股票证券投资管理概述(ppt 38页)
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私募股权投资基金培训讲义(PPT38页)
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基本概念
私募股权投资 私募股权投资(PE)在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，依国 外相关研究机构定义，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行 的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上 市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。有少部分PE基金投资已上 市公司的股权（PIPE），另外在投资方式上有的PE投资亦采取债权型投资 方式。
12
基本概念
风险投资（VC） 风险投资:简称是VC,在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把 它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜 在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术 密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职 业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权 益资本。 投资对象对为处于创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业。
的品牌形象和市场知名度，建
立“拉动式”的信息渠道。
l
公司网站 客服中心
25
PE业务流程
项目的初步筛选标准
标准
内容
投资规模
l 投资项目的数量 l 最小和最大投资额
l 是否属于基金募集说明书中载明的投资领域
行业
l 私募股权基金对该领域是否熟悉
l 私募股权基金是否有该行业的专业人才
l 种子期
发展阶段
l 创业期 l 扩张期
•完成投资者尽职调查文 件
•确定目标投资者名单
•联络意向投资者
•为投资者会议排定档期/ 举行投资者会议
•进一步联络投资者及递送 下一阶段的信息材料
•召开第二阶段投资者会议
•接收融资条款文件
第三阶段 - 讨论及完成
基本概念
私募股权投资 私募股权投资(PE)在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，依国 外相关研究机构定义，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行 的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上 市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。有少部分PE基金投资已上 市公司的股权（PIPE），另外在投资方式上有的PE投资亦采取债权型投资 方式。
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基本概念
风险投资（VC） 风险投资:简称是VC,在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把 它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜 在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术 密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职 业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权 益资本。 投资对象对为处于创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业。
的品牌形象和市场知名度，建
立“拉动式”的信息渠道。
l
公司网站 客服中心
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PE业务流程
项目的初步筛选标准
标准
内容
投资规模
l 投资项目的数量 l 最小和最大投资额
l 是否属于基金募集说明书中载明的投资领域
行业
l 私募股权基金对该领域是否熟悉
l 私募股权基金是否有该行业的专业人才
l 种子期
发展阶段
l 创业期 l 扩张期
•完成投资者尽职调查文 件
•确定目标投资者名单
•联络意向投资者
•为投资者会议排定档期/ 举行投资者会议
•进一步联络投资者及递送 下一阶段的信息材料
•召开第二阶段投资者会议
•接收融资条款文件
第三阶段 - 讨论及完成
财务管理学课件第六章-证券投资管理.ppt
其流动性风险较小；反之，不能在短时间内按市价大量
出售的证券流动性较低，其流动性风险较大。
例如：某一投资者遇到另一个更好的投资机会，他打算
出售现有证券以便再投资，但短期内找不到愿意出合理
价格的买主，要把价格降得很低才能找到买主，或者要
花很长时间才能找到买主，这样，他不是丧失新的投资
机会就是蒙受降价损失。
=1000×0.7473+50×4.2124 =957.92元
由以上计算结果可知，债券的内在价值957.92大 于市价940元，所以购买此债券是合算的。
1.债券估价模型（自己复习） 6-2 债券投资 一次还本付息债券的估价模型
a.一次还本付息不计复利债券的估价模型
V=M×(1+i×n)× (P/F,K,n )
市场利率等于票面利率时，债券价值等于面值 市场利率小于票面利率时，债券价值高于债券面 值 市场利率大于票面利率时，债券价值低于债券面 值
2.债券的投资收益
6-2 债券投资
b.到期一次还本付息债券的到期收益率
i 不计复利
P0=M×(1+i×n)×(P/F,Rb,n)
例7 同顺公司欲以1496元的价格购买某债券，其面 值为1500元，期限为3年，到期一次还本付息，票面 利率8%，不计复利。若此时市场利率为10%，用到 期收益率指标判断是否应该购买该股票。
例3 仍以上述同顺公司为例，若以复利计息，则其 内在价值为：
V=1500×(F/P,8%,3)×(P/F,10%,3) =1500×1.2597×0.7513 =1491.62元
此时，只有该债券的市场价格低于1491.62元 时，企业才能进行投资。
1.债券估价模型
6-2 债券投资
证券投资管理概述(PPT 58页)
例 期限为5年，某企业要对这种债券进行投资，当前市场
利率为12%，问债券价格为多少时才能投资。
债券价值=100×(P/A，12%，5) +1000×(P/F，12%，5)
=100×3.6048+1000×0.5674 =927.5（元）
