巨灾风险证券化研究——台风灾害期权的初步设计
台风灾害时空特征分析与评估模型构建
台风灾害时空特征分析与评估模型构建随着全球气候变化趋势的加剧，台风灾害对人类社会和自然环境造成的影响日益显著。
为了更好地应对台风灾害，需要深入了解台风灾害的时空特征，并构建科学有效的评估模型。
本文将对台风灾害的时空特征进行分析，并基于此提出评估模型的构建思路。
一、台风灾害的时空特征分析1. 台风季节分布特征台风主要活跃于夏秋季节，且在不同区域表现出不同的季节分布特征。
例如，在西北太平洋地区，台风主要活动于7月到10月，而在北大西洋地区，台风则主要集中在8月到10月。
这种季节分布特征的了解对预测台风灾害的发生具有重要意义。
2. 台风路径偏向性分析通过分析历史台风路径数据，可以发现在一定范围内，不同区域的台风路径表现出一定的偏向性。
例如，在西太平洋地区，台风路径相对较为规则，多呈东北或西南方向，而在北大西洋地区，台风路径则相对无规律。
这种偏向性分析有助于评估不同区域台风灾害的风险程度。
3. 台风灾害损失评估台风灾害对人类社会和自然环境造成的损失巨大。
通过对过往台风灾害事件的统计和分析，可以评估不同等级的台风灾害对经济、农业、生态环境等方面的影响程度，为未来的灾害管理和预警提供科学依据。
二、评估模型构建思路1. 数据收集与预处理首先，需要收集并整理历史台风灾害事件的数据，包括台风路径数据、灾害损失数据等。
对于路径数据，可以利用卫星遥感技术获取，并结合地理信息系统分析。
对于损失数据，可以利用相关统计数据和调查问卷等方式获取。
然后，对收集到的数据进行预处理，包括数据清洗、去噪等，以确保数据的准确性和完整性。
2. 特征提取与选择在数据预处理的基础上，需要进行特征提取与选择。
可以利用统计分析和机器学习等方法，提取与台风灾害相关的特征变量，如台风路径长度、路径偏向性指数、平均风速等。
然后，根据特征的相关性和重要性，进行特征选择，筛选出最具代表性和区分度的特征变量。
3. 模型构建与评估基于经过特征选择的数据集，可以利用机器学习、神经网络等方法构建评估模型。
我国巨灾风险证券化实施路径研究——以巨灾债券视角
我国巨灾风险证券化实施路径研究———以巨灾债券视角摘要：目前我国保险市场在巨灾保险种类的供给明显不足，保险公司基于自身偿付能力的考虑及分散巨灾风险手段的匮乏，无法有效地对该类风险进行管理。
在现代保险业发展迅速背景下，风险管理的手段也发生了本质的变化。
本文以此视角对风险证券化这种风险管理方式进行解读，并结合我国国情对巨灾债券在我国的推行及实施进行深入的分析，并提出合理化建议。
关键词：风险证券化;巨灾债券;风险管理作者简介：李子耀（1984-），男，江苏南京人，安徽财经大学金融学院保险系讲师，管理学硕士，研究方向：保险理论、保险投资。
中图分类号：F842.6文献标识码：A doi ：10.3969/j.issn.1672-3309（s ）.2017.01.07文章编号：1672-3309（2017）01-45-07李子耀（安徽财经大学金融学院，安徽蚌埠233000）金融财税经济视角2017年第1期总第262期（双月刊）No.1，2017Total No.262一、引言（一）研究背景我国幅员辽阔，自然灾害分布广、损毁程度大。
据联合国的资料统计：二十世纪世界最严重的54个自然灾害事故，在中国境内发生的多达8个。
近几年来，每年我国因自然灾害遭受的经济损失高达2000多亿元。
2008年汶川地震中，直接经济损失高达8451亿元；2016年夏初南方多省市遭受严重洪涝，损失额也相当巨大。
巨灾所具有的高破坏性及其引起的巨额财产损失使传统保险和再保险市场赔付压力陡增。
随着我国经济体数量的不断增加，个人和企业对巨灾保险的关注度及保险需求日益上升，但目前我国保险市场在巨灾保险种类方面的供给却明显不足，保险公司基于自身偿付能力的考虑及分散巨灾风险手段的匮乏，无法有效地对该类风险进行管理。
并且保险业对巨灾风险提供的保障不足，传统保险业风险管理的手段不能有效地对该类风险进行分散，这就使得国家和社会在巨灾发生时面临很大的经济和财政负担，如何提高巨灾风险承保能力、为巨灾风险提供充足的资金保障，是该文研究的重点。
我国巨灾保险风险证券化研究——以地震巨灾债券为例的开题报告
我国巨灾保险风险证券化研究——以地震巨灾债券为例的开题报告一、研究背景近年来，我国各地频繁发生自然灾害，尤其是地震灾害给社会带来了巨大的经济和人力资源压力。
传统的保险模式难以满足灾害救助的巨大需求，巨灾保险的出现为灾后救援提供了重要经济支持。
然而，巨灾保险仍然存在缺少参与人员、保险金额少、报价高昂等问题。
巨灾保险证券化作为一种新型的融资模式，可以为巨灾保险提供更多的资本和投资，从而提高保险的可靠性和保障水平。
然而，巨灾保险证券化的市场仍然处于初级阶段，需要更深入的研究和探索。
本研究以地震巨灾债券为例，探讨巨灾保险证券化的可行性和市场前景，为巨灾保险证券化提供理论和实践支持。
二、研究内容本研究的主要研究内容包括以下方面：1. 巨灾保险证券化的理论基础和现状分析。
从理论和历史上探讨巨灾保险证券化的概念和发展情况，分析巨灾保险证券化的发展现状和存在的问题。
2. 地震巨灾债券的设计与实践分析。
