企业发展能力分析8页word文档
企业营运能力分析---以四川长虹公司为例-毕业论文
---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印---摘要：判断一家企业的盈利能力如何，不仅要立足于效益，更要立足于效率。
如果只分析毛利率、净利润率这样的效益因素显然是不够的，还必须要牢记周转率这样的效率因素，这样才能对企业的利润有一个全面的考量。
企业的财务分析有很多种方法，其中比率分析的方法可以得到企业的周转率，周转率的指标又叫做营运能力，所以营运能力是企业财务分析的一个重要组成部分。
行业环境、战略定位以及战略的执行会产生不同的经济活动，所以描述这些经济活动的财务数据就会发生变化，其中代表企业营运能力的指标也会随之变动。
本文以营运能力的五大指标为理论依据，通过描述营运能力的内容、影响企业营运能力的因素，全方位阐述企业营运能力的具体情况。
并以四川长虹公司为例，结合家电行业的变化，具体分析了该企业营运能力的实际情况，从而对该企业的营运能力做出判断与了解。
本文还重点关注了影响企业营运能力的三大因素，提出行业环境、战略定位以及战略的执行会影响一个企业的营运能力。
关键词：营运能力；周转率；财务指标；企业战略Company Operation Analysis --- A Case Study ofSichuan ChanghongABSTRACT：How to judge a company's profitability, not only to be based on efficiency, but should be based on efficiency. If only the gross profit margin, net profit margin of such benefit factor is clearly not enough, we must also bear in mind that turnover such efficiency factors, so as to profit enterprises have a comprehensive consideration. Financial analysis of the enterprise there are many ways in which the ratio analysis method can be enterprise turnover, turnover rate indicators also called operating capacity, It is an important part of corporate financial analysis. Industry environment, the choice and execution of strategy will produce different economic activities, these economic activities will change financial data, including indicators on behalf of business operations capabilities will also change.In this paper, five indicators operational capabilities as the theoretical basis, by describing the contents and factors of the operating capacity, comprehensive set forth the specific situation of enterprises operating capacity. And Sichuan Changhong's case, combined with changes in the home appliance industry, analysis of the practical enterprise's operating capacity, which the enterprise operating capacity judgment and understanding. The article also focuses on three major factors that affect the ability of business operations, raise industry environment and the implementation of strategic position, the strategy will affect a company's operating capacity.Key Words:operating capacity；turnover；financial indicators；corporate