论保险公司资产负债管理的DFA模型
保险公司财务状况分析
保险公司财务状况分析一、引言保险公司作为金融机构的一种，承担着风险转移和保障的重要职责。
了解保险公司的财务状况对于投资者、监管机构以及保险公司自身的决策都具有重要意义。
本文将对保险公司的财务状况进行分析，包括资产负债表、利润表和现金流量表等方面的内容。
二、资产负债表分析资产负债表是衡量保险公司财务状况的重要指标之一。
通过分析保险公司的资产负债表，可以了解其资产结构、负债结构以及净资产状况。
1. 资产结构分析保险公司的资产主要包括现金及银行存款、投资资产、应收账款等。
通过分析资产结构，可以了解保险公司的资金运作情况以及风险分散程度。
以某保险公司为例，其资产结构如下：- 现金及银行存款：1000万元- 投资资产：5000万元- 应收账款：2000万元从上述数据可以看出，该保险公司的现金及银行存款较高，说明其具备较强的流动性，能够应对一定的风险。
投资资产较大，说明该公司具备较高的投资能力。
应收账款较多，可能存在较高的坏账风险。
2. 负债结构分析保险公司的负债主要包括保险合同准备金、应付账款、借款等。
通过分析负债结构，可以了解保险公司的偿付能力和债务风险。
以某保险公司为例，其负债结构如下：- 保险合同准备金：6000万元- 应付账款：1500万元- 借款：2000万元从上述数据可以看出，该保险公司的保险合同准备金较大，说明其具备较强的偿付能力。
应付账款较少，可能存在较低的应付风险。
借款较多，可能存在较高的债务风险。
3. 净资产状况分析净资产是保险公司财务状况的重要指标之一，可以反映保险公司的净值和稳定性。
以某保险公司为例，其净资产状况如下：- 资产总额：8000万元- 负债总额：9500万元- 净资产：-1500万元从上述数据可以看出，该保险公司的负债总额大于资产总额，净资产为负值，说明其财务状况较为不稳定。
三、利润表分析利润表是衡量保险公司经营绩效的重要指标之一。
通过分析保险公司的利润表，可以了解其经营状况和盈利能力。
保险偿付能力评估中的DFA方法研究
由经济情景生成 器 、模 型输入 、模 型输 出及 结果 分 析三个部分构成 ，其简 要构架如 图 １ 所示 。
过对保险公司所面临的现实经营环境 ，尤其是主 要 的经济及金 融 市场 条 件进 行合 理 的情 景模 拟 ， 来反 映公 司的潜在风 险。 （ ）确定分析的目 １ 标。因为动态财务分析模 型可以适 用许 多领域 （ 战 略决策 、资产负 债管 如
理 、再保 险安排 、资本充 足 性测试 及 流动性 风险
分析等） 所以在构建之初必须要明确该模型的使 ， 用 目的。就保险偿付能力评估而言，是以保险公 司 “ 停止经营”为假设前提 ， 假定评估期 内保险 公司 不 再 销 售 保 单 ，不 产 生 新 的 债 务 ，因 此 ， Ｄ Ａ偿付能力模型考察的就是索赔发生时，保险 Ｆ
起 ，其 含义是 对事物所 有可能 未来 发展态 势的描
从技术 角度来讲 ，动态财务分 析是一 个操作 平 台 ，它把财务 、精算 和金融 的各 种模型 和技术 整合在 一起 ，形成 一个多 元动态 模 拟系统 。Ｄ Ａ Ｆ 模 型建 立 在 随机 模 拟基 础上 （ 称 蒙 特 卡 罗模 也
应 的 改进 建 议 。
关键词 ：动态财务分析 ；偿付 能力；Ｄ Ａ模型架构 Ｆ 中图分类号 ：Ｆ ４ ． ８０ ４ 文献标识码 ：Ａ 文章编号 ：１０ ．７ Ｘ（００ ０ －１６０ ００１６ ２ １ ） １ ０ －５ ０
一
、
保 险偿付 能力评估 中的 Ｄ Ａ模型 架构 Ｆ
与 “ 预测 ” （ ｏｅｔ ｇ或 Ｐｅｉｉ ）联 系在 一 Ｆｒｓｎ ｉ ｒｄｃｏ ｔｎ
公 司资产 能否 满足支 付义 务 的可能性 。Ｄ Ａ模型 Ｆ
保险业资产负债管理总结
保险业资产负债管理总结在当今复杂多变的金融环境中，保险业作为重要的金融领域之一，资产负债管理显得尤为关键。
资产负债管理不仅关乎保险公司的稳健运营，更直接影响着其长期发展和对投保人的责任履行。
一、资产负债管理的重要性保险行业的经营特点决定了资产负债管理的重要性。
保险公司通过收取保费形成负债，同时运用这些资金进行投资以获取收益形成资产。
资产和负债的匹配程度直接影响着公司的财务状况和经营稳定性。
良好的资产负债管理能够帮助保险公司有效应对市场风险。
市场利率的波动、经济形势的变化以及政策的调整都可能对资产和负债的价值产生影响。
如果资产负债管理不善，可能导致资产价值的缩水速度快于负债，从而引发财务危机。
此外，资产负债管理也有助于提高保险公司的盈利能力。
通过合理配置资产，实现资产的增值，并与负债的成本和期限相匹配，可以在保障公司财务安全的基础上，最大化投资收益。
二、资产负债管理的主要内容1、资产配置资产配置是资产负债管理的核心环节之一。
保险公司需要根据自身的风险承受能力、负债特点和市场环境，将资金分配到不同的资产类别中，如债券、股票、房地产、另类投资等。