10
3.期末一次还本付息且不计复利时债券价格的确定
我国目前发行的债券大多属于一次还本付利息且不计 复利的债券，其估价计算公式为：
❖ 解析：债券到期收益
❖ 年利息=500×50×6%=1500元
解析： 根据债券价格计算公式得
该债券的价格只有低于681元时，企业才能购买。
14
三、债券投资收益
❖ 债券的投资收益率是指购进债券后，一直持有至到期日或 出售可获得的收益率。也就是一定时期内债券的投资收益与投 资额的比率，它是衡量债券投资是否可行的重要指标
(一)附息债券投资收益率的计算
附息债券是指在债券券面上附有各种息票的债券
Sn——债券到期时的偿还金额或到
R
n 100% 期前出售 的价款
S0
S0——债券投资时购买债券的金额
P——债券年利息额
n——债券的持有期限（以年为单位）
附息债券投资收益率也可以用下列公式计算：
R M S0 100% Байду номын сангаас S0
式中：M——债券持有期间所取得的本利之和
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❖ 【例题7--6】某企业于2008年10月1日购入面额为500元的附 息债券50张，票面利率为年利率6%，以发行价格每张510元 买入，到期日为2010年10月1日。要求计算该债券到期收益 率。
v
债券的现金流入主要包括利息收入和转让价差两部分现
《证券公司》PPT课件
（一）设立体制
1.注册制
以美国为代表，只要资本金、专业人员的组成等符 合法律的规定，并且依照法定程序提交了各种法定文 件，即可注册成为证券公司。
2.许可制（审批制）
实行许可制的主要是以日本为代表的一些亚洲国家， 证券公司的设立不仅要符合法律规定的条件，而且还 要按照法律规定的程序提出申请，由主管机关审核批 准。
经营第（4）项至第（7）项业务之一的，注册资本 最低限额为人民币一亿元。
经营第（4）项至第（7）项业务中两项以上的，注 册资本最低限额为人民币五亿元。
证券公司的注册资本应当是实缴资本。
（二）业务规则
1.分业经营
《证券法》第6条：证券业和银行业、信托业、保险 业实行分业经营、分业管理，证券公司与银行、信托、 保险业务机构分别设立。国家另有规定的除外。
学完请删除！
《证券法》第123条规定，“本法所称证券公司是指 依照《中华人民共和国公司法》和本法规定设立的经 营证券业务的有限责任公司或者股份。”
在一些国家，法律允许以独资企业或者合伙企业的 形式经营证券业务。
我国证券市场发展初期，证券经营机构被视为非银 行金融机构的组成部分，除少部分证券经营机构采取 证券公司形态以外，多数是作为信托公司、银行等金 融机构附属的专门从事证券经营业务的分支机构。
（一）资产负债管理
新《证券法》第130条第1款规定，“国务院证券 监督管理机构应当对证券公司的净资本，净资本与 负债的比例，净资本与净资产的比例，净资本与自 营、承销、资产管理等业务规模的比例，负债与净 资产的比例，以及流动资产与流动负债的比例等风 险控制指标作出规定。”
（二）交易风险准备金
《证券法》第135条 证券公司从每年的税后利润 中提取交易风险准备金，用于弥补证券交易的损失， 其பைடு நூலகம்取的具体比例由国务院证券监督管理机构规定。
证券 投资 管理
• (3)振荡频率振荡电路的振荡频率为
f0 2
1 L1 L2 2M
• 3．电容反馈式振荡电路
• (1)电容反馈式LC振荡电路 电容反馈式LC振荡电路如图3-6 所示
• (2)相位条件与分析电感反馈式振荡电路相位条件的方法相同 ，该电路也满足相位平衡条件。
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第二节 几种典型正弦波振荡电路
性风险。一项投资，到期日越长，投资人遭受的不确定性因素就越多 ，承担的风险越大。
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第二节 债券投资
• 一、债券投资的目的
• 企业进行短期债券投资的目的主要是配合企业对资金的需求，调节现 金余额，使现金余额达到合理水平。当企业现金余额太多时，便投资 于债券，使现金余额降低；反之，当现金余额太少时，则出售原来投 资的债券，收回现金，使现金余额提高。企业进行长期债券投资的目 的主要是获得稳定的收益。
• 二、债券投资价值的确定
• 债券作为一种投资，其未来现金流入的现值称为债券的价值。企业进 行债券投资时，必须对债券的价值进行确认，以便将债券的价值与债 券市价或购买价格进行比较，作出投资决策。
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第二节 债券投资
• １． 复利计息、分期付息、到期还本的债券估价模型 • 复利计息、分期付息、到期还本的债券估价模型是一种典型的债券估
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第一节 证券投资概述
• ２． 委托买卖 • 由于投资者无法直接进场交易，买卖证券业务需委托证券商代理。证
券投资大多要通过证券交易所进行，其证券交易必须通过有资格进入 证券交易所进行交易的证券商（作为经纪人）代为进行。这样，证券 投资者就面临着一个选择适当的证券商作为自己的经纪人的问题。选 择经纪人时，要考虑经纪人的资金实力、操作经验和特长、服务水平 和信誉等多方面的因素。选定经纪人后，投资者要在经纪人处开立户 头，从而确立委托买卖关系。 • ３． 成交 • 证券买卖双方通过中介券商的场内交易员分别出价委托，若买卖双方 的价位与数量合适，交易即可达成，这个过程叫成交。
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1 L1 L2 2M
• 3．电容反馈式振荡电路
• (1)电容反馈式LC振荡电路 电容反馈式LC振荡电路如图3-6 所示
• (2)相位条件与分析电感反馈式振荡电路相位条件的方法相同 ，该电路也满足相位平衡条件。
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第二节 几种典型正弦波振荡电路
性风险。一项投资，到期日越长，投资人遭受的不确定性因素就越多 ，承担的风险越大。
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第二节 债券投资
• 一、债券投资的目的
• 企业进行短期债券投资的目的主要是配合企业对资金的需求，调节现 金余额，使现金余额达到合理水平。当企业现金余额太多时，便投资 于债券，使现金余额降低；反之，当现金余额太少时，则出售原来投 资的债券，收回现金，使现金余额提高。企业进行长期债券投资的目 的主要是获得稳定的收益。
• 二、债券投资价值的确定
• 债券作为一种投资，其未来现金流入的现值称为债券的价值。企业进 行债券投资时，必须对债券的价值进行确认，以便将债券的价值与债 券市价或购买价格进行比较，作出投资决策。
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第二节 债券投资