strategy目录摘要----------------------------------------------------------------------------------------------ⅠAbstract-----------------------------------------------------------------------------------------Ⅱ目录----------------------------------------------------------------------------------------------Ⅲ一、营运能力的概述---------------------------------------------------------------------------1 （一）比率分析---------------------------------------------------------------------------------1 （二）反映营运能力的五大指标------------------------------------------------------------1 二、影响企业营运能力的因素---------------------------------------------------------------3（一）行业因素的影响------------------------------------------------------------------------3 （二）企业战略选择的影响-----------------------------------------------------------------4（三）企业战略执行的影响------------------------------------------------------------------5 三、案例分析——以四川长虹为例---------------------------------------------------------7（一）家电行业分析---------------------------------------------------------------------------7（二）四川长虹营运能力纵向分析---------------------------------------------------------8 （三）四川长虹营运能力与同行业比较——以海信为例-----------------------------11（四）企业营运能力与盈利能力的关系------------------------------------------------- 14 （五）四川长虹存在的问题及解决措施------------------------------------------------- 15四、结束语---------------------------------------------------------------------------------------17参考文献---------------------------------------------------------------------------------------18一、营运能力的概述（一）比率分析我们都知道财务分析有很多种方法，例如：同型分析、比率分析、现金流分析等，它们都是财务分析当中不可或缺的组成部分。
SWOT分析表格WORD模板
SWOT分析表格WORD模板篇一：SWOT分析模型 Word 文档SWOT分析模型SWOT分析模型（SWOT Analysis）SWOT分析法（也称TOWS分析法、道斯矩阵）即态势分析法，20世纪80年代初由美国旧金山大学的管理学教授韦里克提出，经常被用于企业战略制定、竞争对手分析等场合。
SWOT 分析模型简介在现在的战略规划报告里，SWOT分析应该算是一个众所周知的工具。
来自于麦肯锡咨询公司的SWOT分析，包括分析企业的优势（Strengths）、劣势（Weaknesses）、机会（Opportunities）和威胁（Threats）。
因此，SWOT分析实际上是将对企业内外部条件各方面内容进行综合和概括，进而分析组织的优劣势、面临的机会和威胁的一种方法。
通过SWOT分析，可以帮助企业把资源和行动聚集在自己的强项和有最多机会的地方；并让企业的战略变得更加明朗。
[编辑]SWOT模型含义介绍优劣势分析主要是着眼于企业自身的实力及其与竞争对手的比较，而机会和威胁分析将注意力放在外部环境的变化及对企业的可能影响上。
在分析时，应把所有的内部因素（即优劣势）集中在一起，然后用外部的力量来对这些因素进行评估。
1、机会与威胁分析（environmental opportunities and threats）随着经济、社会、科技等诸多方面的迅速发展，特别是世界经济全球化、一体化过程的加快，全球信息网络的建立和消费需求的多样化，企业所处的环境更为开放和动荡。
这种变化几乎对所有企业都产生了深刻的影响。
正因为如此，环境分析成为一种日益重要的企业职能。
环境发展趋势分为两大类：一类表示环境威胁，另一类表示环境机会。
环境威胁指的是环境中一种不利的发展趋势所形成的挑战，如果不采取果断的战略行为，这种不利趋势将导致公司的竞争地位受到削弱。