在进行资产配置时，需要考虑资产的收益性、风险性和流动性，以实现资产的多元化和优化组合。
例如，对于长期的保险产品，可能会配置更多的长期债券和权益类资产，以获取较高的收益；而对于短期的保险产品，则更侧重于流动性较好的资产，以满足随时可能的赔付需求。
2、负债评估准确评估负债是资产负债管理的基础。
保险公司需要对各类保险产品的负债进行精算评估，包括未来的赔付金额、退保率、费用支出等。
只有清楚了解负债的规模和期限结构，才能合理安排资产投资。
负债评估需要运用精算模型和大量的数据，同时要考虑各种风险因素，如死亡率、发病率的变化，以及法律和监管环境的影响。
3、现金流匹配现金流匹配是确保保险公司能够按时履行赔付和退保义务的关键。
保险公司需要预测资产和负债的现金流情况，确保在任何时候都有足够的现金来应对支付需求。
我国寿险公司保险资金运用效率与影响因素研究——基于DEA模型实证分析
一、引言随着经济社会的发展，保险在保障民生、防灾防损、帮助企业灾后重建等方面不可或缺。
2009年新修订的《保险法》实施以来，保险业顺应宏观经济发展形势，保险公司发展状况良好，在企业数量、职工人数以及保费收入方面取得了飞跃。
在保证保险公司高速发展的同时稳步经营，是每个保险公司都要面临的问题。
寿险公司有效运用资金可使公司更好地扩大规模，因此，研究保险资金的运用效率与影响因素对于保险公司的发展具有重要作用。
对于保险公司资金的运用，学者的研究主要分为两方面。
一是仅以文字叙述自己的观点，提出问题及建议。
范乔希（2010）强调要建立风险准备金和风险预警系统。
李敏（2019）从借鉴美国经验的监管角度提出金融应与实业分离。
二是加入了模型研究，且多为数据包络模型（DEA 模型）。
陈伟华（2019）运用DEA 面板模型提出寿险资金的运用有规模效应。
二、研究方法及数据选取数据包络分析（DEA ）是一种非参数前沿效率分析方法，借助数学规划和统计数据确定相对有效的生产前沿面，将一个或多个投入变量、产出变量投影到DEA 的生产前沿面上，通过比较二者偏离DEA 前沿面的程度来评价其相对有效性。
方法是先运用deap2.1软件进行第一阶段传统的DEA 模型静态效率分析，再用此软件计算Malmquist 指数进行动态效率分析，最终得出影响资金运用效率的因素。
(一)传统DEA 模型和Malmquist 指数使用deap2.1对投入和产出数据进行传统DEA 模型静态分析，并在此基础上运用deap2.1软件分析资金使用的效率值TE。
进行静态分析后继续运用deap2.1进行Malmquist 指数资金效率的动态分析。
Fare （1994）使用Malmquist 指数来评估动态总要素生产率，指出该指数可以将生产效率技术转化为效率变化和技术进步。
而在可变的规模报酬条件下，技术效率可分为纯技术效率和规模效率。
Malmquist 指数具体定义如下：M （x t ，y t ，x t+1，y t+1）=D t c （x t+1，y t+1）D t c （x t ，y t）×D t+1c （x t+1，y t+1）D t+1c （x t ，y t ）[]12=D t+1c （x t+1，y t+1）D t+1c （x t ，y t ）×D tc （x t，y t）D t+1c （x t ，y t ）×D tc （x t+1，y t+1）D t+1c （x t+1，y t+1）[]12=D t+1v （x t+1，y t+1）D t v （x t ，y t）×D t v （x t ，y t ）D t c （x t ，y t ）×D t+1v （x t+1，y t+1）D t+1c （x t ，y t ）[]12×D t c （x t ，y t ）D t+1c （x t，y t）×D t c （x t+1，y t+1）D t+1c （x t+1，y t+1）[]12C 为距离函数，D c 为规模不变的条件，D v 为规模可变的条件。
保险公司资产负债管理中DFA模型的构建
分析模型（ Ｆ 作为一种新兴的方法 ， Ｄ Ａ） 不仅 能模拟保险公 司的经 营过程 ， 而且能为保险公 司提供有 效的经营策略 并
预 测 财 务 风 险 。 过 将 影 响 保 险 公 司盈 余 过 程 的 变量 分 为 不 可 控 变量 和 可控 变 量 ， 通 以期 望 盈 余 最 大 化 为 目标 函数 ，
畲 焉 教 亏 与研 究 舌
２１ 年第５ 总第 １３ ００ 期（ ３ 期）
保险公 司资产 负债管理 中Ｄ Ａ Ｆ 模型 的构建
刘 璐 ， 金 素
（ 南京大 学 商学院， 南京 ２０ ９ ） １０ ３
摘
要 ： 了减少保 险公 司经营过程 中资产 负债价值的异常波动 ， 为 选择合 适的资产 负债 管理 方法尤为重要。 态财务 动