• １． 复利计息、分期付息、到期还本的债券估价模型 • 复利计息、分期付息、到期还本的债券估价模型是一种典型的债券估
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第一节 证券投资概述
• ２． 委托买卖 • 由于投资者无法直接进场交易，买卖证券业务需委托证券商代理。证
券投资大多要通过证券交易所进行，其证券交易必须通过有资格进入 证券交易所进行交易的证券商（作为经纪人）代为进行。这样，证券 投资者就面临着一个选择适当的证券商作为自己的经纪人的问题。选 择经纪人时，要考虑经纪人的资金实力、操作经验和特长、服务水平 和信誉等多方面的因素。选定经纪人后，投资者要在经纪人处开立户 头，从而确立委托买卖关系。 • ３． 成交 • 证券买卖双方通过中介券商的场内交易员分别出价委托，若买卖双方 的价位与数量合适，交易即可达成，这个过程叫成交。
第6章证券投资管理
可见，当市价低于股票价值购入时，其实际报酬率便会高于投资者所要 求的最低报酬率。
训练3 股票价值计算的具体应用与分析
➢ 【实训工程】 ➢ 计算与分析零成长股票价值。 ➢ 【实训目标】 ➢ 能够准确计算零成长股票价值，并运用其评价投
资可行性。 ➢ 【实训任务】 ➢ 某种股票每年股利均为5元，投资者要求的最低
〔二〕证券投资的特征
〔1〕流动性强； 〔2〕价格不稳定； 〔3〕交易本钱低。
二、证券投资的种类
➢ 债券投资 ➢ 股票投资 ➢ 基金投资 ➢ 期货投资 ➢ 期权投资 ➢ 证券组合投资
三、证券投资的根本程序
开户 委托买卖 清算交割 过户
本节总结
1 证券投资的目的和特征 2 证券投资的种类
第四第章六章账户证与券复投式资记管账理
第一节 证券投资概述 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第四节 基金投资 第五节 证券投资组合决策Fra bibliotek学习目标
知识目标 技能目标
第一节 证券投资概述
思考： 企业为什么要进行证券投资？证券
投资有何特点？
【引例】证券投资的收益与风险
背景与情境：唐山港集团股份，证券简称为“唐山港〞，证券代码为“601000〞 ，位于河北省唐山市，公司主要经营业务为码头和其他港口设施经营等业务。公司 A股股本为1000000000股，其中160000000股于2021年7月5日起上市交易。然而自从其 A股上市以来，其最高交易价格除了2021年8月16、8月17日和8月19日分别到达了元/ 股，元/股和元/股，其余交易日价格均低于其IPO价格元。也就是说该股的一级市 场投资者幸运购置到该股票后一直处于亏损状况，这种局面持续到了2021年10月中 旬。
训练2 分析提示
训练3 股票价值计算的具体应用与分析
➢ 【实训工程】 ➢ 计算与分析零成长股票价值。 ➢ 【实训目标】 ➢ 能够准确计算零成长股票价值，并运用其评价投
资可行性。 ➢ 【实训任务】 ➢ 某种股票每年股利均为5元，投资者要求的最低
〔二〕证券投资的特征
〔1〕流动性强； 〔2〕价格不稳定； 〔3〕交易本钱低。
二、证券投资的种类
➢ 债券投资 ➢ 股票投资 ➢ 基金投资 ➢ 期货投资 ➢ 期权投资 ➢ 证券组合投资
三、证券投资的根本程序
开户 委托买卖 清算交割 过户
本节总结
1 证券投资的目的和特征 2 证券投资的种类
第四第章六章账户证与券复投式资记管账理
第一节 证券投资概述 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第四节 基金投资 第五节 证券投资组合决策Fra bibliotek学习目标
知识目标 技能目标
第一节 证券投资概述
思考： 企业为什么要进行证券投资？证券
投资有何特点？
【引例】证券投资的收益与风险
背景与情境：唐山港集团股份，证券简称为“唐山港〞，证券代码为“601000〞 ，位于河北省唐山市，公司主要经营业务为码头和其他港口设施经营等业务。公司 A股股本为1000000000股，其中160000000股于2021年7月5日起上市交易。然而自从其 A股上市以来，其最高交易价格除了2021年8月16、8月17日和8月19日分别到达了元/ 股，元/股和元/股，其余交易日价格均低于其IPO价格元。也就是说该股的一级市 场投资者幸运购置到该股票后一直处于亏损状况，这种局面持续到了2021年10月中 旬。
训练2 分析提示
证券投资管理概述课件
1．违约风险 是指债券发行人无法按时支付债券利息和偿
还本金时，而使投资者所承担的风险 2．利率风险 是指由于市场利率的波动而使投资者的投资
收益所遭受损失的可能性
19
穆迪评级公司对违约率的分析
1年内
1年至3年 3年至5年
AAA级债券 0.00%
0.00%
0.11%
AA级债券
0.01%
0.05%
2
第一节 证券投资概述
一、 证券的含义及分类 （一）证券的含义 证券：有价证券和无价证券 有价证券指具有一定票面金额，证明持券人有
权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的 所有权或债权证书 资本证券包括股票、债券、投资基金份额等
3
（二）证券的分类
1．按证券的发行主体不同分类 政府证券 金融证券 公司证券
是指按债券面值、利率和期限计算的利息 股利
是股息和红利的总称，它是股份公司向股东 分配 的税后利润
资本利得 是指证券投资者进行证券买卖所得的价差收入，即 证券出售价格减去证券购买价格和证券交易费用后 的余额
7
（二）证券投资风险
是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达
不到预期收益的可能性。
2．债券到期收益率
债券到期收益率 是指在购入债券后，将债券持有到期收回 本金和最后一期利息所能获得的投资报酬 率
按复利计算，它是能使债券投资未来现金流 入现值等于债券买入价格的折现率，即债券 投资的内含报酬率（内部收益率）
14
P 0t n11 ItK t 1 M K n
利率风险
系统风险
购买力风险 再投资风险
非系统风险
违约风险 流动性风险
8
第二节 债券投资
还本金时，而使投资者所承担的风险 2．利率风险 是指由于市场利率的波动而使投资者的投资
收益所遭受损失的可能性
19
穆迪评级公司对违约率的分析
1年内
1年至3年 3年至5年
AAA级债券 0.00%
0.00%
0.11%
AA级债券
0.01%
0.05%
2
第一节 证券投资概述
一、 证券的含义及分类 （一）证券的含义 证券：有价证券和无价证券 有价证券指具有一定票面金额，证明持券人有
权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的 所有权或债权证书 资本证券包括股票、债券、投资基金份额等
3
（二）证券的分类
1．按证券的发行主体不同分类 政府证券 金融证券 公司证券
是指按债券面值、利率和期限计算的利息 股利
是股息和红利的总称，它是股份公司向股东 分配 的税后利润
资本利得 是指证券投资者进行证券买卖所得的价差收入，即 证券出售价格减去证券购买价格和证券交易费用后 的余额