以地震巨灾债券为例，分析其设计的核心内容和运作流程，探讨地震巨灾债券的风险分析和资本需求。
3. 巨灾保险证券化的市场化运作和法律规制。
从市场化的角度分析巨灾保险证券化的运作模式和面临的法律问题，探讨巨灾保险证券化的市场前景和可持续发展。
三、研究意义通过本研究对巨灾保险证券化的探讨和分析，可以为巨灾保险提供新的投融资渠道，降低巨灾保险的成本和提高其保障水平，为社会公众提供更好的灾后支持和救援服务。
此外，本研究还可以为我国巨灾保险市场的发展提供理论和实践支持，促进巨灾保险证券化市场的健康发展。
四、研究方法本研究采用文献资料法和实证分析法相结合的方法，通过收集国内外相关文献和案例，分析巨灾保险证券化的概念和发展现状，设计地震巨灾债券的核心内容和运作流程，并分析巨灾保险证券化的市场前景和法律规制。
五、论文结构本研究论文主要包括以下几个方面：第一章：绪论该章作为本论文的开篇，将介绍研究背景、目的与意义、研究方法等，同时阐述本论文的整体框架和逻辑结构。
台风风险评估与防灾准备可行性报告
台风风险评估与防灾准备可行性报告[正文]台风风险评估与防灾准备可行性报告一、引言自然灾害频发的今天，台风作为一种常见而且具有较大破坏力的气象灾害现象，对人们的生活和财产安全造成了严重威胁。
为了更好地理解和预测台风的风险程度，以及制定相应的防灾准备措施，本报告对台风风险评估和防灾准备进行可行性分析。
二、台风风险评估1. 台风风险概述台风作为热带气旋的一种，带来的强大风力和暴雨对沿海地区和岛屿造成严重威胁。
台风的风速和降水量是衡量其破坏力的重要指标，而风暴潮、海啸以及强劲的风暴也是台风带来的主要危害。
2. 台风风险评估方法（1）历史数据分析：通过收集并分析历史台风的路径和强度数据，可以获得对未来台风发展趋势的初步预测。
（2）气象模型：利用气象模型对大气环流等要素进行数值模拟，进而预测台风的路径和气象要素，为风险评估提供依据。
（3）数值模拟和风险区划：通过数值模拟和风险区划，可以定量地评估不同区域台风的风险程度，为灾害防范提供科学指导。
3. 台风风险评估结果根据历史数据分析和气象模型，我们评估出台风风险分布区域和强度。
其中，南海沿岸、太平洋沿岸和东海沿岸是台风的高风险地区，需要加强防灾准备工作。
三、防灾准备措施1. 政府层面的准备工作（1）制定台风应急计划：根据台风的风险评估结果，各级政府应制定相应的台风应急计划，并确保其具体可行。
（2）提升气象监测和预警系统：完善气象监测设备和预警系统，提高对台风的预测准确性和时效性，及早发布警报并采取相应措施。
（3）加强基础设施建设：投资建设防台风工程，包括堤坝、排水系统等，提高城市的防台风能力。
2. 居民层面的准备工作（1）制定应急预案：居民应制定详细的台风应急预案，包括食品、水、药品等物资的储备和避难措施。
（2）加固房屋结构：对于易受台风袭击的房屋，应加固结构，确保其能够承受台风带来的强风。
（3）提高防灾意识：加强对台风风险的宣传教育，提高居民的防灾意识和应对能力。
我国洪灾保险债券的定价研究
田存 志 （０２￥ 用 Ｃ Ｐ 模 型 ，从 资本 市 场 研 究 了 ２０ ）１ Ａ Ｍ ］ 巨灾 保 险产 品的定 价 ，施 建祥 、邬 云玲 （０ ６利 用 ２０）
ＧＡＮ Ｌ ｕ ｉ ＯＵ ＹＡＮＧ ｉ ｓ ｅ ｇ Ｚ－ｈ ｎ
（ｃｏｌｆ ｒａｕｙ ｎ ｉａｃ， ｕ ａ ｎｖｒ ｔｏ ｏ ｍｅｃ， ｈ ｎｓａＨ ｎｎ４ ０ ０ ） Ｓｈ ｏｏ ｅｓｒ ｄ ｎｎｅ Ｈ ｎｎＵ ｉ ｓｙ ｆ ｍ ｒ Ｃ ａｇｈ ， ｕ ａ １２ ５ Ｔ ａ Ｆ ｅ ｉ Ｃ ｅ
而借 助 我 国以及 世界 资本 市场 的雄 厚资 本来 分散 巨
灾风 险 ，是我 国处 理这些 巨灾问题 的一个 方 向。
巨灾 债 券作 为连 接 巨灾和 资本 市场 市场 的一 种
证 券化 工具 ，对 分散 巨灾 风 险具有 重大 的 意义 。而
巨灾债 券作 为一 种金 融工 具 ，其成 功 的销售 离 不开
（ ｛ 胡南商学院 财政金融 学院 ， 湖南 长沙 ４ ００ ） １２ ５
摘 要 ：本文 收集 了我 国洪水损失数据 ， 利用非寿险精算方法对 我国洪水损失分布和来到次数分 布进行 了分析 。 在此基础
上利用资本资产定价模型和债券定价原理 对洪水 巨灾债券 的收益率和价格进行 了初步设计 。 关键词 ： 巨灾债券 ； 失分 布； 损 定价
我 国是 世 界上洪 水 灾害 多发 的 国家 ，受 洪水 威 胁 的地 区主要 分 布在 东部平 原 区 ，特 别 是长 江 中游 地 区 （ 庭 湖 区 、江汉 平 原 、鄱 阳湖 区 以及 沿 江 一 洞 带） 。近 年来 ，洪灾从 发 生 的频率 和导 致 的损失 方面 都呈 上升趋势 ，虽 然政府 救助支 出整体 也是上 升的 ，
我国台风巨灾债券定价研究——以广东省为例
Ｅ Ｃ Ｏ Ｎ Ｏ Ｍ Ｉ Ｃ ＆ Ｔ Ｒ Ａ Ｄ Ｅ Ｕ Ｐ Ｄ Ａ Ｔ Ｅ Ｉ 时代经 贸
我 国 台风 巨 灾ห้องสมุดไป่ตู้债 券 定 价 研 究
以 广 东 省 为 例
张文博 黄杭 州
青岛 ２ ６ ６ ０ ７ １ ）
