金融网络及传染对金融稳定的影响_巴曙松
金融危机的传染效应与全球金融稳定
金融危机的传染效应与全球金融稳定金融危机是指一国或多国金融体系中的重大系统性风险引发的金融市场崩溃、信用风险爆发、流动性危机等一系列严重问题。
金融危机不仅会对产业经济造成巨大冲击，还会通过传染效应对全球金融稳定产生影响。
理解金融危机的传染效应以及如何维护全球金融稳定具有重要现实意义。
一、金融危机的传染效应金融危机的传染效应是指金融危机在一个国家或地区的金融体系中发酵蔓延，并进一步波及到其他国家或地区的金融市场和金融机构。
金融危机的传染效应主要体现在以下几个方面。
1. 国际金融市场的互联互通全球金融市场的快速发展使得各国金融市场之间存在着紧密的联系。
国际金融机构、投资者和交易者之间的交互作用加大了金融危机传播的速度和范围。
一国金融危机往往可以通过国际资本流动迅速扩散到其他国家，进而引发更大范围的金融市场动荡。
2. 金融机构之间的关联度高全球金融机构之间的相互依存程度提高，金融机构之间的关联度也越来越高。
国际银行、跨国公司及其他金融服务机构之间的复杂关系使得金融危机在机构之间传播更加迅速和广泛。
一家金融机构的倒闭或风险事件可能会引发其他机构的连锁反应，进而导致全球金融市场的动荡。
3. 信心的传染效应金融危机会对市场参与者的信心产生负面影响，进而导致恐慌情绪的蔓延。
一旦市场参与者对金融市场的前景持悲观态度，可能会放弃投资、提前套现或转移到相对安全的资产。
这种信心的传染效应会进一步削弱金融市场的稳定性，引发更大范围的金融危机。
二、全球金融稳定的维护为了应对金融危机的传染效应，维护全球金融稳定是非常重要的。
以下是一些维护全球金融稳定的措施。
1. 增强国际金融监管和合作加强国际金融监管，建立跨国合作机制，是应对金融危机传染效应的有效途径。
国际金融监管机构应加强信息共享、监管协调，防范金融市场风险的传播和蔓延。
同时，各国应加强对金融体系的宏观调控，保持金融市场的稳定。
2. 提高金融体系的韧性金融体系韧性的提高可以减少金融危机的传播和冲击。
巴曙松谈金融热点问题
巴曙松谈金融热点问题井华【期刊名称】《国际融资》【年(卷),期】2013(000)004【总页数】2页(P35-36)【作者】井华【作者单位】【正文语种】中文ACCA2013北京年会上,国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松发表了演讲，他就通货膨胀、货币政策、财政政策等几个金融热点问题发表了自己的见解这一轮城镇化和以前不一样谈到中国经济，2013年总体投资空间还很大，因为要推进城镇化，现在推进城镇化，着重点跟过去十年、二十年不一样，把人的城镇化放在第一位，我们有高达2.3亿农民在城市工作和生活，但他们很难融入到城市生活里面来，所以，这一部分人的城镇化成为未来城镇化重点，也就是说，这一轮城镇化是为人的城镇化而投资，为人的消费而投资。
从周期来看，新一届政府上来第二年往往是投资往上冲的年份。
目前，中国消费增长比较平稳，中低端消费者增长更快，特别是中央转作风的八条政策措施实施之后，高端消费品下滑得比较明显，中低端比较平稳。
但是过去十多年，我们喊扩大内需、扩大消费，但是消费对增长的贡献，最终消费率并没有增长，背后的因素和经济结构、人口结构，人口红利丧失，人口老龄化到来有关，但是消费结构的潜力非常大，从中国整个消费结构来看，接近40%新增的收入留下中高端消费机会、水平，给行业带来很大的消费增长空间。
农民工收入增长速度比较快，中低端消费增速很明显。
增长消费对保持支持经济平稳增长很重要。
通胀呈现非常典型的周期性CPI开始上行。
历史上中国通胀波动有非常典型的周期性特征，一个趋势启动之后，可能要持续比较长的时间。
2000年、2002年，上行六个月，下行11月。
从2013年各方面的预测来看，基本上3%左右。
由于食品，特别是猪肉重新启动，带来物价上升担忧比较大，猪肉在中国食品价格里面占比影响非常大，有一位统计局研究物价的专家说，要想知道物价，看猪肉，猪肉带动牛羊肉，对CPI影响很大。
饲料价格上涨，猪肉价格下跌，导致农民认为养猪不值钱，减少存栏数，于是猪肉价格上升。
金融网络及传染对金融稳定的影响
金融网络及传染对金融稳定的影响文/巴曙松、左伟（中国科学技术大学管理学院）、朱元倩（中国银监会政策研究局）随着全球化的趋势越来越明显，许多金融机构通过相互持有资产、资产价值相互关联等关系连接在一起，构成了大大小小的金融网络。
许多经济金融学家开始利用生态系统、物理系统、社交系统等领域发展成熟的网络理论知识以及数学、工程学等研究工具，通过金融网络研究金融学和经济学中的一系列问题。
其中研究较多的是关于金融机构破产导致的多米诺骨牌传染（contagion）效应。
早在1997年东南亚危机爆发之后，就有学者开始利用金融网络研究危机的传导机制。
而随着网络理论、网络动态学以及图论等知识在其他领域的不断发展完善，人们有了更加多样化和深入化的工具对金融网络进行分析和学习。
而近年来，CDS、CDO等许多金融衍生工具的引入使得整个金融系统变得更为复杂，全球化的发展进程也加剧了金融传染的发生；再加上2008年次贷危机引发的国际金融危机以及后续的欧债危机的陆续爆发，人们对于金融传染的危害性、研究金融网络的必要性有了更进一步的认识。
所有这些因素，都使得金融网络的研究上了一个新的台阶。
近年来，利用网络研究金融传染的路径主要包括如下两种：一是微观层面的路径，是利用风险管理、复杂网络、网络动态学等领域的理论知识，结合金融传染的发生机制、市场参与者的决策行为等，得出最优的金融网络应具有哪些重要微观特征，从而为金融体系及其结构的顶层设计给出设计蓝图；二是宏观层面的路径，研究金融网络的宏观拓扑结构，结合图论知识判断其属于哪一类网络宏观结构、在传染过程中起到怎么样的作用，从而对当前金融体系中的风险传染路径及其影响进行预测和估计。
除了运用网络研究金融市场的传染问题之外，还有学者利用网络研究资产组合以提取相关性等重要信息，或者利用网络解决与之相关的一些难题，如最优化问题、动态均衡理论等。
本文将对运用金融网络度量金融传染，并基于金融网络的相关理论解决金融稳定的研究进行回顾，从金融网络的角度给出提高金融体系稳定性的建议。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松明确指出:中国利率面临越来越大的上调压力
