《道氏理论》读书笔记精选

《道氏理论》读书笔记精选
【读书笔记】道氏理论雷亚在前言中说，道氏理论是预测股市价格运动的唯一合理的、正确的方法。

这是他写这本书的唯一初衷。

我觉得，这个初衷可能是这本书的先天思想缺陷。

雷亚之所以会如此说，是因为他的道氏理论实际上是汉密尔顿版的道氏理论，而汉密尔顿是借助于道氏思想对股市进行预测的实践者。

以至于造成道氏理论后来被世人一直认为是技术分析的开山鼻祖。

我们现在研究道氏思想，其实没有道氏思想的第一手资料，只能从这本书中一些材料中加以鉴别。

第一章说的是道氏理论的起源。

这一章的关键点是道氏创造了股票平均价格指数，1897年后这个股票平均价格指数被分为工业和铁路两种股票平均价格指数。

这是真实点！
雷亚说，“道氏本人总是避免作出确定的股市预测，他的谨慎多半是由于他对自己理论没有太多的证据来证明其正确性。

”“汉密尔顿利用道氏理论预测股市的准确性不断提高。

尽管在1926年汉密尔顿的预测出现了一次严重错误。

，证明了道氏理论不是永远正确无误的。

”
他还说“就所写股市评论文章的数量而论，汉密尔顿远远胜于道氏；就勇气而言，道氏从未利用他的股市观察来明确预测股市趋势，然而汉密尔顿却有勇气做这方面的尝试努力，所以，
在这里我们不准备研究道氏的文章。

可是，道氏的贡献不容置疑，而且要永远牢记。

”
雷亚在这一章的字里行间，很明显地显示出他对汉密尔顿的崇拜而对道氏的不解和不敬，只是出于无奈才不可避免地提及道氏。

有点“挂羊头卖狗肉”的味道。

我想，学习道氏思想，首先应该搞清楚的是什么是股票平均价格指数。

因为这是可以确认为道氏所创。

其他的东西都是从雷亚的笔下传下来的，是否是道氏思想，我们不得而知。

股票平均价格指数，是一个非常非常重要的概念。

道氏的思想精华全在于这个概念。

可惜100多年来，许多人、包括雷亚本人，都不明白为什么要强调平均两字从而在舍本求末。

平均价格，避免了价格的瞬时由个别人的情绪波动而引发的价格变化假信号，反映的是较为真实的整个参与交易的人们的成交成本。

依据这个平均成本量的变化，当达到一定的程度，就会引起质的飞跃，那就是“确认”（而非雷亚说的、汉密尔顿做的“预测”）趋势的反转。

道氏之所以是确认趋势的反转、而非汉密尔顿之类的预测，其本质上的区别在于：确认趋势变化，是指当下的行情状态，但不会去做行情将走到哪里的预判；而预测就是妄想预知行情走向的结果。

以至于后来者江恩、艾略特都走向了一条不归的误区之路，并贻害了一代又一代的后来者。

读到此，我们应该明白了道氏为什么避免作出确定的股市预测的真正原因。

它和雷亚说的道氏没有太多的证据来证明自己理论的正确性无关、和没有勇气做预测无关。

雷亚和道氏相比，真是一个太俗气、太愚昧的人。

为了研究道氏思想，我们没有办法找到最原始的可靠资料，故而只能从雷亚的书中去搜寻那些片言只语。

当然，汉密尔顿和雷亚也不是一无是处，他们的问题是过于偏重技术分析预测而丢掉了道氏的根本思想，但是他们毕竟为技术分析做了不可磨灭的贡献。

第二章是汉密尔顿眼中的道氏理论。

把平均价格指数比喻成为潮汐，可能是之后艾略特创立所谓的“波浪理论”的祸根。

潮汐，一年四季的变化，相对来说是很有规律的。

我们中国浙江省海宁潮每年都会在一个相对的确定时间发生，这就是所谓的时间窗口。

但是，股市的行情变化虽然也有规律，但是由于价格变动本质上是人的情绪波动，那么，它的高低点出现只是表现在空间上的规律性而非时间上的规律性。

所以，我们可以明白，江恩的时间窗口是胡说八道的、波浪理论的“上五下三”浪型变化也是主观的假设。

把道氏理论比作股市的晴雨表，这也是一直以来以讹传讹的结果。

中国的经济，过去几十年的高速发展的曲线图，和我们A股的曲线图不吻合。

为什么会这样呢？因为，股市的变化只是部分地反映了整个社会的经济发展情况（所谓的基本面），而更多地反映了人的情绪、更确切地说，股市价格变化曲线图是一根全社会参与股市的人通过解读当下的环境和政策对未来的发展预期的心理曲线图。

