程序化交易发展与现状
新零售发展现状、存在问题及应对策略研究
218新零售发展现状、存在问题及应对策略研究熊黎丹作者简介：熊黎丹（1995－），女，土家族，湖南常德石门人，会计硕士在读，中南林业科技大学商学院会计专业，研究方向：财务报告分析与应用。
（中南林业科技大学湖南长沙410000）摘要：近年来，传统实体零售企业由于租金、人力成本的提高及电商平台的冲击，利润空间大幅下降，面临巨大发展压力。
与此同时，互联网用户红利逐渐消退，线上获客成本增加，传统电子商务模式的发展也趋于放缓，零售业在积极寻求能适应当前发展趋势的新模式。
因此，线下实体零售业和线上电商进行有机融合的“新零售”模式应运而生。
本文在对新零售的概念、产生背景、现状进行概述的基础上，分析当前新零售的发展存在问题，并针对性地指出策略建议，期望帮助传统零售企业转型，带动我国新零售更好、更快发展。
关键词：大智移云时代；新零售发展；对策建议一、新零售的概念及产生背景（一）新零售的概念新零售是以互联网为依托，通过运用大数据、人工智能等先进技术手段，升级改造商品生产、流通与销售过程，继而重塑业态结构与生态群，并对线上服务、线下体验及现代物流进行深度融合的新型零售模式。
（二）新零售产生背景1．消费者的消费需求改变随着社会物质条件的提高，人们的消费方式与消费习惯发生变化，由价格敏感型转为重质量和体验型。
传统的线下零售模式虽然能够为消费者提供体验感，但是场地租金、人力成本的提升以及线上电商平台的冲击，线下实体零售企业面临严峻挑战。
线上电商模式的出现弥补了线下实体零售的高成本缺陷，但满足不了消费者重质量和体验型的消费需求。
因此，线上融合线下的新零售模式必然是零售行业未来的发展趋势。
2．新技术成为零售行业转型推动力大数据、人工智能、移动互联网、云计算等先进的科技出现，成为推动传统零售转型的主要推动力。
科技创新不仅为新零售业提供必要的技术支持，而且新技术纵深发展，影响众多领域的革新，将全方位、深层次的改变社会生活方式，消费者将获得全新的消费体验。
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7、翩翩新 来燕，双双入我庐 ，先巢故尚在，相 将还旧居。
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9、 陶渊 明（ 约 365年 —427年 ），字 元亮， （又 一说名 潜，字 渊明 ）号五 柳先生 ，私 谥“靖 节”， 东晋 末期南 朝宋初 期诗 人、文 学家、 辞赋 家、散
文 家 。汉 族 ，东 晋 浔阳 柴桑 人 （今 江西 九江 ） 。曾 做过 几 年小 官， 后辞 官 回家 ，从 此 隐居 ，田 园生 活 是陶 渊明 诗 的主 要题 材， 相 关作 品有 《饮 酒 》 、 《 归 园 田 居 》 、 《 桃花 源 记 》 、 《 五 柳先 生 传 》 、 《 归 去来 兮 辞 》 等 。
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谢谢你的阅读
❖ 知识就是财富 ❖ 丰富你的人生
71、既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下去。——康德 72、家庭成为快乐的种子在外也不致成为障碍物但在旅行之际却是夜间的伴侣。——西塞罗 73、坚持意志伟大的事业需要始终不渝的精神。——伏尔泰 74、路漫漫其修道远，吾将上下而求索。——屈原 75、内外相应，言行相称。——韩非
程序化交易系列研究一(国泰君安证券-金融工程)
国际多式联运的趋势与我国的现状及发展策略
国际多式联运的趋势与我国的现状及发展策略随着国际经济交流的深入，国际多式联运已成为一种趋势。
近年来，全球物流业不断发展，国际多式联运的需求也越来越大。
本文将就国际多式联运的趋势以及我国的现状及未来发展策略加以说明。
一、国际多式联运的趋势1. 多式联运趋势明显多式联运的出现，就旨在解决单一运输方式的问题，创造更为高效便捷的物流配送方式。
而随着社会的不断发展、国际化的趋势不断深入，多式联运也不断得到了发展与推广。
各国都不断推出多式联运政策，以鼓励企业间的联运合作。
2. 强调物流的低碳化在环保成为全球热议的话题后，国际多式联运界也开始强调物流的低碳化，采用更具环保的运输方式，以降低环境污染。
例如，采用航运等海上运输方式。
3. 自动化中转站成为大趋势自动化中转站是国际多式联运的趋势之一，就是将多种方式不同的货物进行汇集重组，同时为各种方式的货物调配转运站点，以降低中间环节的耗时和成本，整合各种类型的货物进行联运。
二、我国国际多式联运的现状我国国际多式联运的现状不够理想，主要有以下方面表现：1. 经营企业缺乏联运思维我国多式联运的企业，大多只是关注自己的运输业务，而缺少联运思维。
这样，就使得多式联运模式难以推广，从而没有发挥出更大的价值。
2. 基础设施还存在不足我国目前的物流基础设施尚未完善，从而影响了多式联运的推广。
例如，在物流设施、道路网络、相关信息技术等方面，仍需要加强完善。
3. 缺乏专业人才的支撑多式联运需要各方协同合作方可实现，其开展需依托专业人才的支持，而我国在这方面还存在人才供给不足的问题。
三、我国未来的发展策略为了解决现有的问题，我国未来需要注意以下几点：1. 政策扶持政策扶持是激发多式联运的关键之一，此项工作需要政府多加努力。
政府应该出台更多的激励措施，以调动企业的积极性。
2. 促进基础设施建设要促进我国多式联运的发展，必须建设更多的基础设施。
这包括加强道路建设、完善物流设施以及提升信息化的建设等。
