汇率决定理论知识72页PPT
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❖ 你怎么看待这种看似矛盾的观点？
第十二页，编辑于星期二：五点 二十六分。
参考答案
❖ 本国名义利率的提高是由于实际利率的提高 还是由于预期通货膨胀率的提高所致？
❖ 如果是实际利率提高，则本币升值；如果是 预期通货膨胀率提高，则本币贬值。
❖ 同样，如果名义利率降低，也要看实际利率 和预期通货膨胀率的变化情况。
SR
rh
rf
FR SR SR
第七页，编辑于星期二：五点 二十六分。
主要批评
❖ 利率平价理论依据国际金融市场上的“一价 定律”，其先决条件是：1）完全竞争的外汇 市场；2）无交易成本。
❖ 在利率平价的关系式中，并未表明到底是利 率平价决定汇率变动，还是汇率变动决定利 率平价，因而不能判断利率平价理论究竟是 汇率决定理论还是利率决定理论。
❖ 里拉在意大利商品组合上的购买力要比其在 美国商品组合上的购买力大得多，美元在美 国商品组合上的购买力要比其在意大利商品 组合上的购买力大得多。
❖ 原因：替代效应。 ❖ 通常选择两者的几何平均数作为购买力平价
汇率。
第二十九页，编辑于星期二：五点 二十六分。
巴拉萨的例子（P336-P337）
❖ 市场汇率忽略或排斥了里拉在非贸易品上的 较高购买力，所以，使用市场汇率将意大利 的国民收入折算成美元比采用PPP汇率来折 算会使意大利的产出和收入显得更低。
美国 US$2.42 -
-
-
比利时 BFr109.00 BFr45.00/$ BFr35.30/$ +28%
巴西 Real2.97 Real1.23/$ Real1.06/$ +16%
法国 FFr17.50 FFr7.23/$ FFr5.76/$ +26%
香港 HK$9.90 HK$4.09/$ HK$7.75/$ -47%
❖ 由于消费偏好和相对价格体系不同，两个国家的商 品篮子肯定存在差异。
❖ 公式：
P Q P Q RI P Q P Q PPP
II
U
I
,
RU PPP
IU UU
第二十八页，编辑于星期二：五点 二十六分。
❖ 20世纪60年代，一个意大利人花费330里拉 购买的商品在美国只需花费1美元就能买到； 一个美国人在美国花费1美元购买到的商品在 意大利得花574里拉。
本章结构
铸币平价理论
利率平价理论 购买力平价理论
国际借贷说
国际收支说 汇兑心理说
货币分析法 短期产出与汇率的关系
第二页，编辑于星期二：五点 二十六分。
第一节 铸币平价理论
❖ 两种货币的含金量之比称为铸币平价（Mint Par） 示例：1929年大萧条之前，英国规定1英镑金币的重量为123.27447
（二）相对购买力平价
汇率的变动同两国价格水平的变化保持一致，取决于两国
通货膨胀的差异，若本国的相对价格水平上升，本国货币购买 力就会下降，市场力量会促使汇率回到与购买力平价相一致的 水平。
Re R R
H F 1F
H
F
第十九页，编辑于星期二：五点 二十六分。
问题
❖ 若美国和中国的预期通货膨胀率分别为10% 和5%，同期，美元对人民币贬（升）值、人 民币对美元贬（升）值幅度多大？
巴拉萨的例子（P336-P337）
❖ 20世纪60年代，美元对里拉的平均汇率为 Lit620/$，但同期美元对里拉的购买力平价汇率又 是多少呢？在美国花1美元能够买到的若干种商品， 在意大利购买需要多少里拉？
❖ 以一个典型美国人和一个典型意大利人的“商品篮 子”为计算依据，计算其在美国的美元价格和在意 大利的里拉价格。
（一）绝对购买力平价
❖ 充分竞争市场上商品的“一价定律”是使绝对购买 力平价得以实现或维持的经济机制。
❖ 在国际间进行的商品套购活动能使同类、同质的商 品具有相等的价格，使潜在的套购利润完全消失。
若R PH ，则从国内低价买进，再国外高价卖 PF
出；反之，若R PH ，则从国外低价买进，再 PF
❖ 绝对购买力平价（Absolute PPP）
❖ 相对购买力平价（Relative PPP）
第十五页，编辑于星期二：五点 二十六分。
（一）绝对购买力平价