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松明确指出：中国
利率面临越来越大的上调压力
佚名
【期刊名称】《沪港经济》
【年(卷),期】2004(000)009
【总页数】1页(P11)
【正文语种】中文
【中图分类】F832.61
【相关文献】
1."系族企业"金融链条的断裂之谜——访国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松 [J], 舒薇
2.多角度看当前中国外汇市场的发展方向——访国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松 [J], 巴曙松
3.国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松：2016年人民币汇率展望 [J],
4.国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出：物价上涨压力依然巨大，央行可能继续加息 [J],
5.国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为：中国货币特征为流动性的泛滥 [J],
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巴曙松：构建普惠金融的发展环境是供给侧改革的重要内容
巴曙松：构建普惠金融的发展环境是供给侧改革的重要内容与月刊君同行在这里读懂宜信月刊君说：5月29日，由宜信公司与《哈佛商业评论》中文版携手举办的《普惠金融的中国实践：技术驱动变革》报告发布会在北京柏悦酒店召开。
中国银行业协会首席经济学家巴曙松教授进行了主题演讲，他认为，普惠金融的发展必须构建良好的生态环境，这也是供给侧改革的重要组成部分。
巴曙松中国银行业协会首席经济学家作为本次报告的执笔顾问专家，中国银行业协会首席经济学家巴曙松在发布会上发表了两条重点观点：1、对普惠金融理解为照顾、优惠，甚至白给是错误的，对普惠金融的界定就是立足机会平等要求和商业可持续的原则，以可负担的成本为有金融服务需求的社会各阶层和群体提供适当有效的金融服务，要让这一部分人群能够获得这些金融服务，而且这个服务和产品是多样化的。
2、构建良好的普惠金融生态环境应从加强顶层设计，优化行业环境和改善消费者体验入手，解决普惠金融的理论指导，研究和制定与金融市场协调发展、相互配合的完整政策法规、监管体系和信用环境，良好的普惠金融生态环境建设是供给侧改革的重要组成部分。
月刊君给你带来了更多的巴曙松观点，另外点击阅读原文还有演讲PPT。
（以下内容根据巴曙松现场演讲整理）—巴曙松“在2013年11月份发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》里边，十八届三中全会的决定里边，首次提出来发展普惠金融，我到现在都能记得包括唐总在内的中国普惠金融的探索者，看到文件里有这个词时欣喜的感情。
”大概20多年前，金融界就流行这样的玩笑话，说“一人在银行，全家跟着忙”，当然这说的很不对。
但这说明实际上在传统的金融、传统的客户覆盖、传统的市场上，竞争是比较充分的。
在这一部分层面的客户竞争已经非常激烈，必须开始把客户下移，如果仔细看传统金融机构、银行业他的年报，如果最近四五年里面不提一下普惠金融、小微客户、分层客户，这个银行就不上路。
普惠金融一直供给比较缺乏的原因，主要就在于他提供服务的成本比较高，当然还有一个误解，就是习惯于说普惠金融就应该优惠，那就使得他的风险不能被收益覆盖之后，就很难有可持续的更大规模的资金进入。
金融风险传染与金融体系稳定性
金融风险传染与金融体系稳定性在经济全球化的背景下，金融风险传染成为了一个不容忽视的问题。
金融风险传染指的是金融市场中的一种现象，当某一金融机构或市场遭受到冲击时，这种冲击会通过市场相互联系的渠道传递给其他机构或市场，从而导致更广泛的金融系统危机。
金融风险传染对金融体系的稳定性产生了严重的威胁。
首先，金融风险传染的主要原因之一是金融机构之间的相互关联。
金融机构在市场上进行大量的交易，形成了错综复杂的交易网络。
这种网络使得金融机构之间的风险传染变得更加迅速和广泛。
当一个机构遭受到损失时，它可能会迫使其债权人减少对其他机构的融资，从而引发连锁反应，导致更多机构面临资金压力，甚至破产。
这种金融系统内部的风险传染是金融体系稳定性的重要威胁。
其次，外部冲击也是金融风险传染的重要原因。
国际金融市场的波动、全球经济的衰退以及地缘政治冲突等都可能成为引发金融风险传染的外部因素。
这些因素对一个国家或地区的金融系统造成的冲击，往往会蔓延到其他国家或地区，进而引发全球金融体系的动荡。
因此，防范外部冲击对金融体系稳定性至关重要。
为了应对金融风险传染，各国和国际组织采取了一系列措施。
首先，加强金融监管是防范金融风险传染的基础。
通过制定更加严格的监管规则和监管机制，可以提高金融机构的稳定性和抗风险能力。
其次，加强信息披露和透明度。
及时准确地公开金融机构的风险状况，可以帮助市场参与者更好地评估风险和做出决策，从而减少风险传染的可能性。
此外，加强国际合作也是非常重要的。
国际金融机构在金融监管、危机处理等方面的合作，可以增强各国之间的合作和信息共享，有助于更加有效地应对金融风险传染。
然而，要解决金融风险传染和确保金融体系的稳定性并不是一件容易的事情。
首先，金融体系的复杂性和不确定性使得风险传染的控制变得极具挑战性。
金融市场的各种金融工具和创新产品，使得金融系统的风险传染途径更加多样化和复杂化。
其次，各国之间的法律和监管制度的差异也给金融风险传染的控制带来了困难。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为：全球经济入弱增长格局政策将频繁变动编者按：8月10日，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在《中国经济时报》发表文章，认为全球经济入弱增长格局，政策将频繁变动。
现摘编如下，供参阅。