7
（二）证券投资风险
是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达
不到预期收益的可能性。
2．债券到期收益率
债券到期收益率 是指在购入债券后，将债券持有到期收回 本金和最后一期利息所能获得的投资报酬 率
按复利计算，它是能使债券投资未来现金流 入现值等于债券买入价格的折现率，即债券 投资的内含报酬率（内部收益率）
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P 0t n11 ItK t 1 M K n
利率风险
系统风险
购买力风险 再投资风险
非系统风险
违约风险 流动性风险
8
第二节 债券投资
股票证券及投资管理知识分析要素(ppt 38页)
（二）评级依据/内容
1.债券发行人的偿债能力 2.债券发行人的资信状况 3.投资者承担的风险水平（如发行人破产概率及若破产所获补偿等）
4.债券约定条件（如偿债顺序、抵押担保等）
（三）债券级别划分 目前国际上流行的债券等级一般分为十级
标准普尔 最高级 AAA 高 级 AA 中高级 A 中 级 BBB 中下级 BB 半投机级 B 投机级 CCC 投机级 CC 充分投机级 C 最低等级 D
3.息票累积债券 规定票面利率，但债券到期一次性还本付息
（五）按利率浮动与否：
1.固定利率债券(fixed interest rate bond) 2.浮动利率债券(floating interest rate bond) 银行基准利率（银行存贷款基准利率，区别于央行基准利率）；LIBOR, CHIBOR 在基准利率上浮动几个百分点
缺点：财务风险大；限制性条款多，资金使 用缺乏灵活性。
五、债券的收益率计算
债券收益率是债券收益与其投入本金的比率， 通常用年率表示。
债券的收益率可以分为债券出售者的收益率、 债券购买者的收益率和债券持有期间的收 益率。掌握几种债券收益率的计算。
基本公式
债券收益率=（到期本息和-发行价）/发行价 格*偿还期限*100%
▪外国债券（在另一国发行以当地国货币计值.如武士债券 、扬基债券） ▪欧洲债券（在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。如龙债 券—在除日本以外的亚洲地区发行的以非亚洲国家或地区货币标价的债券） ▪全球债券（在世界各主要资本市场同时大量发行的国际债券) ▪特点：资金来源广、期限长、数额大、资金的安全性高
第四章 证券投资工具：债券
本章学习目标
1.掌握债券的内涵与分类。 2.理解债券信用评级的目的、依据。 3.掌握国债、金融债券和公司债券的发行、销售方式。 关键词：国家债券 金融债券 公司债券 债券信用 评级 承销
1.债券发行人的偿债能力 2.债券发行人的资信状况 3.投资者承担的风险水平（如发行人破产概率及若破产所获补偿等）
4.债券约定条件（如偿债顺序、抵押担保等）
（三）债券级别划分 目前国际上流行的债券等级一般分为十级
标准普尔 最高级 AAA 高 级 AA 中高级 A 中 级 BBB 中下级 BB 半投机级 B 投机级 CCC 投机级 CC 充分投机级 C 最低等级 D
3.息票累积债券 规定票面利率，但债券到期一次性还本付息
（五）按利率浮动与否：
1.固定利率债券(fixed interest rate bond) 2.浮动利率债券(floating interest rate bond) 银行基准利率（银行存贷款基准利率，区别于央行基准利率）；LIBOR, CHIBOR 在基准利率上浮动几个百分点
缺点：财务风险大；限制性条款多，资金使 用缺乏灵活性。
五、债券的收益率计算
债券收益率是债券收益与其投入本金的比率， 通常用年率表示。
债券的收益率可以分为债券出售者的收益率、 债券购买者的收益率和债券持有期间的收 益率。掌握几种债券收益率的计算。
基本公式
债券收益率=（到期本息和-发行价）/发行价 格*偿还期限*100%
▪外国债券（在另一国发行以当地国货币计值.如武士债券 、扬基债券） ▪欧洲债券（在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。如龙债 券—在除日本以外的亚洲地区发行的以非亚洲国家或地区货币标价的债券） ▪全球债券（在世界各主要资本市场同时大量发行的国际债券) ▪特点：资金来源广、期限长、数额大、资金的安全性高
第四章 证券投资工具：债券
本章学习目标
1.掌握债券的内涵与分类。 2.理解债券信用评级的目的、依据。 3.掌握国债、金融债券和公司债券的发行、销售方式。 关键词：国家债券 金融债券 公司债券 债券信用 评级 承销
证券投资概述(PPT 53页)
证券估价的一般模型：贴现该项资产的未 来预期净现金流。
V
=
n t 1
Ct (1 r)t
其中:Ct ——第t期收到的现金流量
r——投资者要求的投资回报率
N——预期将产生现金流量的期限
V——资产的内在价值（现值）
第二节 债券投资
（一）债券的概念 债券是发行者为筹集资金，向债权人发行
的，在约定时间支付一定比例的利息，并 在到期时偿还本金的一种有价证券。 债券的基本要素：
P = (C+B)/（1+r）n = (B + B×i×n)×(P/F r n)
i为票面利率
例3-3:某投资者准备购买一家公司发行的 利随本清的公司债券,该债券面值1000元, 期限为3年,票面利率8%,不计复利.目前市 场利率为6%,则该债券价格为多少时,投资 者才能购买.
根据上述公式,得:
P=(1000+1000×8%×3) ×(P/F 6% 3)
债券投资的优点：
（1）本金安全性高；国债为无风险债券;企业债券有剩余 资产优先求偿权;
（2）收入稳定；有固定利息; （3）流动性好;国债和大企业债券都可在金融市场出售;
债券投资的缺点：
（1）购买力风险大；通货膨胀时,本金和利息受到侵蚀, 使实际利率降低;
（2）没有经营管理权。
(五)债券估价
债券价值等于债券所能带来的未来现金流量的现值。
期间不支付利息，到期一次按面值还本的债券。
V
B (1 r)n
B（P / F, r,
n）
其中: V B r t
代表债券的内在价值， 代表面值， 代表市场利率， 代表债券到期时间。
例3-1 某种零息债券面值为1000元,期限5 年,现有一投资者想要投资这种债券,目前市 场利率为10%,则当前债券价格为多少时该投 资者才能进行投资?
V
=
n t 1
Ct (1 r)t
其中:Ct ——第t期收到的现金流量
r——投资者要求的投资回报率
N——预期将产生现金流量的期限
V——资产的内在价值（现值）
第二节 债券投资
（一）债券的概念 债券是发行者为筹集资金，向债权人发行
的，在约定时间支付一定比例的利息，并 在到期时偿还本金的一种有价证券。 债券的基本要素：
P = (C+B)/（1+r）n = (B + B×i×n)×(P/F r n)
i为票面利率
例3-3:某投资者准备购买一家公司发行的 利随本清的公司债券,该债券面值1000元, 期限为3年,票面利率8%,不计复利.目前市 场利率为6%,则该债券价格为多少时,投资 者才能购买.