程序化交易在中国资本市场的发展现状、问题及建议
程序化交易在中国资本市场的发展现状、问题及建议路一（中证信息技术服务公司，北京 100033）摘要：程序化交易是指投资者利用计算机技术，通过特定的模型策略，自动寻找交易机会，自动完成交易行为。
程序化交易是资本市场现代化的重要标志之一，已经成为资本市场创新、发展一个新的增长点。
本文分析了程序化交易的内涵、特征和优势，将我国程序化交易现状与国外发达资本市场进行了对比，提出了未来几年发展程序化交易的建议。
关键词：证券；期货；交易；程序化中图分类号：F832.5文献标志码：A文章编号：1000-8772（2015）01-0106-01一、程序化交易概述程序化交易具有较宽泛的内涵，凡利用计算机系统根据特定的数据模型、策略和算法，自动化或半自动化地寻找交易机会、执行交易指令的技术手段均属于程序化交易。
按交易阶段划分，程序化交易可以分为交易决策阶段的程序化交易和交易执行阶段的程序化交易；按交易频率划分，可以分为高频交易、低频交易；按交易动机划分，包括套利交易、策略交易、做市交易、算法交易、风控交易等。
程序化交易不仅是IT系统层面的“交易自动化”，其背后的量化投资策略与执行策略还包含了特有的交易经验和模型，是IT技术、金融工程数学模型、业务经验与专业判断相结合的产物。
在行情、交易、资讯方面，程序化交易特别是高频交易通常对系统的处理速度、吞吐量、容量有极致的要求。
从宏观或微观考察，程序化交易能够使资本市场各参与方受益，主要体现为：一是通常情况下，程序化交易可以降低交易冲击成本、增加市场流动性、平抑市场波动、提高价格发现效率；二是程序化交易可以拓展金融产品和服务的创新空间，使原来不可能的业务变为可能；三是程序化交易可以为直接投资者和理财机构提供更为丰富的盈利模式和机会，促进差异化竞争；同时在此过程中自然促进机构投资者队伍的壮大。
二、国内外程序化交易发展对比和面临问题近年来国外发达资本市场的程序化交易占比快速提升。
国外的共同基金、养老基金、对冲基金、做市商、券商自营机构、代客理财机构等机构投资者占据了资本市场的主导地位，与中小投资者相比，机构投资者投资规模庞大、投资组合复杂，由此对程序化交易有强烈的需求。
大数据时代下程序化交易研究现状及风险监测方案探讨
大数据时代下程序化交易研究现状及风险监测方案探讨笪刘伟1，2（1．上海金融学院，上海201209；2.%上海市金融信息技术研究重点实验室（上海财经大学），上海200433）眼摘要演近年来，大数据在各行业开始得到充分重视，以高频数据为基础的程序化交易不仅在海外市场蓬勃发展，在国内市场也悄然兴起，日益成为各方关注的热点。
伴随着美国股市“闪电崩盘”、国内“816光大事件”等风险事件的发生，程序化交易的利弊也成为各方热议焦点。
文章从程序化交易的数据基础、数据模型、风险管理出发，对国内外学术界关于程序化交易的理论和实证研究进行梳理，同时针对程序化交易引发的系统性风险提出了两种监测方案，以期为我国证券市场的程序化交易监管提供参考。
眼关键词演程序化交易；系统性风险；风险监管[中图分类号]F222[文献标识码]A[文章编号]1673-0461(2015)12-006５-04ＤＯＩ：10.13253/ki.ddjjgl.2015.12.012一、引言近年来，在商业、金融及其他诸多领域，决策日益基于数据和分析而作出，而非基于经验和直觉，进而带来思维、生产和生活方式的巨大变革，由此开启了所谓的大数据时代。
对于天然具有数据属性的资本市场来说，大数据能够为证券投资提供充分的信息技术支持。
但同时，大数据滋生的新型证券生态对资本市场安全也带来了新的挑战。
其中，程序化交易就是资本市场中基于大数据的一个典型范例。
所谓程序化交易（Program Trading ），又称篮子交易（Basket Trading ），是现代证券交易方式的重大创新，它是近年来证券交易市场结构变迁和技术创新的自然结果，也是证券交易市场竞争的必然产物。
程序化交易的业绩回报在国内外均表现优异，但其交易过程中所引致的风险事件也层出不穷。
2010年5月，道琼斯30种工业股票平均价格指数在20多分钟内暴跌约1000点，降幅达9%；2012年3月，美国第三大交易所BATS 在首次公开募股阶段发生闪电崩盘；2013年8月，光大证券因系统设置缺陷导致天量错单，成为国内首例程序化交易风险事件。
程序化交易简介
程序化交易一、程序化交易简介程序化交易又称系统程式交易，即利用行情软件和电脑程序，借助市场技术指标，由预定程序计算出买卖点，电脑自动依据其讯号进行买进或卖出的动作，而不以操作人的看法进行操作。
二、程序化交易分类（1）常见交易策略有指数套利交易策略、数量程序交易策略、动态对冲策略、久期平均策略、配对交易策略等。
（2）程序化交易系统大致分成价值发现型、趋势追逐型、做市商型、高频交易型、低延迟套利型等。
三、程序化交易系统特点程序化交易致力于处理现在的交易，而不是未来的交易，它最大优点在于绝对的客观，可以帮助系统使用者最大程度地克服人性的贪婪和恐惧。
1、顺势交易：大多数交易系统都是顺势交易系统，也存在一些逆势交易系统。
2、纯粹技术分析性：系统交易方法完全排除任何基本面分析的影响。
3、客观性：程序化交易系统以计算机为决策工具，完全排除了决策主体的主观判断，从而有效解决了交易者的情绪对交易的负面影响这个问题。
4、数量化：完全数量化。
5、机械化：程序化交易系统的全部规则和参数完全机械化，使得系统交易方法相对于非系统交易方法而言比较容易实施。
6、资金管理制度化：资金管理制度是交易系统的有机组成部分。
7、风险控制制度化：风险控制制度是交易系统的有机组成部分。
