的过程
应付款项 其他 无 形 资 产
货 币 资 金
实 物 资 产
企业财务活动的种类 （2） 资金投入和 使用 购置机器设备等劳动资料 购置材料等劳动对象 形态 是指资 金进入 企业后 的运用
• 4.（单选）下列经济关系中，能够体现企业与其投资者之 间财务关系的是（ D ）
• A.企业向职工支付工资 B.企业向其他企业支付货款 C. 企业向国家税务机关缴纳税款 D.国有企业向国有资产投 资公司支付股利 • 5 . （单选）假定甲公司向乙公司赊销商品，并持有丙公司 债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。假定 不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本 企业与债权人之间财务关系的是（D ）
♥
致
矛盾焦点：经济利益与社会利益的不一
♥
解决途径：要从法律约束、道德约束、 舆论监督与行政监督等多层面、全方位来要 求企业维护社会利益，履行社会责任。
课堂练习题
1. （单选）以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺 陷（ D ） A.不能反映资本的获利水平 B.不能用于不同资本规模的企 业间比较 C.不能用于同一企业的不同期间比较 D.没有 考虑风险因素和时间价值 2.（判断）在确定企业财务管理目标时，只需要考虑所有者 或股东的利益，企业价值最大化实际上意味着所有者或股 东利益最大化。（ ╳ ） 3. （单选）以企业价值最大化作为财务管理的目标存在的问 题有（ D ）。 A.没有考虑资金的时间价值
股票期权 和绩效股
–2．所有者与债权人的矛盾与协调
♥ 矛盾表现：一是经营者投资于比债权人预计 风险要高的项目；二是所有者可能未经债权人 同意而要求经营者发行新债券或举借新债。 ♥ 解决办法：是限制公司的投资政策，债权人 采用限制性借款、收回借款或不再借款等措施， 限制性股利政策。
–3．企业与社会的矛盾与协调
–是相互联系、相互依存的三个方面。
（二）财务关系 ♣ 含义： 企业在组织财务活动过程中与有关各方所发 生的经济利益关系就是财务关系。 ♣ 构成： ⒈筹资活动的财务关系 ⒉投资活动的财务关系 ⒊分配活动的财务关系——主要财务关系
企业与投资者
企业与受资者
企 业 的 经 济 关 系
企业与债权人 企业与债务人 企业与政府 企业与内部职工 企业与其他组织、个人
2.企业理财具体目标：
• 企业理财具体目标是企业财务管理目标在企业财务活动中的 具体表现 –（1）筹资管理目标：以较小的筹资成本和较低的筹资风 险取得较多资金。 –（2）投资管理目标：以较低的投资风险获得最大投资收 益。 –（3）营运资金管理目标 –营运资金管理的目标是：合理使用资金，加速资金周转，
企业因资金运 动将与社会各 方面所产生的 经济关系，称 为企业的财务 关系
企业财务：企 业生产经营过 程中的资金运 动及其体现的 财务关系
财务关系的本质是企业与企业内外有关各方产生的经济 利益关系。
这种经济利益关系为：
企业作为收资者，应将所实现的盈利按一定比例向投资人分配
企业作为投资人，可按一定比例分享受资者的盈利
财务管理理论概述
财务管理基本原理
课 程 内 容
资金筹集管理
财务管理基本内容
资金投资管理 收益分配管理 财务分析 财务控制 财务预算 财务决策 财务预测
财务管理基本环节
一、企业财务与财务管理 二、企业财务活动与财务关系 三、财务管理内容
一、企业财务与财务管理 （一）企业
企业
从事生产、流通或服务活动， 以盈利为目的并实现独立核算 的经济组织。 进行生产经营活动，就必须拥 有劳动力，劳动手段、劳动对 象等生产要素。
不断提高资金利用效果。 –（4）收益分配管理目标：正确计算收益成本、合理确定
分配比例与方式。