一、全球经济基本形势分析（一）全球经济将进入弱增长格局，金融市场动荡加剧从目前的趋势看，全球经济今明两年进入弱增长格局，金融市场动荡加剧，无论欧美经济还是中国经济，大致上处于一个刺激性政策逐步退出之后寻找新的内生、可持续增长中枢的阶段，也就是所谓的It is what it is，促使经济寻找自身可以支持的增长速度和格局，这个时期的波动会较为短期化，政策变动也会较为频繁。
（二）美经济政策刺激触及瓶颈，新产业增长点尚未形成1.关于债务上限争议，反映出美国经济趋于疲弱。
近期美国关于债务上限的相关争议，反映出美国今明两年经济趋于疲弱，同时预计直到大选结束政治格局明朗之后才会有具体决策，在此之前两党基本处于胶着状态。
2.美国刺激性的货币政策和财政政策已用到极致。
美国债务上限的提高，本来是一个常规化的操作，为何当前引起如此大的关注？表明美国已采取的刺激性的货币政策和财政政策应当说已用到极致，在QE2陆续到期、国债上限抵达之后面临一个再评估过程。
前期的流动性救助使金融市场避免了一次流动性危机，但实体面恢复需要时间。
如对美国经济影响较大的房地产市场，约40%的成交是所谓的“银主盘”，表明房地产调整仍处在中间阶段。
3.提高国债上限及国债评级下调已引起市场大幅波动。
货币市场宽松但信贷市场偏紧，一方面银行惜贷，另一方面美联储的监管更加严格。
另外，房地产市场金融体系的重建需要时间。
美国房地产市场的金融体系原来30%—40%来自于债券和证券化融资，这一块崩溃后基本上没有重建，两房的功能也受到制约。
短期来看，8月初关于提高国债上限的论战以及国债评级下调都已经引起了市场的大幅波动。
（三）欧洲主权债务或引发新银行系统动荡和金融市场动荡此前希腊债务危机尚未引起欧盟的足够重视，社会舆论一致认为德国会救助希腊。
金融技术对金融稳定的影响
金融技术对金融稳定的影响随着科技的不断发展和金融领域的不断创新，金融技术（Fintech）已经成为当今金融市场中的一个重要议题。
金融技术是指以创新性的科技手段来改进和优化金融服务的领域，包括电子支付、区块链、人工智能、大数据分析等多种技术应用。
本文将探讨金融技术对金融稳定的影响，以及其在金融领域中的作用。
一、提高金融效率金融技术的出现使金融机构能够更快速、更精确地处理交易和数据。
电子支付系统的广泛应用，例如移动支付和在线银行，大大减少了传统金融服务的交易时间和成本。
这有助于提高金融市场的流动性，降低了交易中的延迟，有助于降低市场波动性。
金融技术还改进了风险管理，通过实时监控市场风险和交易风险，减少了潜在的金融风险。
二、促进金融包容性金融技术的推广可以帮助解决金融包容性的问题。
许多地区和国家存在着金融服务不平等的问题，部分人群无法获得传统金融服务。
金融技术通过移动支付、数字货币等方式，使金融服务更加普及。
这使得更多的人能够获得金融服务，提高了金融包容性，有助于减轻社会不平等。
三、创新金融产品和服务金融技术的创新推动了金融产品和服务的发展。
区块链技术的出现，为智能合同和数字货币提供了支持，推动了金融领域的创新。
金融科技初创公司通过应用人工智能和大数据分析，开发出更具竞争力的金融产品和服务。
这些创新不仅吸引了投资，也改进了金融市场的竞争格局。
四、加强监管和合规尽管金融技术带来了许多好处，但也引发了一些监管和合规的挑战。
由于金融技术的复杂性，监管机构需要跟进并确保金融市场的稳定。
这包括对数字货币、区块链技术和金融科技公司的监管。
有效的监管可以帮助维护金融稳定，防止金融系统出现问题。
五、面临的挑战尽管金融技术对金融稳定带来了许多积极影响，但也面临一些潜在挑战。
其中之一是数据隐私和安全性的问题。
随着金融技术的发展，个人和机构的金融数据变得更加易于访问，这可能导致数据泄漏和滥用的风险。
另一个挑战是监管和法规的不断演进，金融科技公司需要不断适应不同国家和地区的监管要求。
中国金融科技发展的现状与趋势_巴曙松
21世纪经济报道/2017年/1月/20日/第004版评论中国金融科技发展的现状与趋势中国银行业协会首席经济学家香港交易所首席中国经济学家巴曙松金融科技（Fintech）是当前金融界十分关注的话题。
目前，中国的互联网金融行业进入到一个阶段性的调整时期，在这样的氛围下讨论金融科技，能提供一个反思和总结的机会，客观分析一下中国金融科技发展的现状和趋势。
金融科技通常被界定为金融和科技的融合，就是把科技应用到金融领域，通过技术工具的变革推动金融体系的创新。
全球金融稳定委员会对金融科技的界定是，金融与科技相互融合，创造新的业务模式、新的应用、新的流程和新的产品，从而对金融市场、金融机构、金融服务的提供方式形成非常大的影响。
金融科技的外延囊括了支付清算、电子货币、网络借贷、大数据、区块链、云计算、人工智能、智能投顾、智能合同等领域，正在对银行、保险和支付这些领域的核心功能产生非常大的影响。
三个发展阶段如果从IT技术对金融行业推动变革的角度看，目前可以把它划分为三个阶段。
第一个阶段可以界定为金融IT阶段，或者说是金融科技1.0版。
在这个阶段，金融行业通过传统IT的软硬件的应用来实现办公和业务的电子化、自动化，从而提高业务效率。
这时候IT公司通常并没有直接参与公司的业务环节，IT系统在金融体系内部是一个很典型的成本部门，现在银行等机构中还经常会讨论核心系统、信贷系统、清算系统等，就是这个阶段的代表。
第二个阶段可以界定为互联网金融阶段，或者叫金融科技2.0阶段。
在这个阶段，主要是金融业搭建在线业务平台，利用互联网或者移动终端的渠道来汇集海量的用户和信息，实现金融业务中的资产端、交易端、支付端、资金端的任意组合的互联互通，本质上是对传统金融渠道的变革，实现信息共享和业务融合，其中最具代表性的包括互联网的基金销售、P2P网络借贷、互联网保险。
第三个阶段是金融科技3.0阶段。
在这个阶段，金融业通过大数据、云计算、人工智能、区块链这些新的IT技术来改变传统的金融信息采集来源、风险定价模型、投资决策过程、信用中介角色，因此可以大幅提升传统金融的效率，解决传统金融的痛点，代表技术就是大数据征信、智能投顾、供应链金融。
金融不稳定性与风险传染
金融不稳定性与风险传染在当今全球化的金融市场中，金融不稳定性和风险传染已成为世界范围内的经济问题，引起了广泛的关注。
本文将讨论金融不稳定性和风险传染的原因、影响以及应对措施。