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２ ． 构 建 台风 灾害 损失 分布 模 型 的选择 为使 经 验 剩 余 期 望 函数 便 于 理 解 ，总 结经 验 如 下 ： 随 着 免赔 额 不断 增大 ， 当经验 剩 余期 望 函数像 一条 具有 正 的斜 率 的线性 函数 时 ，用 帕累托 分 布拟 合 比较合 适 ；如 果经 验剩 余 期望 函数像 一个 常 数 ， 用伽 玛分 布 拟 合 比较合 适 ； 当经 验 剩 余期 望 函数 介 于 上述 两 者之 间时 ，对数 正态 分 布 比较合 适 。从经 验剩 余 期望 函数 散点 图来 看 ，经 验剩 余期 望 函数 的变 化趋 势 明显 ，表 现 出一种 以正 的斜 率增 长 的趋势 ，因此 把帕 累托 分布 作为 损失 分布 的选 择类 型 。 ３ ． 台风损 失 分布 模 型 的参数 估计 与拟 合 检验 由于初 选 的模 型是 非线性 方程 ，所 以用 Ｅ Ｖ ｉ ｅ ｗ ｓ ６ ． ０ 的非 线性最 小 二乘 法迭代运 算对 台风 损失分 布模型进 行参数估 计和检验 。非线性 最 小二乘 法迭代运 算须计 算分布 函数的矩估 计值 ，并当做迭代 运算 的初 始值 ，利用Ｅ Ｖ ｉ ｅ ｗ ｓ ６ ． Ｏ 进 行帕累 托分布 的回归分析 ，具体操作 如下： ①理 论剩 余 期望 函 数和 矩估 计值 若ｘ 服 从参 数 为 和 ｎ的帕 累托 分 布 ，对 于ｘ ＞ ０ ，ｘ 的理 论 剩余 期 望 函数 为 ：
探索巨灾债券 分散巨灾风险
探索巨灾债券分散巨灾风险摘要：国民经济的增长、人口密度的增大和单位区域内保险价值的快速增长，加大了我国发生巨灾风险的概率。
今年的汶川"5·12”大地震就给四川等省造成巨大的生命财产损失。
遗憾的是，虽然大部分寿险公司没有把因地震引起的保险事故列入“除外责任条款”，但地震被排除在家财险的赔偿范围之外，因为保监会在全国统一规定，作为特定的自然现象，将地震做除外责任处理，即因地震造成的财产损失，保险公司将不予理赔。
这对我国的保险体系是个挑战，也引起了一部分人的质疑。
那么，我们应该如何分散和转移巨灾风险？如何增强保险人的风险承受能力呢？笔者认为，我们应该借鉴国际经验，探索巨灾债券，分散巨灾风险。
关键词：巨灾债券，巨灾风险，风险证券化，农产品期权，巨灾风险指数，资信评级，证券市场国民经济的增长、人口密度的增大和单位区域内保险价值的快速增长，加大了我国发生巨灾风险的概率。
今年的汶川"5·12”大地震就给四川等省造成巨大的生命财产损失。
遗憾的是，虽然大部分寿险公司没有把因地震引起的保险事故列入“除外责任条款”，但地震被排除在家财险的赔偿范围之外，因为保监会在全国统一规定，作为特定的自然现象，将地震做除外责任处理，即因地震造成的财产损失，保险公司将不予理赔。
这对我国的保险体系是个挑战，也引起了一部分人的质疑。
那么，我们应该如何分散和转移巨灾风险？如何增强保险人的风险承受能力呢？国际上有没有好的经验可供我们学习和借鉴呢？笔者认为，我们应该借鉴国际经验，探索巨灾债券，分散巨灾风险。
巨灾债券是巨灾风险证券化最主要的形式。
巨灾风险证券化就是一种将巨灾风险转移到资本市场的保险衍生产品，是指将巨灾风险作证券化处理，利用从资本市场筹集的资金化解巨灾风险的一种融资方式。
从简到繁，巨灾风险证券化大体可分为巨灾债券、巨灾期货、巨灾期权和巨灾互换等。
我国期货市场发展滞后，股指期货一再难产，农产品期权尚处于研究阶段，所以笔者认为，现在探讨巨灾期货、巨灾期权和巨灾互换，为时尚早。
关于我国实施巨灾风险证券化的探讨
组合 起来 ， 他们 共 同分 担统 一 风 险所 可 能导 致 的经 使 济损 失 。这 要求 各个 个 体 之 间是 独立 的 。但 是 巨灾 风
国际保 险界对 巨灾风 险至 今还 没 有 统一 的定 义 ， 险 引起 的个 体 保 险 损 失 或 理 赔 之 间不 是 相 互 独 立 而 是有 较强 的正相 关 性 ， 与保 险分 散 风险 的基 础 理 论 这 各 个 国家 根 据 本 国实 际情 况 在 不 同历 史 时期 对 巨灾 大数 法则 ” 矛盾 。因此不 可 按传 统保 险 理论 和方 法 相 风 险进 行 定 义 和划分 。通常我 们认 为 是 指 突发 的 、 无 “ 法 预 料 的 、 法 避 免 的 、 且 严 重 的灾 害事 故 【 如地 加 以承保 。 无 而 ｌ 】 ， 震 、 水 等严 重 的 自然灾 害 风险 。 巨灾 风 险作 为 风 险 洪 ４风 险难 以预测 。 ． 巨灾 事 件作 用机 制非 常 复杂 ， 尽
（ 电子科技 大学 管理 学院 ，广西 桂林 ５ １０ ） 桂林 ４ ０４
摘
要 ： 国 自然 灾 害频 发 ， 巨灾 造 成 的损 失 严 重 危 害到 我 国 的 可持 续发 展 。 我 国 可 以 运 用 国外 资 本 市场 金 我 由
融创新—— 巨灾风险证券化 ， 来有效应付 日益严重的 巨灾风险。文章从 巨灾风 险的定义和特 性入 手 ， 分析 了国际巨灾 风险证券化 主要 产品及其在我 国实施存在 的 问题和 对策分析 ，并提 出我 国发展 巨灾风险证券 化要 充分借鉴 国际经
法 合理 的厘 定 相关 的巨灾保 费 。
