现货铜与期货铜有什么不同
金融属性
以铜为例:铜作为大宗工业原材料，被市场赋予双重属性――本身所具有的商品属性和衍生的金融属性。
前者反映铜市本身供求关系的变化对价格走势的作用，而后者则主要体现利用金融杠杆来进行投机炒作的市场行为。
通常情况下，期铜体现的是其商品属性，但在特定的历史时期和铜价运行的某个阶段，期铜的金融属性则可能发挥重要的、甚至主导作用。
而在目前牛市循环的尾声阶段，铜市所演绎的主要就是其金融属性。
我们在注视铜市供需基本面变化的同时，密切关注其金融属性的演化，对于把握铜价运行的趋势性转化，可能会有所裨益。
从广义上看，铜的金融属性体现在三个不同的层次：其一，作为融资工具。
铜具有良好的自然属性和保值功能，历来作为仓单交易和库存融资（Financial Deal）的首选品种而备受青睐。
许多银行或投资银行直接或间接参与仓单交易，并通过具有现货背景的大型贸易商进行融资操作。
这种传统意义上的金融属性，实际上起到风险管理工具和投资媒介的作用。
其二，作为投机工具。
期铜是最成熟的商品期货交易品种之一，构成整个金融市场的有机组成部分，从而吸引大量投资资金介入，利用金融杠杆投机炒作，这本身就体现了其"泛金融属性"的特征，即期铜不过作为投机炒作符号。
而投机炒作的主角则非投资基金莫属，其中包括大量基于技术图表等交易的CTA基金，和根据铜市供需基本面变化而进行趋势性交易的宏观投资基金。
据国外有关提供的资料，CTAs基金在金属上的投资规模达到其总资产的10%左右，在LME总持仓中占到35%以上的比例，占交易总量的28-31%，而对铜市的投资达到基本金属的24%左右；而铜市的宏观投资基金比较注重期铜的商品属性或供需基本面的周期变化，一般采取中长线的趋势性投资方式。
其三，作为资产类别。
铜作为重要的自然资源和工业原材料，和原油、黄金等其它商品一起，为越来越多的大型投资机构所重视，有的甚至将其视作与股票和债券等"纸资产"相对应的"硬资产"，成为与金融资产相提并论的独立资产类别，从而成为其重要投资标的或投资替代品。
以铜为例的期货价格与现货价格相关性研究
观地 了 解 现货 和期 货 两种 市 场 的 价 格 之 间 的关 系 ， 理 可 靠 地 作 出投 合 资判 断 ， 对套 期 保 值 有 非 常重 要 的意 义 。当然 ， 这 由于 各 种 品 种 价格 各 异 ， 般 以“ 差 均 值 ， 货 均 值 ” 为 参 考 数 据 。 得 不 同 品 种 间 的基 一 价 现 作 使
调 节 现 货 市 场 的 供 求 状 况 起 着 举 足 轻 重 的 作 用 。 为一 种 新 兴 的金 融 作
衍 生 产 品 ， 货 在 我 国 已 经 逐 渐 成 为 投 资者 规 避市 场 风 险 的 一 种 有 力 期 工 具 。 国 的期 货 市 场 起 步 较 晚 ， 我 尚属 新 兴 市 场 ． 货 品种 也 比较 少 而 期 且 以农 产 品 为 主 导 ， 与 者 也 以 非 套 期 保值 者 为 主 。 这 种 状 态 下 ． 参 在 我 国期 货 市 场 在 规 避 风 险 方 面 的 有 效 性 受 到 来 自各 方 的 怀 疑 资 收 益 随 之 而 来 。作 为 投 资者 的 市场 投 资行 为 最 投 关 心 的 指 标 ， 益 率 主 要 通 过 对 收 益 率 波 动 图形 与 收益 率 标 准差 的 分 收
析 进 行 分 析 ， 计 算 出 两 者 之 间 的 相关 系数 。 收 益 率 的 具 体 计 算上 ， 并 在 主 要 运 用公 式 分别 对 某 一 天 的 收 益 率 和数 据 的 时 间序 列 进 行 分 析 。 （ ） 差 的研 究 。 差 是 指 某 一 个 特 定 地 点 的 某 种 商 品 的 现 货 价 三 基 基
性研究 、 差的研究 、 择相关的研究模型等方面人手。 基 选 （ ） 格 研 究 。 作 为 期 货 与 现 货 价 格 相 关 性 研究 的 基 础 ， 格 研 一 价 价
国内外铜期货市场价格发现功能比较研究
作 者 简 介 ： 琳 （９ ９ ） 男 ， 东 夏 津人 ， 融 学 博 士 ， 东财 经 大 学金 融 学 院教 授 ； 宋 １６一 ， 山 金 山
房珊 珊 （ ９ ６ ， ， 东 日照 人 ， 东财 经 大 学金 融 学 院 硕 士研 究 生 。 １ ８ 一） 女 山 山
为 了解 决 用 最 小 二 乘 法 进 行 回归 检 验 时 存 在 的 “ 伪 回 归 ” 象 ， ｒｎ ｅ （ ９ ７ 首 次 提 出 两 步 检 验 法 （ 称 现 Ｇ ａｇｒ １８ ） 简
Ｅ Ｇ两 步 法 ） ｈ ｗ ｈ ｒ （ ９ １ 用 协 整 分 析 法 对 美 国有 — 。Ｃ ｏ ｄ ｕｙ １ ９ ）
仲 伟 俊 （０ ２） 王骏 、 宗 成 （ ０ ５ 利 用 Ｊｈ ｎ ｅ ２０ 、 张 ２０ ） ｏ ａ ｓｎ协
