第十四章国际经济贸易与国际收支(选学)

第十四章国际经济贸易与国际收支
• 汇率调整： • 在布里顿森林体系下，国际货币基金组织通过协议严格限制会员国对
汇率的调整幅度与方式，规定各国与有义务对外汇市场进行干预，将 汇率的波动维持在黄金平价+-1%的限度内，后放宽至+-2.25%。 • 在牙买加货币体系下，实行以市场供求调节为主的浮动汇率制度，也 不再对各国货币汇率调整范围加以明确限制。 • 2、影响汇率变动的因素 • 1）国际收支状况 • 2）通货膨胀率 • 3）经济增长率 • 4）利率 • 5）财政状况 • 6）外汇储备 • 7）心里预期
第十四章国际经济贸易与国际收支
• 一、汇率制度 • 二、外汇市场 • 三、国际收支
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第十四章国际经济贸易与国际收支
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第一节 汇率制度
• 一、汇率的概念
• （一）汇率的含义
• 又称汇价，即一国货币表示的另一国货币的价格。
• 如USD1=CNY6.3257即以人民币表示美元的价格，说明人民币与美 元的比率或比价。
• （二）汇率的标价方法
• 1、直接标价法，也称应付报价，即以本币表示外币的价格，也是以 单位外币作标准，折合为若干数量本币的方法。
• 用这种标价方法计算时，外币数额固定不变，而本币的数额随外币币 值或本币币值的变化而变化。
• 例如， USD1=CNY6.3257，美元作为外币，人民币作本币，外汇汇 率上升，等式右端的本币数额增加，外汇汇率下跌，等式右端的本币 数额减少。
• 2、货币贬值对贸易条件的影响
• 3、货币贬值对物价水平的影响
• 4、货币贬值对资本流出入的影响
• 5、货币贬值对一国经济结构的影响（出口行业、进口替代行业、内 向型企业、生产行业）
• 6、货币贬值对一国国民收入再分配的影响（富者越富，穷者越穷）
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• 二、汇率制度
• 汇率制度：又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率的形成与 调整机制、汇率水平确定和汇率管理所作的根本制度。
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• 8）汇率变动的信息因素
• 9）汇率变动的政府干预因素
• 政府干预的途径：其一，直接在外汇市场买进或卖出外汇；
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其二，调整国内货币政策或财政政策；
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其三，在国际范围内发表言论以影响市场心理；
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其四，与他国联合，进行直接干预或间接干预
• （三）汇率变动对经济的影响
• 1、货币贬值对进出口收支的影响
• 优点： （1）可以减少国际游资对本国经济的冲击
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（2）可以同时实现国内经济目标与国际收支平衡
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（3）可在一定程度上抑制通货膨胀的国际传递
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（4）使得汇率成为自动稳定器
• 缺点：（1）汇率波动频繁，不利于国际贸易发展
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（2）给货币投机者可乘之机，加剧国际金融市场的动荡与混乱
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（3）不利于国际合作
• 三、人民币汇率制度
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• 在直接标价法下，外汇的买入价是前一个数字，即数字较小的一个 • 在间接标价法下，外汇的买入价是后一个数字，即数字较大的一个 • 2）卖出价（卖出汇率），是银行卖出外汇时所使用的汇率。 • 在直接标价法下，外汇的卖出价是后一个数字，即数字较大的一个 • 在间接标价法下，外汇的卖出价是前一个数字，即数字较小的一个 • 3）中间价（中加汇率、挂牌价格），往往是官方汇价，是买入与卖
出的平均数，是市场报价时所使用的汇率。 • 4）现钞价（现钞汇率），是买卖外币现钞时使用的汇率。 • 外币现钞买卖一般为外币零售业务 • 2、按外汇买卖交割的期限不同划分 • 1）即期汇率（现汇率）：外汇交易双方达成买卖协议后，在两个营