困难 的。另一 方 面 ， 由于 巨灾 风 险发 生频 率低 ， 巨灾 资
巨灾风险证券化实证研究
们对证券化在保 险业进一步应用的信
巨灾债券 的优 势主要在于形式灵 心 ， 激励 人们努力 去推动 证券化在保
巨灾期货和商 品期货的运作机制 活 ， 风险发生率 低 ， 收益率 高 ， 利于 险业的进一步应用 ； 有 另一 方面 ， 巨灾风 基本相 同 ， 如果保 险公司预测到 巨灾 投资者优化投 资组合 。但还存在一些 险证券化的发展为证券化在保险业的
维普资讯
巨雾 氍证劳化雾证帝究
文 ／缪 淼
国外 巨灾风 险证券 化产 品及 券 化 操 作 是 由 Ｓ Ｖ 完 成 的 。 Ｓ Ｖ Ｐ Ｐ 发展意义 （ｐ ｃａ Ｐ ｒ ｏｅ Ｖｅ ｉｌ）意 为 “ Ｓ ｅｉｌ ｕ ｐ ｓ ｈｃ ， ｅ 特 （ 巨灾风险证券化产 品品种介 设机构 ”一般 是在 离岸金 融机构 （ 一） ， 如 绍 巴拿马 、 曼群 岛） 的再保 险人 ， 开 注册 所谓 巨灾风险证券化是指将 巨灾 它的功能仅限于证券化业务 。巨灾债 风险进行 证券化 处理 ， 利用从 资本 市 券的发行流程一 般为 ： （ 保 险人 向 再） 场筹集的资金化解 巨灾风险的一种融 Ｓ Ｖ支付一 定数 额保 费 ，而 Ｓ Ｖ承 Ｐ Ｐ
的借鉴意义。 Ｂ ｎ） ｏ ｄ
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为基准 ， 将美 国按不 同地域分为 ９种 ， 投 资咨询等 。保 险公 司在进行证券化
Байду номын сангаас
２ 巨 灾 债 券 （ ａａｔｏ ｈ 分别为全国 、 、 Ｃ ｔｓ ｐ ｅ ｒ 东部 、 西部、 中西部 、 东北 业 务时 ， 离不 开投资 银行 。巨灾风 险 部、 东南部 、 罗里达 、 佛 得克 萨斯和加 证 券化 的发展将促进保 险风 险证券化 巨灾 债券亦称 自然风 险债券 ， 是 利福 尼亚等 ， 逐个进 行评估 。这 ９种 的发展 ， 险风险证 券化 的高度发展 保
美国巨灾期权的运作及借鉴
近 年来 ，巨灾 的频 繁 发生 给伤 来 了沉 重的压 力 ，加上 ，保 险 市蟛 营 风险 能力 不足 ，促 使 了保 险 市蟛 本 市场 的融合 。 险市 场 与资 本亍 保 ｆ 相 互作 用及保 险 业对金 融创 新 的需 生 了 巨灾期权 。 险证 券化 与 银 保 化 有着 及其 相似 的地 方 。 在 美国 ，一些 有趣 且有 新 意 保险人为巨灾损失融资的方法 ，Ｅ 人 资本 市场 引入 。当由于 巨灾 的 百 和 索赔 成本 高度相 关时 ，保 险 人需 有相当数额的资金 ，使支付赔款
苗木种植 区 、 家游 乐 区 、 外生存 区 ， 渔 野 农业 自主 区 ，梨 园 、 园 、葡 萄 园 、 桔 杨 梅 园 ，桃林 、柿林 等 ，使 景 观 区步 步 引 人入 胜 。景 观 区 内风 格 典 雅 的望 海 堡 、 观景 台 、饮水 思 源 阁 、休憩 亭等配 套 设 施 的设计 ，处 处体 现 出人性 化考 虑 ，建 造 工艺 上精 益求 精 ，给 人们 以全 方位 的 休 闲享受 。 ｛ 岁 月如 歌 ，雄心 万 丈 ，拼 搏 进 亲） 取 之人 ，向 往引领 时 代风 尚 。汇 聚智 慧 精 华 ，收纳福 地瑰 宝 ，一 切美好 的前景 ， 均将 在 本项 目中得到 最 好的 体现 。 亲 水亲 山亲 自然 ，风水 宝地 造就 了 这 里诸 多的 名人 文士 ，也给 予 了当地 人 健 康长 寿 的生活 环境 。在这 里 ， “ 比 寿 南 山 ”不再 是个 梦 … … 徜 徉于 山林 湖 畔 ，错落 有 致的 度假 别 墅 完 美地 体 现 了 本 项 目的生 活 理 念 。 每一栋建筑 ，都如同从大地的深厚眷顾 随 着经 济全球 化 、金融一 体化 的发 展 ，国 际保 险业 呈 现金融 化趋 势 。在保 险 市场 与 资 本 市场 融 合 发 展 的基 础 上 成 为 国际保 险 业发 展 的潮 流 。 何遵 循金 如 融 业发 展 的 内在 规 律 ，建立和 健 全我 国 保险 市 场与 资本 市 场融 合发展 的有 效机 制 ，实 现保 险 市场 与资 本市 场 的互动 发 展 ，从 而实 现 “ 赢 ”的局 面 ，也 成 为 双
台风灾害的风险评估与管理
台风灾害的风险评估与管理撕裂着海天交界的台风，经常为沿海地区带来不可挽回的破坏。
如何应对台风灾害，进行风险评估和管理，是摆在我们面前的一道难题。
一、台风灾害的危害台风是一种风暴，由强大的热带低气压引起。
台风带来的强风、强降雨、洪水、海浪等多重威胁，经常对人类、财产和环境造成严重的影响。
例如：2008年台风“海燕”在辽宁、吉林等地造成直接经济损失超过37亿元人民币。
台风“海马”也曾在2016年在南海上对南海沿岸沿海城市造成巨大的经济和人员损失。
二、台风风险评估针对台风灾害可能造成的损失，需要进行风险评估。
这种评估基于具体的风险源，即台风。
评估结果通常包括概率、影响程度等因素。
（一）基本原则1. 明确评估目标和范围在评估中，必须明确评估的目标和范围。
这样可以从目标的角度去评估风险的成本和效益。