一、金融不稳定性和风险传染的原因金融不稳定性和风险传染是复杂多变的，其原因可归纳为以下几点：1.全球化的金融市场：当今金融市场由众多国家和地区互相联系而成，由此带来了更多的信息和机会，同时风险也更加难以控制。
2.金融创新：各类金融衍生品、证券化和高频交易等多种金融创新模式的发展，让金融市场变得更加复杂，增加了金融不稳定性和风险传染的可能性。
3.制度性问题：金融市场受制于各种规章制度，监管的缺失和失灵会导致金融风险不断堆积和蔓延。
二、金融不稳定性和风险传染的影响金融不稳定性和风险传染的影响是显著的，主要包括以下几方面：1.财富减少：金融不稳定和风险传染可以引发金融市场的剧烈波动，导致市场资产价格迅速下跌，直接影响资产所有者的财富水平。
2.信心下降：金融市场不稳定和风险传染加剧，会引发投资者的恐慌情绪，破坏市场信心，导致投资者的投资决策出现迟疑和不确定性。
3.影响经济增长：金融市场不稳定和风险传染加剧，将增加企业和个人的借贷成本和风险，同时导致组织和企业在融资方面遇到困难，进而直接影响经济增长速度和质量。
三、应对措施为了缓解金融不稳定和风险传染问题，应该采取以下应对措施：1.强化金融机构的监管和规范：通过加强对金融机构的监管和规范，提高风险管理和控制能力，降低金融风险传染的可能性。
2.改善金融市场基础设施：完善金融市场基础设施，提升系统稳健性和可靠性，增强交易和结算的能力。
3.建立风险共担和公共保障机制：建立跨国和国际间的风险共担和公共保障机制，减少风险传染和蔓延的可能性。
4.加强金融创新监管：加强对多种金融创新模式的监管，避免金融创新引发的风险对金融市场健康的危害和负面影响。
总之，金融不稳定性和风险传染存在的原因和影响，对全球经济发展都具有不可忽视的影响。
巴曙松：服务和促进实体经济转型是中国金融改革的方向
服务和促进实体经济转型是中国金融改革的方向2012年10月11日 10:40:20来源：中国经济时报党的十六大以来，中国经济发展取得了长足进步，在此过程中金融改革对经济发展起到了良好的促进作用。
展望未来，金融改革引领经济转型将成为经济发展的主旋律。
为了进一步总结过去十年我国金融改革的经验教训，以便更好地应对未来的挑战，进一步推动金融改革的顺利进展，中国经济时报记者近日专访了国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松。
他从过去十年我国市场化金融机构改革与开放、金融改革主线、当前面临的主要问题及对策以及未来展望等方面做了详细阐述。
巴曙松认为，过去十年，中国金融改革取得了长足进步，以中国银行（601988）业改革为代表的中国金融机构改革是其中最为引人注目的部分。
从趋势上看，金融改革更为注重向金融资源配置效率的提高、配置结构的合理化等方向发展，农村金融改革和地方金融改革相继启动。
利率和汇率市场化改革都稳步推进，完成股权分置改革，完善资本市场发行、审批、退市制度，多层次资本市场不断完善。
放眼未来，中国金融改革的发展如何围绕服务和促进中国经济转型的大格局，进一步推动工业化、城镇化和农业现代化的发展，同时围绕居民资产配置需求多元化和人口老龄化的现实做好变革，是下一步中国金融改革面临的重大课题，也给中国金融改革提出了新的要求。
市场化金融机构改革与开放构成过去十年金融改革主线中国经济时报：在亚洲金融危机之中，我国金融机构的风险状况令全球关注，这也同时孕育着我国金融改革的机遇，过去十年我国金融改革进入一种探索阶段，请你谈一谈这一阶段我国金融改革的主线是什么，取得了哪些成效？巴曙松：市场化、规范化经营的金融机构，是金融市场正常运作的微观基础，也是金融改革的起点。
回首过去十年，金融改革攻坚中主要以微观金融主体的改革为主，机构改革主要遵循以增量改革推动存量改革的思路，通过对外开放和新设股份制机构，以外部竞争推动国有大型金融机构改革。
巴曙松：明年全球经济复苏“弱而稳定”
巴曙 松认 为 ，在 这样 的大 范 围下 ，明年 中国经 济将 站
稳 ，但 不 会 很 强 。 他 认 为 ， 中 国 经 济 将 以 一 个 比 较 平 稳
问题 ，与 传 统 金融 体 系 相 互 渗透 ，相 互促 进 ，相 得 益 彰 ，
共 同构成 广 义 的金融 体系 。 他强 调 ， 目前 ，对 于互 联 网金融 进 行评 价 ，尚缺 乏 足
网金 融 专业 委员 会 。 中 国平 安保 险集 团董事 长 马明哲 当选
专业 委员 会 主任 ，７ ５家 机构 成 为首批 成员 单位 。协会 聘 请 １ ７位 知 名专 家成 立专 家委 员会作 为智 库 提供支 持 。中 国支 付清 算 协会 互联 网金融 专业 委员 会 立足 金融 ．定 位 于 “ 研
导 和支 持 互联 网金 融从 业 机构 完 善管理 ，守 法 经营 ，发 挥
正 能量 。
论坛 上 ．中 国支 付 清算 协会 通报 了发起 组建 互联 网金
融专 业 委员会 的情况 。ｌ ２月 ３日，中国支付 清算 协会 召 开
互联 网金 融专业 委 员会 发起 成 员单 位 大会 ．发起 组 建互 联
一
在 经 济弱 增长 格 局下 普遍 存 在 的问题 ，美 国也 不例 外 。各
国都 希望 别 国的 复苏 对本 国的 出 口有 带动 作用 ，但 实质 上
作 用有 限 。需要 关 注 的是 ，即使 美 国经 济持 续 复苏 ，对 中
国 出 口的 带 动 作 用 也 会 减 弱 。
巴曙松：后金融危机时代全球金融衍生品发展与趋势展望
巴曙松：后金融危机时代全球金融衍生品发展与趋势展望(2010-09-20 10:04:42)转载标签：财经由美国次贷危机引发的全球金融危机，引发了全球对于金融衍生产品的深刻反思。
一方面金融衍生品成为金融市场发展的重要驱动力，另一方面金融衍生品监管缺位，亦会带来严重后果。
同时，对于金融衍生产品的认识，也可以通过对危机的反思而更为深入和客观，如果片面解读金融危机时期部分场外衍生市场所带来的巨大冲击，而不能全面把握全球金融衍生市场发展的趋势，就可能会使中国的金融市场难以从此次金融危机中汲取有价值的经验教训，同时也可能会对中国的金融衍生市场发展形成不同程度的误导。
实际上，此次金融危机从金融衍生市场看主要由场外交易市场引致，对于金融衍生品的交易所市场和场外交易市场必须作适当区分，正确认识不同市场对金融市场带来的不同影响。
可以说，在开始冷静反思金融危机的后金融危机时期，金融市场在危机时期的大幅波动更加凸显了中国金融市场对于场内金融衍生品的需求更为迫切。