8、系统性：交易系统本身是一个系统，交易小组和交易系统二者又构成一个新的更大的系统。
9、一致性：采用系统交易方法，使得交易决策活动具有一致性，这对于交易者获得长期的稳定的获利具有根本意义。
10、反应迅速：程序化交易系统对于市场的波动反应迅速，有利于系统交易者在剧烈波动的行情中抓住瞬息即逝的交易机会。
11、风险型决策：如果一个交易者采用系统交易方法进行交易决策活动，那么系统发出的每笔交易指令的具有相对稳定的获胜概率和期望收益率，这就使得在系统交易方法指导下的交易决策成为一种风险型决策。
风险型决策的系统交易方法有利于交易者运用现代投资组合理论和方法。
这一点对于非主力大资金非常有利。
《2024年直播电商行业现状、问题与未来发展策略探讨》范文
《直播电商行业现状、问题与未来发展策略探讨》篇一一、直播电商行业现状随着互联网技术的快速发展，直播电商行业日益崛起，已经成为当前电子商务领域的重要一环。
直播电商，即通过直播平台进行商品展示、推广和销售的新型电商模式，以其独特的互动性和实时性吸引了大量消费者和商家的关注。
目前，直播电商行业呈现出蓬勃发展的态势。
一方面，各大直播平台积极布局电商领域，吸引了众多知名主播和商家的加入。
另一方面，消费者对直播购物的接受度逐渐提高，使得直播电商市场规模不断扩大。
此外，政府对直播电商行业的支持力度也在逐步加大，为行业发展提供了良好的政策环境。
二、直播电商行业存在的问题尽管直播电商行业发展迅速，但同时也存在一些问题。
首先，市场竞争激烈，各大平台和主播之间的竞争压力较大，导致部分商家采取不正当手段进行竞争。
其次，直播带货的质量问题频发，部分主播对商品质量把控不严，给消费者带来了一定的损失。
此外，售后服务不完善、退货政策不明确等问题也影响了消费者的购物体验。
三、直播电商行业的未来发展策略针对当前直播电商行业存在的问题，我们提出以下未来发展策略：1. 提高商品质量把控能力直播电商平台应加强对商品质量的把关，建立完善的商品审核机制，确保所售商品的质量符合相关标准和消费者的期望。
同时，主播在推广商品时，应更加注重商品的实际效果和用户体验，避免夸大其词、误导消费者。
2. 强化售后服务与退换政策直播电商平台应建立健全的售后服务体系，为消费者提供更加便捷、高效的退换货服务。
同时，明确退货政策，保障消费者的权益，提高消费者的购物信心。
3. 提升用户体验与互动性直播电商平台应不断优化用户体验，提高平台的互动性和趣味性。
例如，增加互动环节、优化直播画面质量、提高语音交互质量等，以吸引更多用户参与直播购物。
4. 强化内容创新与个性化推荐直播电商平台应注重内容创新，提供丰富多样的直播内容，满足不同消费者的需求。
同时，通过大数据、人工智能等技术手段，实现个性化推荐，提高商品的转化率和用户的满意度。
中国商品交易市场发展现状及传统商品交易市场转型的应对策略
中国商品交易市场发展现状及传统商品交易市场转型的应对策略一、商品交易市场基本概况商品交易市场指有固定场所，设施，有若干经营者入场经营，分别纳税，由市场经营管理者负责经营管理，实行集中，公开商品交易的场所。
主要包括消费品综合市场，农产品市场，工业消费品市场，生产资料综合市场，工业生产资料市场，农业生产资料市场等类型。
2、我国商品交易市场发展特点我国商品交易市场经过恢复、起步、规范、调整和提升阶段的调整和提升，进入向创新引领的高质量发展转型期，并具有以下三个特点：3、发展历程伴随着我国经济体制的改革和调整，依据市场存在的形态和组织形式，我国商品交易市场的发展可以分为集贸市场恢复、商品市场起步、市场体系初成、规范、调整、分化和创新七个阶段。
二、商品交易市场发展现状：亿元市场摊位数开始减少在新时代创新发展、高质量发展成为大势所趋的背景下，商品交易市场传统扩张模式遇阻，市场数量呈逐年减少态势。
在市场数量整体大幅减少的情况下，亿元以上市场数量也逐年减少，2019年中亿元以上商品交易市场数量4037个，比上年减少259个，同比下降6.03%。
从商品交易市场数量调整趋势看，未来几年内商品交易市场数会继续减少。
《2021-2027年中国商品交易行业市场行情动态及投资前景分析报告》显示：2014年以前，中国亿元以上市场摊位数基本保持增长态势，且在2014年达到353.48万个的最高值，然后开始逐年减少；到2017年底，中国亿元以上市场摊位数降至334.79万个，相对2014年减少18.68万个；2019年中国国亿元以上市场摊位数降至304.59万个，比2014年减少48.89万个。
多年来，在市场规模扩张模式的带动下，我国亿元以上商品交易市场营业面积持续增加。
2015年中国亿元以上商品交易市场营业面积达到了300.66百万平方米的高点后开始逐年下降，到2017年底减少到了296.92百万平方米，到2019年中国亿元以上商品交易市场营业面积下降到284.47百万平方米，而且呈延续下降态势。
江苏省出口贸易发展现状及策略分析
江苏省出口贸易发展现状及策略分析当前，作为中国最发达的经济地区之一，江苏省出口贸易发展正处于快速增长的阶段。
江苏省地处长江三角洲经济区，交通便利，人口密集，加之长期以来改革开放政策的影响，使得江苏省出口贸易发展势头迅猛，成为全国出口贸易的重要支撑。
本文将围绕江苏省出口贸易发展现状进行分析，并提出相应的策略建议，以期为江苏省出口贸易的持续发展提供借鉴。
一、江苏省出口贸易发展现状1.出口产品种类多样化江苏省的出口产品涵盖了机械设备、电子产品、纺织品、化工产品等多个领域，具有较大的品类优势。
机械设备和电子产品的出口量占据了较大比例，不仅满足了国际市场的需求，也为江苏省的出口贸易提供了坚实的基础。
