第三章建设项目技术经济效果评价方法
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缺点：
没有反映投资回收期以后的方案运行情况，因 而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经 济效果。
所以投资回收期一般用于粗略评价，需要和其 他指标结合起来使用。
建筑工程经济
第三节 动态评价指标
净现值（NPV） 净终值（NFV） 净年值（NAV） 费用现值（PC）与费用年值（AC）
建筑工程经济
110 0
-5/1.15 =-4.35
110
-5
5
10
15
100
100
100
1
0
1
0
1
100
NPV(5%)= -100+110/(1+5%) =4.75
100
100
NPV(10%)=
NPV(15%)=
-100+110/(1+10%) -100+110/(1+15%)
=0
= - 4.35
建筑工程经济
讨论：
方案NFV=0，意味着方案正好达到了规定的基 准收益率水平；
方案NFV ＜ 0 ，则表示方案达不到规定的基准
收益率水平。
建筑工程经济
三、净年值（NAV）
方案的净年值NAV——是通过资金等值计算，将 项目的净现值NPV（或净终值NFV）分摊到寿命 期内各年的等额年值。与净现值是等效评价指标。 其表达式为：
4) +500(P／F，5％，4) = 489.5(元)
这意味着若基准收益率为5％和10%,此项投资是值得 的。
建筑工程经济
二、净终值（NFV）
方案的净终值（NFV）——是指方案在寿命期内各 年的净现金流量（CI－CO）t ，按照一定的折现率 i，折现到期末时的终值之和，其表达式为：
n
NFV = (CI - CO)t(1 + i0) t t=0 n = (CI - CO)t(F/P, i0, t) t=0
NAV = NPV(A/P, i, n) = NFV(A/F, i, n)
建筑工程经济
净年值法NAV求解图解
261.42 i=10%
0
300 300 300 300 68.96
500 421.02
1
2
34
5
1000
NAV（10%）= 261.42(A/P,10%,5) = 421.02(A/F,10%,5) =68.96
■ 经济性评价方法主要包括确定性评价方法与不 确定性评价方法两类。
■ 对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确 定性评价。
建筑工程经济
经济性评价基本方法概况
投资回收期法、借款 不重视资金 确定性评 静态评价方法 偿还期法、投资效果 时间价值
价方法
系数法等
动态评价方法
净现值法、费用现值 重视资金 法、费用年值法、内 时间价值
建筑工程经济
用净终值法NFV求解过程：
NFV（10%）= -1000 (F/P,10%,5)+300(F/A,10%,4)
(F/P,10%,1)+500 =421.02
NFV（10%） = -1000(1+10%)5 +300(1+10%)4
+300(1+10%)3+300(1+10%)2 +300(1+10%)1 + 500 = 421.02
静态
净现值、费用现值、费用年值 动态
投资利润率、投资利税率
静态
内部收益率、外部收益率
动态
净现值率
动态
费用—效益比
动态
建筑工程经济
第二节 静态评价指标
什么是投资回收期？ 静态投资回收期计算方法 动态投资回收期计算方法 判据 投资回收期法优缺点
建筑工程经济
一、投资回收期概念
投资回收期——是指投资回收的期限。也就是 用投资案所产生的净现金收入回收初始 全部投资所需的时间。通常用“年”表示。
三、动态投资回收期
计算公式：
Tp＝累计净现金流量折现值开始出现正值的年份 -1
+│上年累计净现金流量折现值│ 当年净现金流量折现值
i＝10％
100 100 90
90
80
0 250
82.6 75.1 61.5 55.8 45.4
12
34
5
6
年
45.5 50
Tp= 6-1+ |-20.4| / 4建5筑.4工=程5经.5济年