那么，我们就很容易理解，在参与股市的人中，如果大多数人对未来预期抱有乐观的情绪，股市价格运动就向上。

而未来的实体经济是由更多的人在参与，有更多的环境和政策因素在起作用。

如果正巧向上，给人的错觉就是晴雨表。

真正的晴雨表，应该是正相关或负相关的关系，但是，股市的平均价格指数和实体经济发展之间并不存在这样的关系。

汉密尔顿或者雷亚之所以下这样的结论，其实质就是想说明道氏理论可以用来预测行情。

而这恰恰违背了道氏思想。

道氏思想是通过记录平均价格指数，可以起到鉴别行情出现拐点的作用。

有一点，汉密尔顿和雷亚是对的，无论是道氏的思想、还是道氏的方法，不是永远正确的，会出现差错。

关于一些重要概念的阐述，这些概念之所以重要，因为它是我们实际操作中的指引和标准。

如果你真正明白了这些概念，你在实战中将战无不胜：
市场操纵：这一段的表述完全正确。

股市的平均价格指数消融了一切因素：这一段的表述完全正确。

第一，平均价格指数已经将即将发生的事件影响（不包括天灾人祸）消融在它的运动中。

这说
明我们根本不需要分析什么基本面，不是说歧视基本面分析，而是这样的分析方法不能反映股市价格变化的本质。

第二，平均价格指数会对天灾人祸进行快速评估。

这里的意思是因突发事件而造成的短时间价格波动，很快就会在平均价格指数中体现出来。

要么就此出现拐点、要么还是回到原有的行情中去，平均价格指数会告诉你，也就是盘面会告诉你的。

那么，我们在操作中不必惊慌失措。

道氏的三种运动：主要讲三种不同级别的价格运动以及整个价格变化中所必须包含的折线方式。

很多人以为缠中说禅首先提出“走势必完美”的概念，其实不然。

两个平均价格指数必须相互确认：完全正确。

当时只有两个指数，现在我们有许多的指数。

用逻辑推理，如果整体向上或向下，各个指数早晚都会得到确认，时间上不需要同一时间。

在没有达到相互确认之时，还是处于盘整阶段。

我们现在的指数就是尚未完全相互确认。

确定趋势：这一段相当相当重要。

把这一段关于上涨和下跌的定义牢牢记住，运用到实战中，那么就是一个大概率盈利的交易系统。

第三章讲述的是市场操纵的问题。

主要的意思是市场的主要趋势无法被操纵、次级趋势也无法被操作、但日间的小趋势可能被操纵。

这个结论是对的，但是雷亚把这个结论归结于汉密尔顿个人的背景和社会关系是完全错误的。

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市场的大趋势之所以不能被操纵，应该以道氏思想的“平均价格指数”来论证。

比如说我们的大盘，每天的成交量少至数百亿、多至几千亿。

你想撼动平均价格指数，也就是我们说的均线，越长的线越难、难到不可能的程度！比如说一条60日均线，每天平均1000亿的成交量，60天就是60000亿成交量。

谁有能力操纵这样一根线？对于大于30分钟以上级别的平均价格指数的操纵也是无能为力的。

而日间的波动却可能被即时的资金推得上上下下，这就是所谓的操纵。

其实，也非操纵，只是多空双方的瞬时博弈力量的反应。

从上面的论述可以理解平时我们看到的盘面现象：无论发生什么，比如说政策变化、突发事件，只会发生短暂的价格变化，但只要这种政策变化和突发事件本身不能持续，那么，盘面短暂的价格变化很快就回到了原有趋势中去了，上涨的还是上涨、下跌的还是下跌。

理解了这个原理，对于交易操作有很大的帮助、尤其是对那些做较大级别操作的人。

对于小级别操作的人来说也有帮助，那就是K线很容易被操纵（所谓的骗线），均线很不容易，即使较小级别的、较短的均线。

线，比如说一个涨停板，10元涨到11元，其内在的成交价格可能是这样分布的，90%的成交价格都在10元-10.30元，10%的成交价格在10.90元-11元，平均成交价格10.30元都不到，反映在盘面上就是一天的大部分时间都在盘整，尾盘几分钟之内突然拉起。

这种情况有可能是骗线诱多，所花的成本不大，可以承担。

均线，就不会发生这样的情况。

要把一根均线从向下拉到走平、再拉到向上，必须让平均成交价格渐渐提高，均线才会慢慢向上，所花的成本很大，不是整体交易者中大多数人在不断地提高成交价格，平均成交价格是不可能提高的。

