财务公司未来发展的机遇与挑战——财协投稿1

财务公司未来发展的机遇与挑战
随着财务公司外部发展环境的变化，财务公司要充分利用自己的优势，规避自身的不足，抓住面临的机遇，直面即将来临的挑战。

财务公司的外部环境变化，可分为集团环境、金融市场环境、监管环境三大变化。

一、集团环境
财务公司立足之本在于依托集团、服务集团。

财务公司能走多远，取决于企业集团能走多远；财务公司的发展路径必然围绕着充分满足集团产业规模化、国际化、多元化所伴生的日益丰富的金融需求，并在此基础上进一步构建完善的金融服务体系。

集团的大发展之于财务公司，既是机遇也是挑战。

1、集团规模化
当今世界，大型集团市场竞争的主要内容在于“产业链的竞争”，构建有竞争力的产业链既需要有效管理产业链的上下游各环节、又需形成强大的战略联盟队伍。

实现上述模式的手段包括管理手段、服务手段、科技手段和资本运作手段等，其中资金集中管理是重要管控手段之一、同时集团的规模化经营离不开对产业链各业务单元及战略联盟者提供有效的金融服务、以充分发挥各元素的协同效应；此外，合理的资本运作手段离不开有效的金融支持，亦需要专业的操作顾问和财务策划等。

可见，规模化经营为企业集团财务公司带来更多的业务机会和更广的发展空间。

然而产业链延伸度越长，对产业链各单元的管理难度增加，对信
息化、流程化、规范化的管理手段有较高的要求，体现在资金集中管理方面，复杂的产业链构造导致各单元资金结算需求上升、现金流运动特征愈加复杂多变、对风险管理的要求也日益严格。

为此，财务公司首先应在管理信息化建设程度、复杂情况下风险管控能力的形成、以及专业人才队伍的配备等方面还需大做文章;其次在供应链金融服务方面，财务公司服务对象大多限于集团成员单位、多以消费信贷和买方信贷为主、而不能涵盖整条产业链上的关联公司。

为此、财务公司自身需多做储备、一方面学习其他金融机构的服务方式、研发出适合自身产业链特色的金融服务模式、另一方面积极向集团和监管局争取更多业务资格、强化自身服务体系建设；最后产业链扩张方面，财务公司参与集团资本运作项目的经验不足、机会不多、对集团的影响力不够、导致基于项目的咨询顾问服务能力尤为欠缺。

后天财务公司须积极争取参与集团项目的机会、吸纳更专业的人才，从专业可靠性和服务高质量性方面助推集团项目的有效实施。

2、集团国际化
随着经济全球化程度的进一步加深，企业集团充分利用全球各区域的资源禀赋、发挥自身技术优势、市场优势和资源优势、实现产业的国际化经营。

一般来讲，企业集团国际化内容包括资源国际化、市场经营国际化、管理国际化、融资国际化等，而实现国际化经营的手段包括国际化的资本运作和金融支持、国际化的管理手段、国际化的市场经营策略等，由此所伴生的、与财务公司相关的需求包括多币种资金集中管理需求、利率、汇率风险管控需求、以及熟稔发达金融市
场交易规则和金融工具的操作能力（国际银团贷款、国际债券发行）等方面需求。

受制于国家外汇管制、目前100多家财务公司几乎大部分专注于境内资金集中管理、真正实现境外外汇资金集中管理的财务公司少之又少、有名无实；其次，从国际化投融资手段的角度出发，财务公司对海外市场的认识仍处于空白、亦缺乏有经验的利率、汇率风险管理人员和交易操作人员。

对此财务公司需加强对西方发达国家司库管理模式的对标研究、建立符合集团产业特色的国际化司库管理模式、国内先行并逐步推向境外；吸纳国际化人才专攻海外市场投资融资操作和金融服务等、实现真正意义上的国际化服务模式。

3、集团多元化
集团产业的可持续发展离不开多层次的业务组合配置；集团未来既紧抓核心业务深度挖潜、强化核心竞争力、亦发掘和培养新兴业务提高产业的成长性。

新业务的培育和发展须辅以金融功能的支持，尤其是通过新型的金融产品和金融服务手段为新业务的战略发展提供资金方面的支撑。

对此，财务公司可凭借专业的服务能力和对集团核心能力的认知、在未来新业务的发掘和培育上“大施拳脚”。

然而当前能准确把握集团产业发展脉络、并制定贴身金融服务模式的财务公司为数不多，大多数财务公司依然满足于做好基本业务，提供基本服务，对集团核心业务发展所需金融服务的深层次挖掘和创新力度有所欠缺；其次，财务公司对于新业务的了解还需时日、而由于自身创新能力的欠缺，其对未来新业务服务模式的跟进时机恐将滞
后。