传统 的资产 负债 管理 方法 ， 免疫 法 、 如 现金 流量 匹 配法 等均 属静 态 测试 方 法 。 些 测试 方 法 简单 易 这 行 ， 它往 往 忽视 了影 响保 险公 司经 营 的各 种 风 险 但 因素变 动对 资产 负债 的影 响 ， 具有较 大 的局 限性 。 当 前， 国际金 融危 机 的尚未完 全 消除 ， 险公 司经 营 的 保 外 部 环境 不 确定 性 加 大 ， 态测 试 方法 的这 一缺 陷 静 愈发 凸显 。 态 财务 分 析 （ ｙａ ｃＦｎｎｉ Ａ ａ— 动 Ｄ ｎｍｉ ｉａｃ ￣ ｎｌ ｙｉ， Ｆ 模 型是 最近 几年 才 发展 起来 的 ， 是一 种 ｓ Ｄ Ａ） ｓ 它 整 体性 的财 务建 模方 法 ， 过对 公 司未 来 生存 环 境 通
７１
作者简介 ： 刘璐（ ９ ６ ） ， 京大学经济学 院博 士研 究生 ， １８ 一 ， 南 女 研究方 向为 国际金融 与风险 管理 ； 金素 （９ ０ ） 女 ， １８ 一 ， 南京 大学
几种典型的资产负债管理模型
几种典型的资产负债管理模型现在ALM 有许多方法都在应用，其中最主要的常用方法包括效率前沿模拟、久期匹配（或称免疫）、现金流量匹配等。
其中用到的数学方法主要集中于优化、随机控制等。
1. 效率前沿模型（The Efficient Frontier ）效率前沿最初是由马可维茨1提出、作为资产组合选择的方法而发展起来的，它以期望代表收益，以对应的方差（或标准差）表示风险程度，因此又称期望—方差模型。
该模型产生一系列效率前沿而非一个单独建议。
这些效率前沿只包括了所有可能的资产组合中的一小部分2。
ALM 最常采用的手段之一即利用模拟的方法发现一个基于期望—方差的效率前沿策略。
假定有两个投资策略，我们很容易计算它们的期望与方差，如果我们随机地增加路径和策略，期望—方差散点图的上界将达到所谓的效率前沿线，这就意味着识别出了最优的风险/回报投资策略。
以一种效率前沿模型为例：模型：目标：∑∑∑∈∈∈∈-Ui i i U j j i ij U i R x x x x q I μλmin 限制：b Ax =其中U = {1，2，3，…I}为证券集；：证券ij q j i ,间的协方差，U j i ∈,；i μ：证券i 的期望收益；：证券在资产组合中的比例，即代表资产组合的结构，， i x i U i ∈ λ：相对于方差—期望的参数以产生效率前沿。
但是，根据最新的对资本资产定价模型（CAPM ）的理论探讨，对于一个有特定负债的企业来说，其效率前沿将收缩为一个点3。
抽样技术的应用使我们能够检验一个代表的路径集，但事实上，构建足够的策略集，然后再检验所有的可行路径与策略几乎是不可能的。
2、久期匹配模型（Duration Matching ）4如果给定了一组现金流量，某种证券的久期可以计算出来，从概念上看，久期可以看成是现金流量的时间加权现值。
久期匹配（或称免疫）法就是要在资产组合中将资产与负债的利率风险相匹配。
该方法传统的模型假定利率期限结构平缓且平行变动。
DFA模型
DFA模型目录[隐藏]∙ 1 DFA概述∙ 2 DFA的产生和发展∙ 3 DFA的两种方法∙ 4 动态财务分析特征[1]∙ 5 DFA模型的构成要素分析∙ 6 DFA模型的构建步骤∙7 DFA模型的利弊分析∙8 DFA模型案例分析o8.1 案例一:动态财务分析模型在非寿险行业精算中的运用与分析[2]∙9 参考文献[编辑]DFA概述美国意外事件精算协会(CasualtyActuarial Society)对DFA(Dynamic Financial Analysis)做出以下定义：“DFA是一种整体性的财务建模方法，它通过对公司未来生存环境和营运结果进行模拟，显示公司营运结果如何受外部环境变动和内部战略决策变动的影响。
”这种动态财务分析方法是一种整体的区别于静态的、传统的财务比率分析的财务管理方法，体现了“随机性”、“动态性”的思想，能够随机模拟不确定性环境下公司的资产、负债及未来的经营成果，为高层管理者控制经营风险、制定战略决策提供依据。
企业战略决策必须面对不确定的未来环境(由未来利率水平、股票市场走势、GDP增长率等构成)。
对环境我们可以做出许多组假定，在动态财务分析方法中，每一组假定生成一个情景。
动态财务分析的核心是对未来可能的情景进行界定，而情景是对一组外生变量(比如利率、通胀率等)未来状态的具体描述，它构成了公司具体的生存环境。
同一情景，在不同战略下，营运结果不同；同一战略，在不同情景下，营运结果也不同。
需要注意的是，动态财务分析方法不仅仅是一种战略决策模型，它更是一种把公司整体经营状况整合在一起的思考方式。
在一种整体性、全方位的框架中对公司的战略决策进行评估。
动态财务分析方法作为全方位的思考方式，允许公司在单一框架中同时处理许多种战略决策，这与传统把不同的战略决策分散在不同的框架中处理的方法形成了鲜明对比。
对企业首席财务官(CFO)而言，预测未来是其重要职责，而最近在美国、加拿大等国家的理论和实务界热烈讨论的“动态财务分析”方法，无疑为他们提供了更新更全面的预测方法和模型工具。
