企业战略财务管理有关问题研究
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半强型有效市场：一切公开可得信息（包括过去的一切价格信 息）均已包含在当前的价格之中，因此任何人不可能凭借市场公开可 得信息（技术分析+基本面分析）来赚取超常回报。
（B）市场缺陷
凡市场环境存在不完善，不完全的情况，会出现市场失灵（ market failure）。
凡有可能出现市场失灵之处，政府的市场监管都是必不可少的 。
1．战略分析的起点（迈克尔·波特的观点） （1）产业和竞争分析
五力分析模型
潜在进入者
新进入者的威胁
供方
供方侃价实力
产业竞争对手
买方侃价实力
买方
现有公司间的争夺
替代产品或服务的威胁
替代品
图 — 驱动产业竞争的力量
实际和潜在的竞争程度
现有公司间的竞争
新进入者威胁
替代产品的威胁
行业增长率 集中程度 歧异性 转换成本 规模经济 学习成本 固定一变动成本 生产力过剩 退出成本
后来波特又从竞争战略出发，建立了企业竞争优势，国家竞争 优势等理论。在九十年代，又进一步澄清了经营有效性和战略在概 念上的区别。
3．过去八十年里最具影响力的十大管理思想（续）
（7）管理者≠领导者（1977年） 批评了包括“科学管理”一类的信条，使对领导职能的研究从单
纯的权力应用扩展到激励、沟通和解决冲突等人文领域，实现了管理 思想从重“物”到重“人”的转变。 （8）谨防营销短视（1960年）
1.财务管理பைடு நூலகம்什么与战略密切相关（续）
（4）市场缺陷和企业战略 如果市场完善且完全，则企业处理不确定性的方法会是趋同的
，因此企业战略也会是单一的。 正是由于市场的非完善性和非完全性，企业战略才呈现了多样
性，丰富多彩的企业战略选择造就了成功的企业家，也用失败者铺 垫了成功者之路（谋事在人，成事在天）。
竞争优势
公司核心的优势及关键成功因素与实施的战略匹配 公司的价值链及相应活动与实施的战略匹配 保持竞争优势
2.重要的管理理念
（1）灵活性和适应性 ▪ 未来的时代是更加变幻莫测的充满不确定性的时代，要求 公司的战略,领导能力,组织架构具备更强的灵活性和适应性， 以应对层出不穷的新技术，瞬息万变的市场和动荡不定的经济 环境。 ▪ 因此，未来的战略更重流程而非一次性的定位。 ▪ 流程的灵活性和适应性可借用拼组（patching）的概念， 即采用不断变化的业务组合来对市场做出反应。
明确公司在财务、客户，内部流程，学习和创新四个方面的内 在联系。是对单纯财务指标评价体系的拓展，重在企业的战略远景 。
3．过去八十年里最具影响力的十大管理思想（续）
（3）业务流程再造（1990年） 采用流程合理化和自动化方法来改善绩效。缺点是未将人与文
化纳入视野。 （4）核心竞争力（1990年）
核心竞争力概念的提出进一步推进了迈克尔·波特建立在产业 分析基础上的竞争优势理论。核心竞争力强调竞争对手难以模仿的 特征，将企业竞争优势的生成问题推进到其维持和可持续发展的问 题。 核心能力可归结为组织内的学习能力和资源整合能力。核心能力越 使用，越分享就越得到增强。
建立竞争优势的战略选择
成本领先
同样的产品或服务 成本低
规模经济 高效率生产 产品设计简单 投入成本低 销售成本低 研究开发和广告费用少 严格的成本控制
岐异性
在顾客可接受的价格加成 的前提下提供独特的 产品或服务
产品质量出众 产品种类丰富 优质的顾客服务 送货方式灵活 投资于品牌形象 投资于研究开发 注重创造性
1.财务管理为什么与战略密切相关（续）
（5）财务管理和企业战略的相关性（续）
▪ 只有好的财务管理才能有效地保证好的战略得以实施。好的战略 可能因坏的财务管理而失败。任何好的战略必须落实到可实施的财务方 案和其他方案（如市场营销，组织设置，人力资源管理等）上。战略在 实施过程中要不断地审视企业的财务状况并通过财务指标来调整和控制 。 ▪ 没有战略，财务管理只能发挥资产保管的作用。没有财务管理， 战略就无法实施。