整 检 验 、 ｒｎ ｅ 因果 检 验 、 — Ｇ ａｇｒ Ｇ Ｓ模 型 以及 Ｅ Ｍ 对 上 海 期 Ｃ
货 交 易 所 的金 属 期 铜 、 铝 的 价 格 发 现 功 能 进 行 了检 验 ， 期
Ｍ ｏ ｔ ｌ ｎｈｙ
ＨＡ Ｎ Ｉ ＡＮ Ｆ Ｎ Ｉ ＡＮＣ Ｅ
国 内外铜期货市场价格发现功能 比较研究
宋 琳 ， 珊 珊 房
（ 山东 财 经 大 学 金 融 学 院 ， 山东 济 南 ２ ０ １ ） ５ ０ ４
摘 要 ： 文 采 用 日数 据 ， 用 协 整 检 验 、 兰 杰 因果 检 验 、 本 运 格 ＶＡＲ模 型 、 Ｓ模 型 、 ＧＡ Ｈ 模 型 对 伦 敦 金 属 交 易 Ｇ— Ｅ ＲＣ
易 所 的 铜 期 货 市 场 还 有 较 大 的差 距 ， 格 发 现 功 能 也 存 价
现货市场和期货市场的区别都有哪些？
现货市场和期货市场的区别都有哪些？现货市场和期货市场的区别现货市场期货市场区别如下：1、定义不同期货市场是按达成的协议交易并按预定日期交割的交易场所或领域。
现货市场是指市场上的买卖双方成交后须在若干个交易日内办理交割的金融市场。
现货交易包括现金交易和固定方式交易。
现金交易是指成交日和结算日在同一天发生的证券买卖。
固定方式交易则是指成交日和结算日之间相隔几个交易日，一般在七天以内。
目前现货市场上的大部分交易均为固定方式交易。
2、交易对象不同现货交易买卖的直接对象是商品本身，有样品、有实物、看货定价。
期货交易买卖的直接对象是期货合约，是买进或卖出多少手或多少张期货合约。
3、交割方式不同现货是现钱现货，期货是合同交易，也就是合同的相互转让。
期货的交割是有期限的，在到期以前是合同交易，而到期日却是要兑现合同进行现货交割的。
所以，期货的大户机构往往是现货和期货都做的，既可以套期保值也可以价格投机。
什么是期货和期货市场所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
这个标的物，又叫基础资产，对期货合约所对应的现货，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。
期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物;而期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物(有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价，例如股指期货到期就是按照现货指数的某个平均来对在手的期货合约进行最后结算)。
当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。
广义的期货概念还包括了交易所交易的期权合约。
大多数期货交易所同时上市期货与期权品种。
期货交易是在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。
我国铜期货价格与现货价格协整关系分析
生产 资料
我 国铜 期 货 价 格 与 货 格 协 整 关 系分 析 现 价
王 劭
（ 北京工业大学 经济 与管理学院 ，北京 １０ ２ ） ０ １４
［ 摘 要 ］ 本文 以我 国 ２ ０ ０ ８年 铜期 货价 格 与现 货 价格 作 为样 本 ，以 时间序 列 理 论 的协 整理 论 为依 据 ，对 期货 价 格
ｌ ２
△ ＝ 口 ｙ ０＋Ｔ式分别 表示 既无 截距项 也无 时间趋 势 的单 位根 检验 、只含有 截距 项 的单 位根 检验 、同时含有截 距项 和时
间趋势 的单 位根检 验 。在 Ａ Ｆ检验 中 ，如果 的 ｔ 计量 Ｄ 统
量具 有协 整关 系 。
文献 中 常 用 的 协 整 检 验 方 法 有 两 种 ， 即 Ｅ ｇ ｎｌ ｅ— Ｇ ａ ｇｒ 法 （ ｒｎ ｅ 方 Ｅ—Ｇ方 法 ） 与 Ｊｈ ｎｅ 法 。 由于 Ｅ—Ｇ ｏ ａｓｎ方
为套 利者会 利用这 一差 异在 两个市 场上 同时进 行贱 买贵 卖 的交易活 动 ，受供 求规 律 的影 响 ，套利 活动 的结果 会使 相
（ 的文献 中标记 为 统 计 量 ） 小 于相 关 临界 值 ，则拒 绝 有 有 单位 根的零 假设 ，即变 量 为平稳 的 ；若 ｔ 计量 大 于相 统 关 临界值 ，则 不 能 拒 绝 有 单 位 根 零 假 设 ，即变 量 为 非 平
稳的。
但 由于某 一特 定商 品的期货 价格 与现 货价格 在 同一时 空 内 会 受相 同经济 因素 的影响 和制 约 ，从 而会使 二者 的变 动趋
２ 协 整理 论简 介
在 实 际分 析 中 ，许 多经济 变量都 是非 平稳 的 。但 是 一 些非平 稳变 量 之 间会 表 现 出共 同增 长 、共 同下 降 的稳 定
铜现货与期货价格间关系的实证分析