2.出口市场广泛江苏省出口产品的市场主要分布在东南亚、欧洲、北美等多个国家和地区，形成了一个较为广泛的出口网络。
江苏省与上述地区有着密切的贸易往来，进一步扩大了出口市场。
3.出口贸易额持续增长近年来，江苏省出口贸易额呈现出稳步增长的态势，年出口总额逐渐攀升至数千亿美元。
这一现象充分显示了江苏省出口贸易的强劲发展势头。
1.产品附加值不高大部分出口产品仍处于低附加值的阶段，缺乏自主知识产权和品牌影响力，难以在国际市场上获得较高的溢价。
这限制了江苏省出口产品的进一步增值，也制约了出口贸易的发展。
2.生产成本上升尽管江苏省的劳动力资源较为丰富，但近年来，由于人工成本的上升，原材料价格的不断波动等因素，使得出口产品的生产成本逐渐上升，造成出口竞争力的下降。
3.贸易摩擦增多随着国际间贸易摩擦的不断升级，江苏省的出口产品也面临着诸多的贸易壁垒和贸易保护主义的挑战，出口贸易形势愈发严峻。
1.加强自主创新为了提高产品的附加值，江苏省的企业应该加大自主知识产权的研发力度，推动技术创新，提高产品的技术含量和品质水平，形成具有竞争力的自主品牌，从而提高产品的国际市场竞争力。
2.优化出口产品结构在出口产品的结构上，江苏省应该加大对高附加值产品的培育和推广，逐步减少对低附加值产品的依赖。
国际多式联运的趋势与我国的现状及发展策略
国际多式联运的趋势与我国的现状及发展策略国际多式联运是指在国际贸易中，通过陆、海、空等多种运输方式的组合，实现货物的快速、高效、安全的运输。
随着全球经济一体化进程的不断推进，国际多式联运逐渐成为国际贸易的主要趋势。
而我国在国际多式联运领域的现状及发展策略也备受关注。
一、国际多式联运的趋势随着全球经济一体化和区域一体化的深入发展，国际贸易规模不断扩大，货物运输需求不断增加。
国际多式联运作为一种高效的货物运输方式，具有一系列优势，逐渐成为国际贸易的主要趋势。
首先，国际多式联运能够充分发挥各种运输方式的优势，实现运输成本的最优化。
其次，国际多式联运能够提供灵活的运输方案，根据货物的特性和目的地的要求，选择最合适的运输方式。
再次，国际多式联运能够实现货物的快速、高效、安全的运输，提高货物的运输效率和质量。
最后，国际多式联运能够降低货物运输的风险，提高货物的安全性和稳定性。
二、我国国际多式联运的现状我国作为全球最大的贸易国之一，国际多式联运在我国的发展前景广阔。
目前，我国国际多式联运的发展取得了一定的成绩，但与发达国家相比，仍存在一定差距。
首先，我国国际多式联运的组织和运营体系相对薄弱，缺乏统一的标准和规范。
其次，我国国际多式联运的信息化水平相对落后，信息共享和协同配合能力有待提高。
再次，我国国际多式联运的服务质量和效率有待提升，客户满意度相对较低。
最后，我国国际多式联运的法律法规和政策环境还需要进一步完善，为国际多式联运的发展提供更好的法律保障和政策支持。
三、我国国际多式联运的发展策略为了推动我国国际多式联运的发展，应该采取一系列的措施和策略。
首先，加强组织和运营体系建设，建立统一的标准和规范，推动国际多式联运的标准化和规范化发展。
其次，加强信息化建设，提高信息共享和协同配合能力，推动国际多式联运的智能化和数字化发展。
再次，提升服务质量和效率，加强人才培养和技术创新，提高客户满意度和市场竞争力。
最后，完善法律法规和政策环境，建立健全的监管体系，为国际多式联运的发展提供更好的法律保障和政策支持。
江苏服务贸易发展现状和提升策略研究
江苏服务贸易发展现状和提升策略研究1. 引言1.1 研究背景江苏作为中国经济发达地区之一，服务业在地区经济发展中起着至关重要的作用。
随着全球化和信息化的快速发展，服务贸易已经成为江苏省经济发展的新引擎。
目前江苏省服务贸易发展仍面临一些挑战和问题，需要进一步加以研究和探讨。
研究背景：随着全球经济一体化的发展，江苏省服务贸易领域面临着多方面的挑战和机遇。
当前，江苏省服务贸易总体规模较大，但在服务贸易结构和品质上与国际水平还存在一定差距。
服务贸易发展不平衡、不协调、不可持续的问题也亟待解决。
研究江苏服务贸易发展现状和提升策略，具有重要的现实意义和深远的发展价值。
1.2 研究意义服务贸易是江苏省经济发展的重要组成部分，对促进经济增长、增加就业、提高人民生活水平具有重要意义。
随着国际贸易形势的变化和市场需求的不断变化，服务贸易的发展面临诸多挑战和机遇。
对江苏服务贸易发展现状和提升策略进行研究，具有重要的现实意义和战略意义。
研究江苏服务贸易的现状可以帮助政府部门和企业了解目前该领域的发展情况，找出存在的问题和不足之处，为制定政策和发展战略提供依据和参考。
深入挖掘江苏服务贸易潜在的增长空间和市场需求，有助于拓展服务贸易的领域和市场，提升江苏省在服务贸易领域的国际竞争力。
通过研究提升策略，可以为江苏服务贸易的可持续发展提供新的思路和方法，促进服务业企业的创新和发展，推动服务贸易的转型升级。
本研究对于推动江苏服务贸易的发展、提升江苏服务业竞争力、促进全省经济高质量发展具有重要的实践意义和战略意义。
2. 正文2.1 江苏服务贸易发展现状分析江苏是我国经济发达的省份之一，服务业在江苏经济中占据重要地位。
截至目前，江苏服务贸易呈现出以下几方面的特点和现状：一是服务贸易种类丰富。
江苏的服务贸易涵盖了教育、医疗、金融、旅游、文化等多个领域，服务内容丰富多样，为经济发展提供了有力支撑。
二是服务贸易规模不断扩大。
随着国际经济一体化的不断推进，江苏服务贸易规模逐年增长，对外贸易贡献度逐步提高，成为江苏对外开放的重要窗口。
程序化交易概述
如果机械化地算账 -97元
问题： Why are we here?