二、财务管理目标的协调 –1．所有者和经营者的矛盾与协调 ♥ 矛盾表现：主要在享受成本支出和获得企 业价值或股东财富之间； ♥ 解决方法：让报酬与绩效相联系，并辅之 以解聘、接受、激励等措施。 （监督、解聘、接受、激励）
过于强调股东的利益，而对企业其他关系主体的利益不 够重视，不利于处理好现代企业财务活动中产生的各种 财务关系。 只适合上市公司。
（4）企业价值最大化
–♥ 含义：企业资产的市场价值（预期获利能力）最大。 –♥ 优势：考虑资金时间价值和投资风险因素，要反映 对企业资产保值增值的要求，克服管理上的片面性和短 期行为，有利于社会资源合理配置。 –♥ 说明：比较科学合理的目标 不足：对于非股份制企业以及非上市公司，市场 难以对企业价值做出直接评价，从而造成这些企 业无法制定财务管理的企业价值目标； 股票市价的波动有时与公司实际财务状况不一致， 有非正常的影响因素。
财务管理的内容
组织财务活动（形式）
处理财务关系（实质）
课堂练习题
1 . （多选）下列各项中，属于企业资金运营活动的有 （ ） AB A.采购材料 B.销售商品 C.购买国库券 D.支付利息 2 . （多选）下列（ AC ）属于企业购销商品或接受、提供劳 务形成的财务关系。 A.企业与供货商之间的财务关系 B.企业与债务人之间的财务 关系 C.企业与客户之间的财务关系 D.企业与收资者之间 的财务关系 3.（多选）下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动的有 （ AD ） A.偿还借款 B.购买国库券 C.支付购买材料款 D.支付股利
企业作为债务人，应履行偿债的义务 企业作为债权人，拥有收回债权资金的权益
企业对政府存在依法纳税的义务
企业内部各单位之间由于经济责任的划分及内部核算制存在的 收支、计价结算关系
企业应按《劳动法》向职工支付劳动报酬个提供福利
企业因购销活动、借贷活动等而与其他企业产生的货款 结算关系、资金融通关系
三、财务管理的内容
支付劳动报酬等其他费用 对外投资
企业财务活动的种类 （3）
收入的 取得
资金的收 回和分配
销售收入、 投资收益
补偿生产耗费 缴纳流转税 实现营业利润
营业利润和 投资收益
利润 总额
缴纳所得税 税后利润
分 配
弥补亏损、计提盈余 公积、向投资者分配 利润、留存收益
• ⒊三者关系：
–既各自独立，又有其内在必然联系。
C.容易引起企业的短期行为
B.没有考虑投资的风险价值
D.企业的价值难以确定
• 4. （单选）甲乙两个企业均投入1000万元的资本，本年获 利均为100万元，但A企业的获利已全部转化为现金，而B企 业则全部是应收账款。如果在分析时认为这两个企业都获 利100万元，经营效果相同。得出这种结论的原因是 （ B ） • A.没有考虑利润的取得时间 B.没有考虑利润的获得和所 承担风险大小的关系 C.没有考虑所获利润和投入资本的 关系 D.没有考虑所获利润与企业规模大小的关系 • 5. （单选）作为企业财务目标，每股利润最大化与利润最 大化相比的优点在于（ C ）
（二）企业的生产经营过程
企业生产经营过程
资金：生产 要素的货币 表现即价值
有形过程 生产要素相 结合从事物 质生产的活 动，也称实 物形态过程 采购、 生产、 销售 阶段
无形过程 是指资金 的运动过 程，也称 价值运动 过程 包括资金 运用、资 金筹集、 资金分配
（三）企业生产经营过程的表现形态 企业从货币资金形态开始，按供应过程、生产过程、销售 过程的顺序依次转换各自的占用状态。最后又回到货币 资金的运动过程，叫做资金循环运动。
不断重复的资金循环叫做资金周转。
（四）企业财务
企业财务，是指在生产经营过程中客观存在的资金运动 及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，后者 称为财务关系。
（五）财务管理