第四章讲述的是平均价格指数消融一切。

平均价格指数包含了所有参与市场的人的乐观和悲观的主观情绪。

但是包含不了不可预知的天灾人祸，因为我们是人不是仙！然而平均价格指数会对这些天灾人祸给予快速评估，即很快把它们消融（反映）在指数之中。

这是很重要的一章！不认同这个理念，那么我请你放弃学习道氏思想。

这是道氏思想的根本！！！这一章罗列许多文章，只是想反反复复说明平均价格指数消融一切这个重要的观点。

信与不信，需要一个人的顿悟！
当你明白了，你就可以知道股市不是经济发展的晴雨表。

听到哪个人在说这样的话，你也明白了这个人根本不明白股市的真谛。

股市，的确由那些对社会经济发展起着重要作用的公司组成，从这个意义上说股市应该是社会经济发展的晴雨表。

但是，任何公司的成长与衰落都需要一定的时间，不是一个有利政策公布或一个好项目签约就会让这个上市公司的赢利能力即刻发生实质性的变化。

由此可以推断，上市公司的股价在一个特定的时间段里应该处于一个相对平稳的水平。

但是，我们每天可以看到上市公司的股价上上下下波动，有的还是大幅、甚至是无理的剧烈波动。

这样的事实有悖于上述的观点。

为什么会这样？这是需要我们深究的问题！
只有一个解释：那就是“股市是经济发展的晴雨表”的立论本身是错误的。

道氏已经在100多年前就正确地回答了这个问题。

上市公司形成了市场，本身是为了融资，融资是为了企业的发展，企业发展了，社会的经济也就跟着上去了。

这是一个正常的逻辑。

但是，参与市场的人其实并不关心上市公司的兴衰，上市公司在他们的眼里只是一种可以借用来“钱生钱”的工具而已，这是另一种正常的逻辑，可叹的是极大多数人不明白这个逻辑。

如果存在一种比股市更安全、更能快速赚钱的介体，我相信股市就无法存在了。

贩卖毒品比股市赚钱更快，但是是非法的。

在公司打工，更安全却赚不到什么钱。

作为人，由人性驱动行为。

你说贪也好、改善生活也罢，总之，在这个物质、金钱的世界，想赚钱很正常。

股市，可能是最具诱惑的场所--不违法、有点小钱就可以参与、还有媒体上时时刻刻在介绍的那些赚大钱的成功案例。

尽管是小概率事件，可忽悠人很有用！
这些人一旦进入了市场，他们可不管上市公司的好坏，只看价格有没有波动，有就积极参与。

而波动只能依靠所谓的政策、公司的故事来掀动。

一旦动起来，旁观的人就会起到推波助澜的作用。

看看我们A股的998-6124-1664-3478-现在，我们的经济有那么大的天翻地覆的变化吗？这几年的这些上上下下的行情可是我们中国股市波动最大的一段行情，可是我们的社会经济和我们的个人生活基本上还是老样子，这些上市公司虽然在几年里有一些变化，但是有行情所显示的那种天翻地覆的变化吗？没有！山，还是那个山；水，还是那个水。

唯一变化的就是人的情绪在时时刻刻地变化着。

对一个个上市公司（可以借来赚钱的介体）未来是否能给自己带来赚钱机会的“乐观-悲观-乐观-悲观”的反反复复的情绪交替，创造出高高低低的一个又一个顶和底，形成了许许多多的平均价格指数曲线。

你只要选择这些众多的曲线中的一条，严格地跟着走，赚钱就是那么轻轻松松。

读到此，你还会整天跟着社会舆论指桑骂槐、怨天尤人吗？不管这些造成行情上上下下的乐观或悲观情绪从某个视角看是那么地不合理。

但是，请记住“存在就是合理的”！这就是事实、
市场的本质。

顺从与违逆，结果是天壤之别。

第五章讲述的是道氏理论并非总是正确。

这一章的阐述很重要，如果深刻理解了，人就不会钻牛角尖了。

道氏理论虽然不可能做到百分百的正确确认行情的反转（事实上这个世界根本不存在这样的交易系统，道理已经说了很多遍了，因为市场是由人的情绪推动的，那么就肯定不存在1 1=2这样精确无误的确认公式），但道氏理论的可信度却大大高于优秀的交易员的市场判断力。

