区域金融风险的具体表现

区域金融风险的具体表现
对于地方政府风险传递载体，城投公司融资平台是主要的风险载体。

在一九九四年财政分权体制改革后。

地方被限制举债，长期事权财权的不匹配使得财政收支缺口产生，为了弥补财政收支缺口，地方政府绕开不能举债的限制成立了一批城投公司进行融资,金融机构通过购买城投公司的城投债为地方政府提供资金。

此阶段地方城投公司融资平台成为地方政府与包括银行机构在内的金融机构的资金桥梁。

在二零一五年新《预算法》颁布后，中央允许地方政府在限额范围内举债，同时逐渐剥离地方城投公司融资权力，规定地方政府不得在为地方城投公司提供担保，银行不得购买除地方政府债券外的其它金融产品。

值得注意的是商业银行持有51.45%的地方政府债务（债券属于债务的一部分）是我国地方政府债务的主要债权人。

地方政府与城投融资平台为了应对这种政策，转而向信托、保险等影子银行获取资金。

但事实上这项政策的实施并没有改变地方政府与商业银行间的关系，商业银行仍是地方政府资金的主要提供者，银行通过与信托、保险等金融机构合作的方式，将政信信托产品包装成一个理财产品，随后银行购入这个理财产品或者将该产品包装成理财产品对外出售，从而使得信托等影子银行机构也同样成为了风险载体。

此外融资租赁公司也是风险的重要载体，在地方建设项目中需要的大型设备往往来自于融资租赁公司，这些设备具有价格高、受外部影响大的特点，一旦这些设备更新换代加快势必会加大融资租赁公司的运营成本，从而扩大地方政府的使用成本，造成债务的进一步增加。

同时融资租赁公司购买设
备的资金大部分也来源于区域内的金融机构，这会形成风险叠加，由此很可能造成牵一发而动全身的现象。

根据风险载体的不同，可总结区域金融风险的具体特征为流动性风险、高杠杆风险、信用风险。

其中流动性风险产生的主要原因是地方政府所建设的基础项目通常为民生类项目，这类项目盈利能力有限、回款周期长，与需要定期向金融机构支付利息的要求相矛盾，长期的收支期限错配使得地方政府只能以举新债偿旧债。

而金融机构作为资本市场的中介机构其偿还借款、支付利息和获得收益的资金应当在资金池中是滚动的，而持有大量的地方政府债券降低了银行资金的流动性，一旦发生实际收益低于实际成本，很可能导致无法以合理价格偿还短期借款的事件发生，从而引发流动性风险。

高杠杆风险也是区域金融风险特征，杠杆作为信用撬动收益的一种手段，具有明显的顺周期性，在经济繁荣时期，金融机构期望凭借扩大信贷规模，在偿付完利息后获取剩余收益。

但这种扩张不可能持续长久，信贷扩张在推动杠杆率提高的同时也产生了资本市场泡沫。

当经济由繁荣转到萧条时，必然引起资本市场资金的出逃、泡沫破裂造成金融机构加倍的损失。

而信用风险的主要表现为地方政府的主要抵押物-土地的出让收入的波动。

在国家“房住不炒”的理念下，房地产持续低迷、开发商购置土地面积连年下降、大量烂尾楼出现，城投融资公司和地方政府债券以土地为核心的偿债体系无力为继，这种传统以土地资源为保障的兜底模式在经济紧缩期会大大增加信用风险。