财务分析沃尔评分法案例
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10.6130.639.52 9.52
44..33
2.29.494 2.192.19 1.97 1.97 1.21 1.21
08至12年两公司应收账款周转率折线图 锦江股份
08至12年两公司应收账款周转率折线图 金陵饭店首旅股份
金陵饭店
69.29
69.29
57.98 57.98 50.6
50.6
21.56 24.81
1.评判指标选择方面——比率选择上的主观性，随意性。不 同行业不同企业在指标的选择上都会有自己的独特特点，所 以无法确定一个固定的体系来作为评判体系。
2.计算公式方面——沃尔评分法的公式为：实际分数 =（实 际值/标准值）×权重。当实际值大于标准值为理想情况时， 用此公式计算的结果正确。但当实际值小于标准值为理想情 况时，实际值越小，得分本应越高。但是直接套用公式计算 的结果却是恰恰相反的，实际值变小，得分变低。另外，当 某一单项指标的实际值畸高时，会导致最后总分大幅度增加， 会掩盖情况不良的指标，影响最后评价的得分，从而给管理 者造成假象 。
提高应收账款周转率——就要建立企业
信用体系，建立客户信用档案，制定信 誉预警制度，对于信用较低的可以不予 应收账款结算，并加强应收账款回收力 度及时催告客户进行付款，减少应收账 款余额。在前期货款没有结清的情况下 不予发货。
增加营业利润率——调整产品结构，扩大生
产规模，积极推进研发，培育新的利润增长点 。提高销售收入，降低各种成本费用，企业要 在激烈的市场竞争中立于不败之地，并且保持 较好的发展势头，不仅要在营销与产品质量上 下功夫，还要尽可能降低产品的成本，这样才 能增强产品在市场上的竞争力。同时，还要严 格控制企业的管理费用、财务费用等各种期间 费用，降低耗费，增加利润实现成本控制转型 ，通过技术与管理创新、提升产品质量标准和 服务增值等措施降本增效。
（1）选择评价企业财务状况的比率指标——
全面性、代表性、变化方向一致性
（2）确认财务比率标准评分值，其之和为100分
（3）确定财务比率评分值的上下限。
（4）计算这些指标的标准值。
（5）求出评判指标实际值和标准值的关系比率。
（6）求出评判指标的评分值和关系比率乘积的实际 得分 ( 一般百分制表示)。
3.赋予权重方面——沃尔评分法无法提供赋予权重 大小的依据。它无法证明每个指标所占权重的合理 性。指标权重的赋予具有很大的主观随意性
4.评分规则方面——比率的实际值越高，其单项得 分就越高，企业的总体评价就越好，这并不符合企 业的实际与常识。比如，流动比率就并非越高越好， 因为这将对企业的盈利能力与发展能力造成不利影 响，并削弱其长期偿债能力
沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系 结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后 通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得 分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用 水平作出评价的方法。
把若干个财务比率用线性关系结合起来。
对选中的财务比率给定其在总评价中的比重 （比重总和为100），然后确定标准比率，并 与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最 后得出总评分。
制作沃尔评分法理论知识和公司介绍ppt整合成员的表格制作图表进行分析并且课堂讲1928年亚历山大沃尔出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念他选择了7个财务比率即流动比率产权比率固定资产比率存货周转率应收帐款周转率固定资产周转率和股权资本周转率分别给定各指标的比重然后确定标准比率以行业平均数为基础将实际比率与标准比率相比得出相对比率将此相对比率与各指标比重相乘得出总评分
偿债能力: 流动比率、速动比率、资产负债比 率
营运能力： 存货周转率、应收账款周转率、 总资产周转率
盈利能力： 资产净利率、股东权益报酬率
发展能力： 营业利润率
金陵饭店股份有限公司由南京金陵饭店集团有限公 司作为主发起人(控股股东),联合新加坡欣光投资有 限公司、江苏交通控股有限公司、江苏省出版印刷 物资公司和南京消防技术服务事务所四家发起人,于 2002年12月30日发起设立。公司经营范围包括:住 宿;制售中餐、西餐、自助餐、冷热饮、焙烤食品;食 品零售(限各类预包装食品、饮料、茶叶,限分支机构 经营);房地产开发、销售;商业地产销售等。