i=10%
300
500
单位：元
0
1
2
3
4
5
年
1000
P =300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5) =1261.42
建筑工程经济
用NPV法求解上例
500
300
300 300
300
0
1
2
3
4
5
i=10%
1000
建筑工程经济
NPV法求解过程
NPV（10%） = -1000 + 300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5)
净现值函数（图）：
NPV（i）= -1000 + 300(P/A,i,4) + 500(P/F,i,5)
i 0% 5% 10%
NPV( i ) 700
455.54 261.42
NPV( i ) 700
15%
105.08
19%
0
20%
-22.44
0
19%
i
30%
-215.46
40%
-1000 -352.26
赢利10单位？
110
保本？
100
亏损20单位？
80
0
1年 0
1年 0
1年
100 NPV(i)=-100 +110/(1+i)
100
100
NPV(i)=-100 NPV(i)=-100
+100/(1+i)
+80/(1+i)
建筑工程经济
投资机会中的盈利、保本、亏本
盈利 保本 亏本
NPV(5%)=-100+110/(1+5%)= 4.75 NPV(10%) =-100+110/(1+10%)=0 NPV(15%)=-100+110/(1+15%)= - 4.35 NPV(0%)=-100+100/(1+0%) =0 NPV(10%)=-100+100/(1+10%)= -9.09 NPV(15%)=-100+100/(1+15%)= -13.0 NPV(0%)=-100+80/(1+0%) = -20 NPV(10%)=-100+80/(1+10%)= -27.3 NPV(15%)=-100+80/(建1+筑15工%程) =经-济30.4
建筑工程经济
借给朋友1000元还款过程图解：
500 300 300 300 300
261
i=10%
69
421
0 1000
1
2
3
4
5
338
72
79
800 580
300 79
300
300 300 638
372
1100 880
借款人回收本利和＝1000+（100+80+58+34+7）+421＝1700 建筑工程经济
四、判据
采用投资回收期进行方案评价时，应将计算的投资回 收期TP与标准的投资回收期Tb进行比较：
判据：（1）TP ≤ Tb 该方案是合理的，说明方 案投资利用效率高于行业基准收益率。 （2）TP ＞ Tb 该方案是不合理的，说明 方案投资利用效率低于行业基准收益率。
Tb 是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己确 定的标准，其主要依据是全行业投资回收期的平均水 平，或者是企业期望的投资回收建期筑水工平程。经济
例：试比较下面两项目方案的优劣？i=10%
1）A方案动态回收期为 4.4年，而B方案为 2.6年。
2）A方案收益大，但风 险性也较大；B为保守 型项目。
3）回收投资以后年份的 收益情况无法考察。
4）需要计算NPV、 IRR等动态评价指标。
建筑工程经济
投资回收期法优缺点：
优点：
投资回收期指标直观、简单，直接表明投资需 要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。
如果方案的NPV＞0，则表示方案除能达到规定的基准
收益率之外，还能得到超额收益； 如果方案的NPV=0，表示方案正好达到了规定的基准
收益率水平； 如果NPV ＜ 0 ，则表示方案达不到规定的基准收益率
水平。
建筑工程经济
投资机会：
5/1.05 =4.75
0
i=5%
i=10%
i=15%
110 0/1.10 5 =0
0
12
3
4 建筑工t-程1经济 t 年
借给朋友1000元的例子：