从金融危机后的全球金融衍生品发展和监管改革来看，从繁复到简洁的回归基本确立了未来一段时期金融衍生品的重要趋势。
这当中，既有从纷繁复杂结构衍生品的向基础性衍生品的回归，从非标准化向标准化的回归，也有从较为松弛的监管纪律向更为审慎监管的回归以及机构投资者从场外向场内的回归。
场内市场保持良好的发展势头金融衍生品市场由交易所市场（ETD）和场外交易市场（OTC）两大部分组成，两市场在运作模式、交易品种等方面存在诸多差别，其中最重要的一点是，交易所市场由交易所执行一线监管的职能，并接受监管机构、行业协会等严格监管，已经形成了一套十分完善的金融风险管理体系；而OTC市场的监管就要放松许多，主要依靠市场自身的约束。
21世纪以来，OTC金融衍生品市场的发展已经远远超过了场内市场的规模，实际上与场内市场相比缺乏有限风险管理手段的场外市场，恰恰成为此次金融危机的导火索之一。
根据国际清算银行、各国监管部门及国际掉期和衍生品协会（ISDA）调查，至2007年下半年，场外交易未清偿合约价值达场内交易的5倍以上，有些国家场外交易规模甚至占整个衍生品市场份额的80%以上，其名义价值增长达15%。
当前我国金融安全面临的问题与对策
当前我国金融安全面临的问题与对策金融是现代经济的核心。
金融的安全、高效、稳健运行，对一个国家或地区的宏观经济运行起着难以估量的决定性作用。
当前，我国金融业正面临着良好的发展环境，但我们也要看到在发展过程中出现的新矛盾、新问题，特别一些风险隐患。
由知名金融问题专家巴曙松等人不久前提供的《中国金融风险评估报告》对我国银行业、证券业、保险业、地下金融状况、资本管制效能等五个方面进行主观风险评估判定，认为中国金融体系总体风险状态是☆，即风险严重尚未失控，但可控程度面临挑战。
对于经济开放日益加深、外贸依存度高达40％、引进国外投资排名世界第二的我国来说，发生金融危机的危害程度不言自明。
因此，维护金融安全对我们这样一个发展中的大国来说，就更为重要。
一、当前我国金融安全面临的主要问题经过十多年的不懈努力，我国的金融体制改革取得了显著的成效。
开放的、新的金融体制既促进了我国金融业的稳健运行，又推进了国民经济持续快速发展和改革进程的稳步推进。
当然，这对于规范金融秩序、化解金融风险、增强防范金融风险能力，也起到了重要作用。
但是，我们也必须清醒地看到，我国金融领域还潜伏着较大风险。
(一)银行的不良贷款，较低的资本充足率，是中国金融业最大的风险所在由于国有商业银行在国民经济结构调整中承担了大量的政策性业务，以至经济结构的调整使得商业银行的风险不断增加，目前银行已有和已剥离尚未处理的不良资产、证券和非证券资产损失、保险业的投资损失和利差损失等积累的数额巨大，很难消化。
如果不是我国高储蓄率的支撑，金融的运行和平衡就难以为继。
“高储蓄----高信贷----高投资----高增长”的机制，掩盖了我国金融业的高风险。
对此，我们应当有一个清醒的认识。
主要金融机构不良贷款余额和比例仍然偏高。
虽然2003年四大国有商业银行不良贷款余额和不良贷款率实现了“双降”，但这是采用非常规手段如加大贷款量等来实现的。
由于部分行业的盲目建设，防范新的不良贷款难度加大；部分银行损失类贷款增加、潜亏问题仍很严重；不良贷款的行业和地区集中度依然较高；风险准备金缺口依然较大；资本充足率仍然偏低；贷款五级分类准确性有待进一步提高。
巴曙松：如何从金融机构角度反思全球金融危机？
巴曙松：如何从金融机构角度反思全球金融危机？作者：巴曙松来源：《财经界》2016年第03期那些“不幸”的金融机构——在过去10年里损失沉重、麻烦缠身甚至破产消亡，却有着惊人的相似之处从特定意义上说，任何一次规模巨大的金融危机，都是对金融体系缺陷的一次集中暴露，从而也为金融界反思与改进提供了机会。
发端于美国的全球金融危机，正在继续向全球金融市场扩散，引发全球金融体系的大动荡。
在这样的环境下，从不同角度对金融危机进行反思的文献不断涌现，不断加深我们对于整个金融体系的认识。
不过，目前的理论反思，较多集中在全球经济的失衡、监管体系的缺陷与不足等相对宏观和制度化的层面展开，里奥·蒂尔曼的《金融进化论》则专门从金融机构的经营管理和商业模式角度出发，展开这一富有挑战的反思。
金融机构是整个金融体系运作的基石，只有切实把握金融机构在金融危机前后的变化及导致这种变化的原因，才可能真正较为全面地把握整个金融危机演变的趋势及其影响，这大概也可以被视为“金融危机研究的微观基础”。
这种研究，需要有熟练的金融机构运作经验，以及把宏观金融波动与微观金融机构经营结合起来进行分析的能力，因而往往不是一般纯粹的金融理论研究人员所能够驾驭的。
里奥·蒂尔曼因为一直从事金融机构的专业咨询而为这种研究奠定了良好的基础。
里奥·蒂尔曼分析的基础来自于金融的进化理论以及对整个金融体系从静态金融向动态金融进化过程的种种冲突与适应的分析。
从金融达尔文主义的角度分析，人类追求财富的过程，和达尔文描述的物种起源与演化的过程极为相似，二者都希望不断繁衍下去。
相异的表象下遵循着普适的法则：如果我们相信金融危机根植于人类贪婪基因本性之中，那么，危机就是对金融系统的一次清洗——适者生存，劣者淘汰。
大到经济体，经济联盟，小到企业、投资基金，赖以度过数十年来最困难的商业环境。
初期它们和鸟儿、蜜蜂同样服从于达尔文的箴言——“每个新物种的出现和维持，都是因为它们较其竞争对手具备某种优势”。
巴曙松：中国应加快金融开放
巴曙松：中国应加快金融开放2010-06-29 15:08:17 来源: 网易财经跟贴 74 条手机看股票网易财经6月讯网易财经《意见中国－－经济学家访谈录》栏目近日专访了国务院开展研究中心金融研究所副所长巴曙松(博客)。
他既是学者，同时又有丰富的政策调研经验。
他对中国的金融改革做了大量的研究，并曾给政治局委员讲课。
他认为不应再把人民币紧紧和美元捆绑在一起。
他反对金融阴谋论，主X大胆学习国际金融规那么，融入全球金融体系。
以下为访谈实录：在金融危机之前给领导人讲课网易财经：欢迎您参加我们网易财经的访谈节目，在您的新书《中国金融大未来》中，您对中国金融改革做了许多深刻的思考，请问您认为当前金融改革的重点是什么？巴曙松：谢谢网易财经和“湛庐文化〞的安排，使我今天能够有机会和网易的各位网友讨论一下金融改革的问题。