发行股票：900934(锦江B股)D
08至1122年年两两公公司司存存货货周周转转率率折折线线图图
锦金首金江陵旅陵股饭股饭份店份店
21.6 21.26 18.42 17.58
18.42 17.58
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从这08至12年对金陵饭店的财务状
况横向分析和纵向分析来看，其存货 周转率和应收账款周转率始终是其发 展的瓶颈，相对同行较低，影响它营 运能力的发展。某些年份的营业利润 率也不高，牵制了发展能力。
着力于提高存货周转率—— 就要降低每月存货
的库存量，让采购部门根据每月的销售计划，在保 障正常销售的前提下，有足够的安全库存天数的存 货量就可以。同时要及时处理库存废品和次品，库 存不要积压太多。提高购货的采购频率，实行少量 多次操作策略，以减少库存。企业的原材料价格波 动较大，最好能够按订单备货生产，这样可以有效 的提升存货周转速度。
发行股票：601007(金陵饭店);发行债券： 041162010(11金陵CP001)。
公司于1993年6月9日在上海市成立。本公司及子公 司(合称“本集团”)主要从事经济型酒店营运及管理 业务、星级酒店营运及管理业务、食品及餐饮和物 品供应等业务。1993年6月,本公司以定向募集方式 成立,股本总额为人民币235,641,500元。
222144...544666
2240..8711
20.71
151.56.677 141.48.686 10.170.7
08至12年金陵饭店实际得分折线图
08至09年金陵饭店沃尔实际得分折线图
实际得分 年份实际得分
年份
114455..4433 150.57 94.77 110099..66
111188..0022 98.8 98.8
企业财务状况的实际得分反映了企业综合财务 状况 是否良好。如果实际得分等于或接近100 分，说明企业的财务状况是良好的，达到了预 先的标准；如果实际得分远远低于100分，说 明企业的财务状况较差，应当采取适当的措施 加以改善；如果实际得分远远超过100分，则 说明企业的财务状况很理想。
沃尔比重评分法将彼此孤立的偿债能力和营运能力 指标进行了组合, 做出了较为系统的评价。它的优点 可概括为简单扼要便于操作。各财务指标权重, 根据 定性分析及过去的评价经验主观给出, 并通过几项财 务评价指标的线性组合, 确定财务综合评价结果。这 给实际评价工作带来了很大的方便评价指标体系较 为完整, 基本上能反映企业的财务状况, 能较好地反 映了企业的获利能力、偿债能力和营运能力便于分 析, 揭示原因。通过财务指标实际值与标准值的对比 分析, 便于找出影响企业对财务状况的主要因素, 以 明确改善企业财务状况的方向。
证券之星。巨潮资讯。和讯网。 例如： 金陵饭店：
/2008/ cwbl.aspx?stockid=601007&accountdate =2011.12.31
锦江股份：
/2008/ cwbl.aspx?stockid=600754&accountdate =2011.12.31
110501308张荔丽: 制作11年沃尔评分表 110501319张耀丹: 制作09年沃尔评分表 110501321吴源：制作10年沃尔评分 表 110501328朱智君: 制作08年沃尔评分表 110501331刘波: 制作12年沃尔评分表 110501326廖翠芳： 制作沃尔评分法理论知识和公司介绍ppt，整 合成员的表格，制作图表，进行分析并且课堂 讲解
财务比率综合评分法 （沃尔评分法）
1928年，亚历山大·沃尔出版的《信用晴雨表研究》 和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的 概念，他选择了7个财务比率即流动比率、产权比率、 固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、固 定资产周转率和股权资本周转率，分别给定各指标 的比重，然后确定标准比率（以行业平均数为基 础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率， 将此相对比率与各指标比重相乘，得出总评分。提 出了综合比率评价体系，把若干个财务比率用线性 关系结合起来，以此来评价企业的财务状况