D FA企业财务管理新方法
动态 财务分析”相 关的论 文 中， 年度 的利率持 续震荡 ，彻底 改变 了过去 不 同情景 下 ， 营运结果 也不 同。 需要注意 早期与 “
ａ Ｆ ｒｅｔ 的是 ，动态财务 分析方法不 仅仅是一 种 如 Ｊ ｙ Ｗ ｏ ｒｓ，将动 态财务分析 的 的状况。 尤其是一 些寿险公司 ， 由于承担 … 战略决 策模型 ，它更是一种 把公司整 体 内容 定义为 “ …研究 工业 系统行为 以 着长期负债责任 ， 因而持有长期资产 ， 因 决策 、 构和 迟滞等是如何相互 此最易受 利率波 动的影 响和冲 击。 比如 结 经营状 况整合在 一起的思 考方式 。在 一 及政策 、 ”它融合 “ 媒风 险” 种整体性 、全方位 的框架 中对 公司 的战 关联 ，从而影 响增长和稳定 的。 脱 ，即在利率 波动 的市 场环境 略决策进行 评估 。动 态财务分析 方法作 管理中的各个独立功能领域，营销、投 下 ，保 单持有者 以退保 或贷款方 式从寿 为全方位 的思考方 式 ，允许 公司在单 一 资 、研发 、人事 、生产 、会计 等等。因为 险公司提取现金而给保险企业带来的损
高层管理者控制经营风险、制定战略决 的区别所在 。从企业 资金经 营管理 的角 突破监管所要 求的 “ 利率风 险管理 ” ，因
策提供依据 。 度来说 ，“ 动态 财务分 析”方法则绝 非只 此 “ 动态财务分 析”方法应运而生 ， 当 在
企业 战略决 策必须 面对不确 定 的未 是静态地考察 资产 负债表的某部分（ 如负 前的养 老金风 险管理技 术 中得 到了广泛 来环境（ 由未来 利率水平 、 股票市场走势 、 债 中的准备 金） ，而是在较广泛 的区间 内 的认可和应 用。
而 理 各水平下 ，确定 影响较大 的子因素或者 办到的、 经济方便 的有 限实 验 。 进行随机 策意 义不大。 随机模拟提供 的信 息，
DFA――企业财务管理新方法
DFA――企业财务管理新方法【摘要】DFA是一种新的企业财务管理方法，通过对企业财务进行深度分析和优化，实现最大化的盈利增长和风险管理。
本文首先介绍了DFA的背景和意义，然后详细解析了DFA的概念与特点，以及在企业财务管理中的应用。
接着分析了DFA所带来的盈利增长和对企业财务风险的管理效果。
最后探讨了DFA在现代企业财务管理中的作用，展望了DFA的前景和发展趋势。
通过本文的详细阐述，读者可以更好地了解DFA这一创新的财务管理方法，从而为企业的财务决策提供更科学的依据，促进企业的可持续发展。
【关键词】DFA, 企业财务管理, 新方法, 意义, 概念, 特点, 应用, 盈利增长, 财务风险管理, 作用, 前景, 发展趋势.1. 引言1.1 DFA――企业财务管理新方法的背景DFA是由美国金融学家浦顿提出的一种全新的企业财务管理方法，它的全称是"Discounted Free Cash Flow Analysis"，中文翻译为“折现自由现金流量分析”。
这一方法是在传统的财务管理模式基础上的一次革新，旨在更加科学、全面地评估企业价值和财务状况，帮助企业更好地提高盈利水平和降低财务风险。
在过去的财务管理实践中，企业往往以财务报表和财务比率作为评估标准，而忽视了对企业未来现金流的重视。
DFA的出现填补了这一空白，通过对企业未来自由现金流量的折现计算，更准确地评估企业内在价值。
DFA还能够全面考虑企业的投资、融资、运营等方面的因素，为企业管理者提供更有针对性的决策支持。
在当前经济全球化和市场竞争激烈的背景下，企业面临着越来越复杂的市场环境和风险挑战。
传统的财务管理模式已经难以满足企业管理的需求，引入DFA这一全新方法，将为企业开启一个更加科学、高效的财务管理新时代。
随着DFA在企业实践中的不断深入应用和完善，相信它将对企业的财务管理和发展起到积极的促进作用。
1.2 DFA――企业财务管理新方法的意义DFA可以帮助企业更好地了解和管理自身的财务状况。
保险公司资产负债能力评估案例
保险公司资产负债能力评估案例保险公司的资产负债能力一直是保险行业和监管部门关注的焦点之一。
资产负债能力评估主要是评估保险公司的资产和负债之间的匹配程度，以及保险公司应对风险的能力。
本文将以某保险公司为例，从资产负债表、偿付能力、风险管理等方面进行全面评估。
1. 资产负债表分析资产负债表是评估保险公司资产负债能力的重要工具。
我们来看该保险公司的资产情况。
根据资产负债表显示，该公司的总资产为XXX亿元，主要包括股票投资、债券投资、房地产等。
而负债方面，包括应付赔付、应付手续费及佣金等，总负债为XXX亿元。
从总体上看，资产远大于负债，说明该公司具备一定的偿付能力。
2. 偿付能力分析偿付能力是保险公司资产负债能力的核心。
该保险公司的偿付能力主要体现在其净资产和偿付能力比率上。