根据上述公式,得:
P=(1000+1000×8%×3) ×(P/F 6% 3)
债券投资的优点：
（1）本金安全性高；国债为无风险债券;企业债券有剩余 资产优先求偿权;
（2）收入稳定；有固定利息; （3）流动性好;国债和大企业债券都可在金融市场出售;
债券投资的缺点：
（1）购买力风险大；通货膨胀时,本金和利息受到侵蚀, 使实际利率降低;
（2）没有经营管理权。
(五)债券估价
债券价值等于债券所能带来的未来现金流量的现值。
期间不支付利息，到期一次按面值还本的债券。
V
B (1 r)n
B（P / F, r,
n）
其中: V B r t
代表债券的内在价值， 代表面值， 代表市场利率， 代表债券到期时间。
例3-1 某种零息债券面值为1000元,期限5 年,现有一投资者想要投资这种债券,目前市 场利率为10%,则当前债券价格为多少时该投 资者才能进行投资?
股票证券投资管理概述
证券指各类记载并代表一定权利的法律凭证。 它用以证明持券人有权依其所持证券记载的内容而 取得应有的权益。
2. 有价证券的基本概念和类别
有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权 按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或 债权凭证。
第六章证券投资管理
2
MBA财务管理课程
MBA财务管理课程
6.1.2 证券市场 1. 证券市场的定义 证券市场是股票、债券、投资基金券等有价证
1. 股票投资是权益性投资 2. 股票投资的风险较大 3. 股票投资的收益不稳定 4. 股票价格的起伏较大
第六章证券投资管理
117
MBA财务管理课程
6.3.2 影响股票价格的因素 1. 宏观经济走势 2. 通货膨胀 3. 利率和汇率的变化 4. 经济政策 5. 公司状况 6. 市场环境 7. 政治因素
（3）基金认购价
（4）基金赎回价
3、计算2009年基金的收益率。
MBA财务管理课程
项目
2009.1.1
基金资产账面价值 1000万元
负债账面价值
300万元
基金市场价值
1500万元
基金单位（万） 500
2009.12.31 1200万元 320万元 2000万元 600
MBA财务管理课程
6.5 衍生金融资产投资
D K
第六章证券投资管理
119
MBA财务管理课程
3. 长期持有股票，股利固定增长的股票估价
模型
设上年股利为D0，第1年的股利为D1，每年股利 比上年增长率为g，则：
V
D0 (1 g) K g
D1 K g
4. 长期持有股票，股利非固定增长的股票估 价模型
在现实生活中，有的公司股利是不固定的。例 如，在一段时间里高速成长，在另一段时间里正常 固定成长或固定不变。在这种情况下，就要分段计 算，才能确定股票的价值。
2. 有价证券的基本概念和类别
有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权 按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或 债权凭证。
第六章证券投资管理
2
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6.1.2 证券市场 1. 证券市场的定义 证券市场是股票、债券、投资基金券等有价证
1. 股票投资是权益性投资 2. 股票投资的风险较大 3. 股票投资的收益不稳定 4. 股票价格的起伏较大
第六章证券投资管理
117
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6.3.2 影响股票价格的因素 1. 宏观经济走势 2. 通货膨胀 3. 利率和汇率的变化 4. 经济政策 5. 公司状况 6. 市场环境 7. 政治因素
（3）基金认购价
（4）基金赎回价
3、计算2009年基金的收益率。
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项目
2009.1.1
基金资产账面价值 1000万元
负债账面价值
300万元
基金市场价值
1500万元
基金单位（万） 500
2009.12.31 1200万元 320万元 2000万元 600
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6.5 衍生金融资产投资
D K
第六章证券投资管理
119
MBA财务管理课程
3. 长期持有股票，股利固定增长的股票估价
模型
设上年股利为D0，第1年的股利为D1，每年股利 比上年增长率为g，则：
V
D0 (1 g) K g
D1 K g
4. 长期持有股票，股利非固定增长的股票估 价模型
在现实生活中，有的公司股利是不固定的。例 如，在一段时间里高速成长，在另一段时间里正常 固定成长或固定不变。在这种情况下，就要分段计 算，才能确定股票的价值。
证券投资管理概述(PPT 68页)
（1）证券的定义 （2）证券的票面要素
①持有人； ②证券的标的物； ③标的物的价值； ④权利。 （3）证券的特征 ①法律特征； ②书面特征。
6.1.1 证券与有价证券
► 2. 有价证券的基本概念 （1）有价证券的定义 （2）有价证券的分类 ① 按证券的概念分类 ② 按证券的发行主体分类 ③ 按证券体现的权益关系分类 ④ 按证券的到期日分类 ⑤ 按证券是否在证券交易所挂牌交易分类 ⑥ 按证券的募集方式分类
性； （2）被公开的信息在由信息源向信息接收者传
输时发生渗漏损失，没能为每一位投资者所全部接 收；
（3）投资者在对所得到的信息进行解读时存在 误差，由此导致不完整的反馈信息；
（4）投资者的反馈信息在向市场传输时出现某 种时滞，使得反馈信息不能及时地被市场吸收。
6.1.4 证券投资的对象
► 金融市场上的证券很多，其中可供企业投 资的证券主要有国债、短期筹资券、可转让 存单、企业股票与债券、投资基金以及期 权、期货等衍生证券等。
第6章 证券投资管理
【本章学习目标】 ► 掌握证券投资的风险与收益率 ► 掌握企业债券投资和股票投资的目的、估
价方法与优缺点 ► 熟悉证券投资的种类、特点与原因 ► 了解影响证券投资决策的因素 ► 了解基金投资的意义、种类及运作
6.1 证券投资概述
► 6.1.1 证券与有价证券 1. 证券的基本概念
【例6—5】
6.2.2 债券的价值
► 4. 债券价值与利息支付频率 （1）纯贴现债券 纯贴现债券是指发行人承诺在未来某一确