绝对购买力平价理论认为，汇率是两国货币 在各自国家里所具有的购买力之比。 ❖ 绝对购买力平价可用两国物价水平来表示：
❖
R = PH
PF
第十六页，编辑于星期二：五点 二十六分。
第二节 利率平价理论
❖ 凯恩斯（1923）：在有 关国家的货币可以自由 兑换、国际资本能够自 由流动的情况下，市场 参与者的理性活动最终 能促使国内外的利率水 平与有关货币的即期汇 率、远期汇率之间形成 或保持一种均衡关系。
1
rh
1 SR
* (1
rf
) * FR
rh rf FR SR
1 rf
销往国内。
第十七页，编辑于星期二：五点 二十六分。
（一）绝对购买力平价
❖ 由于购买力平价是由两国货币的购买力决定 的，因此，在计算货币的购买力时，应以反 映所有产品和劳务的总体价格水平为基础 （根据货币购买力的定义）。
❖ 但绝对购买力平价的推导基于贸易商品。
第十八页，编辑于星期二：五点 二十六分。
❖ 货币汇率由纸币所代表的含金量之比来决定，称为法定平价， 实际汇率因供求关系围绕法定平价上下波动，但黄金输送点却 因黄金输出输入受到限制而不复存在，汇率波动的幅度由政府 规定和维护。政府通过设立外汇平准基金（用来干预市场的储 备基金，由黄金、外汇和本国货币构成）来干预外汇市场。
第六页，编辑于星期二：五点 二十六分。
第二十一页，编辑于星期二：五点 二十六分。
二、实际应用
（一）相对购买力平价有助于人们从动态的角 度分析和预测汇率的运动（根据预期通货膨 胀率的差异）；
第二十二页，编辑于星期二：五点 二十六分。
二、实际应用
（二）绝对购买力平价有助于人们理解实际汇率的概 念；
实际汇率Rr
R PH
= R * PF ，R为名义汇率。 PH
第八页，编辑于星期二：五点 二十六分。
思考
❖ 根据利率平价理论，本国的实际利率提高， 而外国的利率水平保持不变。则本国货币将 发生贬值还是升值？
第九页，编辑于星期二：五点 二十六分。
外币的汇率
图7－2 汇率与本国利率的关系
本国的实际 利率
第十页，编辑于星期二：五点 二十六分。
思考
❖ 国外利率上升，外币的汇率会如何变化？ ❖ 预期汇率上升，即期汇率会如何变化？
算
产生的差异
5.7% 7.11% 15.9% 40.3% 45.8% 74.7%
-2.5% -4.81% -8.8% -6.7% -8.8% -13.1%
第三十一页，编辑于星期二：五点 二十六分。
三、效果评价（陈宪等，P339）
❖ 用相对购买力平价理论来解释长期汇率的变 动要比解释短期汇率的变动更为准确；
第十一页，编辑于星期二：五点 二十六分。
思考
❖ 其他条件不变，如果本国的名义利率提高，则本币贬值还是 升值？
❖ “某个经济顾问在美国利率上升时对前来咨询的客户说： ‘美元利率高攀会在提高实际收益率的基础上帮助美元坚挺， 因此，购买美元将有利可图。’过了一个时期，美元利率开 始下降，这位顾问对顾客的忠告变成了‘利率的下降反映了 人们对美国政府反通货膨胀的政策与措施的信任，美国的物 价水平将去趋于稳定，故持有美元将会因汇率的上升而收 益。”（参见陈宪等，P319）
❖ 预测准确性在通货膨胀率差异较大的情况下 更为突出；
❖ 对20世纪20年代实行浮动汇率制的几个实证 研究表明，PPP理论的运行效果较好；但在 整个70年代，外汇市场的波动要比PPP所预 测的更为剧烈。
❖ 所以，名义利率变化对汇率的影响取决于人 们对名义利率变化原因的解读。
第十三页，编辑于星期二：五点 二十六分。
第三节 购买力平价理论
一、购买力平价理论的主要内容 二、实际应用 三、效果评价 四、购买力平价说的缺陷
第十四页，编辑于星期二：五点 二十六分。
第三节 购买力平价理论
一、购买力平价理论的主要内容 瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔（Gustar Cassel），1922年出 版了《1914年以后的货币与外汇理论》一书，提出了购买力 平价理论（The Theory of Purchasing Power Parity），又简 称“PPP理论”。