应该说金融危机对于全球经济、对于中国经济来说是一个冲击，是大家都不愿意看到的，但是我们从经济金融的开展史来看，金融危机似乎难以防止。
所以作为一个金融的研究者，一个金融市场、金融政策的研究者，能亲身经历这个危机，在某种程度上也是一个比拟幸运的事情。
它让我们能够比拟清晰的看到一个危机从酝酿到扩散，到迅速的传染，逐步应对，产生效果，这个过程，我们作为一个研究者，也在不断的观察、思考。
我们《中国金融大未来》这本书其实记录了我和我们金融界的朋友一起的一个思考、观察的轨迹。
实际上在过去的大概10年左右的时间里，中国经历了两次金融危机，在这两次金融危机里面，中国金融体系的表现是迥异的，甚至可以说是天壤之别。
我们可以看1997、1998年的时候，大家对中国金融业的评价是“技术上破产〞，它成为整个金融经济体系的一个定时炸弹，大家认为这个炸弹迟早是要炸的，只是在什么时候炸的问题。
在10年之后，我们看到在危机的冲击下，中国的金融业的表现，在全球都是一枝独秀的。
中国的金融业，中国的金融决策者也好，金融市场也好，金融机构也好，一定是做对了一些事情，一定是符合了一些中国的国情，又符合了金融业开展的一些规律的事情。
金融风险传染对银行业稳定的影响研究
金融风险传染对银行业稳定的影响研究随着全球化的加速推进，金融市场的互联互通不断增强，金融风险的传染问题备受关注。
金融风险传染是指金融机构之间可能出现的连锁反应，一家金融机构遇到的风险可能会蔓延给其他相关金融机构，从而产生系统性风险。
而银行作为金融体系的重要组成部分，其稳定性对整个金融体系的健康运行至关重要。
因此，研究金融风险传染对银行业稳定的影响，对于金融体系的稳定和风险管理具有重要意义。
在研究金融风险传染对银行业稳定的影响时，必须首先理解金融风险传染的机制。
金融风险传染主要有两种形式：直接蔓延和间接蔓延。
直接蔓延是指当一家金融机构遭遇到风险时，这种风险很可能通过信贷市场、资本市场等渠道直接传递给其他金融机构。
而间接蔓延是指金融机构之间信任和信心的传染效应，一旦出现金融市场的不稳定，投资者可能出现恐慌情绪，加剧市场的混乱，导致更多金融机构遭受风险。
研究金融风险传染对银行业稳定的影响时，需要分析不同金融风险因素对银行的传染效应。
其中，信用风险是引发金融风险传染的重要原因之一。
当某家银行出现信用违约或资产质量下降时，这种风险可能传染给其他业务联系密切的银行，导致整个金融体系的信用风险暴露增加。
此外，市场风险和流动性风险也可能成为金融风险传染的媒介。
市场风险的传染主要发生在金融市场中，金融机构投资的资产价格波动会对其他金融机构的投资组合价值产生直接影响；而流动性风险的传染主要表现为资金的迅速短缺，较大规模的提款需求可能引发其他银行的流动性危机，加剧整个金融体系的流动性风险。
为了有效应对金融风险传染带来的影响，银行业需要采取一系列的防控措施。
首先，加强风险管理和内部控制，建立完善的风险监测和评估体系。
通过及时发现和评估风险，银行可以采取相应的反应措施以降低风险传染的概率和程度。
其次，增强资本充足性，提高银行的抗风险能力。
资本充足性可以为银行提供一定的缓冲资本，抵御外部风险传染对银行的冲击。
此外，加强合作和信息共享也是有效应对金融风险传染的重要手段。
破解地方投融资平台之困——专访著名金融学家巴曙松
） 资金 或搭 桥 贷款 充 作项 目资本
易转移到 中央财政 或者商业 银行 体系 。 如果地方政府不能偿还这些贷款 ，或者 转嫁为商业银行 的不 良资产 ，或 者 由中 央财政事实上承担偿还的责任 。
来推高土地价格 ，从而对房地产泡沫形
同时 ，地方融资平台贷款并不会 出
现风险集 中爆发的现象 ， ｌ 如 ０年期的贷 款项 目， 照惯例 ， 非一次性还 款 ， 按 并 可 能从第二年开始就还款 ，风险被逐年分
拳 ，治 理地方投融 资平台风险 问 ， 题 。据统计 ， 全国 ３ ０ ８ ０多家地方融资机 构负债 已达 ５万亿元 。对于地方投融资 平 台治理 ， 中央却面临两难局面 ， 不整顿 不行 ， 一整顿又怕“ 但 投鼠忌器”从地方 。 上来说 ， 财政普遍困难 的情况下 ， 在 如果 没有融资平台 ， 经济发展将陷入困境。 如何破解地方投融资平台之困 ？为 此 ，本刊专访了国务院发展研 究中心金
巴曙松 ： 地方政府组建投融资平台 ，
进行基础设施和城市建设方面 的融资 由
来 已久 ， 但是投融资平 台发挥主导作用 ，
速的信贷增长 ，不仅加大 了地方政府的
债务负担 ，同时也对银行业 的经营风险
形成显著 的潜在压力。 《 决策》从微观风 险管理 角度看 ， ： 地
方投 融 资 平
破解地方投融资平台之困
专访著名金融学家 巴曙松
■ 本 刊 记者 吴 明 华
“ 视 地 方 政 府 投 融 资 平 台 的融 资 风 险 显 然 是 不 忽 对的， 但是 ， 过份 夸大 其融 资风 险同样 也是 不客观 的 。”
从● 年 初 始国 院 始 “ Ｉ 今 年 开 ，务 开 出重
中国银行业协会首席经济学家巴曙松：去产能、去杠杆考验中国金融体系
7CHINABOND 2015. December 关于中国经济增长前景的争议，在2015年下半年进一步升温。
如何处置依然显著存在的过剩产能，以及还处于积累中的债务杠杆，是中国经济所面临的重大挑战，也将进一步考验中国金融体系。
因此，相关的改革和对策更显紧迫。
2016年去产能、去杠杆压力仍大已公布的2015年三季度宏观经济数据显示，中国经济在总体平稳基调下继续呈现弱势，无论是企业盈利状况，还是投资状况等，都加大了市场对中国经济增长的担忧。
即使有较为平稳增长的消费、一线城市房地产的回暖，以及基础设施投资力度加大等积极信息，但这些正面信息依然没有对冲经济回落的趋势。
如果结合2015年四季度以来中国政府采取的一系列力度在加大的托底政策，包括10月24日的降准和降息等，我们对短期中国经济增长倒并不悲观。
随着这些短期托底政策力度的如期加大，2015年四季度乃至2016年初中国经济增长有望呈现短期回升态势，但真正的挑战在于托底政策效果在短期显现之后，中国经济如何处置依然存在的过剩产能，以及还处于积累中的债务杠杆，进而提高经济效率。
中国银行业协会首席经济学家巴曙松：去产能、去杠杆考验中国金融体系2016年中国经济会面临更为沉重的去产能、去杠杆、提高经济效率的中期挑战。