定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在 到期日前购买者不会得到任何支付的现金， 因此也称为“零息债券”。
6.2.2 债券的价值
的资本市场上，有关某个资本产品的全部信 息都能够迅速、完整和准确地被某个关注它 的投资者所得到，进而该资本产品的购买者 能够根据这些信息明确地判断出该资本产品 的价值，从而以符合价值的价格购买到该资 本产品。
①持有人； ②证券的标的物； ③标的物的价值； ④权利。 （3）证券的特征 ①法律特征； ②书面特征。
6.1.1 证券与有价证券
► 2. 有价证券的基本概念 （1）有价证券的定义 （2）有价证券的分类 ① 按证券的概念分类 ② 按证券的发行主体分类 ③ 按证券体现的权益关系分类 ④ 按证券的到期日分类 ⑤ 按证券是否在证券交易所挂牌交易分类 ⑥ 按证券的募集方式分类
性； （2）被公开的信息在由信息源向信息接收者传
输时发生渗漏损失，没能为每一位投资者所全部接 收；
（3）投资者在对所得到的信息进行解读时存在 误差，由此导致不完整的反馈信息；
（4）投资者的反馈信息在向市场传输时出现某 种时滞，使得反馈信息不能及时地被市场吸收。
6.1.4 证券投资的对象
► 金融市场上的证券很多，其中可供企业投 资的证券主要有国债、短期筹资券、可转让 存单、企业股票与债券、投资基金以及期 权、期货等衍生证券等。
第6章 证券投资管理
【本章学习目标】 ► 掌握证券投资的风险与收益率 ► 掌握企业债券投资和股票投资的目的、估
价方法与优缺点 ► 熟悉证券投资的种类、特点与原因 ► 了解影响证券投资决策的因素 ► 了解基金投资的意义、种类及运作
6.1 证券投资概述
► 6.1.1 证券与有价证券 1. 证券的基本概念
【例6—5】
6.2.2 债券的价值
► 4. 债券价值与利息支付频率 （1）纯贴现债券 纯贴现债券是指发行人承诺在未来某一确
定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在 到期日前购买者不会得到任何支付的现金， 因此也称为“零息债券”。
6.2.2 债券的价值
的资本市场上，有关某个资本产品的全部信 息都能够迅速、完整和准确地被某个关注它 的投资者所得到，进而该资本产品的购买者 能够根据这些信息明确地判断出该资本产品 的价值，从而以符合价值的价格购买到该资 本产品。
证券投资管理概述(共32张PPT)
一次还本付息的单利债券投资收益率可以按以下公式计算：
P
F （ 1 i n） n （ 1 K）
F （ 1 i n） PVIFk , n
第二节 债券投资方法
三、债券投资的优缺点
1．投资风险小 与股票投资相比，债券投资的风险较小。在各种债券中，政府 债券有国家财力做后盾，通常被视为无风险债券；企业债券的 持有者拥有优先求偿权，当发行债券的企业破产时，债券投资 者优先于股东分得企业剩余财产。
缺点 2．购买力风险较大 缺点
一般情况下，债券的面值和利率都是固定的，如果在投资期间 通货膨胀率较高，则债券本金和利息收入的购买力就会下降。
第三节 股票投资方法
第三节 股票投资方法
一、股票的价值
股票的价值又称股票的内在价值，是指
进行股票投资时，预期未来可获得的现金流
入的现值。股票投资的现金流入主要包括股 利收入和未来出售股票的售价收入两部分。 在进行股票投资前，也需要先估算出股 票的价值，并将它与股票的市价进行比较， 只有价值高于市价的股票才值得投资。
优点
2．投资收益稳定 债券票面一般都标有固定的利息率，债券的发行人有按期支付 利息的法定义务。因此，在正常情况下，投资于债券都能获得 比较稳定的收入。 3．市场流动性好 许多债券，特别是政府和大企业发行的债券，可以在金融市场 上迅速出售，流动性较强。
第二节 债券投资方法
1．无经营管理权 债券投资者只能定期从债券发行企业取得利息，无权影响或控 制债券发行企业。
第三节 股票投资方法
（二）长期持有、股利固定增 长的股票投资收益率的计算
通过将长期持有、股利固定增长的股票估价模型的计算公式移项整理
，可以得出其投资收益率，计算公式如下：
P
F （ 1 i n） n （ 1 K）
F （ 1 i n） PVIFk , n
第二节 债券投资方法
三、债券投资的优缺点
1．投资风险小 与股票投资相比，债券投资的风险较小。在各种债券中，政府 债券有国家财力做后盾，通常被视为无风险债券；企业债券的 持有者拥有优先求偿权，当发行债券的企业破产时，债券投资 者优先于股东分得企业剩余财产。
缺点 2．购买力风险较大 缺点
一般情况下，债券的面值和利率都是固定的，如果在投资期间 通货膨胀率较高，则债券本金和利息收入的购买力就会下降。
第三节 股票投资方法
第三节 股票投资方法
一、股票的价值
股票的价值又称股票的内在价值，是指
进行股票投资时，预期未来可获得的现金流
入的现值。股票投资的现金流入主要包括股 利收入和未来出售股票的售价收入两部分。 在进行股票投资前，也需要先估算出股 票的价值，并将它与股票的市价进行比较， 只有价值高于市价的股票才值得投资。
优点
2．投资收益稳定 债券票面一般都标有固定的利息率，债券的发行人有按期支付 利息的法定义务。因此，在正常情况下，投资于债券都能获得 比较稳定的收入。 3．市场流动性好 许多债券，特别是政府和大企业发行的债券，可以在金融市场 上迅速出售，流动性较强。
第二节 债券投资方法
1．无经营管理权 债券投资者只能定期从债券发行企业取得利息，无权影响或控 制债券发行企业。
第三节 股票投资方法
（二）长期持有、股利固定增 长的股票投资收益率的计算
通过将长期持有、股利固定增长的股票估价模型的计算公式移项整理
，可以得出其投资收益率，计算公式如下：
证券投资管理概述(PPT 71页)
5
7.1 证券投资概述 7.1.1 证券投资的特点与目的 证券投资 —— 企业、个人或其他社会
组织从事有价证券买卖的经济行为。 1.证券投资的特点 1）可分割性； 2）流动性； 3）相容性。
6
2.证券投资的目的
为保证未来的现金支付进行证券投资 进行多元化投资，分散投资风险
38
开盘价：是指某种证券在证券交易所每个 交易日开市后的第一笔买卖成交价格。
收盘价：是指某种证券在证券交易所每个 交易日里的最后一笔买卖成交价格。 最高价：
24
7.2 债券投资 7.2.1债券投资的目的与特点
25
债券
股票
（1）性质
债权债务凭证
资本资产凭证
（2）发行主体 政府、金融系统、企业 股份制企
（3）持有期
有限持有期
无限期
（4）所筹资金性质 列入公司负债
列入公司资本
（5）返利性质 利息出自费用 红利出自公司利润