1.财务管理（Financial Management）是对企业货 币或资金的管理。 2.财务管理是有关企业投资决策、筹资决策和运营 决策的管理活动，也是保持和创造企业价值的管 理活动，是企业管理的重要组成部分。 3.财务管理是企业管理的重要组成部分，是基于企 业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系 而产生的、利用价值形式对生产经营活动进行的 管理，是组织资金运动、处理财务关系的一项综 合性经济管理工作。
投入与产出的 关系，考虑企 业规模
（2）资本利润率（每股盈余）最大化
♥ 含义：追求单位利润的最大化； ♥ 优势：用相对指标反映利润水平，便 于不同企业之间比较，把实现的利润和 股东(投资者)投入的资本联系起来； ♥ 不足：但时间与风险价值、企业短期 行为仍无法解决。
（3）股东财富最大化 ♥ 含义：追求股东财富的最大化；表现形式;每 股市价最大化 ♥ 优势：价格已经包含了所有信息：本期和预 期的未来每股收益，收益产生的时间因素、风 险因素，公司股利政策和发展前景以及其他宏 观方面的因素；考虑了时间价值风险价值，在 一定程度上能够克服企业追求利润的短期行为， 容易量化，便于考核和奖惩。 ♥ 不足：道德风险、中短期目标、把受不可控 因素影响的股票价值作为目标显然不尽合理。
• A.考虑资金的时间价值 B.考虑利润的获得和所承担风险 大小的关系 C.考虑所获利润和投入资本的关系 D.能够 避免企业的短期行为
6.（多选）债权人与所有者的矛盾主要表现在未经债 权人同意，所有者要求经营者（ AB ） A.投资于比债权人预期风险要高的项目 B.发行新 债券而致使旧债券价值下降 C.扩大赊销比重 D.改变资产与负债及所有者权益的比重 7.（单选）下列各项中，不能协调所有者与债权人之 间矛盾的方式是（ A ） A.市场对公司强行接受或吞并 B.债权人通过合同 施实限制性条款 C.债权人停止借款 D.债权人 收回借款
主要内容
☻ 财 务 活 动 与 财 务 关 系 ☻ 财 务 管 理 目 标 ☻ 财 务 管 理 原 则 与 环 节
财务管理原理的课程 “导游图”
一、课程特点说明 ♣ 是以财务管理目标为起点的财务管理论体系 ♣ 是以企业财务活动为对象的财务管理内容体系 ♣ 是以财务决策为核心的财务管理方法体系
二、课程内容介绍
第一篇 财务管理概论
第1章 财务管理概论 第2章 财务管理环境 第3章 第4章 第5章 第6章 资金时间价值 风险与报酬分析 资本成本 证券估价
第二篇 财务管理基本观念
第三篇 财务管理循环
第7章 财务预测与决策 第8章 财务预算与控制 第9章 财务分析
财务管理原理 第一篇
基础篇
第一章 财务管理概论
股东财富 最大化
企业价值 最大化
企业财务管理的综合要求
一、财务管理的目标 • （一）企业目标 –企业理财目标取决于企业目标，是企业目标的
具体化。
企业目标及对财务管理的要求： ♥ 生存目标（力求保持以收抵支和偿还到期债 务的能力，减少破产的风险） ♥ 发展目标（筹集企业发展所需资金） ♥ 获利目标（通过合理、有效的使用资金使 企业获利）。
货币的时 间价值问 题
例如
同样投入500万元，本年获利100 万元，一个项目获利已经全部转 换为现金，另一个项目则全部是 应收账款，可能发生坏账损失， 哪一个项目更符合企业的目标？
利润和风险的 关系（风险价 值问题）
例如
两个企业利润总额均为100万元， 甲企业总投入1000万元，乙企业 总投入3000万元，哪一个企业投 资回报率高？
A.甲公司与乙公司之间的财务关系 B.甲公司与乙丙公司之 间的财务关系 C.甲公司与丁公司之间的财务关系 D.甲公司与戊公司之 间的财务关系
• •
一、财务管理的目标 二、财务四种观点）
利润 最大化
企业理财目标的 四种观点
每股收益 最大化
企 筹资管理 业 财 投资管理 务 专 营运资金管理 项 管 分配管理 理 要 求