2. 评估中要综合考虑因素风险评估必须对风险源、易受灾地区以及可能造成的损失三方面进行评估，考虑到海岸线、海拔高度、降雨等气象条件。
结果还应该考虑各种损失所产生的经济影响、社会影响、环境影响等。
（二）评估指标1. 台风落区指台风活动期间可能涉及的风暴潮和风暴风的范围。
台风落区是最基础的台风风险评估指标。
2. 台风影响强度台风影响强度主要是指风暴潮和风速大小，通常通过风暴潮高度、风速、降雨量等来评估。
3. 台风影响时长台风影响时长指台风在陆地停留的时间。
4. 受灾人口通过民政部门或乡镇政府等统计数据，确认可能受灾的人口。
5. 目标损失程度通过目标的价值、涉及人口、拥有资产等综合考虑目标损失程度。
（三）风险等级通常将风险按照风险程度进行分级，以便进行更详细的分类和管理。
例如，将评估结果分为高风险、中等风险、低风险、极低风险等级别。
三、台风灾害的风险管理台风风险评估的结果是进行风险管理决策的基础。
风险管理是一种基于评估结果和决策的过程，其目的是减少潜在损失和成本。
风险管理包括风险减轻、风险转移以及风险接受等方面。
（一）风险减轻台风灾害的风险减轻，通常从以下方面开始：1. 防御措施建筑物、海堤等基础设施应使用材料和结构设计，能经受住台风的强风和大雨；设置台风预警系统，形成高效的应急机制。
保险巨灾风险证券化问题研究
保险巨灾风险证券化问题研究摘要：中国是全球少数几个自然灾害较为严重的国家之一，仅地震一项，有关数据显示，近百年来中国占全球7%的领土面积承受了占全球33%的地震。
综合国力国力的欠缺以及商业保险行业本身的承保能力不足，使得政府在灾后救助中承担的负担很重。
借鉴国外的先进经验，我们发现面对巨灾风险，包括政府、市场多方主体参与的社会损失补偿机制是解决承保能力的一个有效途径。
该文概述了巨灾风险证券化的发展现状，研究巨灾风险证券化的类型，分析了巨灾风险证券化在巨灾风险管理方面的优势，提出了国内发展巨灾风险证券化的建议。
关键词：巨灾风险证券化损失补偿机制自留额实际上面对在中国境内频繁多发的巨灾事件，中国财产保险业早已显得力不从心。
如1998年的洪水造成财产损失达到2551亿元，但仅有27.9亿元得到了保险赔付，补偿率为1%。
2008年初的冰冻灾害造成了1516.4亿元直接经济损失，其中中国保险赔偿了50亿元，补偿率不带3%，2008年5月的四川大地震造成了8451亿元直接经济损失，其中仅有18.06亿元得到了保险赔付。
一直以来巨灾损失补偿的巨大缺口给国家财政带来了巨大的压力。
近年来，随着国际金融市场一体化的大趋势，保险市场与资本市场的交融愈来愈强烈，加之全球巨灾风险与巨灾赔付损失形势的日趋严重，越来越多的保险公司和再保险公司开始尝试利用资本市场的力量来解决传统的保险风险管理问题。
所以巨灾风险证券化越来越成为各国关注的焦点。
1 巨灾风险证券化的研究背景1.1 巨灾风险证券化的含义所谓保险证券化是将保险公司的缺乏流动性，但预期未来有稳定现金流的资产汇集成资产池，通过结构性重组，将其转变成金融市场上可供出售和具有流动性的证券来融资的过程。
通过资本市场发行保险支持的证券，能够将保险市场上的风险分割和标准化，从而将风险转移到资本市场。
自1992年12月11日美国芝加哥商品交易所正式推出巨灾保险期货以来，已有超过50亿美元的财产巨灾风险实现了证券化处理。
中国巨灾风险管理再保险的角色
中国巨灾风险管理再保险的角色在面对日益频繁和严重的自然灾害和人为灾难时，中国巨灾风险管理的地位越来越突出。
再保险作为风险管理的重要手段，在这场“战斗”中发挥着举足轻重的作用。
中国是一个自然灾害频发的国家，地震、洪水、台风等灾害时有发生。
近年来，随着气候变化和城市化进程的加快，巨灾风险也呈现出越来越复杂和严重的态势。
在应对巨灾风险方面，虽然中国政府和社会各界已经采取了一系列措施，但仍存在以下问题：再保险是指原保险人通过签订再保险合同，将其承担的保险责任转移给再保险人，以便在原保险人无法承担风险时得到经济保障。
再保险具有以下特点：风险转移：再保险可以将原保险人承担的风险转移给再保险人，从而降低原保险人的风险敞口。
风险分散：再保险可以将集中于原保险人的风险分散到多个再保险人之间，从而提高整个保险体系的稳定性。
专业技术：再保险人通常具有丰富的专业技术和经验，可以提供更加精确的风险评估和定价。
目前，中国再保险市场主要由国内专业再保险公司和国际再保险公司组成。
国内专业再保险公司如中国再保险公司、中银再保险公司等，具有本土优势和丰富的经验，但在资本、技术和管理方面与国际再保险公司存在一定差距。
国际再保险公司如瑞士再保险公司、慕尼黑再保险公司等，具有资本雄厚、技术先进和管理经验丰富的优势，但在本土化服务和市场开拓方面可能存在不足。
在面对日益复杂和严重的巨灾风险时，中国巨灾风险管理再保险的需求日益凸显。
具体来说，有以下几个方面：转移风险：巨灾风险往往导致巨大的经济损失和人员伤亡，再保险可以将原保险人承担的风险转移给再保险人，从而降低原保险人的风险敞口。
稳定经营：巨灾风险可能导致原保险公司的经营波动和财务压力，再保险可以分散风险，提高保险公司的稳定性。
提高保障程度：通过再保险，原保险人可以提高保障程度，为被保险人提供更加全面的风险保障。