铜现货与期货价格间关系的实证分析格兰杰因果关系检验方法是探究数据之间的内在因果关系的常用方法，采用该方法，对上海期货交易所铜期货价格与现货价格之间是否存在协整关系进行实证分析，结果表明铜期货价格和现货价格之间不存在格兰杰因果关系。
针对实证研究的结果，分析了出现这种结果的原因，并探讨我国铜期货市场、现货市场上存在的问题。
标签：沪铜现货价格；期货价格；格兰杰因果检验1 理论研究方法——格兰杰因果关系检验选用格兰杰因果关系检验模型定量分析沪铜现货与期货价格变动间的关系。
一个完整的格兰杰因果关系检验模型包括了两变量的单位根检验,如果单位根检验结果是非平稳时间序列,还要进行协整检验以及格兰杰因果关系检验。
1.1 单位根检验模型在现实的经济社会的实际研究中，多数时间序列都是非平稳的，然而某些非平稳时间序列的某种线性组合却可能是平稳的。
如果一个变量是平稳序列，则其均值与时间t无关，且围绕该均值波动，并有向其收敛的趋势。
检验时间序列变量平稳性常用的单位根检验ADF检验模型为在给定ADF临界值的显著性水平下，如果参数y显著地不为0，则序列y 不存在单位根，表明y是平稳的，否则非平稳。
对于非稳定变量，还需检验其一阶差分的稳定性。
如果一阶差分是稳定的，则此变量是一阶单整。
变量的一阶差分单整是变量之间存在协整关系的必要条件。
1.2 协整分析如果两变量是非平稳序列,那么意味着在回归之前要对它们进行差分,然而差分可能导致关于两变量之间关系的信息损失。
所以我们就得考虑是不是存在对非平稳的两变量时间序列进行回归也不会造成错误的情况。
于是Engle和Granger 提出了协整理论。
对于如何进行协整检验,Engle和Granger首先提出了两步检验法,用DF(ADF)或Durbin-watson对回归残差序列进行平稳性检验,从而来判断两变量之间是否存在协整关系。
现在常用的是Johansen和Juselius提出的一种用极大似然法进行检验的方法,通常称为Johansen检验。
LmeS铜3,LME铜03、场内铜03、综合铜03等的区别
有很多朋友在看期货行情的时候，经常提出不知LME市场中LmeS铜3，LME铜03、场内铜03、综合铜03等的区别，下面以文华财经期货行情软件为例，做一说明：LmeS_铜3：电子盘（Lme-Select）：09：00 - 03：00（第2天凌晨）请注意：夏天因为英国用夏令时，交易的北京时间提前1小时LME铜03：场外交易（Inter Office Market，又称为办公室即电话交易）：24小时不间断场内铜03：场内交易（Ring Trading & KERB Trading）：19:45-01:00（第2天凌晨）请注意：夏天因为英国用夏令时，交易的北京时间提前1小时综合铜03：为了让大家看到Lme市场的整体走势，文华财经在“Lme场外实时”中增加“综合铜03”、“综合铝03”、“综合锌03”、“综合镍03”、“综合锡03”、“综合铅03”、“合金综03”虚拟品种。
虚拟品种是将场外、场内、电子盘（Lme-Select）综合在一起，使分钟图表更加完整、连续、规则，能够全面揭示Lme整体走势。
LME圈内交易上午与下午各有两节，总共为四节(ring)。
上午圈内交易结束，即第二节圈内交易的最后一笔现货出价就成为LME的官方结算价。
该价格受到相关市场的普遍认同，常被视为现货定价的基础。
期货贴水（contango)是指近期价格低于远期价格。
例如：若现货/三个月期货为贴水18美元(即＄18c)，则表示现货价较三个月期货价低18美元。
假设三个月期价为1680美元/吨，那么现货价就为1662(1680-18=1662)美元/吨。
期货升水（backwardation)是指近期价格高于远期价格。
与上例正相反。
如果现货价高于期货价，就说现货对期货升水，或者说期货对现货贴水。
通过路透LME的报价屏幕，一般可以看到两个报价，一个是三月期铜的买卖报价，另一个是升贴水的报价，贴水用（c）表示，升水用（b）表示，现货价等于三月期铜减贴水，（或三月期铜加上升水）。
期货品种有哪些？和现货有什么不同？
期货品种有哪些？和现货有什么不同？关键字：期货品种有哪些，现货和期货的不同期货交易是理财市场当中历史非常悠久的投资手段之一，期货实际上就是以标的物为实物商品的期货合约，所以它包含的商品类型相当丰富，和与其相对的现货在交易规则上有着较大的差别。
那么到底期货品种有哪些呢？和现货相比哪个更为适合大众投资者呢？今天就给大家带来详细的解读。
期货商品的种类期货品种有哪些？期货的商品种类可谓是十分繁多，不同的领域当中也有着不一样的产品，比如农副产品就多达20种，包括玉米，大豆、小麦、稻谷、燕麦、猪肚、活猪、活牛、小牛、咖啡以及棉花等等，其中大豆、玉米、小麦被称为叁大农产品期货。
而贵金属产品包括金、银、铜等，化工产品里也有大家所熟知的原油。
由此可见，如何作出选择出适合自己的类型其实花费一定的心思，而且在投资之前还得找到正规的期货交易中心，在交易时需要注意好交割期的限制。