i=10%
0
1
300
2
3
4
单位：元 500
5
年
1000
F存入银行 = 1000(F/P,10%,5)=1611 F借给朋友 = 300(F/A,10%,4) (F/P,10%,1)+500
=2032.02
F借给朋友 - F存入银行 = 2032.02 – 1611 = 421.02
一、净现值（NPV）
净现值（NPV）——是指项目（或方案）在寿命期 内各年的净现金流量（CI－CO）t，按照一定的折现 率i，折现到期初时点的现值之和，其表达式为：
0
12 3 4
t-1 t 年
建筑工程经济
例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款
1000元。他提出在前4年的每年年末还给你300元， 第5年末再还给你500元。假若你可以在银行定期 存款中获得10％的利率，按照他提供的偿还方式， 你应该借给他钱吗？
建筑工程经济
净年值NAV法判据：
用NAV评价方案的准则： 若NAV ≥ 0，则方案是经济合理的； 若NAV ＜ 0，则方案应予否定。
方案NAV＞0，意味着方案除能达到规定的基准收益 率之外，还能获得超额收益；
方案NAV=0，则意味着方案正好达到了规定的基准 收益率水平；
方案NAV ＜ 0 ，意味着方案达不到规定的基准收益 率水平。
第三章 建设项目技术经济效果评价方法
本章重点：
1、熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、计算方法和评价 准则； 2、掌握比选独立方案适用的评价指标和方法； 3、互斥方案经济性评价方法； 4、带资金约束的独立方案经济性评价方法
第一节 经济评价指标体系
■ 经济性评价——按照自定的决策目标，通过项 目（或方案）的各项费用和投资效益分析，对项 目是否具有投资价值作出估计与决断。
= -781.5(元) 由于NPV(20％)<0，此投资经济上不合理。
建筑工程经济
在上例中，若其他情况相同，如果基准收益率 i0=10％
和 i0=5％，问此项投资是否值得?
解：
NPV(10％) = - 4000+(1500-350)(P／A，10 ％，4)+500(P／F，10％，4)
= 13(元) NPV(5％) = - 4000+(1500-350)(P／A，5％，
静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。 动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。 投资回收期计算——一般从工程项目开始投入
之日算起，即应包括项目的建设期。
建筑工程经济
二、静态投资回收期
计算公式：
100 100 90 90 80
0
12 3 4 5 6
年
250 50
T = 5-1+ |-10| / 建90筑=工程4.经1年济
=261.42
NPV（10%）= -1000+300/(1+10%)1 +300/(1+10%)2+ 300/(1+10%)3 +300/(1+10%)4 + 500/(1+10%)5
=261.42
建筑工程经济
NPV法判据：
用净现值指标NPV评价方案的准则是： 若NPV ≥ 0，则方案是经济合理的； 若NPV ＜ 0，则方案应予否定。
四、费用现值PC与费用年值AC
费用现值PC的计算式为
n
PC = COt(P/F，i, t)
部收益率法等
风险评价方法 盈亏平衡分析法、敏 方案风险的
不确定性
感性分析法
大小
评价方法 完全不确定性 概率分析法 评价方法
评价各类不 确定因素变 动的概率
建筑工程经济
指标类型 时间型指标 价值型指标 效率型指标
经济性评价基本指标
具体指标 投资回收期
备注 静态、动态
增量投资回收期
静态、动态
固定资产投资借款偿还期
50% ∞
-452.67 -1000
建筑工程经济
例：某设备的购价为4000元，每年的运行收入为
1500元，年运行费用350元，4年后该设备可以按
500元转让，如果基准收益率i0 =20％，问此项设备
投资是否值得?