当前中国经济的转型进展差异较为明显地体现在不同行业的差异和分化上。
具体来说，服务业和消费行业的表现一直良好，一线城市的房地产销售活动开始活跃，但是房地产投资回升较弱，一些创新型行业表现也比较出色。
与此形成对照的是，第二产业的增长非常疲弱，PPI 已连续四年下降，二三线城市房地产市场库存依然居高不下，一些产能依然过剩的上游行业、高杠杆行业在2016年必然面临破产重组、清理过剩产能的艰难任务；中国经济的持续复苏也不能主要依靠部分高杠杆行业的债务持续上升和积累，而是必然需要经历一个去杠杆的过程。
但这又是中国经济重新走入上升周期、推动经济转型进展所难以回避的现实问题。
和巴曙松教授相关的讲座观后感
和巴曙松教授相关的讲座观后感
看了和巴曙松教授相关的讲座后，我懂得了中国的经济。
当前，我们正站在全球与中国经济金融运行的重要转折点上。
百年未有之大变局，必然会对金融市场运行产生深远的影响。
在这个大变局中，有国际经济金融治理格局的重构，有不同经济体之间的竞争、摩擦与合作的模式重组，有经济增长方式的转型与经济增长动力的培育，同时全球也面临许多共同的经济挑战，例如，疫情的冲击与供应链的恢复，收入差距的持续分化与实现共同富裕，可持续发展的挑战与绿色金融的发展，等等。
以今天中国的经济规模以及与全球经济的密切联系，如果脱离全球经济趋势，很难看清楚中国的经济状况；同样，如果不考虑中国经济的走势，同样也难以清晰完整地把握全球经济。
正是在这个意义上说，以开放的视野来分析中国经济金融问题，是当前金融界面临的共同课题，也是我们这个系列讲座所一直强调和推动的方向。
也正由于此，我们在第100期特地邀请邢自强博士为我们剖析中国经济治理框架的转变和对资本市场的启示，以帮助大家更好地理解当前和未来中国经济发展的脉络与趋势。
这些多元化的选题，使不同学科和经济金融的不同分支领域在这个多元化的金融专业交流平台上相互碰撞，使得听众可以从中灵敏感
知到金融体系不同细分领域的变化，打破金融研究中因为专业细分可能导致的知识分隔，从而激发出更多的深入研究与思考。
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第2期（总第351期）2013年2月财经问题研究Research on Financial and Economic IssuesNumber2（General Serial No.351）February，2013·理论研究·金融网络及传染对金融稳定的影响巴曙松1，2，左伟1，朱元倩3（1.中国科学技术大学管理学院，安徽合肥230027； 2.国务院发展研究中心金融研究所，北京100010；3.中国银行业监督管理委员会研究局，北京100140）摘要：本文主要介绍目前利用金融网络解决金融传染问题的相关研究方法和研究成果。
笔者在简单回顾了金融网络的结构特征、描述性指标及几大典型结构之后，从微观角度分析了最优金融网络所具有的一些共同特征，从宏观角度分析了现实金融网络的拓扑结构，研究了网络结构在金融传染过程中所起到的作用，并基于此从金融网络的角度提出了提高金融体系稳定性的相关措施，为预防危机的传染提供了政策参考。
关键词：金融网络;金融传染;微观最优结构特征;宏观拓扑结构中图分类号：F830.2文献标识码：A文章编号：1000-176X（2013）02-0003-09随着全球化的趋势越来越明显，许多金融机构通过相互持有资产、资产价值相互关联等关系连接在一起，构成了大大小小的金融网络。
许多经济金融学家开始利用生态系统、物理系统和社交系统等领域发展成熟的网络理论知识以及数学、工程学等研究工具，通过金融网络研究金融学和经济学中的一系列问题。
其中研究较多的是关于金融机构破产导致的多米诺骨牌传染效应。
早在1997年东南亚金融危机爆发之后，就有学者开始利用金融网络研究危机的传导机制。
而随着网络理论、网络动态学以及图论等知识在其他领域的不断发展完善，人们有了更加多样化和深入化的工具对金融网络进行分析和学习。
而近年来，CDS、CDO等许多金融衍生工具的引入使得整个金融系统变得更为复杂，全球化的发展进程也加剧了金融传染的发生；再加上2008年美国次贷危机引发的国际金融危机以及后续的欧债危机的陆续爆发，人们对于金融传染的危害性、研究金融网络的必要性有了更进一步的认识。
所有这些因素，都使得金融网络的研究上了一个新的台阶。
近年来，利用网络研究金融传染的路径主要包括如下两种：一是微观层面的路径，利用风险管理、复杂网络和网络动态学等领域的理论知识，结合金融传染的发生机制、市场参与者的决策行为等，得出最优的金融网络应具有哪些重要微观特征，从而为金融体系及其结构的顶层设计给出设计蓝图；二是宏观层面的路径，研究金融网络的宏观拓扑结构，结合图论知识判断其属于哪一类网络宏观结构，在传染过程中起到怎么样的作用，从而对当前金融体系中的风险传染路径及其影响进行预测和估计。
除了运用网络研究金融市场的传染问题之外，还有学者利用网络研究资产组合以提取相关性等收稿日期：2012－11－24作者简介：巴曙松（1969－），男，湖北武汉人，中国科学技术大学兼职博士生导师，国务院发展研究中心金融研究所副所长，中国银行业协会首席经济学家，主要从事金融机构风险管理与金融市场监管等方面的研究。
E-mail：bashusong@左伟（1987－），男，云南大理人，硕士研究生，主要从事风险管理等方面的研究。
E-mail：zwzsj@朱元倩（1984－），女，安徽六安人，中国银监会博士后，主要从事风险管理与市场监管等方面的研究。
E-mail：yqzhu@重要信息，或者利用网络解决与之相关的一些难题，如最优化问题、动态均衡理论等。
本文将对运用金融网络度量金融传染，并基于金融网络的相关理论解决金融稳定的研究进行回顾，从金融网络的角度给出提高金融体系稳定性的建议。
一、金融网络的概念及相关指标所谓复杂网络，是指将一个系统内部的各个元素作为节点，节点之间通过边、并在一定的规则之下连接在一起所形成的网络。
在现代金融系统中，银行以及对冲基金等金融机构作为节点，金融机构之间通过信用拆借、资产负债等关系作为边而相互连接所形成的价值网络，就叫做金融网络。
与传统网络相类似，金融网络主要由节点和边构成。
所不同的是，一方面，金融网络节点数通常很多，往往构成较为复杂的网络关系图；而另一方面，每条边度量的是两个相连节点之间的资产负债关系，边有时还具有方向性，一条从起始节点指向终了节点的带有箭头的边，通常意味着起始节点对终了节点存在负债关系。