期货与现货的差别虽然我们知道了期货品种有哪些，而且选择的类型也很丰富，不过期货的交易规则还是得先详细了解过后再去权衡是否值得选择，大家可以重点和金融市场上另一个热门的投资手段现货作出对比。
现货是一种由实物的投资形式，和有交易时间限制的期货相比，现货采用的是T+0交易制度，投资者可以在交易日随时随地进行做单，而且更为关键的是，期货的投资门槛一般高达3万人民币以上，而现货大部分产品的门槛都偏低，比如常见的现货黄金使用迷你帐户仅需30美元便可入市，而且有机会获得丰厚的回报。
期货品种有哪些？由于期货市场的投资商品有相当多，所以大家即使要选择投资期货，也得找到合适自身的产品，不过考虑到期货的门槛要求太高，因此还是更建议选择优势较为明显的现货。
虽然现货交易的整体风险也偏高，但比如投资现货黄金的话，我们可以搭配限价平台做好严格的风控保护。
我国铜期货价格和现货价格协整关系分析
我国铜期货价格和现货价格协整关系分析本文采用协整检验方法，对上海期货交易所铜期货价格与现货价格之间是否存在协整关系进行实证分析，结果表明铜期货价格和现货价格之间不存在协整关系。
针对实证研究的结果，分析了出现这种结果的原因，并探讨我国铜期货市场、现货市场上存在的问题。
标签：期货现货协整我国大宗商品价格波动幅度较大，也比较频繁，企业、消费者抵御这些商品价格风险的能力还很弱，经济发展很容易收到这些商品价格波动的影响。
如最近几个月我国铜的价格一直处于上涨行情，从今年一月份的每吨43000元至五月份的每吨82000元，每吨上涨了39000元，幅度高达91％。
一些把铜做原材料的现货商，其盈利能力大大下降，这主要是由于成本增加造成的。
如何减少现货价格波动带来的冲击，降低企业的风险，目前世界上通行的做法是通过期货交易来规避现货价格波动给现货商带来的风险。
这是因为从经济逻辑的角度讲，同一商品的期货价格和现货价格由于受相同经济因素的影响和制约，它们的价格变动方向和发展趋势应该是一致的。
套期者才能利用期货市场进行套期保值以规避现货市场的风险。
但由于我国期货市场还不成熟，存在较多的问题，因此期货价格和现货之间是否存在长期的稳定关系还有待于研究。
因此，本文基于上海期货交易所的2005年12月铜期货合约，运用eviews软件，展开对期货价格和现货价格之间关系的实证分析。
以便为套期保值者提供有意义的参考资料。
一、协整检验理论及方法在实际中，许多经济指标的时间序列都是非平稳的，表面看起来这些非平稳的经济变量之间似乎不存在任何均衡关系，但某些非平稳经济时间序列的组合却有可能是平稳的。
这些新发现使传统的普通最小二乘法等检验方法遭到质疑，Engle－Granger于1987年首先提出了一种检验非平稳时间序列的长期因果关系的更有效的方法，即协整理论和误差修正模型ECM。
通过对我国铜期货价格和现货价格进行协整分析，检验两者之间是否存在长期的均衡关系，来验证两者之间是否具有趋合的规律性。
铜的金融属性
以铜为例:铜作为大宗工业原材料，被市场赋予双重属性――本身所具有的商品属性和衍生的金融属性。
前者反映铜市本身供求关系的变化对价格走势的作用，而后者则主要体现利用金融杠杆来进行投机炒作的市场行为。
通常情况下，期铜体现的是其商品属性，但在特定的历史时期和铜价运行的某个阶段，期铜的金融属性则可能发挥重要的、甚至主导作用。
而在目前牛市循环的尾声阶段，铜市所演绎的主要就是其金融属性。
我们在注视铜市供需基本面变化的同时，密切关注其金融属性的演化，对于把握铜价运行的趋势性转化，可能会有所裨益。
从广义上看，铜的金融属性体现在三个不同的层次：其一，作为融资工具。
铜具有良好的自然属性和保值功能，历来作为仓单交易和库存融资（Financial Deal）的首选品种而备受青睐。
许多银行或投资银行直接或间接参与仓单交易，并通过具有现货背景的大型贸易商进行融资操作。
这种传统意义上的金融属性，实际上起到风险管理工具和投资媒介的作用。
其二，作为投机工具。
期铜是最成熟的商品期货交易品种之一，构成整个金融市场的有机组成部分，从而吸引大量投资资金介入，利用金融杠杆投机炒作，这本身就体现了其"泛金融属性"的特征，即期铜不过作为投机炒作符号。
而投机炒作的主角则非投资基金莫属，其中包括大量基于技术图表等交易的CTA基金，和根据铜市供需基本面变化而进行趋势性交易的宏观投资基金。
据国外有关提供的资料，CTAs基金在金属上的投资规模达到其总资产的10%左右，在LME总持仓中占到35%以上的比例，占交易总量的28-31%，而对铜市的投资达到基本金属的24%左右；而铜市的宏观投资基金比较注重期铜的商品属性或供需基本面的周期变化，一般采取中长线的趋势性投资方式。
其三，作为资产类别。
铜作为重要的自然资源和工业原材料，和原油、黄金等其它商品一起，为越来越多的大型投资机构所重视，有的甚至将其视作与股票和债券等"纸资产"相对应的"硬资产"，成为与金融资产相提并论的独立资产类别，从而成为其重要投资标的或投资替代品。