为了更好地发挥再保险在应对中国巨灾风险中的作用，需要从以下几个方面促进再保险的发展：政府政策：政府可以给予再保险公司一定的税收优惠和扶持政策，提高其竞争力和积极性。
巨灾风险证券化研究——金融、保险一体化的典范
近年来 ， 在国际市场上， 金融业与保险业一体化的进程加快， 突出表现为保险连结型证券 ， 尤 其是巨灾风险证券， 从产生到发展 ， 取得了显著的成果。 目 ， 前 全世界 巨灾证券的年发行量已超 过 ｌ 亿美元 ， Ｏ 预计到 ２ １ 年， ０ ０ 这一数字将超过 ｉ０ ０ 亿美元。巨灾保险连结型证券迅猛发展的根 本动因何在？保险人为什么希望通过风险证券化来提供保险服务？投资人为什么愿意购买保险 连结型证券 ？“ 他山之石 ， 可以攻玉” 。了解 国际金融 、 保险市场的最新动态 ， 借鉴成功经验 ， 吸取 失败教训 ， 对于推动我国保险市场的发展、 保险市场的创新和金融保险的一体化具有重要的现实
收 撬 日期 ０ １ｌ ０ ２ ０一 ｝ ８
作者简介 ： 周伉平 （９ 一）男 － １订 ， 浙江杭州 』 、清华太学经济管理学院讲师 ， 经挤学博 士。
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市值达到 ６ 万亿美元 ， ０ 一次损失 达 ． ０ 亿美 元的巨灾 事件的损失金额 也不及全球 总市值 的 ７ ０ ５ Ｏ５ ， ． 相对而言 ， 损失 １０ ９ 亿美元的“ 安德鲁” 飕风却使 得一连 串的保险人、 再保险人破产。可 见， 保险市场的抗风险能力远远不及资本市场 。 其次 ， 再保险交易存在固有的缺陷。其一是信用风险ｔ 即再保险人 可能发生违约 、 不能按台 同规定向保险人支付约定赔款的风险。由于再保险合同通 常规定一个 自留额 ， 超过 自留额部分 的损失由再保险入承担 。因此， 再保险人的赔款责任隐含的风险远远高于原保险人・ 从而在发生 巨灾事故后 ， 再保险人违约或破产的概率特别高 。其二 ， 统再保 险合同存在严重的道德风险， 传 包括事前和事后两种。事前道德风险是指 ， 由于再保险合 同的签订 ， 原保险人没有采取措施降低 保险索赔 ， 或者采取行动增加索赔的风险。产生这种风险的主要原因是， 再保 险人无法时刻监控 原保险人的行为 ， 并及时调整再保 险合 同的条件和条款 ， 原保 险人可能 因此不严格执行承保程 序、 不重视承保风险的分散或放松对新业务的实施勘查等 。事后道德风险是指 ， 由于再保险合同 的签订 ， 原保险人放松理赔标准 ， 赔偿承保范围以外的损失 ， 并将该赔偿责任转嫁该再保险人的 风险。这一风险对 巨灾事故尤为突出。由于原保险人理赔方面的人 、 、 财 物力一般是与正常的损 失频率 和严 重程度 相 匹配 的 ， 一旦发 生 巨灾 事 故 ， 会 出现 理 赔 队伍 不 足 ， 就 不能 对理 赔 案 进行 彻 底调查和充分协商， 从而就难 以防止夸大损失或骗赔现象 的发生。而且再保 险合同的存在减弱 了原保险人控制理赔的激励 。原保险人可能为了降低理赔的交易成本， 或者有意大方赔款 借以 搞好与投保人的关系， 实质是慷再保险人之慨 ， 增强本公司的商誉。当然 ， 在正常的损失情况下 ． 通过发展原保险人 和再保险人的长期合作关系、 采用经验费率或追溯费率等方法， 可以在一定程 度上减小道德风险 。然而 ， 在发生 巨灾损失后 ， 这些约束就大打折扣了 另外 ， 传统再保险合 同的签订很大程度上取决 于双方 能否对特定 的保险责任形 成相似的预 期损失 分 布。如 果预 期差别 过大 ， 就难 以达成通 常的 再保 险交 易 。
浅议巨灾风险证券化在中国
资本市场 的结合 ， 通过 风险证券 化产
国 人 们 在 一 般 情 况 下 认 为 巨 灾 风 险 的支 付 能 力 ，ｒｅｏ Ｐ ｕ Ｋ （ ０ １ 损失冉保险 。 Ｆｅｄｍ， ａ ｌ ．２ ０ ） 受保 险业 承保能力（ 保 Ｆ ｈ
的发生 率 总是偏 低 的且 对 风 险 的态 中 国 政 府 财 政 的 基 本 原 则 是 量 入 为 险公 司 资 本 金 决 定 ） 限制 ， 际 巨 灾 的 国
二、 巨灾风 险保 险证券化最述
保 险风 险证 券 化 的概 念 最 早 出 现
来巨大影 响的风险。它 的特点是突发 却心存 侥幸 ， 险意识薄 弱。而 中国 于由美 国罗伯特 ・ 保 戈西和理 察德 ・ 赛道 性 和破坏性 ， 是小概率 大损失 的保险 的 保 险 公 司 对 于 灾 尚 未 进 行 深 入 撰写的 《 建再 保险期货市场 的可行 构
工具 。而 中国 巨灾保 险 供 给缺 口很 财政 预算 和 巨灾 风险 的 随机性 之 间 不 应 求 ，再 保 险 费 率 在 １９ ９ １年 到 大 。我 国属 于 自然灾 害多发 区 ， 每年 存 在 冲突 ， 巨灾风 险完全 由国家预 １９ 若 ９ ４年 间上升了一 倍多 ， 再保险面 临 因 自然 灾害 、 重大 事故所遭 受 的经 济 算 承受 ，势 必影 响财 政 的平 衡与 稳 着 前 所 未 有 的 巨 大 压 力 。 损失数 以干亿 元 ， 而保 险本 应体现 的 健 。发达 国家通过 高税收方式把巨灾 商业保险中巨灾风险传统 解决 方 保 障和补偿 作用却相形 见拙 ， 像洪水 对 政 府 投 资 项 目 的 风 险 分 散 给 每 一 案是 巨灾再保 险 ， 一部分 风险通过 将 保险、 暴风雨雪保 险等 防范巨灾 风险 个纳税 人 ， 到风 险转 移 目的。但 在 再保 险的形式 分保 出去 ， 达 以降低个 人 的基本保险 险种几乎一片空 白。在中 发展 中国家 ， 高税 收无疑会 超越民众 风 险 。其 中 ， 常采用 的是巨灾超 额 最