业日内办理交割使用的汇率（直接标价法） • 2）远期汇率（期汇汇率）：外汇交易双方签订买卖协议约定在未来
• （2）有限弹性浮动：一国货币当局在规定本币与某种或某几种货币之间的 货币平价基础上，允许市场汇率在货币平价的幅度区间内浮动的汇率方式。
• （3）较高弹性浮动：一国货币与外币在货币平价基础上，允许汇率由市场
供求关系调节，本国货币当局对汇率的市场浮动限制较少，汇率波动幅度较 大的汇率制度。
• 3、浮动汇率制度的优缺点
汇汇率。 • （二）汇率的决定与影响因素 • 1、汇率的决定基础及汇率调整 • 1）金本位制度下汇率的决定基础及汇率调整 • 金本位制度的特点：（1）金币可以自由铸造、自由熔化；（2）银行
券可以自由兑换成金币；（3）黄金和金币可以自由输出输入国境。 • 在金本位制度下，各国通过立法程序规定了本国货币的含金量。
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• 在这种制度下，一国对外结算时或者通过买卖外汇进行结算，或者通 过黄金或金币的输入出进行结算。
• 两国货币的法定汇率是铸币平价，即两国货币的兑换比率，也就是两 国货币的实际含金量之比。
• 所以，在金本位制度下，两种货币的含金量是汇率决定的基础，铸币 平价是汇率的标准。
• （一）固定汇率制度：指两国货币之间的比价基本固定，市场交易汇 率仅围绕货币黄金平价在很有限的范围内波动的汇率制度。
• 1、国际金本位制度下的固定汇率制度：各国货币规定法定含量，即 黄金平价，货币具有或代表的内在价值以同质并可以精确计算的黄金 来外化表示。
• 2、布里顿森林体系下的固定汇率制度：各国货币的固定汇率是以各 自的货币平价为基准，以协议规定的汇率波幅限制为条件，以政府的 经济干预和行政干预为手段维持。
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（3）通货膨胀会在国际进行传递
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（4）会造成黄金外汇储备损失
• （二）浮动汇率制度：指一国货币制度不规定本国货币对外币的货币 平价和汇率波动的幅度，汇率由外汇市场供求关系自发浮动形成和调 整的汇率制度。
• 1、自由浮动（清洁浮动）：一国货币当局始终对市场汇率不进行任 何干预，汇率完全随市场供求关系变化自发波动决定于调整的方式
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• 5、官方有管理的浮动汇率与外汇市场调剂价格并存阶段（19861993）
• 6、以市场供求关系为基础的单一的有管理的浮动汇率阶段（19942005）
• 7、以市场供求关系为基础的参考一揽子货币进行调节的有管理的单 一浮动汇率制阶段（20051年期间，1英镑含纯金是7.32238；1美元含纯金是 1.50463，英镑和美元的铸币平价是7.32238/1.50463=4.8665，
• 即1英镑=4.8665美元 • 汇率调整：在金本位制度下，以铸币平价为基础，各国货币受外汇
市场供求关系影响围绕铸币平价有限波动形成汇率。 • 当本国贸易收支逆差，外汇供不应求时，现实汇率高于铸币平价； • 当本国贸易收支顺差，外汇供过于求时，现实汇率低于铸币平价； • 2）纸币制度下汇率的决定基础及汇率调整
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第二节 外汇市场
• 一、外汇的概念
• （一）外汇的含义
• 外汇即国际汇兑的简称
• 动态含义：指国际汇兑行为，是人们用一种货币兑换另一种货币的过
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程。
• 静态含义：指以外币表示的国际经济活动的工具。
• 国际货币基金组织（IMF）定义：货币行政当局以银行存款、财政部
库劵、长期政府债券等形式所持有的在国际收支逆差时可以使用的债 券。
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B国对C国货币的汇率
• 另一种是依据A国货币对B国的汇率和B国货币对C国的汇率，套算出
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A国对C国货币的汇率
• 4、按照国际汇率制度划分
• 1）固定汇率：两国货币的比价基本稳定，或上下波动被固定在一定
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的幅度内
• 2）浮动汇率：一国货币对另一国货币的汇率，依外汇市场供求关系
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自由涨跌，而不加任何限制。