铜的升水和贴水
升水和贴水现货升水：是指当天现货价格高于上海期货当月当天的即时卖出价；现货贴水：上海当天现货价格低于上海期货当月当天的即时卖出价。
现货铜价是按期铜当月当日即时卖出价，再加上升贴水金额而成，现货铜价普遍随期货即时卖出价的变化而波动。
升水和贴水：远期汇率和即期汇率的差额用升水、贴水与平价来表示。
升水意味着远期汇率比即期的要高，贴水则反之。
一般情况下，利息率较高的货币远期汇率大多呈贴水，利息率较低的货币远期汇率大多呈升水。
外汇交易中的升贴水贴水指的是当“被报价币利率”大于“报价币利率”时的现象，升水则是当“被报价币利率”小于“报价币利率”时的情况。
贴水举例说明：如果GBP/USD的价位为1.5030/40 。
换汇汇率点数（Swap Point）排列方式为左大右小。
隔夜拆款英镑的双向利率为:4.00%（存）、-4.25%（借）。
隔夜拆款美元的双向利率为；2.25%（存、）-2.50%（借）。
则一、买入GBP/USD 。
在上例中计算出的换汇点数为-0.63；二、卖出GBP/USD计算如下:1.5030×（2.25%-4.25%）×1天/360天=-0.000083即Swap Point为-0.83点。
因此，GBP/USD的隔夜换汇点数为0.83/0.63基本点。
此为市场中表示贴水的专业用法。
升水举例说明：若USD/CHF的价位为1.6610/20（换汇汇率点数排列方式为左小右大）。
而三个月美元的双向利率为2.25%、-2.50% 。
三个月瑞郎的双向利率为4.75%、-5.00% 。
则一、卖USD ，买入CHF时，隔夜换汇点数计算如下：1.6610×（3.75%-2.5%）×1天/360天即0.58个基本点（Pips）。
2.、买USD ，卖出CHF时，隔夜换汇点数计算如下：1.6620×（5.00%-2.25%）×1天/360天=0.000127即1.27个基本点（Pips）。
我国有色金属期货价格与现货价格传导关系的实证研究
我国有色金属期货价格与现货价格传导关系的实证研究摘要：本文利用了Johansen协整检验、ECM模型、建立在V AR和VEC 模型基础上的Granger因果检验、脉冲响应函数及方差分解技术等方法，研究我国铜、铝、锌3种主要有色金属的期货价格与现货价格的关系。
关键词：有色金属；期货价格；现货价格；传导关系；实证研究一、文献回顾20世纪60年代末开始，国外的学者对期货市场价格和现货市场价格的关系开始了广泛研究。
Garbade和Silber（1983）[1]最早对期货价格引导现货市场进行实证检验，因此称之为GS模型。
他们建立了期货和现货价格之间相互联系的动态模型，通过考察前一期的基差变动对后一期期货价格和现货价格变动的影响，来刻画期货和现货在价格发现功能中的作用大小。
然而他们忽视了序列的非平稳性，在实际中大多金融时间序列是非平稳的，这将导致模型估计的伪回归。
Engle和Granger(1987)[2]提出了协整理论及方法，认为虽然一些经济变量的本身是非平稳序列，但是它们的线性组合却有可能是平稳序列，从而为非平稳序列的建模提供了另一种途径。
Johansen和Katarina(1990)[3]提出基于回归系数的协整检验，即Johansen-Juselius检验，较适合用于来检验金融时间序列的协整关系。
之后，更多新的检验和估计方法引用到金融研究中。
对国内来说，国内学者对期货与现货价格的关系也有一定的研究，基本都是采用国外较为成熟的方法进行的。
严太华和孟卫东等(2000)[4]利用协整检验了上海期货交易所的铜期货与重庆市场上的铜现货之间、郑州商品交易所的绿豆期货与郑州粮食批发市场上的绿豆现货之间的关系，结果表明，它们之间均存在长期的均衡关系。
黄晟(2002)[5]利用GARCH模型的动态调整方法，就期铜和期铝交易保证金水平的合理设置问题进行了实证研究。
周志明、唐元虎(2004)[6]利用ADF检验，Granger因果关系检验，对伦敦金属交易所（LME）3个月期铜和上海期货交易所（SHFE）5个月期铜进行了价格引导关系检验。
浅谈金属铜期货产品价格的发现功能
向影响作用较为显著 ，与我 国的 Ｓ ＨＦ Ｅ的铜 现货 价格对期货价格 的引 导 作用结论 有很多 不同 的地方 。会 有差异 的原 因可能 是 由于 我国在 Ｓ ＨＦ Ｅ期货 的定价权上没有足够 的影 响力 。 导致我 国的 Ｓ ＨＦ Ｅ期货价格
反 映 功 能 跟 不 上 国 际 市 场 的脚 步 。我 国是 第 一 铜 消 耗 国 。必 需 研 究 Ｓ ＨＦ Ｅ在 何 种 情 况 下 能 及 时 反 映 市 场 波 动 情 况并 扩 大 期 货 定 价 的 影 响 力 问题 ， 只 有 这 样 才 能 我 国在 国际 市 场 的铜 价 格 定价 权 地 位 。 最 大 成 都 的利 用 中 国 的期 货 市 场 价 格 的 发 现 功 能 。 铜 期 货 价 格 的协 整 分 析 明 确 的 告 诉 我 们 ， 站在长期角度分析 ， Ｌ ＭＥ 金属铜 Ｌ Ｎ Ｆ与 Ｌ Ｎ有 着 均衡 的 关 系 。但 是 由 于在 短 期 内 会 被 随 机 干 扰 和影响 ． 这 些 变 量 会 出 现 与 均 衡 值 不 相 符 的情 况 ． 不 过这 种 偏 离 均 衡 值 的情 况 是 短 暂 的 ，最 终 会 自动 的 回 到 均 衡 状 态 。有 误 差 的 修 正 模 型 显