墨西哥 Peso14.90 Peso6.16/$ Peso7.90/$ -22%
瑞士 SFr5.90
SFr2.44/$ SFr1.47/$ +66%
加拿大 Can$2.88 Can$1.19/$ Can$1.39/$ -14%
第二十五页，编辑于星期二：五点 二十六分。
疑问
❖ 汉堡包的例子中，PPP关系成立的前提存在 吗？
第四页，编辑于星期二：五点 二十六分。
英镑的汇率
4.8966 4.8666 4.8366
Fs
Fd
美国的黄金 输出点
美国的黄金 输入点
图7－1 黄金输送点
数量
第五页，编辑于星期二：五点 二十六分。
第一节 铸币平价理论
❖ 铸币平价理论适用于金铸币本位制下的汇率决定；
❖ 在金块本位制和金汇兑本位制下，黄金的自由兑换和自由输 出（入）受到限制；
第二十页，编辑于星期二：五点 二十六分。
购买力平价假说所基于的基本假设
❖ 假设之一：A国和B国之间不存在自然的贸易 壁垒（如运输 和保险费用）和人为的贸易壁 垒（如关税或配额）；
❖ 假设之二： A国和B国的所有商品都是国际贸 易商品。
❖ 假设之三： A国和B国的价格指数所包含的商 品相同，各种商品的权重相同。
❖ 汉堡包在各国的定价是否依据名义汇率，再 结合各国的消费者偏好、市场竞争等因素制 定？
❖ “更详细的模拟资料”揭示的结果真的那么 理想吗？
第二十六页，编辑于星期二：五点 二十六分。
二、实际应用
（三）购买力平价概念还可以用作国与国之间进行国民收入比 较时的指南，因为它有助于剔除名义汇率对PPP汇率的偏差 性。 使用名义（市人均收入的差别越大，这种汇率 偏差就越大。
第三十页，编辑于星期二：五点 二十六分。
1970年有关国家人均GDP占美国的比例
国家
使用市场汇 率折算
肯尼亚 印度 哥伦比亚 匈牙利 意大利 联邦德国
3.2% 2.3% 7.1% 33.6% 37.0% 61.6%
使用PPP汇率折 使用市场汇率折算
PH
PF 1 1 1
R
Rr
思考：巨无霸汉堡包指数能够说明购买力平价关系是解释汇率决定的最根本的基石 之一？
第二十四页，编辑于星期二：五点 二十六分。
麦当劳“巨无霸”汉堡包指数（BMI）
国家或 地区
麦当劳的Big 暗含的购买 1997年4月
Mac以当地 力平价
7日的市场
货币的标价
即期汇率
当地货币 币值可能 高估或低 估的情况
第一节 铸币平价理论
❖ 铸币平价是金铸币本位制下汇率决定的基础。实际汇率围绕铸币 平价的一定的界限上下波动。这个界限就是黄金输送点。
❖ 黄金输送点一般是在金平价之上加上或减去一个百分 数，这个百分数等于两国之间黄金的运输费用和保险 费用占金平价的比例。
❖ 以1英镑计，假设运送黄金的各项费用约为0.03美元。若美国 对英国有国际收支逆差，则英镑升值，如果1英镑上涨至 4.8666+0.03美元以上时，则美国人宁愿购买黄金运送至英国 偿还债务；反之 ，若英国对美国有国际收支逆差，则英镑贬 值，如果1英镑下跌至4.8666－0.03美元以下时，则英国人宁 愿购买黄金运送至美国偿还其债务。
市场汇率只受贸易品的影响，不受非贸易品的影响；因此， 用市场汇率来折算国民收入构成中的非贸易品价值不太合 理。
使用名义汇率还有什么问题呢？ 应该改用PPP汇率。
那么，该如何计算PPP汇率呢？美国经济学家贝拉.巴拉萨 （Bela Balassa）率先进行了这方面的尝试。
第二十七页，编辑于星期二：五点 二十六分。
格令（Grains），成色为0.91667，即1英镑的纯金含量为 113.0020格令；美国规定1美元金币的重量为25.8格令，成色为 0.9000，则含纯金量为23.22格令。 英镑对美元的金铸币平价为：
1英镑＝11英美镑元含含金金量量
美元＝113.0020 23.22
美元＝4.8666美元
第三页，编辑于星期二：五点 二十六分。
PF
Rr能够揭示名义汇率对PPP关系的偏离程度；
或者说，它能以购买力平价为标准来判断一
国货币的“高估”（定值偏高）和“低估”
（定值偏低）。
若Rr 1, 本币币值低估；若Rr 1, 本币币值高估。
第二十三页，编辑于星期二：五点 二十六分。
