县域金融供给与经济发展关系的实证研究

县域金融供给与经济发展关系的实证研究
徐东;胡苏
【摘要】县域金融作为县域经济发展的重要支持者,理应在推动县域经济发展工业化、城镇化和多元化的背景下发挥更大的支持作用.然而,当前县域农业金融供给总量的相对短缺和供给体系的相对单一已对县域经济发展形成了一定制约.鉴于此,研究在利用柯布—道格拉斯函数对金融供给与金融发展关系进行理论分析的基础上,采用协整模型对县城农业金融供给与县域经济发展关系进行实证分析,得到农发行和当地农商行的金融供给对县域经济发展起到显著的促进作用,并有针对性地从信贷支持力度、农发行的定位、农商行改革、县域金融服务体系等方面提出政策建议,以期对县域农业经济金融协调发展有所裨益.
【期刊名称】《甘肃科学学报》
【年(卷),期】2015(027)006
【总页数】5页(P116-120)
【关键词】金融供给;经济发展;协整模型
【作者】徐东;胡苏
【作者单位】天津大学管理与经济学部,天津300280;中国石油大学(华东)机电工程学院,山东青岛 266580
【正文语种】中文
【中图分类】F830.61
县域经济是国民经济的重要组成部分,在统筹城乡发展、推进工业化以及推动城镇化等方面发挥了不可替代的作用[1]。

金融业作为现代经济的核心,在促进县域经济发展尤其是城镇化进程中理应发挥更大的支持支撑作用[2]。

然而,现实的县域金融供给与金融需求存在一定的矛盾[3],现有的县域金融体系不能很好地满足县域经济多元化、精细化的发展要求。

在此背景下主要运用计量经济模型——协整模型,对县域金融供给与县域经济发展关系进行实证分析,对探究县域金融与县域经济理论关系、推动县域金融与地方经济协调发展有重要的意义。

国内外相关学者对金融发展、金融供给与经济发展的关系已进行了大量的研究,其中比较有影响的主要有:Field G B等[4]创立了金融发展理论,开创了实证研究金融发展与经济发展关系的先河,并发现金融发展与经济增长的伴生性质;King R G等[5]在Goldsmith的研究基础上,发现金融增长和金融供给与经济发展之间存在正相关关系;易纲等[6]基于宏观视角对我国金融业宏观层面进行了研究,认为我国金融发展和金融体制改革对我国经济发展及经济渐进式改革起到了明显作用;周立等[7]研究发现金融差距可以部分解释各地经济增长差距,同时指出一个地区金融发展初始条件较低将不利于区域经济的长久发展;冉光和等[8]基于西部省级面板数据对金融发展与经济增长关系进行了实证研究,得出西部金融发展对经济增长产生了积极、长期和显著的作用。

以上相关研究主要侧重于国家、省级等宏观层面,较少涉及县域等微观层次,而且对金融发展的界定较为宽泛和模糊。

在吸收前人理论研究成果的基础上,结合县域经济金融特点,运用现代计量方法对县域金融供给与县域经济发展关系进行实证研究。

为了对县域金融供给与县域经济发展关系有较为全面的认识,首先利用柯布—道格拉斯生产函数对二者关系进行理论分析,在此理论基础上,再运用协整模型对二者关系进行实证分析[9,10]。

根据柯布—道格拉斯函数,假定县域内产出简化为
其中:L、K、α、β分别表示劳动投入量、资本投入量、劳动产出的弹性系数、资本产生的弹性系数;A表示制度、技术等综合因素。

由资本有机构成理论可知,在一定时期内、一定的技术水平下,劳动投入量与资本投入量的比例为常数。

同时考虑到中国经济转型时期资本的相对短缺和劳动力资源的相对富余,则资本为主要决定因素[11],假设劳动L与资本K的比值为C,则方程(1)可转化为
张军等[12]研究表明国内金融发展的深化与技术进步存在显著的正相关和因果关系,即若以F表示金融发展指数,则代表技术进步的A=aF,a>0。

而资本K在很大程度上是由金融发展所决定的,假定K=Fб,б>1,则方程(2)可转化为
根据方程(3)对金融发展F求导可得
由a>0、0<α,β<1、б>1可得Y′>0,即F与Y存在正相关关系。

至此,得到一个地区的金融发展与经济发展呈正相关和因果关系,而金融供给作为金融发展的主要指标体现,其与经济发展之间理应存在显著的正相关和因果关系。

选取县域国内生产总值GDP(以Y表示)作为县域经济发展指标的代表,考虑到县域金融供给主要由银行金融机构提供,故选取县域所有银行金融机构2001—2011年历年贷款总额(以X表示)作为县域金融供给指标的代表,同时为了对县域不同性质的三类主要银行金融机构——中国农业发展银行(简称“农发行”)、四大国有商业银行(简称“四大行”)、农村商业银行(简称“农商行”)的金融供给对县域经济发展的影响进行分析,分别选取三类机构2001—2011年每年贷款总额(分别以X1、X2、X3表示)作为机构金融供给指标的代表。

以Y为被解释变量,X、X1、X2、X3为解释变量,分别设定总量方程和分机构的结构方程为
其中:y、x、x1、x2、x3分别表示国内生产总值Y、银行金融机构贷款总额X、农发行贷款总额X1、四大行贷款总额X2、农商行贷款总额X3的自然对数,即y=lnY,以此类推;λ0、δ0为常数项;εi、μi为随机变量。

选取2001—2011年相关数据对县域金融供给与县域经济发展关系进行实证分析,数据主要来源江苏省统计年鉴(2001—2010)、沭阳统计年鉴(2010—2011)以及县域各银行金融机构报表等并经相关计算所得,同时为了减少数据的波动性以及消除变量的异方差性,对数据进行了对数化处理,相关数据见表1。

