资本运营与企业发展互动的研究和探讨

资本运营与企业发展互动的研究和探讨
实践证明，资本运营作为企业继生产经营、商品经营之后，以其拥有的资本为对象、通过资本更大范围的流动、实现内外部资源的优化配置、提升企业竞争力的经营活动，是企业发展中的一个重要层次，已成为企业在生产经营的基础上保持可持续发展的重要手段。

一、资本运营对推动企业升级和可持续发展作用重大
现代意义上的资本运营，是指以法人资产保值增值和股东财富最大化为目的，对具体的资产和其他相关生产要素进行管理、配置和运用，使其发挥出最大的功效，以尽可能低的投入创造出尽可能高的效益的过程。

其与企业发展的互动关系表现为：
1、资本运营与企业的发展密不可分，贯穿于其发展的全过程。

随着现代企业制度的不断完善，企业内部的运营模式必然会有较大变化。

现代企业不能仅仅依靠简单的生产经营来获取利润，要实现增长方式由粗放型到集约型的转变，就必须对企业内部按专业进行公司化、资本化改造，以充分利用资本流动、企业兼并、收购控股等手段达到资本的保值增值。

市场经济发展历史证明了这一点，如西门子、英特尔、微软等企业在发展初期都是中小科技企业，但它们通过不同形式的资本运营发展成为闻名遐迩的企业王国，都是借助资本运营取得飞速发展的典范。

2、资本运营有利于盘活存量资产，提升企业价值。

由于我国传统产业比重大，生产的专业化程度不高，协作水平及资源利用率较低，有大量处于闲置和半闲置状态的存量资产，产业改造的任务非常艰巨，要解决这些问题，一是运用先进的技术和管理手段对传统产业进行改造，二是实施资本运营，促进存量资产的合理流动和优化配置，提升企业的组织形式，优化企业的资产结构，为企业开辟更广阔的发展空间。

3、资本运营为企业扩张搭建平台，增强其控制力。

资本运营不仅通过内部资源的优化组合来达到增值的目的，而且通过上市、兼并、收购、控股等途径，实现资本的扩张，使企业内部资源和外部资源结合起来进行优化配置，获得最大的价值增值。

如中国啤酒业的龙头企业青岛啤酒不仅通过上市融资促进了企业的发展，而且通过利用本身所具有的品牌、资金、技术、管理等优势，寻找适合战略需要的扩张对象，通过“破产收购、政策兼并、控股联合”等方式进行资本运营，实现了公司的迅速发展。

4、资本运营可促进企业的战略性重组，优化产业结构。

资本运营是产业结
构形成和发展的重要力量，也是产业结构调整的有效手段。

资本市场通过资本运营从存量调整和增量调整两个角度快速切入，改善现有不合理的产业结构，使产业结构更趋合理、优化和高效。

二、搞好资本运营应坚持的原则
资本运营没有固定的模式，但是有基本的原则，这是资本运营取得预期目标的基本保证。

参考有关学者相关的研究，我以为资本运营的基本原则有以下几点：
1、产权清晰原则。

企业资本运营的形式很多，兼并、收购、上市、股权置换、租赁、托管等都涉及产权的买卖、转让问题，需要产权商品化。

因此，资本运营要求有明确的产权归属关系。

2、资本运营有效性原则。

就是要求企业的每个资本要素、每个运转环节要有效运转，构成一个完整的资本运行系统。

资本运营应尽可能缩短资本周转的周期，提高流动速度，从而提高资本回报率。

3、资本规模最优原则。

企业的资本运营规模并非越大越好，而应保持适度规模。

只有规模适度，才能既获得规模效益，又不会因管理层次的增加而导致信息成本、监督费用的增加。

三、正确处理资本运营和生产经营的关系
1、资本运营和生产经营是两个相互区别的两个概念。

如果说生产经营是内部经营战略的话，那么，资本运营就是外部经营战略。

资本运营的目的是挖掘企业潜力，培育和增强企业核心竞争力，通过资本不断流动到回报率高的产业和部门，从而获得不断增值的，多与兼并、收购、合并、股份制、企业上市、参控股等联系在一起。