资 产 是 支 付 现 金 股 息 的 某 个 股 票 组 合 。那 么 合 约 的某 一 方 就 会 因为 没 有及时的拥有这股票组合而收不到股息。 另一方面 。 合 约 的卖 方 由于 及 时 的 拥 有 对 应 的 股 票 组 合 而 能 够 得 到 相 应 的股 息 ．其 持 仓 的 成 本 的 就 减少了 。 因此 只要 调 整 了股 票 利 息 的 幅度 ， 那 么 期 货 价 格 也 就 能 自然 而 然 的 下 调 了 。 期 货 价 格 函 数 是 融 资 成 本 也 就 是 净 持 仓 成 本 与 对 应 的 资 产收益相减。 可 以表 示 为 ： 期 货 价 格 等 于 现 货 价 格 加 融 资 成 本 减 去 股 息 收益。一般 ， 融 资 成 本 与 股 息 收 益 是 连 续 复 利 的表 示 方 法 表 示 时 ， 则 指 数 期 货 的定 价 公 式 为 ： Ｆ ＝ Ｓ ｅ ＾ （ ｒ — ｑ ） （ Ｔ — ｔ ） 。公 式 中 的 Ｆ表 示 的是 期 货 合 约
LME铜及SHFE铜
调期
贴水
借出（多单）
赢利 亏损
亏损 赢利
借入（空单）
升水
LME—展期
➢ 展期（延后到期日）
如果客户头寸到期时，不愿平仓，可以要求经纪公 司调期至(carry)远期的某一具体可交易日期，即延迟 交割日期。
一般做法是：按市价（即调期时的市场价格)了结 多或空头，然后把多或空头调至远期。
LME—升贴水的规律
升水：远期价格高于近期价格，期货价格高于现货价格。 贴水：远期价格低于近期价格，期货价格低于现货价格。
调期案例
● 2月24日，B 1 3M CU @ 3350，到期日：5月24日。 ● 2月25日，S 1 3M CU @ 3400，到期日: 5月25日。 ● 将卖出的1手LME铜的到期日从2009年5月25日调整到
● 铜杆： 分为无氧铜杆和有氧铜杆。主要用于电线电缆，（电 力、电气装备，通信电缆，绕组线等）
铜定价模式
● 期货价格：LME，SHFE，COMEX
● 现货价格：期货+现货升贴水
备注： ● 现货升水=现货价格高于当月期货价格
现货贴水=现货价格低于当月期货价格 ● 国内通常的报价都是报的升贴水，价格就是
一致，除不能在圈内交易。
会员的权利和义务
➢ 第三类：准交易清算会员－Associate Trade Clearing。伦敦清
算所会员。只能通过一、二类会员进行交易，不能在圈内交易， 也不能签发客户合约，其实质基本与客户一样，但可以自行与伦 敦清算所进行自行业务的清算。
➢ 第四类：准经纪会员－Associate Broker，除不是伦敦清算所的
交易品种
美元、吨 铜
标的 Grade A
合约单 位
铜期货价格走势是怎样的
铜期货价格走势是怎样的铜期货就是以铜作为标的物的期货品种，是在上海交易所上市的期货品种，交易代码---CU。
这里为大家共享一些关于铜期货价格走势是怎样的，希望能帮助到大家!什么是铜期货铜期货是指一种一铜作为交易标的物的金属期货交易品种。
铜期货的产生英国在工业革命时期，为了知足国家日益增长的经济建设需求，金属供应量的不断增加，越来越多的商人介入到金属交易中，这就需要有一个公开场所供交易者天天实行交易。
1877年金属交易规模加大，迫使交易者们聚集在LombardCourt地区，决定在一家卖帽子商店的楼上成立伦敦金属交易所企业，专门经营金属交易，这就是当代伦敦金属交易所的最初的设立，从那时起，便有了铜期货交易。
铜期货交易已有几百年历史，而1991年国内才推出铜期货交易。
之后，国内铜期货交易量迅速扩大。
如今，国内的上海期货交易所不仅成为国际三大铜交易中心之一，还与伦敦和纽约共同构成全球三大铜定价中心。
例如世界三大铜矿企业之一的智力GODELCO企业就把上海期货交易所的铜价，连同伦敦、纽约期货市场的铜价一同列入企业内部定价指标体系。
铜期货的“上海价格〞被公以为全球铜交易的三大权威报价之一，对全球铜市的价格走向有着直接影响。
铜期货价格的紧要特征同现货价格相比，期货市场价格具备下面特征，当然，铜期货市场价格同样具备。
1.竞争性和公开性期货市场价格是在交易所内集中交易，通过公开竞争构成的。
即买方和卖方均以本人的利益为中心，对价格走势的实行预测后实行买卖交易，力求以对本人最有利的价格来成交。
同时，根据期货市场的信息披露制度，在期货市场中构成的交易及其价格都要及时地报告给期货交易所会员并公布于众。