净资产是指公司的总资产减去总负债后的净值，而偿付能力比率则是净资产与应付赔款的比率。
通过对数据的分析，我们发现该保险公司的净资产为XXX亿元，偿付能力比率为XX%，处于较为安全的水平。
3. 风险管理分析除了资产和负债的匹配程度以外，风险管理也是评估保险公司资产负债能力的重要指标。
该公司在风险管理方面做了哪些工作呢？公司对投资组合进行了多元化配置，降低了投资的风险。
公司建立了健全的风险管理体系，包括市场风险、信用风险、流动性风险等方面，有效控制了风险的发生和传播。
公司加大了资产负债的匹配程度，提高了资金利用效率，降低了资金成本。
综合来看，该公司在风险管理方面的表现较为出色。
4. 综合评价通过对该保险公司资产负债能力的评估，我们可以得出结论：该公司的资产负债能力较为稳健。
资产负债表显示，公司的总资产远大于总负债，具备一定的偿付能力。
偿付能力比率也处于较安全的水平。
在风险管理方面，公司采取了多方面的措施，有效降低了各类风险。
综合来看，该公司在资产负债能力方面表现较为出色。
5. 个人观点在我看来，保险公司资产负债能力的评估是一项复杂而又重要的工作。
保险业资产负债管理策略
保险业资产负债管理策略在当今复杂多变的金融市场环境中，保险业作为重要的金融机构，面临着诸多风险与挑战。
资产负债管理成为了保险公司稳健运营、实现可持续发展的关键所在。
有效的资产负债管理策略不仅能够帮助保险公司优化资源配置，降低风险，还能提升盈利能力，增强市场竞争力。
一、保险业资产负债管理的重要性保险业务的本质是通过收取保费，承担未来可能发生的风险，并在风险发生时进行赔付。
这就导致了保险公司的资产和负债在期限、金额、风险特征等方面存在着不匹配的情况。
如果不能有效地管理这种不匹配，可能会给保险公司带来巨大的财务风险。
首先，良好的资产负债管理有助于降低利率风险。
利率的波动会直接影响保险公司资产和负债的价值。
如果资产和负债的利率敏感性不匹配，利率的变动可能导致资产价值的增减与负债价值的变化不同步，从而影响保险公司的盈利能力和财务稳定性。
其次，资产负债管理能够优化资产配置，提高投资收益。
保险公司在满足偿付能力要求的前提下，通过合理配置资产，可以实现资产的多元化和风险分散，从而提高投资回报率。
此外，有效的资产负债管理还有助于提升保险公司的信用评级，增强市场竞争力，降低融资成本，为公司的长期发展创造有利条件。
二、保险业资产负债管理的目标与原则（一）目标保险业资产负债管理的主要目标包括以下几个方面：1、确保公司的偿付能力充足，能够在任何情况下履行对保单持有人的赔付义务。
2、实现资产和负债的合理匹配，降低风险敞口。
3、优化资产配置，提高投资收益，为股东创造价值。
（二）原则在进行资产负债管理时，保险公司应遵循以下原则：1、整体性原则：将资产和负债视为一个整体进行管理，综合考虑两者之间的相互关系。
2、匹配性原则：努力实现资产和负债在期限、金额、现金流和风险特征等方面的匹配。
3、动态性原则：资产负债管理是一个动态的过程，需要根据市场环境和公司经营状况的变化及时调整策略。
4、谨慎性原则：在进行资产配置和风险管理时，保持谨慎态度，充分考虑各种风险因素。
保险公司资产负债管理方法与模式选择研究
保险公司资产负债管理方法与模式选择研究[摘要] 随着市场环境的日趋复杂和竞争的日益激烈，我国保险行业经营管理中存在的问题也逐渐显现，资产负债管理不当是其主要原因之一。
保险公司根据自身情况运用不同的资产负债管理方法对其资产和负债做出适当安排，以达到降低风险、增加盈利的目的。
我国保险公司目前尚缺乏成熟、完整的资产负债管理体系，因此，本文从资产负债管理的理论与方法入手，阐述模型的基本理论并指出各自的优缺点，结合我国的实际情况，分析保险公司资产负债管理的模式选择，提出相应的建议。
［关键词］保险公司；资产负债管理；资产主导模式；负债主导模式1 引言目前，我国保险产品不断创新，保险公司负债现金流对利率等经济指标的变化更为敏感，保险公司面临着日益复杂的经营环境。
同时，保险资金投资渠道也不断拓宽，多元化的投资方式为分散投资风险提供了条件，但也带来了很多新的风险。
单纯地进行资产管理或负债管理无法全面控制保险公司所面临的风险，从而影响公司的稳定经营。
资产负债管理则注重资产与负债关系的协调以及对风险的量化和控制，目前已成为保险公司风险管控与价值创造的重要手段之一。
资产负债管理源于20世纪70-80年代。
国内外众多学者对其进行研究，并提出各类模型。
在传统模型中，最主要的有缺口模型、现金流匹配模型和免疫模型。
Ｋｏｕｃｈｅｒｌａｋｏｔａ等人阐述了现金流匹配技术，并对古典现金流匹配模型进行了拓展，将再投资因素引进了模型［１］。
Ｆｏｎｇ和Ｖａｓｉｃｅｋ则假设利率期限结构变动不影响资产负债现金流的大小和时间，并在此基础上建立了以免疫风险最小化为目标函数的免疫模型［２］。
国内对资产负债管理的研究也大多采用免疫模型。
李秀芳、王海燕分别对现金流匹配模型和免疫模型进行了讨论［３-４］。