为此财务公司必须积极主动围绕核心业务创新服务模式、练就创新能力，同时积极参与新业务前期项目的筹备、规划设计等、并提供相应的财务顾问等服务、从早期介入项目有利于快速跟进服务模式的研发和实施；学习和部分充当“风险投资人”的角色、从金融专业的角度促进新业务的发展；积极发掘集团潜在成长性资产、辅以资产证券化等模式为新兴业务的成长提供资金支持。

三、监管环境
自银监会成立以来，专门针对财务公司的法律法规相对较少，除了两办法1、一指引2、一通知3外，并无明确针对财务公司的规章制度。

2004年出台的《企业集团财务公司管理办法》多年未变。

未来，伴随金融自由化下的监管自由化、监管差异化、监管多头化都将给财务公司带来机遇和挑战。

1、监管自由化
目前对财务公司的监管基本参照了对商业银行的监管模式，根据《企业集团财务公司管理办法》对财务公司的基本功能定位，监管当局更强调财务公司“企业集团内部金融机构”的属性。

监管当局引导财务公司加强资金集中管理的功能，对财务公司向集团外投资和从集团外融资给与了持续关注和严格控制。

随着金融自由化的推进，监管更多的由规制导向监管向原则导向监管转变，更多从机构监管向功能
1《企业集团财务公司管理办法》（2006修订版为最终版本）和《企业集团财务公司风险监管指标考核暂行办法》（2006）
2《企业集团财务公司风险评价和监管指引》（2007）
3《中国银监会关于企业集团财务公司发行金融债券有关问题的通知》（2007）
监管过渡，财务公司的业务边界将得到有效拓展，比如财务公司未来的拆借突破100%的净资本限制、财务公司可以如同商业银行一样发行次级债补充资本金，财务公司可以从事衍生品的交易，财务公司甚至可以“资金来源社会化、资金应用社会化”，这些金融管制的放松对财务公司来说无疑是重大的机遇。

2、监管差异化
差异化监管是监管当局节约监管资源、提升监管效率之举，也是监管发展的必由之路。

目前国内外分类监管是主流趋势，我国银监会也分别对银行、信托公司、财务公司颁布了各自的分类监管指引。

从长期来看，财务公司自身也存在着演化和分化的趋势。

因此，真正意义上落实财务公司行业的分类监管势在必行。

尚福林主席强调，监管规则要体现约束与激励相容的指导思想，本着“高风险、高频率、高强度，低风险、低频率、低强度”的监管原则，根据金融机构风险状况和内控水平，在市场准入、非现场监管和现场检查方面采取差异化的监管措施。

目前，尽管监管当局颁布了《企业集团财务公司风险评价和分类监管指引》，但对财务公司的分类还略显粗疏，分类监管的指标选择和评分的科学性还值得商榷。

随着财务公司行业的不断发展，通过资本和风险以及其他要素作为标准对财务公司进行更加准确的分类，从而为分类监管提供事实依据是监管发展的必然路径。

今后，资本实力更强、风险越低、集团实力越强、管理越规范的财务公司必然在业务拓展、市场准入等多方面得到监管当局的更多支持。

为满足监管当局的要求，财务公司做实资本，提高资本充足率；加强内控，
防范风险，提升经营管理能力；融洽与集团的关系等方面做更多的工作。

3、监管多头化
目前，我国的财务公司面临较强势的分业监管，监管部门较多、政策分散。

各个监管主体基于自身需求分别从不同领域和环节制定政策，用以指导财务公司行业的规范、创新和发展。

随着企业集团整体上市的推进和集团或其子公司海外上市的进行，财务公司必然面临多个监管主体的多头监管，这里面既有本国的银监会、证监会、人民银行、外管局、国资委、交易所，也有外国的金融监管当局和交易所。

此外，财务公司还得接受集团内外部的审计机构的年度审计，需要定期向银行间市场交易委员会披露年度报告，需要向交易所披露关联交易报告。

因此，未来财务公司面临的多头监管的挑战，而我国金融监管领域至今没有一个行之有效的法定协调机制4，这就要求财务公司要在经营管理上满足各个监管主体的要求，一些监管主体的要求可能会给财务公司的业务带来不利影响（如财务公司吸收上市公司存款的关联交易被否会影响财务公司的放贷能力）。

财务公司如何在保持规范经营的同时协调各个监管主体之间的关系对财务公司是一个巨大的挑战。

4《中国人民银行法》第9条关于“国务院建立金融监督管理协调机制”的规定虽然提供了这方面的可能，但却一直停留在原则层面上。

2007年8月14日发布的、经国务院批准的《中国人民银行主要职责内设机构和人员编制规定》再次强调建立金融监管协调机制，但由于种种原因至今仍未正式建立。