Chap.7 流动资产投资幻灯片PPT

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例题
项目
50天
边际贡献
2 400×0.2=480
应收账款平均 (2
余额
400/360)×60=400
机会成本
400×0.8×15%=48
坏账损失
2 400×2%=48
收账费用
40
净收益
344
80天 2 600×0.2=520 (2 600/360)×90=650
650×0.8×15%=78 2 600×2.5%=65 20 357
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信〔用标一准〕的含信义用标准 p297～299
企业同意给予客户商业信用所要求的最低标准。
常用的信用标准
坏账损失率，该指标越低，说明企业的信用标准越 严。
信用标准对应收账款的影响
信用标准越紧，企业应收账款越少，相关本钱也越 少，但会减少销量，不利企业竞争；
假设信用标准越宽松，那么企业销量越大，但应收 账款会越多，相关本钱会越大。
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3、存货模式
现金持 有本钱
总成本 时机本钱
量
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交易本钱 现金持有
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存货模型
TC = 时机本3钱、+存转货换模本钱式〔交易本钱〕
=〔M/2〕· i + 〔T/M〕·b
M：现金持有量 率
i：有价证券利
应收账款 相关本钱
限
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信用期
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项目 年销售额（万元） 收账费用（万元） 平均收账期 坏账损失率
例题
50天 2 400 40 60天 2%
80天 2 600 20 90天 2.5%
变动本钱率为80%，公司投资最低报酬率15%。
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二、现金管理的目的
保证需要 节约使用 最大限度获利
即在现金流动性和盈利能力之间作出 选择，以获取最大的长期利润。
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三、现金管理的内容与方法
编制现金预算 确定最正确现金余额 现金日常控制
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随机模式计算出来的现金持有量比较保守， 往往比运用本钱模式和存货模式的计算结 果大。
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5、因素分析模式
方案期现金持有量 ＝〔基期现金 平均持有量－不合理持有量〕× 〔1±销售增长率〕
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〔三〕现金日常控制 p293
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2、现金折扣条件 p299
现金折扣条件，指企业在现金折扣期限内，对提 前付款的客户给予的优惠措施，如：“3/10， 1/20，n/30〞。
现金折扣有利于减少应收账款占用额，加速应收 账款周转，同时也能吸引视折扣为“减价〞出售 的顾客前来购货，扩大销售量，但给予折扣的本 钱会冲淡这些利益，因此企业应确定一个合理的 现金折扣率。
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3、存货模式〔Baumol模型〕
根据存货的经济订货量模型来确定
根本假设 p290 图9－6
企业一定时期的现金持有量可以预测
现金收入定期发生且金额相等；现金支出均匀发 生直至现金余额为零
转换本钱只与转换次数有关，与每次转换金额无 关
注：转换本钱是指有价证券转换为现金的本钱。
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第一节 流动资产投资概述
流动资产的种类 流动资产投资的特点
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一、流动资产的种类
流动资产是指可以在一年或超过一年的一 个营业周期变现或耗用的资产。 营运资本＝流动资产－流动负债 流动资产的种类 p278 现金 短期投资〔短期金融资产〕 应收及预付款项 存货
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〔一〕编制现金预算
现金收支法〔主要方法〕 即收支预算法，p286 例9－2 调整净收益法 自学 p287
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现金收支法 p285
根本步骤 预测企业的货币资金流入量〔现金流入〕 预测企业的货币资金流出量〔现金流出〕 确定对货币资金缺乏或多余局部的处理方
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应收账款平均余额（万元） 16.6667
应收账款投资额（万元） 12.7778
应收账款机会成本（万元） 3.1945 应. 收账款投资收益额（万元）24.8055
B 2/15, n/40 12 000 118.8 46.8 20 13.2 10.2222 2.5556 24.2444
C 3/10, n/40 13 000 128.05 50.05 20 14.2278 10.8889 2.7222 27.3278
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〔三〕收账政策
收账政策的含义 收账费用与坏账损失的关系 收账政策的制定
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1、收账政策的含义 p300
企业向客户收取逾期尚未收到的应 收账款的程序和方式，包括准备为 此付出的代价。
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换本钱/交易本钱〕； σ：预计每日现金余额的标准差〔均方差〕。
U = 3Z－2L 最低为0。〕
P292 例9－6
〔L根据经历值确定，
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4、随机模式〔续〕
当现金余额升至U时，应该购进〔U－Z〕 金额的短期有价证券，使现金余额回落到Z 线上；
当现金余额降至L时，就需出售〔Z－L〕金 额的短期有价证券，使现金余额恢复到Z的 最正确水平上。
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第二节 现金管理
企业持有现金的动机 现金管理的目的 现金管理的内容与方法
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一、企业持有现金的动机 p284
支付动机〔交易动机〕 满足日常的现金支付 预防〔慎重〕动机 应付意外的现金支付 投机动机 把握投资获利时机 补偿动机 银行要求企业保存一定的存款余额
因此，企业要考虑信用标准对收益和本钱的影响。
总量法〔例9－7〕
差量法