采用协整模型对变量进行回归分析,并对变量进行格兰杰因果关系检验[13],具体步骤如下:(1)对时间序列进行平稳性检验,采用单位根检验的方法,考察时间序列是否为单整序列;(2)在平稳性检验的基础上,如果各变量为同阶单整,则应用E-G两步法建立协整模型对变量进行回归,求得方程[14]。

(1)单位根检验对所有变量进行单位根检验(见表2),结果表明,原变量及一阶差分后的各变量在5%的显著性水平下,除了x2的一阶差分变量平稳外其他均不平稳,而对变量进行二阶差分处理后,各变量在5%的显著性水平下平稳。

(2)协整检验表2变量的单位根检验结果表明,各变量经过二阶差分处理后均变得平稳且单整阶数相同均为2,符合协整检验的条件,可以进行协整分析,考察各变量之间是否存在长期稳定的关系。

采取E-G两步法对各变量进行协整检验:
第一步,对方程(5)、(6)分别进行OLS回归,回归结果见表3~表5。

方程(5)在1%水平下整体性显著(F统计量P值小于0.05),各变量也显著(各变量P值小于0.05)。

方程(6)中变量x2在10%的显著性水平下不显著(p值等于0.730 5大于0.1),剔除变量x2后对方程进行二次回归,方程整体性及各变量均显著(F统计量及各变量的P 值均小于0.05);
第二步,对残差的平稳性进行检验,检验结果见表6。

方程(5)、(6)的残差在5%显著水平下均平稳。

至此,得到两个协整方程为
(1)县域金融供给与县域经济发展存在显著的正相关及因果关系,即县域金融供给的
增加可以有效促进县域经济的发展。

协整方程(7)表明自变量x(县域金融供给)与因变量y(县域经济发展)存在显著的长期稳定关系,贷款的产出弹性为0.764 7,即县域贷款每增加1%,县域国内生产总值增加0.764 7%,县域金融供给对县域经济的发展促进作用较为明显。

(2)农业发展银行作为县域支农惠农的政策性银行,其金融供给对县域经济发展有一定的促进和支撑作用。

协整方程(8)显示农发行贷款与县域经济发展存在显著的正相关及因果关系,其产出弹性为0.371 0,即农发行贷款每增加1%,县域国内生产总值增加0.371 0%。

(3)四大国有商业银行的县域金融供给对县域经济发展促进作用不显著,在一定程度上影响了县域经济的发展。

方程(6)的初次回归结果表明,四大国有商业银行的贷款总额与县域国内生产总值关系不显著,且x2的系数为负。

(4)农村商业银行作为县域金融供给的主要参与者,其金融供给对县域经济发展发挥了重要的作用,成为支持县域经济发展的金融主力军。

协整方程(8)显示了农商行贷款总额与县域经济发展存在显著的正相关及因果关系,其产出弹性为0.601 4,即农商行贷款每增加1%,县域国内生产总值增加0.601 4%。

农商行经过数次改革,改善经营理念,加强法人治理,依托地缘优势,在服务三农、支持当地中小企业、促进县域经济发展等方面发挥了重要的、不可替代的作用。

在通过柯布—道格拉斯对县域金融供给与县域经济发展存在正相关、因果关系理论分析基础之上,运用协整模型对二者关系进行进一步的实证分析,得到县域金融供给对县域经济的发展确实起到一定的促进和支持作用。

在实证分析基础上,提出以下三点建议:
(1)加大县域信贷支持力度,促进县域经济进一步发展。

县域经济作为国民经济的重要组成部分,在推进国家工业化、城镇化等方面发挥了重要作用。

据最新数据统计发现,以江苏省为例,2012年末江苏省贷款深度(贷款总额/GDP)为1.066 5,宿迁市
贷款深度为0.665 2,沭阳县贷款深度为0.472 7,县域贷款深度远低于全省、全市平均水平。

县域金融供给相对不足在一定程度上已制约了县域经济的发展。

因此,应
加大对县域信贷的支持力度,适当运用存款准备金、支农再贷款等政策工具,更好地
促进县域经济发展;
(2)强化农发行支农惠农的定位,提高支农务农水平。

在当前县域金融尤其是农村金
融供给相对短缺的情况下,农业发展银行作为定位“三农”、服务“三农”的县域
唯一的政策性银行,应防止其偏离务农的定位,防止走商业道路,背离其政策性银行的宗旨,应不断强化其服务三农的理念和定位,切实提高其支农务农的水平;
(3)深化农商行改革,进一步扩大信贷支持的范围。

农商行作为县域金融供给的主力军,在促进县域经济发展等方面发挥了重要作用,但目前农商行仍处于改革探索阶段,还存在金融创新不足、业务种类单一等问题。

因此,为了更好地发挥县域金融主力
军的作用,应深化农商行改革,加强法人治理,以市场导向为基础,密切关注市场动向。

紧跟市场需求,大力开发和创新金融产品,进一步扩大县域信贷支持范围;
(4)健全县域金融服务体系,全面提升金融服务效率。

金融服务效率的提升很大程度
上取决于基层金融组织竞争活性的提高。

鉴于当前县域金融供给基本由政策性银行、四大国有银行以及当地法人金融机构提供,为了提高县域金融竞争的活性,降低区域
金融风险及提升金融服务效率,应健全县域金融服务体系,形成由政策性银行、四大
国有商业银行、区域金融机构、中小金融机构以及民间金融组织构成的金融服务体系,完善现有金融机构,设立或引进县域中小金融机构,发展民间金融组织,全面提升县域金融服务效率。

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