二、实际应用
本币高（低）估的幅度
1 PF R PH
PF PH
第十二页，编辑于星期二：五点 二十六分。
参考答案
❖ 本国名义利率的提高是由于实际利率的提高 还是由于预期通货膨胀率的提高所致？
❖ 如果是实际利率提高，则本币升值；如果是 预期通货膨胀率提高，则本币贬值。
❖ 同样，如果名义利率降低，也要看实际利率 和预期通货膨胀率的变化情况。
SR
rh
rf
FR SR SR
第七页，编辑于星期二：五点 二十六分。
主要批评
❖ 利率平价理论依据国际金融市场上的“一价 定律”，其先决条件是：1）完全竞争的外汇 市场；2）无交易成本。
❖ 在利率平价的关系式中，并未表明到底是利 率平价决定汇率变动，还是汇率变动决定利 率平价，因而不能判断利率平价理论究竟是 汇率决定理论还是利率决定理论。
❖ 里拉在意大利商品组合上的购买力要比其在 美国商品组合上的购买力大得多，美元在美 国商品组合上的购买力要比其在意大利商品 组合上的购买力大得多。
❖ 原因：替代效应。 ❖ 通常选择两者的几何平均数作为购买力平价
汇率。
第二十九页，编辑于星期二：五点 二十六分。
巴拉萨的例子（P336-P337）
❖ 市场汇率忽略或排斥了里拉在非贸易品上的 较高购买力，所以，使用市场汇率将意大利 的国民收入折算成美元比采用PPP汇率来折 算会使意大利的产出和收入显得更低。
美国 US$2.42 -
-
-
比利时 BFr109.00 BFr45.00/$ BFr35.30/$ +28%
巴西 Real2.97 Real1.23/$ Real1.06/$ +16%
法国 FFr17.50 FFr7.23/$ FFr5.76/$ +26%
香港 HK$9.90 HK$4.09/$ HK$7.75/$ -47%
❖ 由于消费偏好和相对价格体系不同，两个国家的商 品篮子肯定存在差异。
❖ 公式：
P Q P Q RI P Q P Q PPP
II
U
I
,
RU PPP
IU UU
第二十八页，编辑于星期二：五点 二十六分。
❖ 20世纪60年代，一个意大利人花费330里拉 购买的商品在美国只需花费1美元就能买到； 一个美国人在美国花费1美元购买到的商品在 意大利得花574里拉。
本章结构
铸币平价理论
利率平价理论 购买力平价理论
国际借贷说
国际收支说 汇兑心理说
货币分析法 短期产出与汇率的关系
第二页，编辑于星期二：五点 二十六分。
第一节 铸币平价理论
❖ 两种货币的含金量之比称为铸币平价（Mint Par） 示例：1929年大萧条之前，英国规定1英镑金币的重量为123.27447
（二）相对购买力平价
汇率的变动同两国价格水平的变化保持一致，取决于两国
通货膨胀的差异，若本国的相对价格水平上升，本国货币购买 力就会下降，市场力量会促使汇率回到与购买力平价相一致的 水平。
Re R R
H F 1F
H
F
第十九页，编辑于星期二：五点 二十六分。
问题
❖ 若美国和中国的预期通货膨胀率分别为10% 和5%，同期，美元对人民币贬（升）值、人 民币对美元贬（升）值幅度多大？
巴拉萨的例子（P336-P337）
❖ 20世纪60年代，美元对里拉的平均汇率为 Lit620/$，但同期美元对里拉的购买力平价汇率又 是多少呢？在美国花1美元能够买到的若干种商品， 在意大利购买需要多少里拉？
❖ 以一个典型美国人和一个典型意大利人的“商品篮 子”为计算依据，计算其在美国的美元价格和在意 大利的里拉价格。
（一）绝对购买力平价
❖ 充分竞争市场上商品的“一价定律”是使绝对购买 力平价得以实现或维持的经济机制。
❖ 在国际间进行的商品套购活动能使同类、同质的商 品具有相等的价格，使潜在的套购利润完全消失。
若R PH ，则从国内低价买进，再国外高价卖 PF
出；反之，若R PH ，则从国外低价买进，再 PF
❖ 绝对购买力平价（Absolute PPP）
❖ 相对购买力平价（Relative PPP）
第十五页，编辑于星期二：五点 二十六分。
（一）绝对购买力平价
绝对购买力平价理论认为，汇率是两国货币 在各自国家里所具有的购买力之比。 ❖ 绝对购买力平价可用两国物价水平来表示：