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〔二〕信用条件
信用期限 现金折扣条件 折扣期限 现金折扣〔率〕
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信用期限指1企、业信允许用客期户的限最长p付2款9时9间。
信用期限也需要在新增销售额所产生的收益与新 增应收账款而产生的相关本钱和费用两者之间进 展权衡。
现金周转天数＝平均储藏天数＋平均周转天数－ 平均付款天数
由上式可知，现金周转速度越快，平时持有的现 金就越少。
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1、现金周转模式
现金周转模式虽操作简单，但该模式要求 有一定的前提条件
首先，未来年度的现金总需求应该能够根 据产销方案比较准确地加以预计；
T：一定时期现金需要总量 b：每次转换本 钱
对上式M一阶求导并令其为零，可得：
最正确现金持有量：M* =〔2 T·b/ i ) 1/2
p291 例9－5
存货模式的假设条件使其运用受到限制
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4、随机模式 〔Miller-Orr模型〕
以上模式是以现金需要量为为前提的，随机模 式假定现金需要量是随机的，无法事先预测。
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钱〕
＝ 本应钱〔收二帐〕款平应均收余账额 款×变本动钱本钱p率2×97资本
＝日销售额×平均收账期×变动本钱率×资本 本钱
教材p299表9－13中，没有考虑“变动本钱 率〞，也是可以的。
管理本钱
调查顾客信用情况的费用；收集各种信息的 费用；账簿的记录费用；收账费用等。
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一、应收账款的功能与本钱
应收账款的功能 应收账款本钱
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〔一〕应收账款的功能 p297
增加销售功能：企业采用赊销会为顾客提 供一定的方便，从而扩大其销售规模。
减少存货功能：应收账款的增加意味着存 货的减少。存货的减少可以降低存货的储 存费用、保险费用和管理费用等，并能提 高企业的即期偿债能力。
P 300 例 9－8
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例：假定没有坏账损失，享受现金折扣的客户比例 为50%，投资要求的收益率为25%，销售单价100 元，单位变动本钱60元。
项目
方案
A
n/50
赊销量（件）
12 000
赊销收入（万元）
120
边际贡献总额（万元）
48
固定成本总额（万元）
坏账〔损失〕本钱
短缺本钱
教材中，没有考虑这项费用。
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二、应收账款政策〔信用政策〕
信用标准 信用条件 收账政策
应收账款政策的制定就是要在相应 政策所带来的收益和本钱之间进展权衡， 以确定最有利的信用政策。
经济利润最大化
综合信用政策 p302
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受的损失
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2、本钱分析模式〔续〕
现金持
时机本钱
有本钱
总成本
管理本钱
短缺现成金本持有 量
本钱分析模式就是寻找使三种本钱之和最低 的现金持有量，即最正确现金持有量。
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2、成本分析模式（续）
方案 项目
现金持有量
〔1〕力争现金流量同步； 〔2〕使用现金浮游量； 因时滞，企业账面的现金余额与开户银行中
的现金余额之间的差。 〔3〕加速收款； 〔4〕推迟应付款的支付。
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第三节 应收账款管理
应收账款的功能与本钱 应收账款政策 应收账款日常控制
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中级财务管理〔失的关系 p301
无论采取何种收账政策都会产生一定的收账费用， 但会在一定程度上减少坏账损失。
坏账 损失
饱和点
收账费用
在一定范围内，坏账损失随着收账费用的 增加而有大幅度的下降，但当收账费用到达某一 限度后，追加费用对降低坏账损失的影响明显减 弱，这个限度被称为“饱和点〞。
其次，必须能够根据往年的历史资料测算 出未来年度的现金周转次数。
2021/5/12
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2、本钱分析模式
持有现金的总本钱
时机本钱：由于持有现金而丧失进展其他 投资的报酬
管理本钱：持有现金而发生的管理性费用
教材p288中，将管理本钱纳入时机本钱中， 不妥。
短缺本钱：因缺乏必要的现金而使企业遭
法 缺乏：筹资 多余：投资或归还借款
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现金收支法〔续〕
项目
一 二 三四
期初余额
加：预算期内货币资金流入
减：预算期内货币资金流出
现金多余或不足
向银行借款
归还借款
支付利息
XX公司XX年度现金预算
期末现金余额
全年合计
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〔二〕确定最正确现金余额
现金周转模式 本钱分析模式 存货模式 随机模式 因素分析模式
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1、现金周转模式
通过预计年现金需求总量和确定现金周转的目标 次数来确定的最正确现金持有量。
最正确现金持有量＝预计现金年总需求量/现金周 转次数
现金周转次数＝360/现金周转天数
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二、流动资产的特点 p277
周转速度快 变现能力强 经营风险小〔而非财务风险小〕
流动资产的存在会降低企业现在和将 来破产的可能性，因而可以为企业创造价 值，但流动资产在为企业创造价值的同时 也会有本钱，因此，流动资产投资管理需 要认真权衡流动资产投资为企业带来的收 益和本钱。
机会成本
管理成本
短缺成本
总相关成本
A
30 000 4 500 10 000 15 000 29 500
B
50 000 7 500 10 000 8 000 25 500
C
80 000 12 000 10 000 2 400 24 400
D
100 000 15 000 10 000 0 25 000
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U
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Z
L
随机模式通过确定持有现金的上限〔U〕
和下限〔L〕使现金余额保持在控制区内，并
集中在最正确现金余额Z上下波动。
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Z = [34b、·σ2随/(4机r)]模1/3式+〔L 续〕
Z：最正确现金余额〔现金返回点〕； r：有价证券日利率； b：每次有价证券的固定转换本钱〔现金转