环境机会就是对公司行为富有吸引力的领域，在这一领域中，该公司将拥有竞争优势。
对环境的分析也可以有不同的角度。
公司情况分析报告
公司情况分析报告篇一：公司现状分析报告公司成立四年来，成绩有目共睹，不需赘述。
但随着公司规模不断扩大，员工逐渐增加，管理问题也慢慢凸现出来。
本文以第三者的眼光，评说当前公司存在的管理问题，旨在帮助公司发现问题，进而解决问题。
当然，指出问题要比解决问题容易得多。
（言语过激之处，并无他意，只为强调问题。
）一、缺乏激励机制。
公司从上至下，都没有激励机制，无论是名誉的（通报表扬）或是物质的（调薪、奖金），没有一个激励目标（如果你做到这么好，将会得到什么好处）。
员工干好干坏一个样，产生10个废品与产生50个废品的员工得到的结果没什么不同，而就算一个废品都不产生，结果也是一个样。
结果是没有人用心去做事，或者说不会用全部心思去做事，提高工作能力或工作技能只是为了他们另外找工作方便。
激励机制包括：处罚与奖励机制。
现在公司也有处罚，但大都是一些行政上的，诸如：旷工、顶撞上司、不来加班等。
奖励几乎没有，即便有也是较主观的。
二、公司流行相互指责的文化，不愿负责任。
“那是他的问题，不是我的错。
”员工没有责任心，中层以上干部也不愿意负责任，出现问题，只会相互指责。
“模具有问题，工程部应该修模”、“注塑部的问题，出现缩水还继续生产”、“质检部的问题，QC为什么没检查出来”、“采购部的问题，物料回来不及时，影响了生”、“生产计划部的问题，计划不周，时间仓促”、“会计部的问题，不按时付款”、“人事部的问题，招不来员工”、“车间的问题，对待员工不好”……等等。
我们听了太多的借口，从来没有发现谁先检讨自己是否有错。
就算是别人的问题，如果自己多走一步，可能问题就解决了。
但是，没有谁愿意主动做事，都象算盘珠一样，拨一下，动一下。
出现问题习惯于向上报告反映，而不是自己主动解决问题。
“那是他的错，不是我的错“这句话是很有害的，最后的结果是没有人为错事负责，只有老板要为错事负责。
三、执行力差。
执行力差并不是公司特有的问题，很多公司都存在这个问题。
swot分析表格word模板
竭诚为您提供优质文档/双击可除swot分析表格word模板篇一：swot分析模型word文档swot分析模型swot分析模型（swotanalysis）swot分析法（也称tows分析法、道斯矩阵）即态势分析法，20世纪80年代初由美国旧金山大学的管理学教授韦里克提出，经常被用于企业战略制定、竞争对手分析等场合。
swot分析模型简介在现在的战略规划报告里，swot分析应该算是一个众所周知的工具。
来自于麦肯锡咨询公司的swot分析，包括分析企业的优势（strengths）、劣势（weaknesses）、机会（opportunities）和威胁（threats）。
因此，swot分析实际上是将对企业内外部条件各方面内容进行综合和概括，进而分析组织的优劣势、面临的机会和威胁的一种方法。
通过swot分析，可以帮助企业把资源和行动聚集在自己的强项和有最多机会的地方；并让企业的战略变得更加明朗。
[编辑]swot模型含义介绍优劣势分析主要是着眼于企业自身的实力及其与竞争对手的比较，而机会和威胁分析将注意力放在外部环境的变化及对企业的可能影响上。
在分析时，应把所有的内部因素（即优劣势）集中在一起，然后用外部的力量来对这些因素进行评估。
1、机会与威胁分析（environmentalopportunitiesandthreats）随着经济、社会、科技等诸多方面的迅速发展，特别是世界经济全球化、一体化过程的加快，全球信息网络的建立和消费需求的多样化，企业所处的环境更为开放和动荡。
这种变化几乎对所有企业都产生了深刻的影响。
正因为如此，环境分析成为一种日益重要的企业职能。
环境发展趋势分为两大类：一类表示环境威胁，另一类表示环境机会。
环境威胁指的是环境中一种不利的发展趋势所形成的挑战，如果不采取果断的战略行为，这种不利趋势将导致公司的竞争地位受到削弱。
环境机会就是对公司行为富有吸引力的领域，在这一领域中，该公司将拥有竞争优势。
企业战略分析范文
企业战略分析范文在外部环境分析中，企业需要对行业的宏观经济环境、政治、法律、社会和技术等因素进行评估。
宏观经济环境的分析包括国内外经济增长率、通货膨胀率、利率水平等宏观经济指标，以及行业增长潜力、竞争格局、市场需求等因素。
政治、法律和社会的分析包括政府政策、法规和社会文化的变化，对企业经营的影响。
技术的分析包括科技创新、工艺改进等技术因素对企业竞争力的影响。
在内部资源分析中，企业需要对其核心竞争力和资源优势进行评估。
核心竞争力是指企业相比竞争对手具有的独特优势和能力，包括品牌知名度、技术领先、市场渗透能力等方面。
资源优势是指企业拥有的资源和能力，包括人力资源、物质资源、财务资源和管理能力等方面。
竞争优势的建立是企业战略分析的核心内容。
竞争优势是指企业相比竞争对手具有的能够持续为企业创造价值的独特能力和资源。
企业可以通过差异化战略、成本领先策略、专业化战略等手段来建立竞争优势。
差异化战略是通过在产品、服务、品牌等方面与竞争对手不同，从而吸引不同消费者群体。
成本领先策略是通过降低生产成本来获得低价格优势，吸引广大消费者。