1150
1650
0
1
234
4000
解：按净现值NPV指标进行评价：
NPV(20％)= -4000+(1500-350)(P／A， 20％，4)+ 500(P／F，20％，4)
建筑工程经济
净终值法NFV求解图解
2032.02
i=10% 0
500
300 300 300 300
421.02
1
23
4
5
1000
1611
建筑工程经济
净终值NFV判据：
用NFV评价方案的准则： 若NFV ≥ 0，则方案是经济合理的； 若NFV ＜ 0，则方案应予否定。
方案NFV＞0，意味着方案除能达到规定的基准 收益率之外，还能得到超额收益；
例：利用下表所列数据，试计算静态投资回收期？
某项目的投资及净现金收入
单位：万元
T = 4-1 +|- 3500|/5000 = 3.7 年 建筑工程经济
例：利用下表所列数据，试计算动态投资回收期？
某项目的累计现金流量折现值
单位：万元
Tp = 5 -1 + |-1112| / 2建79筑4工=程4经.4济年
没有反映投资回收期以后的方案运行情况，因 而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经 济效果。
所以投资回收期一般用于粗略评价，需要和其 他指标结合起来使用。
建筑工程经济
第三节 动态评价指标
净现值（NPV） 净终值（NFV） 净年值（NAV） 费用现值（PC）与费用年值（AC）
建筑工程经济
110 0
-5/1.15 =-4.35
110
-5
5
10
15
100
100
100
1
0
1
0
1
100
NPV(5%)= -100+110/(1+5%) =4.75
100
100
NPV(10%)=
NPV(15%)=
-100+110/(1+10%) -100+110/(1+15%)
=0
= - 4.35
建筑工程经济
讨论：
方案NFV=0，意味着方案正好达到了规定的基 准收益率水平；
方案NFV ＜ 0 ，则表示方案达不到规定的基准
收益率水平。
建筑工程经济
三、净年值（NAV）
方案的净年值NAV——是通过资金等值计算，将 项目的净现值NPV（或净终值NFV）分摊到寿命 期内各年的等额年值。与净现值是等效评价指标。 其表达式为：
4) +500(P／F，5％，4) = 489.5(元)
这意味着若基准收益率为5％和10%,此项投资是值得 的。
建筑工程经济
二、净终值（NFV）
方案的净终值（NFV）——是指方案在寿命期内各 年的净现金流量（CI－CO）t ，按照一定的折现率 i，折现到期末时的终值之和，其表达式为：
n
NFV = (CI - CO)t(1 + i0) t t=0 n = (CI - CO)t(F/P, i0, t) t=0
NAV = NPV(A/P, i, n) = NFV(A/F, i, n)
建筑工程经济
净年值法NAV求解图解
261.42 i=10%
0
300 300 300 300 68.96
500 421.02
1
2
34
5
1000
NAV（10%）= 261.42(A/P,10%,5) = 421.02(A/F,10%,5) =68.96
■ 经济性评价方法主要包括确定性评价方法与不 确定性评价方法两类。
■ 对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确 定性评价。
建筑工程经济
经济性评价基本方法概况
投资回收期法、借款 不重视资金 确定性评 静态评价方法 偿还期法、投资效果 时间价值
价方法
系数法等
动态评价方法
净现值法、费用现值 重视资金 法、费用年值法、内 时间价值
建筑工程经济
用净终值法NFV求解过程：
NFV（10%）= -1000 (F/P,10%,5)+300(F/A,10%,4)
(F/P,10%,1)+500 =421.02
NFV（10%） = -1000(1+10%)5 +300(1+10%)4
+300(1+10%)3+300(1+10%)2 +300(1+10%)1 + 500 = 421.02
静态
净现值、费用现值、费用年值 动态
投资利润率、投资利税率
静态
内部收益率、外部收益率
动态
净现值率
动态
费用—效益比
动态
建筑工程经济
第二节 静态评价指标
什么是投资回收期？ 静态投资回收期计算方法 动态投资回收期计算方法 判据 投资回收期法优缺点
建筑工程经济
一、投资回收期概念
投资回收期——是指投资回收的期限。也就是 用投资案所产生的净现金收入回收初始 全部投资所需的时间。通常用“年”表示。
三、动态投资回收期
计算公式：
Tp＝累计净现金流量折现值开始出现正值的年份 -1
+│上年累计净现金流量折现值│ 当年净现金流量折现值
i＝10％
100 100 90
90
80
0 250
82.6 75.1 61.5 55.8 45.4
12
34
5
6
年
45.5 50
Tp= 6-1+ |-20.4| / 4建5筑.4工=程5经.5济年
i=10%
300
500
单位：元
0
1
2
3
4
5
年
1000
P =300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5) =1261.42
建筑工程经济
用NPV法求解上例
500
300
300 300
300
0
1
2
3
4
5
i=10%
1000
建筑工程经济
NPV法求解过程
NPV（10%） = -1000 + 300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5)