论我国巨灾风险证券化
我们所说 的巨灾风 险通 常指的是 “ 突发 的严 重灾 害或者灾 难事 件 ， 将带来 巨大的损失” 。在我国保 险界通 常把地 震、海啸 、洪水 等严重 的 自然灾 害风险视为 巨灾风险 。只是现在国际保 险界对 巨灾 风险到现在 为 止还没有一个 明确 的定义 ，世界上各个国家根据本 国国情 在不 同历史 时 期对巨灾风险进行最有本 国特色的定义。例如美国保 险界 对巨灾有如下 的定义 ：对于造成多 于 ５ ０ ０万美元的财物损失 ，同时涉及多位保 险人 和 被保险人 ， 通 常是指无法预料 的、突发的 、无法避免的、严重 的灾 害事
来形成一个风险池 ，通过结构性的重组和分 割，设计 出一 种承载该特定 风 险池 中风险 的新型金融工具 ， 并 通过在 资本市场上买卖 这种新型金融 工具达到将承包风险转移到资本市场并为这些风 险融资 的 目的的过程 。 保 险风险证券化相对于再保险具有以下 的优点 ：（ １ ）有利于保险公 司的风险管理 ， 避免偿付能力不足的冲击 。 （ ２ ）将 风险转移 给投资 者 ， 转移成本低 ，大大增强 了保险公司的承保能力。 据统计资料显示 ：本 世纪 ，全 世界 ５ ４最 严重 的 自然灾 害 中，有 ８ 个发生在在 中国。作为遭受 自然灾害最严重的国家之一 ，如何让对 巨灾 风险的认识 和控制 ，将会成为 中国保险市场能否健 康发展 的。 我国巨灾保 险证券化 的难点 （ １ ）我 国的资本市场不够规范和发达 ： 由于我国资本 市场发展相对缓慢 ，与一些发达 国家相 比，我 国的资本市 场还不够成熟 ，我国资本 市场还存 在机制不 健全、运行效 率低等 重要前提条件是 ， 巨灾风险 证券要有足够的流动性 ， 只有这样才能满足 市场对这种产 品的需求 ，真 正的达到发行 巨灾证券 的 目的，因此资本市场不发达在很大程度 上限制 了我 国巨灾证券化的开展。（ ２ ）缺乏完善的巨灾 损失经验数据 ：由于 中 国缺乏长期的巨灾发生的频率 和损失 的历 史统计资料 ， 历史数 据记录短 暂 、数据不全 ；我国 目前没有 独立 的损失统计机构 ， 无法准确 预测风 险 概率和损失 ，各相关科学也 达不到所要求 的水平 。在巨灾 风险证券化 的 过程 中，需要利用巨灾损失数 据建立合适 的模型 ，然后对 巨灾 证券化产 品有效定价的基础 ，巨灾数据的却缺失给产 品的定价带来 困难 。（ ３ ）法 律体系和监管制度不完善 ：由于巨灾保险证券化 的特殊性和复 杂性 ， 人 们对 巨灾保险证卷化很难有一个清晰全面 的认识 ， 他们 的判断主要是 由 我 国的评级机构对巨灾保险证卷产品的等级 鉴定 ， 但是 目前我 国的证券 评级运作很不正规 ，信用评估很不全面并且透 明度不高 ， 没有统一 的评 估标准 ， 所以 目前来看很难作 到独 立、公 正 的评估 。巨灾证 券化作 为一 项金融创新 ，它涉及资本市场 、保险市场、金融中介、证卷市场等许 诸 多领域 ， 现有 的保 险政策不能完全满足它的存在 ，所以会发生于 当前 的 政策法规矛盾会导致成本上升 ，阻碍其创新发展。 巨灾债券在发达 国家 已经获得 了长足的发展 ，本文开始介绍 了传 统 巨灾 风险管理 的办法 ，以及 巨灾证券化的一些工具 ，然后针对我 国金融 保险业务发 展的现状 ， 提 出我 国巨灾债券化的一些建议 ：（ １ ）加速资本 和保险两个 市场的发展与合作 。现在 ， 我 国保 险市场和资本市 场都实现 了快速发展 ， 特别是最近几年随着资本市 场的发展 ， 然 而保险业 与证券 业相互之间的合作还 是十分有 限， 基本 上 限于 比较低 层次 的简单 合作 。 资本市场的完善程度 是我 国发展 巨灾风险证券化 的关键 因素 ，因为任何 金融产品的产生和成功的运作都需要借助 于完善 的证券 市场 来完成 ，保 险市场在资本市场上不断完善的进程 中起 到不 可替代
我国风暴潮灾害债券设计研究
第11卷第2期海洋经济V ol.1丨N o.2 2021 年 4 月MARINE ECONOMY A p r.2021[经济管理]我国风暴潮灾害债券设计研究潘艳艳\王涛2(1.青岛农业大学经济学院，山东青岛266109; 2.国家海洋信息中心，天津300171)摘要：基于巨灾债券的理论与实践，从市场参与主体、投资属性、发行监管等方面探讨了风暴潮灾害债券的设计问题。
研究显示，由于目前我国海洋灾害债券尚处于初步探索阶段，在综合考量发行成本、市场流动性和债券风险等多种微观因素的基础上，可在参数触发机制下，按照先外后内的顺序，面向机构投资者私募发行中短期风暴潮灾害债券。
同时，建议从法律角度明确风暴潮灾害债券的监管权归属问题，依法监管风暴潮等海洋灾害的风险证券化问题，逐步推进海洋灾害风险证券化的实践与国际资本市场接轨。