资本市场的 混沌与秩序
数量化投资 的世界观
程序化交易 来袭？
还在学习巴菲特？不知道西蒙斯？你OUT了！
资本市场的混沌和秩序
关于资本市场的乱象
现代资本市场理论的“三驾马车”
资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model, CAPM）
多数属于判断型交 易 根据基本分析，技 术图形，消息进行 判断 交易速度较慢 交易周期较长
用量化模型取代经 验判断 主要采用技术分析 大“数”底下好乘 凉 倾向于采用程序化 交易手段
人 vs 计算机
人
♠ 根据信息和经验来决定 交易 ♠ 同样的信息进入大脑， 可能出来的是不同的指 令 ♠ 可以处理非标准化的信 息 ♠ 有发现特殊机会和风险 的能力 ♠ 交易周期较长
是否具有 足够的流 动性 是否有足 够多的市 场参与者
• 当一个市场能够有 效排除非市场因素 干扰时，才可以作 为一个合格的投资 对象。
是否具有 足够长的 交易历史 是否有充 足的信息 源
• 信息源充足与否的 要求，不以系统交 易遵循基本分析原 来还是技术分析原 理而改变。
交易系统的公式化
定义交易规则： 交易策略的定性化 定义交易规则变量及参数： 交易策略的定量化
• 西蒙斯，1938年出生于波士顿郊区的一个犹太家 庭，从小就有数学天赋。 • 本科：麻省理工学院数学系（3年毕业） • 博士：加州大学伯克利分校（3年毕业,23岁） • 越战期间：美国国防分析研究院破译密码。
• 与陈省身一起提出有关“多维弯曲空间的几何问 题”的：陈－西蒙斯理论 • 1978年：成立“林姆若依”基金（年增长38%） • 1988年：成立“大奖章”基金（年增长38.5%）
中国程序化购买市场趋势分析
再次厘清程序化与DSP、AdX、RTB和Non-RTB的关系
程序化购买是一个过程（涉及全产业链上下游）
头 部 APP 接 入 程 序 化 购 买 意 愿 高 移动端APP对广告变现需求大，同时其没 有历史包袱，对程序化购买方式接受程度 更高，因而其开放意愿也更强。
来源：根据公开资料及访谈内容整理而得。
移动端赋予更强的数据应用能力 移动端的特性为程序化购买提供了更大的 数据量、更丰富的数据维度，赋予了程序 化购买更强的数据应用能力。
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程序化购买落地五年，进入调整期
历经四次关键发展节点，未来仍有巨大成长空间
自2012年“程序化元年”起，程序化购买在中国落地已有五年。五年间，程序化购买受到资本的热烈追捧，上百家程序化 购买平台涌现，先后经历RTB爆发期、PMP引领期、视频猛增期、移动普及期等四个关键发展节点。程序化购买这五年的 发展，极大地发挥了技术和数据在广告投放中的重要作用，有效地提升了网络广告投放的效率和效果。
2011-2013年国内早期Ad Exchange平台上线时间表
2011年 9月 2013年 1月 2013年 3月 2013年 9月
TA N X
Taobao Ad Exchange 覆盖阿里妈妈联盟内的 众多互联网站点，汇聚 近8亿的优质流量。
TA E
Tencent Ad Exchange 覆盖包括门户和Discuz 联盟等在内的大量优质 广告资源。
2012-2017年中国程序化购买市场发展主要节点
中小企业电子商务发展现状及策略
中小企业电子商务发展现状及策略在当今数字化时代，电子商务已成为企业发展的重要途径。
对于中小企业而言，电子商务的兴起既带来了机遇，也带来了挑战。
了解中小企业电子商务的发展现状，并制定相应的策略，对于其在激烈的市场竞争中立足和发展具有重要意义。
一、中小企业电子商务发展现状1、电子商务应用率逐步提高随着互联网的普及和电子商务技术的不断发展，越来越多的中小企业开始认识到电子商务的重要性，并尝试将其应用于企业的运营中。
许多中小企业通过建立自己的网站、在电商平台开设店铺等方式，拓展了销售渠道，提高了市场覆盖范围。
2、电商平台成为主要销售渠道淘宝、京东、拼多多等电商平台凭借其庞大的用户流量和完善的服务体系，成为中小企业开展电子商务的重要选择。
这些平台为中小企业提供了便捷的开店流程、营销推广工具和物流配送服务，降低了企业开展电子商务的门槛和成本。
3、移动电商发展迅速随着智能手机的普及，移动电商成为中小企业电子商务发展的新趋势。
消费者越来越倾向于通过手机进行购物，中小企业也纷纷推出移动端的应用程序或优化其网站在移动端的显示效果，以满足消费者的需求。
4、人才短缺问题突出电子商务涉及到技术、营销、物流等多个领域，需要具备综合能力的专业人才。
然而，中小企业由于规模较小、资金有限，往往难以吸引和留住高素质的电子商务人才，这在一定程度上制约了企业电子商务的发展。
5、资金投入不足开展电子商务需要投入一定的资金用于网站建设、技术研发、营销推广等方面。
中小企业由于资金紧张，往往在电子商务方面的投入有限，导致其电子商务的发展水平相对较低。
6、物流配送体系不完善物流配送是电子商务的重要环节之一。
一些中小企业由于缺乏与物流企业的有效合作，物流配送效率低下、成本较高，影响了消费者的购物体验，从而制约了企业电子商务的发展。
二、中小企业电子商务发展策略1、加强人才培养和引进中小企业应重视电子商务人才的培养和引进。
可以通过内部培训、与高校合作等方式，提高员工的电子商务知识和技能水平。
义乌小商品市场的现状及发展策略
义乌小商品市场的现状及发展策略义乌小商品市场是中国乃至全球最大的商品批发市场，也是中国经济发展的缩影和重要组成部分。
随着中国经济的快速发展和改革开放政策的深入推进，义乌小商品市场作为中国制造业的代表已经成为全球商品交易的重要枢纽。
随着国内外市场环境的日益复杂和竞争的加剧，义乌小商品市场也面临着诸多挑战和问题，如供给侧结构性改革、市场调整适应新形势、整体升级以及品牌建设等。
本文将从义乌小商品市场的现状和发展策略方面展开分析。
一、现状分析1.市场规模：义乌小商品市场的规模之大，可谓恢宏壮观。
据统计，义乌市场已经发展到6000多个大大小小的批发市场、商场以及街道市场。
2.商品种类：义乌小商品市场的商品种类之繁多，品类之全是世界闻名的。
从文具、玩具，到日用百货、家居用品，再到礼品、工艺品，无所不包。
3.人气旺盛：义乌小商品市场的人气之高，一年比一年旺盛。
每年，来自全国各地的采购商、游客以及国际客商络绎不绝，市场的人气之高可见一斑。
4.渠道通畅：义乌小商品市场的渠道畅通，货源之丰富。
而且集中在一定的区域内，有利于采购商的集中采购和商家的集中销售，同时也提高了商品的知名度和市场竞争力。
5.产业集聚：义乌小商品市场的产业集聚效应明显。
众多的制造企业、批发商和零售商在这里汇聚成市场规模效应，资源集中效应和供应链、产业链条的高度集成效应。
从以上综合分析可以看出，义乌小商品市场作为中国规模最大、种类最丰富的商品批发市场，已经取得了长足的发展。
随着市场环境和需求的变化，义乌小商品市场仍面临着一些问题和挑战。
如何抓住机遇，应对挑战，实现市场的持续发展，需要我们认真思考和深入探讨。
二、发展策略1.创新经营模式：义乌小商品市场要立足市场，抓住机遇，必须创新经营模式。
在现有的产业基础之上，积极探索新的商业模式、新的市场定位、新的营销方式，提高市场竞争力和抗风险能力。
2.提升品质服务：义乌小商品市场要提升品质服务意识，提高服务水平和服务质量，以顾客为中心，提供更加优质、高效、便捷的商品交易服务，满足客户的个性化需求。
程序化交易的发展历史 现状及未来展望