（6）收益风险性 利息相对固定， 红利不定，无赎回权，
NCF：持有债券第t年的现金净流入量
i：贴现率（通常以市场利率或投资者要求的最低 报酬率）
I：第t年的利息
M：债券面值
n：债券到期前的年数
27
7.2.2 债券的估价 1.分期付息——P/A;P/F 例7-2：票面利率小于市场利率 2.一次付息 ——P/F 例7-3：票面利率大于市场利率 3.折现发行——没有票面利息 例7-4：期内不计息
36
特别处理ST： 沪深证券交易所在1998年4月22日宣布，根据1998年 实施的股票上市规则，将对财务状况或其它状况出现 异常的上市公司的股票交易进行特别处理，由于“特 别处理”的英文是Specialtreatment(缩写是“ST”)， 因此这些股票就简称为ST股。上述财务状况或其它状 况出现异常主要是指两种情况，一是上市公司经审计 连续两个会计年度的净利润均为负值，二是上市公司 最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。 在上市公司的股票交易被实行特别处理其间，其股票 交易应遵循下列规则：(1)股票报价日涨跌幅限制为 5%；(2)股票名称改为原股票名前加“ST”，例如
7.1 证券投资概述 7.1.1 证券投资的特点与目的 证券投资 —— 企业、个人或其他社会
组织从事有价证券买卖的经济行为。 1.证券投资的特点 1）可分割性； 2）流动性； 3）相容性。
6
2.证券投资的目的
为保证未来的现金支付进行证券投资 进行多元化投资，分散投资风险
38
开盘价：是指某种证券在证券交易所每个 交易日开市后的第一笔买卖成交价格。
收盘价：是指某种证券在证券交易所每个 交易日里的最后一笔买卖成交价格。 最高价：
24
7.2 债券投资 7.2.1债券投资的目的与特点
25
债券
股票
（1）性质
债权债务凭证
资本资产凭证
（2）发行主体 政府、金融系统、企业 股份制企
（3）持有期
有限持有期
无限期
（4）所筹资金性质 列入公司负债
列入公司资本
（5）返利性质 利息出自费用 红利出自公司利润
（6）收益风险性 利息相对固定， 红利不定，无赎回权，
NCF：持有债券第t年的现金净流入量
i：贴现率（通常以市场利率或投资者要求的最低 报酬率）
I：第t年的利息
M：债券面值
n：债券到期前的年数
27
7.2.2 债券的估价 1.分期付息——P/A;P/F 例7-2：票面利率小于市场利率 2.一次付息 ——P/F 例7-3：票面利率大于市场利率 3.折现发行——没有票面利息 例7-4：期内不计息
36
特别处理ST： 沪深证券交易所在1998年4月22日宣布，根据1998年 实施的股票上市规则，将对财务状况或其它状况出现 异常的上市公司的股票交易进行特别处理，由于“特 别处理”的英文是Specialtreatment(缩写是“ST”)， 因此这些股票就简称为ST股。上述财务状况或其它状 况出现异常主要是指两种情况，一是上市公司经审计 连续两个会计年度的净利润均为负值，二是上市公司 最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。 在上市公司的股票交易被实行特别处理其间，其股票 交易应遵循下列规则：(1)股票报价日涨跌幅限制为 5%；(2)股票名称改为原股票名前加“ST”，例如
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（二）根据变现方式的不同，可分为封闭式基金和开放式基金
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6.4.2 投资基金的种类 1. 根据组织形态不同分类 （1）契约型基金（2）公司型基金 2. 根据变现方式不同分类 （1）封闭式基金（2）开放式基金 3. 根据投资标的不同分类 （1）股票基金 （5）期权基金 （2）债券基金 （6）认股权证基金 （3）货币基金 （7）专门基金 （4）期货基金
（3）基金认购价
（4）基金赎回价
3、计算2009年基金的收益率。
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项目
2009.1.1
基金资产账面价值 1000万元
负债账面价值
300万元
基金市场价值
1500万元
基金单位（万） 500
2009.12.31 1200万元 320万元 2000万元 600
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6.5 衍生金融资产投资
第六章证券投资管理
222
MBA财务管理课程
比较项 技术分析法 目
重点不同 分析股票市价的运动规律
基本分析法
分析股票的内在投资价值
角度不同 从股票市场入手,根据历史资 从股票市场的外部决定因素
料分析
入手
时期不同 是短期分析性质
是长期分析
作用不同 帮助投资者选择适当的投资 帮助投资者了解股票市场的
机会和投资方法
第六章证券投资管理
111
MBA财务管理课程
6.2.2 债券的价值
债券的价值：债券未来现金流入的现值。只有 债券的价值大于购买价格时，才值得购买。
1. 债券估价的基本模型
债券估价的基本模型类似于债券发行价格的计算 方法。
2. 债券价值与必要报酬率
债券价值与必要报酬率有密切的关系。债券定价 的基本原则是：必要报酬率等于债券利率时，债券 价值就是其面值。
第六章证券投资管理
228
MBA财务管理课程
3. 基金的报价 从理论上说，基金的价值决定了基金的价格，
基金的交易价格是以基金单位值为基础的，基金单 位净值高，基金的交易价格也高。
开放模型基金柜台交易价格的计算方式为：
基金认购价=基金单位净值+首次认购费 基金赎回价=基金单位净值-基金赎回价
第六章证券投资管理
。证券市场的结构可以有许多种，但最基本有两种 。
（1）纵向结构关系 （2）横向结构关系 4. 证券市场的基本功能 （1）筹资功能 （2）资本定价 （3）资本配置
第六章证券投资管理
5
MBA财务管理课程
6.1.3 效率市场假说
效率市场假说是关于证券市场价格对相关信息 反映程度的假定。证券投资风险与收益的确定和证 券投资决策是以效率市场假说为前提的。
MB例料A财：如务某下管基。理课金公程公司司收发取行首的次开认放购式费基为金基， 金净20值09的年5有%关，资不 再收取赎回费。
要求：1、计算年初的下列指标。
（1）基金净资产总额 （2）基金单位净值
（3）基金认购价
（4）基金赎回价
2、计算年末的下列指标。
（1）基金净资产总额 （2）基金单位净值
8
MBA财务管理课程