关键词：风暴潮灾害；巨灾债券；风险管理中图分类号：F840.64文献标志码：A文章编号：2095-1647(2021)02-0111-06引言风暴潮是由于强烈的大气扰动（强风和气 压骤变）引起的海面异常显著上升的灾害性自 然现象，这种现象也被称为风暴增水叭由风 暴潮引起的海平面异常升降造成生命财产损失 的灾害称为风暴潮灾害。
在众多海洋灾害中，风暴潮灾害波及范围广、损失大，引起的直 接经济损失往往占所有海洋灾害的90%以上，给沿海地区经济社会的平稳发展带来巨大风 险。
巨灾是指可能造成严重人身与财产损失 的巨大A然灾害121。
从灾害属性层面来看，风暴潮灾害属于巨灾的范畴。
因此，风暴潮 灾害风险的分散和转移可以参照巨灾风险的 管理模式。
巨灾债券是巨灾风险分散和转移的有效途 径。
自1994年以来，全球发行了包括巨灾债 券、巨灾互换、巨灾期权、应急资本、行业损 失担保、债券连接期权、寿险债券、基准风险 交易等10多种风险证券化工具，其中最为活 跃和成功的是巨灾债券％巨灾债券是为分担 与地震、飓风、洪水等自然灾害相关联的保险 赔付损失而发行的债券，是巨灾风险证券化的 主要产品之一|41。
保险巨灾风险证劵化问题研究
保险巨灾风险证劵化问题研究【摘要】随着金融一体化的发展，保险市场和金融市场的结合越发密切，从而出现了保险资产证券化的概念，其中最引人关注的就是巨灾风险的证券化。
目前，我国的资本市场正在日益成熟，相应的制度环境初步建立，精算技术日益先进，这些都为巨灾风险的证券化创造了可行性。
本文在阐述了我国发展巨灾风险证券化的可行性与现存障碍的基础上，并给出了若干的政策建议。
【关键词】保险巨灾风险保险资产证券化巨灾连接证券一、我国发展巨灾保险证券化的可行性分析（一）我国发展保险证券化的现实条件1.资本市场初具规模巨灾保险的证券化首先需要发达的资本市场来支撑。
2002年末，沪深两市仅有1223家上市公司，总市值不足3.8万亿人民币。
经过十年的发展，截止2012年底，沪深两市共有上市公司2494家，投资者开户数合计超过2亿，总市值达21.8万亿元人民币。
根据世界交易所联合会最新排名，中国大陆资本市场股票市值在全球排名第三，亚洲排名第一。
2.制度环境初步建成一方面，我国政府对巨灾风险的保险防范越发重视。
另一方面，我国的金融监管机构日益成熟，相关法律法规日益完善。
中国保监会对保险公司的监管正逐步从市场行为监管向偿付能力监管过渡，这将为保险公司开展巨灾保险业务创造一个相对宽松的监管环境。
3.技术显著提高近年来，国际上巨灾保险技术和经验正在逐步走向成熟。
而我国在金融国际化过程中.有很多业界人士学习到了国际先进的金融技术，这就促使我国保险业加大了巨灾风险管理的研究和探索，对巨灾风险的数据、相关信息资料等方面进行了一些储备和积累，为我国巨灾保险的发展提供了一定技术支持。
（二）各类巨灾保险证券引入的分析与比较。
1.巨灾债券从当前国际上的交易来看，最重要、最典型并且发展最快的巨灾保险风险证券化产品当数巨灾债券。
巨灾债券是在债券市场上发售的一种包含巨灾风险的债券。
这种债券的违约风险被设计成为巨灾事件的发生。
当巨灾事件未发生时，投资者可以获得比同等期限结构的政府债券高得多的利息收入。
巨灾风险证券化简介
巨灾风险证券化简介:从电影走向现实近日，各大影院纷纷上映的灾难电影《不惧风暴》获得了不错的票房。
但是影片中灾难过后，面对满目疮痍的小镇，居民要如何进行重建，保险业面临巨额的赔付又该如何应对，在巨灾频发的今天，这些都是值得思考的现实问题。
在重建过程中，保险业充当着十分重要的角色。
普通民众重建家园通常会依赖于保险金的赔付，通常诸如地震、飓风、洪水等巨灾发生后，会造成大规模的人员伤亡以及财产损失，这时面对索赔的时间和区域上的群发态势，保险公司会面临巨大的现金流压力，甚至会造成超量现金流出直至资金匮乏而破产，这种情况就是保险业所面临的巨灾风险。
面对如此巨大的与不确定性的风险，保险业界的传统方式仍然是再保险的方式以分散风险，但是1992年的美国安德鲁飓风和1994年的美国加州北岭地震，分别给保险业造成了170亿美元和153亿美元的赔付损失，仅仅通过再保险的分散风险的方式是完全不足以满足市场的需求的。
于是便出现一种新型的巨灾保险产品，即巨灾保险连接证券，可有效的将巨灾风险转移到资本市场。
一、巨灾风险证券化的定义“巨灾风险证券化”这一概念最初起源于1973年，由美国金融学家GoshayMichael和RichardSandor共同发表的论文“AnInquiryintotheFeasibilityofaReinsuranceFuturesMarket”提出，首次对保险衍生产品进行研究。
巨灾风险证券化直到20世纪90年代才在美国得到实际运用，并且只是众多金融风险管理（FRM）工具的一种。
保险风险证券化是以未来保险期间或再保险期间所产生的现金流量为标的，进行结构性重组，将其转变为可以在资本市场上出售和流通的证券，借以转移风险，融通资金。
按风险类别划分，保险风险证券化可分为财产证券化和人寿风险证券化。
简单的来说，巨灾风险证券化是指利用保险资产证券化技术，通过构造和在资本市场上发行保险连接型证券，使保险市场上的巨灾风险得以分割和标准化，将承保风险转移到资本市场。