通过互联网，无论是在期货市场，还是在现货市场，交易者们都能够在较短的时间内搜集到期货市场价格变动状况。
2.连续性和预期性期货价格之所以能够连续不断地反映市场供求关系的变化趋势，归结于期货交易是一种买卖期货合约的交易，并不一定需要实行实物交割。
期货comex铜和lme铜的区别是什么
期货comex铜和lme铜的区别是什么美国精铜是在美国的COMEX(纽约商品交易所)上市的铜期货合约，俗称“美铜”。
COMEX的铜期货合约是以磅为交易单位，报价单位是美分。
下一页美国是最大的铜生产国，精炼铜的产量居世界第一。
1992年，美国约产精炼铜216万吨，约占世界总产量的20%，美国西部和西南部的亚利桑那、犹他州，新墨西哥，德克萨斯州，是美国最主要的产铜地区，其产量占全国四分之三以上，1992年智利产铜大部分用于出口，是世界上最大的铜出口国。
伦铜则是在LME交易所(伦敦金属交易所)交易的铜期货合约，也称“伦敦铜，或者伦铜”LME是世界上最大的铜期货交易市场，成立于1876年，交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金。
铜的期货交易始于1877年，进行交易的铜有两种：阴级铜：A级铜。
LME具有铜期货定价权，全球铜期货交易是要参照伦铜的价格的。
在价格上，它们基本上是一致的，而区别在于，COMEX的铜期货合约以磅为交易单位，报价单位是美分;而伦敦铜则是以吨为交易单位，报价单位是美元。
需要注意的是：每月的第三个星期三是期铜市场的一个关键时间点。
因为这一天是LME当月铜期权的执行日。
随着期权的执行，市场多空力量也将发生一定转变。
在强烈的多头市场中，期权执行后，随着新多头的加入，铜价可能出现大幅上涨;而在市场高位僵持的情况下，期权执行后，新加入的多头则可能乘机获利了结，而市场中原来的多头则可能在失去期权的保护后，选择平掉部分仓位。
在当月期权执行日前两个星期，也就是当月的第一个星期三，是LME铜期权的宣告日。
市场在这一天将大致了解到当月期权的执行情况。
美精铜涨跌幅美精铜涨跌幅限制为前一交易日结算价上下0.20美元/磅。
最活跃的两个合约中任意一个达到涨跌幅限制2分钟后，所有期货和期权合约停止交易15分钟。
最活跃的两个合约中任意一个达到涨跌幅限制2分钟未有交易，所有合约停止交易。
在当日交易时间最后20分钟内价格达到涨跌幅限制，不会停止交易。
期货操作基本知识
期货操作基本知识期货操作基础知识1、什么是期货期货(Futures)与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货(商品)，期货主要不是货，而是以黄金、铜、螺纹、股指、债券等为标的的标准化可交易合约。
2、什么是主力合约期货不是现货，但期货可以在未来转化为现货，比如“沪铜1701”合约，就会在2017年1月15日到期，到此时仍持有合约的客户，就会参与到接下来的现货交割中。
所以，所有的期货合约都是有期限的，不可能永久持有，这一点与股票有本质的差别。
而参与期货交易的现货商始终只是一小部分，大部分投机者在合约即将进入交割期之前都会平仓撤离——因此，一般投机者参与期货交易，都会尽量选择某一品种中成交量最大的一个合约，也就是“主力合约”3、期货怎么交易在开户、软件等准备工作完成后，直接登陆账户——选择期货合约——买入/卖出(平仓)。
4、保证金期货是保证金交易，比如我想持有价值10万的合约的买/卖权，在离交割期还比较远的时候，我只需要质押约定的保证金即可，如这个保证金比例是10%，那我保证金1万即可拥有持有权。
需要注意的是，保证金比率是经常会调整的，比如国庆长假之前、国家为抑制行情暴涨暴跌而临时上调保证金标准。
5、杠杆/仓位以10%保证金标准为例，十万资金理论上就可以撬动一百万价值的.合约，也就是十倍杠杆。
但是，当你在持有期货合约时，合约标的的价格是不断变化的，如果合约价格向你预期反向变动的时候(比如你买涨，但合约跌了)，你的账户净值就减少，如果你的账户净值已经低于最低保证金标准时，就必须要追加资金，否则就会面临爆仓风险(期货公司给你将合约强行平仓)。
因此，在进行期货买卖的时候，一定要对自己的风险度有清楚的掌握，一般来说，期货仓位占到50%就已经不低了，超过80%就必须预警!永远不要满仓!6、趋势期货有着众多天然的投机属性：既可以做多也可以做空、杠杆、短期刚性兑现、高频交易等等，因为这些因素的存在，它成倍地放大了投机市场的欲望和恐惧，因此很多习惯了做国内股票的投资者或者做现货的实体客户，他们在面对行情剧烈波动时经常会无法理解，认为行情继续冲高或下跌根本不符合常理，市场不会接受，因此他们经常在行情中途反向做单，还死撑不止损，最终造成巨额损失。
COMEX铜（纽约铜）期货介绍
COMEX铜（纽约铜）期货介绍1. 铜的供需关系根据供需原理，当铜的供给大于需求时，其铜价下跌，反之则上涨。
表现铜的供需关系的一个最重要指标就是铜的库存，交易者不可不重视。