6.1.4 证券投资的风险与报酬 投资者在进行证券投资时，应对欲投资的证券风险
进行充分估计，对期望报酬率进行谨慎测算。 1. 证券投资的风险 （1）违约风险 （2）流动性风险 （3）破产风险 （4）利率风险 （5）购买力风险 （6）再投资风险
第六章证券投资管理
9
MBA财务管理课程
1. 有效资本市场假设的含义
有效资本市场假设理论认为，在一个有效的资本 市场上，有关某个资本产品的全部信息都能够迅速 、完整和准确地被某个关注它的投资者所得到，进 而该资本产品的购买者能够根据这些信息明确地判 断出该资本产品的价值，从而以符合价值的价格购 买到该资本产品。
第六章证券投资管理
6
MBA财务管理课程
MBA财务管理课程
第六章 证券投资管理
【学习目标】通过本章学习，应掌握企业证券 投资的目的、种类、特点与估价方法；掌握证 券投资的风险与收益率；了解影响证券投资决 策的因素；了解效率市场假说；了解基金投资 和认股权证的意义及运作。
第六章证券投资管理
1
MBA财务管理课程
6.1 证券投资概述
6.1.1 证券与有价证券 1. 证券的基本概念和特征
股票估价模型为：
V tn1(1DKt )t (1VnK)n
n
D(P/ AK,,n)Vn (P/ FK,,n) t1
2. 长期持有股票，股利稳定不变的股票估
价模型 估价模型可简化为：
V D K
第六章证券投资管理
119
MBA财务管理课程
3. 长期持有股票，股利固定增长的股票估价 模型
2. 证券投资的报酬 证券投资报酬包括投资的利息收益和投资的资 本利得收益两部分。 证券投资报酬，既可以用相对数表示，也可以 用绝对数表示，而在企业财务管理中通常使用相对 数，即用投资报酬率来反映，其计算公式如下：
证券投 资 利报 证 息酬 资 券 收率 本 投 益利 资 证 得 成 3券 6 收 本 0持 益 天有
设上年股利为D0，第1年的股利为D1，每年股利 比上年增长率为g，则：
VD0K(1 gg)KD1g
4. 长期持有股票，股利非固定增长的股票估 价模型
在现实生活中，有的公司股利是不固定的。例 如，在一段时间里高速成长，在另一段时间里正常 固定成长或固定不变。在这种情况下，就要分段计 算，才能确定股票的价值。
第六章证券投资管理
110
MBA财务管理课程
6.2 债券投资
6.2.1 债券投资的目的和特点
企业进行短期债券投资的目的主要是为了合理利用 暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。企业 进行长期债券投资的目的主要是为了获得长期稳 定的收益。
债券投资具有以下特点： 1. 安全性 2. 流动性 3. 收益性
2. 有效资本市场的前提条件与现实约束 要使有效的市场在现实中得以建立，需要具备 四个条件： （1）信息公开的有效性 （2）信息从被公开到被接收的有效性 （3）投资者对信息做出判断的有效性 （4）投资者实施投资决策的有效性
第六章证券投资管理
7
MBA财务管理课程
3. 有效资本市场的形式
（1）强式有效市场
（2）次强式有效市场
（3）弱式有效市场
4. 无效市场
在这一市场上，不仅仅是信息从产生到被公 开的有效性和投资者对信息进行价值判断的有效性 受到损害，即存在着利用“内幕信息”和“专业知 识”赚取超额利润的可能性，而且，投资者入仓收 信息有效性和投资者实施其投资决策的有效性都可 能受到损害。
第六章证券投资管理
F 1K)n
（2）平息债券
平息债券是指利息在到期时间内平均支付的
债券。平息债券价值的计算公式如下：
PVt m 1(nIIm K m)(IM m K)mn
3）永久债券
永久债券是指没有到期日，永不停止定期支付 利息的债券。永久债券的价值计算公式如下：
为股价增长率或资本利得增长率。
第六章证券投资管理
221
MBA财务管理课程
6.3.5 股票投资分析 1. 股票投资的基本分析法
在既定环境下进行股票投资的基本分析，应重点关 注微观层次的公司分析。 2. 股票投资的技术分析法
（1）技术分析法的含义 （2）技术分析法的理论基础 （3）技术分析法的内容 （4）技术分析法和基本分析法的区别 3. 市盈率分析法
第六章证券投资管理
227
MBA财务管理课程
6.4.3 投资基金的价值
投资基金也是一种证券，与其他证券一样，基 金的内在价值也是指在基金投资上所能带来的现金 净流量。
1. 投资基金价值的内涵
2. 基金单位净值
基金单位净值是在某一时点每一基金单位（或 基金股份）所具有的市场价值，计算公式为：
基金单位 基基 净 金金 值 净单资位产总价份值额总额 其中：基金总净额 基 资金 产资 价产 值 基总 金额 负债
第六章证券投资管理
220
MBA财务管理课程
6.3.4 股票的收益率
K
D1 V
g
这个公式告诉我们，股票的总收益率可以分为
两个部分：第一部分是D1/ V，叫做股利收益率， 它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。
第二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利
的增长速度也就是股价的增长速度，因此可以解释
证券指各类记载并代表一定权利的法律凭证。它 用以证明持券人有权依其所持证券记载的内容而 取得应有的权益。
2. 有价证券的基本概念和类别
有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权按 期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或 债权凭证。
第六章证券投资管理
2
MBA财务管理课程
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6.1.2 证券市场 1. 证券市场的定义
证券市场是股票、债券、投资基金券等有价证券 发行和交易的场所。
2. 证券市场的特征 证券市场具有以下三个显著的特征：
（1）证券市场是价值直接交换的场所 （2）证券市场是财产权利直接交换的场所 （3）证券市场是风险直接交换的场所
第六章证券投资管理
4
MBA财务管理课程
3. 证券市场的结构 证券市场的结构指证券市场的构成及其关系
发展状况和股票的投资价值.
MBA财务管理课程
6.4 基金投资
6.4.1 投资基金的概念 1. 投资基金的含义 投资基金，是一种利益共享、风险共担的集合投资
方式，即投资者将资金交给专业机构（基金管理 人）管理。 2. 投资基金的组织与运作 3. 投资基金与股票、债券的区别
第六章证券投资管理
224