专业化战略是在特定领域或特定市场上构建核心竞争力，从而在该领域或市场上获得竞争优势。
企业战略分析的目的是为了指导企业的长期发展规划和决策。
在确定战略目标和计划时，企业应综合考虑外部环境的变化和竞争对手的行为，保持战略的灵活性和适应性。
同时，企业还需要制定实施、评估和调整战略的具体措施和指标，以确保战略的有效执行。
总之，企业战略分析是企业管理的重要组成部分，通过对外部环境和内部资源的评估和分析，确定并执行企业的长期目标和规划，最终实现企业的可持续发展。
通过建立竞争优势，企业能够在竞争激烈的市场中取得成功。
企业发展能力分析
•
1．公司目前的资本结构是一个目标结构．并且
打算继续维持下去；
•
2．公司目前的股利 是一个目标股利 ，并且打
算继续维持下去；
•
Байду номын сангаас
3．不愿意或者不打算发售新股，增加债务是其
惟一的外部筹资来源；
•
4．公司的销售净利率将维持当前水平．并且可
以涵盖负债的利息；
•
5．公司的资产周转率将维持当前的水平。
•
在上述假设条件成立时，销售的实际增长率与
• 在利用销售增长率来分析企业在销售方面的发展能力时， 应该注意以下几个方面：
• （1）销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、 预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增 量资本和存量资本的重要前提。
• （2）该指标越大，表明其增长速度越快，企业市场前景 越好。
• （3）销售增长率的趋势分析和同业分析 • （4）三年销售平均增长率
• 从形成看，企业的发展能力主要是通过自身的生 产经营活动，不断扩大积累而形成的，主要依托 于不断增长的销售收入、不断增加的资金投入和 不断创造的利润等。
• 从结果看，一个发展能力强的企业，能够不断为 股东创造财富，能够不断增加企业价值。
• 发展能力分析的目的主要体现在：
• 1．对于股东而言，可以通过发展能力分析衡量企 业创造股东价值的程度，从而为采取下一步战略 行动提供依据。
•
• 设外部 为零。
•
0=敏感资产销售百分比-敏感负债销售百分比-
[（1+增长率）÷增长率] ×销售净利率×（1-股利
支付率）
• 0=66.67%-6.17%-[(1+增长率)÷增长率]×4.5%×(1-
企业发展能力分析
企业发展能力分析一、引言企业的发展能力是指企业在市场竞争中不断适应和变革的能力，是企业持续发展的基础。
本文将从市场定位、创新能力、组织管理和人才培养四个方面分析企业的发展能力。
二、市场定位市场定位是企业发展的基础，它决定了企业的产品定位和目标客户群体。
企业需要准确把握市场需求，通过市场细分和定位来确定自己的竞争优势。
同时，企业还需要不断调整和优化自己的市场定位，以适应市场的变化和竞争的压力。
三、创新能力创新能力是企业发展的核心竞争力，它包括产品创新、技术创新和管理创新。
企业需要不断推陈出新，提升产品的附加值和竞争力。
同时，企业还需要积极引进和消化吸收国内外的先进技术，提升自身的技术水平。
此外，企业还需要建立创新的组织机制和文化，激发员工的创新潜力。
四、组织管理组织管理是企业发展的重要保障，它涉及企业内部的各个方面，包括战略管理、运营管理和人力资源管理等。
企业需要制定明确的发展战略，明确目标和路径。
同时，企业还需要建立科学的绩效考核和激励机制，激发员工的工作热情和创造力。
此外，企业还需要建立高效的沟通和协作机制，提高团队的执行力和协同效率。
五、人才培养人才是企业发展的核心资源，企业需要重视人才培养和引进。
企业需要建立完善的人才培养机制，包括培训、晋升和激励等。
同时，企业还需要注重团队建设，打造高效的团队和优秀的员工。
此外，企业还需要关注员工的职业发展和个人成长，提供良好的发展平台和机会。
六、结论企业的发展能力是企业持续发展的基础，它涉及市场定位、创新能力、组织管理和人才培养等方面。
企业需要准确把握市场需求，通过市场定位来确定自己的竞争优势。
同时，企业还需要不断推陈出新，提升产品的附加值和竞争力。
此外，企业还需要建立科学的组织管理和人才培养机制，提高团队的执行力和员工的创新能力。
只有不断提升自身的发展能力，企业才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
第八章 企业发展能力分析
二、发展能力分析的意义
1、管理者：分析自身竞争力及竞争对手的发展能力，是为 了评价企业经营业绩的变化情况、识别竞争对手的潜在 弱点、预测未来行为。分析的重点是企业的销售收入、 收益以及股利的增长率等；
2、投资者：出于对投资回报的关心，主要关注股票价值、 预计成长率、收益和股利等的增长率。 3、债权人：为了预测其债权能否按时、足额的收回，其会 着重分析未来的盈利能力，而不是当前的盈利。
（二）资产增长指标计算与分析
3 ( 2) 三年总资产平均增长率=
年末资产总额 三年前年末资产总额
-1
涵义：消除了资产短期波动的影响，反映了企业较长时期内的 资产增长情况。 结果判断：总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营 规模扩张的速度越快。 分析时：需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的 后续发展能力，避免盲目扩张。