程序化交易的发展历史,现状及未来展望龚东赓2011年1月161.程序化交易的历史2.程序化交易的现状3.量化交易策略4.统计套利策略的例子5.总结6.参考文献7.附: D. Gong’s文献1.程序化交易的历史1.1程序化交易的类型i) 持续时间平均 (Duration averaging)•低买高卖•适用于范围反弹市场•减少价格波动性ii) 投资组合保险 (Portfolio insurance)• 为确保股票投资组合在股市下跌时的最低值• 购买标准普尔500或其他指数的期权• 增加价格波动性iii) 指数套利 (Index arbitrage)•现货和期货之间的套利市场•与价格波动性呈正相关iv) 量化交易 (Quantitative trading)•其交易技术由与定量背景的人或由定量方法所开发, 但任何投资者都可采用•大部分交易技术通过快速电脑开发v) 算法交易 (Algorithmic trading)•通过电脑进单•交易指令（时间，价格和数量等）由计算机算法决定•包括高频率交易•市场庄家, 共同基金, 养老基金，对冲基金等使用算法交易1.2程序化交易的历史简介和概念i)纽约证券交易所(七十年代)•纽约证券交易所推出了指定交易循环系统(DOT)和开放自动化报单系统(OARS)•程序化交易定义为买入或卖出订单15个或更多的股票并拥有至少价值100万元ii)量化交易(八十年代中期)•摩根士丹利的纳齐奥塔尔塔利亚的量化小组开创了配对交易法•摩根士丹利的量化小组成员包括D.E.肖 iii)黑色星期一 (87年10月19日)股市崩盘超过22％，起源不在于程序化交易, 但程序化交易加剧了市场崩溃iv)98年8月17日俄罗斯金融危机,长期资本管理公司失败 v)ECN和十进制交易•Instinet公司和纳斯达克先后于1969年开通电子通信网络 (ECN)•在6/24/97,纽约证交所最小变动价位从1/8减少到1/16•在4/21/99，美国证券交易委员会通过ATS（自动交易系统）条例，允许ECN和黑池是一个证券交易所•在8/28/00和1/29/01之间，纽约证券交易所和美国证券交所采用股票小数报价（一分钱定价），从3/12/01到4/9/01，纳斯达克也转换为小数报价 •一分钱定价便于程序化交易vi)算法交易 (二零零零年代)•降低成本的策略带动了算法交易的发展: iceberging(将大宗订单分成小订单)•暗池交易的启动vii)纽约证交所对程序化交易的新定义 (9/30/07): 无论是指数套利或作为一个协调一致的交易策略的一部分，只需要购买或出售15个或更多的股票就是程序化交易.viii)闪光式崩溃 (5/6/10)•沃德尔和里德(Overland，堪萨斯州)在20分钟内出售75000E-mini标准普尔500指数期货合约•道琼斯指数崩溃将近1000点1.3标准普尔500指数和程序化交易的历史图表资料来源：彭博2.程序化交易的现状2.1程序化交易市场交易量i) 纽约证券交易所程序化交易量:根据纽约证交所的程序化交易定义,每周程序化交易量百分率平均每日交易量12/17/10 41.4% 26.2亿股12/24/10 31.8% 15.8亿股12/31/10 29.8% 11亿股ii)最大的程序化交易公司:高盛,摩根士丹利,巴克莱银行 iii)市场交易量（美国证券交易委员会,2009年第三季度）: •纳斯达克: 19.4%•纽约证券交易所:14.7%•纽交所 ARCA: 13.2%•蝙蝠(BATS) 交易所: 9.5%•纳斯达克OMX BX: 3.3%•其他交易所: 3.7%•直边 (Direct Edge): 9.8%•其他 ECN: 1.0%•经纪交易商(有200多家自营商):17.5%•暗池交易(有30多家):7.9%2.2量化交易的发展i) 主要量化交易公司: 高盛, 摩根士丹利,文艺复兴科技(Renaissance Tech), D.E.肖, 黑石, 等等ii) 顶尖量化交易公司:基金名称平均收益率时期文艺复兴科技Medallion 基金35% 89-2006; 2009年评为最好的对冲基金摩根士丹利流程驱动交易部Peter Muller 利润超过100亿美元97-2006D.E.肖 量化基金从88年的2.8千万发展到2001年的30亿1988-2001iii) 2007年量化交易的崩溃:•高盛全球阿尔法基金: 资产从2007年的120亿减少到2008年的25亿,2007年的损失达40%•许多量化交易公司的损失大2.3算法交易i) 大玩家: 瑞士信贷第一波士顿,高盛, 美国美林银行,摩根士丹利等ii)算法交易类型•基于价格，数量，时间等,例如当股票价格变动了某个百分比执行交易指令•将大单切成小单, 以便隐藏在市场中并减少对市场的影响;例如,瑞士信贷第一波士顿的游击队(Guerrilla)交易法•基准算法：例如成交量加权平均价, TWAP, 等•基于交易量百分比的参与算法•智能式路径选择:为获得最佳的价格或流动性传送订单•检测流动性暗池：如瑞士信贷第一波士顿的狙击手(Sniper)算法•玩家算法：检测大订单存在,在此基础上交易,赚取利润•嗅探器(Sniffers)：检测竞争对手的算法交易•新闻指标：阅读新闻和博客, 发展算法交易指标 iii) 算法的例子•瑞士信贷第一波士顿：游击队和狙击手算法游击队算法---降低信号的算法, 悄悄地从公共场所和暗池查找流动性狙击手算法---暗池和跨网络工作•美国美林银行:伏击，切片, 大宗交易算法伏击算法--在股本自动化策略执行系统 (EASE)上执行大订单,达到最小市场影响切片算法---基于流动性削减订单大宗交易算法---对1400证券做大宗交易并有卖空交易的能力 •花旗: 匕首柄(Dagger)算法--对20多个市场寻找异常现象•Instinet公司：眼镜蛇和夜鹰算法眼镜蛇算法--减少市场信号并获取流动性夜鹰算法--- Instinet公司执行专家(Execution Experts)系统上的黑池聚合算法iv) 暗池 (Dark Pool)•一个具有对公众隐藏性能的特殊ATS（自动交易系统）•在去年十月,暗池交易量约为总交易量的16.24％•主要暗池：16个非计数显示暗池每日成交量约9.84亿股，为总交易量的12.76％瑞士信贷第一波士顿Crossfinder- 平均每日成交2.25亿股高盛西格玛X---平均每日成交1.26亿股v) 高频交易•一笔交易通常持有不到一天•高频交易买卖股票数量超过70％•有关更多详细信息, 请参阅[6]vi) 新闻指标交易•路透社的新闻指标•道琼斯的经济景气指数•发展你自己的指标：RavenPack，雅虎新闻,twitter博客等2.4程序化交易条例i) 断路器 (Circuit breaker)（第80B条）•道琼斯工业平均指数下跌10％：如果下午2点前发生,暂停交易1小时; ; 如在2-2:30之间发生, 暂停交易半小时; 如在2:30后发生, 无需暂停交易•道琼斯工业指数下跌20％：如在下午1点前发生, 暂停交易2小时; 如在下午1至2时之间发生, 1小时暂停;如在下午2点后发生, 关闭市场•道琼斯工业指数下跌30％：关闭市场ii) 证券交易委员会对高频交易的建议•证券交易委员会于2010年1月13日提出了许多问题, 例如,暗池：如果在暗池交易量不到5％的股票，目前不需要提供公平的接入. 这是否要改变?取消订单: 订单是要呆在市场上1秒后才可取消?回扣：交易所回扣应被允许吗？等等• 有趣的评论发表在/comments/s7-02-10/s70210.shtml3. 量化交易策略 (因时间紧, 省略)4. 统计套利策略的例子4.1均值回归模型i) 解析模型: t t t dB dt x k dx νθ+−=)(ii)离散模型: )()(11t t t t t B B x k x x −+−+=++νθ, -- log 价格 t x iii) 平稳性检验: ADF （增强迪基一富勒）测试: k >0该模型可由市场数据拟合，也就是市场数据可确定模型参数iii) 实时拟合：如果模型参数进行实时拟合，这将产生一个高频交易的策略4.2交易信号的市场进入和退出i) 用两只股票的价差Z-分数高低定名次[5]ii) 当进入市场时, 小心虚假的信号iii) 持仓时要考虑均值回归时间[4]4.3优化交易仓位i) Markovitz 均值方差优化• 易于使用，但不直观：有时不比加权平均分配更好• 对输入数据过于敏感• Markovitz 优化谜ii) Markovitz 优化的改进• 经验相关矩阵可能是Markovitz 优化谜的一个重要原因• 最近，[1] 引入一个引导程序(bootstrap)，以解决此问题iii) 其他优化法•Black-litterman [2][7]•不同的机制状态，如经济周期[8]5.