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2.29.494 2.192.19 1.97 1.97 1.21 1.21
08至12年两公司应收账款周转率折线图 锦江股份
08至12年两公司应收账款周转率折线图 金陵饭店首旅股份
金陵饭店
69.29
69.29
57.98 57.98 50.6
50.6
21.56 24.81
1.评判指标选择方面——比率选择上的主观性，随意性。不 同行业不同企业在指标的选择上都会有自己的独特特点，所 以无法确定一个固定的体系来作为评判体系。
2.计算公式方面——沃尔评分法的公式为：实际分数 =（实 际值/标准值）×权重。当实际值大于标准值为理想情况时， 用此公式计算的结果正确。但当实际值小于标准值为理想情 况时，实际值越小，得分本应越高。但是直接套用公式计算 的结果却是恰恰相反的，实际值变小，得分变低。另外，当 某一单项指标的实际值畸高时，会导致最后总分大幅度增加， 会掩盖情况不良的指标，影响最后评价的得分，从而给管理 者造成假象 。
提高应收账款周转率——就要建立企业
信用体系，建立客户信用档案，制定信 誉预警制度，对于信用较低的可以不予 应收账款结算，并加强应收账款回收力 度及时催告客户进行付款，减少应收账 款余额。在前期货款没有结清的情况下 不予发货。
增加营业利润率——调整产品结构，扩大生
产规模，积极推进研发，培育新的利润增长点 。提高销售收入，降低各种成本费用，企业要 在激烈的市场竞争中立于不败之地，并且保持 较好的发展势头，不仅要在营销与产品质量上 下功夫，还要尽可能降低产品的成本，这样才 能增强产品在市场上的竞争力。同时，还要严 格控制企业的管理费用、财务费用等各种期间 费用，降低耗费，增加利润实现成本控制转型 ，通过技术与管理创新、提升产品质量标准和 服务增值等措施降本增效。
（1）选择评价企业财务状况的比率指标——
全面性、代表性、变化方向一致性
（2）确认财务比率标准评分值，其之和为100分
（3）确定财务比率评分值的上下限。
（4）计算这些指标的标准值。
（5）求出评判指标实际值和标准值的关系比率。
（6）求出评判指标的评分值和关系比率乘积的实际 得分 ( 一般百分制表示)。
3.赋予权重方面——沃尔评分法无法提供赋予权重 大小的依据。它无法证明每个指标所占权重的合理 性。指标权重的赋予具有很大的主观随意性
4.评分规则方面——比率的实际值越高，其单项得 分就越高，企业的总体评价就越好，这并不符合企 业的实际与常识。比如，流动比率就并非越高越好， 因为这将对企业的盈利能力与发展能力造成不利影 响，并削弱其长期偿债能力
沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系 结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后 通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得 分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用 水平作出评价的方法。
把若干个财务比率用线性关系结合起来。
对选中的财务比率给定其在总评价中的比重 （比重总和为100），然后确定标准比率，并 与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最 后得出总评分。
制作沃尔评分法理论知识和公司介绍ppt整合成员的表格制作图表进行分析并且课堂讲1928年亚历山大沃尔出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念他选择了7个财务比率即流动比率产权比率固定资产比率存货周转率应收帐款周转率固定资产周转率和股权资本周转率分别给定各指标的比重然后确定标准比率以行业平均数为基础将实际比率与标准比率相比得出相对比率将此相对比率与各指标比重相乘得出总评分
偿债能力: 流动比率、速动比率、资产负债比 率
营运能力： 存货周转率、应收账款周转率、 总资产周转率
盈利能力： 资产净利率、股东权益报酬率
发展能力： 营业利润率
金陵饭店股份有限公司由南京金陵饭店集团有限公 司作为主发起人(控股股东),联合新加坡欣光投资有 限公司、江苏交通控股有限公司、江苏省出版印刷 物资公司和南京消防技术服务事务所四家发起人,于 2002年12月30日发起设立。公司经营范围包括:住 宿;制售中餐、西餐、自助餐、冷热饮、焙烤食品;食 品零售(限各类预包装食品、饮料、茶叶,限分支机构 经营);房地产开发、销售;商业地产销售等。