❖
R = PH
PF
第十六页，编辑于星期二：五点 二十六分。
第二节 利率平价理论
❖ 凯恩斯（1923）：在有 关国家的货币可以自由 兑换、国际资本能够自 由流动的情况下，市场 参与者的理性活动最终 能促使国内外的利率水 平与有关货币的即期汇 率、远期汇率之间形成 或保持一种均衡关系。
1
rh
1 SR
* (1
rf
) * FR
rh rf FR SR
1 rf
销往国内。
第十七页，编辑于星期二：五点 二十六分。
（一）绝对购买力平价
❖ 由于购买力平价是由两国货币的购买力决定 的，因此，在计算货币的购买力时，应以反 映所有产品和劳务的总体价格水平为基础 （根据货币购买力的定义）。
❖ 但绝对购买力平价的推导基于贸易商品。
第十八页，编辑于星期二：五点 二十六分。
❖ 货币汇率由纸币所代表的含金量之比来决定，称为法定平价， 实际汇率因供求关系围绕法定平价上下波动，但黄金输送点却 因黄金输出输入受到限制而不复存在，汇率波动的幅度由政府 规定和维护。政府通过设立外汇平准基金（用来干预市场的储 备基金，由黄金、外汇和本国货币构成）来干预外汇市场。
第六页，编辑于星期二：五点 二十六分。
第二十一页，编辑于星期二：五点 二十六分。
二、实际应用
（一）相对购买力平价有助于人们从动态的角 度分析和预测汇率的运动（根据预期通货膨 胀率的差异）；
第二十二页，编辑于星期二：五点 二十六分。
二、实际应用
（二）绝对购买力平价有助于人们理解实际汇率的概 念；
实际汇率Rr
R PH
= R * PF ，R为名义汇率。 PH
第八页，编辑于星期二：五点 二十六分。
思考
❖ 根据利率平价理论，本国的实际利率提高， 而外国的利率水平保持不变。则本国货币将 发生贬值还是升值？
第九页，编辑于星期二：五点 二十六分。
外币的汇率
图7－2 汇率与本国利率的关系
本国的实际 利率
第十页，编辑于星期二：五点 二十六分。
思考
❖ 国外利率上升，外币的汇率会如何变化？ ❖ 预期汇率上升，即期汇率会如何变化？
算
产生的差异
5.7% 7.11% 15.9% 40.3% 45.8% 74.7%
-2.5% -4.81% -8.8% -6.7% -8.8% -13.1%
第三十一页，编辑于星期二：五点 二十六分。
三、效果评价（陈宪等，P339）
❖ 用相对购买力平价理论来解释长期汇率的变 动要比解释短期汇率的变动更为准确；
第十一页，编辑于星期二：五点 二十六分。
思考
❖ 其他条件不变，如果本国的名义利率提高，则本币贬值还是 升值？
❖ “某个经济顾问在美国利率上升时对前来咨询的客户说： ‘美元利率高攀会在提高实际收益率的基础上帮助美元坚挺， 因此，购买美元将有利可图。’过了一个时期，美元利率开 始下降，这位顾问对顾客的忠告变成了‘利率的下降反映了 人们对美国政府反通货膨胀的政策与措施的信任，美国的物 价水平将去趋于稳定，故持有美元将会因汇率的上升而收 益。”（参见陈宪等，P319）
❖ 预测准确性在通货膨胀率差异较大的情况下 更为突出；
❖ 对20世纪20年代实行浮动汇率制的几个实证 研究表明，PPP理论的运行效果较好；但在 整个70年代，外汇市场的波动要比PPP所预 测的更为剧烈。
❖ 所以，名义利率变化对汇率的影响取决于人 们对名义利率变化原因的解读。
第十三页，编辑于星期二：五点 二十六分。
第三节 购买力平价理论
一、购买力平价理论的主要内容 二、实际应用 三、效果评价 四、购买力平价说的缺陷
第十四页，编辑于星期二：五点 二十六分。
第三节 购买力平价理论
一、购买力平价理论的主要内容 瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔（Gustar Cassel），1922年出 版了《1914年以后的货币与外汇理论》一书，提出了购买力 平价理论（The Theory of Purchasing Power Parity），又简 称“PPP理论”。
墨西哥 Peso14.90 Peso6.16/$ Peso7.90/$ -22%