1.金融网络的结构特征金融网络的结构特征，主要反映了网络中各节点之间的连接方式以及节点在网络中的位置关系。
金融网络的结构特征通常有群体结构（Community Structure）和层次结构（Hierarchy Structure）两种。
群体结构是指由于各个节点连接的紧密程度不同，在金融网络中往往会形成几个不同的群体，群体内部的连接较为密集，而群体相互间的连接则相对要稀疏得多。
类似现实的人际关系中，人们按照兴趣、职业和年龄等方面的不同而分为不同的群体。
而层次结构则是指不同金融机构之间由于规模大小、信用拆借能力等不尽相同，因此在金融市场中所处地位不同，并呈现分层的结构特征。
2.刻画金融网络的三大指标用来刻画金融网络特征的描述性指标主要包括以下三个：平均最短路径长度、聚类系数和节点的度。
其中平均最短路径长度刻画了金融网络节点相互连接的紧密程度，平均最短路径长度越小，则节点之间连接紧密程度越高。
两个节点间的最短路径，是指将这两个节点相连接的各条路径中，包含边数最小的那条路径。
假设金融网络中有两个节点i、j（i、j=1，2…n；其中n为网络中的节点总数），则这两个节点之间的距离d ij为连接这两个节点的最短路径所包含的边的数目。
而金融网络的平均最短路径长度L则定义为网络中任意两个节点之间距离的平均值，假设该银行网络中有n个节点，我们有：L=112n（n+1）∑i≥jdij聚类系数刻画了金融网络的结构特征，聚类系数越大，则金融网络越倾向于群体结构特征，层次结构越不明显。
聚类系数可分为节点的聚类系数以及网络的聚类系数。
假设金融网络中的一个节点i 有k i条边和其他节点相连，在这k i个节点之间最多可能有［k i（k i－1）/2］条边相互连接，我们定义节点i的聚类系数C i为这k i个节点之间实际存在的边数E i和最多可能边数［k i（k i－1）/2］之比，即：Ci =2Eki（ki－1）对所有节点i的聚类系数C i取均值即可得到整个金融网络的聚类系数C。
节点的度刻画的是该节点的重要性，一个节点的度越大，就意味着该节点与其他节点的连接越多，该节点越重要。
与某个节点i相连接的其他节点的数目称为节点i的度k i，金融网络中所有节点的度的平均值被称为金融网络的平均度。
而节点的度分布P（k）（k取自然数）则是指金融网络中度为k的节点占所有节点数的比例，即随机选取一个节点，该节点的度为k的概率。
3.金融网络的宏观拓扑结构在现代图论理论中，网络的宏观拓扑结构通常包括如下四种：规则网络、随机网络、小世界网络以及无标度（Scale－Free）网络。
其中规则网络和随机网络是两种网络理论研究中较为极端的特例，而现实的金融网络多具有小世界网络和无标度网络的特征。
金融网络结构比较如图1所示。
4财经问题研究2013年第2期总第351期图1金融网络结构的比较规则网络是学者们假设的最简单的网络模型，其每个节点都具有相同的度k。
20世纪50年代末Erdos和Rényi提出的随机网络模型，其每个节点都以相同的连接概率p与其他节点连接。
虽然规则网络和随机网络具有容易模拟并进行相关分析的特征，但其并不能很好地刻画现实世界的网络结构。
实证结果表明，大多数的真实网络具有较小的平均最短路径长度和较大的聚类系数，据此Watts和Strogatz于1998年提出了小世界网络模型［1］。
小世界网络模型介于规则网络和随机网络之间，通过将规则网络中的每条边以一个给定的概率p 连接到一个新节点上构造而成，其最显著的特点就是同时具有较小的平均最短路径长度和较大的聚类系数。
尽管小世界网络能很好地刻画真实网络的平均最短路径长度及聚类系数的特点，但是其节点的度分布仍然服从泊松分布。
实证结果表明，大多数真实网络的节点度分布用幂律分布进行描述更为准确。
Barabási和Albert把这种度分布服从幂律分布的复杂网络称为无标度网络，并提出了著名的BA 模型以解释无标度网络的形成机制［2］。
四类网络模型的三大指标具有不同的特点，其中小世界网络的随机性介于规则网络和随机网络之间，但具有聚类系数较大、路径较小的特点，这些不同的结构特征也决定了它们在金融危机爆发时完全不同的传染路径。
从表1可以看出，在现实金融网络通常表现出的小世界网络中，危机传染的速度远比随机网络更快，而在无标度网络中，其中中心节点（在金融网络中通常体现为大而不倒机构）对于金融网络的风险传染更是起到了非常重要的作用。
表1金融网络结构的指标及传染性比较节点度分布聚类系数平均最短路径传染性比较规则网络所有节点的度均相同C=（3k－3）/（4k－2），近似等于3/4非完全连接时，路径长度很长风险传染和风险分担都较好随机网络相对均匀，近似服从泊松分布C=p=k/n，聚类系数较小L—ln（n）/ln（k），路径长度较长其他网络的比较标杆，相对稳定小世界网络相对均匀，近似服从泊松分布聚类系数较大路径长度较短传染更容易、更快；传染速度仅与边相关，而与网络结构无关无标度网络常用幂律分布描述，绝大多数节点度很低，少数度很高的节点称中心节点（Hub）相比同规模的随机网络，聚类系数要更大相比同规模的随机网络，路径长度要更短中心节点对网络的风险传染起到至关重要的作用5金融网络及传染对金融稳定的影响6财经问题研究2013年第2期总第351期二、金融传染的概念及其度量随着金融全球化进程加快和金融体系的愈加复杂，金融传染的危害性也日益增加。
与此同时，网络理论的研究方法和研究工具都得到了很大的发展，其在生态学、物理学和社会学中的应用也日趋成熟。
因此，经济学家借鉴了网络理论在其他领域的研究思路和方法，希望运用金融网络研究如何防止金融传染的发生。
金融危机的传染机制决定了危机爆发时其在金融体系间的传导方式和速度，不同构造的金融网络在传导危机时所起的作用也会不一样。
一般以资产损失大小作为衡量金融传染的危害程度的标准。
1.金融传染的发生机制目前的研究文献，主要从金融机构间的直接传染与间接传染这两种作用机制入手进行阐述。
金融机构间的直接传染，主要是指一旦某个金融机构破产，与该金融机构存在直接连接关系的其他金融机构将遭遇债务违约损失，从而导致破产危机的进一步蔓延。
而间接传染则包括除了直接传染之外的其他传染机制，主要由于市场信心的缺失和资产价格的螺旋下降等因素造成的。