1.财务管理为什么与战略密切相关（续）
（2）战略的三个基本层面 生存与安全 发展与平衡 创新与文化
上述的三个层面都和财务管理有密切的关系
1.财务管理为什么与战略密切相关（续） （3）环境对战略的影响
（A）有效市场环境 对于市场是否有效，在理财学中有明确的定义。 有效市场（或称有效率市场）和经济学中对完善（perfect）和
企业战略财务管理有关 问题研究
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
1.财务管理为什么与战略密切相关 （1）对“企业战略”的一种理解
有各种各样的对“企业战略”的定义，从对财务管理的 指导和影响的角度，可以把战略理解为：
如何在不确定性的环境中为企业争取更多的资源并使所 掌握的资源发挥最大的效用。
2.重要的管理理念（续）
（2）诚信为本 ▪ 只有增加企业管理层与股东、债权人客户、员工之间的透 明度，才有可能重建市场信心。 ▪ 盈余管理（利润操纵）的两重性。 ▪ 以诚相见的企业文化。
（3）专注于核心业务 ▪ 企业的核心业务是企业建立和保持竞争优势并有效地进行 扩张的基础平台。 ▪ 竞争优势是企业生存并借以发展的产权性壁垒（所有权优 势），凡越出该壁垒之外的业务都要加以谨慎的审视。
3．过去八十年里最具影响力的十大管理思想
过去的八十年里，管理思想在不断地演进和发展，其中最有影 响力的十大管理思想（参阅《哈佛商业评论》[文版2003年1月]） 如下： （1）跃迁性技术（1995年）
首创“时间——性能图”，说明好的管理者，特别是以客户为 导向的管理理念如何导致企业失败。 （2）平衡计分卡（1992年）
2.重要的管理理念（续）
（4）跨组织协作 ▪ 通过协作（合资、外包等）方式更有效地整合资源，同时 使内部资源得到更有效的使用。 ▪ 价值链的分解与组合。
（5）正视商业距离 ▪ 慎重进行大跨度（业务领域、地域、文化）的商业行为。 ▪ 不同行业对商业距离的敏感度不同。
（6）推动创新 ▪ 利用客户、员工和各种力量推动创新。
1.财务管理为什么与战略密切相关（续）
（5）财务管理和企业战略的相关性
▪ 财务状况是企业运营基本状况的指示。 ▪ 财务管理是企业管理的基础。财务底线是企业生命（即生存与安 全）的底线。 ▪ 企业可调配的资源总和可归结为企业的财务资源。资金是最核心 的财务资源，是企业的血液，企业所使用的各种资源主要是靠资金的运 行来调配的，凡占用资金的资源都占用企业的有限资源。 ▪ 企业财务资源的另一组成部分是企业信用。信用越好的企业越有 可能在更长的时间内以更低成本占用更多的他人资源。
3．财务计划和预算管理
（1）财务计划是在企业战略的框架之下，以预测为基础所编制的 企业运营的财务方案。 （2）预算是把企业的财务计划转换为企业各部门各业务单位统一 行动的财务控制方案。 （3）财务计划和预算的编制过程是企业从上至下和从下至上的沟 通、交流、协调并达成共识的过程。达成共识的过程要比计划和 预算本身更重要。
首先提出“以客户为中心”的观点。
3．过去八十年里最具影响力的十大管理思想（续）
（9）沟通以人为本（1952年） 指出有效沟通是以理解为基础的倾听。进一步诠释了“社会人
”（可参阅有关“霍桑实验”的有关资料）的需求。 说明有效沟通不仅是智力互动，而且是感情互动，是不同价值
观的人的关系的协调。 （10）管理层的权力和股东财产（1927年）
规模经济 先进优势 建立销售渠道 关系网 法律壁垒
相对价格 相对表现 购买方的转换意愿
行业盈利能力
供贷方和购买方的谈判能力
购买方的谈判能力 转换成本 歧异性 产品成本和质量的重要性 购买方数量 购买能力/购买方
供货方的谈判能力 转换成本 歧异性 产品成本和质量的重要性 供货方数量 供货能力/供货方
1．战略分析的起点（迈克尔·波特的观点） （2）企业的战略定位
2.一般财务管理和战略财务管理的区别