瑞士 SFr5.90
SFr2.44/$ SFr1.47/$ +66%
加拿大 Can$2.88 Can$1.19/$ Can$1.39/$ -14%
第二十五页，编辑于星期二：五点 二十六分。
疑问
❖ 汉堡包的例子中，PPP关系成立的前提存在 吗？
第四页，编辑于星期二：五点 二十六分。
英镑的汇率
4.8966 4.8666 4.8366
Fs
Fd
美国的黄金 输出点
美国的黄金 输入点
图7－1 黄金输送点
数量
第五页，编辑于星期二：五点 二十六分。
第一节 铸币平价理论
❖ 铸币平价理论适用于金铸币本位制下的汇率决定；
❖ 在金块本位制和金汇兑本位制下，黄金的自由兑换和自由输 出（入）受到限制；
第二十页，编辑于星期二：五点 二十六分。
购买力平价假说所基于的基本假设
❖ 假设之一：A国和B国之间不存在自然的贸易 壁垒（如运输 和保险费用）和人为的贸易壁 垒（如关税或配额）；
❖ 假设之二： A国和B国的所有商品都是国际贸 易商品。
❖ 假设之三： A国和B国的价格指数所包含的商 品相同，各种商品的权重相同。
❖ 汉堡包在各国的定价是否依据名义汇率，再 结合各国的消费者偏好、市场竞争等因素制 定？
❖ “更详细的模拟资料”揭示的结果真的那么 理想吗？
第二十六页，编辑于星期二：五点 二十六分。
二、实际应用
（三）购买力平价概念还可以用作国与国之间进行国民收入比 较时的指南，因为它有助于剔除名义汇率对PPP汇率的偏差 性。 使用名义（市人均收入的差别越大，这种汇率 偏差就越大。
第三十页，编辑于星期二：五点 二十六分。
1970年有关国家人均GDP占美国的比例
国家
使用市场汇 率折算
肯尼亚 印度 哥伦比亚 匈牙利 意大利 联邦德国
3.2% 2.3% 7.1% 33.6% 37.0% 61.6%
使用PPP汇率折 使用市场汇率折算
PH
PF 1 1 1
R
Rr
思考：巨无霸汉堡包指数能够说明购买力平价关系是解释汇率决定的最根本的基石 之一？
第二十四页，编辑于星期二：五点 二十六分。
麦当劳“巨无霸”汉堡包指数（BMI）
国家或 地区
麦当劳的Big 暗含的购买 1997年4月
Mac以当地 力平价
7日的市场
货币的标价
即期汇率
当地货币 币值可能 高估或低 估的情况
第一节 铸币平价理论
❖ 铸币平价是金铸币本位制下汇率决定的基础。实际汇率围绕铸币 平价的一定的界限上下波动。这个界限就是黄金输送点。
❖ 黄金输送点一般是在金平价之上加上或减去一个百分 数，这个百分数等于两国之间黄金的运输费用和保险 费用占金平价的比例。
❖ 以1英镑计，假设运送黄金的各项费用约为0.03美元。若美国 对英国有国际收支逆差，则英镑升值，如果1英镑上涨至 4.8666+0.03美元以上时，则美国人宁愿购买黄金运送至英国 偿还债务；反之 ，若英国对美国有国际收支逆差，则英镑贬 值，如果1英镑下跌至4.8666－0.03美元以下时，则英国人宁 愿购买黄金运送至美国偿还其债务。
市场汇率只受贸易品的影响，不受非贸易品的影响；因此， 用市场汇率来折算国民收入构成中的非贸易品价值不太合 理。
使用名义汇率还有什么问题呢？ 应该改用PPP汇率。
那么，该如何计算PPP汇率呢？美国经济学家贝拉.巴拉萨 （Bela Balassa）率先进行了这方面的尝试。
第二十七页，编辑于星期二：五点 二十六分。
格令（Grains），成色为0.91667，即1英镑的纯金含量为 113.0020格令；美国规定1美元金币的重量为25.8格令，成色为 0.9000，则含纯金量为23.22格令。 英镑对美元的金铸币平价为：
1英镑＝11英美镑元含含金金量量
美元＝113.0020 23.22
美元＝4.8666美元
第三页，编辑于星期二：五点 二十六分。
PF
Rr能够揭示名义汇率对PPP关系的偏离程度；
或者说，它能以购买力平价为标准来判断一
国货币的“高估”（定值偏高）和“低估”
（定值偏低）。
若Rr 1, 本币币值低估；若Rr 1, 本币币值高估。
第二十三页，编辑于星期二：五点 二十六分。
二、实际应用
本币高（低）估的幅度
1 PF R PH
PF PH