随着金融市场环境日趋复杂，这些模型所固有的局限性表现得越来越突出，在这种情况下，众多学者运用更为复杂的数学方法对资产负债管理模型进行了探索，如随机控制、随机规划等，建立了适合于银行、保险公司、养老基金的资产负债管理模型。
【推荐】DFA动态财务分析的两种方法
DFA动态财务分析的两种方法在现实经济生活，尤其是瞬息万变的金融市场中直接进行实验，或者是不可能的，或者是得不偿失的，而根据实际问题建立模型，并利用模型进行试验，比较不同后果，选择可行方案，不失为有效的代用方法。
目前，有两种模型方法在“动态财务分析模型”中运用广泛，即“情景分析”和“随机模拟”。
在情景分析方法中，许多可能出现的“特殊的情景”被预先选取出来，然后再进一步分析在上述情景下，企业财务状况的后果如何。
而随机模拟方法则基于随机数理模型，并以此反映诸如利率、证券价值、生存率、或损失频率和损失程度等因素的不确定性。
随机模拟方法会根据动态财务分析模型中关键变量的分布状况，随机取值并用以计算出许多可能的结果，然后对整个结果的分布状态进行分析。
该方法最有价值的运用领域也许是用来确定企业年金不可接受的经营或财务结果(例如，期末盈余小于零)的概率值，如果该比值太大，就需要对当前的经营或财务状况进行调整，以回复到正常水平。
使用传统的趋势外推、增长曲线等定量定时的预测方法，来在不确定性条件下进行经济预测，存在一定的局限性，不能适应处于当今瞬息万变世界中的人们预测未来之需要。
这主要表现在：第一，如果原始数据可信度不高，那么，由这些传统预测模型得出的预测结果便不可靠；第二，这些传统预测方法无法综合归纳和反馈人们对未来发展的群体意图和愿望，不能体现人们驾驭未来的能动作用；第三，这些传统方法是在系统环境不变的前提下，根据过去和现在推断未来，所以，一旦系统环境发生变化，这些方法就失去了应用前提，在这种条件下得到的预测结果便宣告失效；第四，这些传统的预测技术无法解释处于不确定环境中的企业长期发展的多种可能性。
以特尔菲法为代表的概率预测技术，尽管克服了传统的定量预测和定时预测方法的一些缺点，但是，它作为一种获取专家知识的有效手段，侧重于获取专家较为一致的经验判断，对技术发展前景的复杂性、多样性、不确定性、突变性和跳跃性等特征体现得不够充分。
浅析人寿保险公司的资产负债管理
人寿保险公司的资产负债管理国际上的人寿业已经经营了一百多年了。
一百多年来，人寿业经历了许多社会、、等事件的冲击，这些冲击考验着人寿业如何在为客户提供高效优质服务的同时，还能够保持足够的偿付能力以应付未来的责任。
在我国，人寿从七十年代恢复业务以来经历了高速的发展，使我国的人寿市场成为世界上最具潜力的市场。
但我国的人寿公司也面临着如何在发展变化的环境下保持长期健康发展的考验。
特别是我国已加入WTO，寿险业竞争愈加激烈，在各家寿险公司抢占市场份额的背后，资金运用水平的高低成为能否赢得这场竞争的关键。
如何运用资产负债管理的方法，构建的策略，是保证人寿公司长期健康发展的根本。
人寿公司提供了范围广泛的产品，包括：定期、终生、死亡、疾病、伤残等有关的人身和与退休有关的年金等等。
这些产品都是通过趸交或期交保费来得到将来对死亡、疾病、伤残或退休获取利益的赔付或给付的承诺。
这种对将来利益赔付或给付的承诺就是人寿公司的负债。
寿险公司负债具有以下特点：一是期限较长，期限结构多种多样；二是流动性要求较高，必须保证满期给付、金支付、退保金支付等现金支付能力充足；三是负债是有成本的，即发生事故的赔付、给付或期满按预定利率本金红利的返还。
因此，人寿公司资产具有以下特点：一是与其他机构相比，具有长期性，有的合同期限达二三十年甚至更长；二是具有信托资产的特点，储蓄型业务到期需要返还客户，必须进行资金积累；三是要求收益性，以满足预定利率和支付红利的需要；四是要求安全性，必须保障客户资金的安全。
如何保证人寿公司在长期的经营中保持足够的偿付能力，确保在将来有充足的资产来匹配负债，是人寿公司成功经营的关键。
在动荡的年代，由于利息的变化、股票的下跌、不动产的贬值，会使公司的收益受到很大的影响，这些都会给人寿公司的经营带来危险。
特别是当合同签订时人寿公司承诺了过高的预定利率，而利率的下调使公司的回报达不到预期目标时，人寿公司将会承受巨大的利差损。
保险公司资产负债管理中DFA模型的构建
保险公司资产负债管理中DFA模型的构建
刘璐;金素
【期刊名称】《金融教学与研究》
【年(卷),期】2010(000)005
【摘要】为了减少保险公司经营过程中资产负债价值的异常波动,选择合适的资产负债管理方法尤为重要.动态财务分析模型(DFA)作为一种新兴的方法,不仅能模拟保险公司的经营过程,而且能为保险公司提供有效的经营策略并预测财务风险.通过将影响保险公司盈余过程的变量分为不可控变量和可控变童,以期望盈余最大化为目标函数,构建了保险公司动态时务分析模型,并对模型变量和模型的应用领城进行理论分析,以利于保险会司更好地发展.