净现值函数（图）：
NPV（i）= -1000 + 300(P/A,i,4) + 500(P/F,i,5)
i 0% 5% 10%
NPV( i ) 700
455.54 261.42
NPV( i ) 700
15%
105.08
19%
0
20%
-22.44
0
19%
i
30%
-215.46
40%
-1000 -352.26
赢利10单位？
110
保本？
100
亏损20单位？
80
0
1年 0
1年 0
1年
100 NPV(i)=-100 +110/(1+i)
100
100
NPV(i)=-100 NPV(i)=-100
+100/(1+i)
+80/(1+i)
建筑工程经济
投资机会中的盈利、保本、亏本
盈利 保本 亏本
NPV(5%)=-100+110/(1+5%)= 4.75 NPV(10%) =-100+110/(1+10%)=0 NPV(15%)=-100+110/(1+15%)= - 4.35 NPV(0%)=-100+100/(1+0%) =0 NPV(10%)=-100+100/(1+10%)= -9.09 NPV(15%)=-100+100/(1+15%)= -13.0 NPV(0%)=-100+80/(1+0%) = -20 NPV(10%)=-100+80/(1+10%)= -27.3 NPV(15%)=-100+80/(建1+筑15工%程) =经-济30.4
建筑工程经济
借给朋友1000元还款过程图解：
500 300 300 300 300
261
i=10%
69
421
0 1000
1
2
3
4
5
338
72
79
800 580
300 79
300
300 300 638
372
1100 880
借款人回收本利和＝1000+（100+80+58+34+7）+421＝1700 建筑工程经济
四、判据
采用投资回收期进行方案评价时，应将计算的投资回 收期TP与标准的投资回收期Tb进行比较：
判据：（1）TP ≤ Tb 该方案是合理的，说明方 案投资利用效率高于行业基准收益率。 （2）TP ＞ Tb 该方案是不合理的，说明 方案投资利用效率低于行业基准收益率。
Tb 是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己确 定的标准，其主要依据是全行业投资回收期的平均水 平，或者是企业期望的投资回收建期筑水工平程。经济
例：试比较下面两项目方案的优劣？i=10%
1）A方案动态回收期为 4.4年，而B方案为 2.6年。
2）A方案收益大，但风 险性也较大；B为保守 型项目。
3）回收投资以后年份的 收益情况无法考察。
4）需要计算NPV、 IRR等动态评价指标。
建筑工程经济
投资回收期法优缺点：
优点：
投资回收期指标直观、简单，直接表明投资需 要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。
如果方案的NPV＞0，则表示方案除能达到规定的基准
收益率之外，还能得到超额收益； 如果方案的NPV=0，表示方案正好达到了规定的基准
收益率水平； 如果NPV ＜ 0 ，则表示方案达不到规定的基准收益率
水平。
建筑工程经济
投资机会：
5/1.05 =4.75
0
i=5%
i=10%
i=15%
110 0/1.10 5 =0
0
12
3
4 建筑工t-程1经济 t 年
借给朋友1000元的例子：
i=10%
0
1
300
2
3
4
单位：元 500
5
年
1000
F存入银行 = 1000(F/P,10%,5)=1611 F借给朋友 = 300(F/A,10%,4) (F/P,10%,1)+500
=2032.02
F借给朋友 - F存入银行 = 2032.02 – 1611 = 421.02
一、净现值（NPV）
净现值（NPV）——是指项目（或方案）在寿命期 内各年的净现金流量（CI－CO）t，按照一定的折现 率i，折现到期初时点的现值之和，其表达式为：
0
12 3 4
t-1 t 年
建筑工程经济
例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款
1000元。他提出在前4年的每年年末还给你300元， 第5年末再还给你500元。假若你可以在银行定期 存款中获得10％的利率，按照他提供的偿还方式， 你应该借给他钱吗？
建筑工程经济
净年值NAV法判据：
用NAV评价方案的准则： 若NAV ≥ 0，则方案是经济合理的； 若NAV ＜ 0，则方案应予否定。
方案NAV＞0，意味着方案除能达到规定的基准收益 率之外，还能获得超额收益；
方案NAV=0，则意味着方案正好达到了规定的基准 收益率水平；
方案NAV ＜ 0 ，意味着方案达不到规定的基准收益 率水平。
第三章 建设项目技术经济效果评价方法
本章重点：
1、熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、计算方法和评价 准则； 2、掌握比选独立方案适用的评价指标和方法； 3、互斥方案经济性评价方法； 4、带资金约束的独立方案经济性评价方法
第一节 经济评价指标体系
■ 经济性评价——按照自定的决策目标，通过项 目（或方案）的各项费用和投资效益分析，对项 目是否具有投资价值作出估计与决断。
= -781.5(元) 由于NPV(20％)<0，此投资经济上不合理。
建筑工程经济
在上例中，若其他情况相同，如果基准收益率 i0=10％
和 i0=5％，问此项投资是否值得?
