美国企业破产重组效用分析

连 续 四 年披 露 了社 会 责 任 会 计 信 息 ， 占样 本 总 量 的 ５ ． 仅 ８３ ％。 ７信 息 的 可 比性 不 强 。 ． 同行 业 企 业 社 会 责 任 项 目的 比较 基 础不 一 致 ， 各 项 指 标 缺 乏 可 比性 。 上市 公 司披 露 的社 会 使 从 责 任 会 计 信 息 来 看 ， 向和 横 向 的 对 比较 少 ， 别 项 目 占全 部 纵 个 项 目的 比例 也 少 。 这都 不 同程 度 地 降低 了所 披 露 信 息 的 可 理
发展。
提 供 的 程 序 进 行 清 算 。 对 于 期 望 能 继 续 经 营 的 企 业 ， 照 ② 按
破 产 法 提 供 的 重组 程 序进 行 破 产 重 组 。 在 重 组 方 案 中 ， 担 保 的 债 权 往 往 被 削 减 ， 担 保 的 债 无 有 权 人 在 破 产 重 组 的情 况 下 ， 然 享 有 他 们 所 留 置 的 抵 押 资 产 仍 的 赎 回权 ， 票 依 然 保 持 完 整 ， 直 到 重 组 方 案 中所 有 的 义 股 但 性有待提高。 ６信 息 披 露 的 连 续 性 差 。 ４ ． 在 ８家 公 司 中 只 有 ２ ８家 公 司
重组 对 企 业投 资 人 利益 （ 包括 股 东的投 资 回报 和 债 权 回收 ） 的影 响 ， 以期 能 对 我 国《 业破 产 法 》 企 的修 订 提 供 一 些启 示。
【 键 词 】 美国破 产 法 关
一
破 产 重组
重 组 效 用 实证 证 据
务 得 到 满 足 之后 才 能得 到股 利 收入 。但 重 组 方 案 需 要 得 到 多
解性 பைடு நூலகம்
３社 会 责任 会 计 准 则 的 缺 失 。 于 缺 乏 社 会 责 任 会 计 行 ． 由 为 规 范 理论 基 础 ，无 法 统 一 规 范 社 会 责 任 会 计 核 算 的 对 象 及 披 露 形 式 ， 会 责 任 会 计 准 则 难 以 制 定 。 查 结 果 表 明 ， 于 社 调 由 没 有相 应 的社 会 责 任 会 计 准 则 和 信 息 披 露 规 定 作依 据 ，企 业 在 近期 内不 会 主 动 披 露 社 会 责 任 会 计 信 息 ，或 者 只 会按 照各 自的意 愿 进 行 披 露 。 样 ， 种 披 露 方 法并 存 会 造成 上 市公 司 这 多 对社会责任会计信息披露的混乱。 ４会 计 人 员缺 乏 社 会 责 任 会 计 专 业知 识 。 调 查 发 现 ， ． 经 我 国企 业 目前 会 计 人 员 素 质普 遍 不 高 ，具 有 大 专 以上 学 历 的会 计 人 员 仅 占被 调 查 总人 数 的 １％，而 具 有 中级 以 上 职 称 的 会 ６ 计 人 员 也 仅 占被 调 查 总 人 数 的 １％。 我 国 会计 人 员 的 这 种 素 ５ 质 结 构 ， 难 以 满 足 社会 责 任会 计 信 息 披 露 工 作 的要 求 。 还 ４企 业 提 供 社 会 责 任 会 计 信 息 的 成 本 过 高 。 传 统 会 计 ． 与 核算 内容 相 比 ， 社会 责 任 会 计 核 算 内容 显 得 更 为 广 泛 与 复 杂 ，
选 择 ： 对 于 未 来 没 有 成 功 经 营 可 能 性 的 企 业 ， 照 破 产 法 ① 按
二 、 国 企 业破 产 重 组 效 用 ： 证证 据 美 实
在 西 方 财 务 学 界 ，对 重组 效用 的研 究 集 中 于破 产 保 护 下
的重 组 ， 究者 不仅 关 注破 产 直 接 成 本 、 研 重组 再 生 情 况 和重 组 企 业 的业 绩 ， 而且 关 注重 组 对 企 业 投 资 人 利 益 的 影 响 ， 括 股 包 东 的投 资 回报 和 债权 回 收 ， 面 将 分 别 进 行 阐 述 。 下 １破 产 直 接 成 本 。 是 与破 产 程 序 本 身 相 关 的 费用 ， 括 ． 它 包 关 学 科 的 理 论 研 究还 远远 不 够 ，这 也 阻 碍 了社 会 责 任 会 计 的
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借鉴与参考 ・ 口
美 国 企 业 破 产 重 组 效 用 分 析
北京 师范 大学 申嫦 娥
【 要 】 本 文 总 结 了 美 国企 业破 产 重 组 效 用 的 实证 研 究成 果 ， 摘 包括 破产 直 接 成 本 、 重组 再 生 情 况 、 组 企 业 的业 绩 以及 重
、
美 国破 产 法 简 介
财 务 理 论 认 为 ， 产 是 最 优 债 务 契 约 的 实 现 条 件 ， 破 破 而 产 重 组 （ 常 又称 为破 产 保 护 ） 以避 免无 效 清 算 。 据 美 国 通 可 根 破产 法 ，破 产 程 序 可 由 陷入 财 务 困 境 的债 务人 企 业 启 动 ， 也 可 由 债权 人 启 动 。 产 法 为 陷 入 财 务 困 境 的 企 业 提 供 了 两 个 破
数 无 担 保 债权 人 的 同 意 ， 即重 组 方 案 必 须 由不 同级 别 的 债 权 分 组 （ 有 担 保 与 无 担 保 应 分 在 不 同 的组 ） 票 ， 每 一组 要 如 投 且 得 到 参 与投 票 的 ２ ３的债 权 人 或 者 能 够 代 表 全部 债权 １ ２的 ／ ／ 债权 人 同意 才 能 通 过 。
尤 其 是 当这 些 社 会 责 任 事项 不 以交 易 形 式 发 生 时 ，要 对 这 些
三 、 在 问题 的 原 因 分 析 存 １企 业 社 会 责 任 意 识 淡 薄 。 观念 上看 ， 业 没 有 认 识 到 ． 从 企 社 会 责 任会 计 在 建 立 健 全 我 国社 会 责 任 信 息 公 开 化制 度 中 的 重 要作 用 。 期 以来 ， 国企 业 所 采 用 的 一 直 是传 统 会 计 的封 长 我