（1）在完善、完全市场（有效市场）假定条件下发展起来的各种 财务理念：
▪ 现金流量贴现（现值）理论
▪ 净现值（NPV）理论 ▪ 马尔科维茨的风险分析和证券组合分析理论 ▪ 资本成本理论（例如CAPM） ▪ 资本结构理论（例如MM） ▪ 红利政策理论 ▪ 税收效应（税盾） ▪ 期权定价理论（如Black-Scholes模型）
2.一般财务管理和战略财务管理的区别
（2）非完善、非完全市场（市场效率有缺陷）情况下的财务 管理理念
▪ 现金流量和企业利润（净收益，净盈利）的关系 ▪ 市场份额与利润的权衡 ▪ 净现值和战略利益的权衡 ▪ 战略利益的期权性质 ▪ 战略灵活性（选择性）的期权性质 ▪ 战略阶段性的期权性质 ▪ 并购的可能增值部分从何而来 ▪ 红利政策的个性背景 ▪ 最佳资本结构的存在性 ▪ 负债裕度的价值 ▪ 财务管理和公司治理结构的互动关系 ▪ 财务管理和激励体系的关系问题
是对职业经理人控制权的首次系统性分析。
完全（complete）市场的假定有密切关系。
1.财务管理为什么与战略密切相关（续）
（3）环境对战略的影响（续） （A）有效市场环境（续） 完善市场：①商品及有关权力的交易为零成本交易；②任何
市场参与者（企业或个人）均无赚取超常回报的特别优势或机会 ；③个别市场参与者的行为不能影响市场价格。
完全市场：任何商品或有关权力的市场都存在而且是公开竞 价的。
这样的完善且完全市场是有效市场（是弱型有效和半强型有 效的，强型有效已被证明不可能存在）。
1.财务管理为什么与战略密切相关（续）
（3）环境对战略的影响（续）
（A）有效市场环境（续）
弱型有效市场：过去的价格信息已完全包含在当前的价格之中 。因此，任何人不可能凭借过去的价格信息（技术分析）来赚取超常 回报。
3．过去八十年里最具影响力的十大管理思想（续）
（5）关注企业的长远发展（1980年）
批评了当时风糜美国的若干管理教条：
▪
财务控制导致追求短期回报率，扼杀创新。
▪
投资组合概念导致不敢承担风险，忽视核心能力
。
▪
市场驱动导致被当前的市场需求锁定。
（6）产业结构分析法：五力模型（1979年）
是迈克尔·波特-系列战略管理思想的奠基之作。
（B）市场缺陷
凡市场环境存在不完善，不完全的情况，会出现市场失灵（ market failure）。
凡有可能出现市场失灵之处，政府的市场监管都是必不可少的 。
1．战略分析的起点（迈克尔·波特的观点） （1）产业和竞争分析
五力分析模型
潜在进入者
新进入者的威胁
供方
供方侃价实力
产业竞争对手
买方侃价实力
买方
现有公司间的争夺
替代产品或服务的威胁
替代品
图 — 驱动产业竞争的力量
实际和潜在的竞争程度
现有公司间的竞争
新进入者威胁
替代产品的威胁
行业增长率 集中程度 歧异性 转换成本 规模经济 学习成本 固定一变动成本 生产力过剩 退出成本
后来波特又从竞争战略出发，建立了企业竞争优势，国家竞争 优势等理论。在九十年代，又进一步澄清了经营有效性和战略在概 念上的区别。
3．过去八十年里最具影响力的十大管理思想（续）
（7）管理者≠领导者（1977年） 批评了包括“科学管理”一类的信条，使对领导职能的研究从单
纯的权力应用扩展到激励、沟通和解决冲突等人文领域，实现了管理 思想从重“物”到重“人”的转变。 （8）谨防营销短视（1960年）
1.财务管理பைடு நூலகம்什么与战略密切相关（续）
（4）市场缺陷和企业战略 如果市场完善且完全，则企业处理不确定性的方法会是趋同的
，因此企业战略也会是单一的。 正是由于市场的非完善性和非完全性，企业战略才呈现了多样
性，丰富多彩的企业战略选择造就了成功的企业家，也用失败者铺 垫了成功者之路（谋事在人，成事在天）。
竞争优势
公司核心的优势及关键成功因素与实施的战略匹配 公司的价值链及相应活动与实施的战略匹配 保持竞争优势
2.重要的管理理念