发行股票：900934(锦江B股)D
08至1122年年两两公公司司存存货货周周转转率率折折线线图图
锦金首金江陵旅陵股饭股饭份店份店
21.6 21.26 18.42 17.58
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从这08至12年对金陵饭店的财务状
况横向分析和纵向分析来看，其存货 周转率和应收账款周转率始终是其发 展的瓶颈，相对同行较低，影响它营 运能力的发展。某些年份的营业利润 率也不高，牵制了发展能力。
着力于提高存货周转率—— 就要降低每月存货
的库存量，让采购部门根据每月的销售计划，在保 障正常销售的前提下，有足够的安全库存天数的存 货量就可以。同时要及时处理库存废品和次品，库 存不要积压太多。提高购货的采购频率，实行少量 多次操作策略，以减少库存。企业的原材料价格波 动较大，最好能够按订单备货生产，这样可以有效 的提升存货周转速度。
发行股票：601007(金陵饭店);发行债券： 041162010(11金陵CP001)。
公司于1993年6月9日在上海市成立。本公司及子公 司(合称“本集团”)主要从事经济型酒店营运及管理 业务、星级酒店营运及管理业务、食品及餐饮和物 品供应等业务。1993年6月,本公司以定向募集方式 成立,股本总额为人民币235,641,500元。
222144...544666
2240..8711
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151.56.677 141.48.686 10.170.7
08至12年金陵饭店实际得分折线图
08至09年金陵饭店沃尔实际得分折线图
实际得分 年份实际得分
年份
114455..4433 150.57 94.77 110099..66
111188..0022 98.8 98.8
企业财务状况的实际得分反映了企业综合财务 状况 是否良好。如果实际得分等于或接近100 分，说明企业的财务状况是良好的，达到了预 先的标准；如果实际得分远远低于100分，说 明企业的财务状况较差，应当采取适当的措施 加以改善；如果实际得分远远超过100分，则 说明企业的财务状况很理想。
沃尔比重评分法将彼此孤立的偿债能力和营运能力 指标进行了组合, 做出了较为系统的评价。它的优点 可概括为简单扼要便于操作。各财务指标权重, 根据 定性分析及过去的评价经验主观给出, 并通过几项财 务评价指标的线性组合, 确定财务综合评价结果。这 给实际评价工作带来了很大的方便评价指标体系较 为完整, 基本上能反映企业的财务状况, 能较好地反 映了企业的获利能力、偿债能力和营运能力便于分 析, 揭示原因。通过财务指标实际值与标准值的对比 分析, 便于找出影响企业对财务状况的主要因素, 以 明确改善企业财务状况的方向。
证券之星。巨潮资讯。和讯网。 例如： 金陵饭店：
/2008/ cwbl.aspx?stockid=601007&accountdate =2011.12.31
锦江股份：
/2008/ cwbl.aspx?stockid=600754&accountdate =2011.12.31
110501308张荔丽: 制作11年沃尔评分表 110501319张耀丹: 制作09年沃尔评分表 110501321吴源：制作10年沃尔评分 表 110501328朱智君: 制作08年沃尔评分表 110501331刘波: 制作12年沃尔评分表 110501326廖翠芳： 制作沃尔评分法理论知识和公司介绍ppt，整 合成员的表格，制作图表，进行分析并且课堂 讲解
财务比率综合评分法 （沃尔评分法）
1928年，亚历山大·沃尔出版的《信用晴雨表研究》 和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的 概念，他选择了7个财务比率即流动比率、产权比率、 固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、固 定资产周转率和股权资本周转率，分别给定各指标 的比重，然后确定标准比率（以行业平均数为基 础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率， 将此相对比率与各指标比重相乘，得出总评分。提 出了综合比率评价体系，把若干个财务比率用线性 关系结合起来，以此来评价企业的财务状况