总结i)程序化交易推动了交易产业的变革ii)量化交易在金融市场上发挥了重要的作用iii)高频交易将成为推动金融市场进一步发展的主导力量iv)证券交易委员会将实施新条例,以满足高频率交易和新的衍生产品的挑战6.参考文献[1] Zhidong Bai, Huixia Liu, and Wing-keung Wong, MakingMarkovitz’s portfolio optimization theory practically useful, preprint, Nov. 2010[2] F. Black and R. Litterman, Global portfolio optimization,Financial Analyst J., 48 (1992), No. 5, 28-43[3] Binh Do, Robert Faff, and Kais Hamza, A new approach tomodeling and estimation for pair trading, Prerint, Manash Univ., 2006[4] Robert Elliott, John Van Der Hoek, and William P. Malcolms:Pairs trading, Quantitative Finance, 5 (2005), June, 271-276[5] Evan Gatev, William N. Goetzmann, K. Geert Rouwenhorst,Pairs Trading: Performance of a Relative-Value Arbitrage Rule, Review of Financial Studies I, 19 (2006), No. 3, 797-827[6] Donggeng Gong, ETF high frequency trading, September 2010[7] Thomas Idzrek, A step-by-step guide to the Black-Littermanmodel, preprint, Duke Univ., 2001[8] Cory Turner and Jiho Han, Portfolio optimization under timevarying economic regimes, preprint, Stanford Univ., 20097.附: D. Gong’s文献Here is a list of working papers and project documents that I wrote up in the last several years.1.Pricing American Swaptions by Markov Functional, ABN AMRO Bank, Oct.20012.Stochastic Volatility Markov Functional Models, ABN AMRO Bank, Oct. 20023.EDF Convexity Adjustment in Humped Volatility, ABN AMRO Bank, Dec. 20024.American Swap Future Options, ABN AMRO Bank, Oct. 20025. A Revised Curve Stripper in SPG, ABN AMRO Bank, Dec. 20026.When to Call A Swap, ABN AMRO Bank, Jan. 20037. A Revised Delta Calculation , ABN AMRO Bank, Mar. 20038.Delta Hedge and Skew for European Swaptions, ABN AMRO Bank, May 20039.Treasury Locks, ABN AMRO Bank, June 200310.Stability of Beta Parameter in SABR Model, ABN AMRO Bank, July 200311.Fitting Parameters of SABR Model, ABN AMRO Bank, Aug. 200312.Risk Analysis in CAL, ABN AMRO Bank, Oct. 200313.Analysis of SABR Model, ABN AMRO Bank, Oct. 200314.Building Skewed Volatility Cubes, ABN AMRO Bank, Nov. 200315.Relative Value Trading Strategies of Swaps, ABN AMRO Bank, Aug. 200516.Forecasting Realized Volatilities of Swaptions, ABN AMRO Bank, Sept. 200517.Relative Value Trading Strategies of Swaptions, ABN AMRO Bank, Nov. 200518.Total Return Strategies of Volatility Trades, ABN AMRO Bank, Dec. 200519.Geometric Analysis of Stochastic Volatility Models and Skew Problems, ABNAMRO Bank, Feb. 200620.Hedging Commitment Options of Mortgage Loans—Recent Development, ABNAMRO Bank, Sept. 200421.Optimization Problems of Hedging Pipeline Risk, ABN AMRO Bank, Jan. 200522.Hedging Pipeline Risk of Mortgage Loans, ABN AMRO Bank, July 200423.Sliding Pipeline Options along Mortgage Rate Curves, ABN AMRO Bank, Aug.200424.Hedging Deltas of Pipeline Options by TBA Options, ABN AMRO Bank, Nov.200425.Static Option Hedges of Pipeline Risk, ABN AMRO Bank, Nov. 200426.Options Hedging Strategies of Pipeline Risk, ABN AMRO Bank, Oct. 200427.Managing Pipeline Options of Mortgage Loans, ABN AMRO Bank, July 200428.Quantitative Trading Strategies of Mortgage and Interest Rate Derivatives,ABN AMRO Bank, Mar. 200629.An Arbitrage-Free Skewed Model of Mortgage TBA Options, ABN AMROBank, Mar. 200530.Quanto Pricing of Outperformance Options, Stark Investments, May 200631.FX Volatility Trading Strategies, Stark Investments, May 200632.Trading FX Volatility Derivatives I, Stark Investments, May 200633.Trading FX Volatility Derivatives II , Stark Investments, Jun. 