一般来说，铜的库存分为报告库存和非报告库存两种。
报告库存是指交易所库存，目前世界上较大的铜期货交易所，有伦敦金属交易所，纽约商品交易所和上海期货交易所。
三个交易所均定期公布指定仓库的库存。
而非报告库存是指全球范围内的生产商、贸易商和消费者手中持有的库存。
由于这些库存不会定期对外公布，因此难以统计，故一般都以交易所库存来衡量铜的供需关系。
2. 全球经济景气（重要）铜是重要的原物料，其需求量与全球经济情况相关。
经济景气时，铜需求增加，从而带动铜价上升，经济萧条时，铜需求萎缩，从而促使铜价下跌。
因此投资人可观察各项经济指标，例如 GDP 增长率以及工业生产增长率，来了解全球景气现况，藉以分析铜价中长期的涨跌趋势。
3. 主要产铜国与消耗国的政策智利和美国分居世界前两大产国，总合占世界铜产量的 40% ，美国的铜集中在西部，亚利桑那州就达全美产量的 65% 。
美国是铜的最大消耗国，接着是俄国和日本，这三个国家的消耗量就占全球的50% 左右，其它的消耗大国还有英、德、中国大陆。
这些国家有关铜的进出口或是关税政策，也会影响国际铜价。
4. 用铜产业发展趋势的变化铜的消费量是影响铜价的直接因素，而用铜行业的发展则是影响消费量的重要因素。
80 年代中期，美国、日本和西欧国家的铜消费中，电气工业所占比重最大，而进入 90 年代后，建筑业中管道用铜大幅增加，成为铜消耗量最大的业别，因此美国的住屋开工率也就成了影响铜价的因素之一，投资人可注意这一项经济指标。
5. 铜的生产成本随着炼铜发展，铜的生产成本不断下降。
目前国际上火法炼铜平均成本为 1400 － 1600 美元 / 吨，湿法炼铜成本为 800 － 900 美元/ 吨。
预计将来使用湿法炼铜的总产量将会迅速增加，降低生产成本，压低铜价。
铜价调差计算公式
铜价调差计算公式引言：铜是一种重要的金属材料，广泛应用于电力、建筑、交通等各个领域。
在铜的交易过程中，铜价调差是一个重要的概念。
铜价调差是指根据交易市场上的实际情况，对铜的价格进行调整的一种方式。
本文将介绍铜价调差的计算公式，并探讨其背后的原理和应用。
一、什么是铜价调差？铜价调差是指根据市场供求状况、交割期限、交割地点等因素对铜的价格进行调整的一种方法。
由于市场的变化和需求的差异，铜的价格在不同地区和不同时间可能存在差异。
为了使交易公平合理，需要对铜的价格进行调整，即进行铜价调差。
二、铜价调差的计算公式铜价调差的计算公式基于以下几个因素：1. 基准价：铜价调差的计算基准，通常是指在某一时间点、某一地点的铜的市场价格。
2. 汇率：不同地区的货币存在汇率差异，需要将不同地区的铜价进行换算，以便进行比较和调整。
3. 运费：铜的运输过程中需要支付一定的运费，运费的差异也会影响到铜价的调整。
4. 关税：不同国家和地区对铜的进口和出口可能存在不同的关税政策，关税的差异也会对铜价产生影响。
5. 质量差异：不同地区的铜可能存在质量差异，需要通过质量调整系数进行调整。
综合考虑以上因素，铜价调差的计算公式可以表示为：实际价格 = 基准价 * 汇率 + 运费 + 关税 + 质量调整三、铜价调差的应用铜价调差在铜的交易过程中起着重要的作用。
它可以使不同地区的铜价格进行比较，为交易提供公平的基准。
同时，铜价调差也可以帮助交易双方根据市场情况进行价格的调整，以适应市场的变化。
铜价调差的应用广泛存在于铜的期货交易、现货交易和国际贸易中。
在期货交易中，铜价调差可以帮助投资者进行风险管理和套期保值。
在现货交易中，铜价调差可以帮助买卖双方确定合理的交易价格。
在国际贸易中，铜价调差可以帮助进出口商进行价格的确定和比较。
四、铜价调差的影响因素铜价调差的计算公式中涉及到多个影响因素，这些因素会对铜价产生影响。
其中，市场供求状况是最主要的因素之一。
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谢谢！
现货铜与期货铜有什 么不同？
一：交收方式不同。 期货在交易的时候其货物尚不存在，也就是交易的是未来的货 物，即时到了交割时间，其订货量和供货量也是不相等的，由 于期货对于供货量没有限制故容易导致订货量远大于订货量， 这就从根本上加重了投机的风险和氛围，当然从上面的概念中 可以看出，期货只有到了交割月才能交割，并且实物交割的权 重和比例在期货合约交易中微乎其微。而现货电子交易在交易 之前其货物就在仓库存在了，它必须保证市场的供货量和订货 量相等，由于一开始货物就存在于仓库了，故它可以采取提前 交收、到期交收等方式，交收方式灵活，适合套现。并且在现 货电子交易的合约中，实物交收的比重大，投机风险不浓，风 险相对来说要小的多。 二：杠杆不同。 期货的保证金是百分之五到十，风险较大，而现货电子交易的 保证金是百分之二十，风险适中。 三：涨跌板限制不同。 期货的涨跌板限制为百分之二百，风险巨大。而现货电子交易 的涨跌板限制是百分之六，风险较小。