如果道氏理论百分百正确，市场将不复存在了，因为市场存在的前提条件是有亏有盈。

如果有百分百正确确认市场的交易系统，那么就不可能有人亏损。

若要令道氏理论成功地对交易有效，前提条件就一个：不加入任何主观情绪的不折不扣地执行。

本章列举了一些常见的错误应用道氏理论的例子：
，虽然明白道氏理论，应用时却加入主观情绪。

汉密尔顿本人的惟一的一次错误判断也是这个原因所致。

，应用于日内短线交易。

大多数人这样的应用都是亏损的。

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，把一些所谓的基本面信息混合在道氏理论中加以应用。

还是不明白平均价格指数包含了一切信息的本质。

道氏理论对大趋势的确认非常有效。

依据雷亚的统计，每10次交易有7次是成功的，且每一笔成功交易的获利大于每一笔失败交易的亏损。

那么总账将是“大赚小赔”后的正收益。

70%的成功率，是任何其他的交易系统所无法比拟的超级交易系统。

可惜后来的很多大师多不买账，试图发明出成功率更高的交易技术。

至今无人超过道氏！！！
雷亚还提到一个很重要的问题，那就是有些人“坚持读出根本不可能存在的关于平均价格指数运动的细节特征”。

相信很多人不明白、或者根本没有在意这句话。

这句话究竟是什么意思？
我个人认为，平均价格指数是由一根根K线的形成而渐渐形成的。

所谓“平均价格指数运动的细节特征”，指的是一根根K线的特征和一些所谓的K线组合特征。

什么“穿头破脚”、“十字星”、“空方炮”、“三红兵”，等等等等。

应该说，这些K线特征对于做短线的人来说，有时候会起一点点小小的作用，说穿了也就是一个概率的游戏。

而对于像道氏这样专注于大趋势的人来说，这些东西只是历史长河中的一个小插曲而已。

拿上周五的大阳线来说，按照道氏理论，这又算得了什么呢？下跌的趋势不会因为这么一根大阳线而改变。

这样说，并非否定这里就必然不是行情反转，而是说现在不能以一根K线来确认底部。

是否是底部或是下跌途中的一个回撤，过一段日子盘面自然会明
明白白地告诉我们。

如果当年的毛泽东也只关注一些小的战役的胜败，还会有三大战役的全面胜利吗？还会有今天的中华人民共和国吗？道理是一样的。

某天当你突发40°c的高烧，如果你平时健康状况不错，那么绝不要因为这生命中的偶尔出现的一根“大阴棒”而觉得健康状况要发生反转了，没有那么简单的。

健康状况的向好或向坏转变一样需要一定的时间。

天天关注着这里痛、那里痒、这个健康指标高、那个健康指标低的人，原本好好的身体也会被折磨得坏掉。

交易何尝不是如此？
第六章阐述了道氏的平均价格指数的三种运动方式，即主要运动、次级运动和日间波动。

并称主要运动会持续数年、次级运动会持续数周至数月、日间波动是最不重要的。

这本“道氏理论”是雷亚所作，并且有一个明显的缺陷，就是基本上没有引用道氏的原话，都是汉密尔顿的阐述。

我无从知道道氏的原意究竟是怎样的。

我想说，这样的分类是有问题的。

价格运动的方式，无论大级别、还是小级别，本质上都是一样的，因为都是人做出来的。

在大级别中表现出来的走势和形成的平均价格指数，在小级别中有同样的表现。

我在实践中发现，只要有了平均移动线，明白了上涨和下跌的定义，在任何不同的级别都可以确认行情走势中的拐点。

社会上有许多人持这样的观点，大级别趋势的可信度大，小级别趋势的可信度小。

之所以会有这样的无稽之谈，原因是：
，人云亦云。

自己没有做过研究，人家怎么说、尤其是那些所谓的权威如何说，也跟着如何说；
，根本不明白趋势为何物；
，很多人的心理上接受不了小级别的概念。

谈及小级别，似乎就是变化很快，操作很短。

比如说我有时做15秒级别的股指期货交易，很多人听说之后觉得不可思议，太快太短了。

可是，遇到单边的行情，即使15秒的级别操作也可以持有数日或数十日。

我们要弄清楚小级别不等于是短线、大级别不等于是中长线。

关键是一个人的操作线的确定。

当你用3日线来操作日线级别也是很短的，买进卖出可能在一天里会有多次。

小级别确认的行情拐点，有的时候行情的延续性较短。

但是，任何较大的级别行情的展开都是有小级别演变而成的。

我在股指期货的实盘中用小级别操作系统开始做交易，能长则长，不能则短，但是基本上可以保证天天赚钱。

如果用雷亚的道氏理论（不一定是道氏的原意）的主要运动级别（最起码是日线级别）操作股指期货，可能某一笔交易从最终结果来看是对的，但在行情的演变过程中可能被一个较大的回撤引起爆仓。