而生产经营注重的是产品的生产和销售过程，通过在生产资料市场、技术市场、商品市场上的运作，以提高产品的品种、数量、质量来提高其市场占有率，从而获得相应利润。

2、资本运营和生产经营又相互依存、相互渗透、相互促进。

资本运营以生产经营为基础，只有在生产经营发展到一定程度，资本运营才具有必要性和可行性（在此，主要指生产型企业的资本运营），在相当程度上需要以生产经营来作为其实现形式。

反过来，资本运营为公司的生产经营创造了良好的资本条件。

如青岛海尔，在同行业（或相近行业）间进行适度的资产重组，重组一个企业就搞
好一个企业的经营，在确立了冰箱、空调的市场龙头地位后，又瞄准了数字化彩电的广阔市场，走的就是资本运营与生产经营相互促进的道路。

四、当前企业资本运营存在的问题
1、资本运营的理念误区。

表现在：一是资本运营的目标不清，而是将筹集资金作为资本运营的主要目的。

二是将规模经济误认为是简单扩大经济规模。

企业片面追求规模，对并购对象缺乏理性分析和客观评估，盲目重组、并购。

三是有些企业不是以搞好自身的生产经营、提高企业的核心竞争力作为资本运营的基础，而是盲目实行多元化经营，盲目进入自己不熟悉的行业，导致战线过长，首尾不能兼顾，最终陷入被动。

2、资本运营的主体错位。

资本运营应当是企业行为，这一点毫无疑问，而现实却是政府往往成为资本运营的实际主宰者。

企业资本运营的重心不在于企业之间的谈判，而在于政府的意愿，在于政府对资本运营的支持力度。

导致资本运营中的”扶危济困”、”拉郎配”现象非常普遍。

考察我国企业近几年的资本运营案例，资本运营活动的推动力大多来源于政府部门。

3、资本运营的效率不高。

资本运营是市场经济条件下经济主体实现规模效益的高效率经营形式，但在资本运营实践操作中，许多企业只重形式、忽略实质。

一些经营状况不佳，本身不够上市条件的企业，却通过资本运营，把企业包装成一个看似效益较好的企业，虚假包装上市，不仅给证券市场带来潜在风险，最终自己也陷入困境而被淘汰出局。

五、推动企业资本运营健康发展的对策
1、培养和树立资本运营的理念。

资本运营是企业发展到一定阶段的必然选择，是经营者经营理念的飞跃。

诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史蒂格勒曾说过：纵观世界上著名的大企业、大公司、没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的。

海尔集团发展如此迅猛，完全得益于有效的资本运营模式，抓住有利时机，实现了低成本的资本扩张。

2、理顺生产经营与资本运营的关系。

企业资本运营的根本目标是为了扩大主导产品或主营业务的规模，使企业商品生产经营达到规模经济。

因此，企业的资本运营应该有利于生产经营，提高企业资本质量，使商品经营成果直接转换成资本经营成果，提高资本运营效率和商品经营效率。

3、正确处理人本管理与货币资本运营的关系。

人力资本是最重要最稀缺的资本，未来企业的竞争实际是人才的竞争。

近年来，国内外企业并购步伐加快，考察外国企业对我国企业的跨国并购等资本运营案例，并购过程中他们首先关注的是人力资本的运营，而非货币资本的运营，这为我们起到示范作用。

4、正确发挥政府支持企业资本运营的作用。

企业的资本运营本来是企业自身的行为，政府不应直接干预。

但是，这并不等于说政府在企业的资本运营过程中就无所作为。

经济的运行仅靠市场这只“看不见的手”来调节是不够的，市场自身的弱点和消极作用还要靠政府行为这只“看得见的手”去调节，比如政府通过教育资源，培养资本运营专业人才、出台完善相关政策等。