比分析。
固定资产成新率分析应注意的问题
1、分析时应区分固定资产的类别，若不区分生产用固 定资产与非生产用固定资产，笼统的使用单一的固 定资产成新率，不能准确的反映企业扩大再生产能 力和发展潜力。 2、结合主要生产机器设备的更新状况来分析。因为生 产机器设备与企业的生产能力、盈利能力密切相关， 又易受技术发展影响造成无形磨损。
固定资产成新率分析应注意的问题
3、运用固定资产成新率在企业间进行比较分析时，要 注意企业折旧方法的不同选择对该比率的影响；在 不考虑其他因素的情况下，对两个同行业、规模相 同的企业来说，直线法下的固定资产成新率要高于 加速折旧法下的固定资产成新率。 4、房屋等建筑物价值大且折旧年限长，使得该指标的 基数较大，从而反映固定资产更新情况的敏感性低。
二、发展能力分析的意义
（一）通常，财务报表分析是从静态角度出发分析企业的财 务状况和经营成果。然而，面对日益激烈的市场竞争 ,静 态的财务指标分析是不够全面的。因为： 1 、企业价值不仅取决于当前资产总额或过去的盈利能力， 更重要的是取决于企业的未来盈利能力，取决于企业营 业收入、收益以及股利在未来的增长； 2、增强企业的盈利能力、营运能力和偿债能力，都是为了 未来的生存和发展，是为了提高企业的发展能力，即发 展能力是盈利能力、偿债能力和营运能力等的综合体现。
第八章 企业发展能力分析
第三节 企业周期分析
一、周期概述 二、企业现处周期的判断与分析
一、周期概述
企业所面临的周期的类型： 1.经济周期 2.产品生命周期 3.产业生命周期 4.企业生命周期
1.经济周期
经济周期(Business cycle)：也称商业周期、商业循环、 经济周期 ：也称商业周期、商业循环、 景气循环， 景气循环， 它是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经 济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。是国民总产出、 济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。是国民总产出、总 收人和总就业的波动。 收人和总就业的波动。 将经济周期分为四阶段：繁荣、衰退、萧条、 将经济周期分为四阶段：繁荣、衰退、萧条、复苏
二、企业周期分析
企业的发展过程总是呈现出一定的周期 特征， 特征，处于不同周期阶段的企业的同一 发展能力分析指标计算结果反映不同的 发展能力。 发展能力。 例如： 处于发展阶段 处于发展阶段， 处于成熟阶段 处于成熟阶段， 例如：A处于发展阶段，B处于成熟阶段， 如果两指标相同，实际上A不如 不如B。 如果两指标相同，实际上 不如 。
三、企业发展能力财务比率分析
展能力分析
企业营业结果可通过销售收入和资产规模的增长体 现出来， 现出来，故分析可体现为对销售增长和对资产规模 增长。 增长。 对销售增长分析： 对销售增长分析：一个企业只有保证销售的稳定增 才能不断扩大收入； 长，才能不断扩大收入；重组的收入也为企业进一 步扩大市场，开发新产品， 步扩大市场，开发新产品，进行技术改造提供资金 来源，促进企业的进一步发展。 来源，促进企业的进一步发展。 对资产规模增长的分析： 对资产规模增长的分析：企业资产是取得收入的保 在总资产收益率固定的情况下， 障，在总资产收益率固定的情况下，资产规模与收 入规模之间存在正比例关系。 入规模之间存在正比例关系。
企业发展能力分析电子版本
（二）企业实际增长率低于可持续增长率时的策略 当企业实际增长率低于可持续增长率时，说明企业现
金充足、闲置。企业管理者要综合分析企业内部和外 部的原因，并充分利用闲置资金。可采取的策略有：
1.寻找投资机会 一般来说，企业的实际增长率低于可持续增长率可能
是企业没找到合适的投资机会。企业应寻求新的利润 增长点，加大投资力度、选择新的投资项目或收购相 关企业，从而避免资源闲置
3. 股东权益增长率分析中注意的问题
（1）股东权益增长因素分析 股东权益的增长主要来源于经营活动产生的净利润和融资
活动产生的股东净支付 股东权益增长率=净资产收益率+股东净投资率 股东净投资率=（股东新增投资-支付股东股利）/股东权益
期初余额 =对股东的净支付/股东权益期初余额 净利润反映了企业运用资本创造收益的能力，而股东净投
3.销售增长率分析时注意的问题
（1）分析销售增长的效益 正常情况下，一个企业的销售增长率应高于其资产增
长率 （2）分析销售增长的趋势 销售增长率仅仅就某个时期的情况而言，因此需要对
企业若干年的销售增长率按时间序列做趋势分析 （3）分析销售增长的结构 利用某种产品销售增长率指标，可观察企业产品的结
2.股东权益增长率分析
股东权益增长率反映的是企业经过一年的生产经营之后 股东权益的增长幅度
股东权益增长率越高，表明企业本期股东权益增加得越 多，企业自有资本的积累能力增强，对企业未来的发展 越有利
股东权益增长率越低，表明企业本年度股东权益增加得 越少，企业自有资本积累较慢，企业未来的发展机会较 少