【总页数】5页(P71-75)
【作者】刘璐;金素
【作者单位】南京大学,商学院,南京,210093;南京大学,商学院,南京,210093
【正文语种】中文
【中图分类】F840.32
【相关文献】
1.论保险公司资产负债管理的DFA模型 [J], 刘璐
2.动态财务分析在保险公司资产负债管理中的应用 [J], 王丽
3.保险公司的资产负债管理中的特殊利率风险分析--"嵌入条款"的期权定价分析[J], 王昕
4.中国FCI构建及其对通胀的非对称性效应——基于BDFA-VAR模型和MS-VAR
模型的实证分析 [J], 周德才;朱志亮;刘琪;王婧薇
5.VaR模型与ES模型在保险公司的风险管理中的应用 [J], 王佳宇
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
保险合同负债计量模型
保险合同负债计量模型
保险合同负债计量模型是用于计算保险合同负债金额的模型，主要有以下几种：
现金流匹配模型：该模型将保险合同的预期未来现金流进行匹配，以确定保险合同负债的金额。
该模型考虑了保险合同的未来赔付和费用，以及可能的现金流入和流出，从而较为准确地反映了保险合同负债的实际价值。
风险导向模型：该模型以保险合同的风险为导向，通过对保险合同的风险进行评估和定价来确定保险合同负债的金额。
该模型考虑了保险合同的风险因素，包括赔付风险、费用风险等，因此能更好地反映保险合同负债的真实风险。
保费定价模型：该模型将保险合同的保费与负债进行关联，以确定保险合同负债的金额。
该模型考虑了保费与负债的关系，通过保费的定价来计算保险合同负债的金额。
统计模型：该模型使用统计方法对历史数据进行拟合，以预测未来的赔付和费用，从而确定保险合同负债的金额。
该模型简单易行，但需要大量的历史数据作为支撑，且对未来赔付和费用的预测可能存在误差。
不同的保险合同负债计量模型有各自的优缺点，适用范围也不同。
保险公司应根据实际情况选择适合的计量模型，以准确计算保险合同负债的金额。
保险公司盈亏模型、指标、考核
企业盈亏模型、财务比率与公司绩效考核
2
一、盈亏模型
二、财务比率指标
3
一、盈亏模型----1、企业损益方程式及其演变式
收入 - 成本 利润 总额 收入（I） - 变动成本（V） - 固定成本（F） 利润总额（P） 结论： 如果：边际贡献<固定成本 则亏钱 边际贡献>固定成本 则赚钱 边际贡献=固定成本 则保本 收入（I） -变动成本（V）
承保利润
固定费用F
8
２３ ２４
２１ ２４ 2月 100 87.5
１９ ２４ 3月 100 79.2
１７ ２４ 4月 100 70.8
１５ ２４ 5月 100 62.5
１３ ２４ 6月 100 54.2
１１ ２４ 7月 100 45.8
９ ２４ 8月 100 37.5
７ ２４ 9月 100 29.2
+
保费收入变动费用率 含摊回
保费收入综合费用率
20
三、反映企业偿付能力指标 流动资产 = 流动比率 流动负债 速动比率
=
速动资产 流动负债
资产负债率 =
负债总额
资产总额 实际偿付能力额度 最低偿付能力额度
偿付能力充足率 =
净利润+利息费用+所得税 利息保障倍数 = 利息费用
21
偿付能力充足率：认可资产-认可负债=实际偿付能力额度 最低偿付能力额度：
成本线
亏损区
变动成本V
A
亏损区
固定成本F
O
金额：万元 基本的本量利图
5
SPT利润区
SOV边际贡献区 收入或满期保费线
金 额： 万 元
FPO亏损区 边际 = 固定成本 打平
保险公司资产负债管理问题研究
保险公司资产负债管理问题研究预览说明:预览图片所展示的格式为文档的源格式展示,下载源文件没有水印,内容可编辑和复制保险公司资产负债管理问题研究随着我国国民经济的持续、快速发展,保险业也获得了空前的发展机遇,行业规模不断扩大,经济效益逐年提高。
面对日益复杂的市场环境和激烈的竞争,保险公司经营管理中存在的问题也逐渐开始显现,如保险公司偿付能力不足、利差损严重、保险资金使用效率低下等,其根本就是保险公司的资产负债管理问题。
资产负债管理问题是影响到保险公司生存和发展的关键问题,一般而言,各保险公司会使用适宜的资产负债管理方法对其资产和负债做出适当安排,以达到降低债务偿付风险,增加盈利的目的。
而我国保险公司缺乏成熟、完整的资产负债管理体系和科学有效的管理方法,发展中积累下的问题一直没有得到很好的解决。
如何尽快提高保险资金的投资收益、保持较好的动态偿付能力、降低保险公司的破产水平是每个保险公司的必然选择。
本文针对以上问题建立了嵌入期权的利率风险完全免疫模型,规避了利率风险;并将VaR和破产概率相结合的方法引入保险公司的资产负债管理中,最后研究了保险公司的最优资产配置问题,具体如下:1.将嵌入保单的退保期权看作利率衍生品,分别使用无套利分析和二叉树方法,对退保期权进行了定价;创造性地提出并使用“贴现率折扣法”,剔除了退保期权对保险负债定价的影响,并在此基础上建立了随机利率下的利率风险完全免疫模型,对保险公司资产负债组合进行了跨期调整,实现了较好的利率免疫效果。
2.使用破产概率和VaR方法相结合的方法,对不同索赔额下的破产概率进行了对比分析,发现不同初始准备金对破产概率的影响只在开始一段时间有显著差异。
并通过建立某一置信度下的破产概率VaR受限模型,得到了相同破产概率而参数设置不同的保险产品。
最后考察了免赔额和理赔限额对保险公司破产概率的影响。
3.在考虑被保险人死亡因素的情况下,建立了随机利率框架下的保险公司资产配置优化模型,并在保险人不同效用函数下对模型进行了求解,发现保险人在不同效用函数下的资产配置策略完全不同。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