• 3、美元标价法与非美元标价法：他是国际外汇市场买卖外汇报价的 习惯做法，在国际上已约定成俗，形成惯例。（在国际外汇市场上， 除英镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元、南非兰特货币外，其余货币 都采用美元标价法）
• 在美元标价法下，美元作为基准货币，其他货币是标价货币。 • 在非美元标价法下，非美元作为基准货币，美元是标价货币。 • （三）汇率的种类 • 1、按银行业务操作情况来划分 • 1）买入价（买入汇率），是银行买入外汇时所使用的汇率。
根据前一日全国银行间外汇交易市场形成的外汇收盘价，参照国际金 融市场上西方主要货币汇率变动情况，每日公布人民币对其他主要货 币的汇率‘ • （二）人民币汇率制度的历史演变（P186） • 1、盯住西方主要货币的单一浮动汇率制阶段（1949-1952） • 2、盯住西方主要货币的单一固定汇率制阶段（1953-1972） • 3、盯住西方一揽子货币的单一浮动汇率制阶段（1973-1980） • 4、盯住西方一揽子货币的官方汇率与内部贸易结算价并存的双重汇 率阶段（1981-1985）
一方面实行其他成员国的纸币与美元挂钩，各国货币与美元维持可调 整的固定比价，未经国际货币基金组织同意，各成员国不得随意调整。 • 在牙买加货币体系下，各国纸币丧失了法定的黄金平价，纸币所代表 的价值量高低，主要以各自所能购买到得商品与服务的实际购买力为 新的标准来度量，即以各国一定通货膨胀水平下的纸币对内购买力为 衡量标准。 • 一国物价指数上升，通货膨胀严重，本币对内购买力下降，对外比值 下跌； • 一国物价指数下降，通货膨胀不严重，本币对内购买力上升，对外比 值上涨；
第十四章国际经济贸易与国际收支
• 2、间接标价法，也称应收报价，即以外币表示本币的价格，也是以 单位本币作标准，折合为若干数量外币的方法。仅英美两国采用
• 用这种标价方法计算时，本币数额固定不变，而外币的数额随本币币 值或外币币值的变化而变化。
• 例如， USD1=CNY6.3257，人民币作为外币，美元作本币，外汇汇 率上升，等式右端的外币数额减少，外汇汇率下跌，等式右端的外币 数额增加。
某个时点交割时使用的汇率
第十四章国际经济贸易与国际收支
• 3、按汇率制定方法的不同划分
• 1）基本汇率：本国选择某一种货币为关键货币，并制定出本币对关 键货币的汇率。
• 他是本国货币与关键货币之间的兑换率
• 他是确定本币与其他货币之间汇率的基础
• 2）套算汇率
• 一种是依据A国货币对B国的汇率和A国货币对C国的汇率，套算出
• 3、固定汇率制度优缺点
• 优点：（1）汇率较稳定，减少国际贸易与投资的风险，有利于一国
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对外贸易发展。
第十四章国际经济贸易与国际收支
• （2）货币投资者的可乘之机较少，投机活动相对较少，金融市场
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相对稳定
• 缺点： （1）一国经济易遭受国际游资的严重冲击
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（2）一国往往以牺牲国内经济目标为代价，维护汇率稳定
第十四章国际经济贸易与国际收支
• 5、按外汇管制的松紧情况划分 • 1）官方汇率（法定汇率）：一国货币当局或中央银行明文规定的 • 2）市场汇率：在市场上自由进行外汇买卖的实际汇率 • 6、按不同的外汇交易工具划分 • 1）电汇汇率：用通讯通知付款的外汇价格（交收时间快，汇率最高） • 2）信汇汇率：用信函方式通知付款的外汇价格 • 3）票汇汇率：指在兑换各种外汇汇率、支票及其他票据时采用的外
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• 纸币是价值符号，法定纸币是各国法律规定的纸币所代表的价值量的 符号。
• 汇率决定：在不同的纸币制度规定下，纸币的汇率决定方式不尽相同 • 在以美元为中心的布里顿森林体系时代，通过“双挂钩”政策制定各
国纸币的含金量和各国纸币之间以含金量为基础的比价关系。 • “双挂钩”一方面实行黄金与美元挂钩（1盎司黄金=35美元），另
• 2、管理浮动（肮脏浮动）：一国货币当局出自维护本国经济金融稳 定的目的，采用直接手段或间接手段对市场汇率的波动幅度进行不同 程度的干预的方式。
第十四章国际经济贸易与国际收支
• （1）盯住浮动汇率：一国货币当局通过规定本币与某种或某几种被盯住货
币之间的货币平价，将实际汇率对货币平价的偏差控制在零或极小范围内的 汇率方式。
第十四章国际经济贸易与国际收支
• （一）人民币汇率制度的基本内容 • 1、人民币汇率标价方法：直接标价法（在人民币汇率的牌价表中，
外币一般以100为单位） • 2、人民币汇率涉及的币种：自由兑换的货币 • 3、人民币汇率实行对外汇买卖双价制：银行买入外汇用买入价，卖
出外汇用卖出价，差额为5‰，作为银行的费用收入。 • 4、人民币汇率决定因素主要是外汇市场的供求关系：中国人民银行