解：
NPV(10％) = - 4000+(1500-350)(P／A，10 ％，4)+500(P／F，10％，4)
= 13(元) NPV(5％) = - 4000+(1500-350)(P／A，5％，
静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。 动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。 投资回收期计算——一般从工程项目开始投入
之日算起，即应包括项目的建设期。
建筑工程经济
二、静态投资回收期
计算公式：
100 100 90 90 80
0
12 3 4 5 6
年
250 50
T = 5-1+ |-10| / 建90筑=工程4.经1年济
=261.42
NPV（10%）= -1000+300/(1+10%)1 +300/(1+10%)2+ 300/(1+10%)3 +300/(1+10%)4 + 500/(1+10%)5
=261.42
建筑工程经济
NPV法判据：
用净现值指标NPV评价方案的准则是： 若NPV ≥ 0，则方案是经济合理的； 若NPV ＜ 0，则方案应予否定。
四、费用现值PC与费用年值AC
费用现值PC的计算式为
n
PC = COt(P/F，i, t)
部收益率法等
风险评价方法 盈亏平衡分析法、敏 方案风险的
不确定性
感性分析法
大小
评价方法 完全不确定性 概率分析法 评价方法
评价各类不 确定因素变 动的概率
建筑工程经济
指标类型 时间型指标 价值型指标 效率型指标
经济性评价基本指标
具体指标 投资回收期
备注 静态、动态
增量投资回收期
静态、动态
固定资产投资借款偿还期
50% ∞
-452.67 -1000
建筑工程经济
例：某设备的购价为4000元，每年的运行收入为
1500元，年运行费用350元，4年后该设备可以按
500元转让，如果基准收益率i0 =20％，问此项设备
投资是否值得?
1150
1650
0
1
234
4000
解：按净现值NPV指标进行评价：
NPV(20％)= -4000+(1500-350)(P／A， 20％，4)+ 500(P／F，20％，4)
建筑工程经济
净终值法NFV求解图解
2032.02
i=10% 0
500
300 300 300 300
421.02
1
23
4
5
1000
1611
建筑工程经济
净终值NFV判据：
用NFV评价方案的准则： 若NFV ≥ 0，则方案是经济合理的； 若NFV ＜ 0，则方案应予否定。
方案NFV＞0，意味着方案除能达到规定的基准 收益率之外，还能得到超额收益；
例：利用下表所列数据，试计算静态投资回收期？
某项目的投资及净现金收入
单位：万元
T = 4-1 +|- 3500|/5000 = 3.7 年 建筑工程经济
例：利用下表所列数据，试计算动态投资回收期？
某项目的累计现金流量折现值
单位：万元
Tp = 5 -1 + |-1112| / 2建79筑4工=程4经.4济年