我们中国的股指期货的杠杆率还是很低的，要是做外盘的品种，杠杆率20-100倍、甚至更大，大级别操作的爆仓机会时时刻刻都存在。

说到底，把握当下是理性的行为，如何把握当下，就是从较小的级别做起。

所以，我本人不认同雷亚描述的所谓的平均价格指数的三种运动的定论。

按照自己的交易系统，在自己的交易系统操作线范围内的价格变化就是你所需要关注的主要的价格运动，跟从就可以。

第七章就道氏理论的三种运动中的主要运动作出叙述。

“主要运动就是股市整体的基本趋势，也就是广为人知的牛市或熊市。

经历的时间从少于一年到几年的时间不等。

正确地确定主要运动的方向是成功投机的最重要的因素。

现在还没有方法来预测一个主要趋势的持续时间的长短。

”
“对于阅读平均价格指数的新手，容易误把主要趋势中的大的次级反应运动，当成是市场主要趋势发生变化。

在这种时候，能正确地阅读市场通常很难，即使是专家也是如此。

”“可是，如果认真学习研究，学习者就会培养出发现变化的能力。

”
上述这两段叙述，说明了以下几个要点：
，行情发展的时间长度不可预知。

即根本不存在什么“时间窗口”之说！
行情的重大转折点都是由重大的、连续的政策所引发。

而这样的政策的出台时间是没有任何人可以预先设定的，一切都是随势的。

，正确地确定主要运动的方向是成功投机的最重要的因素。

我个人并不认为这个观点完全正确。

理论上说，这个观点是正确的。

问题是什么样的操作级别才是主要运动？牛市或熊市的界定因人而异，经历的时间从少于一年到几年的时间不等，这是一个过于宽泛和模糊的时间框架。

因此这是一个“见仁见智”的问题，应该没有统一答案。

，确认是主要运动的转折还是次一级的回撤非常难。

如果没有自己的交易规则，确认行情是转折还是在回撤的确很难，这和操作级别大小没有关系。

，经过认真学习研究，可以培养出能力解决要点3的问题
第八章和第九章讲述的是主要趋势中的牛市和熊市。

这些章节是该书中写得较为糟糕的部分，充满着经验分析，而没有充分利用平均价格指数的理念给出读者较为合理、具有规范性的交易规则。

彻底把这两章的内容忘掉！唯一具有价值的观点是，不要试图利用道氏理论去抓熊市的低点交易日（牛市的高点交易日），即趋势的绝对转折处。

十章讲述的次级运动的内容，我个人以为没有任何意义，相反有负面作用。

该章叙述次级运动的持续时间通常是三周至数月不等，回撤幅度约是主要趋势运动的33-66%。

我不知道这样的分析对具体操作有什么意义。

三周至数月，时间
跨度上的差异很大；33-66%，空间幅度上的差异也很大。

这样的差异令人无所适从。

我的理
念是对于一个依靠经验值、而非依据每一波行情的具体、客观变化而做出的预判方法--一概摒弃！按照自己的交易规则，每一波行情的回撤是3周、三个月还是三年、回撤幅度是20%、30%、50%还是其他的比例，顺其自然就可以，时间上该多长、空间上该多大，盘面上都会告诉你的。

雷亚自己在书中也说，对于次级运动究竟走多远，合理和保险的说法是，约是主要运动的33-66%，或者更多。

如果要给次级运动定出精确的限度，注定要失败的。

既然如此地宽泛，所以一点指导意义也没有。

而这些经验数据，是以后江恩理论和波浪理论的基本依据。

绝大多数聪明的人们的思维习惯就是一面意识到未来的不确定性，一面又期待着某个方法可以确定未来的不确定性。

第十一章日间波动主要讲述仅仅依据一天的平均价格指数来推论行情的实质性变化，结论几乎是错误的。

这个观点很正确，大家必须牢记于心！
同时，雷亚又指出，永远不应忽视每一天的市场价格变化。

听上去和上述观点有悖，其实不然。

这是辩证的统一。

一天的行情变化改变不了趋势，但是一天又一天的行情变化会改变原有的趋势，趋势的改变总是从某一天开始的。

从6124下来、1664上去、包括当下的大盘行情从1949上来，都是从某一天开始的。

但是一天我们无法确认趋势的改变，但一日接一日，我们就知道了趋势的改变。

这里主要讲了从量变到质变的辩证关系。

实际操作中如何来确认呢？依据自己的交易规则。