200634.An Arbitrage Free Skewed Model of Mortgage TBA Options (talk in QuantUSA,2006) , Stark Investments, July 200635.A Jump Diffusion SABR Model in Equity Options, Stark Investments, July 200636.Solving Volatility Skew Problems by SABR Models, Stark Investments, Aug.200637.Localized SABR Models, Stark Investments, Oct. 200638.A Simple Pricing Formula of FX Variance Swaps, Stark Investments, Jan. 200739.An Analytic Pricing Formula of FX Variance Swaps, Stark Investments, Feb.200740.Convexity Adjustments of FX Volatility Swaps, Stark Investments, Feb. 200741.An Analytic Pricing Formula of FX Correlation Swaps, Stark Investments, Feb.200742.Skewed Modeling of FX Double No Touch Options, Stark Investments, July 200743.Trading FX DNT Options---Speculative Points of View, Stark Investments, July200744.An Example of Skewed Pricing of FX Barrier Options, Stark Investments, Aug.200745.Hybrid factor risk models of equity portfolios, Jan. 200846.Introduction to Peak6 quantitative platform, Peak6 Investments, May 200847.Pricing models of American equity options with discrete dividends, Peak6Investments, May 2008parisons of P6QuantLib models with MBRM, Peak6 Investments, May 200849.Volatility term structure in election years, Peak6 Investments, June 200850.Estimating acceptance prices of Dutch tender offers, Peak6 Investments, June200851.Pricing American Warrants, Peak6 Investments, July 200852.Hedging stock exchange offers, Peak6 Investments, Aug. 200853.Multi-hedge options, Peak6 Investments, Sept. 200854.Projecting a bottom of current recession, Talk, Dec. 200855.Test results of multi-factor models, Peak6 Investment, Dec. 200856.Microstructure stock price models, Peak6 Investments, Jan, 200957.Greek factors of multi-hedge equity options, Peak6 Investments, Jan. 200958.Models of equity options with discrete dividends, Peak6 Investments, March 200959.Relative arbitrage strategies in high frequency trading, Peak6 Investments, May200960.Modeling leveraged ETF options, Peak6 Investments, May 200961.Skewed volatility modeling in option market making, BoAML, June 200962.Multi-factor implied vol models and strategies, BoAML, Jan 201063.Multi-factor implied volatility strategy in automatic market making, BoAML,Jan 201064.Volatility fitting in equity option market making, BOAML, March 201065.Implied Greek factor components of bid-asks in option market making,BOAML, March 201066.Skewed volatility modeling in option market making II, BOAML, April 201067.Arbitrage free models of leveraged ETFs, BOAML, August 201068.ETF high frequency trading, BOAML, Sept. 201011。
程序化交易国内外发展
程序化交易国内外发展一：程序化交易概念首先程序化交易最早产生于上世纪70年代的美国。
起初的时候，程序化交易只是组合交易的另一种叫法，只要投资者同时交易的股票数量达到15只或者更多，就可以被作程序化交易。
随着计算机以及网络技术的普及和应用，程序化交易逐渐演变成一种利用计算机的优势，根据事先设计好的规则或者交易模型对行情进行分析，判断，并自动下达买卖指令的交易过程。
目前程序化交易在国际市场上的应用已经十分成熟。
根据美国NYSE交易所最新统计显示，市场上有25.9%的交易都属于程序化交易，也就是说，每4笔成交中就有1笔是由程序化交易实现的。
而根据欧洲Eurex交易所的报告显示，程序化交易以及高频算法交易的成交量在最近几年出现了显著的增长。
可以说程序化交易已经成为一种潮流在国内目前程序化交易主要应用在商品期货上。
随着的上市，期货市场和证券市场实现了真正意义上的互动，投资者不仅可以在期货市场上进行投机交易，同时可以在期货与股票之间进行套利交易。
在股指期货市场上进行程序化操作将会是投资者，尤其是机构投资者一个重要的发展方向。
二：发展历史程序化交易最早是由组合交易发展而来。
根据纽约证券交易所的定义，只要交易的股票数量超过15只，总资金超过1百万美元，就可以被当作是程序化交易。
当时程序化交易的主要目的是跟踪指数进行套利交易，由于指数权重股往往包括众多的股票，投资者很难利用人工方法对指数进行跟踪，因此利用计算机对一篮子股票进行操作的方式，成为了专业投资者的首选，这就是程序化交易的雏形。
程序化交易的发展，主要得益于计算机及网络技术的发展、报价方式的改变以及对冲基金的兴起三方面。
计算机及网络技术的发展为程序化交易的发展提供了技术上的保证。
由于计算机的运算速度越来越快，投资者可以对复杂的股票组合进行数据分析研究。
而网络技术的发展，使得投资者可以在第一时间获得最新的行情信息进行分析，并执行买卖的操作。
报价方式的改变，则在客观上刺激了程序化交易技术的发展。