2.提高财务杠杆 提高财务杠杆即扩大负债比例，增加负债额。但运用债务融资
存在上限，债务融资的资本成本会随之提升并且增加负债额会 增加财务风险
(发展战略)八企业发展能力分析
企业发展能力分析1、企业自我发展能力分析：（1）含义：企业可动用的资金总额减去本期新增加的流动资金需求及上缴所得税和年终分红，也就是企业期末自我发展能力。
（2）计算：A、以主营业务利润为基础，加上有实际现金收入的其他各项收入和费用，减实际引起现金支出的各项费用：企业可动用资金总额＝主营业务利润＋其他业务收入＋金融投资收入＋营业外收入＋固定资产盘亏和出售净损失＋折旧费＋计提坏账－其他业务支出－金融费用支出－营业外支出－固定资产盘盈和出售净收益－上缴所得税－收回未发生坏账B、以税后利润为基础，加上不实际支出的费用，减去不实际收入：企业可动用资金总额＝税后利润＋折旧费＋固定资产盘亏和出售净损失＋计提坏账准备－固定资产盘盈和出售净收益－收回未发生坏账（3）表外筹资：A、分类：直接表外筹资和间接表外筹资。
B、直接表外筹资：是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资。
如：租赁、代销商品、来料加工等，但融资租赁属于表内筹资。
C、间接表外筹资：是用另一个企业的负债代替本企业负债，使得表内负债保持在合理的限度内，最常见的是母公司投资于子公司和附属公司。
D、企业还可以通过应收票据贴现、出售有追索权的应收账款、产品筹资协议等把表内筹资转化为表外筹资。
E、表外筹资是企业在资产负债表中未予反映的筹资行为，利用表外筹资可以调整资金结构、开辟筹资渠道、掩盖投资规模、夸大投资收益率、掩盖亏损、虚增利润、加大财务杠杆作用等，还可以创造较为宽松的环境，为经营者调整资金结构提供方便。
（4）企业可持续增长速度：A、定义：指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，销售所能增长的最大比率。
B、计算：a、根据期初股东权益计算：可持续增长率＝股东权益增长率＝股东权益本期增加/期初股东权益＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×权益乘数注：权益乘数＝期末总资产÷期初权益b、根据期末股东权益计算：可持续增长率＝（收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）÷（1－收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）c、根据企业资产负债结构计算：G＝〔M（1－D）（1＋L）〕÷〔1/S－M（1－D）（1＋L）〕注：G：可持续增长率L：负债经营率S：总资产与销售收入之比M：企业税后利润与主营业务之比营业净利率D：企业分利所占税后利润的比例股利支付率C、可持续增长率和实际增长率：如果企业实际增长速度低于可持续增长速度，表明企业自身有能力维持实际增长，并且有能力偿还到期债务或提高分利水平；否则，如果高于的话，则企业必须以提高负债比率，增发股票等办法来筹借资金，保证增长所需的资金。
第八章企业发展能力分析
主要内容
8.1 企业发展能力概述 8.2 企业发展能力指标分析 8.3 企业发展可持续性分析
8.3 企业发展可持续性分析
8.3.1 影响企业可持续发展能力的主要因素 8.3.2 增长率与资金需求 8.3.3 可持续增长率
8.3.1 影响企业可持续发展能力的主要因素
可持续发展能力综合反映了上市公司经营的稳定 性、业绩的成长性和发展的持续性，影响企业可 持续发展能力的因素有很多。
8.2.3 利润增长率
主营业务利润增长率
主营业务利润增长率＝本期主营业务利润增加额÷上 期主营业务利润×100℅
一般而言，若该指标为正数，表明企业本期主营业务 利润增加，主营业务利润增长率越高，企业主营业务 收益增长的越多，主营业务扩张能力越强，发展能力 越强。
8.2.3 利润增长率
当这四个比率已经达到极限，并且新增投资报酬率已经与资 本成本相等，单纯的销售增长无助于股东财富的增加。
当销售净利率、总资产周转率、收益留存率、权益乘数这四 个比率当中的一个或多个在本年增加时，企业的实际增长率 大于上年可持续增长率、本年可持续增长率大于上年可持续 增长率；
当销售净利率、总资产周转率、收益留存率、权益乘数这四 个比率当中的一个或多个在本年减少时，企业的实际增长率 小于上年可持续增长率、本年可持续增长率小于上年可持续 增长率；
可持续增长率是由企业当前的经营效率、资本结构和 盈余分配政策决定的内在增续增长率的计算
根据期末股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率
＝销售收入增加/基期销售收入
＝（销售净利率×总资产周转率×收益留存率×权益乘 数）/（1－销售净利率×总资产周转率×收益留存率× 权益乘数）
8.2.1 销售（营业）增长率
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企业发展能力分析1、企业自我发展能力分析：（1）含义：企业可动用的资金总额减去本期新增加的流动资金需求及上缴所得税和年终分红，也就是企业期末自我发展能力。