（1）灵活性和适应性 ▪ 未来的时代是更加变幻莫测的充满不确定性的时代，要求 公司的战略,领导能力,组织架构具备更强的灵活性和适应性， 以应对层出不穷的新技术，瞬息万变的市场和动荡不定的经济 环境。 ▪ 因此，未来的战略更重流程而非一次性的定位。 ▪ 流程的灵活性和适应性可借用拼组（patching）的概念， 即采用不断变化的业务组合来对市场做出反应。
明确公司在财务、客户，内部流程，学习和创新四个方面的内 在联系。是对单纯财务指标评价体系的拓展，重在企业的战略远景 。
3．过去八十年里最具影响力的十大管理思想（续）
（3）业务流程再造（1990年） 采用流程合理化和自动化方法来改善绩效。缺点是未将人与文
化纳入视野。 （4）核心竞争力（1990年）
核心竞争力概念的提出进一步推进了迈克尔·波特建立在产业 分析基础上的竞争优势理论。核心竞争力强调竞争对手难以模仿的 特征，将企业竞争优势的生成问题推进到其维持和可持续发展的问 题。 核心能力可归结为组织内的学习能力和资源整合能力。核心能力越 使用，越分享就越得到增强。
建立竞争优势的战略选择
成本领先
同样的产品或服务 成本低
规模经济 高效率生产 产品设计简单 投入成本低 销售成本低 研究开发和广告费用少 严格的成本控制
岐异性
在顾客可接受的价格加成 的前提下提供独特的 产品或服务
产品质量出众 产品种类丰富 优质的顾客服务 送货方式灵活 投资于品牌形象 投资于研究开发 注重创造性
1.财务管理为什么与战略密切相关（续）
（5）财务管理和企业战略的相关性（续）
▪ 只有好的财务管理才能有效地保证好的战略得以实施。好的战略 可能因坏的财务管理而失败。任何好的战略必须落实到可实施的财务方 案和其他方案（如市场营销，组织设置，人力资源管理等）上。战略在 实施过程中要不断地审视企业的财务状况并通过财务指标来调整和控制 。 ▪ 没有战略，财务管理只能发挥资产保管的作用。没有财务管理， 战略就无法实施。
1.财务管理为什么与战略密切相关（续）
（2）战略的三个基本层面 生存与安全 发展与平衡 创新与文化
上述的三个层面都和财务管理有密切的关系
1.财务管理为什么与战略密切相关（续） （3）环境对战略的影响
（A）有效市场环境 对于市场是否有效，在理财学中有明确的定义。 有效市场（或称有效率市场）和经济学中对完善（perfect）和
企业战略财务管理有关 问题研究
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
1.财务管理为什么与战略密切相关 （1）对“企业战略”的一种理解
有各种各样的对“企业战略”的定义，从对财务管理的 指导和影响的角度，可以把战略理解为：
如何在不确定性的环境中为企业争取更多的资源并使所 掌握的资源发挥最大的效用。
2.重要的管理理念（续）
（2）诚信为本 ▪ 只有增加企业管理层与股东、债权人客户、员工之间的透 明度，才有可能重建市场信心。 ▪ 盈余管理（利润操纵）的两重性。 ▪ 以诚相见的企业文化。
（3）专注于核心业务 ▪ 企业的核心业务是企业建立和保持竞争优势并有效地进行 扩张的基础平台。 ▪ 竞争优势是企业生存并借以发展的产权性壁垒（所有权优 势），凡越出该壁垒之外的业务都要加以谨慎的审视。
3．过去八十年里最具影响力的十大管理思想
过去的八十年里，管理思想在不断地演进和发展，其中最有影 响力的十大管理思想（参阅《哈佛商业评论》[文版2003年1月]） 如下： （1）跃迁性技术（1995年）
首创“时间——性能图”，说明好的管理者，特别是以客户为 导向的管理理念如何导致企业失败。 （2）平衡计分卡（1992年）
2.重要的管理理念（续）
（4）跨组织协作 ▪ 通过协作（合资、外包等）方式更有效地整合资源，同时 使内部资源得到更有效的使用。 ▪ 价值链的分解与组合。
（5）正视商业距离 ▪ 慎重进行大跨度（业务领域、地域、文化）的商业行为。 ▪ 不同行业对商业距离的敏感度不同。
（6）推动创新 ▪ 利用客户、员工和各种力量推动创新。
1.财务管理为什么与战略密切相关（续）