和Ｄ Ａ Ｆ 模型。这些模型主要用来防范利率风险，在 保险公司Ａ Ｍ中发挥着积极的作用 ，为现代保险公 Ｌ 司Ａ Ｍ Ｌ 奠定 了坚实的基础 。 缺 口模型是一种比较简单 的Ａ Ｍ Ｌ 模型。在保险 公司Ａ Ｍ中，缺 口 Ｌ 模型包括到期缺 口 模型和持续期 缺 口模型。缺 口模型的优点在于其十分简单 ，容易 使用 ，但是它是一种静态技术 ，其假设条件与现实 存在很大的背离。如到期缺 口模型假设了利率对任 何一种资产或负债的影响都相同，持续期缺 口模型 假设 利率不因期限的不同而存在差异 ，以及利率变
战。
保险公司资产负债管理运用的模型主要有缺 口
模 型 、现金 流 匹配模 型 、免疫 模 型 、随机 规划 模 型
自１８ 年以来 ，世界各 国保险业发生 的因资产 ９０ 负债管理失败导致无法清偿 、破产倒闭的案例不胜 枚举 。寿险公司率先针对利率风险开发并使用资产
负债管理 （ ｓｅ— ｉ ｉｔ ｎｇｍｅｔ Ａ Ｍ ） Ａ ｓｔＬａ ｌｙＭａａｅ ｎ， Ｌ 。 ｂｉ
ＡＭ Ｌ 通过谨慎地协调资产和负债管理 ，可 以克服单 纯的资产管理或负债管理所 固有 的不足 ，促使金融
机 构更 具有 稳健 性 和盈 利性 。然 而 ，由于产 品种类
繁多 ， 险公司在长期保证预定利率的基础上实施 保 资产负债管理具有非常复杂 的特征 ，这使得保 险公 司的资产负债风险管理 比银行和一般企业要复杂得 多 ，因此如何对保 险公 司资产和负债进行合 理分 配 ，是保险公司风险管理要解决 的重要问题 。 传统的资产负债管理方法 ，如免疫法、现金流 量匹配法等均属静态测试方法。资产负债管理的静 态测试方法简单易行 ，但它忽视 了影响保 险公司经 营的各种风险因素的变动对资产负债 的影 响，具有
方 法 （ ｙ ａ ｉ Ｆｎ ｎ ｉ ｎ ｙｉ，Ｄ Ａ）是 最 近 几 Ｄ ｎ ｍ ｃ ｉａ ｃａ Ａ ａ ｓ ｌ ｌ ｓ Ｆ
随着 中 国改革 开放 的逐 步深 入 ，国民经 济得 到
快速发展 ，居 民收入也逐年提高。在这样 的宏观经 济背景下 ，中国保险业获得 了空前的发展机遇 ， 无 论是保费收入总额还是保险从业人员数量都呈现高 速增长趋势 。然而 ，保险公司是经营独特风险的经
应用 具 有很 强 的理论 意义 和现 实 意义 。 二 、ＤＦ 模 型 的 比较 优势 Ａ
济实体 ，其风险计量受风险期 限、利率 、死亡率 、 汇 率等 因素 的影 响非 常 大 。而且 按 照 中 国加入
ＷＴ 的承诺 ，未来几年 中国将完全放开对金融业 Ｏ 的管制 。届 时 ，将会 有 更 多 的外 国保 险公 司进 入 中 国市场 ，国内保险公 司的生存和发展面临严峻的挑
较 大 的局 限 性 。 当前 ，国 际金融 危机 的影 响 尚未 完 全 消除 ，保 险公 司经 营 的外 部 环 境 不 确 定性 加 大 ，
．
动 和保 险公 司净值市场价值存 在简单 的线性 关系 等 ，这些都使 得缺 口模 型在实际运用 中局 限性很
大 ，导致保 险公司资产负债管理的效率下降 。 相 比之下 ，现金流匹配模型试图将资产和负债
权利 ，其 中的不可 预测性使得未来的 现 金流 量 也相 应 地
般应用范 围
注：此表仅反 映一般情 况。不考虑模 型后 来的扩展。
不稳定 ，而其他外生变量如生存率的变化也会导致 未来负债支付的不确定。同时 ，资产负债的完全匹
债价值 的异常波动 ，选择合 适的模 型和分析方法是保 险公 司改善资产 负债 管理的 关键 。作 为一种新 的分析 方法 ，动态财务分析 （ Ａ）模型不仅能 够模拟保 险公 司的经营过程 ，而且 可 以为保 险公 司提 供有效 的经 ＤＦ
营策略 和预测财务风 险的依 据。 因此 ，本文主要从理 论层 面上 对ＤＦ Ａ模 型进 行探 讨 ，分析 其比较优 势、结
构、运 用的主要方 法和应 用领域 ，以有助 于保险公 司更好地进行 资产 负债 管理 。
【 键 词 】保险公 司；资产 负债管理 ； Ｆ 模型 关 ＤＡ 【 作者简介 】 刘璐 ，南京大学商学院博士研 究生，研 究方向：国际金态测 试方 法 的这 一缺 陷愈 发凸 显 。动态 财 务分 析
一
表１ Ｌ Ａ Ｍ模型 的特征 比较
缺 口模 型 现金流匹配模型 利率 低 寿 险 单个业务 利率 中等 寿险 单个业务
免疫模型 利率 中等 寿险 单个 业务
随机规划模型 Ｄ Ａ Ｆ 模型 多种 高 银行 多种业务 多种 高 非寿险 整个机构
单持有者和年金购 风险集 中点
的现金 流 量在 时点 和金 额上 达成 一致 ，从 而 消 除利 率 风 险对保 险 公 司的影 响 。尽管 这种 构 想在 理论 上
十分完美 ，但在实务中现金流匹配却很难做到。保
１１ ８．
险公 司由于受到隐 含期权 的影响，保 买者拥有各种保单
模型 计算 的复杂程度 开发者的领域
年才发展起来 的 ，它是一种整体性 的财务建模 方 法 ，通过对公 司未来生存环境 和营运结果进行模 拟 ，显示公司营运结果如何受外部环境变动和内部 战略决策变动的影响。动态财务分析及其模型技术 将保 险公司视为整体 ，而非单个保 险产品线 ，是在 整个企业 内进行模拟分析 的有效预测工具 和方法 。 可见 ，研究Ｄ Ａ Ｆ 模型在保险公 司资产负债管理 中的
２ １年 ６月 ０１
经 济 论 坛
Ｅ ｏ ｏ ｉｅ Ｆ ｒ ｍ ｃ ｎ ｎ ｏｕ ｌ
总第 ４ １ ９期
第 ｏ 期 ６
论保险公司资产负债管理的Ｄ 型 Ｆ
文／ 刘
【 摘
璐
要 】 资产 负债 管理 （Ｌ ） Ａ Ｍ 是保 险公 司风险管理 的核 心 问题之 一。为 了在经 营过 程 中减 少资产 负