（2）计算：A、以主营业务利润为基础，加上有实际现金收入的其他各项收入和费用，减实际引起现金支出的各项费用：企业可动用资金总额＝主营业务利润＋其他业务收入＋金融投资收入＋营业外收入＋固定资产盘亏和出售净损失＋折旧费＋计提坏账－其他业务支出－金融费用支出－营业外支出－固定资产盘盈和出售净收益－上缴所得税－收回未发生坏账B、以税后利润为基础，加上不实际支出的费用，减去不实际收入：企业可动用资金总额＝税后利润＋折旧费＋固定资产盘亏和出售净损失＋计提坏账准备－固定资产盘盈和出售净收益－收回未发生坏账（3）表外筹资：A、分类：直接表外筹资和间接表外筹资。
B、直接表外筹资：是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资。
如：租赁、代销商品、来料加工等，但融资租赁属于表内筹资。
C、间接表外筹资：是用另一个企业的负债代替本企业负债，使得表内负债保持在合理的限度内，最常见的是母公司投资于子公司和附属公司。
D、企业还可以通过应收票据贴现、出售有追索权的应收账款、产品筹资协议等把表内筹资转化为表外筹资。
E、表外筹资是企业在资产负债表中未予反映的筹资行为，利用表外筹资可以调整资金结构、开辟筹资渠道、掩盖投资规模、夸大投资收益率、掩盖亏损、虚增利润、加大财务杠杆作用等，还可以创造较为宽松的环境，为经营者调整资金结构提供方便。
（4）企业可持续增长速度：A、定义：指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，销售所能增长的最大比率。
B、计算：a、根据期初股东权益计算：可持续增长率＝股东权益增长率＝股东权益本期增加/期初股东权益＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×权益乘数注：权益乘数＝期末总资产÷期初权益b、根据期末股东权益计算：可持续增长率＝（收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）÷（1－收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）c、根据企业资产负债结构计算：G＝〔M（1－D）（1＋L）〕÷〔1/S－M（1－D）（1＋L）〕注：G：可持续增长率 L：负债经营率 S：总资产与销售收入之比M：企业税后利润与主营业务之比营业净利率D：企业分利所占税后利润的比例股利支付率C、可持续增长率和实际增长率：如果企业实际增长速度低于可持续增长速度，表明企业自身有能力维持实际增长，并且有能力偿还到期债务或提高分利水平；否则，如果高于的话，则企业必须以提高负债比率，增发股票等办法来筹借资金，保证增长所需的资金。
2、企业筹资发展能力分析：（1）从资金结构来看企业的筹资规模：要想维持AAA级的企业资信等级，其长期负债占企业所有者权益的比例不能超过15％，如果比例提高到25％，则其资信等级将被降为BBB级，同时企业借款比率也将上升1％。
（2）从筹资成本来看企业的筹资能力：企业的筹资成本就是出资人的投资回报率，二者几乎是同一指标，筹资成本通常用百分比来表示，通过筹资可以节省一笔所得税支付额。
A、企业短期或长期筹资的原则判断：a、选择长期筹资：如果企业现金支付能力长期为负，数额较大，就要进行长期筹资，以增加营运资本；企业产品的市场需求长期得不到满足，销售收入直线上升，而产品盈利率又很高，就要进行长期筹资，以扩大生产规模；企业进行产品结构调整或经营重心转移，也要进行长期筹资，以充实企业的调整和发展能力。
b、选择短期筹资：如果企业现金支付能力偶尔或时断使续的出现为负的情况，就应采取短期筹资措施；企业产品销售不太稳定，市场需求有限，不需扩建而只是在原有生产设备基础上扩大生产规模，就应采取短期筹资。
B、票据贴现：票据到期值＝票据面值＋票据到期利息＝票据面值×（1＋票据到期天数÷360×年利率）贴现费用＝票据到期值×贴现天数÷360×贴现率注：贴现费用可视作利息支出，计入企业成本（免缴所得税）。
贴现净值＝票据到期值－贴现费用＝企业筹资贴现成本＝票据贴现费用/贴现净值×360/票据提前贴现天数×（1－33％）C、现金折扣：利用延期付款条件而在短期内使用他人资金，一般不支付成本的，但若存在现金折扣的情况下，应付账款延期支付将存在机会成本，即企业可得到尽快付款的折扣，而延期将得不到折扣资金。
则放弃折扣的成本即机会成本为：机会成本＝折扣百分比 /（1－折扣百分比）×360 /（支付期间－折扣期间）a、如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本的利率借入资金，则应在折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣；b、如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而追求更高利益；c、如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本和展延付款带来的损失之间做出选择；d、如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。