（5）财务管理和企业战略的相关性
▪ 财务状况是企业运营基本状况的指示。 ▪ 财务管理是企业管理的基础。财务底线是企业生命（即生存与安 全）的底线。 ▪ 企业可调配的资源总和可归结为企业的财务资源。资金是最核心 的财务资源，是企业的血液，企业所使用的各种资源主要是靠资金的运 行来调配的，凡占用资金的资源都占用企业的有限资源。 ▪ 企业财务资源的另一组成部分是企业信用。信用越好的企业越有 可能在更长的时间内以更低成本占用更多的他人资源。
3．财务计划和预算管理
（1）财务计划是在企业战略的框架之下，以预测为基础所编制的 企业运营的财务方案。 （2）预算是把企业的财务计划转换为企业各部门各业务单位统一 行动的财务控制方案。 （3）财务计划和预算的编制过程是企业从上至下和从下至上的沟 通、交流、协调并达成共识的过程。达成共识的过程要比计划和 预算本身更重要。
首先提出“以客户为中心”的观点。
3．过去八十年里最具影响力的十大管理思想（续）
（9）沟通以人为本（1952年） 指出有效沟通是以理解为基础的倾听。进一步诠释了“社会人
”（可参阅有关“霍桑实验”的有关资料）的需求。 说明有效沟通不仅是智力互动，而且是感情互动，是不同价值
观的人的关系的协调。 （10）管理层的权力和股东财产（1927年）
规模经济 先进优势 建立销售渠道 关系网 法律壁垒
相对价格 相对表现 购买方的转换意愿
行业盈利能力
供贷方和购买方的谈判能力
购买方的谈判能力 转换成本 歧异性 产品成本和质量的重要性 购买方数量 购买能力/购买方
供货方的谈判能力 转换成本 歧异性 产品成本和质量的重要性 供货方数量 供货能力/供货方
1．战略分析的起点（迈克尔·波特的观点） （2）企业的战略定位
2.一般财务管理和战略财务管理的区别
（1）在完善、完全市场（有效市场）假定条件下发展起来的各种 财务理念：
▪ 现金流量贴现（现值）理论
▪ 净现值（NPV）理论 ▪ 马尔科维茨的风险分析和证券组合分析理论 ▪ 资本成本理论（例如CAPM） ▪ 资本结构理论（例如MM） ▪ 红利政策理论 ▪ 税收效应（税盾） ▪ 期权定价理论（如Black-Scholes模型）
2.一般财务管理和战略财务管理的区别
（2）非完善、非完全市场（市场效率有缺陷）情况下的财务 管理理念
▪ 现金流量和企业利润（净收益，净盈利）的关系 ▪ 市场份额与利润的权衡 ▪ 净现值和战略利益的权衡 ▪ 战略利益的期权性质 ▪ 战略灵活性（选择性）的期权性质 ▪ 战略阶段性的期权性质 ▪ 并购的可能增值部分从何而来 ▪ 红利政策的个性背景 ▪ 最佳资本结构的存在性 ▪ 负债裕度的价值 ▪ 财务管理和公司治理结构的互动关系 ▪ 财务管理和激励体系的关系问题
是对职业经理人控制权的首次系统性分析。
完全（complete）市场的假定有密切关系。
1.财务管理为什么与战略密切相关（续）
（3）环境对战略的影响（续） （A）有效市场环境（续） 完善市场：①商品及有关权力的交易为零成本交易；②任何
市场参与者（企业或个人）均无赚取超常回报的特别优势或机会 ；③个别市场参与者的行为不能影响市场价格。
完全市场：任何商品或有关权力的市场都存在而且是公开竞 价的。
这样的完善且完全市场是有效市场（是弱型有效和半强型有 效的，强型有效已被证明不可能存在）。
1.财务管理为什么与战略密切相关（续）
（3）环境对战略的影响（续）
（A）有效市场环境（续）
弱型有效市场：过去的价格信息已完全包含在当前的价格之中 。因此，任何人不可能凭借过去的价格信息（技术分析）来赚取超常 回报。
3．过去八十年里最具影响力的十大管理思想（续）
（5）关注企业的长远发展（1980年）
批评了当时风糜美国的若干管理教条：
▪
财务控制导致追求短期回报率，扼杀创新。
▪
投资组合概念导致不敢承担风险，忽视核心能力
。
▪
市场驱动导致被当前的市场需求锁定。
（6）产业结构分析法：五力模型（1979年）
是迈克尔·波特-系列战略管理思想的奠基之作。