D、杠杆收购融资：杠杆收购融资是以企业兼并为活动背景的，是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种融资活动。
在一般情况下，借入资金占收购资金总额的70％～80％，其余部分为自有资金，通过财务杠杆效应便可成功地收购企业或其部分股权。
通过杠杆收购方式重新组建后的公司总负债率为85％以上，且负债中主要部分为银行的借贷资金。
E、长期借款筹资的条件、成本与利率风险：a、借款企业满足的三个条件：Ⅰ、企业的自有资金负债率小于1，即企业自有资金（所有者权益）总额>负债总额；Ⅱ、企业自有资金利润率要高于银行利率；Ⅲ、企业营业利润（或纳税、付息前利润）应在企业归还借款利息的3倍以上，而负债总额不应超过营业净利润（或纳税、付息前利润）的3倍。
b、成本：长期借款成本等于借款利率减去因借款利息计入成本而少缴的所得税比率。
C＝K•（1－T）注：C：借款成本 K：借款利率 T：所得税率当借款利率和每年归还借款数额不一，应当考虑借款成本在时间上的差异。
经营效率＝税息前利润（经营收益）/ 净资产注：在借款成本少于经营效率的情况下，借款越多企业自有资金利润率越高，即借款正效应，但负债过高，效率下降所带来的风险越大，一般银行要求借款额不超过所有者权益总额；反之，在借款成本大于经营效率的情况为借款负效应，举债借款会增加企业的负担，使企业自有资金利润率下降，不应借款。
F、债券筹资的条件、成本和风险：债券投资的风险：违约风险、利率风险、购买力风险、变现风险和再投资风险。
发行债券资金成本C＝I÷（P－F）×（1－T）（T为所得税率）注：I：每期支付的利息 P：发行价格＝票面价值±溢折价 F：筹资费用如果债券偿还数额各年不尽相同，并且利息以复利计算，则债券成本计算应是本次筹资净额与“未来各年偿还的本金和利息”折变成现值相等时的贴现率。
G、股票筹资的条件、成本和风险：发行普通股筹借的资本具有永久性、无到期日，筹资风险小，分散公司的控制权，资金成本高等特点。
普通股股利从税后利润支付，不具有抵税作用，发行股票不得折价发行。
股票筹资的成本：是当股东分红变成现值等于股票购买价或发行价时的贴现率。
每年分红按一定比率增长的情况下的股票筹资成本：C＝D÷（P－F）＋G注：C：股利贴现率即股票成本 P：购买价或发行价 F：发行费用D：第一年分得股利 G：以后每年红利分配按同一比例G 增长发行股票其成本是企业可控制的，主动权由企业掌握。
H、固定资产融资租入成本：固定资产融资租入成本，实际上是每年租赁理论支出在租用年限内的贴现值之和等于租赁资产购买价的贴现率，租赁理论成本等于租金扣除租金免税再加上未计提折旧失去的折旧免税机会成本。
（3）筹资结构优化：A、资金总成本的计算：资金总成本＝①×②＋③×12×④×（1－所得税率）＋⑤×⑥×（1－所得税率）注：①表示来自于所有者权益中投资人投入的资金占总资产的比例；②表示投资人要求得到的投资回报率（年终分配利润率）；③表示来自于短期贷款金额占总资产的比例；④表示来自于短期贷款的月息率；⑤表示长期贷款金额占总资产的比例；⑥表示长期贷款金额的年息率。
说明：注册资本金为投资人实际投入的资金，不同于总资产，相当于来自于所有者权益中投资人投入的资金；来自于应付账款、预收款等不需要企业支付利息的流动负债，构成总资产，无资金成本，计算资金总成本时不包括在内。
B、筹资（资本）结构的优化：企业要想降低资金成本，一是降低资本金的回报率或资本金的比例，二是提高不付息流动负债的比例，三是用利率低的长期借款代替月息高的短期借款。
但是，资本金的减少和不付息流动负债的增加都会使企业的财务风险（偿还能力、资金结构失衡等）增加。
因此，企业筹资结构的优化，实际上是在考虑客观可能的基础上从高成本低风险和低成本高风险之间做出抉择。
3、企业发展的几种状态：（1）平衡发展：A、企业营业利润增长率高于通货膨胀率；B、当年销售利润能够支付管理费用、财务费用、流动资金需求并有盈余用于企业发展投资；C、企业资金结构合理，财务费用不超过一定标准。
（2）过快发展：A、营业额增长很快，而存货和应收账款也相应增长，且后两项增长比营业额快；B、在这种情况下，企业运营资金需求增加，但企业没有足够的资金来源来满足资金的需求，从而常常出现现金支付困难。
（3）失控发展：A、企业市场需求增长很快，企业预期增长势必将持续，因而企业通过借款来支持这种增长；B、企业资金结构不合理，运营基金为负；C、在这种情况下，企业一旦市场需求减少，因生产能力已经扩大，固定费用支出增加，企业发生销售困难，难于及时调整结构，增长出现失控。
（4）负债发展：A、企业盈利很低，却决定大量举债投资；B、运营基金为正，运营资金需求也大量增加，但企业利润增长缓慢；C、这是一种不平衡的冒险发展，因企业自我发展能力很低，却有大量借款。
（5）周期性发展：A、企业发展随经济周期的变化而变化，如冶金行业，企业经济扩张时期发展很快，盈利较好，在需求不足时期，盈利下降，发展速度放慢；B、这种企业的投资以长期发展趋势来定，企业固定费用增加很易使企业陷入困境。
（6）低速发展：A、企业盈利率较低；B、没有新增生产能力，也没有新产品进入市场；C、企业投资已经收回；D、流动资金和流动负债均没有增长；E、这种企业对竞争很敏感，企业的投资与发展没有保障。